Pakistans Auslandsverschuldung nähert sich 135,1 Milliarden US-Dollar, teurere Kredite erhöhen den Rückzahlungsdruck

Ein Anstieg um 66,4 Milliarden US-Dollar in einem Jahrzehnt

Pakistans Auslandsverschuldung belief sich Ende 2025 auf 135,107 Milliarden US-Dollar, gegenüber 68,673 Milliarden US-Dollar im Jahr 2015. Das geht aus Zahlen hervor, die dem International Debt Report 2026 der Weltbank zugeschrieben werden. Der Anstieg um rund 66,4 Milliarden US-Dollar oder 96,7 Prozent bedeutet, dass das Land ausländischen Gläubigern nun fast doppelt so viel schuldet wie ein Jahrzehnt zuvor.

Der jüngste jährliche Anstieg fiel geringer aus: Die Schulden erhöhten sich gegenüber rund 129,9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 um etwa 4 Prozent. Pakistans unmittelbare Herausforderung liegt sowohl in den Kreditbedingungen als auch in der Höhe der Schulden. Neue Zusagen privater Gläubiger waren mit einem durchschnittlichen Zinssatz von 8,6 Prozent verbunden, gegenüber 3,6 Prozent bei offiziellen Finanzierungen, und hatten deutlich kürzere Rückzahlungsfristen.

2025 beanspruchten Schuldendienstzahlungen zudem einen Anteil in Höhe von 33 Prozent der pakistanischen Exporteinnahmen. Diese Kennzahl setzt die Rückzahlungslast ins Verhältnis zu einer wichtigen Devisenquelle: dem Geld, das für Zahlungen an ausländische Kreditgeber und den Kauf von Importen benötigt wird.

China verlängerte 2025 die Rückzahlungsfristen für Kredite in Höhe von rund 2 Milliarden US-Dollar, während der Internationale Währungsfonds im Rahmen zweier Finanzierungsvereinbarungen 2,3 Milliarden US-Dollar auszahlte. Diese Schritte verschafften Pakistan mehr Zeit oder zusätzliche Mittel, um seinen Auslandsverpflichtungen nachzukommen.

Pakistans Situation entspricht einem umfassenderen Muster. Die Auslandsverschuldung der Länder mit niedrigem und mittlerem Einkommen erreichte 2025 mit 9,4 Billionen US-Dollar einen Rekordwert, während die jährlichen Tilgungs- und Zinszahlungen auf 1,4 Billionen US-Dollar stiegen. Internationale Kreditgeber waren eher bereit, Geld bereitzustellen, doch der Zugang blieb teuer, insbesondere für Länder mit begrenzten finanziellen Ressourcen.

Auslandsverschuldung bezeichnet Geld, das Einwohner, Unternehmen oder öffentliche Stellen Gläubigern außerhalb des Landes schulden. Der Gesamtbetrag umfasst daher neben staatlichen Verbindlichkeiten auch Kredite privater Unternehmen.

Wer schuldet das Geld?

Auf öffentliche und staatlich garantierte Schulden entfielen in der detaillierten Aufschlüsselung 107,076 Milliarden US-Dollar von Pakistans Auslandsverbindlichkeiten. Staatlich garantierte Kredite sind Kredite, für die die Regierung die Rückzahlung zugesagt hat, falls der ursprüngliche Kreditnehmer dazu nicht in der Lage ist.

Private Schulden ohne staatliche Garantie beliefen sich auf 17,58 Milliarden US-Dollar, kurzfristige Verbindlichkeiten auf rund 10,451 Milliarden US-Dollar. Zusammengenommen ergeben diese drei Kategorien den ausgewiesenen Gesamtbetrag von 135,107 Milliarden US-Dollar.

Öffentliche und garantierte Verbindlichkeiten machten rund 79 Prozent des Gesamtbetrags aus. Grundlage der Berechnung sind 107,076 Milliarden US-Dollar geteilt durch 135,107 Milliarden US-Dollar. Auf private Schulden ohne Garantie entfielen etwa 13 Prozent, auf kurzfristige Verbindlichkeiten rund 8 Prozent.

Eine separate ausgewiesene Zahl beziffert langfristige Kredite des öffentlichen Sektors und staatlich garantierte Kredite auf rund 92,9 Milliarden US-Dollar. Die detaillierte Aufschlüsselung nennt für öffentliche und staatlich garantierte Schulden 107,076 Milliarden US-Dollar; der Grund für die abweichende Abdeckung wird nicht angegeben.

Die Pakistan-Ländertabelle im International Debt Report 2025 der Weltbank enthält einen separaten Referenzwert für 2024. In der Tabelle „Summary External Debt Data“, angegeben in Millionen US-Dollar, werden die gesamten Auslandsverbindlichkeiten mit 129,718 Milliarden US-Dollar, die langfristigen Auslandsverbindlichkeiten mit 107,788 Milliarden US-Dollar und eine Reihe mit der Bezeichnung „Public and publicly guaranteed debt from:“ mit 89,556 Milliarden US-Dollar ausgewiesen. Die Tabellen des Berichts stützen sich vor allem auf die Datenbank International Debt Statistics der Weltbank, die auf Länderangaben über ihr Debtor Reporting System basiert. Diese Werte für 2024 benennen weder die Quelltabelle noch die Datenreihe für die im Artikel genannten Zahlen zu Pakistan für 2025.

Im Debtor Reporting System umfassen langfristige öffentliche und staatlich garantierte Auslandsverbindlichkeiten Kredite öffentlicher Stellen sowie private Kredite, für die eine öffentliche Stelle im Schuldnerland bürgt. Diese Kredite werden einzeln erfasst, während private, nicht staatlich garantierte Kredite zusammengefasst gemeldet werden. Die gesamten Auslandsverbindlichkeiten umfassen außerdem langfristige private Schulden ohne staatliche Garantie, die Inanspruchnahme von IWF-Krediten und Zuteilungen von Sonderziehungsrechten sowie kurzfristige Auslandsverbindlichkeiten. Das vorliegende Berichtsmaterial definiert die separate Zahl von 92,9 Milliarden US-Dollar nicht und legt ihre Abdeckung nicht fest. Daher lässt sich die Abweichung zur Aufschlüsselung von 107,076 Milliarden US-Dollar damit nicht erklären.

Die wichtigsten Bezugspunkte des Jahrzehnts zeigen, wie sich die Verbindlichkeiten aufgebaut haben:

• 2015: Die Auslandsverschuldung belief sich auf 68,673 Milliarden US-Dollar.
• 2024: Die Auslandsverschuldung erreichte rund 129,9 Milliarden US-Dollar.
• 2025: Die Auslandsverschuldung stieg um etwa 4 Prozent auf 135,107 Milliarden US-Dollar.
• Im Laufe des Jahres 2025: China verlängerte die Laufzeiten von Krediten in Höhe von rund 2 Milliarden US-Dollar, und der IWF zahlte neue Mittel in Höhe von 2,3 Milliarden US-Dollar aus.

China ist der größte von vielen Gläubigern

Multilaterale Institutionen, die von Gruppen von Mitgliedsländern getragen werden, hielten 56,832 Milliarden US-Dollar von Pakistans öffentlichen und staatlich garantierten Auslandsverbindlichkeiten. Auf bilaterale Gläubiger, also einzelne ausländische Regierungen und ihre Kreditgeber, entfielen 42,439 Milliarden US-Dollar. Private Gläubiger hielten weitere 7,805 Milliarden US-Dollar.

China war Pakistans größter Einzelgläubiger mit ausstehenden Forderungen von 22,419 Milliarden US-Dollar. Auf die Weltbank einschließlich ihrer Finanzierungen durch die Internationale Entwicklungsorganisation entfielen 19,214 Milliarden US-Dollar, während die Asiatische Entwicklungsbank Forderungen in Höhe von 16,830 Milliarden US-Dollar hielt.

Für weitere bilaterale Gläubiger wurden Forderungen von 11,850 Milliarden US-Dollar ausgewiesen. Zusammen machten multilaterale und bilaterale Gläubiger rund 93 Prozent der öffentlichen und staatlich garantierten Auslandsverbindlichkeiten aus. Grundlage sind offizielle Forderungen in Höhe von 99,271 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Gesamtbetrag von 107,076 Milliarden US-Dollar.

Diese Konzentration macht offizielle Finanzierungen zu einem zentralen Faktor für Pakistans Schuldenmanagement. Entscheidungen von Regierungen und internationalen Institutionen über neue Kredite, Rückzahlungspläne und Kreditbedingungen wirken sich auf den Großteil der öffentlichen Auslandsverbindlichkeiten des Landes aus.

Warum private Kredite teurer sind

Neue Zusagen offizieller Gläubiger an Pakistan hatten 2025 eine durchschnittliche Laufzeit von 16 Jahren, eine tilgungsfreie Zeit von vier Jahren und einen durchschnittlichen Zinssatz von 3,6 Prozent. Die Laufzeit bezeichnet den Zeitraum bis zur vollständigen Rückzahlung; während einer tilgungsfreien Zeit kann der Kreditnehmer die Tilgung des Darlehensbetrags gemäß den Kreditbedingungen in der Regel aufschieben.

Neue Zusagen privater Gläubiger waren mit einem durchschnittlichen Zinssatz von 8,6 Prozent, einer durchschnittlichen Laufzeit von drei Jahren und einer tilgungsfreien Zeit von einem Jahr verbunden. Der Zinsunterschied betrug fünf Prozentpunkte, während die endgültige Rückzahlung im Durchschnitt 13 Jahre früher fällig war.

Zur Veranschaulichung: Bei einem unveränderten Kreditbetrag von 1 Milliarde US-Dollar würden die genannten Zinssätze über ein Jahr gerechnet 36 Millionen US-Dollar Zinsen bei 3,6 Prozent beziehungsweise 86 Millionen US-Dollar bei 8,6 Prozent ergeben. Die tatsächlichen Zahlungen hängen vom Rückzahlungsplan, den Gebühren und weiteren Bedingungen der jeweiligen Vereinbarung ab.

Kürzere Laufzeiten bringen eine weitere Belastung mit sich: Der Kreditnehmer muss früher Geld für die Rückzahlung des Darlehensbetrags aufbringen oder einen Ersatzkredit aufnehmen. Die Ablösung eines fällig werdenden Kredits durch einen neuen wird als Refinanzierung bezeichnet. Verlangen Kreditgeber dabei höhere Zinsen, können die künftigen Schuldendienstzahlungen auch ohne einen starken Anstieg der Kreditsumme zunehmen.

Exporte zeigen das Ausmaß der Belastung

2025 entsprach Pakistans Auslandsverschuldung 324 Prozent der jährlichen Exporteinnahmen. Anders ausgedrückt: Die ausstehenden Schulden waren etwa 3,24-mal so hoch wie der Wert der Exporte eines Jahres. Die Auslandsverschuldung entsprach außerdem 34 Prozent des Bruttonationaleinkommens, also der Einkommen, die Einwohner und Unternehmen des Landes erzielen.

Der Schuldendienst, also die im Laufe des Jahres tatsächlich gezahlten Tilgungs- und Zinsbeträge, entsprach 33 Prozent der Exporte und 3 Prozent des Bruttonationaleinkommens. Auf je 100 US-Dollar Exporteinnahmen kamen Auslandszahlungen für den Schuldendienst in Höhe von etwa 33 US-Dollar.

Zum Vergleich: Die Tabelle „Pakistan Snapshot 2024“ im International Debt Report 2025 beziffert den Auslands-Schuldendienst auf 40 Prozent der Exporte und 4 Prozent des Bruttonationaleinkommens. Die Auslandsverbindlichkeiten werden mit 315 Prozent der Exporte und 36 Prozent des Bruttonationaleinkommens angegeben. Dabei handelt es sich um spezifische Kennzahlen für Pakistan im Jahr 2024, nicht um die zugrunde liegenden Daten für die oben genannten Werte von 2025.

Exporteinnahmen sind wichtig, weil sie Devisen ins Land bringen. Eine größere Exportbasis kann den Umgang mit Auslandsverbindlichkeiten erleichtern, während ein hoher Rückzahlungsbedarf mit dem Devisenbedarf für Importe und andere internationale Zahlungen konkurriert.

Die Region Naher Osten, Nordafrika, Afghanistan und Pakistan verzeichnete Verbesserungen bei den Schuldendienst- und Zinsquoten. Dennoch stieg ihre Auslandsverschuldung im Verhältnis zum Bruttonationaleinkommen von 26,7 auf 29,4 Prozent. Das entspricht einem Plus von 2,7 Prozentpunkten und war der stärkste jährliche Anstieg unter den erfassten Regionen.

Was die Unterstützung aus China und vom IWF bewirkte

China verlängerte die Laufzeiten von Vereinbarungen über rund 2 Milliarden US-Dollar, die 2025 fällig gewesen wären. Eine Verschiebung des Rückzahlungstermins gibt dem Kreditnehmer mehr Zeit, die für die Begleichung der Verbindlichkeit nötigen Mittel aufzubringen. Pakistan muss die Zahlungen weiterhin nach dem geänderten Zeitplan leisten.

Der IWF zahlte im Rahmen seiner Vereinbarungen über die Erweiterte Fondsfazilität und die Resilienz- und Nachhaltigkeitsfazilität neue Mittel in Höhe von 2,3 Milliarden US-Dollar aus. Die Finanzierung unterstützte Pakistans Bemühungen um dauerhafte wirtschaftliche Stabilität und Wachstum.

Die beiden Maßnahmen wirkten auf unterschiedliche Weise. Chinas Verlängerungen verschoben den Rückzahlungszeitpunkt, während die Auszahlungen des IWF zusätzliche Mittel bereitstellten. Beide halfen Pakistan im Laufe des Jahres, seinen Bedarf an Auslandsfinanzierung zu decken, zusätzlich zu den laufenden Rückzahlungsverpflichtungen.

Entwicklungsländer nahmen nach der Wiederöffnung der Märkte mehr Kredite auf

Die Auslandsverschuldung der Länder mit niedrigem und mittlerem Einkommen stieg 2025 um 5,5 Prozent auf 9,4 Billionen US-Dollar. Das war der stärkste Anstieg seit vier Jahren. Neue Anleiheemissionen, eine größere Bereitschaft von Anlegern zur Kreditvergabe und ein schwächerer US-Dollar trugen dazu bei.

Die Verbindlichkeiten gegenüber privaten Gläubigern stiegen um 5,2 Prozent auf rund 5 Billionen US-Dollar. 2024 hatte das Wachstum noch bei lediglich 0,6 Prozent gelegen. Innerhalb dieser Kategorie erhöhten sich die Schulden gegenüber Anleihegläubigern um 5,7 Prozent auf rund 2,4 Billionen US-Dollar, während die Verbindlichkeiten gegenüber Geschäftsbanken und anderen privaten Gläubigern um 4,7 Prozent auf rund 2,7 Billionen US-Dollar zunahmen.

Anleihen ermöglichen es Regierungen und Unternehmen, sich bei Anlegern Geld zu leihen und dafür Zinszahlungen sowie die Rückzahlung zu einem vereinbarten Termin zuzusagen. Der erneute Zugang zu diesem Markt erschloss Kreditnehmern eine weitere Finanzierungsquelle, doch die hohen Zinssätze machten das Geld teuer.

Das Bruttonationaleinkommen der Länder mit niedrigem und mittlerem Einkommen wuchs um 5,1 Prozent. Das stärkere Einkommenswachstum trug zur Verbesserung einiger Schuldenquoten bei und förderte die Kreditvergabe, obwohl die Verbindlichkeiten weiter zunahmen.

Der schwächere Dollar erhöhte zudem den in Dollar ausgedrückten Wert von Schulden in anderen Währungen. Wechselkursveränderungen machten 28,2 Prozent des Anstiegs der öffentlichen und staatlich garantierten Auslandsverschuldung in diesen Volkswirtschaften aus. Ein in einer anderen Währung aufgenommener Kredit kann in Dollar gerechnet größer erscheinen, obwohl der Kreditnehmer weiterhin Rückzahlungen leistet.

Die ärmsten Kreditnehmer zahlten die höchsten Zinsen

In Ländern, die für Finanzierungen durch die Internationale Entwicklungsorganisation der Weltbank infrage kommen, die ärmere Volkswirtschaften mit vergünstigten Krediten unterstützt, stieg die Auslandsverschuldung um 8,1 Prozent auf 1,3 Billionen US-Dollar. Dieser Anstieg lag über dem Plus von 5,5 Prozent, das für Länder mit niedrigem und mittlerem Einkommen insgesamt verzeichnet wurde.

In Ländern mit niedrigem Einkommen fiel der Anstieg mit 8,9 Prozent noch stärker aus. Ihre Auslandsverschuldung erreichte damit 262,4 Milliarden US-Dollar. Es war der größte jährliche Zuwachs seit 2020.

Bei neuen Zusagen mussten Länder, die für Finanzierungen durch die Internationale Entwicklungsorganisation infrage kommen, durchschnittlich 8,2 Prozent Zinsen zahlen. Das war der höchste Wert seit Ende der 1980er-Jahre. Der Abstand zwischen den Zinssätzen für offizielle und private Kredite stieg von 3,4 Prozentpunkten im Jahr 2016 auf 5,5 Prozentpunkte 2025.

Für Kreditnehmer der Internationalen Bank für Wiederaufbau und Entwicklung galten andere Bedingungen. Ihr durchschnittlicher Zinssatz für neue Zusagen sank von 5,8 Prozent im Vorjahr auf 5,5 Prozent.

Der Kontrast zeigt, wie ungleichmäßig die Kreditvergabe wieder zunahm. Länder mit Zugang zu erschwinglicheren Finanzierungen konnten Kredite zu besseren Bedingungen aufnehmen, während ärmere Kreditnehmer höhere Kosten tragen mussten. Die Weltbank warnte, dass steigende Schulden und Kreditkosten die Mittel für Infrastruktur, Bildung, Gesundheit und andere Entwicklungsinvestitionen einschränken könnten.

Die Finanzierung nahm zu, doch die Zahlungen stiegen weiter

Die Länder mit niedrigem und mittlerem Einkommen zahlten 2025 insgesamt 1,4 Billionen US-Dollar an Tilgung und Zinsen. Das war ein Anstieg um 1,9 Prozent und das fünfte Jahr in Folge mit höheren Zahlungen. Die Zahlungen an Anleihegläubiger stiegen deutlich stärker: um 13,7 Prozent auf 363,1 Milliarden US-Dollar.

Von 2022 bis 2025 zahlten diese Volkswirtschaften rund 436,1 Milliarden US-Dollar mehr an Schuldendienst, als sie an neuen Finanzierungen erhielten. Dieser kumulierte Abfluss verringerte die Mittel, die nach den Zahlungen auf Auslandsverbindlichkeiten übrig blieben.

2025 fielen die langfristigen Nettokapitaltransfers wieder positiv aus. Nach einem Nettoabfluss von 118,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 verzeichneten die Länder einen Nettozufluss von 45,4 Milliarden US-Dollar. Das bedeutet, dass die neue langfristige Finanzierung im Jahresverlauf die damit verbundenen Tilgungs- und Zinszahlungen überstieg.

Pakistans Schuldenzahlen spiegeln denselben Konflikt zwischen dem Zugang zu Finanzierung und den Rückzahlungskosten wider. Offizielle Gläubiger halten den Großteil der öffentlichen Auslandsverbindlichkeiten, und verlängerte Rückzahlungsfristen verschaffen dem Land Zeit. Private Kredite eröffnen einen weiteren Finanzierungsweg, doch ihre höheren Zinsen und kürzeren Laufzeiten führen zu früheren und höheren Zahlungen.

Wichtige Punkte

• Pakistans Auslandsverschuldung stieg von 68,673 Milliarden US-Dollar im Jahr 2015 auf 135,107 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, ein Plus von rund 96,7 Prozent.
• Der jüngste jährliche Anstieg betrug rund 4 Prozent, von etwa 129,9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024.
• In der detaillierten Aufschlüsselung entfielen 107,076 Milliarden US-Dollar auf öffentliche und staatlich garantierte Schulden.
• China war der größte Einzelgläubiger, gefolgt von der Weltbank und der Asiatischen Entwicklungsbank.
• Neue private Finanzierungen waren mit einem durchschnittlichen Zinssatz von 8,6 Prozent verbunden, gegenüber 3,6 Prozent bei offiziellen Zusagen.
• Pakistans Auslands-Schuldendienst entsprach 2025 33 Prozent der Exporteinnahmen.
• China verlängerte die Laufzeiten von Krediten in Höhe von rund 2 Milliarden US-Dollar, während der IWF 2,3 Milliarden US-Dollar auszahlte.
• Die Auslandsverschuldung der Länder mit niedrigem und mittlerem Einkommen erreichte 9,4 Billionen US-Dollar; der jährliche Schuldendienst belief sich auf 1,4 Billionen US-Dollar.