Südkoreanische Aktien brechen um mehr als 5 Prozent ein: US-Wahl schürt Sorgen um KI-Rechenzentren

Ausländische Anleger verkaufen Aktien im Wert von 3,39 Billionen Won, Chipwerte stürzen ab

Der südkoreanische KOSPI brach am 5. November 2026 um 300 Punkte oder 5,28 Prozent auf 5.383,80 ein. Anleger befürchteten, dass die Wahlsiege der Demokraten in den USA den Bau von Rechenzentren für künstliche Intelligenz bremsen und die Nachfrage nach südkoreanischen Halbleitern schwächen könnten. Ausländische Anleger verkauften per saldo Aktien im Wert von 3,39 Billionen Won, rund 2,5 Milliarden US-Dollar. Samsung Electronics verlor 7,57 Prozent.

Der KOSDAQ, in dem viele kleinere Technologieunternehmen gelistet sind, fiel um 36,54 Punkte oder 5,11 Prozent auf 678,41. An beiden Börsen wurden sogenannte Sidecars aktiviert. Diese unterbrechen vorübergehend den automatisierten Handel, während sich die Verluste auf Chiphersteller, Ausrüster und Elektronikzulieferer ausweiteten.

Der Ausverkauf folgte auf die Siege der Demokraten in beiden Kammern des US-Kongresses und bei Gouverneurswahlen in Bundesstaaten, in denen umfangreiche Investitionen in Rechenzentren erwartet werden. Anleger richteten ihr Augenmerk darauf, ob die neue politische Führung Baugenehmigungen erschweren oder Entwickler verpflichten würde, einen größeren Teil der mit ihren Projekten verbundenen Kosten zu tragen.

Als Reaktion auf den Wahlausgang wurden keine beschlossenen Beschränkungen oder Termine für deren Umsetzung bekannt. Die Aktienkurse bewegten sich aufgrund der Erwartung, dass ein langsamerer Ausbau letztlich weniger Bestellungen für Server, Speicherchips und die zu ihrer Herstellung verwendeten Anlagen bedeuten könnte.

Der Verlauf des Ausverkaufs

Der KOSPI eröffnete bei 5.580,09 Punkten und damit 1,82 Prozent im Minus, bevor sich der Verkaufsdruck beschleunigte. Um 10.16 Uhr aktivierte die Börse einen Sidecar, der Verkaufsaufträge aus dem programmgesteuerten Handel fünf Minuten lang aussetzte. Beim programmgesteuerten Handel werden Gruppen von Aufträgen mithilfe von Computersystemen ausgeführt. Eine vorübergehende Aussetzung reduziert daher eine Quelle rascher Verkäufe.

Der KOSDAQ eröffnete mit einem Minus von nur 0,20 Prozent bei 713,49 Punkten und folgte dann dem Abwärtstrend des Leitindex, als Halbleiter- und Batterieaktien nachgaben. Sein Sidecar wurde später im Handelsverlauf aktiviert, etwa eine Stunde vor Börsenschluss.

• 4. November: US-Aktien legten nach der Wahl breitflächig zu, während Halbleiterwerte fielen.
• 5. November, Handelsbeginn: Der KOSPI startete mit einem Minus von 1,82 Prozent, der KOSDAQ mit einem Minus von 0,20 Prozent.
• 10.16 Uhr: Ein KOSPI-Sidecar setzte Verkaufsaufträge aus dem programmgesteuerten Handel fünf Minuten lang aus.
• Im weiteren Handelsverlauf: Auch am KOSDAQ wurde ein Sidecar aktiviert.
• Börsenschluss: Der KOSPI beendete den Handel bei 5.383,80 Punkten, der KOSDAQ bei 678,41.

Am Hauptmarkt wechselten 256,8 Millionen Aktien im Wert von 22,6 Billionen Won den Besitzer. Mit 534 Verlierern gegenüber 344 Gewinnern gaben mehr Aktien nach als zu. Das zeigt, dass sich die Verluste über die größten Halbleiterunternehmen hinaus erstreckten, auch wenn diese besonders stark auf den Index drückten.

Warum die US-Debatte über den Bau von Rechenzentren südkoreanische Hersteller traf

Samsung Electronics und SK hynix liefern Speicherchips für Server, auf denen KI-Systeme laufen. Besonders speicherintensive Chips mit hoher Bandbreite, die große Datenmengen schnell übertragen können, waren ein zentraler Treiber der Investitionsbegeisterung für südkoreanische Chiphersteller.

Ein Rechenzentrum ist ein Gebäude mit Computern, Netzwerktechnik, Kühlsystemen und Stromversorgung. Verzögert sich ein geplantes Zentrum, kann sich auch die Installation der Server verschieben. Dadurch können Chipkäufe und schließlich auch Ausgaben für die Anlagen, mit denen diese Chips hergestellt werden, zeitlich verlagert werden.

Südkoreanische Aktien hatten dank der Erwartung einer steigenden Nachfrage nach KI-Servern und Speicherchips stark zugelegt. Das Wahlergebnis stellte das erwartete Tempo dieser Ausgaben infrage und rückte Unternehmen in den Fokus, deren Aktienkurse stark von einem anhaltenden Ausbau abhingen.

Kim Seok-hwan, Analyst bei Mirae Asset Securities, führte die Verkäufe auf den Wahlsieg der Demokraten und dessen mögliche Auswirkungen auf Investitionen zurück. Er beschrieb den Zusammenhang zwischen US-Politik und dem südkoreanischen Markt so:

Die ‚blaue Welle‘ traf den KOSPI, drückte die Aktien entlang der Halbleiter-Wertschöpfungsketten und schürte Verkäufe aus dem Ausland.

Kim sagte, die Kontrolle der Demokraten über beide Kongresskammern habe Sorgen vor strengeren Vorschriften für Rechenzentren und langsameren KI-Investitionen geweckt. Der neue Kongress sollte im Januar die Amtsgeschäfte übernehmen. Damit wurde die Wahl unmittelbar zum Marktereignis, obwohl die Gesetzgebungsentscheidungen noch ausstanden.

Texas rückt mit Genehmigungen auf Bundesstaatenebene in den Mittelpunkt der Sorgen

Texas stand besonders im Fokus, da der Bundesstaat bis 2028 voraussichtlich rund 30 Prozent der neu in Betrieb gehenden US-Rechenzentrumskapazität stellen würde. Das entspricht fast drei Zehnteln der geplanten neuen Kapazität. Bauentscheidungen dort sind daher auch für Zulieferer weit über die Grenzen des Bundesstaats hinaus wichtig.

Die Wahlsiege der Demokraten in Texas und Ohio flossen in die Sorgen über Verzögerungen bei Genehmigungen ein. Auch Georgia, ein wichtiges Ziel für Investitionen, wurde genannt; dort gewann ein demokratischer Gouverneur. Die Frage geht über den Kongress hinaus, denn Entscheidungen von Behörden auf Ebene der Bundesstaaten und Kommunen beeinflussen, wo Projekte gebaut werden können und wie sie an wichtige Infrastruktur angeschlossen werden.

Abstimmungen in 45 kleineren US-Kommunen zeigten ebenfalls Widerstand gegen den Bau von Rechenzentren. In den meisten dieser Kommunen wurden Maßnahmen zum Verbot oder zur Einschränkung solcher Projekte mit mehr als 75 Prozent Zustimmung angenommen.

Kim Ye-seul, Analystin bei IBK Investment & Securities, hielt ein bundesweites Bauverbot für unwahrscheinlich und sah in Regulierungen auf Ebene der Bundesstaaten das größere Risiko. Ihre Analyse konzentrierte sich darauf, wer die mit dem Bau von Rechenzentren verbundenen Kosten tragen würde. Zudem verwies sie auf mögliche längere Verzögerungen bei Genehmigungen oder ein formelles Baumoratorium in Texas.

Für südkoreanische Zulieferer geht es in der Praxis um den Zeitpunkt. Muss ein Projekt länger auf eine Genehmigung warten, können sich Bestellungen verschieben. Das verändert die Umsätze, die Anleger von einem Hersteller in einem bestimmten Quartal oder Jahr erwarten.

Samsung und Zulieferer müssen die höchsten Verluste hinnehmen

Samsung Electronics schloss nach einem Rückgang von 7,57 Prozent bei 201.500 Won. Die Aktie fiel zwischenzeitlich unter die Marke von 200.000 Won, erholte sich jedoch bis zum Börsenschluss wieder darüber. Das verdeutlicht die Stärke des Verkaufsdrucks im Handelsverlauf.

SK hynix verlor rund 9,5 Prozent. Den Schlusskursangaben zufolge schloss die Aktie bei 1,26 Millionen Won und damit 9,46 Prozent im Minus. Andere Schlusskursangaben nannten 1,264 Millionen Won und 1,262 Millionen Won; bei Letzterem wurde ein Rückgang von 9,60 Prozent ausgewiesen.

Hanmi Semiconductor fiel um 9,13 Prozent auf 169.100 Won, Samsung Electro-Mechanics verlor 15,34 Prozent und schloss bei 944.000 Won. Auch SK Square gab um rund 10 Prozent nach. Die Verluste erfassten Unternehmen, die Chips, Bauteile und Fertigungsanlagen liefern, und beschränkten sich nicht auf die beiden größten Speicherchipproduzenten.

Bei mehreren kleineren Zulieferern fielen die Verluste im Handelsverlauf noch höher aus. Daeduck Electronics lag zeitweise 16,58 Prozent im Minus, Isu Petasys 10,56 Prozent. Am KOSDAQ gerieten auch Simtech, Wonik IPS, EO Technics und Jusung Engineering stark unter Druck. Batterieunternehmen verstärkten die Schwäche des Marktes: EcoPro BM verlor im Handelsverlauf rund 8 Prozent, EcoPro rund 7 Prozent.

Warum US-Technologiekonzerne zulegten, während Chiphersteller fielen

Der US-Handel offenbarte eine Kluft zwischen Unternehmen, die in KI-Infrastruktur investieren, und deren Zulieferern. Am 4. November verlor Nvidia 3,17 Prozent, Broadcom 2,00 Prozent, Micron 7,00 Prozent und SanDisk 7,91 Prozent. ASML fiel um 3,60 Prozent, der Philadelphia Semiconductor Index um 3,1 Prozent.

Microsoft und Amazon legten dagegen um mehr als 6 Prozent zu, Apple um mehr als 5 Prozent. Anleger sahen die Möglichkeit, dass ein langsamerer Bau von Rechenzentren den Ausgabendruck auf große Technologiekonzerne verringern und ihnen mehr liquide Mittel belassen könnte.

Die Ausgaben eines Unternehmens sind die Umsätze eines anderen. Gibt ein Technologiekonzern weniger für neue Server aus, kann er mehr Geld behalten, während seine Hardwarezulieferer weniger oder später Aufträge erhalten. Das erklärt, warum dieselbe politische Entwicklung gegenläufige Kursbewegungen in der KI-Branche auslöste.

Der breite US-Markt legte zu. Der Dow Jones Industrial Average stieg um 3,03 Prozent und gewann mehr als 1.500 Punkte. Der S&P 500 rückte um 1,58 Prozent vor, der Nasdaq Composite um 1,44 Prozent.

Ipek Ozkardeskaya von Swissquote sagte, die Verschiebung zugunsten der Demokraten könne den Druck erhöhen, einige Zölle zurückzunehmen und die Handelsbeziehungen zu verbessern. Bei KI-Investitionen verwies sie jedoch auf eine andere Sorge:

Der Sieg der Demokraten dürfte sich als potenzielles Hindernis für eine Investmentstory erweisen, die angesichts massiver Ausgaben, künftiger Renditen und der Finanzierung ohnehin bereits infrage gestellt wird.

Asiens Märkte entwickeln sich je nach Branche unterschiedlich

Auch Japan und Taiwan gerieten unter Druck, als Anleger Aktien von Unternehmen verkauften, die von KI-Ausgaben abhängen. Der Nikkei 225 in Tokio fiel um 1,8 Prozent auf 61.077,90 Punkte, der Taiex in Taiwan gab um 3,2 Prozent nach. Der Rückgang in Südkorea fiel mit 5,28 Prozent stärker aus als in beiden Ländern.

Japanische Technologiewerte standen unter ähnlichem Druck wie in Seoul. Die SoftBank Group, die in OpenAI investiert ist, verlor 6,9 Prozent. Der Halbleiterausrüster Tokyo Electron fiel um 9,5 Prozent, der Testgerätehersteller Advantest brach um 15 Prozent ein.

Andere asiatische Märkte legten zu. Der Hang Seng in Hongkong gewann 3,7 Prozent auf 24.796,98 Punkte, der Shanghai Composite stieg leicht um 0,1 Prozent auf 3.689,91. Der australische S&P/ASX 200 rückte um 2,6 Prozent vor, der indische Sensex um 2,8 Prozent. Auch die europäischen Märkte eröffneten höher.

Auch in Südkorea gab es Gewinner. Hyundai Motor stieg um 3,53 Prozent auf 293.500 Won, Kia gewann 5,22 Prozent auf 100.800 Won, Naver sprang um 8,26 Prozent auf 184.900 Won. Auch Samsung Biologics, KB Financial Group und Celltrion legten zu. Ihre Gewinne reichten jedoch nicht aus, um die Verluste bei den großen Technologiewerten auszugleichen.

Öl- und Rüstungsaktien gerieten aus einem anderen Grund unter Druck: wegen der Hoffnung auf diplomatische Fortschritte im Nahen Osten und in Osteuropa. SK Innovation fiel um 7,68 Prozent, Hanwha Aerospace verlor 7,48 Prozent. Damit kam eine weitere Belastung für den südkoreanischen Markt hinzu.

Inländische Anleger greifen zu, während sich der Won kaum bewegt

Inländische Anleger kauften, während ausländische verkauften. Institutionelle Anleger erwarben per saldo Aktien im Wert von 841,8 Milliarden Won, Privatanleger kauften für 2,28 Billionen Won. Zusammen beliefen sich ihre Käufe auf rund 3,12 Billionen Won. Dem standen Nettoverkäufe ausländischer Anleger in Höhe von 3,39 Billionen Won gegenüber.

Der Won verlor trotz der starken Aktienverluste nur leicht an Wert. Um 15.30 Uhr lag der Wechselkurs bei 1.342,1 Won je US-Dollar und damit 0,6 Won höher als zum vorherigen Schlusskurs. Ein höherer Wert bedeutet, dass mehr Won für einen Dollar benötigt werden.

Die Kurse südkoreanischer Staatsanleihen stiegen. Die Rendite dreijähriger Anleihen sank um 4,5 Basispunkte auf 3,669 Prozent, die Rendite fünfjähriger Anleihen um 6,8 Basispunkte auf 3,769 Prozent. Ein Basispunkt entspricht einem Hundertstel eines Prozentpunkts. Anleihekurse steigen im Allgemeinen, wenn ihre Renditen fallen.

Südkoreas Finanzminister sagte, die Regierung werde die US-Politik zu KI und Zöllen, geopolitische Entwicklungen und die Marktvolatilität genau beobachten und sei darauf vorbereitet, zu reagieren. Anleger achteten zudem auf die Handelsströme ausländischer Investoren und den Wechselkurs, um Anzeichen für weiteren Druck zu erkennen.

Neuer Schock nach dem Rekordeinbruch im März

Südkorea hatte im laufenden Jahr bereits einen deutlich stärkeren Marktschock erlebt. Beim Rekordausverkauf im März fiel der KOSPI am 4. März um 12,06 Prozent auf 5.093,54 Punkte, als der Krieg zwischen den Vereinigten Staaten, Israel und Iran Anleger aus asiatischen Aktien trieb.

Der Verlust von 5,28 Prozent im November betrug weniger als die Hälfte des prozentualen Rückgangs im März, war aber dennoch schwerwiegend. Im März wurde der Handel nach Überschreiten der Schwelle für den Circuit Breaker für 20 Minuten ausgesetzt. Die Sidecars im November setzten Aufträge aus dem programmgesteuerten Handel fünf Minuten lang aus und führten damit zu einer anderen Art von Handelsunterbrechung.

Lee Kyung-min, Analyst bei Daishin Securities, hielt es für möglich, dass Anleger bereits mehrere Stufen einer möglichen Verschlechterung einpreisten: die Verabschiedung von Beschränkungen, einen Baustopp für Rechenzentren und geringere Halbleiterbestellungen. Seok Byeong-hun, Wirtschaftsprofessor an der Ewha Womans University, konzentrierte sich auf das Geschäftsrisiko, dass verzögerte Investitionen die Chipnachfrage und die Unternehmensgewinne schwächen könnten.

Der KOSPI schloss 16,20 Punkte unter der Marke von 5.400, die Marktteilnehmer als möglichen Hinweis auf eine kurzfristige Stabilisierung beobachteten. Entscheidend für die Chiphersteller wird sein, ob sich Genehmigungsentscheidungen der Bundesstaaten und die Ausgabenpläne der Kunden so stark verändern, dass Bestellungen und Gewinnprognosen davon betroffen sind.

Die wichtigsten Punkte

• Der KOSPI fiel um 5,28 Prozent auf 5.383,80 Punkte, der KOSDAQ um 5,11 Prozent auf 678,41.
• Ausländische Anleger verkauften per saldo Aktien im Wert von 3,39 Billionen Won, während inländische Institutionen und Privatanleger kauften.
• Samsung Electronics verlor 7,57 Prozent, SK hynix rund 9,5 Prozent.
• Anleger befürchteten, dass langsamere Genehmigungen für US-Rechenzentren die Nachfrage nach südkoreanischen Chips und Anlagen verzögern könnten.
• Texas sollte bis 2028 voraussichtlich rund 30 Prozent der neu in Betrieb gehenden US-Rechenzentrumskapazität stellen.
• Die USA und mehrere asiatische Märkte legten zu. Das verdeutlicht die unterschiedliche Entwicklung bei KI-Zulieferern und anderen Unternehmen.
• Die Entscheidungen zu Genehmigungen auf Ebene der Bundesstaaten, die Ausgabenpläne der Kunden und der Amtsantritt des neuen Kongresses im Januar sind die nächsten politischen und wirtschaftlichen Entwicklungen, die es zu beobachten gilt.