Samsung verfügt über 214,8 Billionen Won an Barmitteln, während Dividenden und Chipinvestitionen kräftig steigen

Rekordhohe Barmittelreserven treffen auf einen Ausgabenschub

Samsung Electronics verfügte Ende September 2026 über liquide Mittel in Höhe von 214,8 Billionen Won – fast doppelt so viel wie die 108,5 Billionen Won ein Jahr zuvor. Die stark gestiegene Nachfrage nach Chips für künstliche Intelligenz ließ die Bilanz anschwellen. Das Unternehmen strebt für 2026 Ausschüttungen an die Aktionäre von 90 Billionen bis 110 Billionen Won an und plant zugleich Investitionen von mehr als 130 Billionen Won in Fabriken und Forschung.

Die Summe umfasst Zahlungsmitteläquivalente und kurzfristige Finanzprodukte. Sie stieg gegenüber den 190 Billionen Won im Juni um 24,8 Billionen Won. Samsung war das erste südkoreanische Unternehmen, dessen Barmittel die Marke von 200 Billionen Won überschritten. Nach Abzug der Verbindlichkeiten belief sich die Nettoliquidität auf 197,6 Billionen Won.

Die Zahlen rücken zwei Entscheidungen ins Zentrum der Finanzstrategie von Samsung: Wie viel Geld soll an die Aktionäre fließen und wie viel soll in die nächste Generation der Halbleiterproduktion investiert werden? Der Verwaltungsrat soll Ende Januar 2027 über die noch ausstehenden Ausschüttungen für 2026 entscheiden und eine neue Ausschüttungspolitik bekannt geben.

Die ausführliche Bilanzkonferenz von Samsung liefert auch ein genaueres Bild des Zeitplans für die Dividende. Zwar hieß es, kumuliert seien bereits 35 Billionen Won an Dividenden ausgeschüttet worden. Das Management rechnete darin jedoch eine neu beschlossene Dividende von 30 Billionen Won ein, deren Auszahlung für den 27. November vorgesehen ist. Für Aktionäre, die auf ihr Geld warten, und für alle, die den tatsächlichen Fortschritt des Ausschüttungsprogramms beurteilen wollen, ist dieser Unterschied relevant.

Wie schnell ist die Bilanz gewachsen?

Samsungs liquide Mittel stiegen im Jahresverlauf um 106,3 Billionen Won, ein Plus von rund 98 Prozent. Allein im jüngsten Quartal legten sie gegenüber dem Stand von 190 Billionen Won im Juni um etwa 13 Prozent zu.

Die Verbindlichkeiten sanken im Quartal um 4,6 Billionen Won. Dadurch stieg die Nettoliquidität gegenüber den 167,6 Billionen Won um 30 Billionen Won. Die Nettoliquidität bezeichnet den Betrag, der nach Abzug von Krediten und anderen Verbindlichkeiten von den Barmittelreserven übrig bleibt. Samsung stärkte seine Finanzposition somit sowohl durch höhere Barmittelbestände als auch durch geringere Verbindlichkeiten.

Die Bilanzsumme stieg von 759,4805 Billionen Won auf 791,8419 Billionen Won, ein Zuwachs von 32,3614 Billionen Won. Die liquiden Mittel machten rund 27 Prozent der Bilanzsumme im September aus. Zur Bilanzsumme zählen auch Fabriken, Anlagen, Vorräte und weitere Ressourcen, die für den Geschäftsbetrieb eingesetzt werden.

Samsungs ausgewiesene Verschuldungsquote verbesserte sich von 31 auf 29 Prozent. In der koreanischen Unternehmensberichterstattung setzt diese Kennzahl üblicherweise die gesamten Verbindlichkeiten ins Verhältnis zum Eigenkapital. Zusammen mit der gestiegenen Nettoliquidität deutet die niedrigere Quote auf einen größeren finanziellen Puffer hin, während sich das Unternehmen auf hohe Ausgaben vorbereitet.

Die Gewinne hinter dem Barmittelaufbau

Samsung meldete im dritten Quartal einen Umsatz von 195,3 Billionen Won, einen Betriebsgewinn von 107,4 Billionen Won und einen Nettogewinn von 75,1 Billionen Won. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 127 Prozent, der Betriebsgewinn um 783 Prozent.

Die operative Marge erreichte 55 Prozent gegenüber 52 Prozent im Vorquartal. Einfach ausgedrückt erwirtschaftete Samsung vor Steuern und Finanzierungskosten rund 55 Won Betriebsgewinn je 100 Won Umsatz. Umsatz und Betriebsgewinn erreichten damit das vierte Quartal in Folge Rekordwerte.

Das Halbleitergeschäft trieb das Wachstum. Samsung steigerte den Absatz von HBM4, seiner sechsten Generation von Hochbandbreitenspeicher, und reagierte zugleich auf die Nachfrage nach Serverspeichern und Speicherlösungen. Bei HBM werden Speicherchips übereinandergestapelt, damit große Datenmengen schnell übertragen werden können. Das hilft leistungsstarken KI-Prozessoren, anspruchsvolle Berechnungen durchzuführen.

Mit der Nachfrage stiegen auch die Preise. Samsung zufolge erhöhte sich der durchschnittliche Verkaufspreis für DRAM gegenüber dem Vorquartal um rund 20 Prozent, während der Durchschnittspreis für NAND im hohen einstelligen Prozentbereich zulegte. DRAM speichert Daten, auf die Prozessoren schnell zugreifen müssen. NAND bewahrt Dateien auch dann, wenn die Stromversorgung abgeschaltet ist.

Die Wechselkursentwicklung belastete das Unternehmen. Samsung schätzt, dass die gesunkenen Wechselkurse des US-Dollars und des Euro den Betriebsgewinn gegenüber dem Vorquartal um rund 10 Billionen Won verringerten. Betroffen waren vor allem die Komponentenbereiche.

Was die Aktionäre erhalten sollen

Samsung gab am 29. Oktober 2026 den Dividendenbeschluss für das dritte Quartal bekannt, nachdem der Verwaltungsrat ihn an diesem Tag gebilligt hatte. Inhaber von Stamm- und Vorzugsaktien erhalten jeweils 4.601 Won. Darin enthalten ist eine reguläre Dividende von 376 Won je Aktie gemäß der Ausschüttungspolitik für den Zeitraum von 2024 bis 2026.

Die Gesamtausschüttung beläuft sich auf rund 30 Billionen Won, davon entfallen etwa 3,6917 Billionen Won auf Vorzugsaktien. Stichtag für den Dividendenanspruch war der 30. September, die Auszahlung ist für den 27. November vorgesehen. Der Stichtag legt fest, welche eingetragenen Aktionäre Anspruch auf die Ausschüttung haben.

Die ausgewiesene Dividendenrendite betrug bei Stammaktien 1,7 Prozent und bei Vorzugsaktien 2,2 Prozent. Die Dividendenrendite setzt die Ausschüttung ins Verhältnis zum jeweiligen Aktienkurs. Da die Dividende je Aktie gleich hoch ist, ist die Rendite bei Vorzugsaktien wegen ihres niedrigeren Kurses höher.

Einschließlich der gebilligten Ausschüttung hat Samsung 35 Billionen Won für sein jährliches Ausschüttungsprogramm an die Aktionäre vorgesehen. Um die Untergrenze des Ziels von 90 Billionen Won zu erreichen, wären weitere 55 Billionen Won nötig. Für die Obergrenze wären es weitere 75 Billionen Won.

Samsung erklärte, der Verwaltungsrat habe den Ausschüttungsplan von 90 Billionen bis 110 Billionen Won im August 2026 gebilligt. Bei der Bilanzkonferenz am 29. Oktober teilte das Unternehmen mit, dass nach Berücksichtigung bereits umgesetzter Ausschüttungen und der neu beschlossenen Dividende noch 55 Billionen bis 75 Billionen Won ausstünden. Die endgültige Restsumme und die Modalitäten der Umsetzung sind noch nicht festgelegt. Samsung will dies zusammen mit der nächsten Ausschüttungspolitik für 2027 und die Folgejahre bei der Verwaltungsratssitzung Ende Januar 2027 bekannt geben.

Warum Aktienrückkäufe und Vorzugsaktien eine Rolle spielen

Samsung will einen beträchtlichen Teil der noch ausstehenden Ausschüttungen für den Rückkauf und die Einziehung eigener Aktien verwenden, zusätzlich zu weiteren Bardividenden. Bei einer Dividende erhalten anspruchsberechtigte Aktionäre direkt Geld. Bei einem Aktienrückkauf bezahlt das Unternehmen Anleger, die ihre Aktien verkaufen.

Durch die anschließende Einziehung werden die zurückgekauften Aktien dauerhaft aus dem Verkehr gezogen. Sind weniger Aktien im Umlauf, steht jede verbleibende Aktie für einen größeren Anteil am Unternehmen. Wie sich das auf den Gewinn je Aktie auswirkt, hängt von der Zahl der eingezogenen Aktien und den späteren Unternehmensergebnissen ab.

Das Management erwägt außerdem, bei den Käufen den Anteil der Vorzugsaktien zu erhöhen, da ihr Kursabschlag gegenüber Stammaktien größer geworden ist. Bei der Bilanzkonferenz erklärte Samsung, den Anteil der gekauften Vorzugsaktien unter Berücksichtigung der Marktbedingungen, der Gleichbehandlung der Aktionäre und einer möglichst effizienten Kapitalallokation aktiv zu prüfen und anzupassen. Vorzugsaktien sind in der Regel mit anderen Stimm- und Dividendenrechten verbunden. Ihr niedrigerer Kurs kann es dem Unternehmen ermöglichen, für denselben Betrag mehr Aktien einzuziehen.

Nach dem bisherigen Ansatz verwendet Samsung 50 Prozent des freien Cashflows für Ausschüttungen an die Aktionäre. Freier Cashflow ist das Geld, das nach Investitionen in Vermögenswerte wie Fabriken und Anlagen aus dem operativen Geschäft übrig bleibt. Höhere Gewinne können diesen Betrag vergrößern, während umfangreiche Bauprogramme Mittel binden.

Die Erwartungen reichen bis ins Jahr 2027: Dann sollen die Ausschüttungen an die Aktionäre die diesjährige Obergrenze von 110 Billionen Won übersteigen. Die für Januar angekündigte Mitteilung wird den formellen Rahmen des Unternehmens für den nächsten Zeitraum festlegen.

Fabrikinvestitionen steuern auf einen Rekord zu

Samsung rechnet für 2026 mit Investitionen in Sachanlagen von 84,4 Billionen Won, nach 52,7 Billionen Won im Jahr 2025. Das entspricht einem Anstieg um 31,7 Billionen Won oder rund 60 Prozent. Zugleich liegt der Betrag etwa 57 Prozent über dem bisherigen Rekord von 53,6 Billionen Won aus dem Jahr 2024.

Auf die Halbleitersparte entfallen 76,8 Billionen Won, rund 91 Prozent der Jahressumme. Das Geld ist für neue Speicherfabriken und den Ausbau des Auftragsfertigungsgeschäfts vorgesehen, darunter das Werk im US-amerikanischen Taylor. Eine Auftragsfertigung produziert Chips, die von Kunden entwickelt wurden.

In den ersten neun Monaten gab Samsung 56,9 Billionen Won für Anlagen aus, davon 29 Billionen Won im dritten Quartal. Um die Jahresprognose zu erfüllen, wären im Schlussquartal weitere 27,5 Billionen Won nötig. Damit würden die Ausgaben für Bauarbeiten und Anlagen nahe am Niveau des jüngsten Quartals bleiben.

Zu den umfassenderen Investitionsplänen des Unternehmens zählen 360 Billionen Won für den Halbleitercluster in Yongin und 400 Billionen Won für einen Cluster in Jeonnam und Gwangju. Die Expansion in den USA umfasst außerdem Pläne für ein zweites Auftragsfertigungswerk in Taylor, zusätzlich zum ersten Werk dort und zum Standort Austin. Diese umfassenderen Ausbauvorhaben reichen über das jährliche Investitionsbudget hinaus.

Neue Fabriken verursachen neben zusätzlicher Produktionskapazität auch laufende Kosten. Abschreibungen verteilen die Kosten für Gebäude und Anlagen über deren Nutzungsdauer und mindern so im Zeitverlauf den ausgewiesenen Gewinn. Wie stark Samsung die neuen Speicherfabriken und die Produktionslinien in Taylor auslastet, wird daher entscheidend für die Rendite dieser Ausgaben sein.

Die Forschungsausgaben übertreffen bereits den Vorjahreswert

Samsung gab in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 insgesamt 41,7 Billionen Won für Forschung und Entwicklung aus. Die Quartalsbeträge beliefen sich auf 11,3 Billionen Won, 16 Billionen Won und 14,4 Billionen Won.

Damit lag die Summe für neun Monate bereits um 4 Billionen Won oder rund 10,6 Prozent über den 37,7 Billionen Won, die im gesamten Jahr 2025 ausgegeben wurden. Die jährlichen Forschungsausgaben dürften 50 Billionen Won übersteigen.

Zusammen mit den für Sachinvestitionen vorgesehenen 84,4 Billionen Won würden Forschungsausgaben von mehr als 50 Billionen Won die Gesamtsumme auf über 134,4 Billionen Won bringen. Samsungs Investitionsprogramm übertrifft damit deutlich die für das Jahr genannte Marke von 130 Billionen Won.

Die Forschungsagenda umfasst neuere Speicherprodukte, fortschrittlichere Chipfertigung und Technologien zur Chipverpackung, die mehrere Chips miteinander verbinden. Samsung plant, die Massenproduktion von HBM4E in der ersten Hälfte des Jahres 2027 aufzunehmen und die Produktion in der zweiten Jahreshälfte deutlich stärker auszuweiten.

Auch 2027 dürften die Fabrikinvestitionen und Forschungsausgaben hoch bleiben. Zusammen sollen sie erneut mehr als 130 Billionen Won betragen. Samsung will seine Produktionskapazitäten ausbauen und zugleich die Produkte entwickeln, die in diesen Werken hergestellt werden sollen.

Die KI-Nachfrage stützt den Ausblick, während Geräte unter Druck geraten

Samsung erklärte, mit zehn großen Kunden langfristige Lieferverträge für Speicher abgeschlossen zu haben und mit weiteren zehn Großkunden zu verhandeln. Zudem seien die Verhandlungen über die HBM-Lieferungen für 2027 abgeschlossen und die verfügbaren Mengen ausverkauft.

Das Unternehmen erwartet, dass die Speicherknappheit bis 2028 anhalten könnte, weil die Nachfrage schneller wächst als die Produktionskapazitäten. Der Ausblick für 2027 baut auf anhaltenden Investitionen in die KI-Infrastruktur auf, darunter Rechenzentren großer Cloud-Anbieter und KI-Entwickler.

Die höheren Speicherpreise wirken sich anders auf Samsungs Unterhaltungselektronik aus. Das Mobilfunkgeschäft erzielte im dritten Quartal einen Umsatz von 37,3 Billionen Won. Das Mobilfunk- und Netzwerkgeschäft zusammen verzeichnete jedoch einen Betriebsverlust von 600 Milliarden Won. Die steigenden Bauteilkosten drückten die Rentabilität, obwohl neue faltbare Smartphones den Absatz stützten.

Samsung rechnet damit, dass preisgünstigere Smartphones und PCs weiter unter Druck stehen, während höherpreisige Geräte einen größeren Anteil am Absatz ausmachen. Derselbe Speicherboom, der die Chip-Sparte stärkt, kann die Herstellungskosten von Smartphones und anderen fertigen Geräten erhöhen.

SK hynix vermittelt eine Vorstellung vom Umfang des Liquiditätsaufbaus in der Branche. Das Unternehmen verfügte im dritten Quartal über liquide Mittel von 114,46 Billionen Won und schlug für das Gesamtjahr Ausschüttungen an die Aktionäre von 100 Billionen Won vor. Samsungs Barmittelreserve war etwa 1,88-mal so hoch, während die maximale geplante Jahres­ausschüttung um 10 Billionen Won höher lag.

Die Termine für die nächsten Entscheidungen

Samsungs unmittelbarer Zeitplan reicht vom Stichtag für die Septemberdividende bis zur Verwaltungsratssitzung im Januar. Im November ist eine Barauszahlung an die Aktionäre vorgesehen. Danach folgen Entscheidungen über die noch ausstehenden Ausschüttungen und die nächste Ausschüttungspolitik.

• 30. September 2026: Stichtag für die Dividende des dritten Quartals und Ende des Quartals, auf das sich die Barmittelzahlen beziehen.
• 29. Oktober 2026: Billigung durch den Verwaltungsrat und Bekanntgabe der Dividende von 4.601 Won je Stamm- und Vorzugsaktie.
• 27. November 2026: Geplanter Auszahlungstermin für die Dividende von rund 30 Billionen Won.
• Ende Januar 2027: Geplante Entscheidung des Verwaltungsrats über die endgültige noch ausstehende Ausschüttungssumme für 2026, die Modalitäten der Umsetzung und die nächste Ausschüttungspolitik für 2027 und die Folgejahre.
• Erste Hälfte 2027: Geplanter Beginn der HBM4E-Massenproduktion; in der zweiten Jahreshälfte soll die Produktion stärker ausgeweitet werden.

Die Ankündigung im Januar wird bestimmen, welcher Anteil der noch ausstehenden 55 Billionen bis 75 Billionen Won in Dividenden und Aktienrückkäufe fließt. Die Auslastung der Fabriken, die Speicherpreise und die Kundennachfrage werden anschließend beeinflussen, wie schnell Samsung die ausgeschütteten und investierten Mittel wieder aufstocken kann.

Die wichtigsten Punkte

• Samsungs liquide Mittel beliefen sich Ende September 2026 auf 214,8 Billionen Won, rund 98 Prozent mehr als ein Jahr zuvor.
• Die Nettoliquidität stieg, während die Verbindlichkeiten zurückgingen, auf 197,6 Billionen Won.
• Der Verwaltungsrat billigte im August einen Ausschüttungsplan für 2026 von 90 Billionen bis 110 Billionen Won. Einschließlich der gebilligten Dividende für das dritte Quartal sind 35 Billionen Won vorgesehen; weitere 55 Billionen bis 75 Billionen Won stehen noch aus.
• Die Dividende von 4.601 Won je Stamm- oder Vorzugsaktie soll am 27. November ausgezahlt werden.
• Die Investitionen in Sachanlagen werden auf 84,4 Billionen Won veranschlagt, die Forschungsausgaben dürften 50 Billionen Won übersteigen.
• Samsung zufolge sind die HBM-Lieferungen für 2027 ausverkauft. Das Unternehmen erwartet, dass die Speicherknappheit bis 2028 anhalten könnte.
• Der Verwaltungsrat will Ende Januar 2027 die verbleibenden Ausschüttungen und die nächste Ausschüttungspolitik für 2027 und die Folgejahre festlegen.