Ehemaliger Lehrer wird auf dem Papier zum Milliardär: Crown New Materials steigt beim Börsendebüt in Shenzhen um 787 Prozent

Eine Aktie steigt von 16,98 auf 150,58 Yuan

Crown New Materials Technology nahm durch den Verkauf neuer Aktien rund 956 Millionen Yuan ein. Zum Handelsstart am 3. November 2026 kletterte der Kurs zeitweise um bis zu 787 Prozent. Mit dem Börsendebüt in Shenzhen stiegen Verwaltungsratschef und Vorstandsvorsitzender Michael Mai, ein ehemaliger Grundschullehrer aus Südchina, und seine Schwester Mai Huixia auf dem Papier in den Kreis der Milliardäre auf.

Der Hersteller von Klebematerialien und Schutzfolien, zu dessen Kunden Apple, Tesla und BYD zählen, startete bei 56 Yuan. Der Ausgabepreis hatte bei 16,98 Yuan gelegen. Im Handelsverlauf erreichte die Aktie 150,58 Yuan und wurde zweimal vorübergehend vom Handel ausgesetzt, bevor sie bei 84,55 Yuan schloss. Trotz des Rückgangs vom Höchststand lag der Schlusskurs fast 398 Prozent über dem Ausgabepreis.

Mais geschätztes Vermögen belief sich auf Grundlage seiner Beteiligung auf 2,5 Milliarden US-Dollar. Seine 64-jährige Schwester, stellvertretende Verwaltungsratsvorsitzende des Unternehmens, kam auf geschätzte 2 Milliarden US-Dollar. Diese Schätzungen hängen vom Marktwert ihrer Anteile ab. Ihr Vermögen schwankt mit dem Aktienkurs; wegen der Verkaufsbeschränkungen ist ein großer Teil davon weiterhin im Unternehmen gebunden.

Am Mittwochmorgen, dem 4. November, notierte Crown bei etwa 77 Yuan. Damit lag der Kurs rund 49 Prozent unter dem Hoch vom Dienstag, aber noch immer mehr als viermal so hoch wie der Preis, den Anleger für die bei dem Börsengang, einem sogenannten Initial Public Offering (IPO), zugeteilten Aktien gezahlt hatten.

Der starke Kursrückgang stellte zwei Seiten der Geschichte nebeneinander: den außergewöhnlichen Anstieg des ausgewiesenen Werts eines Familienunternehmens und einen Hersteller, dessen Umsatz schneller wuchs als sein Gewinn. In seinem Börsenprospekt hatte Crown vor spekulativen Kursbewegungen, einer geringen Zahl frei handelbarer Aktien und möglichen Verlusten gewarnt.

Vom Klassenzimmer in Zhongshan zum Familienunternehmen

Mai, auch unter dem Namen Mai Huiquan bekannt, unterrichtete von 1981 bis 1984 an einer Grundschule in Zhongshan in der Provinz Guangdong. Im Dezember 1984 gab er den Lehrerberuf auf und stieg im Januar 1985 ins Geschäft mit Klebematerialien ein.

Sein Weg in die Industrie führte über eine Tätigkeit in örtlichen Fabriken und die Leitung eines Klebebandherstellers. Auch Mai Huixia sammelte Erfahrung im Vertrieb und Management bei Industrieunternehmen. Im Juni 2000 gründeten die Geschwister Crown mit einem eingetragenen Kapital von 2 Millionen Yuan.

Zhongshan ist weiterhin der Unternehmenssitz. In den folgenden Jahrzehnten entwickelte sich Crown zu einem Zulieferer für die Elektronik-, Fahrzeug-, Batterie- und Haushaltsgeräteindustrie. Das Unternehmen betreibt vier Produktionsstätten in China und eine in Vietnam.

Mai ist australischer Staatsbürger und hat einen ständigen Wohnsitz in Hongkong. Seine Schwester ist chinesische Staatsbürgerin. Vor dem Börsengang kontrollierten die Geschwister gemeinsam 87,17 Prozent von Crown, wie aus dem IPO-Prospekt hervorgeht.

Auch die nächste Generation ist am Unternehmen beteiligt. Mais Tochter Mai Christal gehört dem Verwaltungsrat an; seine Ehefrau, weitere Töchter und die Tochter von Mai Huixia halten indirekte Beteiligungen. Zudem wird Crown von der Shenzhen Capital Group unterstützt.

Was Crown an Elektronik- und Fahrzeughersteller liefert

Crown entwickelt, produziert und verkauft industrielle und elektronische Klebematerialien sowie Funktionsfolien. Diese Materialien sind für bestimmte Aufgaben ausgelegt, etwa zum Verbinden von Bauteilen oder zum Schutz empfindlicher Oberflächen während der Fertigung.

Die Klebebänder des Unternehmens halten Teile in Produkten zusammen, die von Fahrzeugdächern bis zu Smartphones reichen. Bei der Halbleiterfertigung schützen Schutzfolien Wafer, also dünne Scheiben, auf denen Chips hergestellt werden, vor Staub und Beschädigungen.

Zu den namentlich genannten Kunden des Unternehmens zählen im Elektronikbereich Huawei, OPPO, vivo, Google und Amazon; bei Fahrzeugen und Batterien Tesla, BYD, CATL, Gotion High-tech und CALB; und bei Haushaltsgeräten Gree und Galanz. Die unterschiedlichen Einsatzbereiche verbinden Crown mit mehreren Industriemärkten statt mit einem einzelnen Endprodukt.

Crown verfügt über nationale und internationale Erfindungspatente und hat an der Ausarbeitung nationaler und Branchenstandards mitgewirkt. Das Unternehmen verbindet Forschung, Produktion und Vertrieb. In seinem Prospekt nennt Crown den US-Hersteller 3M und das japanische Unternehmen Nitto Denko als globale Wettbewerber neben chinesischen Materialherstellern.

Für die Kunden sind Klebstoffe und Folien jeweils nur ein Teil eines viel größeren Montageprozesses. Crowns Geschäft hängt davon ab, Materialien zu liefern, die die geforderten Aufgaben erfüllen und zugleich den Produktionsanforderungen von Herstellern von Smartphones, Autos, Batterien und anderen Produkten entsprechen.

Wie viel der Börsengang einbrachte und wofür das Geld verwendet wird

Crown gab 56.304.768 neue Aktien zu je 16,98 Yuan aus und nahm vor Abzug der Kosten rund 956 Millionen Yuan ein. Das Unternehmen will mit den Erlösen die Produktion ausbauen und ein Forschungszentrum in China errichten.

Für die Finanzen des Unternehmens ist der Unterschied zwischen dieser Kapitalaufnahme und dem Kursanstieg an der Börse wichtig. Crown erhielt Geld aus der Ausgabe der neuen Aktien. Nach Handelsbeginn bestimmten die Anleger, die diese Aktien kauften und verkauften, den Marktpreis; die Transaktionen fanden zwischen den Marktteilnehmern statt.

Wie aus der am 2. November von Crown und dem Konsortialführer China International Capital Corporation veröffentlichten Mitteilung zur Börsennotierung hervorgeht, verkaufte bei dem Angebot kein bestehender Aktionär Aktien. Nach dem Börsengang hatte Crown 468,98 Millionen ausstehende Aktien und wurde im Hauptsegment der Shenzhen Stock Exchange unter dem Börsenkürzel 001381 gehandelt.

Beim Ausgabepreis bewertete diese Zahl an Aktien das Unternehmen mit rund 7,96 Milliarden Yuan. Zum Eröffnungskurs von 56 Yuan waren es etwa 26,3 Milliarden Yuan. Auf Grundlage derselben Aktienzahl ergibt sich beim Tageshoch eine Marktkapitalisierung von rund 70,6 Milliarden Yuan; zum Börsenschluss waren es noch etwa 39,7 Milliarden Yuan.

Neue Fabriken und Forschungseinrichtungen brauchen Zeit, bis sie gebaut sind und Erträge erwirtschaften. In seiner Mitteilung zur Börsennotierung warnte Crown, dass das Nettovermögen zunächst schneller wachsen könnte als der Gewinn, weil die IPO-Erlöse eingehen, bevor die finanzierten Projekte einen Beitrag zum Ergebnis leisten.

Warum die geringe Zahl frei handelbarer Aktien eine Rolle spielte

Zu Handelsbeginn waren nur 44.097.241 Crown-Aktien uneingeschränkt handelbar. Das entsprach 9,40 Prozent der Gesamtzahl nach dem Angebot. Anleger, die sofort einsteigen wollten, konkurrierten somit um weniger als eine von zehn Aktien des Unternehmens.

Für die übrigen Aktien galten Beschränkungen. Für Altaktionäre und Anleger, die im Rahmen strategischer Zuteilungen Aktien erhielten, galten je nach Kategorie Haltefristen von 12 oder 36 Monaten. Ein Teil der Aktien, die Anlegern im außerbörslichen Platzierungsverfahren zugeteilt wurden, war für sechs Monate gesperrt.

Shen Meng, Geschäftsführer der Pekinger Investmentbank Chanson & Co., führte den Kursanstieg auf die Begeisterung der Anleger für Neuemissionen und die konservative Preisgestaltung bei Börsengängen auf dem chinesischen Festland zurück. Sind die Käufer besonders interessiert und nur wenige Aktien handelbar, können ihre Kaufaufträge den Kurs stark nach oben treiben.

Für Crown galten zudem Handelsregeln, die ungewöhnlich starke Kursbewegungen zuließen. An den ersten fünf Handelstagen gibt es keine tägliche Kursbegrenzung. Danach gilt eine tägliche Grenze von 10 Prozent. Bei außergewöhnlichen Schwankungen kann der Handel dennoch vorübergehend ausgesetzt werden, wie am Dienstagmorgen zweimal geschehen.

In der Mitteilung zur Börsennotierung wurde vor irrationalen Spekulationen und geringer Liquidität gewarnt. Gemeint ist damit das Risiko, dass Anleger die gewünschte Menge nicht zu einem akzeptablen Preis kaufen oder verkaufen können. Zudem warnte das Unternehmen davor, dass kreditfinanzierte Aktiengeschäfte Verluste vergrößern und Nachforderungen für zusätzliche Sicherheiten auslösen könnten.

Wie schnell sich Buchgewinne veränderten

Ein Anleger, dem 500 Aktien zum Ausgabepreis zugeteilt wurden, hätte dafür 8.490 Yuan bezahlt. Zum Tageshoch am Dienstag war dieses Paket 75.290 Yuan wert, ein Buchgewinn von 66.800 Yuan.

Zum Schlusskurs von 84,55 Yuan waren dieselben Aktien 42.275 Yuan wert. Der Gewinn war mit 33.785 Yuan weiterhin beträchtlich, doch fast die Hälfte des maximalen Buchgewinns war bereits wieder verschwunden. Bei etwa 77 Yuan am Mittwochmorgen war das Paket rund 38.500 Yuan wert.

Ein Anleger, der zum Höchststand einstieg, erlebte die umgekehrte Entwicklung. 500 für 75.290 Yuan gekaufte Aktien hatten zum Börsenschluss am Dienstag einen Kurswert von 33.015 Yuan verloren. Für das Ergebnis jedes Anlegers war der Kaufpreis entscheidend, nicht die Höhe des in den Schlagzeilen genannten Kursgewinns seit dem Börsengang.

Auch die geschätzten Vermögen der Familie hingen stark davon ab, welcher Kurs zur Bewertung ihrer Beteiligungen herangezogen wurde. Crowns Höchstkurs, Schlusskurs und Kurs am Mittwochmorgen ergaben innerhalb von kaum mehr als einem Handelstag sehr unterschiedliche Bewertungen.

Die wichtigsten Daten zeichnen sowohl die lange Unternehmensgeschichte als auch die rasante Kursbewegung nach:

• 1981 bis 1984: Mai arbeitete als Grundschullehrer in Zhongshan.
• Januar 1985: Nach seinem Ausscheiden aus dem Schuldienst stieg er ins Geschäft mit Klebematerialien ein.
• Juni 2000: Die Geschwister gründeten Crown mit einem eingetragenen Kapital von 2 Millionen Yuan.
• Ende Oktober 2026: Crown nahm durch seinen Börsengang rund 956 Millionen Yuan ein.
• 3. November 2026: Der Handel in Shenzhen begann. Die Aktie erreichte 150,58 Yuan und schloss bei 84,55 Yuan.
• 4. November 2026: Am Vormittag wurde die Aktie zu etwa 77 Yuan gehandelt.

Umsatz stieg, Gewinnwachstum verlangsamte sich

Crowns Jahresumsatz stieg von 2,895 Milliarden Yuan im Jahr 2023 auf 3,159 Milliarden Yuan 2024 und 3,408 Milliarden Yuan 2025. Der auf die Muttergesellschaft entfallende Nettogewinn wuchs im selben Zeitraum von 278 Millionen Yuan auf 302 Millionen Yuan und anschließend auf 309 Millionen Yuan.

Von 2023 bis 2025 stieg der Umsatz damit um rund 17,7 Prozent, während der Nettogewinn um etwa 11,2 Prozent zunahm. Der Gewinn entsprach 2023 ungefähr 9,6 Prozent des Umsatzes, 2025 waren es 9,1 Prozent. Einfach gesagt: Crown verkaufte mehr, behielt aber von jedem Yuan Umsatz einen etwas kleineren Anteil als Nettogewinn.

Im ersten Halbjahr 2026 setzte sich dieser Trend fort. Der Umsatz erreichte 1,789 Milliarden Yuan und lag damit 12,35 Prozent über dem Vorjahreswert. Der Nettogewinn stieg um 2,36 Prozent auf 159 Millionen Yuan.

Eine Schätzung in einer Unternehmensmitteilung bezifferte den Umsatz der ersten neun Monate auf rund 2,8 Milliarden Yuan, ein Plus von etwa 12 Prozent, und den Nettogewinn auf 225 Millionen Yuan, ein Minus von rund 7,9 Prozent. Eine weitere Prognose des Unternehmens ging von einem Umsatz zwischen 2,714 Milliarden und 2,754 Milliarden Yuan sowie einem Nettogewinn von 225 Millionen bis 244 Millionen Yuan aus. Das reichte von kaum einer Veränderung bis zu einem Rückgang um etwa 8 Prozent. Endgültige Ergebnisse für diesen Zeitraum lagen noch nicht vor.

Crown führte den Druck auf den Nettogewinn auf höhere Materialkosten und globale Handelsspannungen zurück. Die Zahlen zeigen die konkrete Herausforderung hinter der Börseneuphorie: steigende Umsätze in ein entsprechendes Gewinnwachstum umzuwandeln.

Wie sich die Bewertung veränderte

Der Ausgabepreis von Crown entsprach einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 25,87. Grundlage war die im Prospekt angegebene Berechnung auf Basis des Gewinns von 2025, angepasst an die nach der Aktienausgabe erhöhte Zahl der Aktien. Diese Kennzahl setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zum jährlichen Gewinn je Aktie.

In der Mitteilung zur Börsennotierung vom 2. November wurde dieser Wert mit einem Durchschnitt von 27,65 für die Gummi- und Kunststoffbranche im vorangegangenen Monat sowie mit 45,47 für eine Auswahl vergleichbarer börsennotierter Unternehmen verglichen. Die Vergleiche basierten auf Marktdaten vom 14. Oktober.

Mit dem starken Kursanstieg veränderte sich auch die Bewertung gemessen am Gewinn. Legt man die Gewinnberechnung aus der Mitteilung zugrunde, entsprach das Tageshoch einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 229 und der Schlusskurs einem Wert von rund 129. Diese Werte ergeben sich aus dem veröffentlichten Verhältnis beim Ausgabepreis und den anschließenden Aktienkursen.

Während des Handelstags hatte das Unternehmen keinen entsprechenden Sprung beim Jahresgewinn erzielt. Die Anleger zahlten für dieselbe Gewinnbasis einen deutlich höheren Preis, sodass das künftige Gewinnwachstum für die Bewertung wichtiger wurde. Crowns Produktions- und Forschungsprojekte sollen das Geschäft stärken; die jüngsten Ergebnisse zeigen zugleich, dass die Gewinne unter Kostendruck stehen.

Heißes Börsendebüt in einem schwachen Gesamtmarkt

Crowns Kursanstieg erfolgte in einer schwierigen Phase für etablierte chinesische Aktien. Der CSI 300 verlor im Oktober 8,5 Prozent, während der technologielastige STAR 50 in weniger als vier Monaten rund 40 Prozent einbüßte. Dabei gingen etwa 480 Milliarden US-Dollar an Börsenwert verloren.

Neu notierte Aktien wurden deutlich freundlicher aufgenommen. Nach Angaben der Maklerfirma Guotai Haitong Securities legten Aktien, die im September in Shanghai und Shenzhen erstmals gehandelt wurden, am ersten Handelstag im Durchschnitt um 234 Prozent zu. Crowns Schlusskursplus von fast 398 Prozent übertraf selbst diesen hohen Durchschnitt.

Peking hatte zudem seine Unterstützung für den Markt verstärkt. Etwa zwei Wochen vor Crowns Börsendebüt flossen im Zuge eines staatlichen Eingriffs rund 19 Milliarden US-Dollar in börsengehandelte Fonds. Es war der größte derartige Einsatz seit Anfang 2025. Diese Fonds halten Wertpapierkörbe; ihre Käufe können so eine breitere Gruppe von Aktien stützen.

Wie zudem berichtet wurde, hatte die chinesische Wertpapieraufsicht Investmentbanken am Montag, dem 2. November, angewiesen, neue IPO-Anträge auszusetzen, während bereits laufende Anträge weiterbearbeitet werden durften. Ein öffentlicher Zeitplan für die Wiederaufnahme neuer Anträge wurde nicht bekannt gegeben. Die Maßnahme würde die Zahl neuer Unternehmen begrenzen, die Kapital am Markt aufnehmen wollen, während bereits zugelassene Kandidaten den Prozess fortsetzen könnten.

Crowns Börsendebüt machte diesen Gegensatz in einer einzigen Handelssitzung sichtbar: eine starke Nachfrage nach einem geringen Angebot neu gelisteter Aktien, während der Gesamtmarkt unter Druck stand. Die nachhaltige Veränderung für den Hersteller war das für Ausbau und Forschung aufgenommene Kapital. Für die Aktionäre bestand die unmittelbare Veränderung in einer Bewertung, die sich von Stunde zu Stunde drastisch bewegte.

Die wichtigsten Punkte

• Crown New Materials ging am 3. November 2026 in Shenzhen an die Börse. Die Aktie stieg vom Ausgabepreis von 16,98 Yuan auf einen Höchststand von 150,58 Yuan.
• Nach zwei vorübergehenden Handelsunterbrechungen schloss die Aktie bei 84,55 Yuan und wurde am folgenden Morgen zu etwa 77 Yuan gehandelt.
• Der Verwaltungsratsvorsitzende Michael Mai und die stellvertretende Verwaltungsratsvorsitzende Mai Huixia verfügten über geschätzte Buchvermögen von 2,5 Milliarden beziehungsweise 2 Milliarden US-Dollar.
• Der Börsengang brachte rund 956 Millionen Yuan für den Ausbau der Produktion und ein Forschungszentrum ein.
• Zu Beginn waren nur 9,40 Prozent der Crown-Aktien uneingeschränkt handelbar.
• Das Umsatzwachstum übertraf das Gewinnwachstum; höhere Materialkosten und Handelsspannungen belasteten die Erträge.