Nvidia will mehr H200-Chips produzieren lassen, während China mehr als 2 Millionen bestellt

Chinesische Bestellungen übersteigen Nvidias Lagerbestand um mehr als 1,3 Millionen Chips

Chinesische Technologieunternehmen haben für 2026 mehr als 2 Millionen H200-Chips für künstliche Intelligenz von Nvidia bestellt. Dem steht ein gemeldeter Lagerbestand von etwa 700.000 Stück gegenüber. Nvidia hat sich wegen einer zusätzlichen Produktion an Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. gewandt. Die Fertigung soll im zweiten Quartal 2026 beginnen, wie aus Berichten vom 31. Dezember 2025 hervorgeht.

Den Zahlen zufolge beträgt die unmittelbare Lücke zwischen Lagerbestand und Bestellungen mehr als 1,3 Millionen Chips. Selbst wenn alle verfügbaren Stücke diesen Käufern zugeteilt würden, könnte der vorhandene Bestand weniger als 35 Prozent der gemeldeten Bestellungen abdecken. Wie viele zusätzliche Chips TSMC produzieren soll, wurde nicht bekannt gegeben. Aus den Produktionsgesprächen geht daher noch nicht hervor, welchen Teil dieser Lücke Nvidia schließen könnte.

Die Geschäftschancen hängen von Entscheidungen in Washington und Peking ab. Präsident Donald Trump kündigte im Dezember an, dass zugelassene chinesische Kunden H200-Chips gegen eine Gebühr von 25 Prozent kaufen könnten. Als über die Produktionsgespräche berichtet wurde, hatten die chinesischen Behörden die Einfuhr noch nicht genehmigt.

Diese Unsicherheit trifft auf eine starke Nachfrage nach Rechenkapazität. Gemeldeten Angaben zufolge entfällt der Großteil der Bestellungen auf große chinesische Internetunternehmen, die den H200 als deutliche Verbesserung gegenüber der ihnen derzeit verfügbaren Hardware betrachten. Peking fördert unterdessen heimische Chips und schränkt Berichten zufolge den Einsatz ausländischer Prozessoren in neuen Rechenzentren ein, die staatliche Fördermittel erhalten.

So entsteht ein Markt, in dem Nachfrage, Einfuhrgenehmigung und Einsatzmöglichkeiten getrennte Fragen sind. Die Bestellungen zeigen, was Kunden kaufen möchten. Sie belegen nicht, dass die Chips nach China eingeführt oder in jeder geplanten Anlage eingesetzt werden können.

Zwei Chipvarianten und ein Produktionszeitplan

Zu Nvidias gemeldetem Lagerbestand zählen rund 100.000 GH200-Grace-Hopper-Superchips und etwa 600.000 eigenständige H200-Chips. Beide Varianten sollen chinesischen Kunden angeboten werden. Der GH200 kombiniert Nvidias Grace-Zentralprozessor mit einem Hopper-Grafikprozessor und vereint damit zwei Arten von Rechenhardware in einem Produkt.

Der H200 gehört zu Nvidias Hopper-Generation und wird im 4-Nanometer-Verfahren von TSMC gefertigt. Nvidia bemüht sich um zusätzliche Produktionskapazitäten, baut zugleich seine neueren Blackwell-Produkte aus und bereitet die kommende Rubin-Serie vor. Damit würde die Produktion einer älteren Generation verlängert, weil sie für Kunden attraktiv bleibt, deren Zugang zu neuerer Hardware eingeschränkt ist.

Die ersten Lieferungen sollen aus dem vorhandenen Lagerbestand kommen. Die erste Tranche soll vor dem chinesischen Neujahrsfest Mitte Februar 2026 eintreffen. Eine zusätzliche Fertigung ab dem zweiten Quartal käme für dieses erste Lieferfenster zu spät. Auch ein Produktionsstart bedeutet noch nicht, dass ein Liefertermin für fertige Chips feststeht.

Der bisher gemeldete Zeitplan sieht wie folgt aus:

• Dezember 2025: Trump kündigt an, dass zugelassene chinesische Kunden H200-Chips gegen eine Gebühr von 25 Prozent kaufen dürfen.
• 31. Dezember 2025: Berichte melden mehr als 2 Millionen Bestellungen für 2026 und Gespräche zwischen Nvidia und TSMC.
• Vor dem chinesischen Neujahrsfest Mitte Februar 2026: Nvidia erwartet erste Lieferungen aus dem vorhandenen Lagerbestand, vorbehaltlich der Genehmigungen.
• Zweites Quartal 2026: Eine zusätzliche Produktion bei TSMC soll voraussichtlich anlaufen; der Umfang ist nicht bekannt.

Warum Käufer den H200 für attraktiv halten

Nvidia hat chinesischen Kunden Berichten zufolge einen Preis von rund 27.000 US-Dollar pro Chip genannt. Der tatsächliche Preis dürfte jedoch je nach Bestellmenge und Vereinbarungen mit den Kunden variieren. Ein Modul mit acht Chips soll etwa 1,5 Millionen Yuan kosten. Zum Vergleich: Das zuvor verfügbare H20-Modul kostete rund 1,2 Millionen Yuan.

Diese Modulpreise entsprechen einem Anstieg um 25 Prozent. Der gemeldete Leistungszuwachs ist deutlich größer: Demnach bietet der H200 etwa die sechsfache Leistung des H20. Nvidia hatte den H20 als leistungsreduziertes Produkt für China entwickelt; anschließend untersagte Peking dessen Einfuhr.

Die Angabe einer sechsfachen Leistung bedeutet nicht, dass jede KI-Anwendung sechsmal schneller laufen wird. Die tatsächlichen Ergebnisse hängen von der Software, der Aufgabe und dem übrigen Rechensystem ab. Der gemeldete Leistungsunterschied erklärt jedoch, warum Käufer möglicherweise einen höheren Preis zahlen, um mehr nutzbare Rechenkapazität zu erhalten.

Der erwartete Modulpreis liegt Berichten zufolge auch rund 15 Prozent unter den Preisen für Alternativen auf dem Graumarkt, wo die Preise über 1,75 Millionen Yuan liegen. Ein Vergleich von 1,5 Millionen mit 1,75 Millionen Yuan ergibt einen Abschlag von etwa 14,3 Prozent. Das ist mit der Schätzung vereinbar, da der gemeldete Graumarktpreis über dem Vergleichswert liegt.

Der Chippreis in US-Dollar und der Modulpreis in Yuan beziehen sich auf unterschiedliche Kaufmodelle. Keiner der beiden Beträge gibt den allgemein gültigen Endpreis an. Aus den Berichten geht auch nicht genau hervor, wie sich die angekündigte Gebühr von 25 Prozent in den Verträgen der einzelnen Kunden niederschlagen würde.

ByteDance plant höheres Nvidia-Budget

ByteDance plant Berichten zufolge, 2026 rund 100 Milliarden Yuan für Nvidia-Chips auszugeben, sofern China den Verkauf von H200-Chips genehmigt. 2025 waren es demnach etwa 85 Milliarden Yuan. Das entspricht einem Anstieg um 15 Milliarden Yuan oder rund 17,6 Prozent.

Das Budget zeigt, in welcher Größenordnung das Unternehmen Ausgaben plant, ist aber keine bestätigte Bestellmenge für H200-Chips. Es umfasst Nvidia-Chips allgemein, und der gemeldete Plan steht weiterhin unter dem Vorbehalt einer chinesischen Genehmigung. Das gesamte Budget durch einen einzelnen genannten Chippreis zu teilen, würde daher eine irreführende Schätzung der geplanten H200-Käufe von ByteDance ergeben.

Die insgesamt gemeldeten Bestellungen deuten darauf hin, dass leistungsfähigere Prozessoren für Chinas große Internetunternehmen trotz des Vorstoßes hin zu heimischen Alternativen wertvoll bleiben. Die Nachfrage kommt vor allem von Unternehmen mit hohem Bedarf an KI-Rechenleistung und wird nicht als allgemeiner Anstieg in allen Wirtschaftsbereichen beschrieben.

Tencent verbindet Investitionen mit Rechenkapazität im Ausland

Auch Tencent bemüht sich Berichten zufolge um zusätzliche Finanzierung und Rechenkapazität. Im Rahmen seines Ausbaus der KI-Infrastruktur plant das Unternehmen demnach eine Anleiheemission im Umfang von 5 Milliarden US-Dollar. Die gemeldeten Investitionsausgaben erreichten im zweiten Quartal 52,8 Milliarden Yuan. Das sind 176 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum; ein großer Teil der Ausgaben floss in KI-Rechenleistung und Rechenzentren.

Ein Anstieg um 176 Prozent bedeutet, dass die Ausgaben etwa das 2,76-Fache des entsprechenden Vorjahreswerts betrugen. Diese Zahl für die Investitionsausgaben steht für ein umfassenderes Engagement im Infrastrukturbereich und nicht für eine ausgewiesene H200-Bestellung. Aus den Angaben geht nicht hervor, welcher Anteil auf Prozessoren und welcher auf andere Rechenzentrumstechnik entfiel.

Tencent hat Berichten zufolge außerdem mit Oracle einen fünfjährigen Vertrag im Wert von rund 7 Milliarden US-Dollar abgeschlossen. Er soll dem Unternehmen über Rechenzentren in Südostasien Zugang zu etwa 100.000 hochentwickelten KI-Chips verschaffen. Der Zugang über Anlagen im Ausland ist ein anderer Weg als der Import von Prozessoren zur Installation in China.

Diese Unterscheidung ist wichtig, um die Nachfrage richtig einzuordnen. Ein Unternehmen kann seine Rechenkapazität über einen Dienstleistungs- oder Leasingvertrag ausbauen, ohne die zugrunde liegenden Chips an einem Standort im Inland zu erhalten. In den Berichten zum Oracle-Vertrag werden die rund 100.000 Prozessoren nicht als H200 ausgewiesen. Sie sollten deshalb nicht zu den gemeldeten H200-Bestellungen aus China addiert werden.

Nvidia zufolge beeinträchtigen Verkäufe nach China nicht die Versorgung der USA

Die geplante Ausweitung der Produktion wirft eine praktische Frage zur Zuteilung auf: Nvidia würde die wieder gestiegene Nachfrage aus China bedienen und zugleich weiterhin andere Kunden beliefern sowie die Produktion neuerer Produkte hochfahren. Die gemeldete Lücke zwischen Lagerbestand und Bestellungen zeigt, warum der vorhandene Bestand allein nicht ausreicht, um alle chinesischen Bestellungen zu erfüllen.

Ein Nvidia-Sprecher erklärte auf Fragen zu den geplanten Verkäufen und zur Versorgung, genehmigte Exporte würden die Fähigkeit des Unternehmens, Kunden in den USA zu beliefern, nicht beeinträchtigen:

Genehmigte Verkäufe des H200 an zugelassene Kunden in China haben keine Auswirkungen auf unsere Fähigkeit, Kunden in den USA zu beliefern.

Diese Zusicherung nennt weder den Umfang einer zusätzlichen Bestellung bei TSMC noch einen Lieferplan für den gesamten chinesischen Auftragsrückstand oder die Produktionskapazitäten, die den einzelnen Produktgenerationen zugeteilt werden. TSMC lehnte eine Stellungnahme zu den gemeldeten Gesprächen ab. Der Produktionsplan wurde somit vom Hersteller öffentlich nicht bestätigt.

Nvidia argumentiert außerdem, dass der Ausschluss amerikanischer Chips aus China ausländischen Wettbewerbern nützt. Das ist Teil der Begründung des Unternehmens für eine Wiederaufnahme der Verkäufe und kein Beleg dafür, dass die Behörden die Einfuhr genehmigen oder die Einschränkungen beim Kauf im Inland lockern werden.

US-Exportgenehmigung ist nur eine von mehreren erforderlichen Genehmigungen

Trumps Entscheidung vom Dezember eröffnete einen möglichen Weg für H200-Exporte, die nach den Beschränkungen der vorherigen US-Regierung für fortgeschrittene KI-Chips untersagt gewesen waren. Die angekündigte Regelung gilt für zugelassene Kunden und sieht eine Gebühr von 25 Prozent vor. Sie gewährt keinen uneingeschränkten Zugang zu Nvidias gesamter Produktpalette.

Zum Zeitpunkt der Berichte vom 31. Dezember prüfte Peking noch, ob H200-Einfuhren zugelassen werden sollten. Chinesische Beamte sollen befürchten, dass der Zugang zu fortschrittlichen ausländischen Chips die Entwicklung heimischer KI-Halbleiterhersteller bremsen könnte. Eine unmittelbare Ablehnung von H200-Lieferungen hatten sie jedoch nicht signalisiert.

Ein Vorschlag, der Berichten zufolge geprüft wird, sieht vor, dass Käufer neben jedem H200-Kauf einen festgelegten Anteil im Inland produzierter Chips erwerben müssen. Eine Quote wurde nicht genannt; der Vorschlag ist nicht als beschlossene Vorgabe zu verstehen.

Eine solche Regelung würde einem anderen politischen Ziel dienen als die US-Gebühr. Die angekündigte Bedingung Washingtons betrifft den Zugang zu amerikanischer Technologie. Eine chinesische Kaufauflage würde darauf abzielen, die Nachfrage nach heimischen Herstellern zu sichern und Unternehmen zugleich den Erwerb ausländischer Prozessoren zu ermöglichen. In diesen Berichten wurde weder eine endgültige chinesische Einfuhrentscheidung noch eine Frist dafür bekannt gegeben.

Staatliche Förderung könnte den Einsatz ausländischer Chips einschränken

Eine andere gemeldete chinesische Vorgabe verpflichtet neue Rechenzentrumsprojekte mit staatlicher Förderung, heimische KI-Chips zu verwenden. Projekte, deren Bau zu weniger als 30 Prozent abgeschlossen war, sollen angewiesen worden sein, bereits installierte ausländische Chips zu entfernen oder geplante Käufe zu stornieren. Bei weiter fortgeschrittenen Projekten werde demnach im Einzelfall entschieden.

Die gemeldete Reichweite der Vorgabe muss vorsichtig eingeordnet werden. Die zuständigen Behörden wurden nicht genannt, und es war unklar, ob die Richtlinie landesweit oder nur in bestimmten Provinzen gilt. Es wäre daher verfrüht, sie als öffentlich bestätigtes nationales Verbot zu bezeichnen, das alle neuen Rechenzentren erfasst.

Die Vorgabe soll Berichten zufolge Nvidias Prozessoren H20, H200 und B200 umfassen. Berichte über die Verfügbarkeit von H200- und B200-Chips über Graumarktkanäle beziehen sich auf einen früheren Zeitraum, in dem US-Exportkontrollen deren Verkauf nach China untersagten. Trumps spätere Entscheidung zum H200 eröffnet für dieses Produkt einen möglichen Exportweg; sie belegt nicht, dass auch B200-Exporte erlaubt sind.

Die finanziellen Auswirkungen der gemeldeten Regeln könnten erheblich sein. Eine Auswertung von Ausschreibungsunterlagen der Regierung bezifferte die staatliche Unterstützung für chinesische KI-Rechenzentrumsprojekte seit 2021 auf mehr als 100 Milliarden US-Dollar. Viele Anlagen erhalten in irgendeiner Form öffentliche Mittel. Wie viele davon von der Vorgabe betroffen sind, ist jedoch unbekannt.

Mindestens ein geplantes Projekt im Nordwesten Chinas, das von einem privaten Technologieunternehmen mit staatlicher Unterstützung entwickelt wurde und Nvidia-Chips verwenden sollte, wurde Berichten zufolge vor Baubeginn auf Eis gelegt. Private Eigentümerschaft allein würde ein Projekt daher nicht zwingend von Einschränkungen ausnehmen, die an öffentliche Förderung geknüpft sind.

Peking verweist auf Fortschritte im Inland, ohne über Einfuhren zu entscheiden

Die chinesische Staatliche Entwicklungs- und Reformkommission gab am 31. Dezember eine offizielle Einschätzung zur Entwicklung der heimischen Rechenkapazität ab. In der Abschrift der Pressekonferenz sagte Sprecher Li Chao, die Nachfrage nach verschiedenen Arten von Rechenchips wachse im Rahmen der chinesischen Initiative „KI Plus“ rasch. Heimische Produkte würden zudem für unterschiedliche Anwendungen angepasst.

Li hob die Vernetzung von Rechenclustern, darunter sogenannte Superknoten, als Möglichkeit hervor, die heimische Rechenkapazität an das internationale Spitzenniveau heranzuführen. Solche Technologien verbinden Prozessorgruppen, damit diese gemeinsam große Aufgaben bearbeiten können. Sie betreffen die Leistungsfähigkeit eines Rechensystems und nicht nur die eines einzelnen Chips.

Li sagte außerdem, die engere Zusammenarbeit entlang der Lieferkette werde die heimische Rechenkapazität weiter verbessern. Die Aussage unterstreicht Pekings Fokus auf die Entwicklung im Inland, verkündet aber keine Entscheidung zu H200-Einfuhren, bestätigt nicht die gemeldete Vorgabe für Rechenzentren und enthält keine vergleichenden Benchmark-Ergebnisse.

Berichten zufolge haben chinesische Produkte eine mit dem H20 vergleichbare Leistung erreicht; ein heimisches Gegenstück zum H200 sei jedoch noch nicht verfügbar. Lis Äußerungen zu Fortschritten durch vernetzte Cluster beziehen sich auf einen anderen Maßstab. Leistungsfähigere Systeme aus mehreren Prozessoren belegen für sich genommen nicht, dass ein einzelner heimischer Chip mit dem H200 mithalten kann.

Ungeklärt bleibt, wie diese politischen Vorgaben mit der kommerziellen Nachfrage zusammenkommen. Nvidias gemeldeter Auftragsrückstand übersteigt den Lagerbestand, die Kunden planen erhebliche Ausgaben und Peking fördert heimische Anbieter. Die nächsten konkreten Schritte sind eine Einfuhrgenehmigung, mögliche endgültige Kaufauflagen sowie eine Bestätigung des zusätzlichen Produktionsumfangs und des Lieferplans.

Wichtige Punkte

• Chinesische Unternehmen haben Berichten zufolge für 2026 mehr als 2 Millionen H200-Chips bestellt. Nvidias Lagerbestand beträgt etwa 700.000 Stück.
• Nvidia hat sich wegen einer zusätzlichen Produktion, die im zweiten Quartal 2026 beginnen soll, an TSMC gewandt. Der Umfang ist unbekannt.
• Erste Lieferungen sollen vorbehaltlich der Genehmigungen vor dem chinesischen Neujahrsfest Mitte Februar eintreffen.
• Der gemeldete Preis liegt bei rund 27.000 US-Dollar pro Chip oder 1,5 Millionen Yuan für ein Modul mit acht Chips; die Konditionen variieren je nach Kunde.
• ByteDance plant Berichten zufolge für 2026 ein Budget von 100 Milliarden Yuan für Nvidia-Chips, sofern China den Verkauf des H200 genehmigt.
• Die US-Genehmigung sieht eine Gebühr von 25 Prozent vor. Chinas Einfuhrentscheidung und eine mögliche Kaufquote für heimische Chips sind weiterhin offen.
• Gemeldete Einschränkungen für staatlich geförderte Rechenzentren könnten den Einsatz begrenzen; ihre geografische Reichweite ist jedoch unklar.
• Chinas Entwicklungs- und Reformkommission erklärt, heimische Chips und Clustertechnologien machten Fortschritte, verkündet aber keine Entscheidung zur Einfuhr des H200.