Homeplus drohen Stromabschaltungen: Liquiditätskrise gefährdet Filialen, Beschäftigte und Rettungsverkauf

Stromwarnungen machen wachsende Liquiditätskrise sichtbar

Homeplus drohen vom 27. bis 30. Oktober 2026 an sechs Standorten Stromabschaltungen. Unbezahlte Versorgungsrechnungen, rund 100 Milliarden Won an ausstehenden Löhnen und eine näher rückende Verkaufsfrist setzen die gerichtlich genehmigte Sanierung erneut unter Druck. Kleine Unternehmen in den geschlossenen Supermärkten könnten ihre verbliebenen Einnahmen verlieren, wenn ganze Gebäude schließen müssen.

Die Korea Electric Power Corporation (KEPCO) erklärt, dass ihre Lieferbedingungen eine Stromabschaltung erlauben, wenn Rechnungen mindestens drei Monate lang unbezahlt bleiben. Nach zwei Monaten werde zunächst eine Warnung ausgesprochen. Der Versorger will die Einschätzung der Mieter einholen, bevor er über eine Abschaltung und deren Zeitpunkt entscheidet. Für den 29. Oktober ist ein Treffen zur Erörterung des Zeitplans angesetzt.

Die unmittelbaren Warnungen betreffen Pocheon Songu, KINTEX, Goyang Terminal, Namyangju Jinjeop, Paju Unjeong und Gajwa. Incheon Songdo hat eine Warnung für November erhalten. Auch vier Filialen in Busan haben nach Angaben der Betreiber Mitteilungen bekommen. Damit liegt die gemeldete landesweite Zahl bei mindestens zehn.

Homeplus bittet KEPCO um mehr Zeit. Der Verkaufsberater des Unternehmens, Samil PwC, nimmt bis Ende Oktober Interessenbekundungen entgegen. Informationsmaterialien wurden an rund 50 potenzielle Investoren verschickt, ein klarer Kaufinteressent hat sich jedoch noch nicht abgezeichnet.

Die Krise trifft das Unternehmen weniger als zwei Monate, nachdem das Insolvenzgericht Seoul am 2. September den Sanierungsplan genehmigt hatte. Eine Sanierung gibt einem angeschlagenen Unternehmen die Möglichkeit, den Betrieb fortzuführen und gleichzeitig seine Schulden neu zu ordnen. Homeplus braucht nun ausreichend Liquidität, um Waren einzukaufen, Beschäftigte zu bezahlen und Gebäude instand zu halten, während das Unternehmen nach einem Käufer sucht.

Welche Filialen sind wann von einer Abschaltung bedroht?

Der detaillierte Warnzeitplan von KEPCO reicht bis zum 30. Oktober. Gajwa ist für diesen Tag aufgeführt und nicht, wie zunächst angegeben, für den 29. Oktober. Der Zeitplan nennt die Warntermine; über den tatsächlichen Zeitpunkt einer möglichen Abschaltung entscheidet der Versorger gesondert.

• 27. Oktober: Pocheon Songu.
• 28. Oktober: KINTEX, Goyang Terminal und Namyangju Jinjeop.
• 29. Oktober: Paju Unjeong; für diesen Tag ist auch ein KEPCO-Treffen zu möglichen Abschaltungen angesetzt.
• 30. Oktober: Gajwa.
• Ende Oktober: Frist für Interessenbekundungen zum Kauf.
• November: Für Incheon Songdo gilt eine Abschaltwarnung.

Auch die Filialen Centum City, Busan Banyeo, Yeongdo und Seobusan in Busan sind von Warnungen betroffen. Der Status von drei weiteren Standorten, Incheon Nonhyeon, Incheon Yeonsu und Incheon Sungui, wird geprüft.

Nach Angaben von KEPCO hat Homeplus für jede Filiale einen separaten Stromliefervertrag. Der Versorger machte unter Verweis auf den Schutz von Kundendaten keine Angaben zur genauen Höhe der Rückstände oder dazu, wie lange an den sechs Standorten nicht gezahlt wurde. Die ausstehenden Stromrechnungen der gesamten Kette werden auf rund zehn Milliarden Won beziffert, doch KEPCO hat diese Summe nicht öffentlich bestätigt.

Bereits im Juli hatte Homeplus ähnliche Warnungen erhalten. Damals zahlte das Unternehmen einen Monat der überfälligen Rechnungen und konnte so die Warnungen abwenden. Dass das Problem rund drei Monate später erneut auftritt, zeigt, wie knapp die Betriebsmittel des Unternehmens weiterhin sind.

Mieter könnten trotz eigener Zahlungen ohne Strom dastehen

Die sechs Supermärkte im aktuellen Warnzeitplan haben den Betrieb eingestellt, doch in einigen Gebäuden sind weiterhin unabhängige Geschäfte ansässig. Pocheon Songu und Goyang Terminal stellten den Supermarktbetrieb am 10. Mai ein. Zu den Unternehmen, die weiterarbeiten wollen, gehört ein Friseursalon im Goyang Terminal.

Die Angaben zur Zahl der Mieter reichen von zwei oder drei in manchen betroffenen Filialen bis zu rund zehn in anderen, darunter Goyang. An einem weiteren geschlossenen Homeplus-Standort, an dem Händler von einer Abschaltwarnung berichteten, waren noch neun Geschäfte in Betrieb.

Strom versorgt mehr als nur die Beleuchtung. Auch Zahlungsterminals, Wasserpumpen und Brandschutzanlagen sind darauf angewiesen. Homeplus erklärt, eine Abschaltung könnte nach den Brandschutzvorschriften dazu führen, dass das gesamte Gebäude den Betrieb einstellen muss. Mieter könnten dann nicht mehr arbeiten, selbst wenn sie ihre eigenen Rechnungen bezahlt haben.

Homeplus hat die Verkaufserlöse der Mieter eingezogen und davon Betriebs- und Stromkosten abgezogen. Wenn der Einzelhändler den Versorger nicht bezahlt, geraten die Händler dadurch in Schwierigkeiten. KEPCO will die Mieter zu individuellen Stromlieferverträgen beraten.

Kang Ye-seul, eine Händlerin in einem geschlossenen Homeplus-Markt, schilderte, dass sie trotz des Geschäftseinbruchs ihre Rechnungen bezahlte:

Ob Gebühren oder Betriebskosten: Obwohl ich mich in einer so schwierigen Lage befand und der Umsatz um 80 bis 90 Prozent zurückging, habe ich alles gewissenhaft bezahlt und meine Pflichten erfüllt. Was haben diese Leute eigentlich getan …

Geschäftsführerin Jo Ju-yeon sagte bei einer parlamentarischen Anhörung, Homeplus habe derzeit nicht die Mittel, Mieter separat für ihre Geschäftsausfälle zu entschädigen. Das Unternehmen verzichtet bei ausziehenden Mietern zwar auf Kosten für die Wiederherstellung der Räumlichkeiten. Die Händler haben jedoch weiterhin mit Schwierigkeiten rund um Mietverträge, Kautionen und die Kosten des Auszugs zu kämpfen.

Umsatz seit der Wiedereröffnung im August stark gesunken

Nach Schätzungen von Mobile Index nahm Homeplus vom 1. bis 24. Oktober täglich durchschnittlich 2,57 Milliarden Won durch Kredit- und Debitkartenzahlungen ein. Am 13. August, als 67 Filialen wiedereröffnet wurden, waren es 7,56 Milliarden Won gewesen, am Feiertag zum Tag der Befreiung am 15. August 11,68 Milliarden Won.

Der Oktober-Durchschnitt lag rund 66 Prozent unter dem Wert am Wiedereröffnungstag. Vom 11. bis 24. Oktober sank der Tagesdurchschnitt weiter auf 2,25 Milliarden Won und lag damit etwa 70 Prozent unter dem Wert vom 13. August. Ein kurzfristiger Aufschwung während des Einkaufszeitraums vor Chuseok konnte die anfängliche Erholung nicht aufrechterhalten.

An nur einem der 73 Tage nach der Wiedereröffnung lagen die geschätzten Kartenzahlungen über zehn Milliarden Won: am Feiertag zum Tag der Befreiung. Die Entwicklung bedeutet, dass Homeplus deutlich weniger Geld zufließt als erwartet, als das Unternehmen seine Kernfilialen wieder in Betrieb nahm.

Der Sanierungsplan sieht für das Geschäftsjahr 2030, das die Geschäftsjahre 2029 und 2030 umfasst, einen Jahresumsatz von rund 4,3 Billionen Won mit 67 Filialen vor. Das entspricht etwa 11,8 Milliarden Won pro Tag. Zudem prognostiziert der Plan einen Betriebsgewinn von 162,8 Milliarden Won.

Beim Oktober-Tagesdurchschnitt würden sich die geschätzten Kartenzahlungen über 365 Tage auf rund 938 Milliarden Won summieren. In den Schätzungen zu Kartenzahlungen sind Bargeld und andere Einnahmen nicht enthalten; die Zahl im Sanierungsplan ist ein künftiges Ziel für den Gesamtumsatz. Die Werte zeigen dennoch, wie groß die erforderliche Erholung für Homeplus ist: Der prognostizierte Tagesumsatz liegt mehr als viermal so hoch wie die geschätzten täglichen Karteneinnahmen im Oktober.

Warum die Notfinanzierung keine vollen Regale zurückgebracht hat

Vor der Wiedereröffnung seiner 67 Kernfilialen im August sicherte sich Homeplus eine Notfinanzierung in Höhe von 200 Milliarden Won. Solche Finanzierungen, oft DIP-Finanzierungen genannt, stellen einem Unternehmen während einer Sanierung Geld zur Verfügung, damit es den Betrieb fortsetzen kann.

Jo sagte am 12. Oktober vor dem Ausschuss für politische Angelegenheiten der Nationalversammlung, die Finanzierung habe Homeplus die Wiederaufnahme des Geschäfts ermöglicht. Die erwartete Rückkehr zu normalen Lieferantenvereinbarungen sei jedoch ausgeblieben. Viele Lieferanten hatten sich zurückgezogen, nachdem Warenrechnungen unbezahlt geblieben waren.

Homeplus hatte erwartet, seine Lagerbestände über Lieferantenkredite wieder aufzubauen. Dabei liefert ein Lieferant Waren, die der Händler zu einem später vereinbarten Zeitpunkt bezahlt, möglicherweise nachdem ein Teil der Ware bereits verkauft wurde. Stattdessen musste Homeplus größtenteils vor der Lieferung zahlen oder sofortige Barzahlungen leisten.

Der Unterschied wirkt sich bei jedem Einkauf aus. Muss ein Händler zuerst bezahlen, begrenzt sein Kassenbestand die Menge der bestellbaren Waren. Eine kleinere Auswahl bietet Kunden weniger Gründe für einen Besuch. Schwächere Umsätze lassen wiederum weniger Geld für die nächste Lieferung, Löhne und Stromrechnungen übrig.

Das Filialnetz ist außerdem von 126 Standorten vor der Sanierung auf 67 geschrumpft, ein Rückgang um rund 47 Prozent. Etwa die Hälfte der Belegschaft wurde bei voller Bezahlung freigestellt. Schätzungsweise 400 Beschäftigte beantragten im Oktober einen freiwilligen Ruhestand.

Beschäftigte warten auf Löhne und ausstehende Rentenbeiträge

Zahlen des Ministeriums für Beschäftigung und Arbeit, die der Abgeordnete Kim Wi-sang von der People Power Party erhalten hat, beziffern die kumulierten Lohnrückstände von Dezember 2025 bis Oktober 2026 auf rund 455 Milliarden Won. Etwa 354,5 Milliarden Won wurden beglichen, rund 100 Milliarden Won sind noch offen.

Zu den ausstehenden Beträgen gehörten 19,7 Milliarden Won an Augustgehältern, 26,7 Milliarden Won für September und geschätzte 25 Milliarden Won für Oktober. Ausstehende Chuseok-Prämien beliefen sich auf insgesamt 16,7 Milliarden Won, hinzu kamen 12,9 Milliarden Won an Abfindungen.

Homeplus teilte den Beschäftigten mit, dass am 23. Oktober 25 Prozent der ausstehenden Augustgehälter und am 30. Oktober die übrigen 75 Prozent gezahlt würden. Je nach Finanzlage könne es weitere Änderungen geben. Für die ausstehenden Chuseok-Prämien wurde kein Zahlungstermin festgelegt.

Auch die Finanzierung der Betriebsrenten ist problematisch. Die erforderlichen Rücklagen und Beiträge beliefen sich auf insgesamt 694,59 Milliarden Won, tatsächlich gezahlt wurden 569,18 Milliarden Won. Daraus ergibt sich eine Finanzierungslücke von 125,41 Milliarden Won.

Der Deckungsgrad der Leistungszusagen, bei denen die Rentenleistung nach einer Formel berechnet wird, lag im Februar bei 79,9 Prozent. Bei den beitragsorientierten Betriebsrenten, bei denen Arbeitgeber in individuelle Rentenkonten einzahlen, betrug die Beitragsquote im Juni 85,9 Prozent.

Bis zum 25. Oktober hatte die Regierung 940 Beschäftigten 6,088 Milliarden Won an ausstehenden Ansprüchen aus dem Arbeitsverhältnis vorgestreckt. Zurückgezahlt worden waren 14 Millionen Won, also 0,23 Prozent. Die Beschäftigten sind daher sowohl auf die Rettung des Unternehmens als auch auf staatliche Zahlungsmechanismen angewiesen, um bereits fällige Beträge zu erhalten.

Der Sanierungsplan hängt von Immobilien und profitablen Filialen ab

Homeplus' Sanierungsplan kombiniert Einnahmen aus dem Einzelhandel mit Immobilienverkäufen und künftigen Krediten. Von 37 zur Schließung vorgesehenen Filialen will das Unternehmen bis Februar 2028 insgesamt 19 eigene Immobilien verkaufen. Die Erlöse sollen zur Rückzahlung von durch Treuhandkonstruktionen besicherten Schulden verwendet werden, darunter Forderungen von Meritz.

Weitere 38 eigene Filialen, deren Wert auf rund 2,8 Billionen Won geschätzt wird, will das Unternehmen behalten. Homeplus plant, diese Immobilien 2030 und erneut 2037 als Kreditsicherheit zu nutzen, um verbleibende Schulden zurückzuzahlen.

Zudem prognostiziert Homeplus einen jährlichen freien Cashflow von 150 bis 300 Milliarden Won. Als freier Cashflow wird das Geld bezeichnet, das nach den Ausgaben für den Betrieb und Investitionen übrig bleibt und zur Erfüllung von Verpflichtungen wie etwa Schuldentilgungen verwendet werden kann.

Die Schwierigkeit liegt im Zeitplan. Immobilienverkäufe und künftige Kredite bieten einen Weg zur Rückzahlung, doch Wareneinkäufe, Stromrechnungen und Gehälter müssen jetzt bezahlt werden. Geschätzte Immobilienwerte begleichen keine aktuelle Rechnung, solange ein Vermögenswert nicht verkauft oder damit eine Finanzierung gesichert wurde.

Die geplante Schließung von 37 Filialen bringt zudem Verpflichtungen mit sich, die über das Schließen der Supermarktkassen hinausgehen. In einigen Gebäuden sind weiterhin Mieter ansässig, deren Geschäftsräume mit grundlegenden Versorgungsleistungen betrieben werden müssen. Auch wenn eine Filiale keine Lebensmittel mehr verkauft, fallen weiterhin Kosten für Versorgungsleistungen und Instandhaltung an.

Interesse am Verkauf, aber noch kein klarer Käufer

Samil PwC hat Investitionsmemoranden an rund 50 in- und ausländische Investoren verschickt, darunter Unternehmen, die die Filialen betreiben könnten, sowie Finanzinvestoren, die eine Rendite anstreben. Interessenbekundungen werden bis Ende Oktober entgegengenommen.

Eine Interessenbekundung signalisiert, dass ein potenzieller Käufer einen möglichen Verkauf prüfen möchte. Homeplus müsste sich anschließend noch auf eine Struktur einigen, die Verhandlungen abschließen und die für einen Verkauf erforderlichen Genehmigungen und Finanzierungen sichern.

Der geplante Unternehmensverkauf umfasst die 67 in Betrieb befindlichen Supermärkte sowie die Unternehmenszentrale und das Onlinegeschäft. Die 19 geschlossenen, Homeplus gehörenden Immobilien werden separat angeboten. Samil PwC ist außerdem bereit, über den Kauf ausgewählter Filialen zu sprechen, wodurch sich weitere mögliche Verkaufsmodelle ergeben.

Ein Vertreter von Homeplus sagte, einige Parteien hätten Interesse bekundet. Das Unternehmen habe jedoch weder ihre bevorzugte Übernahmestruktur bestätigt noch darüber Auskunft gegeben, ob sie eine Interessenbekundung einreichen würden. Die Gewerkschaft erklärte, ihr seien keine Unternehmen bekannt, die eine Übernahme ausloteten.

Homeplus bereitet für Beschäftigte an Standorten, denen ein Stromausfall droht, Freistellungsregelungen vor. Dazu gehört, dass willige Mitarbeiter ihren verbliebenen Jahresurlaub nutzen können. Zugleich muss das Unternehmen weiterhin wesentliche Kosten tragen, bevor Erlöse aus einem Verkauf eintreffen könnten.

Neue Führung steht vor dem Risiko einer Liquidation

Kim Kwang-il, stellvertretender Vorsitzender von MBK Partners, trat am 26. Oktober als Geschäftsführer und gerichtlich bestellter Verwalter von Homeplus zurück. Jo Ju-yeon wird den Sanierungsprozess leiten. Kims Rücktritt folgte auf die entschädigungslose Annullierung der MBK-Stammaktien im September, durch die MBK seine Stellung als größter Anteilseigner verlor.

Homeplus hatte den Sanierungsprozess im Juli wieder aufgenommen, nachdem es 200 Milliarden Won beschafft hatte, obwohl das Gericht das Verfahren bereits beendet hatte. Nun liegt ein genehmigter Plan vor. Sollte das Gericht feststellen, dass dieser nicht umgesetzt werden kann, könnte es die Sanierung beenden und das Unternehmen für insolvent erklären.

Hong Hyun-pil, ein Anwalt mit 20 Jahren Erfahrung als Insolvenzverwalter, erläuterte, was eine Insolvenz für das Unternehmen bedeuten würde:

Im Fall einer Insolvenz würde die Homeplus Co. abgewickelt: Sie würde so viel wie möglich von ihrem Besitz verkaufen, um Schulden zurückzuzahlen, und anschließend aufgelöst.

Bei einer Liquidation ginge es nicht mehr darum, den Einzelhändler wieder auf Kurs zu bringen, sondern seine Vermögenswerte zu verkaufen und den Erlös an die Gläubiger zu verteilen. Hong sagte außerdem, es sei schwierig, MBK rechtlich zur Verantwortung zu ziehen, da Vorwürfe vorsätzlichen Handelns oder grober Fahrlässigkeit belegt werden müssten.

Die unmittelbaren Entscheidungen stehen früher an als ein solches mögliches Ende: das KEPCO-Treffen am 29. Oktober, die geplante Lohnzahlung am 30. Oktober und die Frist für Kaufinteressen am Monatsende. An ihnen wird sich zeigen, ob Homeplus seine grundlegenden Dienstleistungen aufrechterhalten kann, während es das für die Fortsetzung der Rettung benötigte Geld sucht.

Die wichtigsten Punkte

• Sechs Homeplus-Filialen sind von Stromabschaltungen bedroht, die für den 27. bis 30. Oktober angekündigt wurden. Über tatsächliche Abschaltungen muss KEPCO noch entscheiden.
• Für Incheon Songdo gilt eine Warnung für November; auch vier Filialen in Busan haben Mitteilungen erhalten.
• Unabhängige Mieter könnten zur Schließung gezwungen sein, wenn ein Stromausfall ganze Gebäude lahmlegt.
• Die täglichen Kartenzahlungen lagen vom 1. bis 24. Oktober im Schnitt bei 2,57 Milliarden Won und damit rund 66 Prozent unter dem Wert am Wiedereröffnungstag.
• Rund 100 Milliarden Won an Löhnen sind noch offen; bei der Finanzierung der Betriebsrenten fehlen 125,41 Milliarden Won.
• Interessenbekundungen für eine Übernahme müssen bis Ende Oktober eingehen. Ein klarer Kaufinteressent ist bislang nicht bekannt.
• Das Gericht könnte die Sanierung beenden und das Unternehmen für insolvent erklären, wenn es den genehmigten Plan für nicht umsetzbar hält.