Seouler Aktien geben nach: Sorgen um die Finanzierung von KI und steigende Ölpreise belasten Chipwerte

KOSPI erholt sich nach einem Rückgang von mehr als 4 %

Südkoreanische Aktienkurse fielen am Freitag, dem 23. Oktober 2026, stark, als sich der Ausverkauf bei US-amerikanischen Unternehmen aus dem Bereich künstliche Intelligenz auf asiatische Chipproduzenten ausweitete und steigende Ölpreise zusätzlich belasteten. Der Leitindex KOSPI eröffnete 2,36 % niedriger bei 5.403,17 Punkten, sank später auf 5.305,98 Punkte und damit um 4,11 %, bevor er sich erholte, als Käufer an den Markt zurückkehrten.

Um 11:53 Uhr in Seoul, entsprechend 10:53 Uhr in Taipeh, stand der Index bei 5.428,94 Punkten und damit 1,89 % im Minus. Damit lag er etwa 2,32 % über seinem Tagestief, blieb jedoch unter dem Schlussstand der vorherigen Sitzung. SK hynix, dessen Aktie zu Handelsbeginn gefallen war, drehte im Zuge der Erholung ins Plus.

Der unmittelbare Auslöser kam von der Wall Street: Der Nasdaq Composite verlor 2,6 %, der Philadelphia Semiconductor Index gab 6,72 % nach. Anleger konzentrierten sich zunehmend darauf, wie Unternehmen die kostspielige KI-Infrastruktur finanzieren würden, selbst wenn ihre bestehenden Geschäftsbereiche starke Umsätze erzielten.

Der Ölpreis sorgte für einen zweiten Schock. Brent-Rohöl verteuerte sich angesichts erneuter Sorgen über Konflikte im Nahen Osten und mögliche Versorgungsunterbrechungen um 4 % auf 113,17 US-Dollar je Barrel. Südkorea ist stark von Energieimporten abhängig. Das macht Unternehmen anfällig für steigende Kraftstoffpreise.

Im Handel am Freitag kamen zwei Belastungsfaktoren zusammen, die die koreanischen Märkte bereits in diesem Jahr erschüttert hatten: die Abhängigkeit von Investitionen in Halbleiter und die Empfindlichkeit gegenüber Energiekosten. Die Erholung am Vormittag verringerte die Verluste. Der zuvor starke Rückgang zeigte jedoch, wie schnell Unsicherheit über die US-Ausgaben für Technologie Seoul erreichen kann.

So verlief der Ausverkauf am Vormittag

Unmittelbar nach der Eröffnung fiel der KOSPI weiter und entwickelte sich anschließend uneinheitlich, während Anleger auf sinkende Technologiewerte und Unternehmensnachrichten reagierten. Auch der kleinere KOSDAQ eröffnete niedriger und verlor 15,78 Punkte beziehungsweise 2,07 % auf 748,32 Punkte.

Der Handelsverlauf zeigt sowohl den anfänglichen Druck als auch die spätere Erholung. Alle folgenden Uhrzeiten entsprechen der Ortszeit in Seoul:

• 22. Oktober, Handelsschluss in New York: Der Nasdaq verlor 2,6 %, der S&P 500 gab 1,21 % nach und der Dow Jones Industrial Average legte leicht um 0,02 % zu.
• 23. Oktober, Handelsbeginn in Seoul: Der KOSPI verlor 130,60 Punkte beziehungsweise 2,36 % auf 5.403,17 Punkte.
• 9:05 Uhr: Der KOSPI notierte bei 5.353,17 Punkten und damit etwa 3,3 % im Minus.
• 9:15 Uhr: Der Index stand bei 5.377,17 Punkten, ein Rückgang um 156,60 Punkte beziehungsweise 2,83 %.
• Im weiteren Vormittagsverlauf: Der Index erreichte 5.305,98 Punkte und lag damit 4,11 % im Minus.
• 11:20 Uhr: Der KOSPI stand bei 5.398,48 Punkten, ein Minus von 2,44 %.
• 11:53 Uhr: Der Index erholte sich auf 5.428,94 Punkte und lag noch 1,89 % im Minus. SK hynix drehte ins Plus.

Die Zahlen beziehen sich auf den Handel vor Mittag. Der Schlussstand würde zeigen, wie viel von der Erholung am Vormittag bis zum Ende der Sitzung Bestand hatte.

Ausländische Verkäufe treffen auf Käufe im Inland

Ausländische Anleger verkauften im frühen Handel per saldo Aktien im Wert von 217,7 Milliarden Won. Institutionelle Anleger kauften netto für 209,1 Milliarden Won, Privatanleger für 20,9 Milliarden Won.

Ein Nettoverkauf bedeutet, dass eine Anlegergruppe mehr Aktien verkauft als gekauft hat. Die frühen Zahlen zeigen, dass ausländische Anleger ihre Bestände reduzierten, während koreanische Institutionen und Privatanleger einen großen Teil der Verkäufe aufnahmen.

Samsung Electronics verlor zu Beginn der Sitzung 3,26 % und lag um 11:20 Uhr noch 3,03 % im Minus. SK hynix gab zunächst 2,21 % nach, doch bis 11:20 Uhr war der Verlust auf 0,25 % geschrumpft. Später drehte die Aktie ins Plus.

Die Verluste beschränkten sich nicht auf die beiden größten Chipproduzenten. Der Batteriehersteller LG Energy Solution verlor zu Handelsbeginn 2,56 %, während Samsung Electro-Mechanics, ein Hersteller elektronischer Bauteile, um 6,64 % nachgab. Die breite Abwärtsbewegung zeigte, dass Anleger ihre Positionen in mehreren großen Industrie- und Technologieunternehmen reduzierten.

Warum starke KI-Umsätze Anleger nicht mehr beruhigen

Meta lieferte das deutlichste Beispiel für den veränderten Fokus der Anleger. Die Aktie fiel um etwa 7 %, obwohl der Gewinn die Erwartungen übertraf. Die Kosten für den Aufbau der KI-Infrastruktur rückten stärker in den Blick als die Stärke des Werbegeschäfts.

Der operative Cashflow des Unternehmens belief sich im dritten Quartal auf 32,786 Milliarden US-Dollar, die Investitionsausgaben auf 34,91 Milliarden US-Dollar. Der operative Cashflow ist das Geld, das ein Unternehmen mit seinem Tagesgeschäft erwirtschaftet. Mit Investitionsausgaben werden Vermögenswerte wie Server, Chips und Rechenzentren bezahlt, die ein Unternehmen voraussichtlich über Jahre nutzt.

Metas freier Cashflow, also das nach diesen Investitionen verbleibende Geld, lag bei minus 2,12 Milliarden US-Dollar. Ein Jahr zuvor hatte er noch plus 10,63 Milliarden US-Dollar betragen. Das entspricht einer Verschlechterung um etwa 12,75 Milliarden US-Dollar. Die Ausgaben für die Infrastruktur waren so stark gestiegen, dass sie im Quartal den operativen Mittelzufluss übertrafen.

Meta hob zudem die Untergrenze seiner jährlichen Prognose für die Investitionsausgaben an: Die Spanne wurde von 130 bis 145 Milliarden US-Dollar auf 135 bis 145 Milliarden US-Dollar geändert. Die Obergrenze blieb unverändert, doch die neue Spanne verpflichtete das Unternehmen zu mindestens 5 Milliarden US-Dollar mehr Ausgaben als zuvor vorgesehen.

Die Pläne für eine neue Aktiengattung ohne Stimmrechte brachten eine weitere Frage der Finanzierung auf. Meta wollte die geplanten Class-C-Aktien zur Finanzierung von KI-Investitionen und Übernahmen nutzen. Für Anleger rückte zunehmend die Frage in den Mittelpunkt, wie viel Geld die Expansion verbrauchen würde, bevor sie ausreichende Erträge abwirft.

Finanzierungsengpässe erreichen Cloud-Anbieter

CoreWeave und Nebius, Unternehmen, die KI-Entwicklern Rechenkapazität bereitstellen, verloren etwa 10 % beziehungsweise 7 %. Ihre Geschäftsmodelle erfordern hohe Ausgaben, bevor Kunden die Anlagen nutzen können: Die Unternehmen beschaffen leistungsstarke Prozessoren, sichern sich Rechenzentrumskapazitäten und vermieten anschließend den Zugang zu dieser Rechenleistung.

Die Kreditkosten sind wichtig, weil Schulden dazu beitragen, diese Anfangsinvestitionen zu finanzieren. Die Renditen unbesicherter Anleihen von CoreWeave lagen über 15 %. Für unbesicherte Anleihen werden keine bestimmten Vermögenswerte als Sicherheit hinterlegt. Hohe Renditen verteuern neue Kredite und zeigen zugleich, dass Anleger für die Kreditvergabe eine erhebliche Vergütung verlangen.

Auch die Prämien für Kreditausfallversicherungen von CoreWeave blieben erhöht. Diese Verträge funktionieren wie eine Versicherung für den Fall, dass ein Schuldner seine Schulden nicht zurückzahlt. Höhere Prämien verteuern den Schutz vor diesem Risiko.

Nebius kündigte eine Kreditlinie von 3,5 Milliarden US-Dollar von Citigroup an, die dem Unternehmen Zugang zu zusätzlichen Krediten verschafft. Dennoch fiel die Aktie. Nvidia-Chef Jensen Huang sagte, die Nachfrage nach spezialisierten KI-Cloud-Anbietern wie CoreWeave sei stark, doch fehlendes Kapital begrenze deren Wachstum.

Diese Kombination erklärt, warum sich die Zweifel gleichzeitig auf mehrere Arten von Unternehmen ausweiteten. Ein Cloud-Anbieter braucht Kapital, um Prozessoren zu kaufen. Ein Chipproduzent braucht Kunden, die diese Prozessoren bezahlen können. Ausrüster sind darauf angewiesen, dass Chipproduzenten ihre Fertigung weiter ausbauen. Finanzierungsdruck kann sich daher durch die gesamte Lieferkette ziehen.

Kursverluste bei Chipwerten breiten sich über den Pazifik aus

Nvidia verlor in der US-Handelssitzung 4,4 %, Micron Technology 6,26 % und Intel 8,04 %. AMD gab um mehr als 8 % nach, während der Halbleiterausrüster Lam Research nach der Bekanntgabe seiner Geschäftszahlen etwa 12 % verlor.

Der Rückgang des Philadelphia Semiconductor Index um 6,72 % zeigte, dass sich die Verkäufe weit über ein einzelnes Unternehmen hinaus erstreckten. Die in den USA gehandelten Aktien der Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. verloren 19,54 US-Dollar beziehungsweise 4,52 % und schlossen bei 412,35 US-Dollar.

Auch Japan verzeichnete am Freitag starke Verkäufe. Der Nikkei eröffnete bei 62.667 Punkten, fiel im Tief auf 61.462 Punkte und damit um 2,29 %, bevor er sich im Vormittagshandel auf 61.825 Punkte erholte. Damit lag er weiterhin 1,72 % im Minus. Der stärkere zwischenzeitliche Rückgang in Korea setzte den dortigen Markt während der regionalen Abwärtsbewegung besonders unter Druck.

Apple entwickelte sich während der breiteren Neubewertung der KI-Ausgaben anders. Die Aktie war im Jahresverlauf um 27 % gestiegen und hatte in der Vorwoche etwa 2 % zugelegt, als der Philadelphia Semiconductor Index mehr als 11 % verlor. Die vergleichsweise begrenzten Infrastrukturausgaben und der stetige Mittelzufluss von Apple zogen Anleger an, die weniger stark den unmittelbaren Kosten des KI-Ausbaus ausgesetzt sein wollten.

Der Unterschied lag zwischen Unternehmen, die derzeit viel Geld für den Aufbau künftiger Rechenkapazitäten ausgeben, und einem Unternehmen mit einer geringeren direkten Infrastrukturlast. Anleger achteten neben den Wachstumserwartungen stärker auf den Zeitpunkt der Mittelabflüsse.

Entscheidung zu Solidigm hilft SK hynix bei der Erholung

Bei SK hynix gab es Unternehmensnachrichten, die den globalen Verkaufsdruck teilweise ausglichen. Das Unternehmen teilte mit, seine Pläne für einen Börsengang der US-amerikanischen Tochtergesellschaft Solidigm an der Nasdaq zurückzuziehen. Als Gründe nannte es die Lage an den Kapitalmärkten und die Kursentwicklung.

Das Unternehmen erklärte, es müsse neu bewerten, ob ein Börsengang für SK hynix und seine bestehenden Aktionäre die beste Wahl sei. Bei einem Börsengang, auch IPO genannt, können außenstehende Anleger erstmals Aktien eines Unternehmens kaufen, wenn dieses an einer Börse notiert wird.

Solidigm ist Teil einer mehrstufigen Eigentümerstruktur: SK Square ist die Muttergesellschaft von SK hynix, das Solidigm besitzt. Die geplante separate Notierung von Solidigm hatte Sorgen über den Holdingabschlag geweckt. Dabei werden die Aktien einer Muttergesellschaft von Anlegern niedriger bewertet als der geschätzte Wert ihrer Beteiligungen.

Wäre ein weiteres Unternehmen derselben Eigentümerkette separat an der Börse notiert worden, hätten Anleger mehr Möglichkeiten gehabt, in den Konzern zu investieren. Das hatte Befürchtungen darüber ausgelöst, wie viel Wert den Aktien der Muttergesellschaften geblieben wäre.

Nach der Entscheidung verringerte SK hynix seine anfänglichen Verluste. SK Square lag um 11:20 Uhr 0,4 % im Minus. Ein neuer Zeitplan für einen Börsengang von Solidigm wurde nicht bekannt gegeben.

Öl belastet, während Anleihen Käufer finden

Der Anstieg des Brent-Preises auf 113,17 US-Dollar je Barrel ging mit einem Plus von 2,39 % bei West Texas Intermediate auf 99,47 US-Dollar einher. Die Sorgen um die Versorgung verschärften sich, nachdem die mit dem Iran verbündeten Huthi-Rebellen im Jemen erklärt hatten, erneut wichtige Anlagen in Saudi-Arabien angegriffen zu haben.

Für Südkorea können höhere Ölpreise die Kosten für Transport, Fertigung und importierte Kraftstoffe erhöhen. Unternehmen müssen möglicherweise niedrigere Gewinnmargen hinnehmen, wenn sie diese Kosten selbst tragen. Haushalte können höhere Rechnungen bekommen, wenn Unternehmen die Kosten weitergeben.

Anleger kauften zudem US-Staatsanleihen. Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe fiel um mehr als 0,17 Prozentpunkte auf 4,972 % und damit auf den niedrigsten Stand seit etwa einem Monat. Die Rendite der zweijährigen Anleihe sank um mehr als 0,16 Prozentpunkte auf 4,659 %. Anleihekurse steigen, wenn die Renditen fallen.

Der südkoreanische Won wertete im Laufe des Vormittags trotz der Kursverluste an den Aktienmärkten auf. Um 9:15 Uhr kostete ein US-Dollar 1.325,8 Won, um 11:20 Uhr waren es 1.324 Won. Ein niedrigerer Won-Kurs des US-Dollars bedeutet, dass die koreanische Währung stärker ist. Das kann einige der in Landeswährung anfallenden Kosten für in Dollar berechnete Einkäufe abfedern.

Eine bekannte Belastung kehrt nach Seoul zurück

Südkorea erlebte im Zuge des Börsencrashs im März einen deutlich größeren Schock. Damals trug der Krieg zwischen den USA, Israel und Iran dazu bei, dass der KOSPI am 4. März um 12,06 % einbrach. Nach einem Verlust von fast 19 % innerhalb von zwei Sitzungen schloss der Index an diesem Tag bei 5.093,54 Punkten.

Das Tagestief vom Freitag bei 5.305,98 Punkten lag noch über dem Schlussstand im März. Die wiederkehrende Anfälligkeit ergab sich aus dem Zusammenspiel teurer Energieimporte und einer starken Gewichtung von Technologiewerten. Diesmal stand zudem die Finanzierung des KI-Ausbaus im Mittelpunkt.

Käufe im Inland und die Entscheidung zu Solidigm halfen dem Markt, sich im Laufe des Vormittags zu erholen. Der übergreifende Druck blieb jedoch konkret: US-Technologieunternehmen mussten sich Fragen zu ihrem Mittelverbrauch stellen, spezialisierte Cloud-Anbieter waren mit teuren Krediten konfrontiert und koreanische Hersteller mit höheren Ölpreisen.

Die wichtigsten Punkte

• Der KOSPI eröffnete mit einem Minus von 2,36 %, fiel zeitweise um 4,11 % und verringerte seine Verluste bis 11:53 Uhr in Seoul auf 1,89 %.
• Ausländische Anleger verkauften im frühen Handel per saldo Aktien im Wert von 217,7 Milliarden Won, während Institutionen und Privatanleger Aktien kauften.
• US-amerikanische Chipwerte fielen stark, da Anleger auf die KI-Ausgaben und den Zugang zu Finanzierungen blickten.
• Meta verzeichnete trotz starker Geschäftszahlen einen negativen freien Cashflow von 2,12 Milliarden US-Dollar.
• SK hynix erholte sich, nachdem das Unternehmen den geplanten Börsengang von Solidigm an der Nasdaq zurückgezogen hatte.
• Brent-Rohöl verteuerte sich um 4 % auf 113,17 US-Dollar je Barrel und schürte damit Sorgen über die Energiekosten in Südkorea.