Zetrix AI kann Sukuk über 2 Milliarden RM derzeit nicht zurückzahlen, JPJ-Sperre gefährdet 15 Prozent des Umsatzes

Schuldenlast steigt nach ausgebliebener Novemberzahlung

Zetrix AI Bhd teilte am 13. November 2026 mit, dass das Unternehmen derzeit die ausstehenden 2 Milliarden RM aus seinem Sukuk-Programm nicht vollständig zurückzahlen könne. Die Aussetzung seines Inkassogeschäfts für die Straßenverkehrsbehörde (Road Transport Department, JPJ) dürfte den Konzernumsatz zudem um etwa 15 Prozent verringern.

Der malaysische Digitaldienstleister verhandelt über Änderungen seiner Finanzierungsbedingungen, nachdem ein Einbruch der Beteiligung von Managing Director Wong Thean Soon gegen die Vorgabe verstieß, dass er größter Aktionär des Unternehmens bleiben muss. In der Folge versäumte das Unternehmen eine am 6. November fällige Zahlung. Damit wurde aus einem Streit über Finanzierungsbedingungen ein Zahlungsausfall.

Zetrix bezifferte die überfällige Rückzahlung auf 25 Millionen RM. Die im Zusammenhang mit der Herabstufung durch MARC Ratings und anschließenden Anpassungen der Fondsbewertung genannte Zahlungsverpflichtung belief sich einschließlich der an die Anleger auszuschüttenden Erträge auf 25,68 Millionen RM.

Das Unternehmen will den überfälligen Betrag vor einem weiteren Treffen mit den Sukuk-Inhabern zurückzahlen. Ein Termin steht jedoch noch nicht fest. Auch der Vorschlag, ausstehende JPJ-Einnahmen in Höhe von 314 Millionen RM zu begleichen, wird noch von der Regierung geprüft.

Im November stehen nun mehrere Termine an: das Verfahrensmanagement im Steuerstreit am 20. November, eine Börsenfrist für unbezahlte Bardividenden am 23. November, die für den 27. November angesetzten Ergebnisse des dritten Quartals und die angestrebte Bestellung eines Wirtschaftsprüfers bis Ende des Monats.

Die Zetrix-Aktie schloss am 13. November unverändert bei sechs Sen, nachdem sie zeitweise auf fünf Sen gefallen war. Damit belief sich der Börsenwert des Unternehmens auf 473,9 Millionen RM. Die Finanzierungsverhandlungen, der Wegfall der Einnahmen aus dem Inkassogeschäft und der aktuelle Liquiditätsbedarf fallen zeitlich zusammen und setzen sowohl den laufenden Betrieb als auch die Zahlungen an Anleger unter Druck.

Wie Wongs Aktienverkäufe zum Verstoß gegen die Finanzierungsbedingungen führten

Wongs Beteiligung sank von knapp 30 Prozent vor den Verkäufen auf etwa 1,84 Prozent, nachdem seine Aktien zwangsweise veräußert worden waren. Zwischen Juni und Oktober verkaufte er 2,22 Milliarden Aktien, um Nachschussforderungen für Kredite zu erfüllen, die durch seine Aktien besichert waren.

Eine Nachschussforderung entsteht, wenn ein Kreditgeber zusätzliche Sicherheiten oder eine Rückzahlung verlangt, weil die verpfändeten Vermögenswerte an Wert verloren haben. Kann der Kreditnehmer dieser Forderung nicht nachkommen, darf der Kreditgeber die Vermögenswerte verkaufen. Im Fall von Wong kosteten ihn diese Verkäufe seine Stellung als größter Aktionär von Zetrix.

Der Sukuk-Vertrag verpflichtete ihn, diese Stellung zu behalten. Eine vertragliche Auflage ist eine in einem Finanzierungsvertrag festgehaltene Verpflichtung. Wird sie verletzt, können Anleger Änderungen oder eine Rückzahlung verlangen. Sukuk sind Finanzierungsinstrumente, mit denen im Rahmen islamischer Finanzierungsvereinbarungen Geld aufgenommen wird. Die Zahlungen richten sich nach der jeweils vereinbarten Struktur.

Nach Angaben des Unternehmens beliefen sich die Verpflichtungen auf 2 Milliarden RM an Kapital und 164,5 Millionen RM an künftigen regelmäßigen Zahlungen, insgesamt also auf 2,1645 Milliarden RM. Als Kapital wird der ursprünglich aufgenommene und noch ausstehende Betrag bezeichnet.

Das Unternehmen versäumte eine Frist am 22. Oktober, um den Verstoß gegen die Eigentumsvorgabe zu beheben. Bei einem Treffen am 23. Oktober kam keine Einigung zustande. Zetrix bestätigte anschließend, dass ein vertraglich festgelegtes Auflösungsereignis eingetreten war. Am 29. Oktober erklärte das Unternehmen jedoch, eine sofortige Rückzahlung des gesamten Programms sei nicht erforderlich und alle planmäßigen Zahlungen seien bis dahin erfolgt.

Auf diese Erklärung folgte der Zahlungsausfall im November. Zuvor hatte das Unternehmen eine im März 2027 fällige Zahlung von 214 Millionen RM als nächsten planmäßigen Zahlungstermin genannt. Aus einer späteren Mitteilung ging hervor, dass eine am 6. November fällige Verpflichtung aus der Sukuk-Wakalah-Serie Nr. 6 überfällig geworden war.

Was Zetrix von den Sukuk-Inhabern verlangt

Zetrix hat vorgeschlagen, die Vorgabe zu ersetzen, wonach Wong persönlich größter Aktionär bleiben muss. Stattdessen soll es zulässig sein, dass er und mit ihm gemeinsam handelnde Parteien diese Stellung zusammen einnehmen. Als gemeinsam handelnde Parteien gelten Personen oder Unternehmen, die bei Eigentum oder Kontrolle zusammenarbeiten.

Außerdem will das Unternehmen die Erlaubnis erhalten, bis zu 10 Prozent seines Nettovermögens als Sicherheit für Kreditfazilitäten zu verpfänden. Die aufgenommenen Mittel sollen auf ein Treuhandkonto fließen, das getrennt verwaltet wird und der Rückzahlung der Sukuk dienen soll.

Zetrix erklärte, die Verhandlungen dauerten an. Die bestehenden Finanzierungsbedingungen blieben nach dem ergebnislosen Treffen im Oktober in Kraft; die neuen Vorschläge müssen noch vereinbart werden.

In seiner Antwort an Bursa Malaysia vom 13. November erläuterte das Unternehmen die Verzögerung bei der Ansetzung eines weiteren Treffens:

„Das nächste Treffen mit den Sukuk-Inhabern wurde angesichts der jüngsten Entwicklung noch nicht angesetzt. Grund ist ein weiterer Verstoß, da ein Betrag von 25 Millionen RM nicht zurückgezahlt wurde. Das Unternehmen beabsichtigt, diesen Betrag vor dem geplanten Treffen mit den Sukuk-Inhabern zurückzuzahlen“, hieß es.

Zum 30. Juni meldete Zetrix liquide Mittel und Zahlungsmitteläquivalente in Höhe von 541,6 Millionen RM. Dem standen langfristige Kredite von 1,34 Milliarden RM und kurzfristige Schulden von 853,06 Millionen RM gegenüber. Die Verbindlichkeiten aus Krediten beliefen sich damit auf insgesamt etwa 2,19 Milliarden RM und waren zu diesem Zeitpunkt rund viermal so hoch wie der Kassenbestand.

Fondsanleger spüren die Folgen des Zahlungsausfalls

MARC Ratings stufte das Sukuk-Programm über 2 Milliarden RM nach der ausgebliebenen Novemberzahlung auf „Default“ herab und stellte die Ratingbeobachtung ein. Vorausgegangen waren Herabstufungen im Oktober, bei denen das Programm angesichts von Rückzahlungs- und Governance-Bedenken auf C fiel, eine Stufe über dem Zahlungsausfall.

AmanahRaya Investment Management schrieb anschließend den gesamten Wert der von vier Fonds gehaltenen Zetrix-Sukuk ab. Die Anpassung galt ab dem 10. November. Bei der Berechnung des Nettoinventarwerts (NAV) jedes Fonds wurden die Bestände dadurch mit null angesetzt. Der NAV gibt den Wert des Fondsvermögens nach Abzug der Verbindlichkeiten, geteilt durch die Zahl der Anteile, an.

Die betroffenen Fonds und ihr NAV je Anteil nach der Anpassung waren:

• AmanahRaya Unit Trust Fund: 66,86 Sen.
• AmanahRaya Syariah Trust Fund: 66,11 Sen.
• AmanahRaya Mixed Asset Syariah Conservative Income Fund: 94,08 Sen.
• AmanahRaya Syariah Income Fund: 72,63 Sen.

AmanahRaya erklärte, die Fonds behielten ihr Recht, die Rückzahlung des Kapitals und die Ertragszahlungen einzufordern. Eingetriebene Beträge würden dem NAV der Fonds wieder zugeschlagen und kämen den Anlegern zugute, die zu diesem Zeitpunkt Anteile hielten.

Im Oktober hatte die Fondsgesellschaft bestätigt, dass drei ihrer Fonds zusammen weniger als 30 Prozent der Sukuk hielten. Das Engagement wurde mit mehr als 500 Millionen RM, aber weniger als 600 Millionen RM angegeben. Die Bewertungsanpassung im November betraf vier Fonds.

JPJ-Sperre nimmt eine wichtige Einnahmequelle

Die JPJ suspendierte Zetrix und die Tochtergesellschaft MyEG Sdn Bhd zum 5. Oktober als Inkassostellen, nachdem ausstehende Einnahmen für die Regierung 314 Millionen RM erreicht hatten. Die Behörden nannten als Zeitraum für die Inkassobeträge den 19. Mai bis zum 30. September 2026.

Zu den betroffenen Leistungen gehörte das Einziehen von Zahlungen für die Verlängerung von Kfz-Steuer und Führerscheinen sowie für Verkehrsbußgelder. Zetrix schätzt, dass die Sperre den Konzernumsatz um etwa 15 Prozent verringern wird. Als Vergleich dient der Anteil der JPJ-Einnahmen am Umsatz Ende 2025. Die Auswirkungen auf die Rentabilität dürften unmittelbar sein.

Zetrix schlägt mehrere über einen kurzen Zeitraum verteilte Einmalzahlungen sowie eine Trennung künftiger Einnahmen von den übrigen Unternehmensmitteln vor. Der ausstehende Betrag sei unverändert, während die Regierung den Vorschlag prüfe, erklärte das Unternehmen.

Verkehrsminister Anthony Loke Siew Fook sagte, eine Wiederzulassung setze die Begleichung der Rückstände und weitere Bedingungen voraus, darunter die direkte Überweisung der Zahlungen auf das Regierungskonto. Zudem gehe die Regierung rechtlich gegen das Unternehmen vor, um das Geld einzutreiben.

Die Polizei untersucht unabhängig davon den mutmaßlichen Fall, dass 230,9 Millionen RM nicht weitergeleitet wurden. Bei den Ermittlungen der Polizei im Oktober nahmen die Ermittler Aussagen von sechs Zeugen auf und prüften Unterlagen nach Paragraf 409 des Strafgesetzbuches, der die strafbare Untreue betrifft. Wie sich die Zahl der Polizei zu der Forderung der Regierung über 314 Millionen RM verhält, wurde bislang öffentlich nicht erläutert.

Zetrix baut seine physischen elektronischen Dienstleistungszentren zurück, um die Betriebskosten an das verkleinerte Geschäft anzupassen. Die indirekten Folgen der Sperre für die folgenden beiden Quartale könne das Unternehmen noch nicht beziffern.

Unbezahlte Dividenden und vergünstigte Aktienoptionen

Zetrix teilte mit, dass im Zusammenhang mit der Schlussdividende von 2,89 Sen je Aktie für das am 31. Dezember 2025 beendete Geschäftsjahr noch 49,76 Millionen RM auf 25 Konten des Central Depository System ausstanden. Auf diesen Konten werden die Wertpapiere der Anleger elektronisch verwahrt.

Der Verwaltungsrat holt unabhängigen Rechtsrat zu Rechtsstreitigkeiten im Zusammenhang mit dem Wiederanlageplan für Dividenden ein. Das Zurückhalten der betroffenen Zahlungen halte man für angemessen, während über das weitere Vorgehen entschieden werde, hieß es. Bursa Malaysia hat angeordnet, ausstehende Bardividenden bis zum 23. November an nicht betroffene Aktionäre auszuzahlen.

Zetrix nahm außerdem seine erste Zwischendividende für 2026 in Höhe von 0,25 Sen je Aktie zurück. Dadurch dürften etwa 20 Millionen RM im Unternehmen verbleiben. Das Unternehmen erklärte, Entwicklungen nach der Ankündigung machten es erforderlich, das Betriebskapital zu schonen, also die Mittel, mit denen die laufenden Verpflichtungen erfüllt werden.

Gleichzeitig verteidigt Zetrix ein Aktienoptionsangebot für Beschäftigte, das nach Unternehmensangaben der Anerkennung und Bindung von Mitarbeitern dienen soll, darunter Personen mit 26 Jahren Betriebszugehörigkeit. Das am 23. Oktober unterbreitete Angebot umfasste 788,83 Millionen Optionen, die zu je 5,4 Sen ausgeübt werden können. Das entspricht einem Abschlag von 28 Prozent auf den Schlusskurs von 7,5 Sen an diesem Tag.

Vier Direktoren erhielten zusammen 57,5 Millionen Optionen, davon entfielen 27,5 Millionen auf Wong. Das Programm erlaubt Optionen auf bis zu 10 Prozent der ausgegebenen Aktien und läuft am 23. Dezember 2030 aus.

Bei vollständiger Ausübung könnten rund 42,6 Millionen RM eingenommen werden. Auf Basis der zusammen mit dem Angebot veröffentlichten Aktienzahl würden die neu ausgegebenen Aktien etwa 9,1 Prozent des erweiterten Aktienkapitals ausmachen und damit den proportionalen Anteil der bisherigen Anleger verringern. Die möglichen Erlöse entsprechen etwa 2,1 Prozent des Sukuk-Kapitals von 2 Milliarden RM.

Steuerstreit und Lücken bei der Finanzaufsicht

Zetrix will zusätzliche Einkommensteuerbescheide über 353,13 Millionen RM anfechten. Sie betreffen Verrechnungspreise und unterstellte Zinsen für die Veranlagungsjahre 2021 bis 2023 sowie die Tochtergesellschaft MyEG Sdn Bhd.

Verrechnungspreise sind die Preise, die bei Geschäften zwischen verbundenen Unternehmen angesetzt werden. Unterstellte Zinsen sind Zinsen, die die Steuerbehörden steuerlich als angefallen behandeln. Zetrix erklärte, die Bescheide hätten keine unmittelbaren Auswirkungen auf den Betrieb oder die Finanzlage. Bei einem erfolglosen Rechtsstreit könnte jedoch eine Zahlung erforderlich werden. Das Verfahrensmanagement ist für den 20. November angesetzt.

Das Unternehmen baut auch seine Finanzaufsicht wieder auf, nachdem die unabhängigen Direktoren Wong Kok Chau, Datuk Othman Semail und Mohaini Mohd Yusof ausgeschieden sind. Nach ihren Rücktritten verblieben drei Direktoren: Wong Thean Soon, Verwaltungsratsvorsitzende Datuk Dr Norraesah Mohamad und Datuk Mohd Jimmy Wong Abdullah. Einen Prüfungsausschuss gibt es nicht.

Zetrix erklärte, daran zu arbeiten, unabhängige Direktoren zu bestellen und die Ausschüsse des Verwaltungsrats wieder einzurichten, bevor die Frist für die Ergebnisse des dritten Quartals ablaufe. Norraesah war am 23. Oktober nach 20 Jahren in der Position von der geschäftsführenden zur nicht geschäftsführenden Vorsitzenden ernannt worden.

Der Rücktritt des externen Wirtschaftsprüfers TGS TW PLT wurde am 28. September bekannt gegeben. Zetrix hat Angebote von drei Wirtschaftsprüfungsgesellschaften eingeholt und will bis Ende November einen Nachfolger bestellen. Dieser soll die Prüfung für das am 31. Dezember 2026 endende Geschäftsjahr übernehmen.

Kreditgeschäfte werden genauer geprüft

Die Kredittochter von Zetrix, MY EG Finance Technologies Sdn Bhd, vergab am 26. März 2018 ein Darlehen über 100 Millionen RM an drei private Unternehmen und sechs Personen. Zu den Kreditnehmern gehörten Ultimate Quality Success Sdn Bhd, Rosetta Partners Sdn Bhd und Rose Vision Sdn Bhd. Mehrere von ihnen hatten Verbindungen zu Zetrix und Wong.

Bei der Kommission für Unternehmen Malaysias eingereichte Unterlagen wiesen 12 Millionen Aktien von Cuscapi Bhd als Sicherheit aus. Beim Schlusskurs von 41,5 Sen am Tag der Kreditvergabe waren diese Aktien 4,98 Millionen RM wert, etwa fünf Prozent des Darlehensbetrags.

Die Belastung über 100 Millionen RM war in den geprüften Unterlagen weiterhin für Rosetta Partners und Ultimate Quality eingetragen. Der aktuelle Rückzahlungsstand und der Umfang der vollständigen Rückgewinnung wurden nicht offengelegt.

MARC hatte während der Sukuk-Krise Bedenken hinsichtlich der Transparenz und der Unternehmensführung von Zetrix geäußert. Das Kreditgeschäft ist ein konkreter zusätzlicher Prüfpunkt für Anleger, die den Einsatz der Konzernmittel bewerten. Hinzu kommt die unmittelbare Notwendigkeit, einen Prüfungsausschuss wieder einzurichten und einen externen Wirtschaftsprüfer zu bestellen.

Von der digitalen Expansion zu den Novemberfristen

Zetrix, früher MyEG Services Bhd, baute sein Geschäft rund um Online-Dienstleistungen der Regierung auf, darunter die Verlängerung der Kfz-Steuer, Zahlungen von Bußgeldern und Genehmigungen für ausländische Arbeitskräfte. Seine exklusive Stellung geriet ins Wanken, als Malaysia ab 2023 auf Regierungsplattformen und konkurrierende Anbieter setzte.

Das Unternehmen verlagerte seinen Schwerpunkt auf künstliche Intelligenz, Blockchain und Auslandsgeschäfte. Anfang 2026 bereitete es den Börsengang seiner KI-Sparte an der Nasdaq vor. Ein KI-Avatar von Premierminister Anwar Ibrahim wurde wenige Tage nach seinem Start am 19. Juli wieder abgeschaltet, nachdem er in Gesprächen mit Nutzern politische Aussagen erzeugt hatte. Wong sagte, das Unternehmen arbeite mit dem Team des Premierministers an Schutzmaßnahmen, bevor der Avatar wieder aktiviert werde.

Wong, Gründer und Managing Director von Zetrix, zeigte sich zuversichtlich, dass das Unternehmen die Krise bewältigen könne:

„Wir sind zuversichtlich, dass wir diese Situation überstehen werden“, sagte er.

Der Schlusskurs der Zetrix-Aktie lag am 13. November bei sechs Sen, verglichen mit dem Jahreshoch von 85,8 Sen am 21. April. Der Börsenwert von 473,9 Millionen RM betrug weniger als ein Viertel des Sukuk-Kapitals von 2 Milliarden RM. Der Börsenwert gibt die Bewertung der Aktien an der Börse wieder; die Rückzahlung von Schulden hängt dagegen von den verfügbaren Zahlungsmitteln des Unternehmens ab.

Bei den nächsten Meilensteinen kommen mehrere separate Anforderungen zusammen:

• 20. November: Verfahrensmanagement im Steuerstreit.
• 23. November: Frist von Bursa für ausstehende Bardividenden an nicht betroffene Aktionäre.
• 27. November: Geplante Veröffentlichung der Finanzergebnisse des dritten Quartals.
• Ende November: Zieltermin für die Bestellung eines neuen externen Wirtschaftsprüfers.
• März 2027: Sukuk-Zahlung über 214 Millionen RM, die das Unternehmen in seiner Mitteilung vom Oktober nannte.

Zetrix muss kurzfristig die überfällige Sukuk-Zahlung leisten, Änderungen der Finanzierungsbedingungen aushandeln, die Rückstände bei der JPJ begleichen und seine Finanzaufsicht wiederherstellen. Die Ergebnisse des dritten Quartals werden ein aktuelleres Bild der Finanzlage vermitteln als die im Juni veröffentlichten Zahlen zu Zahlungsmitteln und Krediten, die vor der Sperre bekannt gegeben wurden.

Die wichtigsten Punkte

• Zetrix erklärt, das Sukuk-Kapital von 2 Milliarden RM derzeit nicht vollständig zurückzahlen zu können, und strebt Änderungen der Finanzierungsbedingungen an.
• Eine am 6. November fällige Zahlung blieb aus. Darauf folgten eine Herabstufung auf „Default“ und vollständige Wertberichtigungen bei vier AmanahRaya-Fonds.
• Die Sperre des JPJ-Inkassogeschäfts dürfte den Konzernumsatz um etwa 15 Prozent verringern. Einnahmen der Regierung in Höhe von 314 Millionen RM sind weiterhin ausstehend.
• Das Unternehmen steht vor einem Steuerstreit über 353,13 Millionen RM und ungelösten Dividendenzahlungen.
• Während die Finanztermine im November näher rücken, sucht das Unternehmen neue unabhängige Direktoren, will Ausschüsse des Verwaltungsrats neu besetzen und einen externen Wirtschaftsprüfer bestellen.