Rekordumsatz trifft auf deutlich höhere Treibstoffkosten
Die Singapore Airlines Group erzielte in den sechs Monaten bis zum 30. September 2026 einen Gewinn von 134 Millionen S$, ein Rückgang um 43,9 Prozent gegenüber 239 Millionen S$ im Vorjahreszeitraum. Deutlich höhere Kerosinpreise machten die Zuwächse durch Rekordumsätze und geringere Verluste bei Air India zunichte.
Inhalt
- Rekordumsatz trifft auf deutlich höhere Treibstoffkosten
- Warum höhere Flugpreise die Treibstoffkosten nicht ausgeglichen haben
- Ein stärkeres zweites Quartal begrenzt den Rückgang
- Geringere Verluste bei Air India sorgen für etwas Entlastung
- Die Sanierung von Air India erfordert Kapital und Einsparungen
- Die kommerzielle Zusammenarbeit wird ausgebaut
- Die Störungen im Nahen Osten wirken sich auf den Flugplan aus
- Was die Ergebnisse für Reisende und Anleger bedeuten
- Die wichtigsten Punkte
Die am 11. November veröffentlichten Ergebnisse zeigen, wie eine Fluggesellschaft mehr Passagiere befördern und höhere Flugpreise verlangen kann und dennoch weniger verdient. Der Umsatz stieg dank eines Rekordpassagieraufkommens und einer starken Frachtnachfrage um 16,8 Prozent auf 11,30 Milliarden S$. Die Ausgaben legten schneller zu und kletterten um mehr als 20 Prozent auf 10,73 Milliarden S$.
Der durchschnittliche Kerosinpreis erreichte im Halbjahr 171 US$ pro Barrel und lag damit angesichts des Konflikts im Nahen Osten 86,7 Prozent über dem Vorjahreswert. Die Treibstoffkosten der Gruppe vor Absicherungsgeschäften stiegen um mehr als 90 Prozent. Bei einer Absicherung werden Finanzkontrakte genutzt, um das Risiko schwankender Treibstoffpreise zu verringern.
Der Nettogewinn lag dennoch bei mehr als dem Doppelten der von Visible Alpha ermittelten Konsensprognose von 65,3 Millionen S$. Ein stärkeres zweites Quartal und ein geringerer Anteil der Gruppe an den Verlusten von Air India trugen dazu bei, den Rückgang abzufedern.
Die gleiche Belastung hat für Passagiere und Aktionäre unterschiedliche Folgen. Reisende mussten bereits höhere Flugpreise und ausgesetzte Verbindungen hinnehmen, während Anleger trotz steigender Umsätze niedrigere Gewinne verzeichnen. Singapore Airlines kündigte eine Zwischendividende von 2 Singapur-Cent je Aktie und eine Sonderdividende von 5 Singapur-Cent an. Damit beläuft sich die angekündigte Gesamtausschüttung auf 7 Singapur-Cent je Aktie.
Warum höhere Flugpreise die Treibstoffkosten nicht ausgeglichen haben
Singapore Airlines erklärte, die Flugpreise für Passagiere und die Frachtraten angepasst zu haben. Diese Änderungen hätten die Auswirkungen der anhaltend hohen Treibstoffpreise jedoch nicht vollständig ausgeglichen. Der höhere Umsatz ging deshalb mit deutlich höheren Kosten für den Flugbetrieb einher.
In der Ergebnisveröffentlichung beschrieb die Gruppe den Kostendruck wie folgt:
Die Kerosinpreise liegen weiterhin deutlich über dem Niveau vor dem Konflikt und belasten die Kosten erheblich.
Flugpreise verändern sich langsamer als die Treibstoffmärkte. Ein Sitzplatz kann Wochen oder Monate vor dem Abflug verkauft worden sein; Geschäftskunden reisen möglicherweise zu vertraglich vereinbarten Preisen. Zudem begrenzt der Wettbewerb, wie schnell eine Fluggesellschaft ihre Preise erhöhen kann, ohne Buchungen zu verlieren.
Treibstoff muss dagegen weiterhin gekauft werden, damit der Flugplan eingehalten werden kann. Ein plötzlicher Preissprung kann die Kosten für Passagiere erhöhen, deren Tickets noch zu günstigeren Treibstoffpreisen verkauft wurden. Diese zeitliche Lücke erklärt, warum höhere Umsätze nicht zu höheren Gewinnen geführt haben.
Der Durchschnittspreis von 171 US$ lag rund 79 US$ über den etwa 92 US$, die sich aus dem Vorjahreswert ergeben. Einfach gesagt: Treibstoff, der zuvor rund 100 US$ kostete, wäre beim gemeldeten Preisanstieg nun etwa 187 US$ teuer. Die tatsächliche Treibstoffrechnung hängt auch davon ab, wie viel eine Fluggesellschaft verbraucht und welche Wirkung ihre Absicherungsgeschäfte haben.
Anhaltend hohe Preise könnten zu weiteren Erhöhungen der Grundtarife oder Treibstoffzuschläge führen, wenn Fluggesellschaften versuchen, ihre Kosten auszugleichen. Singapore Airlines hat die Flugpreise und Frachtraten bereits angehoben, kündigte in den aktuellen Ergebnissen aber keinen konkreten neuen Zuschlag an.
Ein stärkeres zweites Quartal begrenzt den Rückgang
Singapore Airlines erzielte im zweiten Quartal einen Gewinn von 210 Millionen S$ und übertraf damit den Vorjahreswert. Dazu trugen ein höherer Betriebsgewinn und geringere Verluste bei assoziierten Unternehmen bei. Der Quartalsumsatz stieg um 14,3 Prozent auf 5,58 Milliarden S$.
Die Quartalszahlen zeigen, wie ungleichmäßig das Halbjahr verlief. Zieht man den Gewinn von 210 Millionen S$ im zweiten Quartal vom Halbjahresgewinn von 134 Millionen S$ ab, ergibt sich für das erste Quartal ein rechnerischer Nettoverlust von 76 Millionen S$. Die spätere Verbesserung half somit, einen früheren Rückschlag auszugleichen.
Die Passagiernachfrage blieb dank saisonaler Reisebewegungen robust, während auch die Luftfrachtnachfrage zum Umsatzwachstum beitrug. Singapore Airlines konnte weiterhin Kunden gewinnen, obwohl die Kosten für die angebotenen Leistungen stiegen.
Als Schutz vor Nachfrageschwankungen verwies die Gruppe auf ihr vielfältiges internationales Streckennetz und die breite Mischung der Verkehrsströme. Die Präsenz in vielen Märkten eröffnet ihr unterschiedliche Quellen für Passagier- und Frachtgeschäft, wenn sich die Bedingungen in einer bestimmten Region verschlechtern.
Umsatz und Nettogewinn messen unterschiedliche Dinge. Der Umsatz bezeichnet die Einnahmen aus der Geschäftstätigkeit; der Nettogewinn ist das, was nach Ausgaben und anderen Bilanzposten übrig bleibt, darunter der Anteil der Gruppe an den Verlusten assoziierter Unternehmen. Die jüngsten Ergebnisse zeigen, warum beide Kennzahlen für die Bewertung der Fluggesellschaft wichtig sind.
Geringere Verluste bei Air India sorgen für etwas Entlastung
Singapore Airlines verbuchte im Halbjahr einen Anteil von 361,7 Millionen S$ an den Verlusten von Air India, verglichen mit 429,5 Millionen S$ im Vorjahreszeitraum. Der Rückgang um 67,8 Millionen S$ beziehungsweise rund 15,8 Prozent sorgte für spürbare Entlastung, belastete den Gewinn aber weiterhin erheblich.
Ein assoziiertes Unternehmen ist ein Unternehmen, an dem ein Investor eine wesentliche Beteiligung und einen maßgeblichen Einfluss hat. Singapore Airlines verbucht den eigenen Anteil am Finanzergebnis von Air India in der Konzernbilanz. Fortschritte bei der indischen Fluggesellschaft wirken sich daher auf den Gewinn der Singapore Airlines Group aus.
Die Finanzlage von Air India bleibt insgesamt schwierig. Im Geschäftsjahr bis März 2026 belief sich der konsolidierte Verlust auf 22.238 Crore Rupien, verglichen mit 10.859 Crore Rupien im Vorjahr. Das entspricht 222,38 Milliarden beziehungsweise 108,59 Milliarden Rupien; der Jahresverlust hat sich damit mehr als verdoppelt.
Singapore Airlines verbuchte für dieses Geschäftsjahr einen Anteil von 945,2 Millionen S$ an den Verlusten von Air India. Der Jahresgewinn sank auch deshalb, weil ein im Vorjahr verbuchter Bilanzgewinn aus der Fusion von Air India und Vistara nicht erneut anfiel.
Die Jahreszahlen und die jüngsten Halbjahreszahlen beziehen sich auf unterschiedliche Zeiträume. Zusammengenommen zeigen sie einen hohen Jahresverlust, gefolgt von einer gewissen Verbesserung des jüngsten Beitrags zu den Geschäftszahlen von Singapore Airlines.
Die Sanierung von Air India erfordert Kapital und Einsparungen
Die Tata Group übernahm 2022 die Kontrolle über Air India und leitete einen Umbau ein, der die Integration der Fluggesellschaften, die Modernisierung älterer Flugzeuge, neue Maschinen und die internationale Expansion umfasst. Diese Veränderungen erfordern erhebliche Ausgaben, während die Fluggesellschaft weiterhin Verluste macht.
Singapore Airlines äußerte sich in ihrer Mitteilung zur Dauer dieses Prozesses:
SIA und ihr Partner Tata Sons sind sich bewusst, dass eine Transformation dieses Ausmaßes Zeit braucht.
Die Partner arbeiten an strukturellen Kosteneinsparungen, einer engeren Abstimmung zwischen Air India und Air India Express, der Geschäftsstrategie und dem Kundenservice. Air India stellte im Oktober ein fachübergreifendes Team zusammen, das Einsparmöglichkeiten ermitteln soll. Der neue Vorstandsvorsitzende und Geschäftsführer Tewolde Gebremariam forderte die Beschäftigten außerdem auf, Sparsamkeit und Verantwortungsbewusstsein zu einem festen Bestandteil ihrer Arbeit zu machen.
Gebremariam, der elf Jahre lang die Ethiopian Airlines Group leitete, wurde im August 2026 als Nachfolger von Campbell Wilson benannt. Die erforderliche Sicherheitsfreigabe erhielt er Ende September. Bei seiner ersten Mitarbeiterversammlung am 28. September 2026 erklärte er Sicherheit, Zuverlässigkeit, Rentabilität und diszipliniertes Wachstum zu Prioritäten.
Der Vorstand von Tata Sons hat grundsätzlich einen neuen Kapitalbeitrag von mehr als 10.000 Crore Rupien genehmigt, was über 100 Milliarden Rupien entspricht. Die Genehmigung ist an Bedingungen geknüpft. So muss Air India bei der Beantragung der Mittel einen Geschäftsplan vorlegen.
Air India hat außerdem bei Banken Kredite von rund 10.000 Crore Rupien für den Ausbau der Flotte, die Modernisierung von Flugzeugen und Betriebsausgaben beantragt. Einige Kreditgeber verlangten genauere Angaben zu den Zahlungsströmen und den Sanierungsplänen, bevor sie Darlehen gewähren.
Im August wurde über Gespräche zu einer neuen Eigenkapitalzufuhr von rund 1,5 Milliarden US$ durch Tata Sons und Singapore Airlines berichtet; eine endgültige Entscheidung lag damals nicht vor. Bei diesen Finanzierungsbeträgen handelt es sich um Vorschläge und bedingte Genehmigungen, nicht um ein einziges bereits abgeschlossenes Finanzierungspaket.
Die kommerzielle Zusammenarbeit wird ausgebaut
Singapore Airlines und Air India haben ihre Geschäftsbeziehungen trotz der Verluste weiterentwickelt. Im Januar unterzeichneten sie eine Vereinbarung zum Ausbau ihrer Zusammenarbeit und prüften eine umfassendere gemeinsame Geschäftsvereinbarung.
Im Oktober umfasste die erweiterte Partnerschaft 126 wöchentliche Flüge zwischen Singapur und acht indischen Städten. Zudem bauten die Unternehmen ihre Buchungs- und Vielfliegervorteile aus und eröffneten Kunden damit weitere Möglichkeiten, die beiden Streckennetze zu nutzen.
Für Passagiere kann eine engere Zusammenarbeit Anschlussreisen und die Nutzung von Treuevorteilen erleichtern. Den Fluggesellschaften bietet sie mehr Möglichkeiten, Reisen über ihre gemeinsamen Streckennetze zu verkaufen, während Air India an der Verbesserung ihrer Finanzlage arbeitet.
Die Entwicklungen umfassen mehrere Phasen des Eigentümerwechsels bei Air India und des aktuellen Berichtszeitraums:
- 2022: Die Tata Group übernahm die Kontrolle über Air India und begann mit dem Umbauprogramm.
- Januar 2026: Singapore Airlines und Air India vereinbarten, ihre Zusammenarbeit auszubauen und eine umfassendere gemeinsame Geschäftsvereinbarung zu prüfen.
- März 2026: Das Geschäftsjahr von Air India endete mit einem konsolidierten Verlust von 22.238 Crore Rupien.
- 30. September 2026: Der jüngste Halbjahresberichtszeitraum der Singapore Airlines Group endete.
- Oktober 2026: Die Partnerschaft wurde auf 126 wöchentliche Flüge ausgeweitet, und Air India stellte ein Team zusammen, das Kosteneinsparungen ermitteln soll.
- 11. November 2026: Singapore Airlines veröffentlichte ihre Halbjahresergebnisse und kündigte Dividenden an.
Die Störungen im Nahen Osten wirken sich auf den Flugplan aus
Die Flüge von Scoot nach Dschidda und die Verbindungen von Singapore Airlines nach Dubai blieben ausgesetzt. Der geplante Start der Flüge nach Riad wurde verschoben. Der Konflikt wirkt sich somit sowohl auf die Flugziele der Gruppe als auch auf ihre Treibstoffkosten aus.
Reisende in Asien mussten bereits im April Flugstreichungen und höhere Flugpreise hinnehmen, als mehr als 150.000 Flüge aus den weltweiten Flugplänen für März bis Juni 2026 gestrichen worden waren. Laut dem Luftfahrtdatenanbieter Cirium hatten elf der 20 Fluggesellschaften mit den stärksten Flugplankürzungen ihren Sitz in Asien.
Zu diesem Zeitpunkt war der Kerosinpreis von rund 93 US$ pro Barrel vor Beginn der Kampfhandlungen am 28. Februar auf Spitzenwerte von mehr als 190 US$ gestiegen. Die aktuellen Ergebnisse von Singapore Airlines beziffern die finanzielle Belastung, die im gesamten Halbjahr anhielt.
Singapore Airlines warnte außerdem, ein lang anhaltender Konflikt könne die Gesamtwirtschaft beeinträchtigen. Teurere Energie kann die Kosten für Unternehmen und Haushalte erhöhen, sodass weniger Geld für Reisen bleibt und sich die Nachfrage nach Luftfracht verändert.
Die Gruppe beschrieb dieses Risiko in ihrer Mitteilung:
Ein andauernder Konflikt könnte auch auf die allgemeine Wirtschaftslage ausstrahlen, den Inflationsdruck und die Kosten weiter erhöhen und die Nachfrage nach Passagierflügen und Luftfracht beeinträchtigen.
Was die Ergebnisse für Reisende und Anleger bedeuten
Reisende müssen auf den betroffenen Strecken im Nahen Osten mit einer Kombination aus höheren Preisen und weniger Reisemöglichkeiten rechnen. Die robuste Nachfrage stützte den Umsatz von Singapore Airlines, doch das Unternehmen trägt weiterhin Treibstoffkostensteigerungen, die durch Anpassungen der Flugpreise und Frachtraten nicht vollständig ausgeglichen wurden.
Anleger sollten zwei wichtige Entwicklungen im Blick behalten: die anhaltend hohen Treibstoffkosten und den weiteren Finanzierungsbedarf von Air India. Das stärkere zweite Quartal und der geringere Anteil an den Verlusten assoziierter Unternehmen verbesserten das Ergebnis; das Halbjahresergebnis zeigt jedoch, wie groß der Druck weiterhin ist.
Singapore Airlines geht mit einem Rekordumsatz im Halbjahr, anhaltender Passagiernachfrage und einer erweiterten Partnerschaft mit Air India in den nächsten Berichtszeitraum. Ob sich dieses Geschäft in Gewinne umwandeln lässt, hängt von den Flugkosten und den Fortschritten bei der indischen Beteiligung ab.
Die wichtigsten Punkte
- Der Nettogewinn der Singapore Airlines Group sank im Halbjahr um 43,9 Prozent auf 134 Millionen S$ und lag damit über der Konsensprognose von 65,3 Millionen S$.
- Der Umsatz stieg um 16,8 Prozent auf den Rekordwert von 11,30 Milliarden S$, während die Ausgaben um mehr als 20 Prozent auf 10,73 Milliarden S$ zunahmen.
- Der durchschnittliche Kerosinpreis erreichte 171 US$ pro Barrel; die Treibstoffkosten vor Absicherungsgeschäften stiegen um mehr als 90 Prozent.
- Der Gewinn von 210 Millionen S$ im zweiten Quartal glich teilweise den rechnerischen Verlust von 76 Millionen S$ im ersten Quartal aus.
- Der Anteil der Gruppe an den Verlusten von Air India sank von 429,5 Millionen S$ auf 361,7 Millionen S$.
- Die Verbindungen nach Dubai und Dschidda blieben ausgesetzt, der Start der Flüge nach Riad wurde verschoben.
- Die angekündigte Zwischen- und Sonderdividende beläuft sich auf insgesamt 7 Singapur-Cent je Aktie.
