Indonesiens Energiimportrechnung vergrößert das außenwirtschaftliche Defizit, während die Rupiah auf 18.110 je US-Dollar fällt

Eine höhere Energierechnung setzt die Rupiah unter Druck

Indonesiens Leistungsbilanzdefizit weitete sich im zweiten Quartal 2026 auf 12,49 Milliarden US-Dollar aus, nach 3,58 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal. Grund waren teurere Energieimporte, die den Bedarf des Landes an Fremdwährungen erhöhten. Das Defizit erreichte 3,34 Prozent des Bruttoinlandsprodukts, verglichen mit 0,97 Prozent drei Monate zuvor.

Bank-Indonesia-Gouverneurin Destry Damayanti nannte den hohen Energieimportbedarf als Hauptursache des Fehlbetrags. Der Druck beschränkt sich nicht auf Öl: Ein geringerer Überschuss im sonstigen Warenhandel, Zahlungen für Dienstleistungen und Erträge, die an ausländische Investoren flossen, belasteten Indonesiens außenwirtschaftliche Bilanz ebenfalls.

Die Rupiah schloss am Montag, dem 26. Oktober, bei 18.110 je US-Dollar und damit so schwach wie seit Anfang Juni nicht mehr. Höhere Ölpreise, Spannungen im Nahen Osten und der Abzug ausländischer Gelder aus inländischen Aktien verstärkten die Dollarnachfrage.

Der Schlusskurs bedeutete einen Tagesverlust der Währung von 0,39 Prozent. In einem Marktbericht im Tagesverlauf wurde ein Vortagesschluss von 18.080 zugrunde gelegt. Gegenüber diesem Wert entspricht der Schlusskurs von 18.110 einem Rückgang von rund 0,17 Prozent. Um 14.12 Uhr Ortszeit in Jakarta hatte die Rupiah bei 18.133 notiert, bevor sie einen Teil ihrer Verluste wieder aufholte.

Indonesien steht nun vor zwei miteinander verbundenen Aufgaben: den Bedarf an Fremdwährungen für Energie- und sonstige Importe zu senken und zugleich genügend stabile Investitionen anzuziehen, um die Finanzierungslücke zu schließen. Die Bank Indonesia kann abrupte Währungsschwankungen abfedern, doch die von Destry vorgeschlagenen Veränderungen bei Exporten und Produktion erfordern Maßnahmen von Regierung und Wirtschaft.

Wie schnell wuchs das Defizit?

Die Quartalszahlen der Bank Indonesia zeigen, dass sich das Defizit zwischen dem ersten und zweiten Quartal um 8,91 Milliarden US-Dollar erhöhte und damit etwa auf das 3,5-Fache anwuchs. Sein Anteil am BIP stieg um 2,37 Prozentpunkte.

Die Leistungsbilanz erfasst den Handel mit Waren und Dienstleistungen, grenzüberschreitende Einkommen sowie Überweisungen, etwa von im Ausland beschäftigten Arbeitskräften in ihre Heimat. Ein Defizit bedeutet, dass die Zahlungen ins Ausland in diesen Kategorien die Einnahmen aus dem Ausland übersteigen. Die Differenz muss durch Investitionen, Kredite oder andere externe Mittel finanziert werden.

Auch im Vergleich zum Vorjahr war die Verschlechterung deutlich. Im zweiten Quartal 2025 lag das Defizit bei rund 3 Milliarden US-Dollar beziehungsweise 0,8 Prozent des BIP. Im Gesamtjahr 2025 war es mit rund 1,5 Milliarden US-Dollar oder 0,1 Prozent des BIP wesentlich geringer. Ein hoher Überschuss im Warenhandel ohne Öl und Gas stützte damals die Bilanz.

Die Entwicklung zeigt, wie sich der außenwirtschaftliche Druck parallel zu Veränderungen in der Führung und der Politik der Zentralbank aufbaute:

• Erstes Quartal 2026: Das Leistungsbilanzdefizit lag bei 3,58 Milliarden US-Dollar beziehungsweise 0,97 Prozent des BIP.
• Zweites Quartal 2026: Das Defizit weitete sich auf 12,49 Milliarden US-Dollar beziehungsweise 3,34 Prozent des BIP aus.
• Juni 2026: Die Devisenreserven beliefen sich auf 145,6 Milliarden US-Dollar.
• 25. Juli 2026: Destry wurde nach dem Rücktritt von Perry Warjiyo aus persönlichen Gründen amtierende Gouverneurin.
• August 2026: Die Bank Indonesia ließ die Zinsen den zweiten Monat in Folge unverändert, nachdem sie sie seit Mai insgesamt um einen Prozentpunkt angehoben hatte.
• 26. Oktober 2026: Die Rupiah schloss bei 18.110 je US-Dollar.

Öl und Gas schmälern den Warenhandelsüberschuss

Das Handelsdefizit bei Öl und Gas verdoppelte sich den Zahlungsbilanzdaten der Bank Indonesia zufolge von 5,09 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal auf 10,18 Milliarden US-Dollar im zweiten. Höhere Weltmarktpreise für Öl verteuerten die Energieimporte.

Der Überschuss im gesamten Warenhandel sank im selben Zeitraum von 8,2 Milliarden auf 1,3 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem Rückgang um 6,9 Milliarden US-Dollar oder rund 84 Prozent. Indonesien nahm aus Warenexporten weiterhin mehr ein, als es für Warenimporte ausgab, doch dieser Puffer wurde deutlich kleiner.

Auch die Importe ohne Öl und Gas nahmen zu, da die Inlandsnachfrage den Kauf von Rohstoffen, Maschinen und Konsumgütern stützte. Diese Käufe erfüllen unterschiedliche Zwecke: Maschinen können die künftige Produktion ausweiten, während Rohstoffe den Fabrikbetrieb aufrechterhalten. Für alle müssen Zahlungen an ausländische Lieferanten geleistet werden.

Die Bank Indonesia erklärte die Verschlechterung im Quartalsvergleich mit vorübergehenden Faktoren wie teurem Öl und höheren Importen. Der Chefökonom der Bank Permata, Josua Pardede, richtete den Blick auf die Zusammensetzung dieses Wachstums und die Fähigkeit inländischer Unternehmen, die Nachfrage zu bedienen.

Josua erläuterte, warum höhere Ausgaben die Abhängigkeit von Importen verstärken können, wenn die lokale Produktion nicht ausreicht:

„Das bedeutet: Wenn die Inlandsnachfrage steigt, kann die heimische Produktionskapazität den zusätzlichen Bedarf noch nicht vollständig decken. Ein Teil des Wachstums schlägt sich daher in höheren Importen nieder“, sagte er.

Dienstleistungen und Kapitaleinkommen erhöhen die Rechnung

Indonesiens Dienstleistungsdefizit weitete sich im zweiten Quartal aus, teilweise aufgrund der Pilgersaison. Im Ausland in Anspruch genommene Reiseleistungen und damit verbundene Dienstleistungen führen zu Zahlungen in Fremdwährungen, auch wenn keine physischen Waren ins Land gelangen.

Auch das Defizit bei den Primäreinkommen stieg. Dazu trugen Zahlungen wie Dividenden an ausländische Anteilseigner, Zinsen an ausländische Kreditgeber und Gewinne bei, die multinationale Unternehmen ins Ausland überwiesen. Saisonale Dividendenzahlungen von Unternehmen trugen zum Anstieg im Quartalsvergleich bei.

Ausländische Investitionen schlagen sich daher im Zeitverlauf auf zweierlei Weise in der Bilanz nieder. Neue Investitionen bringen Geld nach Indonesien, während die Erträge ausländischer Eigentümer später zu Zahlungen ins Ausland führen können. Ein höherer Warenhandelsüberschuss hilft, diese wiederkehrenden Verpflichtungen zu decken.

Überweisungen von im Ausland beschäftigten Indonesiern sorgten für eine stabilere Quelle von Einnahmen in Fremdwährungen. Nach Angaben der Bank Indonesia blieb der Überschuss bei den Sekundäreinkommen, zu denen Überweisungen und andere Transfers zählen, im Vergleich zum ersten Quartal relativ stabil. Überweisungen bildeten den größten Bestandteil.

Ausländische Investitionen decken einen großen Teil der Lücke

Die Kapital- und Finanzbilanz verzeichnete im zweiten Quartal einen Überschuss von 11,95 Milliarden US-Dollar. Sie erfasst Finanzierungsströme, darunter ausländische Käufe von Wertpapieren und Investitionen in Unternehmen. Diese Zuflüsse deckten einen großen Teil des Leistungsbilanzdefizits.

Das Zahlungsbilanzdefizit verringerte sich von 9,1 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal auf rund 0,9 Milliarden US-Dollar. Diese umfassendere Bilanz beinhaltet die Leistungsbilanz, Finanzierungstransaktionen und statistische Anpassungen. Indonesiens außenwirtschaftliche Finanzierungslage verbesserte sich im Quartal somit, obwohl sich die Leistungsbilanz verschlechterte.

Auch die Art der Mittelzuflüsse ist entscheidend. Die Portfolioinvestitionen beliefen sich auf 9,95 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 2,78 Milliarden US-Dollar an Direktinvestitionen. Die Portfoliozuflüsse waren damit etwa 3,6-mal so hoch wie die Direktinvestitionen. Diese Kategorien sind Teil einer umfassenderen Finanzbilanz, die auch andere Transaktionen umfasst. Ihre Summe weicht daher vom Gesamtüberschuss der Bilanz ab.

Portfolioinvestoren kaufen handelbare Vermögenswerte wie Anleihen und Aktien. Direktinvestoren erwerben typischerweise dauerhafte Beteiligungen an Unternehmen, etwa an einer Fabrik oder einen erheblichen Anteil an einem Unternehmen. Wertpapiere lassen sich in der Regel schneller verkaufen, wodurch diese Finanzierung stärker von Veränderungen der Anlegerstimmung abhängig ist.

Josua warnte, dass von hohen Renditen angezogene Gelder abfließen könnten, wenn das globale Vertrauen nachlasse, die US-Zinsen stiegen oder die Sorgen über Indonesiens öffentliche Finanzen zunähmen. Der daraus entstehende Druck könne sich in einer schwächeren Rupiah, höheren staatlichen Kreditkosten und sinkenden Devisenreserven zeigen.

Reserven bieten einen Puffer, die Verschuldung muss im Blick bleiben

Indonesiens Devisenreserven beliefen sich im Juni auf 145,6 Milliarden US-Dollar. Sie stellen Mittel für Zahlungen ins Ausland und die Geschäfte der Zentralbank in Zeiten angespannter Märkte bereit.

Die Auslandsverschuldung lag im zweiten Quartal bei rund 30,6 Prozent des BIP. Die kurzfristige Auslandsverschuldung nach Restlaufzeit erreichte 7,2 Prozent des BIP. Bei der Restlaufzeit werden Schulden erfasst, die innerhalb eines Jahres fällig werden, auch wenn die Kreditaufnahme ursprünglich für einen längeren Zeitraum vereinbart wurde.

Der Anteil der kurzfristigen Auslandsverschuldung an den Reserven stieg von 55,8 Prozent im Vorquartal auf 72,8 Prozent, ein Anstieg um 17 Prozentpunkte. Ein größerer Teil der Reserven stand damit Verpflichtungen gegenüber, deren Rückzahlung näher rückte.

Syafruddin Karimi, Professor an der Wirtschaftswissenschaftlichen Fakultät der Universität Andalas, bezeichnete das wachsende Defizit als Anlass zur Vorsicht. Er warnte, dass sich die Finanzierung unter verschärften globalen Bedingungen oder bei einem erneuten Anstieg der Ölpreise sowohl für die Rupiah als auch für Indonesiens Finanzierungsbedarf schwieriger gestalten könnte.

Bank Indonesia steuert den Druck auf Währung und Zinsen

Destry sagte am 26. Oktober, die Bank Indonesia sei weiterhin am Markt aktiv und beobachte die Wechselkursbewegungen sowie das Verhältnis von Angebot und Nachfrage. Die Zentralbank habe ihre Interventionsstrategie nicht geändert.

Die Bank Indonesia setzt Kassageschäfte ein, bei denen Währungen mit nahezu sofortiger Abwicklung gekauft oder verkauft werden. Hinzu kommen außerbörsliche Terminkontrakte ohne physische Lieferung im Ausland sowie entsprechende Kontrakte im Inland. Mit diesen Verträgen können Marktteilnehmer Wechselkursrisiken absichern, wobei ein späterer Barausgleich erfolgt.

Die Zentralbank muss auch die Finanzierungsbedingungen im Inland berücksichtigen. Bei ihrer Anhörung im August vor dem Parlament als einzige von Präsident Prabowo Subianto für das Gouverneursamt nominierte Kandidatin sagte Destry, die Zinsen auf die Wertpapiere der Bank Indonesia in Rupiah, bekannt als SRBI, gingen zurück. Das Volumen der ausstehenden SRBI war von einem Höchststand nahe 1.100 Billionen Rupiah auf rund 1.050 Billionen Rupiah gesunken.

Mit dieser Verringerung um rund 50 Billionen Rupiah sollte die Liquidität erhöht und sollten die Marktzinsen näher an den Tagesgeldsatz der Zentralbank herangeführt werden. Liquidität bezeichnet Geld, das für Kredite und Transaktionen unmittelbar verfügbar ist. Ihre Steuerung wirkt sich auf die Zinssätze aus, die sich Finanzinstitute gegenseitig berechnen, und schließlich auch auf die Kreditbedingungen in der Gesamtwirtschaft.

Destry unterschied zudem zwischen dauerhafter Unterstützung für die Währung, etwa durch eine stärkere außenwirtschaftliche Bilanz, und kurzfristigen Bewegungen aufgrund der Marktstimmung. Am 26. Oktober gab der US-Dollar-Index geringfügig nach und lag um 15 Uhr Ortszeit in Jakarta mit einem Minus von 0,01 Prozent bei 101,802. Die Rupiah verlor unterdessen an Wert.

Energiealternativen und Exporte rücken in den Mittelpunkt

Die Regierung will Energieimporte durch Änderungen beim Energiemix senken, darunter mit B50 und E50. Diese Bezeichnungen stehen üblicherweise für Mischungen mit jeweils 50 Prozent Biodiesel beziehungsweise Ethanol. Den Rest macht jeweils Kraftstoff auf Erdölbasis aus.

Mit dem Ansatz soll ein Teil des Bedarfs an importiertem Erdöl durch alternative Kraftstoffquellen ersetzt werden. Destry nannte zudem die Exportförderung und die Importsubstitution als zentrale Maßnahmen gegen das Leistungsbilanzdefizit. Konkrete Umsetzungsfristen oder Schätzungen zu den durch B50 und E50 möglichen Einsparungen an Fremdwährungen wurden nicht genannt.

Importsubstitution bedeutet, im Inland Waren herzustellen, die andernfalls aus dem Ausland bezogen würden. Im Energiebereich zielt sie auf eine wichtige Quelle der Dollarnachfrage. In der Industrie könnte ein größeres lokales Angebot an Materialien und Ausrüstung die Produktion ausweiten, ohne dass die Importe im gleichen Maße zunehmen müssen.

Syafruddin forderte, Energieimporte durch heimische Alternativen zu ersetzen und zugleich Industrieprodukte mit höherer Wertschöpfung zu exportieren. Werden Waren vor dem Verkauf ins Ausland zu höherwertigen Produkten verarbeitet, kann das die Exporterlöse steigern. Eine geringere Abhängigkeit von Energieimporten würde zugleich eine wichtige Kategorie der Auslandszahlungen reduzieren.

Für Haushalte kann eine schwächere Rupiah importierte Produkte und Waren, die mit ausländischen Vorleistungen hergestellt werden, verteuern. Unternehmen, die ihre Lieferanten in Dollar bezahlen, benötigen mehr Rupiah, um dieselbe Rechnung in Dollar zu begleichen. Firmen mit Dollar-Einnahmen aus Exporten erhalten für jeden Dollar mehr Rupiah, müssen aber zugleich höhere Kosten tragen, wenn sie importierte Vorleistungen verwenden.

Die Prognosen gehen weiter auseinander

Das Permata Institute for Economic Research prognostizierte für das Gesamtjahr 2026 ein Leistungsbilanzdefizit von 2,5 bis 3 Prozent des BIP. Die parallel zur Veröffentlichung der Quartalszahlen genannte Jahresprognose der Bank Indonesia lag mit 0,5 bis 1,3 Prozent des BIP niedriger.

Das Jahresergebnis hängt von den verbleibenden Quartalen ab, darunter von den Ölpreisen, den Exporterlösen, der Importnachfrage und den Einkommenszahlungen. Die früheren Jahresbilanzen Indonesiens zeigen, wie stark Rohstofferlöse das Ergebnis beeinflussen können: Ein Leistungsbilanzüberschuss von 13,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 wurde 2023 zu einem Defizit von 1,6 Milliarden US-Dollar, als sich die Weltmarktpreise für Energie und Agrarrohstoffe wieder ihren üblichen Niveaus annäherten.

Auch der staatliche Kreditbedarf ist ein Faktor, der im Blick behalten werden muss. Das Haushaltsdefizit lag im ersten Halbjahr 2026 bei 0,76 Prozent des BIP, während die Regierung für das Gesamtjahr mit 2,85 Prozent rechnete. Ein Haushaltsdefizit entsteht, wenn die Staatsausgaben die Einnahmen übersteigen. Das Leistungsbilanzdefizit betrifft dagegen die Transaktionen Indonesiens mit dem Rest der Welt.

Wenn beide Bereiche finanziert werden müssen, können Staat und Unternehmen stärker um Mittel konkurrieren, insbesondere wenn internationale Anleger weniger bereit sind, Kredite zu vergeben. Die unmittelbare Reaktion der Währung fällt in den Zuständigkeitsbereich der Bank Indonesia. Eine dauerhafte Verbesserung hängt dagegen von Exporterlösen, Energiekosten, der heimischen Produktion und stabilen Investitionszuflüssen ab.

Die wichtigsten Punkte

• Indonesiens Leistungsbilanzdefizit weitete sich im zweiten Quartal 2026 auf 12,49 Milliarden US-Dollar beziehungsweise 3,34 Prozent des BIP aus.
• Das Handelsdefizit bei Öl und Gas verdoppelte sich auf 10,18 Milliarden US-Dollar, während der gesamte Warenhandelsüberschuss auf 1,3 Milliarden US-Dollar sank.
• Die Rupiah schloss am 26. Oktober bei 18.110 je US-Dollar und damit so schwach wie seit Anfang Juni nicht mehr.
• Die Portfolioinvestitionen von 9,95 Milliarden US-Dollar übertrafen die Direktinvestitionen von 2,78 Milliarden US-Dollar.
• Die Devisenreserven beliefen sich im Juni auf 145,6 Milliarden US-Dollar, während die im Verhältnis zu den Reserven bald fälligen Schulden zunahmen.
• Die Bank Indonesia setzte ihre Währungsinterventionen fort, während die Regierung Energiealternativen und stärkere Exporte vorantrieb.