Indiens Devisenreserven sinken auf 717 Milliarden Dollar, während die RBI die Rupie stützt

Ein Rückgang um 68,65 Milliarden Dollar seit dem Höchststand im September

Indiens Devisenreserven sanken in der Woche zum 30. Oktober 2026 um 2,69 Milliarden Dollar auf 717,06 Milliarden Dollar. Das geht aus Zahlen der Reserve Bank of India (RBI) hervor, die am 6. November veröffentlicht wurden. Seit dem Rekordstand von 785,71 Milliarden Dollar am 4. September sind die Reserven um 68,65 Milliarden Dollar zurückgegangen. Die Zentralbank setzte Devisen ein, um die Rupie zu stützen; zudem sank der Dollarwert einiger Reserveanlagen.

Der jüngste wöchentliche Rückgang war mehr als doppelt so hoch wie der Rückgang von 1,27 Milliarden Dollar in der Vorwoche, durch den die Reserven auf 719,75 Milliarden Dollar gesunken waren. Zusammengenommen verringerten die beiden Wochen den Gesamtbestand um rund 3,96 Milliarden Dollar. Der Rückgang seit dem Höchststand im September beläuft sich auf etwa 8,7 Prozent.

Indien verfügte weiterhin über 25,95 Milliarden Dollar mehr an Reserven als Ende März und über 27,32 Milliarden Dollar mehr als im entsprechenden Zeitraum des Vorjahres. Diese Vergleiche stellen den jüngsten Rückgang den erheblichen Devisenzuflüssen gegenüber, die ihm vorausgingen.

Ein wichtiger Teil dieser Entwicklung ist eine im Juni eingeführte Sonderregelung für Einlagen und Devisenswaps. Banken nahmen über Deviseneinlagen von im Ausland lebenden Indern rund 133 Milliarden Dollar auf. Diese Dollar trugen zum Aufbau der Reserven bei, zugleich entstanden dadurch aber Verpflichtungen, die Einlagen später in Dollar zurückzuzahlen.

Die jüngste Entwicklung der Rupie liefert einen weiteren wichtigen Hinweis. Am 6. November, eine Woche nach dem Stichtag der Reserven, wertete die Währung auf 93,91 je Dollar auf. Das war der stärkste Schlusskurs seit dem 22. April. Sinkende Ölpreise und ausländische Kapitalzuflüsse minderten den Druck auf die Währung, während die veröffentlichten Reservezahlen einen früheren Rückgang abbildeten.

Was hat sich bei der Zusammensetzung der Reserven verändert?

Die Devisenbestände, der größte Teil der indischen Reserven, sanken in der Woche zum 30. Oktober um 2,088 Milliarden Dollar auf 591,118 Milliarden Dollar. Auf zwei Dezimalstellen gerundet beliefen sich diese Bestände auf 591,12 Milliarden Dollar und machten rund 82,4 Prozent der Gesamtreserven aus.

Der Wert der Goldbestände belief sich auf 102,591 Milliarden Dollar. Im Laufe der Woche sank er um 559 Millionen Dollar. Die Sonderziehungsrechte (SZR) gingen um 47 Millionen Dollar auf 18,558 Milliarden Dollar zurück. Indiens Reserveposition beim Internationalen Währungsfonds (IWF) stieg um 3 Millionen Dollar auf 4,790 Milliarden Dollar.

SZR sind ein vom IWF geschaffenes internationales Reserveaktivum, dessen Wert auf einem Korb wichtiger Währungen beruht. Indiens Reserveposition beim IWF umfasst Devisenmittel, auf die das Land über die Institution zugreifen kann. Beide Posten werden neben den Devisenbeständen und dem Gold zu den Gesamtreserven gezählt.

Der genauere Gesamtwert betrug 717,056 Milliarden Dollar. Die übliche Angabe von 717,06 Milliarden Dollar ist gerundet. Die Devisenbestände machten rund 78 Prozent des jüngsten wöchentlichen Rückgangs aus; der Wertverlust des Goldes trug etwa ein weiteres Fünftel dazu bei.

Warum Dollarverkäufe die Reserven verringern

Wenn die Rupie unter starken Verkaufsdruck gerät, kann die RBI Dollar verkaufen und Rupien kaufen. Das Angebot an Dollar trägt dazu bei, die Nachfrage von Importeuren, Anlegern und anderen Käufern zu bedienen. Der Kauf von Rupien kann zugleich abrupte Wechselkursbewegungen begrenzen.

Diese Transaktionen greifen auf die Devisenbestände der Zentralbank zurück. Die RBI hat außerdem Dollar-Rupien-Swaps eingesetzt, bei denen Währungen getauscht und die Geschäfte später rückgängig gemacht werden. Einer Mitte Oktober veröffentlichten Schätzung zufolge setzte die RBI seit Juni durch sofortige Dollarverkäufe und Swaps 75 bis 80 Milliarden Dollar ein.

Die wöchentlichen Reservezahlen spiegeln sowohl Transaktionen als auch Veränderungen der Vermögenswerte wider. Der Dollarwert von Euro-, Pfund- oder Yenbeständen verändert sich mit den Wechselkursen, selbst wenn die gehaltene Menge der jeweiligen Währung gleich bleibt. Wie sich der jüngste Rückgang genau auf Interventionen, Bewertungsänderungen und andere Transaktionen verteilt, wurde nicht bekannt gegeben.

Wie Einlagen aus dem Ausland die Reserven erhöhten

Am 8. Juni 2026 führte die RBI eine spezielle Dollar-Rupien-Swapfazilität für Einlagen von Personen ohne Wohnsitz in Indien bei Banken ein, sogenannte FCNR(B)-Einlagen (Foreign Currency Non-Resident (Bank)). Banken konnten neue Deviseneinlagen mit Laufzeiten von drei bis fünf Jahren aufnehmen und die Dollar bei der Zentralbank tauschen.

Über die Einlagenregelung nahmen Banken rund 133 Milliarden Dollar auf. Einschließlich dieser Einlagen belief sich eine breiter gefasste Zahl der mit den Maßnahmen verbundenen Zuflüsse auf 143,5 Milliarden Dollar. Diese Zuflüsse trugen dazu bei, die Reserven auf ihren Rekordstand im September zu bringen.

Die Regelung verschaffte der RBI Zugang zu Dollar, während die Banken Rupien erhielten. Bei Fälligkeit der Swaps müssen die Banken die Dollar zu den vereinbarten Bedingungen zurückkaufen. So können sie ihren Devisenverpflichtungen gegenüber den Einlegern nachkommen.

Entscheidend ist der Unterschied zwischen heute verfügbaren Devisen und Devisen, die ohne spätere Rückzahlungsverpflichtung im eigenen Bestand sind. Die Einlagen erhöhten die Mittel, mit denen sich die unmittelbare Währungsnachfrage steuern ließ, brachten aber zugleich Verpflichtungen mit sich, die im Laufe der Zeit erfüllt werden müssen.

Die Daten hinter Anstieg und Rückgang

Dem Rückgang der Reserven waren mehrere Monate vorausgegangen, in denen Devisen angezogen und die Nachfrage nach Dollar gesteuert werden sollte. Die wichtigsten Daten zeigen, wie die Einlagenregelung, der Höchststand im September und die Währungsmaßnahmen im Oktober zusammenhängen.

• 8. Juni 2026: Die RBI führte die spezielle Swapfazilität für qualifizierte FCNR(B)-Einlagen ein.
• 4. September: Die Reserven erreichten mit 785,71 Milliarden Dollar einen Rekordstand.
• 12. Oktober: Eine Sonderfazilität zur Bereitstellung von Dollar für drei staatliche Ölkonzerne nahm den Betrieb auf.
• 23. Oktober: Nach einem wöchentlichen Rückgang um 1,27 Milliarden Dollar beliefen sich die Reserven auf 719,75 Milliarden Dollar.
• 30. Oktober: Die Reserven sanken um weitere 2,69 Milliarden Dollar auf 717,06 Milliarden Dollar.
• 6. November: Die jüngsten Reservezahlen wurden veröffentlicht; zugleich schloss die Rupie bei 93,91 je Dollar.

Die jüngsten beiden wöchentlichen Rückgänge erfolgten im Rahmen eines längeren Rückgangs seit dem Höchststand im September, der als acht Wochen in Folge andauernd beschrieben wurde. Die Reserveaufnahme zum 30. Oktober und der Kursanstieg der Rupie am 6. November betreffen unterschiedliche Zeiträume. Letzterer spiegelt die jüngeren Marktbedingungen wider.

Ölkonzerne erhielten direkten Zugang zu Dollar

Zu den Maßnahmen der RBI im Oktober gehörte eine Sonderfazilität, über die die täglichen Devisenbedarfe von Indian Oil Corporation, Bharat Petroleum Corporation und Hindustan Petroleum Corporation in Dollar gedeckt werden konnten. Die Fazilität wurde ab dem 12. Oktober über ausgewählte Banken betrieben.

Ölimporteure benötigen Devisen, um ihre ausländischen Lieferanten zu bezahlen. Wird ein Teil dieser Nachfrage direkt über die Zentralbank bedient, müssen sie für eine sofortige Lieferung weniger Devisen am heimischen Markt kaufen, dem sogenannten Kassamarkt. Die Ölrechnungen des Landes müssen weiterhin bezahlt werden; die RBI stellt lediglich einen weiteren Weg bereit, die benötigten Dollar zu erhalten.

Die Zentralbank begrenzte außerdem die Netto-Rupienpositionen der Banken auf 100 Millionen Dollar und verschärfte die Regeln für Devisenderivate. Eine Netto-Position bezeichnet das Währungsrisiko, das nach Verrechnung von Käufen und Verkäufen verbleibt. Eine Begrenzung schränkt ein, wie viel Wechselkursrisiko eine Bank tragen kann.

Auch Beschränkungen für den erneuten Abschluss stornierter Rupien-Derivate gehörten zu den Maßnahmen. Derivate sind Verträge, deren Wert von einem Wechselkurs abhängt. Unternehmen können sie nutzen, um künftige Zahlungen abzusichern; Händler können damit auf Wechselkursbewegungen setzen.

Warum das Gold erklärt, dass sich die beiden Wochen unterscheiden

Der Wert des Goldes sank in beiden jüngsten Berichtswochen, doch sein Beitrag zum Rückgang der Reserven veränderte sich deutlich. In der Woche zum 23. Oktober verloren die Goldreserven 2,65 Milliarden Dollar an Wert, während die Devisenbestände um 1,36 Milliarden Dollar auf 593,21 Milliarden Dollar stiegen.

Der Rückgang beim Gold machte den Anstieg der Devisenbestände mehr als wett und führte so zum Rückgang der Gesamtreserven um 1,27 Milliarden Dollar. In der darauffolgenden Woche sanken sowohl die Devisenbestände als auch der Goldwert, wodurch der Gesamtrückgang größer ausfiel.

Über beide Wochen sank der Wert der Goldreserven um 3,209 Milliarden Dollar. Auf Basis der Bewertung von 102,591 Milliarden Dollar und der Gesamtreserven von 717,056 Milliarden Dollar machte Gold am 30. Oktober rund 14,3 Prozent der Reserven aus.

Ende März 2026 hielt die RBI 880,52 Tonnen Gold; damals entfielen rund 16,7 Prozent der Reserven auf Gold. Die physische Goldmenge und ihr Dollarwert sind unterschiedliche Größen: Veränderte internationale Preise können den Wert derselben Menge steigen oder fallen lassen. Die Angabe zur Goldmenge im März bezieht sich auf einen früheren Zeitpunkt als die Bewertung im Oktober.

Warum die Rupie nach dem Rückgang der Reserven aufwertete

Am 6. November legte die Rupie zum sechsten Mal in Folge zu und schloss mit einem Plus von 0,60 Prozent bei 93,91 je Dollar. Sie eröffnete bei 94,49, verglichen mit dem Schlusskurs von 94,47 am Vortag, und erreichte im Handelsverlauf 93,83.

Ein niedrigerer Rupienkurs für einen Dollar bedeutet, dass die indische Währung aufgewertet hat. Bei einem Kurs von 93,91 benötigte ein Käufer für jeden Dollar weniger Rupien als zum Schlusskurs der vorangegangenen Sitzung von 94,47. Es war der stärkste Tagesanstieg der Währung seit dem 12. Oktober.

Dilip Parmar, Analyst bei HDFC Securities, führte den Anstieg auf ausländische Kapitalzuflüsse und sinkende Rohölpreise zurück. Für den Dollar-Rupien-Wechselkurs gab er folgende kurzfristige Einschätzung ab:

Kurzfristig dürfte der Kassakurs USDINR weiter sinken. Die Unterstützung liegt bei 93,50, der Widerstand steigt auf 94,30.

Par mars Kursmarken beschreiben Bereiche, in denen Händler mit Kauf- oder Verkaufsdruck rechnen könnten. Ein Rückgang in Richtung 93,50 würde eine weitere Aufwertung der Rupie bedeuten; ein Anstieg in Richtung 94,30 würde bedeuten, dass der Dollar in Rupien teurer wird.

Der Brent-Kontrakt mit Fälligkeit im Januar 2027 notierte am 6. November bei 96,84 Dollar je Barrel, nach 98,29 Dollar am Vortag und 117,64 Dollar am 30. Oktober. Gegenüber dem 30. Oktober entspricht das einem Rückgang um rund 17,7 Prozent. Sinkende Ölpreise verringern den Dollarbedarf für eine bestimmte Ölimportrechnung und können so eine Ursache der Devisennachfrage abschwächen.

Worauf Haushalte und Unternehmen achten sollten

Familien, die Auslandsstudiengebühren bezahlen, eine Auslandsreise buchen oder Waren in Dollar kaufen, spüren Wechselkursbewegungen in ihren Rechnungen. Eine schwächere Rupie erhöht die Kosten einer festen Dollarzahlung in der Landeswährung. Eine stärkere Rupie wirkt sich in die entgegengesetzte Richtung aus.

Für Unternehmen, die Rohöl, Elektronik oder andere Waren importieren, gilt dieselbe Wechselkurslogik. Steigen sowohl die Auslandspreise als auch der Dollar, können die Kosten in Rupien aus zwei Gründen zunehmen. Höhere Importkosten können sich je nachdem, wie viel Unternehmen an ihre Kunden weitergeben, anschließend in den Inlandspreisen niederschlagen.

Mit Reserven von 717,06 Milliarden Dollar verfügt Indien über Mittel, um den Devisenbedarf zu decken und auf Marktstörungen zu reagieren. Ein anhaltender Rückgang würde den Spielraum für künftige Interventionen verringern. Neben dem Gesamtstand sind auch das Tempo der Veränderungen, die mit früheren Zuflüssen verbundenen Verpflichtungen und die Dollarnachfrage wichtig.

Für Haushalte zählt vor allem der Wechselkurs, der zum Zeitpunkt einer Zahlung gilt. Für die Gesamtwirtschaft werden die nächsten Reserveveröffentlichungen, die Zuflüsse ausländischer Portfolioinvestitionen, die Rohölpreise und die Entwicklung der Rupie zeigen, ob sich die Erholung der Währung im November mit einem geringeren Druck auf die Reserven verbindet.

Die wichtigsten Punkte

• Indiens Reserven sanken in der Woche zum 30. Oktober 2026 um 2,69 Milliarden Dollar auf 717,06 Milliarden Dollar.
• Der Gesamtbestand lag 68,65 Milliarden Dollar unter dem Rekordstand im September, aber 25,95 Milliarden Dollar über dem Stand von Ende März.
• Die Devisenbestände gingen um 2,088 Milliarden Dollar zurück; die Goldreserven verloren 559 Millionen Dollar an Wert.
• Banken nahmen über die spezielle Einlagenregelung für im Ausland lebende Inder rund 133 Milliarden Dollar auf. Damit sind künftige Verpflichtungen in Dollar verbunden.
• Die RBI stellte Dollar bereit, um einen geordneten Devisenhandel zu unterstützen, und richtete eine eigene Fazilität für drei staatliche Ölkonzerne ein.
• Am 6. November wertete die Rupie auf 93,91 je Dollar auf, da sinkende Ölpreise und ausländische Kapitalzuflüsse die Währung stützten.