Philippinischer Peso fällt trotz Zinserhöhungen und hoher Ölpreise auf Rekordtief von 63,95 Peso je US-Dollar

Nur noch fünf Centavos bis 64 Peso trotz höherer Zinsen

Der philippinische Peso schloss am Montag, dem 26. Oktober 2026, auf einem Rekordtief von 63,95 Peso je US-Dollar. Steigende Ölpreise, ein wachsendes Zahlungsbilanzdefizit und Sorgen über das schwache Wirtschaftswachstum überwogen die stützende Wirkung höherer Zinsen. Damit fehlten nur noch fünf Centavos bis zur Marke von 64 Peso – vier Tage nachdem die Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) ihren Leitzins um einen halben Prozentpunkt auf 5,5 Prozent angehoben hatte.

Daten der Bankers Association of the Philippines zufolge verlor der Peso gegenüber dem Schlusskurs vom 23. Oktober von 63,615 Peso 33,5 Centavos. Er eröffnete bei 63,535 Peso, legte kurzzeitig auf 63,50 Peso zu und schloss auf dem schwächsten Stand der Handelssitzung. Das Handelsvolumen mit US-Dollar stieg auf rund 1,649 Milliarden US-Dollar, nach 1,285 Milliarden US-Dollar am Freitag.

Ende 2025 kostete ein US-Dollar noch 58,79 Peso; nun sind es 63,95 Peso. Käufer müssen damit 5,16 Peso mehr für einen Dollar aufbringen. Der Peso-Preis eines Dollars stieg also um 8,78 Prozent. Umgekehrt entspricht das einem Rückgang des Dollarwerts des Peso um rund 8,07 Prozent. Beide Berechnungen beschreiben dieselbe Wechselkursbewegung, ausgehend von unterschiedlichen Ausgangswerten.

Für Haushalte macht sich der Druck nicht nur an den Wechselkursen bemerkbar. Ein schwächerer Peso verteuert importierte Kraftstoffe, Lebensmittel, Maschinen und andere Waren in Landeswährung. Familien, die Geld aus dem Ausland erhalten, bekommen beim Umtausch mehr Peso, doch die höheren Lebenshaltungskosten können einen Teil dieses Zugewinns aufzehren.

Domini S. Velasquez, Chefvolkswirtin der China Banking Corp., führte den jüngsten Rückgang auf höhere Ölpreise, Äußerungen von US-Präsident Donald Trump über mögliche erneute Militäraktionen gegen den Iran und das schwindende Vertrauen in die philippinische Wirtschaft zurück.

„Die Schwäche des Peso spiegelt auch das schwindende Vertrauen der Anleger angesichts wachsender Sorgen wider, dass den Philippinen eine Phase der Stagflation bevorstehen könnte“, sagte Velasquez.

Warum teures Öl die Währung unter Druck setzt

Der Preis für Brent-Rohöl stieg am 23. Oktober um 3,14 Prozent auf 116,72 US-Dollar je Barrel. Das war der höchste Abrechnungspreis seit fast sechs Monaten. Am Wochenende erreichte der Preis rund 117 US-Dollar. Erneute Angriffe auf die saudische Energieinfrastruktur und Handelsschiffe, die Kampfhandlungen der jemenitischen Huthi sowie die Spannungen rund um die Straße von Hormus schürten die Sorgen um die Versorgungslage.

Die Philippinen importieren einen Großteil ihres Erdöls als fertige Produkte. Importeure sehen sich deshalb gleichzeitig mit mehreren steigenden Kosten konfrontiert: den internationalen Kraftstoffpreisen, den Frachtkosten und dem Wechselkurs. Wird Öl in US-Dollar teurer und der Peso schwächer, steigen die Kosten in Landeswährung von beiden Seiten.

Michael L. Ricafort, Chefvolkswirt der Rizal Commercial Banking Corp., sagte, eine höhere Ölimportrechnung könnte das Handelsbilanzdefizit, das Leistungsbilanzdefizit und das Zahlungsbilanzdefizit des Landes vergrößern. Das Handelsbilanzdefizit bezeichnet den Unterschied zwischen Warenimporten und -exporten. Die Leistungsbilanz umfasst zusätzlich Dienstleistungen und Einkommensströme, während die Zahlungsbilanz die umfassenderen Geldbewegungen zwischen den Philippinen und dem Rest der Welt erfasst.

Die Kraftstoffpreise an den philippinischen Tankstellen entwickeln sich im Anpassungszeitraum vom 27. Oktober bis zum 2. November unterschiedlich. Das Energieministerium kündigte eine Senkung um 0,30 Peso je Liter Benzin und 0,50 Peso je Liter Kerosin an. Diesel wird dagegen um 1,20 Peso je Liter teurer.

In der Vorwoche war Diesel bereits um 2,60 Peso je Liter teurer geworden. Damit beläuft sich der Anstieg über beide Anpassungen auf insgesamt 3,80 Peso. Das trifft Transportunternehmen und Betriebe, die Waren befördern. Mit der im September erlassenen Executive Order Nr. 125 wurden Verbrauchsteuern auf Flüssiggas und Kerosin ausgesetzt; Benzin und Diesel sind von dieser Entlastung ausgenommen.

Das Zahlungsbilanzdefizit hält die Dollarnachfrage hoch

Die BSP verzeichnete im September ein Zahlungsbilanzdefizit von 3,144 Milliarden US-Dollar. Das war mehr als fünfmal so viel wie das Minus von 596 Millionen US-Dollar im August und eine Umkehr gegenüber dem Überschuss von 82 Millionen US-Dollar ein Jahr zuvor. Der September war der dritte Monat in Folge mit einem Defizit und der Monat mit dem größten Fehlbetrag seit Januar 2025, als das Defizit 4,078 Milliarden US-Dollar erreichte.

Ein Defizit bedeutet, dass im Rahmen der erfassten internationalen Transaktionen mehr Geld das Land verlassen hat, als hereingekommen ist. Importzahlungen, Bewegungen ausländischer Investitionen und Schuldendienst beeinflussen diese Bilanz. Das hilft zu erklären, warum die Dollarnachfrage trotz höherer philippinischer Zinsen stark bleiben kann.

Von Januar bis September erreichte das Defizit 9,1 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 5,3 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum 2025. Die BSP führte den Fehlbetrag auf das Warenhandelsdefizit und Nettoabflüsse aus ausländischen Portfolioinvestitionen zurück. Rücküberweisungen, staatliche Auslandsanleihen, der Dienstleistungshandel und ausländische Direktinvestitionen glichen den Druck teilweise aus.

Ende September lag das kumulierte Defizit nur noch rund 100 Millionen US-Dollar unter der BSP-Prognose von 9,2 Milliarden US-Dollar für das Gesamtjahr 2026. Für 2027 prognostizierte die Zentralbank ebenfalls ein Defizit, und zwar von 8,5 Milliarden US-Dollar. Als Gründe nannte sie hohe Öl- und Transportkosten sowie geopolitische Spannungen.

Vor der jüngsten geldpolitischen Entscheidung hatte der Wechselkurs bereits 63,361 Peso erreicht, und zwar während des Kursrückgangs vor dem Zinsentscheid. Der Schlusskurs vom Montag zeigt, dass die anhaltend starke Dollarnachfrage trotz der strafferen Geldpolitik fortbesteht.

Devisenreserven bieten einen kleineren Puffer

Die Brutto-Devisenreserven der Philippinen sanken Ende September auf 99,5 Milliarden US-Dollar, nach 104,8 Milliarden US-Dollar im August. Das war ein Rückgang um 5,3 Milliarden US-Dollar innerhalb eines Monats. Der revidierte Septemberwert lag unter der vorläufigen Angabe von 99,997 Milliarden US-Dollar vom 8. Oktober und war der niedrigste Monatsstand seit September 2023.

Devisenreserven sind Vermögenswerte der Zentralbank, die zur Begleichung internationaler Zahlungen und zur Abfederung starker Wechselkursschwankungen beitragen können. Die BSP führte den Rückgang auf ihre Devisengeschäfte, Wertänderungen bei Gold und anderen Reserveanlagen sowie auf Mittelentnahmen der Regierung für ausländische Schuldzahlungen und andere Ausgaben zurück.

Die Reserven im September deckten den Bedarf für 6,2 Monate an Warenimporten sowie Zahlungen für Dienstleistungen und Primäreinkommen. Außerdem entsprachen sie dem 3,1-Fachen der innerhalb eines Jahres fälligen Auslandsschulden, berechnet nach der Restlaufzeit. Diese Kennzahlen zeigen, dass das Land weiterhin über einen beträchtlichen Zahlungspuffer verfügte, der jedoch kleiner geworden war.

Die Reserven lagen rund 13,77 Milliarden US-Dollar unter ihrem Höchststand vom Februar. Emilio Neri Jr., Chefvolkswirt der Bank of the Philippine Islands, sagte vor der Zinsentscheidung im Oktober, angesichts der Ungewissheit über die Dauer des Konflikts im Nahen Osten sei ein ausreichender Puffer besonders wichtig. Das gelte vor allem, falls der Konflikt bis 2027 andauere.

Warum die BSP die Zinsen stärker anhob

Mit der Erhöhung um 50 Basispunkte am 22. Oktober hob die BSP ihren Leitzins auf 5,5 Prozent an, den höchsten Stand seit fast zwei Jahren. Ein Basispunkt entspricht einem Hundertstel Prozentpunkt, die Entscheidung bedeutete also eine Erhöhung um einen halben Prozentpunkt. Es war die vierte Erhöhung in Folge. Seit April summiert sich der Anstieg damit auf 125 Basispunkte.

BSP-Gouverneur Eli M. Remolona Jr. sagte, die Entscheidung reagiere auf die Aussicht auf weitere Preissteigerungen infolge höherer Energie- und Transportkosten sowie wetterbedingter Beeinträchtigungen der Nahrungsmittelproduktion.

„Wir haben diese entschlossene Maßnahme ergriffen, weil wir davon ausgehen, dass sich die Inflation in den kommenden Monaten weiter beschleunigt. Gründe sind die Ölpreise, die Fahrpreise im Verkehr und mögliche Auswirkungen von El Niño auf die Lebensmittelpreise“, sagte Remolona.

Die Inflation erreichte im September 7,2 Prozent, nach 6,1 Prozent im August und 1,7 Prozent ein Jahr zuvor. Damit lag sie 3,2 Prozentpunkte über der Obergrenze des BSP-Zielkorridors von 2 bis 4 Prozent. Die Kerninflation, bei der bestimmte stark schwankende Lebensmittel- und Energiepreise herausgerechnet werden, stieg auf 4,7 Prozent. Das zeigt, dass sich die Preissteigerungen über die besonders schwankungsanfälligen Güter hinaus ausgebreitet hatten.

Die Zentralbank rechnete für 2026 mit einer durchschnittlichen Inflation von 6,1 Prozent und hob ihre Prognose für 2027 von 5,4 auf 6 Prozent an. Ihre Projektion für 2028 blieb bei 3,3 Prozent. Ein ausgeprägtes El Niño könnte die Lebensmittelpreise zusätzlich unter Druck setzen, weil die landwirtschaftliche Produktion beeinträchtigt würde.

Der stärkeren Erhöhung war ein Appell früherer BSP-Verantwortlicher für eine straffere Geldpolitik vorausgegangen. Diwa Guinigundo und Wilhelmina Mañalac hatten argumentiert, ein erster Schock durch Lebensmittel- und Energiekosten müsse daran gehindert werden, sich in länger anhaltende Preissteigerungen in der gesamten Wirtschaft zu verwandeln.

Höhere Kreditkosten führen zu einem schwierigen Zielkonflikt

Das Wirtschaftswachstum der Philippinen verlangsamte sich im zweiten Quartal auf 2,3 Prozent. Die BSP muss die hohe Inflation bekämpfen, während die wirtschaftliche Aktivität bereits schwach ist. Höhere Zinsen können Kreditaufnahme und Ausgaben dämpfen und Anlagen in Peso attraktiver machen. Zugleich verteuern sie die Finanzierung für Haushalte und Unternehmen.

Stagflation bezeichnet eine Situation, in der steigende Preise mit schwachem oder stagnierendem Wachstum einhergehen, häufig verbunden mit einem schwierigen Arbeitsmarkt. Velasquez zufolge belastet die Sorge vor einer solchen Entwicklung das Vertrauen der Anleger. Das unmittelbare geldpolitische Dilemma ist konkret: Eine Dämpfung der Ausgaben kann die Inflation lindern, zugleich aber Käufe, Investitionen und Neueinstellungen bremsen.

John Paolo R. Rivera, Senior Research Fellow am Philippine Institute for Development Studies, sagte, der Druck von außen überwiege die stützende Wirkung der höheren philippinischen Zinsen.

„Eine Straffung der Geldpolitik kann zwar dazu beitragen, die Erwartungen zu stabilisieren und die Abwertung zu bremsen, sie kann diesen Druck aber nicht vollständig ausgleichen“, sagte Rivera.

Rivera sagte, es gehe nicht nur darum, ob der Peso die Marke von 64 überschreite, sondern auch um die Inflation, die eine anhaltende Währungsschwäche verursache. Zinserhöhungen können Nachfrage und Erwartungen beeinflussen. Der Wiederaufbau der Lebensmittelversorgung, niedrigere Transportkosten und eine bessere Stromversorgung erfordern jedoch weitere Maßnahmen.

Aktien und Auslandsschulden verschärfen den Druck

Der Leitindex der Philippine Stock Exchange fiel am Montag um 87,45 Punkte beziehungsweise 1,53 Prozent auf 5.641,18 Punkte. Das war der niedrigste Stand seit Juni 2026. Alle Sektoren verzeichneten Verluste, wobei Konglomerate mit einem Minus von 2,37 Prozent am stärksten nachgaben. Nur fünf im Index enthaltene Werte legten zu.

Japhet Tantiangco, Research-Leiter bei Philstocks Financial Inc., führte die Verluste auf schwache öffentliche Infrastrukturausgaben, hohe Inflation und die Möglichkeit weiterer Zinserhöhungen zurück. Luis Limlingan, Vertriebsleiter der Regina Capital Development Corp., verwies ebenfalls auf steigende Ölpreise und Infrastrukturausgaben, die 14 Monate in Folge zurückgegangen seien.

Der Nettoumsatz aus Aktiengeschäften belief sich auf 4,61 Milliarden Peso. Ausländische Anleger verkauften Aktien im Wert von 45,06 Millionen Peso mehr, als sie kauften. Am Gesamtmarkt gaben 106 Aktien nach, 61 legten zu und 78 blieben unverändert.

Die Auslandsschulden des Landes beliefen sich im zweiten Quartal 2026 auf 154,9 Milliarden US-Dollar. Schuldner mit Verpflichtungen in US-Dollar benötigen bei einem schwächeren Wechselkurs mehr Peso, um jeden Dollar Schuldendienst zu leisten. Die Belastung hängt von der Währung der jeweiligen Verpflichtung und davon ab, ob der Schuldner selbst Einnahmen in Fremdwährung erzielt.

Rücküberweisungen und Exporteure profitieren, aber nur begrenzt

Familien, die Geld aus dem Ausland erhalten, bekommen für jeden umgetauschten Dollar mehr Landeswährung. Bei einem Kurs von 63,95 Peso entsprechen 100 US-Dollar vor Gebühren 6.395 Peso, verglichen mit 5.879 Peso Ende 2025. Das sind 516 Peso mehr, auch wenn die steigenden Preise die Kaufkraft des zusätzlichen Geldes mindern.

Aris Dacanay, Senior Economist bei HSBC Global Research, sagte, ein schwächerer Peso könne auch die verarbeitende Industrie stützen, weil philippinische Waren dadurch für ausländische Käufer erschwinglicher und im Wettbewerb mit Importen günstiger würden. Er verwies auf ein Exportwachstum von 14 Prozent seit Jahresbeginn und bezeichnete 2026 als das erste Jahr seit 2018 mit einem deutlichen und anhaltenden Wachstum der verarbeitenden Industrie.

HSBC zufolge sind philippinische Waren im Vergleich zu Waren aus mehreren asiatischen Volkswirtschaften erschwinglicher geworden. Indien, Südkorea und Indonesien gehörten zu den Ausnahmen. Dacanay sagte, eine stärkere Nachfrage nach heimischen Produkten könne dazu beitragen, das Handelsbilanzdefizit zu verringern.

Hersteller, die Rohstoffe, Bauteile und Maschinen importieren, müssen mit gegensätzlichen Kostensteigerungen umgehen. Einige können die Mehrkosten durch geringere Gewinne auffangen, andere könnten ihre Verkaufspreise erhöhen. Dacanay sprach sich für eine niedrigere Inflation, den Abbau von Handelshemmnissen und Maßnahmen gegen Schmuggel, Hortung und Kartelle aus, um die Zuwächse der verarbeitenden Industrie zu sichern.

Auf diese Termine und Entscheidungen schauen die Märkte

Die weitere Entwicklung des Peso hängt zum Teil von der US-Geldpolitik, den Ölpreisen und den anstehenden Konjunkturdaten ab. Vor der Sitzung am Montag deuteten Terminkontrakte auf den US-Leitzins auf eine Wahrscheinlichkeit von weniger als 10 Prozent für eine Zinserhöhung bei der bevorstehenden Sitzung der US-Notenbank hin. Für eine Erhöhung im Dezember lag die Wahrscheinlichkeit dagegen bei rund 80 Prozent.

Eine Entscheidung, die US-Zinsen unverändert zu lassen, könnte den Peso etwas entlasten. Ein deutlicheres Signal für steigende US-Zinsen könnte stattdessen den Dollar stützen. Händler werden außerdem US-Arbeitsmarktdaten und philippinische Handelsdaten beobachten, um Hinweise auf Veränderungen beim Wachstum und der Dollarnachfrage zu erhalten.

Die jüngste Abfolge zeigt, wie schnell sich der Druck aufgebaut hat:

• 22. Oktober: Die BSP erhöhte ihren Leitzins um 50 Basispunkte auf 5,5 Prozent.
• 23. Oktober: Der Peso schloss bei 63,615 Peso, während Brent mit 116,72 US-Dollar je Barrel abgerechnet wurde.
• 26. Oktober: Der Peso schloss auf einem Rekordtief von 63,95 Peso und der wichtigste philippinische Aktienindex verlor 1,53 Prozent.
• 27. Oktober: Diesel verteuert sich um 1,20 Peso je Liter, während die Preise für Benzin und Kerosin sinken.
• 28. Oktober: Die US-Notenbank soll ihre geldpolitische Erklärung veröffentlichen.
• 17. Dezember: Die BSP hält ihre letzte planmäßige geldpolitische Sitzung des Jahres 2026 ab.

Für Dienstag prognostizierte ein Devisenhändler eine Spanne von 63,70 bis 64,20 Peso. Ricafort erwartete einen Kurs zwischen 63,85 und 64,05 Peso. Jonathan L. Ravelas, Senior Adviser bei Reyes Tacandong & Co., sagte, anhaltende geopolitische Risiken könnten den Peso in Richtung 65 Peso drücken. Ricafort nannte zudem die üblicherweise im vierten Quartal steigenden Rücküberweisungen als mögliche Stütze.

Remolona hat weitere Zinserhöhungen nicht ausgeschlossen. Neri rechnet im Dezember mit einer weiteren Erhöhung um 25 Basispunkte, wodurch der Leitzins möglicherweise auf 5,75 Prozent steigen würde. Eine weitere Erhöhung ist noch nicht beschlossen. Die Interventionspolitik der BSP konzentriert sich auf starke Wechselkursbewegungen, die die Inflation anheizen, und nicht darauf, einen festen Peso-Kurs aufrechtzuerhalten.

Wichtige Punkte

• Der Peso schloss am 26. Oktober auf einem Rekordtief von 63,95 Peso je US-Dollar und verlor 33,5 Centavos.
• Die BSP erhöhte ihren Leitzins am 22. Oktober auf 5,5 Prozent. Hohe Ölpreise und anhaltende Dollarnachfrage setzten die Währung jedoch weiter unter Druck.
• Das Zahlungsbilanzdefizit belief sich bis September auf 9,1 Milliarden US-Dollar und lag damit nahe an der Prognose von 9,2 Milliarden US-Dollar für das Gesamtjahr.
• Die Devisenreserven sanken auf 99,5 Milliarden US-Dollar. Sie reichten zur Deckung des Bedarfs für 6,2 Monate an Importen und damit verbundenen Zahlungen.
• Die Inflation lag im September bei 7,2 Prozent, während sich das Wirtschaftswachstum im zweiten Quartal auf 2,3 Prozent verlangsamte.
• Empfänger von Rücküberweisungen und einige Exporteure profitieren von einem schwächeren Peso; Importeure und Schuldner mit Fremdwährungsverpflichtungen müssen dagegen höhere Kosten tragen.
• Der Zinsentscheid der US-Notenbank und die Sitzung der BSP am 17. Dezember sind die nächsten wichtigen planmäßigen geldpolitischen Termine.