Philippinischer Peso fällt auf Rekordtief, während eine Inflation von 7,2 Prozent Haushalte und Zentralbank weiter unter Druck setzt

Rekordtief der Währung trifft auf zunehmenden Preisdruck

Der philippinische Peso schloss am 8. Oktober 2026 bei 62,90 PHP je US-Dollar und erreichte damit einen Rekordtiefstand. Zugleich stieg die Inflation im September auf 7,2 Prozent, während die ärmsten Haushalte mit einem noch stärkeren Preisanstieg von 9 Prozent konfrontiert waren. Bei einer Teuerung von 20,3 Prozent bei Reis und 14,6 Prozent im Verkehrswesen reicht der Druck über den Devisenhandel hinaus und belastet Lebensmittelbudgets, Pendelkosten und Betriebsausgaben.

Der Inflationsbericht für September der philippinischen Statistikbehörde weist einen Anstieg der nationalen Inflationsrate von 6,1 Prozent im August und 1,7 Prozent im September 2025 aus. Die durchschnittliche Inflation von Januar bis September 2026 lag bei 5,4 Prozent. Der jüngste Monatswert entsprach dem Stand vom April und war der höchste seit März 2023, als die Inflation 7,6 Prozent erreichte.

Der Ökonom Emmanuel Leyco warnte in einem Radiointerview am 9. Oktober, steigende Preise schmälerten die Kaufkraft und machten Investitionen in Pesos zugleich weniger attraktiv. Er forderte die Regierung auf, eine umfassendere Entlastung bei Kraftstoffsteuern und Steuererleichterungen für kleine Unternehmen in Betracht zu ziehen. Die Reaktion könne nicht allein der Bangko Sentral ng Pilipinas überlassen werden.

Der Leitzins der Zentralbank liegt nach drei Erhöhungen in diesem Jahr bei 5 Prozent. Die nächste geldpolitische Sitzung ist für den 22. Oktober angesetzt; mehrere Banken rechnen mit einer weiteren Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt. Das Problem: Höhere Kreditkosten könnten die Inflation bremsen und die Währung stützen, zugleich aber den ohnehin schwachen Konsum und die Investitionen weiter belasten.

Was die Wechselkursdaten zeigen

Der Schlusskurs vom 8. Oktober lag vier Centavos über dem bisherigen Rekord von 62,86 PHP je Dollar vom 14. September. Im Handelsverlauf am 8. Oktober verlor der Peso 15 Centavos, während das Handelsvolumen von 1,2 Milliarden auf 1,4 Milliarden US-Dollar stieg.

Ein Marktbericht vom 6. Oktober enthält einen Widerspruch, der eine verlässliche Einschätzung der Wechselkursbewegung an diesem Tag verhindert. Er beschreibt eine Abwertung um 15 Centavos, nennt jedoch einen Schlusskurs von 61,771 PHP nach 62,621 PHP am Vortag. Diese Zahlen würden auf eine Aufwertung um 85 Centavos hindeuten, da für den Kauf eines Dollars weniger Pesos benötigt würden. Derselbe Bericht nennt ein Tagestief von 62,84 PHP.

Der längerfristige Verlauf ordnet den jüngsten Rekord in eine längere Phase der Währungsschwäche ein:

• 30. Oktober 2025: Der Peso erreichte 59,20 PHP je Dollar und schloss bei 59,13 PHP.
• 14. September 2026: Die Währung verzeichnete mit 62,86 PHP einen Rekordtiefstand beim Schlusskurs, den 25. in diesem Jahr.
• 8. Oktober 2026: Der Peso schloss mit 62,90 PHP auf einem neuen Rekordtief.
• 9. Oktober 2026: Leyco forderte Maßnahmen zum Schutz von Verbrauchern und kleinen Unternehmen.

Seit dem Rekordtief vom Oktober 2025 ist der Peso-Betrag für den Kauf eines Dollars von 59,13 auf 62,90 PHP gestiegen, ein Plus von rund 6,4 Prozent. Dieser Vergleich misst die Wechselkursveränderung, nicht den Preisanstieg bei jedem importierten Produkt im Einzelhandel.

Lebensmittel machen einen großen Teil des Inflationsdrucks aus

Die Statistikbehörde nennt Lebensmittel und alkoholfreie Getränke, Wohnen und Versorgungsleistungen sowie Verkehr als wichtigste Treiber der September-Inflation. Ihr Anteil an der nationalen Inflationsrate von 7,2 Prozent betrug jeweils 35,8, 24,0 und 18,3 Prozent. Zusammen entfielen damit 78,1 Prozent der Gesamtinflation auf diese Kategorien.

Die Inflation bei Lebensmitteln und alkoholfreien Getränken stieg von 4,6 Prozent im August auf 6,7 Prozent. Allein die Lebensmittelpreise legten um 6,8 Prozent zu. Reis verteuerte sich gegenüber dem Vorjahr um 20,3 Prozent, verglichen mit 19,4 Prozent im August. Bei Gemüse, Knollen, Kochbananen, Kochbananen ähnlichen Früchten und Hülsenfrüchten wandelte sich der jährliche Preisrückgang von 3,4 Prozent in einen Anstieg von 10,7 Prozent.

Die Teuerung bei Fisch und Meeresfrüchten stieg auf 7,4 Prozent, bei Obst und Nüssen auf 8,7 Prozent. Fleisch sowie Milch, Milcherzeugnisse und Eier waren im Jahresvergleich weiterhin günstiger, allerdings fielen die Rückgänge geringer aus. Die Teuerung bei Mais ließ von 18,2 auf 17,3 Prozent nach. Das zeigt, dass die Preise nicht bei allen Lebensmitteln gleichermaßen stärker stiegen.

Zu unterscheiden ist außerdem zwischen dem Beitrag einer Kategorie zur Inflationsrate und ihrem Beitrag zum Anstieg gegenüber August. Lebensmittel und alkoholfreie Getränke machten 35,8 Prozent der Gesamtinflationsrate im September aus. Eine separate Berechnung ergab jedoch, dass auf sie 73,4 Prozent der monatlichen Beschleunigung entfielen.

Die Aufschlüsselung von ING fällt anders aus: Demnach entfielen rund 75 Prozent der Beschleunigung um 1,1 Prozentpunkte auf Lebensmittel ohne Reis, während Reis und Verkehr jeweils etwa 10 Prozent beitrugen. Diese Aufschlüsselungen sind nicht gleichzusetzen, da sie den Anstieg unterschiedlichen Kategorien zurechnen. Beide sehen Lebensmittel als wichtigsten Treiber der Beschleunigung im September.

Preise steigen auch außerhalb von Lebensmitteln und Kraftstoffen

Der Inflationsanstieg im September erfasste 11 der 13 vom Statistikamt beobachteten Warengruppen. Nur bei Information und Kommunikation verlangsamte sich die Inflation auf 0,9 Prozent; bei Finanzdienstleistungen blieb sie unverändert bei null.

Die Teuerung im Gesundheitsbereich stieg von 5,0 auf 5,6 Prozent, bei Haushaltsausstattung und Instandhaltung von 4,1 auf 4,7 Prozent sowie bei Freizeit, Sport und Kultur von 5,1 auf 5,3 Prozent. Restaurants und Beherbergungsleistungen verteuerten sich um 7,0 Prozent. Diese Breite ist bedeutsam, denn sie deutet darauf hin, dass der Preisdruck auch Waren und Dienstleistungen erfasst, die nicht unmittelbar von den ursprünglichen Lebensmittel- und Energieschocks betroffen waren.

Die Kerninflation, bei der ausgewählte Lebensmittel- und Energieposten ausgeklammert werden, um die zugrunde liegende Preisentwicklung besser zu erfassen, stieg von 4,1 auf 4,7 Prozent. Das war der höchste Wert seit Oktober 2023. Die Kerninflation erklärt nicht die Ursache jedes einzelnen Preisanstiegs. Ihre Beschleunigung verstärkt jedoch die Sorge, dass sich höhere Betriebskosten in der Wirtschaft ausbreiten.

Leonardo A. Lanzona Jr., Ökonom an der Ateneo de Manila University, beschrieb, wie sich ein externer Schock zu anhaltendem inländischem Preisdruck entwickeln kann:

„Importierte Schocks entzünden das Feuer, während ihre Weitergabe im Inland es am Brennen hält“, sagte er.

Marco C. Agonia, Ökonom an der University of Asia and the Pacific, verwies ebenfalls auf zunehmende Zweitrundeneffekte. Dabei folgen auf einen anfänglichen Anstieg der Kraftstoff- oder Lebensmittelkosten weitere Preisanpassungen in anderen Bereichen, etwa wenn Unternehmen wegen höherer Transport-, Material- oder Lohnkosten ihre Preise anheben. John Paolo R. Rivera, leitender wissenschaftlicher Mitarbeiter am Philippine Institute for Development Studies, warnte, dass die Inflation schwerer rasch zu senken sei, wenn der Preisdruck über die schwankungsanfälligen Lebensmittel- und Energiepreise hinausreiche.

Ärmere Haushalte und Regionen außerhalb Manilas sind stärker betroffen

Die Inflation für die ärmsten 30 Prozent der Haushalte stieg im September von 8,2 Prozent im August auf 9 Prozent. Damit lag sie 1,8 Prozentpunkte über der nationalen Gesamtinflation. Die durchschnittliche Inflation dieser Haushalte erreichte von Januar bis September 6,5 Prozent; im gleichen Zeitraum 2025 waren die Preise um 0,4 Prozent gesunken.

Der Unterschied ergibt sich aus den Preisen und Ausgabenmustern, die den getrennten Haushaltsmessungen zugrunde liegen. Das bedeutet, dass der nationale Wert von 7,2 Prozent den gemessenen Preisanstieg für die ärmsten Haushalte unterschätzt. Agonia warnte, dass Familien knapp oberhalb der Armutsgrenze nur wenig Spielraum hätten, um anhaltende Preissteigerungen aufzufangen.

Auch geografisch gibt es Unterschiede. In der National Capital Region lag die Inflation bei 5,4 Prozent, außerhalb der Region bei 7,6 Prozent. Die Differenz betrug 2,2 Prozentpunkte. Außerhalb der Hauptstadtregion stiegen die Preise für Lebensmittel und alkoholfreie Getränke um 7,0 Prozent und die Verkehrskosten um 15,2 Prozent. In der Hauptstadtregion waren es 4,9 beziehungsweise 11,5 Prozent.

In 16 der 18 Regionen des Landes beschleunigte sich die Inflation. Die Bangsamoro Autonomous Region in Muslim Mindanao verzeichnete mit 9,7 Prozent die höchste, MIMAROPA mit 5,9 Prozent die niedrigste Rate. Lanzona sprach sich für gezielte Geldtransfers, Maßnahmen zur Reisversorgung und Unterstützung bei Fahrpreisen statt für pauschale Hilfen aus.

Ölpreise und ein starker Dollar verschärfen den Druck

Ein schwächerer Peso verteuert Importe, die in Dollar abgerechnet werden, darunter Öl und ein Teil der Reislieferungen. Steigende Weltmarktpreise können diesen Effekt verstärken: Importeure müssen dann sowohl für das Produkt als auch für den Dollar, mit dem sie es bezahlen, mehr aufwenden.

Ruben Carlo Asuncion, Chefökonom der UnionBank of the Philippines, nannte die anhaltende Stärke des Dollars, hohe Renditen von US-Staatsanleihen und einen Ölpreis von über 100 US-Dollar je Barrel als Belastungsfaktoren für die Währung. Michael Ricafort, Chefökonom der RCBC, verwies auf Renditen von US-Staatsanleihen von bis zu 5,29 Prozent, die Dollar-Anlagen für Anleger attraktiver machen können.

Dem Kraftstoffpreisvergleich von ING zufolge stiegen die Benzinpreise auf den Philippinen um 63 Prozent, gegenüber 35 Prozent in Indonesien und 33 Prozent in Thailand. Der philippinische Wert lag damit 28 Prozentpunkte über dem indonesischen und 30 Prozentpunkte über dem thailändischen. Es handelt sich um Vergleiche der Benzinpreise, nicht um die Gesamtinflationsraten der Länder.

Deepali Bhargava, ING-Regionalchefin für Forschung im Asien-Pazifik-Raum, erläuterte den Unterschied:

„Im Vergleich der Philippinen mit ihren regionalen Nachbarn fällt auf, dass die Weltmarktölpreise deutlich stärker auf die heimischen Kraftstoffpreise durchschlagen“, sagte sie.

Der Preis für Brent-Rohöl überschritt Anfang September angesichts erneuter Kampfhandlungen am Persischen Golf die Marke von 100 US-Dollar je Barrel. Die Bank of America warnte, dass die Inflationsprognosen der BSP möglicherweise angepasst werden müssten, da ihnen Ölpreisannahmen von 81 US-Dollar je Barrel für 2026 und 75 US-Dollar für 2027 zugrunde liegen. Auf dieser Grundlage veranschlagte die Bank die Inflation auf 6,1 beziehungsweise 5,4 Prozent. Zugleich erklärte sie, sinkende Energiepreise in den folgenden Wochen könnten eine Anhebung der Prognose unnötig machen.

Zinsentscheidung im Oktober könnte das Wachstum belasten

Die BSP erhöhte ihren Leitzins in diesem Jahr in drei Schritten von jeweils einem Viertelprozentpunkt, am 23. April, 18. Juni und 27. August, insgesamt um 75 Basispunkte. Ein Basispunkt entspricht einem Hundertstel Prozentpunkt. Eine weitere Erhöhung um 25 Basispunkte würde den Leitzins von 5 auf 5,25 Prozent anheben.

BPI, Chinabank Research, BMI, ING und Nomura rechnen mit einer Erhöhung im Oktober. Die beiden verbleibenden regulären Sitzungen des geldpolitischen Ausschusses im Jahr 2026 sind für den 22. Oktober und den 17. Dezember angesetzt. Dabei handelt es sich um Prognosen, nicht um bereits angekündigte Beschlüsse.

Leyco gibt zu bedenken, dass der Leitzins von 5 Prozent unter der aktuellen Inflationsrate von 7,2 Prozent liegt. Die einfache Differenz beträgt 2,2 Prozentpunkte und veranschaulicht, wie die Inflation die in Kaufkraft gemessenen Renditen belastet. Sie entspricht nicht der tatsächlichen Rendite eines Anlegers, denn die Erträge unterscheiden sich je nach Anlageform. Zudem hängen Anlageentscheidungen auch von den Inflationserwartungen und Wechselkursbewegungen ab.

Emilio Neri Jr., Chefökonom bei BPI, rechnet mit Erhöhungen im Oktober und Dezember, wodurch der Leitzins bis Ende 2026 auf 5,50 Prozent steigen würde. Er hält auch einen größeren Schritt um 50 Basispunkte bei einer der verbleibenden Sitzungen für möglich. UOB erwartet drei aufeinanderfolgende Erhöhungen um jeweils einen Viertelprozentpunkt bis zum ersten Quartal 2027 und damit einen Leitzins von 5,75 Prozent. Goldman Sachs rechnet bei beiden verbleibenden Sitzungen 2026 mit Erhöhungen.

BMI hingegen erwartet, dass die geldpolitische Straffung nach Oktober endet, weil das schwache Wachstum den Spielraum für höhere Kreditkosten begrenzt. Die Wachstumsprognose für 2026 liegt bei 3,3 Prozent. Als Hinweis führte BMI einen Rückgang des Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe im September an, einem Umfrageindikator für die Geschäftslage. Die Bank of America prognostiziert ein Wachstum von weniger als 3 Prozent im Jahr 2026 und 3,5 Prozent im Jahr 2027.

Reserven sinken, Aktienkurse geben ebenfalls nach

Die Brutto-Devisenreserven der BSP gingen im September gegenüber dem Vorjahresmonat um 8,3 Prozent auf 99,99 Milliarden US-Dollar zurück. Damit erreichten sie den niedrigsten Stand seit September 2023. Reserven sind Auslandsvermögen, mit dem das Land Importe und Auslandsschulden bedienen kann und das der Zentralbank Mittel zur Begrenzung von Wechselkursschwankungen bereitstellt.

Der Septemberwert lag 4,01 Milliarden US-Dollar unter dem revidierten BSP-Ziel von 104 Milliarden US-Dollar für Ende 2026. Das Ziel war angesichts des Kriegs zwischen den USA und Iran von 111 Milliarden US-Dollar gesenkt worden. Ein Septemberwert unterhalb des Ziels sagt nicht aus, wie hoch die Reserven im Dezember sein werden.

Die BSP führte einen Teil des Rückgangs auf niedrigere Goldbewertungen und gelegentliche Eingriffe am Devisenmarkt zurück. Der Wert ihrer Goldbestände sank gegenüber dem Vormonat um 7 Prozent auf 17,8 Milliarden US-Dollar, während die Auslandsinvestitionen auf 76,5 Milliarden US-Dollar zurückgingen. Die Bestände an Fremdwährungen und Einlagen fielen um 17 Prozent auf 1 Milliarde US-Dollar.

Die Zentralbank erklärte, die Reserven reichten weiterhin zur Deckung von 6,3 Monatsimporten an Waren sowie von Dienstleistungszahlungen und Primäreinkommen. Auf Basis der Restlaufzeit entsprächen sie zudem etwa dem 3,2-Fachen der kurzfristigen Auslandsschulden. Robert Dan Roces, Ökonom der SM Investments Group, beschrieb die Lage als Aufgabe, Wechselkursschwankungen zu bewältigen, nicht als Unfähigkeit, Auslandsverpflichtungen zu erfüllen.

Auch die Aktienkurse gaben am 6. Oktober nach. Der Leitindex der Philippine Stock Exchange sank um 1,15 Prozent auf 5.677,12 Punkte, der All Shares Index um 0,86 Prozent auf 3.170,73 Punkte. Gehandelt wurden mehr als 536,164 Millionen Aktien im Wert von 5,457 Milliarden PHP. Auf 73 Gewinner kamen 120 Verlierer. Alle Branchenindizes fielen; den stärksten prozentualen Rückgang verzeichnete der Bergbau- und Ölsektor mit 2,38 Prozent.

Kraftstoffsteuerentlastung und Hilfen für Unternehmen werden diskutiert

Leyco forderte eine Aussetzung der Verbrauchsteuern auf Ölprodukte. Dadurch könnten Verbraucher nach seiner Schätzung um 6 bis 10 PHP je Liter entlastet werden. Manila könne den Konflikt, der die Weltmarktpreise für Energie antreibt, nicht beeinflussen, wohl aber den inländischen Steueranteil am Zapfsäulenpreis verändern.

Präsident Ferdinand Marcos Jr. setzte im September die Verbrauchsteuern auf Kerosin und Flüssiggas aus. Benzin und Diesel blieben davon ausgenommen, da Bedenken wegen der entgangenen Staatseinnahmen bestanden und unklar war, ob eine umfassendere Entlastung wohlhabenderen Haushalten stärker zugutekäme als ärmeren Familien.

Leyco schlug außerdem Steuererleichterungen für kleine Unternehmer vor, vergleichbar mit denen für ausländische Investoren. Er unterstützte Lohnerhöhungen, erklärte jedoch, dass kleine Unternehmen Hilfe bei steigenden Betriebskosten benötigten. Damit entsteht ein weiterer politischer Zielkonflikt: Entlastungen können die Ausgaben der Haushalte und die Geschäftstätigkeit stützen, verringern aber zugleich die Einnahmen, sofern sie nicht an anderer Stelle ausgeglichen werden.

Arsenio M. Balisacan, Minister für sozioökonomische Planung, umriss Maßnahmen zur Senkung der Kraftstoff-, Strom- und Logistikkosten sowie zur Stärkung der Lebensmittelversorgung und Lagerhaltung. Geplante Maßnahmen in der Landwirtschaft umfassen den Ausbau von Lagerkapazitäten, die Einführung eines Impfstoffs gegen die Afrikanische Schweinepest und Vorbereitungen auf eine mögliche Verstärkung des El Niño.

Diese Maßnahmen setzen an einem anderen Teil des Problems an als die Zinspolitik. Höhere Zinsen können die Ausgaben bremsen und die Erwartung weiterer Inflation dämpfen, erhöhen aber nicht unmittelbar die Ernten oder die Lagerkapazitäten. Maßnahmen auf der Angebotsseite sollen Engpässe und Vertriebskosten verringern. Ihre Wirkung auf die Preise hängt von der Umsetzung und dem zeitlichen Ablauf ab.

Was die nächsten Daten und Sitzungen zeigen werden

Claire Dennis S. Mapa, Leiterin der Statistikbehörde, nannte El Niño und jüngste Fahrpreiserhöhungen als Risiken für die letzten drei Monate des Jahres 2026. Die Fahrpreisanpassungen dürften sich in den Inflationszahlen für Oktober deutlicher niederschlagen. Chinabank Research erwartet, dass die Inflation im November ihren Höchststand erreicht. ING warnt, dass sich wetterbedingte Auswirkungen Ende 2026 und Anfang 2027 stärker bemerkbar machen könnten.

Die Prognosen dazu, wie schnell die Inflation nachlassen wird, gehen auseinander. Nomura erwartet für das vierte Quartal eine Gesamtinflation von etwa 7 Prozent, einen Jahresdurchschnitt von 5,8 Prozent für 2026 und einen Rückgang auf 3,4 Prozent im Jahr 2027. BMI prognostiziert 5,9 Prozent für 2026 und 5 Prozent für 2027. UOB rechnet für 2026 mit 6 Prozent.

Das Development Budget Coordination Committee der Regierung setzte im Juli eine Inflationsspanne von 6 bis 7 Prozent fest, oberhalb des BSP-Ziels von 2 bis 4 Prozent. Der Septemberwert von 7,2 Prozent lag über beiden Spannen. Der Durchschnitt von 5,4 Prozent für Januar bis September ist jedoch nicht mit der Rate eines einzelnen Monats gleichzusetzen.

Die nächsten angesetzten geldpolitischen Sitzungen finden am 22. Oktober und 17. Dezember statt. Darüber hinaus wird entscheidend sein, ob sich Lebensmittelversorgung, Ölpreise und Peso so weit verbessern, dass die Inflation nachlässt, ohne Kreditaufnahme und Ausgaben weiter unter Druck zu setzen. Leyco warnte, die sinkende Kaufkraft werde sich in späteren Wachstumsdaten zeigen, wenn Haushalte ihren Konsum einschränkten. Das ist eine Warnung vor künftigen Daten, kein bestätigtes Wachstumsergebnis.

Die wichtigsten Punkte

• Der Peso schloss am 8. Oktober 2026 mit 62,90 PHP je US-Dollar auf einem Rekordtief.
• Die Gesamtinflation stieg im September von 6,1 Prozent im August auf 7,2 Prozent.
• Die Teuerung bei Reis lag bei 20,3 Prozent, im Verkehrswesen bei 14,6 Prozent und bei der Kerninflation bei 4,7 Prozent.
• Die Inflation für die ärmsten 30 Prozent der Haushalte erreichte 9 Prozent.
• Mehrere Banken erwarten eine Zinserhöhung im Oktober auf 5,25 Prozent, sind sich über die weiteren Schritte aber uneinig.
• Die Reserven sanken im September auf 99,99 Milliarden US-Dollar und deckten weiterhin 6,3 Monatsimporte sowie damit verbundene Zahlungen.
• Leyco schlug eine umfassendere Entlastung bei Kraftstoffsteuern und Steuererleichterungen für kleine Unternehmen vor.
• Die verbleibenden geldpolitischen Sitzungen der BSP im Jahr 2026 finden am 22. Oktober und 17. Dezember statt.