Philippinischer Peso fällt angesichts von Inflation und sinkenden Reserven auf Rekordtief von 63,06 Peso je Dollar

Rekordtief vor zwei wichtigen Zinsentscheidungen

Der philippinische Peso schloss am 15. Oktober 2026 bei 63,06 Peso je US-Dollar und überschritt damit erstmals die Marke von 63 Peso. Eine stärkere US-Inflation ließ die Erwartungen steigen, dass die amerikanischen Zinsen länger hoch bleiben oder weiter angehoben werden. Im Handelsverlauf erreichte die Währung mit 63,15 Peso je Dollar ein Rekordtief, bevor sie sich leicht erholte.

Daten der Bankers Association of the Philippines zufolge gab der Peso gegenüber dem Schlusskurs vom Mittwoch von 62,87 Peso um 19 Centavo nach. Am Donnerstag verzeichnete er damit den dritten Handelstag in Folge Verluste und den 27. Rekord-Schlusstiefstand des Jahres. Der bisherige Rekord von 62,90 Peso vom 8. Oktober wurde übertroffen.

Der Druck zeigt sich nicht nur an den Devisenmärkten. Hersteller müssen für importierte Materialien und Treibstoff mehr Peso aufbringen, Haushalten drohen weitere Preissteigerungen, und die Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) geht mit einer Inflation von 7,2 Prozent in ihre geldpolitische Sitzung am 22. Oktober.

Die vorläufige Tabelle zu den internationalen Reserven der Zentralbank zeigt einen weiteren Grund zur Sorge: Die Reserven sanken im September von 104,8459 Milliarden US-Dollar im August auf 99,9966 Milliarden US-Dollar. Damit steht ein kleinerer finanzieller Puffer zur Verfügung. Die BSP erklärt allerdings, dass die Reserven weiterhin für 6,3 Monate an Importen und damit verbundenen Zahlungen ausreichen.

Die nächsten Entscheidungen liegen zeitlich dicht beieinander. Der Währungsausschuss der BSP tagt am 22. Oktober, gefolgt von der Sitzung der US-Notenbank am 27. und 28. Oktober. An den Märkten wird abgewogen, ob eine restriktivere Geldpolitik auf den Philippinen den Peso stützen kann, während die US-Inflation den Dollar weiter stärkt.

Wie der Peso die Marke von 63 überschritt

Der Handel am Donnerstag begann mit einer leichten Erholung. Der Peso startete bei 62,83 Peso je Dollar und legte auf 62,75 Peso zu, bevor er wieder nachgab. Der anschließende Rückgang auf 63,15 Peso übertraf das bisherige Tagestief von 62,925 Peso vom 15. September.

Der Dollarumsatz erreichte 1,5 Milliarden US-Dollar, gegenüber 941 Millionen US-Dollar am Mittwoch. Das entspricht einem Anstieg um rund 59,4 Prozent. Zwischen dem stärksten und dem schwächsten Wechselkurs der Sitzung lagen 40 Centavo. Das zeigt, wie stark sich die Lage innerhalb eines einzigen Handelstags veränderte.

Die jüngste Entwicklung ordnet den neuen Rekord ein:

• 15. September: Der Peso erreichte sein bisheriges Tagestief von 62,925 Peso je Dollar.
• 8. Oktober: Die Währung schloss mit einem Rekordwert von 62,90 Peso.
• 14. Oktober: Der Peso beendete den Handel bei 62,87 Peso.
• 15. Oktober: Er erreichte 63,15 Peso und schloss bei 63,06 Peso.
• 22. Oktober: Der Währungsausschuss der BSP soll die Leitzinsen überprüfen.
• 27.–28. Oktober: Die US-Notenbank soll zu ihrer Sitzung zusammenkommen.

Der Dollar kostet nun 4,27 Peso mehr als beim Schlusskurs des Peso von 58,79 Peso am 29. Dezember 2025. Für ein Unternehmen, das 1.000 US-Dollar kauft, bedeutet das vor Gebühren einen Betrag von 63.060 statt 58.790 Peso, also 4.270 Peso mehr. Gemessen am Wert des Peso gegenüber dem Dollar hat die Währung rund 6,77 Prozent verloren.

Warum die US-Inflation Anleger zum Dollar zieht

Die Verbraucherpreise in den USA stiegen gegenüber dem Vormonat um 0,6 Prozent. Im September lag die jährliche Inflationsrate bei 3,7 Prozent. Die Kerninflation, die Nahrungsmittel- und Energiepreise ausklammert, um den zugrunde liegenden Preisdruck abzubilden, betrug 2,6 Prozent. Beide Jahreswerte lagen über den Markterwartungen.

Eine höhere Inflation lässt Anleger daran zweifeln, dass die US-Notenbank die Kreditkosten senken wird. Händler rechneten zudem wieder verstärkt mit einer möglichen Zinserhöhung Ende Oktober. Höhere US-Zinsen können Anlagen in Dollar attraktiver machen, weil Anleger damit höhere Renditen erzielen können.

Ruben Carlo O. Asuncion, Chefökonom der Union Bank of the Philippines, führte den Rückgang des Peso auf diese veränderten Erwartungen zurück.

Der Rückgang des Peso auf über 63 Peso je US-Dollar spiegelt die anhaltende Stärke des Dollars nach den höheren US-Inflationsdaten wider. Diese haben die Erwartungen verstärkt, dass die US-Notenbank die Zinsen länger hoch halten wird.

Asuncion verwies außerdem auf hohe Renditen von US-Staatsanleihen, Ölpreise und geopolitische Unsicherheit als Ursachen für die Dollarnachfrage. Die Renditen von Staatsanleihen geben an, welche Erträge US-Staatsanleihen bieten. Steigen sie, haben Anleger einen weiteren Grund, Dollar-Anlagen gegenüber Währungen wie dem Peso zu bevorzugen.

Auch Jonathan L. Ravelas, Senior Adviser bei Reyes Tacandong & Co., verwies auf die Aussicht auf eine US-Zinserhöhung, geopolitische Risiken und sinkende philippinische Reserven. Diese Kombination setzt den Peso Entwicklungen im In- und Ausland aus.

Was die Reservezahlen zeigen

Der Reservestand der BSP lag im September bei 99,9966 Milliarden US-Dollar und damit rund 4,85 Milliarden US-Dollar unter dem Augustwert von 104,8459 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem Rückgang von 4,62 Prozent im Monatsvergleich. Gegenüber den 109,0595 Milliarden US-Dollar im September 2025 sanken die Reserven um rund 9,06 Milliarden US-Dollar beziehungsweise 8,3 Prozent.

Die Bruttoreserven sind ausländische Vermögenswerte der Zentralbank. Dazu zählen Auslandsanlagen, Gold und Einlagen in Fremdwährungen. Sie helfen dem Land, seinen internationalen Zahlungsverpflichtungen nachzukommen, und geben der BSP Spielraum, um auf starke Ausschläge am Devisenmarkt zu reagieren.

Der Septemberwert war der niedrigste seit den 98,116 Milliarden US-Dollar im September 2023. Aus der offiziellen Tabelle geht hervor, dass die Auslandsanlagen von 79,7848 Milliarden US-Dollar im August auf 76,4673 Milliarden US-Dollar sanken. Der Dollarwert der Goldbestände ging von 19,1088 Milliarden US-Dollar auf 17,8222 Milliarden US-Dollar zurück.

Eine detailliertere Aufschlüsselung der Währungsreserven zeigte, dass die übrigen Reservewerte um 35,37 Prozent auf rund 9,998 Milliarden US-Dollar sanken. Wertpapiere stiegen um 0,62 Prozent auf 64,44 Milliarden US-Dollar. Die Währungsbestände und Einlagen in dieser Aufschlüsselung nahmen auf rund 3,08 Milliarden US-Dollar zu. Diese Kategorien werden anders dargestellt als in der Haupttabelle zu den Reserven, wo sich Fremdwährungen und Einlagen auf insgesamt 1,0528 Milliarden US-Dollar beliefen.

Asuncion führte den Rückgang der Reserven auf Faktoren zurück, die auch die BSP genannt hatte: Devisengeschäfte, niedrigere Bewertungen von Gold und in Fremdwährungen denominierten Vermögenswerten sowie Abhebungen von Fremdwährungseinlagen durch die Regierung zur Tilgung von Auslandsschulden. Diese Faktoren wirken sich auf unterschiedliche Weise auf den Reservestand aus.

Nach Angaben der BSP reichten die Reserven im September für 6,3 Monate an Importen von Waren sowie an Zahlungen für Dienstleistungen und Primäreinkommen. Zudem entsprachen sie etwa dem 3,2-Fachen der im betreffenden Jahr fälligen Auslandsschulden. Diese Kennzahl umfasst kurzfristige Kreditverpflichtungen und fällige Zahlungen für länger laufende Kredite.

Ravelas schätzte die Reserveposition zurückhaltend ein.

Der Rückgang der Bruttoreserven sollte beobachtet werden, ist aber noch kein Alarmsignal.

Was die BSP vor und nach dem 22. Oktober tun kann

Seit April hat die BSP ihren wichtigsten Leitzins in drei Schritten um insgesamt 75 Basispunkte angehoben. Der Zinssatz für die umgekehrten Pensionsgeschäfte liegt nun bei 5 Prozent, der Einlagensatz für Tagesgeld bei 4,5 Prozent und der Tagesgeld-Lombardsatz bei 5,5 Prozent.

Ein Basispunkt entspricht einem Hundertstel eines Prozentpunkts. Eine weitere Erhöhung um 25 Basispunkte, mit der vor der Sitzung am 22. Oktober gerechnet wurde, würde den Leitzins auf 5,25 Prozent anheben. Höhere Zinsen können eine Währung stützen und Preissteigerungen bremsen, verteuern jedoch zugleich Kredite für Haushalte und Unternehmen.

Vor der Sitzung befand sich die Zentralbank in einer Ruhephase, sodass Händler auf ihre geldpolitische Reaktion auf die jüngste Wechselkursbewegung warteten. Die Inflation von 7,2 Prozent im September erhöht den Entscheidungsdruck, weil ein schwächerer Peso Importe verteuern kann.

Der Gouverneur der BSP, Eli M. Remolona Jr., sagte, die Zentralbank verteidige keinen bestimmten Wechselkurs, wenn dadurch die Reserven erschöpft würden. Nach eigener Aussage greift sie ein, um starke und störende Währungsschwankungen abzufedern.

Michael L. Ricafort, Chefökonom der Rizal Commercial Banking Corp., sagte, der Handel deute auf mögliche Interventionen bei 63,10 bis 63,15 Peso je Dollar hin. Die BSP bestätigte für diese Sitzung keinen Eingriff. Dollarverkäufe aus den Reserven können einen Teil der Marktnachfrage bedienen und einen starken Rückgang des Peso verlangsamen, verbrauchen aber zugleich einen Teil des Reservepolsters.

Für Fabriken wird die Einkaufsliste teurer

Philippinische Hersteller, die Materialien, Maschinen, Bauteile und Treibstoff im Ausland einkaufen, benötigen mehr Peso, um dieselbe Dollarrechnung zu begleichen. Das setzt die Gewinnmargen unter Druck und kann sich letztlich in höheren Verbraucherpreisen niederschlagen.

Elizabeth H. Lee, Vorsitzende der Federation of Philippine Industries, beschrieb die Risiken für heimische Fabriken.

Die meisten Fabriken sind auf importierte Rohstoffe, Bauteile, Maschinen und Treibstoff angewiesen. Eine Abwertung des Peso erhöht daher die Produktionskosten und verstärkt mit der Zeit den Preisdruck.

Unternehmen, die sich auf eine stärkere Nachfrage zur Weihnachtszeit einstellen, stehen vor einer konkreten Entscheidung: Sie können höhere Kosten auffangen, Preise anpassen oder ihre Produktions- und Einkaufspläne ändern. Eine anhaltende Wechselkursverschiebung ist für diese Entscheidungen relevant, weil Unternehmen Vorräte bestellen und Budgets für einen längeren Zeitraum als nur einen Handelstag festlegen.

John Paolo R. Rivera, Senior Research Fellow am Philippine Institute for Development Studies, nannte Importkosten, Inflation und die Kaufkraft der Haushalte als wichtigste Sorgen. Werden lebensnotwendige Güter teurer, können sich Familien mit ihrem Einkommen weniger leisten, selbst wenn ihre Einnahmen in Peso unverändert bleiben.

Öl könnte für Entlastung sorgen. Ricafort zufolge war die Nordseesorte Brent von 106 auf rund 103 US-Dollar je Barrel gefallen, ein Rückgang von etwa 2,8 Prozent. Ein niedrigerer Ölpreis in Dollar kann die Importrechnung teilweise verringern, während der schwächere Peso die Kosten in Landeswährung in die entgegengesetzte Richtung treibt.

Exporteure haben Chancen, aber auch Einschränkungen

Philippinische Exporteure können für ihre Auslandserlöse in Dollar mehr Peso erhalten. Die Währungsschwäche kann ihnen je nach Verträgen und Kosten außerdem Spielraum für wettbewerbsfähigere Dollarpreise verschaffen.

Für Fabriken, die viele ihrer Vorleistungen importieren, ist die Rechnung komplizierter. Zusätzliche Peso-Erlöse aus Exporten können teilweise durch höhere Ausgaben für ausländische Materialien und Maschinen aufgezehrt werden. Der Vorteil fällt daher von Unternehmen zu Unternehmen unterschiedlich aus und kommt nicht allen Exporteuren gleichermaßen zugute.

Lee zufolge wird es auch auf Transport und Logistik ankommen, ob Hersteller die Wechselkursverschiebung in höhere Verkäufe ummünzen können. Häfen müssen einen zuverlässigen Warenumschlag gewährleisten und Lieferketten mit der Produktion Schritt halten.

Sie forderte Maßnahmen gegen Staus und beschrieb die Herausforderung für die Industrie.

Der schwächere Peso bringt sowohl Belastungen als auch Chancen mit sich. Entscheidend ist, dass unsere Häfen und Lieferketten mit dem Tempo unserer Industrie Schritt halten können. Wenn wir die Engpässe so schnell wie möglich beseitigen, geben wir den philippinischen Herstellern eine echte Chance, sich im Wettbewerb zu behaupten und das Wachstum aufrechtzuerhalten.

Für Exporteure geht es kurzfristig somit um finanzielle und praktische Fragen: wie viel sie für jeden Dollar erhalten, wie viel sie für importierte Vorleistungen ausgeben und ob sie ihre Aufträge pünktlich ausliefern können.

Weniger Investitionsdollar verschärfen die Sorgen im Inland

Auch die ausländischen Direktinvestitionen sind zurückgegangen. Daten der BSP zufolge beliefen sich die Nettomittelzuflüsse im Juli 2026 auf 689 Millionen US-Dollar. Das waren 44,1 Prozent weniger als die 1,23 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor, aber mehr als im Juni mit 447 Millionen US-Dollar.

Von Januar bis Juli summierten sich die Nettomittelzuflüsse auf 4,07 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 5,35 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum 2025. Das entspricht einem Rückgang um 23,9 Prozent. Investitionen über Schuldtitel sanken um 30,6 Prozent auf 2,43 Milliarden US-Dollar, reinvestierte Gewinne um 14,1 Prozent auf 968 Millionen US-Dollar.

Ausländische Direktinvestitionen umfassen Anlagen ausländischer Investoren, die mindestens 10 Prozent eines philippinischen Unternehmens halten. Dazu zählen Eigenkapital, einbehaltene Gewinne und bestimmte Kreditvereinbarungen. Die Zahlen erfassen tatsächlich investiertes Geld nach Abzug von Abflüssen, nicht von Behörden genehmigte Investitionszusagen.

Rivera zählte Sorgen um die Investitionszuflüsse zu den binnenwirtschaftlichen Belastungen für den Peso. Höhere Dollarzuflüsse würden helfen, die Nachfrage von Importeuren und anderen zu bedienen, die Zahlungen ins Ausland leisten.

Ricafort nannte mehrere kontinuierliche Devisenquellen: Überweisungen philippinischer Arbeitskräfte im Ausland, Einnahmen aus der Auslagerung von Geschäftsprozessen, Exporte, Tourismus und ausländische Investitionen. Wie stark diese Zuflüsse sind, wird das Verhältnis zwischen den in die Wirtschaft fließenden Dollarbeträgen und dem Bedarf für Importe und Schuldendienst mitbestimmen.

Der Präsidentenpalast verweist auf Konflikt und Dürre

Malacañang führt die Schwäche des Peso auf den Konflikt im Nahen Osten zurück. Die Pressesprecherin des Präsidentenpalasts, Claire Castro, bezeichnete die Krise als wesentlichen Belastungsfaktor für Währungen aufstrebender Märkte. Konflikte können die Energieversorgung stören und in unsicheren Zeiten die Dollarnachfrage erhöhen.

Castro verwies außerdem auf die Dürre, die bereits einige Gebiete betrifft, sowie auf die drohenden Folgen von El Niño. Politischer Lärm und Falschinformationen könnten dem Ansehen der Regierung und ihren Bemühungen schaden, Investoren anzuziehen, sagte sie. Dies waren die vom Präsidentenpalast genannten Sorgen. Im Mittelpunkt der Markterklärungen standen US-Zinsen, Öl, Dollarnachfrage, Inflation und Reserven.

Castro verwies auf das Mandat der BSP für das Devisenmanagement. Damit ist die Zentralbank für geldpolitische Entscheidungen zuständig, während Hersteller Verbesserungen bei Häfen und Lieferketten anstreben und die Regierung daran arbeitet, Investitionen anzuziehen.

Was den Druck mindern könnte

Asuncion zufolge könnten eine nachlassende US-Inflation, eine weniger auf dauerhaft hohe Zinsen ausgerichtete US-Notenbank oder eine straffere Geldpolitik der BSP die Wechselkursschwankungen dämpfen. Stärkere Dollarzuflüsse und eine geringere Importnachfrage würden das Gleichgewicht am Devisenmarkt ebenfalls verbessern.

Die Philippinen sind weiterhin Nettoimporteur, kaufen also mehr Waren im Ausland, als sie dorthin verkaufen. Dadurch besteht ein anhaltender Bedarf an Fremdwährungen, besonders wenn die Rechnungen für Energie und andere Importe hoch sind.

Die Sitzung der BSP am 22. Oktober ist die nächste planmäßige geldpolitische Entscheidung im Inland. Bei der Sitzung der US-Notenbank am 27. und 28. Oktober dürfte sich anschließend zeigen, welche Zinsbedingungen den Dollar stützen. Bis dahin müssen Unternehmen mit einem Wechselkurs nahe Rekordtiefständen zurechtkommen, während die Haushalte bereits unter der hohen Inflation leiden.

Für Hersteller lautet die konkrete Frage, ob sich die Kosten ohne stärkere Preiserhöhungen auffangen lassen. Für Exporteure geht es darum, ob zusätzliche Peso-Erlöse die höheren Kosten für Vorleistungen übersteigen. Für die BSP stellt sich die Frage, wie sich Inflation und übermäßige Wechselkursschwankungen eindämmen lassen, ohne die Kreditkosten und den Einsatz der Reserven aus dem Blick zu verlieren.

Die wichtigsten Punkte

• Der Peso schloss am 15. Oktober mit einem Rekordtief von 63,06 Peso je Dollar, nachdem er 63,15 Peso erreicht hatte.
• Die Währung verzeichnete 2026 ihr 27. Rekord-Schlusstief.
• Die stärkere US-Inflation stützte die Erwartungen, dass die US-Zinsen länger hoch bleiben oder weiter steigen.
• Die philippinischen Reserven sanken im September auf 99,9966 Milliarden US-Dollar, 8,3 Prozent weniger als ein Jahr zuvor.
• Nach Angaben der BSP reichten die Reserven für 6,3 Monate an Importen und damit verbundenen Zahlungen.
• Hersteller müssen höhere Importkosten tragen, während Exporteure möglicherweise mehr Peso für ihre Erlöse erhalten.
• Die BSP tagt am 22. Oktober, gefolgt von der US-Notenbank am 27. und 28. Oktober.