Ausländische Käufe treiben indische Aktien an, während der globale KI-Ausverkauf Anleger zu Banken und Blue Chips lenkt

Nifty steigt über 25.000 Punkte, während ausländisches Kapital zurückkehrt

Indiens Nifty 50 schloss am 6. November 2026 erstmals seit dem 27. Februar wieder über 25.000 Punkten. Erneute Käufe aus dem Ausland beflügelten große Banken und andere Schwergewichte, während Technologiewerte an den globalen Märkten stark nachgaben. Der Sensex legte um 1.718,01 Punkte oder 2,17 Prozent auf 81.028,02 Punkte zu, der Nifty stieg um 493,75 Punkte oder 2,01 Prozent auf 25.030,35 Punkte.

Ausländische Investoren haben in fünf Handelssitzungen rund 5 Milliarden US-Dollar in indische Aktien investiert und damit monatelange Verkäufe umgekehrt. V K Vijayakumar, Chef-Anlagestratege bei Geojit Investments, bezifferte die Käufe über fünf Sitzungen auf 35.781 Crore Rupien. Vorläufige Börsendaten wiesen allein für Donnerstag, den 5. November, Nettokäufe von knapp 15.000 Crore Rupien aus. Von Nettokäufen spricht man, wenn die Käufe die Verkäufe um diesen Betrag übersteigen.

Die Trendwende geht auf mehrere Veränderungen zurück: kräftigere Unternehmensgewinne, sinkende Ölpreise, eine festere Rupie und den Abbau stark konzentrierter Wetten auf künstliche Intelligenz. Dass Indien nur begrenzt an den Unternehmen beteiligt ist, die KI-Chips und Rechenzentren liefern, galt zuvor als Nachteil, stößt nun aber wieder auf Interesse.

Die Kursgewinne konzentrieren sich allerdings auf wenige Bereiche. Am Freitag gab der Nifty Midcap 100 um 0,02 Prozent nach, der Nifty Smallcap 100 verlor 0,82 Prozent, während der Leitindex Nifty um mehr als 2 Prozent zulegte. Anleger mit kleineren Unternehmen im Portfolio erlebten einen ganz anderen Markt als jene, die große Banken halten.

Indien startete zudem mit erheblichen Verlusten in diese Erholung. Nach Angaben der National Securities Depository Limited hatten ausländische Investoren bis Oktober Aktien im Wert von mehr als 31 Milliarden US-Dollar verkauft. Indische Aktien steuerten weiterhin auf ihren ersten Jahresverlust seit elf Jahren zu.

Wie schnell hat sich der Markt gedreht?

Der Nifty stieg von 22.600 Punkten am 23. Oktober auf 25.030 Punkte am 6. November. Das entspricht einem Plus von 2.430 Punkten oder 10,75 Prozent innerhalb von zehn Handelssitzungen. Am Freitag baute der Index seine Gewinnserie auf sieben Sitzungen aus und legte in der Woche rund 8,58 Prozent zu.

Die jüngste Entwicklung zeigt, wie stark sich die Stimmung verändert hat:

• Bis Oktober: Ausländische Investoren hatten nach Angaben der NSDL Aktien indischer Unternehmen im Wert von mehr als 31 Milliarden US-Dollar verkauft.
• 23. Oktober: Der Nifty schloss bei 22.600 Punkten. Von diesem Stand aus stieg er anschließend um knapp 11 Prozent.
• 5. November: Vorläufige Börsendaten wiesen ausländische Nettokäufe von knapp 15.000 Crore Rupien aus, während der Sensex um 2,6 Prozent zulegte.
• 6. November: Der Nifty schloss bei 25.030,35 Punkten und der Sensex bei 81.028,02 Punkten, obwohl die Märkte in anderen Teilen Asiens deutliche Verluste verzeichneten.
• 8. November: Eine besondere Muhurat-Handelssitzung im Zusammenhang mit Diwali war angesetzt.

Die ausländischen Käufe gingen auch mit einem Rückzug aus pessimistischen Wetten einher. Die Leerverkaufspositionen auf Index-Futures der National Stock Exchange sanken im Laufe der Woche um mehr als 100.000 Kontrakte. Eine Leerverkaufsposition bringt Gewinne, wenn die Kurse fallen. Wird sie geschlossen, kann das während einer Erholung zusätzlichen Kaufdruck erzeugen.

Warum der KI-Ausverkauf Indien zugutekommt

Der Nasdaq fiel über Nacht um rund 5,5 Prozent, da Anleger Umfang und Finanzierung der KI-Investitionen neu bewerteten. Der Nikkei in Japan verlor knapp 7 Prozent, der südkoreanische Kospi gab um mehr als 9 Prozent nach. Besonders stark traf es Unternehmen, die Chips und Speicher liefern oder Kapital für den KI-Boom bereitstellen.

Nvidia fiel um 9,3 Prozent, Samsung Electronics um knapp 10 Prozent, SK Hynix um rund 12 Prozent und Japans Kioxia um 14 Prozent. Die Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. verlor zeitweise bis zu 8,5 Prozent. Die Sorge in diesen Branchen ist einfach: Ein langsamerer Ausbau von Rechenzentren könnte weniger Aufträge für Chips, Strominfrastruktur und zugehörige Ausrüstung bedeuten.

Indische Leitindizes sind deutlich weniger direkt an dieser Lieferkette beteiligt als die Märkte in Südkorea und Taiwan. Finanzdienstleistungen, Konsum, Energie, Industrie und andere Dienstleistungen spielen eine größere Rolle. Anleger, die Geld aus KI-Hardware-Aktien abziehen, finden in Indien daher einen bedeutenden alternativen Markt.

Rajiv Batra, Leiter Asien und gemeinsam mitverantwortlich für die globale Aktienstrategie in Schwellenländern bei JPMorgan, beschrieb, wie Anleger das Land sehen, wenn sie ihre stark konzentrierten Technologiepositionen reduzieren:

„Indien hat sich als ‚KI-Absicherung‘ für Portfolios etabliert, die stark nachgefragte KI-Anlagen abbauen oder breiter streuen“, sagte Batra.

Eine Absicherung ist eine Anlage, die das Engagement in einem bestimmten Risiko verringern soll. In diesem Fall suchen Anleger nach Unternehmen, deren Gewinne weniger direkt von anhaltenden Ausgaben für KI-Infrastruktur abhängen.

Auch Uday Kotak, Gründer der Kotak Mahindra Bank, verwies auf die Kreditaufnahme hinter dem Investitionsboom. In einer virtuellen Ansprache vor Diwali sagte er:

„Die Art der Verschuldung, mit der globale Unternehmen ihre KI-Ambitionen finanzieren, führt in vielen Fällen auch zu erheblichen Überbewertungen“, sagte Kotak.

Kredite erhöhen den Druck auf Unternehmen, mit ihren Investitionen genügend Erträge zu erzielen, um die Finanzierungskosten zu decken. Zweifel an den künftigen Renditen können rasch verändern, welchen Preis Anleger für Aktien zu zahlen bereit sind.

Unternehmensgewinne liefern Käufern einen weiteren Grund zurückzukehren

Kotak Institutional Equities errechnete, dass die Nettogewinne der Nifty-50-Unternehmen, die ihre Ergebnisse für das zweite Quartal veröffentlicht hatten, gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 19 Prozent gestiegen waren. Damit lagen sie 4 Prozent über den eigenen Schätzungen des Analysehauses. Bei den breiter erfassten Unternehmen stiegen die Gewinne um 18 Prozent und übertrafen die Erwartungen um 3 Prozent.

Ein breiter gefasster Indikator von JPMorgan zeigte, dass das Gewinnwachstum börsennotierter indischer Unternehmen bei mehr als 20 Prozent lag. Den Zahlen zufolge stiegen auch die Konsensschätzungen für den Gewinn je Aktie im Vergleich zum Vormonat um 0,5 Prozent für 2026 und um 0,6 Prozent für 2027. Beim Gewinn je Aktie wird der Unternehmensgewinn durch die Zahl der Aktien geteilt. So können Anleger Gewinne mit dem Aktienkurs vergleichen.

Citigroup stellte bei rund zwei Dritteln der BSE-100-Unternehmen, die ihre Ergebnisse veröffentlicht hatten, das stärkste Gewinnwachstum seit mindestens fünf Quartalen fest. Zudem übertraf es die Prognosen. Zusammengenommen zeigen die Zahlen eine Verbesserung, die über einige wenige Schlagzeilen machende Ergebnisse hinausgeht.

Timothy Moe, Chef-Aktienstratege für den asiatisch-pazifischen Raum und gemeinsam mitverantwortlich für die Makroforschung zu Asien bei Goldman Sachs, hob die Binnennachfrage in Indien hervor. Ausgaben und Investitionen im Land verschaffen vielen börsennotierten Unternehmen eine andere Wachstumsquelle als Firmen, die stark vom weltweiten Ausbau der KI-Infrastruktur abhängen.

Niedrigere Ölpreise und eine stärkere Rupie verändern die Rechnung

Sinkende Rohölpreise helfen einer Volkswirtschaft, die große Mengen Öl aus dem Ausland bezieht. Nomura erklärte, günstigeres Rohöl könne den Druck auf die Inflation, die Importrechnung und die Leistungsbilanz verringern. Letztere erfasst den Handel und weitere Einkommensströme zwischen Indien und dem Rest der Welt.

Die Rupie wertete am Freitag zeitweise um 0,4 Prozent auf 94,0675 je US-Dollar auf und erreichte damit ihren höchsten Stand seit April. Der Wechselkurs des US-Dollars zur Rupie fiel zudem erstmals seit 2025 unter seinen Durchschnitt der vorherigen 200 Handelstage. Händler nutzen diesen Wert zur Einschätzung längerfristiger Trends.

Wechselkursbewegungen sind für ausländische Aktionäre unmittelbar relevant. Wer aus dem Ausland indische Aktien kauft, muss deren Wert irgendwann wieder in US-Dollar oder eine andere Währung umrechnen. Eine fallende Rupie kann Kursgewinne schmälern; eine stabile oder steigende Rupie hilft, sie zu erhalten.

Vinod Nair, Forschungsleiter bei Geojit Investments, nannte sinkende Rohölpreise, nachlassende Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen, eine festere Rupie und ausländische Kapitalzuflüsse als Faktoren, die sich gegenseitig verstärken. Niedrigere Renditen von US-Staatsanleihen können Anlagen anderswo im Vergleich zu US-Staatspapieren attraktiver machen.

Anindya Banerjee, Forschungsleiter für Rohstoff- und Währungsderivate bei Kotak Neo, verknüpfte die Aussichten für die Rupie mit dem Konflikt in Westasien. Die günstigen Bedingungen für die Währung könnten anhalten, solange der Krieg nicht erneut eskaliere, sagte er. Ölpreise und Wechselkurs bleiben damit eng an die geopolitische Entwicklung gekoppelt.

Warum viele Privatanleger hinterherhinken

Daten von SAMCO Securities zeigen, wie groß die Kluft zwischen großen und kleinen Unternehmen ist. Im vorausgegangenen Monat gewann der Nifty Top 10 Equal Weight Index 10,64 Prozent. Der Nifty Midcap 150 und der Nifty Smallcap 250 verloren jeweils 2,74 Prozent, der Nifty Microcap 250 gab um 5,32 Prozent nach.

Zwischen dem Top-10-Index und dem Smallcap-Index lagen 13,38 Prozentpunkte. Ein Portfolio mit Schwerpunkt auf kleineren Unternehmen konnte daher an Wert verlieren, während die bekanntesten Aktien stark zulegten.

Apurva Sheth, Leiter für Markteinschätzungen und Analysen bei SAMCO Securities, erklärte den Frust von Anlegern, die den Anstieg des Leitindex beobachteten:

„Viele Anleger fragen sich, warum ihr Portfolio nicht mit dem Nifty steigt. Die einfache Antwort lautet: Sie besitzen nicht die Aktien, die gerade zulegen“, sagte Sheth.

ICICI Bank und Infosys legten im Laufe des Monats jeweils rund 16 Prozent zu, Bharti Airtel stieg um 14,61 Prozent. Kotak Mahindra Bank gewann 10,08 Prozent, HDFC Bank 10 Prozent, Larsen & Toubro 9,02 Prozent und Reliance Industries 8,44 Prozent, wie aus der Analyse von SAMCO hervorgeht.

Große Unternehmen bieten das Handelsvolumen, das ausländische institutionelle Anleger benötigen, um hohe Beträge zu bewegen. Bei rege gehandelten Aktien können Käufer leichter Positionen aufbauen als bei kleineren Unternehmen, deren Aktien seltener den Besitzer wechseln.

Die Kursentwicklung am Freitag folgte diesem Muster. Privatbanken entwickelten sich überdurchschnittlich, Mahindra & Mahindra, ICICI Bank und HDFC Life waren die größten Gewinner im Nifty. Auch indische Technologiedienstleister waren gefragt: Der Nifty IT stieg im Tagesverlauf um mehr als 1 Prozent.

Günstiger als zuvor, aber gegenüber anderen Märkten weiterhin teuer

Wie Indiens Bewertung einzuschätzen ist, hängt vom Vergleich ab. Hari Shyamsunder, Vizepräsident und leitender institutioneller Portfoliomanager für indische Aktien bei Templeton Global Investments, sagte, das Kurs-Gewinn-Verhältnis des Nifty auf Basis erwarteter Gewinne liege unter seinem Zehnjahresdurchschnitt. Das entsprechende Kurs-Gewinn-Verhältnis des MSCI India erreichte im Oktober den niedrigsten Stand seit 2020.

Ein Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis erwarteter Gewinne setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zu den erwarteten künftigen Gewinnen. Ein Wert von 18,6 bedeutet, dass Anleger für jede Einheit des prognostizierten Jahresgewinns das 18,6-Fache zahlen.

Bernstein bezifferte Indiens rollierendes Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis erwarteter Gewinne auf 18,6, gegenüber 9,3 für China und 7,9 für Brasilien. Damit wurde Indien zum doppelten Bewertungsmultiplikator Chinas und zum etwa 2,35-Fachen des brasilianischen Werts gehandelt. Bernstein argumentierte, Indien profitiere weder vom KI-Boom noch sei es eine Anlage gegen KI und bleibe im Vergleich zu Alternativen teuer.

Saurabh Mukherjea, Gründer und Chief Investment Officer von Marcellus Investment Managers, sagte, es gebe günstigere Möglichkeiten, sich gegen KI-Risiken abzusichern. Zugleich bezeichnete er das jüngste Gewinnwachstum indischer Unternehmen als stark und erklärte, die Bewertungen einiger großer Qualitätsunternehmen seien so niedrig wie seit zehn Jahren nicht mehr.

Die vorangegangenen Verluste erklären einen Teil des erneuten Interesses. Selbst nach der jüngsten Erholung lagen HDFC Bank laut SAMCO-Zahlen 2026 noch 21,55 Prozent im Minus, Infosys 27,76 Prozent, ITC 30,12 Prozent und Reliance Industries 16,48 Prozent. Bei diesen Aktien hat ein starker Monat nur einen Teil der diesjährigen Verluste wettgemacht.

Was könnte die Erholung stützen oder ausbremsen?

JPMorgan schätzte, dass ausländische Investoren bei einer Rückkehr zu einer neutralen Gewichtung indischer Anlagen in ihren Portfolios Nettomittelzuflüsse von rund 115 Milliarden US-Dollar auslösen könnten. Eine Untergewichtung bedeutet, dass ein Fonds weniger in Indien investiert hat als in dem Vergleichsindex, an dem er sich misst. Die Schätzung beschreibt eine mögliche Anpassung der Portfolios; einen Zeitplan für solche Käufe gibt es nicht.

Charlie Hong, Gründer und Chief Investment Officer bei LOGOS Asset Management, machte die Dauerhaftigkeit der relativen Stärke Indiens von den Unternehmensergebnissen abhängig:

Der Trend wird mittelfristig nur anhalten, wenn sich die Gewinne weiter erholen.

Während der Erholung nahm auch die Unsicherheit am Markt zu. Der India VIX, der anhand von Optionspreisen die erwartete Schwankungsbreite des Nifty für die kommenden 30 Tage misst, stieg nach Angaben der NSE um 8,26 Prozent auf 16,87 Punkte. Anleger zahlten für Absicherungen gegen stärkere Kursbewegungen, obwohl die Leitaktien stiegen.

Ponmudi R, Vorstandschef von Enrich Money, verwies auf mögliche Gewinnmitnahmen und neue geopolitische Spannungen, darunter die Drohung von US-Präsident Donald Trump, die Militärschläge gegen Iran auszuweiten. Ein erneuter Anstieg der Ölpreise würde mehrere Faktoren wieder unter Druck setzen, die indische Vermögenswerte derzeit stützen.

Der für später am 6. November angesetzte US-Arbeitsmarktbericht war ein weiteres kurzfristiges Ereignis für Anleger, die die Zinsentwicklung beobachten. Nach der Veröffentlichung und der Muhurat-Sitzung am 8. November werden die nächsten Unternehmensberichte zeigen, ob das Gewinnwachstum anhält und sich die Käufe über die größten Unternehmen hinaus ausweiten.

Wichtige Punkte

• Der Nifty schloss am 6. November bei 25.030,35 Punkten, ein Plus von 2,01 Prozent. Der Sensex gewann 2,17 Prozent.
• Ausländische Käufer haben monatelange Verkäufe umgekehrt. Allein am 5. November gab es vorläufigen Daten zufolge Nettokäufe von knapp 15.000 Crore Rupien.
• Kräftigere Gewinne, niedrigere Ölpreise und eine festere Rupie stützen die Attraktivität Indiens, während globale KI-Aktien fallen.
• Die Rally konzentriert sich weiterhin auf große Unternehmen. Midcap- und Smallcap-Indizes gaben am Freitag nach.
• Im Vergleich zur eigenen Vergangenheit sind indische Aktien günstiger geworden, liegen aber weiterhin über den Bewertungen Chinas und Brasiliens.
• Ob die Erholung anhält, hängt wesentlich vom weiteren Gewinnwachstum und dem Verlauf des Konflikts in Westasien ab.