600.000 Nvidia-H200-Chips warten in Hongkong, während China Importe begrenzt

Große Lagerbestände, aber nur eingeschränkter Zugang für chinesische Käufer

Rund 600.000 Nvidia-H200-Chips lagern in Hongkong und warten auf den Versand nach Festlandchina. Peking hat bislang jedoch keine umfangreichen Importe genehmigt, wie mit der Angelegenheit vertraute Personen berichten. Die Lagerbestände treffen auf stark steigende Preise: Ende Oktober wurde auf dem inoffiziellen Markt auf dem Festland ein Server mit acht H200-Chips für mehr als 6 Millionen Yuan angeboten, etwa dreimal so viel wie ein Jahr zuvor.

Alibaba, Tencent, ByteDance und DeepSeek haben Berichten zufolge in den vergangenen Monaten jeweils nur die Genehmigung für den Import von rund 10.000 H200-Chips erhalten. Kleinere Mengen gelangten auch über Zwischenhändler und indirekte Wege ins Land; wie viele Chips auf diese Weise bewegt wurden, wurde jedoch nicht mitgeteilt.

Der Engpass bringt chinesische KI-Entwickler zwischen zwei Regierungen, die unterschiedliche Entscheidungen treffen. Washington kontrolliert, ob fortschrittliche US-Chips exportiert werden dürfen. Peking entscheidet über ihre Einfuhr durch chinesische Unternehmen und ermuntert diese zugleich, Prozessoren aus heimischer Entwicklung zu kaufen.

Der H200 gehört zu Nvidias älterer Hopper-Generation und nicht zur neueren Blackwell-Familie. Dennoch wollen chinesische Entwickler den Chip für anspruchsvolle Aufgaben wie das Training von KI-Modellen einsetzen, insbesondere in Verbindung mit Nvidias Software. Beim Training werden große Datenmengen verarbeitet, damit ein Modell Muster erkennt und nützliche Antworten erzeugt.

Für Käufer besteht das unmittelbare Problem darin, die Hardware in Rechenzentren zu bekommen. Hunderttausende Prozessoren, die in Hongkong warten, stehen für potenzielle Rechenleistung. Unternehmen auf dem Festland können diese erst nutzen, wenn die erforderlichen Genehmigungen vorliegen und die Lieferungen abgeschlossen sind.

Wie viele Chips hat China tatsächlich genehmigt?

Die gemeldeten Zuteilungen an Alibaba, Tencent, ByteDance und DeepSeek belaufen sich zusammen auf rund 40.000 Chips. Die 600.000 in Hongkong wartenden Chips sind etwa 15-mal so viele. Das verdeutlicht die Kluft zwischen dem Lagerbestand und den begrenzten Genehmigungen, von denen Personen mit Kenntnis der jüngsten Importe berichten.

Einem früheren Bericht zufolge hatte China mehrere Hunderttausend H200-Chips genehmigt. Die erste Zuteilung sollte sich auf drei große Technologieunternehmen konzentrieren und erfolgte während eines China-Besuchs von Nvidia-Chef Jensen Huang. Diese größere Zahl steht im Gegensatz zu den jüngeren Berichten über begrenzte Zuteilungen und einen Lagerbestand, der weiterhin auf eine Genehmigung wartet. Die chinesischen Behörden haben Umfang und Zeitplan dieser Genehmigungen öffentlich nicht erläutert.

Die frühere Genehmigung wurde als gezielte Freigabe für ausgewählte Käufer beschrieben. Unternehmen, die weitere Chips beziehen wollen, müssen daher weiterhin mit Entscheidungen über ihre jeweiligen Bestellungen rechnen; der Markt wurde nicht uneingeschränkt wieder geöffnet.

Washington eröffnet einen eng begrenzten Genehmigungsweg

Die USA schränken Chinas Zugang zu fortschrittlichen Nvidia-Prozessoren und Anlagen zur Halbleiterfertigung seit 2022 ein. Präsident Donald Trump kündigte am 8. Dezember 2025 an, dass zugelassene chinesische Kunden H200-Chips unter Auflagen kaufen dürften. Dazu gehörte eine vorgeschlagene Abgabe von 25 Prozent an die US-Regierung.

Das Bureau of Industry and Security im US-Handelsministerium überarbeitete daraufhin seine Genehmigungsrichtlinien für bestimmte Prozessoren, darunter Nvidias H200 und AMDs MI325X. Die im Januar 2026 beschriebene Regelung gilt für Chips mit einer Gesamtrechenleistung unter 21.000 nach der aufsichtsrechtlichen Messgröße und einer DRAM-Speicherbandbreite von weniger als 6.500 Gigabyte pro Sekunde. Die Speicherbandbreite gibt an, wie schnell Daten zwischen einem Prozessor und seinem Speicher übertragen werden können.

Entsprechende Anträge können einzeln geprüft werden, statt grundsätzlich als abzulehnen zu gelten. Zu den Auflagen gehören die gesicherte Verfügbarkeit für US-Käufer sowie eine Obergrenze für die gesamten Lieferungen nach China und Macau: Sie dürfen 50 Prozent des Gesamtverbrauchs von US-Kunden nicht überschreiten. Die überarbeitete Regelung erwähnte Trumps vorgeschlagene Abgabe von 25 Prozent an die US-Regierung nicht.

US-Vertreter sprechen von nur wenigen Lieferungen

Jeffery Kessler, Staatssekretär im US-Handelsministerium für Industrie und Sicherheit, erklärte bei einer Anhörung im Kongress, die Lieferungen im Rahmen des Genehmigungssystems seien gering gewesen. Seine Aussage bezog sich auf China und Hongkong.

„Unterm Strich hat es nur sehr wenige Lieferungen auf Grundlage von Genehmigungen für H200-Chips und vergleichbare Produkte gegeben. Es handelt sich um eine sehr kleine Menge an Chips“, sagte Kessler.

Kessler sagte, Antragsteller müssten die Anforderungen der nationalen Sicherheit erfüllen und Kontrollen zur Überprüfung der Einhaltung akzeptieren. Außerdem teilte er den Abgeordneten mit, dass einige Genehmigungsanträge abgelehnt würden.

Zuvor hatte David Peters, Staatssekretär im Handelsministerium für Exportkontrolle, am 24. Februar 2026 bei einer Anhörung des Auswärtigen Ausschusses des Repräsentantenhauses erklärt, dass ihm zufolge noch keine H200 an chinesische Kunden verkauft worden seien. Kesslers spätere Aussage deutet darauf hin, dass einige genehmigte Lieferungen inzwischen begonnen hatten, ihr Umfang aber begrenzt blieb.

Am Genehmigungsverfahren sind das US-Außenministerium, das Verteidigungsministerium und das Energieministerium beteiligt. Uneinigkeit über die Sicherheitsauflagen hatte Berichten zufolge zu Beginn des Jahres die Anträge verzögert. Für chinesische Kunden ist eine US-Exportlizenz nur ein Schritt in einem Verfahren, für das auch Peking eine Einfuhrgenehmigung erteilen muss.

Die Entscheidungen hinter dem Engpass

Die Regelung wurde durch mehrere Ankündigungen und Überprüfungen verändert. Kunden und Lieferanten mussten daher ihre Geschäftspläne aufstellen, während die Genehmigungen noch ausstanden. Die wichtigsten datierten Entwicklungen:

• 8. Dezember 2025: Trump kündigte eine bedingte Genehmigung für H200-Verkäufe an zugelassene chinesische Käufer an, einschließlich einer vorgeschlagenen Abgabe von 25 Prozent an die US-Regierung.
• 6. Januar 2026: Huang sagte auf der Technikmesse CES in Las Vegas, Chinas Haltung zu H200-Importen könne sich an den Bestellungen ablesen lassen.
• 8. Januar 2026: Berichten zufolge verlangte Nvidia von chinesischen H200-Kunden die vollständige Vorauszahlung.
• 13. Januar 2026: Einzelheiten der überarbeiteten US-Genehmigungsrichtlinie sahen individuelle Prüfungen und Auflagen zum Schutz der Versorgung US-amerikanischer Kunden vor.
• 24. Februar 2026: Peters sagte den Abgeordneten, dass H200-Verkäufe an chinesische Kunden ihm zufolge weiterhin bei null lägen.

Spätere Berichte sprechen sowohl von wenigen genehmigten Lieferungen als auch von einem deutlich größeren Lagerbestand, der auf die Einfuhr aufs Festland wartet. Ein Termin für eine Entscheidung über die Lieferung dieser 600.000 Chips in großen Mengen wurde nicht bekanntgegeben.

Knappheit treibt Serverpreise in die Höhe

Ein Server mit acht H200-Chips, der für mehr als 6 Millionen Yuan angeboten wird, kostet ungefähr dreimal so viel wie der angegebene Preis ein Jahr zuvor. Daraus ergibt sich ein früherer Preis von rund 2 Millionen Yuan. Dabei handelt es sich um Angebotspreise auf dem inoffiziellen Markt, auf dem Käufer Geräte außerhalb der üblichen autorisierten Lieferwege suchen.

Server mit Nvidias neueren Blackwell-Prozessoren wurden für jeweils mehr als 20 Millionen Yuan angeboten. Für Blackwell-Chips gelten weiterhin die US-Exportkontrollen; sie bieten mehr Leistung als die ältere Hopper-Generation.

Die genannten Preise für H200- und Blackwell-Server beziehen sich auf komplette Server und nicht auf einzelne Prozessoren. Zu den Blackwell-Systemen liegen zudem nicht genügend Angaben zur Ausstattung vor, um gleichwertige Geräte miteinander zu vergleichen. Bei der Entscheidung über die gekaufte Rechenleistung müssen Käufer berücksichtigen, welche Prozessoren, Speicher, Verbindungen und sonstigen Komponenten ein Server enthält.

Da die autorisierten Lieferungen eingeschränkt sind, werden Zwischenhändler und indirekte Beschaffungswege attraktiver. Solche Käufe bergen jedoch auch Risiken bei der Durchsetzung der Vorschriften. Peters sagte den Abgeordneten im Februar, dass fortschrittliche Halbleiter geschmuggelt würden. Er schlug vor, die Frist für die Einleitung von Verfahren auf zehn Jahre zu verlängern und Strafen von mehr als dem Vierfachen des Wertes illegaler Geschäfte vorzusehen.

Hohe Nachfrage, schwierige Zahlungsbedingungen

Chinesische Kunden hatten zuvor mehr als 2 Millionen H200-Chips angefragt. Daraus hätte sich ein potenzielles Umsatzvolumen von rund 54 Milliarden US-Dollar ergeben. Nvidias gemeldeter Lagerbestand von etwa 700.000 Prozessoren war deutlich kleiner. Das Unternehmen bemühte sich um eine Ausweitung der H200-Produktion, da die Nachfrage den vorhandenen Bestand um mehr als 1,3 Millionen Stück überstieg.

An den Gesprächen über die Produktion waren Alibaba und andere große chinesische Käufer beteiligt. Berichten zufolge plante Nvidia, die H200-Produktion auszuweiten, nachdem die Nachfrage die Kapazitäten überstiegen hatte, während das Unternehmen zugleich neuere Prozessorgenerationen entwickelte.

Die Zahlungsbedingungen verlagerten einen Teil des regulatorischen Risikos auf die Kunden. Im Januar verlangte Nvidia Berichten zufolge von chinesischen H200-Käufern die vollständige Vorauszahlung, ohne Rücktritts-, Erstattungs- oder Änderungsmöglichkeit bei der Konfiguration. In Ausnahmefällen konnten eine gewerbliche Versicherung oder verpfändete Vermögenswerte die Barzahlung ersetzen.

Nvidia hatte zuvor Vorauszahlungen verlangt, doch die Forderung nach vollständiger Bezahlung galt als ungewöhnlich. Kunden, die diesen Bedingungen zustimmten, hätten Geld gebunden, obwohl unklar blieb, ob China die Einfuhr der Geräte erlauben würde. Spätere Berichte zitierten Huang mit der Aussage, Nvidia habe keine neuen H200-Bestellungen erhalten, während die Einfuhr noch geprüft werde. Einige Zulieferer hätten zudem die Produktion wichtiger Komponenten ausgesetzt.

Chinas Alternativen werden besser, doch es kommt auf die Aufgabe an

Peking hat Unternehmen dazu aufgerufen, ihre Abhängigkeit von importierten Prozessoren zu verringern, während Huawei und andere heimische Anbieter ihr Geschäft mit KI-Hardware ausbauen. Berichten zufolge erwägt China zudem Fördermaßnahmen für die Halbleiterindustrie im Umfang von bis zu 70 Milliarden US-Dollar. Dabei handelt es sich um einen Vorschlag und nicht um eine bestätigte Mittelzuweisung.

Chinesische Anbieter haben bei den ausgelieferten Stückzahlen bereits aufgeholt. IDC-Zahlen, die in einem Bericht über den Wandel des chinesischen Chipmarkts genannt wurden, beziffern Nvidias Lieferungen im ersten Halbjahr 2026 auf 678.000 KI-Beschleuniger, gegenüber 572.000 von Huawei. Die Marktanteile lagen bei 34 beziehungsweise 28 Prozent, ein Abstand von sechs Prozentpunkten.

Leistungsvergleiche hängen von der jeweiligen Aufgabe ab. Berichten zufolge liegen chinesische Alternativen beim anspruchsvollen Training von Modellen hinter dem H200 zurück, insbesondere wenn Nvidias Software berücksichtigt wird. Iluvatar CoreX wiederum behauptete, bei einem bestimmten Inferenztest einen Vorsprung von fünf Prozent gegenüber dem H200 erzielt zu haben. Bei der Inferenz wird ein trainiertes Modell ausgeführt, um Antworten zu erzeugen.

Bei einer Vorführung am 28. Oktober in Shanghai präsentierte das Unternehmen das Ergebnis als Teil seiner Vorstellung des Tiangai 300. Beim Vergleich wurde ein Einsatzszenario betrachtet, bei dem die Phase, in der ein Modell eine Anfrage einliest, von der Phase getrennt war, in der es eine Antwort erzeugt. Käufer benötigen Hardware und Software, die für ihre jeweiligen Trainings- oder Inferenzaufgaben geeignet sind.

Käufer suchen auch nach anderen Nvidia-Produkten

ByteDance, Alibaba und Tencent bestellten Berichten zufolge mehr als 3 Millionen Nvidia-RTX-Pro-5500-Grafikkarten. Dieses weniger leistungsstarke Produkt soll die Exportbeschränkungen erfüllen. Der gemeinsame Listenpreis lag bei mehr als 35 Milliarden US-Dollar.

Diese Käufe zeigen, wie groß die Nachfrage nach Prozessoren ist, die chinesische Unternehmen über genehmigte Kanäle beziehen können. Eine leichter erhältliche Grafikkarte kann einen weiteren Weg zu zusätzlicher Rechenleistung bieten, auch wenn sie weniger leistet als die ursprünglich gewünschte Hardware.

Nvidia berücksichtigt mögliche Einnahmen aus chinesischen KI-Chips in seinen Prognosen nicht, da der Marktzugang von behördlichen Entscheidungen abhängt. Huang sagte den Anlegern im Mai, sie sollten bei den Verkäufen nach China „mit nichts rechnen“.

Der unmittelbare Druck trifft Unternehmen, die KI-Training und -Dienste planen. Sie müssen entscheiden, ob sie auf den Zugang zum H200 warten, andere verfügbare Nvidia-Produkte kaufen oder mehr Aufgaben mit heimischen Prozessoren erledigen. Der Lagerbestand in Hongkong macht das Kernproblem greifbar: Die Hardware ist in der Nähe vorhanden, doch staatliche Genehmigungen bestimmen, wann Entwickler auf dem Festland sie einsetzen können.

Wichtigste Punkte

• Rund 600.000 Nvidia-H200-Chips warten Berichten zufolge in Hongkong auf die Genehmigung zur Einfuhr nach Festlandchina.
• Alibaba, Tencent, ByteDance und DeepSeek haben Berichten zufolge in den vergangenen Monaten jeweils die Genehmigung für rund 10.000 Chips erhalten.
• Die US-Regeln erlauben Einzelprüfungen von Genehmigungsanträgen unter Auflagen; China kontrolliert die Importe unabhängig davon.
• Ein Server mit acht H200-Chips wurde Ende Oktober für mehr als 6 Millionen Yuan angeboten, etwa dreimal so viel wie ein Jahr zuvor.
• Chinesische Entwickler kaufen auch weniger leistungsstarke Nvidia-Produkte und setzen zunehmend auf heimische Prozessoren.
• Für die Genehmigung umfangreicher Lieferungen aus dem Lagerbestand in Hongkong wurde kein Termin bekanntgegeben.