Exporte verbessern die Konjunkturaussichten
Hongkong hob am 13. November seine Wachstumsprognose für 2026 auf 4,8 Prozent an. Zuvor waren die Warenausfuhren im dritten Quartal um 30,3 Prozent gestiegen, und die Wirtschaftsleistung war in den ersten neun Monaten eines Jahres so stark gewachsen wie seit fünf Jahren nicht mehr. Die Regierung senkte zudem ihre Inflationsprognosen. Damit rechnet die Stadt mit stärkerem Wachstum und moderateren Preissteigerungen als bislang erwartet.
Inhalt
- Exporte verbessern die Konjunkturaussichten
- Was änderte sich zwischen August und November?
- Warum KI für Hongkong so wichtig ist
- Die Ausgaben der Haushalte wachsen langsamer
- Investitionen und Dienstleistungen verbreitern die Wachstumsbasis
- Beschäftigung bleibt stabil, während mehr Menschen Arbeit suchen
- Warum die Inflationsprognose gesenkt wurde
- Zinsen, Öl und Handel bleiben Risikofaktoren
- Banken rechnen 2027 mit geringerem Wachstum
- Die wichtigsten Punkte
Die neue Wachstumsprognose ersetzt die im August festgelegte Spanne von 3,5 bis 4,5 Prozent. Sie liegt 0,3 Prozentpunkte über deren Obergrenze. Regierungsökonomin Irina Fan führte die verbesserten Aussichten auf starke weltweite Investitionen in künstliche Intelligenz, den damit verbundenen Handel und stabile Ausgaben in Hongkong zurück.
Der Wirtschaftsbericht zum dritten Quartal der Regierung bezifferte das reale Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 5,2 Prozent, nach 4,2 Prozent im zweiten Quartal. Von Januar bis September erreichte das Wachstum 5,1 Prozent.
Detaillierte Tabellen mit dem Titel „Bruttoinlandsprodukt und seine Hauptkomponenten“ stehen auf der Seite zur wirtschaftlichen Entwicklung der Regierung als PDF- und Excel-Dateien zur Verfügung.
Das BIP misst den Wert der innerhalb einer Volkswirtschaft produzierten Waren und Dienstleistungen. Das reale Wachstum bereinigt Preisveränderungen und zeigt so, ob die Wirtschaftsaktivität tatsächlich zugenommen hat oder lediglich die Preise gestiegen sind.
Hongkongs Zuwächse beschränkten sich nicht auf die Exporte. Der private Konsum stieg im dritten Quartal um 2,9 Prozent, die Investitionen nahmen um 7,5 Prozent zu und die Dienstleistungsausfuhren legten um 4,3 Prozent zu. Die Zahlen zeigen, dass das Wachstum auf mehreren Säulen ruht, auch wenn der Warenhandel deutlich schneller expandierte als die Ausgaben der Haushalte. Für die Einwohner bedeutete dies steigende Arbeitseinkommen und moderate Inflation, zugleich aber einen leichten Anstieg der Arbeitslosigkeit.
Was änderte sich zwischen August und November?
Die Regierung hob ihre Prognose an, nachdem die Wirtschaft in den ersten drei Quartalen stärker gewachsen war und sich auch zum Auftakt des letzten Quartals eine anhaltende Dynamik abzeichnete. Fan sagte, die Exporte seien im Oktober weiterhin lebhaft gewesen. Vorläufige Besucherzahlen zeigten zudem einen Anstieg um rund 11 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat.
Die am 13. November veröffentlichte Mitteilung bestätigte den jährlichen BIP-Zuwachs von 5,2 Prozent, der bereits in den vorläufigen BIP-Schätzungen für November bekannt gegeben worden war. Gegenüber dem unmittelbar vorangegangenen Quartal stieg die Wirtschaftsleistung nach Bereinigung um saisonale Schwankungen um 1,9 Prozent, nachdem sie im zweiten Quartal um 0,7 Prozent gesunken war.
Die wichtigsten Schritte bei der Aktualisierung der Prognose waren:
- August 2026: Die Regierung setzte ihre jährliche Wachstumsprognose auf 3,5 bis 4,5 Prozent fest.
- Juli bis September: Das BIP wuchs gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 5,2 Prozent und nach Saisonbereinigung gegenüber dem Vorquartal um 1,9 Prozent.
- 3. November: Vorläufige Schätzungen bezifferten das Wachstum in den ersten neun Monaten auf 5,1 Prozent.
- 13. November: Die Regierung bestätigte das BIP-Wachstum im dritten Quartal und hob ihre Jahresprognose auf 4,8 Prozent an.
Die neue Jahresprognose liegt weiterhin unter dem in den ersten neun Monaten verzeichneten Wachstum von 5,1 Prozent. Sie lässt daher für das letzte Quartal ein langsameres Wachstum im Jahresvergleich erwarten, wäre aber dennoch ein stärkeres Jahresergebnis als im August von der Regierung prognostiziert.
Warum KI für Hongkong so wichtig ist
Elektronikprodukte mit Bezug zu künstlicher Intelligenz machen nach Angaben von Fan rund 75 Prozent der Hongkonger Exporte aus. Das entspricht etwa drei Vierteln der Gesamtausfuhren. Die Nachfrage in diesem Bereich ist damit ein zentraler Faktor für die Handelsbilanz der Stadt.
Die weltweiten Ausgaben für KI-Infrastruktur und Geschäftstechnologie sorgen für eine hohe Nachfrage nach Halbleitern und anderen elektronischen Geräten. Hongkong profitiert von seiner Rolle in internationalen Lieferketten und beim Warentransport zwischen verschiedenen Märkten. Die Warenausfuhren stiegen im dritten Quartal real um 30,3 Prozent, gegenüber einem Plus von 2,9 Prozent beim privaten Konsum.
Fan verwies auf starke Oktober-Exporte in benachbarten Volkswirtschaften, in denen Halbleiter hergestellt werden. Zudem nannte sie Verkaufsdaten von Mitgliedsunternehmen des Halbleiterverbands Semiconductor Industry Association, die für 2027 auf ein starkes zweistelliges Wachstum der weltweiten Halbleiterverkäufe hindeuteten. Sie rechnete mit einer anhaltenden Nachfrage, die Hongkongs Exporte auch in den ersten beiden Quartalen des kommenden Jahres stützen dürfte.
Die starke Konzentration auf diesen Bereich macht Hongkong zugleich anfällig für Veränderungen bei den KI-Investitionen. Fan sagte, die jüngsten Schwankungen an den Märkten im Zusammenhang mit KI-Ausgaben hätten sich noch nicht auf die Realwirtschaft ausgewirkt, also auf Produktion, Handel und Geschäftstätigkeit. Die Regierung beobachte das Risiko, dass übermäßig optimistische Erwartungen zu einer Marktkorrektur führen könnten.
Die Ausgaben der Haushalte wachsen langsamer
Der private Konsum stieg im dritten Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 2,9 Prozent und damit das sechste Quartal in Folge. Steigende Arbeitseinkommen und eine stabile Verbraucherstimmung zählten laut Regierung zu den stützenden Faktoren.
Das Wachstum war deutlich moderater als der Zuwachs bei den Warenausfuhren. Das erklärt, warum ein starkes BIP-Ergebnis mit weniger deutlichen Veränderungen bei den Alltagsausgaben einhergehen kann: Die Auslandsnachfrage nach Elektronik und die Käufe von Mahlzeiten, Waren und Dienstleistungen vor Ort entwickeln sich unterschiedlich schnell.
Der Chefökonom und -stratege der Dah Sing Financial Group sagte, die Ausgaben für Konsumgüter seien zwei Quartale in Folge zurückgegangen, während die Ausgaben für Dienstleistungen stabil geblieben seien und das Konsumwachstum gestützt hätten. Dieser Unterschied ist für Unternehmen relevant, denn die Nachfrage kann sich in einem Teil der lokalen Wirtschaft verbessern, während sie in einem anderen schwächer bleibt.
Besucher sorgen für eine weitere Einnahmequelle. Vorläufigen Zahlen zufolge lag die Zahl der Ankünfte im Oktober rund 11 Prozent über dem Vorjahreswert. Die Regierung rechnete damit, dass anhaltendes Wachstum im Tourismus zusammen mit einer stabilen Nachfrage nach internationalen Finanz- und Unternehmensdienstleistungen im letzten Quartal die Dienstleistungsausfuhren stützen würde.
Investitionen und Dienstleistungen verbreitern die Wachstumsbasis
Die Investitionsausgaben stiegen im dritten Quartal um 7,5 Prozent. Als Haupttreiber nannte die Regierung die starken Investitionen des privaten Sektors. Unternehmensinvestitionen umfassen Ausgaben für Vermögenswerte, die zur Herstellung von Waren und Dienstleistungen eingesetzt werden. Sie können deshalb sowohl die aktuelle Wirtschaftsaktivität als auch die künftigen Kapazitäten stärken.
Auch die Einschätzung von Dah Sing verwies neben dem starken Handel auf einen deutlichen Anstieg der Lagerbestände. Dabei handelt es sich um Waren, die Unternehmen vor dem Verkauf oder der Verwendung einlagern. Wenn mehr Waren durch die Handelswirtschaft bewegt werden, kann dies Unternehmen dazu veranlassen, größere Bestände zu halten.
Der Bau- und Konstruktionssektor entwickelte sich weiterhin verhalten. Dah Sing zufolge ging die Bautätigkeit im öffentlichen und privaten Bereich weniger stark zurück als im ersten Halbjahr, während private Bauträger bei der Umsetzung von Projekten vorsichtig blieben.
Die Dienstleistungsausfuhren stiegen laut Regierung um 4,3 Prozent; alle wichtigen Kategorien legten weiter zu. Ein starker Warenhandel und der Tourismus können Transportdienstleistungen stützen. Die Nachfrage nach Finanz- und Unternehmensdienstleistungen eröffnet der Wirtschaft zudem einen weiteren Weg, Einnahmen von Kunden im Ausland zu erzielen.
Beschäftigung bleibt stabil, während mehr Menschen Arbeit suchen
Die saisonbereinigte Arbeitslosenquote in Hongkong stieg im dritten Quartal leicht auf 3,9 Prozent. Sowohl die Erwerbsbevölkerung als auch die Gesamtbeschäftigung nahmen gegenüber dem Vorquartal zu, da Absolventen und Schulabgänger auf den Arbeitsmarkt kamen.
Die Erwerbsbevölkerung wuchs schneller als die Beschäftigung, wodurch die Arbeitslosenquote leicht anstieg. Einfach gesagt: Mehr Menschen fanden Arbeit, aber die Zahl der Erwerbstätigen oder Arbeitssuchenden nahm noch schneller zu. Die Regierung bezeichnete die Lage am Arbeitsmarkt insgesamt als stabil.
Die Arbeitseinkommen stiegen im Vergleich zum Vorjahr weiter und stützten damit die Kaufkraft der Haushalte. Auch die Standard Chartered verwies auf eine Umfrage unter kleinen und mittleren Unternehmen, der zufolge die Einstellungsabsichten trotz des leichten Anstiegs der Arbeitslosigkeit stabil waren.
Die Preise für Wohnimmobilien blieben im Quartal weitgehend stabil. Die Zahl der Transaktionen war weiterhin relativ hoch und lag nahe ihrem Fünfjahresdurchschnitt. Der Hang Seng Index beendete das Quartal 7,6 Prozent über seinem Stand von Ende Juni, obwohl die Aktienkurse schwankten. Zusammengenommen zeigen die Zahlen steigende Aktienkurse bei einem stabileren Wohnungsmarkt.
Warum die Inflationsprognose gesenkt wurde
Die Regierung senkte ihre Prognose für die zugrunde liegende Inflation 2026 von 2,5 auf 1,9 Prozent, also um 0,6 Prozentpunkte. Die Prognose für die Gesamtinflation senkte sie ebenfalls um 0,6 Prozentpunkte, von 2,6 auf 2,0 Prozent.
Die Gesamtinflation misst die Veränderung des veröffentlichten Verbraucherpreisindex. Bei der zugrunde liegenden Inflation werden die Auswirkungen befristeter Entlastungsmaßnahmen der Regierung herausgerechnet. So lassen sich die Preissteigerungen einschätzen, denen Haushalte unabhängig von diesen Maßnahmen ausgesetzt sind.
Die tatsächliche Inflation lag unter den Erwartungen. Ein Grund dafür war, dass frühere Anstiege der internationalen Ölpreise erst mit Verzögerung auf die Verbraucherpreise für Kraftstoffe durchschlugen. Staatliche Kraftstoffzuschüsse und damit verbundene Maßnahmen sorgten ebenfalls für eine gewisse Entlastung.
Dennoch stieg die zugrunde liegende Inflation von 1,7 Prozent im zweiten Quartal auf 2,0 Prozent im dritten. Kraftstoffpreise waren ein Preistreiber, während die Preissteigerungen in anderen Kategorien im Allgemeinen moderat blieben. Fan erwartete für das letzte Quartal eine Inflation von etwa 2 Prozent.
Die verzögerten Auswirkungen höherer Ölpreise dürften bis ins Jahr 2027 anhalten, auch im ersten und zweiten Quartal. Haushalte könnten daher weiterhin mit kraftstoffbedingten Preissteigerungen konfrontiert sein, obwohl die Jahresinflation niedriger ausfällt als zuvor von der Regierung prognostiziert. Eine niedrigere Inflation bedeutet, dass die Preise langsamer steigen, nicht, dass die Lebenshaltungskosten wieder auf ein früheres Niveau gesunken sind.
Zinsen, Öl und Handel bleiben Risikofaktoren
Fan nannte geopolitische Spannungen, Handelsbeschränkungen und die Geldpolitik der USA als Risiken für die Konjunkturaussichten. Anhaltende Spannungen im Nahen Osten könnten den weltweiten Inflationsdruck erhöhen und Zinsentscheidungen großer Zentralbanken beeinflussen.
Zum Zeitpunkt der Aktualisierung der Prognose rechneten die Märkte damit, dass die US-Notenbank Federal Reserve die Zinsen bis Ende 2026 möglicherweise um 25 Basispunkte und etwa Mitte 2027 erneut anheben könnte. 25 Basispunkte entsprechen einem Viertelprozentpunkt. Dabei handelte es sich um Markterwartungen; die Entscheidungen standen noch aus.
Fan rechnete nicht mit einem raschen Zyklus von Zinserhöhungen. Sie verwies außerdem auf reichlich Mittel auf Hongkongs heimischem Markt und eine hohe Liquidität im Bankensystem. Die lokalen Banken könnten daher möglicherweise nicht jede Zinserhöhung in den USA nachvollziehen; die erwarteten wirtschaftlichen Auswirkungen dürften relativ gering sein.
Die Regierung beobachtete zudem steigende Renditen von Staatsanleihen in großen Industrieländern mit hoher Staatsverschuldung. Eine Anleiherendite ist die Rendite, die Anleger für die Bereitstellung von Kapital verlangen. Höhere Renditen können die Kreditaufnahme verteuern und beeinflussen, wie Anleger Aktien und andere Vermögenswerte bewerten.
Erneute Handelsspannungen könnten eine Volkswirtschaft treffen, die stark von grenzüberschreitenden Warenströmen profitiert. Fan sagte, Hongkonger Exporteure entwickelten sich weiterhin stark und erschlössen neue Märkte. Die Regierung beobachte zugleich mögliche Änderungen bei Beschränkungen für Elektronikprodukte.
Banken rechnen 2027 mit geringerem Wachstum
Dah Sing hob seine Wachstumsprognose für 2026 von 3,9 auf 4,9 Prozent an. Damit liegt sie knapp über der neuen Prognose der Regierung von 4,8 Prozent. Die Bank beließ ihre Prognose für 2027 bei 2,2 Prozent und verwies auf Unsicherheiten in den Handelsbeziehungen zwischen China und den USA sowie im Nahen Osten.
Die Bank verwies zudem auf den hohen Vergleichswert, der durch den diesjährigen Exportboom entsteht. Nach einem starken Anstieg der Exporte kann der prozentuale Zuwachs im Folgejahr geringer ausfallen, selbst wenn die Nachfrage robust bleibt. Das ist ein Grund, warum eine starke Technologiedynamik mit der Erwartung eines langsameren BIP-Wachstums einhergehen kann.
Die Basisprognosen der Standard Chartered lagen bei einem Wachstum von 4,3 Prozent für 2026, 3,2 Prozent für das vierte Quartal und 2,7 Prozent für 2027. Der Chefökonom für Großchina und Nordasien sagte, alle drei Prognosen könnten angehoben werden. Er verwies dabei auf einen stabilen Konsum, Ausgaben von Besuchern und den KI-bezogenen Handel.
Die Standard Chartered nannte weltweite KI-Investitionen als mögliches Risiko für 2027, rechnete jedoch damit, dass bereits zugesagte Projekte und damit verbundene Bestellungen weiterlaufen würden. Das Tempo künftiger Investitionen bleibt unsicher. Die Einschätzung verwies auch auf den Binnenkonsum als Stütze des Wachstums im kommenden Jahr.
Die Prognosen gehen von einem starken Jahr 2026 und einer anschließenden langsameren Expansion 2027 aus, unterscheiden sich aber beim erwarteten Tempo. Für Hongkong kommt es darauf an, ob steigende lokale Einkommen, Ausgaben von Besuchern und private Investitionen die Wirtschaftsaktivität stützen können, wenn der Vergleich mit dem außergewöhnlich starken Exportwachstum dieses Jahres zunehmend anspruchsvoller wird.
Die wichtigsten Punkte
- Hongkong hob seine Prognose für das reale BIP-Wachstum 2026 von einer Spanne von 3,5 bis 4,5 Prozent auf 4,8 Prozent an.
- Das BIP wuchs im dritten Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 5,2 Prozent; in den ersten neun Monaten lag das Wachstum bei 5,1 Prozent.
- Die Warenausfuhren stiegen um 30,3 Prozent. Treiber war die Nachfrage nach KI-bezogener Elektronik, die rund 75 Prozent der Exporte ausmacht.
- Der private Konsum stieg um 2,9 Prozent, die Investitionen nahmen um 7,5 Prozent zu und die Dienstleistungsausfuhren wuchsen um 4,3 Prozent.
- Die Arbeitslosenquote stieg leicht auf 3,9 Prozent, da die Erwerbsbevölkerung schneller wuchs als die Beschäftigung.
- Die Regierung senkte ihre Prognose für die zugrunde liegende Inflation auf 1,9 Prozent und für die Gesamtinflation auf 2,0 Prozent.
- Ölpreise, Handelsbeschränkungen, Zinsen und Veränderungen bei den KI-Investitionen bleiben die wichtigsten externen Risiken.
