Paytm erhält vorläufige RBI-Genehmigung für Wallets und hat sechs Monate für das Sicherheitsaudit

Rückkehr der Wallets hängt von einem Audit und der endgültigen RBI-Genehmigung ab

Paytm Payments Services Limited erhielt am 13. November 2026 die vorläufige Genehmigung der Reserve Bank of India, Prepaid-Zahlungsinstrumente einschließlich digitaler Wallets auszugeben. Die Tochtergesellschaft muss innerhalb von sechs Monaten ein System- und Cybersicherheitsaudit vorlegen und die endgültige Genehmigung einholen, bevor sie Wallets für Kunden anbieten kann.

Die Genehmigung bringt Paytm dem Wiederaufbau eines Geschäfts näher, das 2024 durch Beschränkungen für die Paytm Payments Bank gestört wurde. Zugleich setzt sie eine verbindliche Frist für die Einhaltung der Auflagen: Wird der Auditbericht nicht rechtzeitig eingereicht, erlischt die vorläufige Genehmigung automatisch. Danach wird die RBI den Antrag auf endgültige Genehmigung nicht mehr prüfen.

One 97 Communications, die Muttergesellschaft von Paytm, gab die Entscheidung in einer Börsenmitteilung vom 13. November bekannt. Die Genehmigung wurde ihrer hundertprozentigen Tochtergesellschaft Paytm Payments Services Limited, kurz PPSL, nach dem Payment and Settlement Systems Act von 2007 erteilt.

Anleger begrüßten die Entwicklung. Die Aktie erreichte am 13. November im Handelsverlauf 1.960 Rupien und lag damit erstmals seit fast fünf Jahren über dem Ausgabepreis des Unternehmens bei der Notierung an der National Stock Exchange im November 2021 von 1.950 Rupien. Sie schloss bei 1.934 Rupien und damit unter diesem Referenzwert.

Für Kunden gilt ein anderer Zeitplan als für Anleger. PPSL kann nun die mit dem Antrag verbundenen Auflagen erfüllen. Neue Wallets dürfen jedoch erst nach der endgültigen Genehmigung der RBI ausgegeben werden, die auch als Certificate of Authorisation bezeichnet wird. Ein Starttermin wurde nicht bekannt gegeben.

Was Kunden mit einer Paytm-Wallet tun könnten

Ein Prepaid-Zahlungsinstrument (PPI) speichert Geld, das Kunden vor dem Ausgeben aufladen. Digitale Wallets sind ein Beispiel dafür; auch einige Prepaid-Karten fallen in diese Kategorie.

Ein Kunde könnte 1.000 Rupien in eine Wallet laden und das Guthaben anschließend für zulässige Einkäufe verwenden. Mit jeder Zahlung verringert sich der gespeicherte Betrag, statt jedes Mal eine neue Zahlung direkt von einem Bankkonto auszulösen. Welche Transaktionen möglich wären, hinge von den Funktionen des Produkts und den geltenden RBI-Vorschriften ab.

Der Antrag von PPSL umfasst den Aufbau und Betrieb eines Zahlungssystems zur Ausgabe dieser Instrumente in Indien. Paytm hatte den Antrag auf eine Wallet-Lizenz bereits in seiner Mitteilung zu den Ergebnissen des ersten Quartals des Geschäftsjahres 2027 bekannt gegeben.

Die Genehmigung eröffnet dem Unternehmen einen Weg, über PPSL Prepaid-Produkte anzubieten. Für Nutzer wird sich praktisch erst dann etwas ändern, wenn die verbleibenden regulatorischen Schritte abgeschlossen sind und das Unternehmen bekannt gibt, welche Dienste es einführen wird.

Sechs Monate für die Erfüllung der Sicherheitsanforderungen

Die RBI hat PPSL verpflichtet, bei einem zugelassenen Prüfer ein Systemaudit einschließlich eines Cybersicherheitsaudits in Auftrag zu geben. Bei einem Systemaudit wird untersucht, wie eine Zahlungsplattform funktioniert und ob ihre Kontrollen die geforderten Standards erfüllen. Die Cybersicherheitsprüfung bewertet den Schutz vor digitalen Bedrohungen.

Das Audit muss den RBI-Masterdirektiven zur Cyberresilienz und zu Sicherheitskontrollen für digitale Zahlungen bei Zahlungsdienstleistern außerhalb des Bankensektors vom 5. November 2026 entsprechen. PPSL muss den Bericht innerhalb von sechs Monaten nach dem Schreiben der Aufsichtsbehörde vom 13. November einreichen. Die Frist endet damit im Mai 2027.

Bei einer Fristversäumnis tritt eine konkrete Folge ein: Die vorläufige Genehmigung erlischt automatisch, und die RBI wird im Rahmen des Antrags keine endgültige Genehmigung erteilen. Das Audit abzuschließen und einzureichen, ist daher eine notwendige Voraussetzung für den Start des Dienstes.

PPSL muss außerdem die geänderten RBI-Masterdirektiven zu Prepaid-Zahlungsinstrumenten vom 27. August 2021 einhalten. Zu den Auflagen der Aufsichtsbehörde gehören Vorgaben zur Speicherung von Zahlungsdaten sowie die Pflicht, Änderungen an den Anteils- oder Eigentumsverhältnissen des Unternehmens vorab genehmigen zu lassen.

Diese Pflichten betreffen sowohl die für Zahlungen verwendete Technologie als auch das Unternehmen, das sie betreibt. Kunden würden dem Wallet-Anbieter ein Prepaid-Guthaben anvertrauen. Die Sicherheit der Transaktionssysteme und der Umgang mit Zahlungsdaten sind daher zentrale Bestandteile des Genehmigungsverfahrens.

Warum PPSL und Paytm Payments Bank getrennt zu betrachten sind

Paytm Payments Services Limited ist die Empfängerin der neuen vorläufigen Genehmigung. Paytm Payments Bank Limited, allgemein PPBL genannt, war das Unternehmen, das von den früheren Bankbeschränkungen und dem anschließenden Entzug der Banklizenz betroffen war.

Paytm führte seine Wallet 2014 ein und übertrug das Geschäft 2017 an die Paytm Payments Bank. Spätere regulatorische Maßnahmen gegen diese Bank unterbrachen das Wallet-Geschäft. Daraufhin wurde versucht, über PPSL einen neuen Weg zu schaffen.

Die RBI untersagte der Paytm Payments Bank ab dem 11. März 2022, neue Kunden anzunehmen. Mit den im Januar und Februar 2024 verhängten Beschränkungen wurden nach Ablauf der festgelegten Frist zudem weitere Einzahlungen, Gutschriften und Aufladungen bestehender Kundenkonten, Prepaid-Instrumente und Wallets untersagt.

Am 24. April 2026 entzog die RBI der Bank gemäß Abschnitt 22(4) des Banking Regulation Act von 1949 die Lizenz. Ab Geschäftsschluss an diesem Tag durfte die Bank keine Bankgeschäfte mehr tätigen.

Die RBI, Indiens Zentralbank und Bankenaufsicht, erklärte in ihrer Stellungnahme vom 24. April, die Geschäfte der Bank seien in einer Weise geführt worden, die dem Institut und seinen Einlegern schade. Sie bezeichnete dieses Vorgehen als:

nachteilig für die Interessen der Bank und ihrer Einleger

Die Aufsichtsbehörde verwies außerdem auf die Nichteinhaltung der Bedingungen der Lizenz für die Zahlungsbank. Sie kündigte an, beim High Court die Abwicklung der Bank zu beantragen. Der Delhi High Court ordnete später ihre Abwicklung an. Mit dem Wallet-Antrag von PPSL soll der geplante Prepaid-Dienst nun von einem anderen Unternehmen innerhalb der Paytm-Gruppe betrieben werden.

Wie Paytm die jüngste Genehmigung erreichte

Die Geschichte der Wallet reicht mehr als ein Jahrzehnt zurück. Die jüngste Entscheidung fiel fast drei Jahre nach den Beschränkungen von 2024. Die wichtigsten Daten zeigen, wie ein Dienst, der einst über eine Zahlungsbank betrieben wurde, nun über PPSL zurückkehren könnte.

• 2014: Paytm führte seine digitale Wallet ein.
• 2017: Das Wallet-Geschäft ging an die Paytm Payments Bank über.
• 11. März 2022: Die RBI untersagte der Bank, neue Kunden anzunehmen.
• Januar und Februar 2024: RBI-Beschränkungen untersagten nach Ablauf der festgelegten Frist weitere Einzahlungen, Gutschriften und Wallet-Aufladungen.
• 24. April 2026: Die RBI entzog der Paytm Payments Bank die Banklizenz.
• Erstes Quartal des Geschäftsjahres 2027: Paytm gab bekannt, dass PPSL eine Wallet-Lizenz beantragt hatte.
• 13. November 2026: PPSL erhielt die vorläufige Genehmigung für Prepaid-Zahlungsinstrumente.
• Mai 2027: Die sechsmonatige Frist zur Einreichung des vorgeschriebenen Auditberichts endet.

Der nächste konkrete Meilenstein ist die Einreichung des Audits. Bevor PPSL Wallets ausgeben kann, muss die endgültige Genehmigung folgen. Die Auditfrist und der spätere Start des Dienstes sind daher zwei getrennte Schritte.

Aktie übertrifft Referenzwert vom Börsengang 2021

Die Aktie von One 97 Communications war bereits vor der Bekanntgabe der Genehmigung am Freitag deutlich gestiegen. Am Donnerstag, dem 12. November, legte sie um 7,31 Prozent zu und schloss bei 1.925 Rupien. Damit überschritt sie erstmals seit ihrem Börsengang 2021 die Marke von 1.900 Rupien.

Im Handelsverlauf am Freitag erreichte die Aktie 1.960 Rupien und schloss bei 1.934 Rupien. Der Tageshöchstkurs lag 10 Rupien über dem Ausgabepreis von 1.950 Rupien, der Schlusskurs dagegen 16 Rupien darunter. So konnte die Aktie im Tagesverlauf ihren Referenzwert vom Börsengang zurückerobern, ohne darüber zu schließen.

Die Wallet-Entscheidung fiel in eine Phase, in der Anleger auch wegen der Ergebnisse von Paytm für das zweite Quartal und positiver Einschätzungen internationaler Broker optimistisch waren. Die Erholung der Aktie spiegelte zudem Erwartungen an die Kreditvergabe an Händler, die operative Entwicklung und mögliche neue Einnahmen aus UPI-Zahlungen wider.

Für das Unternehmen könnte ein erneutes Wallet-Geschäft das Angebot um ein weiteres Zahlungsprodukt ergänzen. Finanzielle Effekte dürften jedoch erst mit Verzögerung eintreten; nennenswerte Wallet-Umsätze werden nicht vor dem Geschäftsjahr 2028 erwartet.

Separater UPI-Gebührenvorschlag prägt die Erwartungen

Auch die Aussicht auf eine neue Händlergebührenregelung für Transaktionen über das Unified Payments Interface (UPI) hat die Paytm-Aktie gestützt. UPI ermöglicht Zahlungen zwischen Bankkonten; bei einer Prepaid-Wallet wird dagegen Geld aus einem zuvor aufgeladenen Guthaben verwendet.

Ein Merchant Discount Rate (MDR) ist eine Gebühr für die Abwicklung von Zahlungseingängen bei Händlern. Der für UPI beschriebene Vorschlag sieht eine Gebühr von 40 Basispunkten auf Zahlungen von Privatpersonen an Händler vor, wenn der Betrag 2.000 Rupien übersteigt. 40 Basispunkte entsprechen 0,4 Prozent.

Bei diesem Satz würde für eine qualifizierende Zahlung von 3.000 Rupien eine Gebühr von 12 Rupien anfallen. Diese Rechnung veranschaulicht den vorgeschlagenen Prozentsatz; die endgültige Regelung würde festlegen, wie Gebühren und Einnahmen im Zahlungssystem verteilt werden.

Die National Payments Corporation of India verschob die geplante Abgabe auf einen Zeitpunkt nach Diwali. Die vorläufige Wallet-Genehmigung für Paytm und die vorgeschlagene UPI-Gebühr betreffen somit zwei unterschiedliche mögliche Wachstumsquellen, für die jeweils noch Entscheidungen ausstehen.

Analysten schätzen, dass UPI-MDR Paytm im Geschäftsjahr 2028 Einnahmen von 1.160 Crore Rupien beziehungsweise 11,6 Milliarden Rupien bringen könnte. Diese Schätzung setzt voraus, dass eine Gebührenregelung in Kraft tritt, und hängt von den im Modell verwendeten Geschäftsannahmen ab.

Umsatzerwartungen reichen über Wallets hinaus

Bernstein erklärte Paytm im September zu seinem bevorzugten Titel und verwies auf das Wachstum bei der Kreditvergabe an Händler sowie eine verbesserte operative Hebelwirkung. Das Analysehaus bestätigte seine Einstufung „Outperform“ und ein Kursziel von 2.200 Rupien.

Operative Hebelwirkung beschreibt, was geschieht, wenn die Umsätze schneller wachsen als einige der Kosten, die für den Geschäftsbetrieb anfallen. Ein Zahlungsdienstleister kann mehr Transaktionen über bestehende Technologie und Abläufe abwickeln, sodass bestimmte Ausgaben langsamer steigen als die Einnahmen.

Bernstein prognostizierte für die Geschäftsjahre 2026 bis 2030 ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum von 24 Prozent. Bei einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate wird das Wachstum jedes Jahres auf eine steigende Ausgangsbasis angewendet. Über diese vier Jahresperioden würde ein Wachstum von 24 Prozent den Umsatz auf etwa das 2,36-Fache des Ausgangsniveaus steigern.

Kredite an Händler, mögliche UPI-Gebühreneinnahmen und eine Rückkehr zu Wallets bieten Anlegern mehrere Entwicklungen, die sie verfolgen können. Für den geplanten Wallet-Dienst von PPSL stehen zunächst konkrete Aufgaben an: das vorgeschriebene Audit abzuschließen, es innerhalb der sechsmonatigen Frist einzureichen, die geltenden RBI-Auflagen zu erfüllen und das endgültige Certificate of Authorisation zu erhalten.

Die wichtigsten Punkte

• PPSL erhielt am 13. November 2026 die vorläufige RBI-Genehmigung zur Ausgabe von Prepaid-Zahlungsinstrumenten einschließlich Wallets.
• Das Unternehmen muss innerhalb von sechs Monaten ein System- und Cybersicherheitsaudit einreichen. Andernfalls erlischt die vorläufige Genehmigung.
• Wallets dürfen erst nach der endgültigen Genehmigung der RBI ausgegeben werden.
• Die Genehmigung betrifft PPSL, ein anderes Unternehmen als die Paytm Payments Bank, der im April 2026 die Banklizenz entzogen wurde.
• Die Paytm-Aktie erreichte am 13. November 1.960 Rupien und schloss bei 1.934 Rupien, unter dem Ausgabepreis von 1.950 Rupien.
• Eine vorgeschlagene Händlergebühr für UPI ist eine mögliche separate Einnahmequelle. Nennenswerte Wallet-Umsätze werden dagegen nicht vor dem Geschäftsjahr 2028 erwartet.