Höhere Ticketpreise können die Kostenlücke nicht schließen
Die Muttergesellschaft von Thai AirAsia, Asia Aviation (AAV), meldete für das am 30. September 2026 beendete Quartal einen Nettoverlust von 2,368 Milliarden Baht. Der starke Anstieg der Treibstoffpreise und die Kosten für die Wartung der Flugzeuge überwogen die höheren Ticketpreise. Der Verlust vergrößerte sich gegenüber 874,75 Millionen Baht im Vorjahreszeitraum, obwohl die Fluggesellschaft die Zahl der angebotenen Sitzplätze um 26 % senkte.
Inhalt
- Höhere Ticketpreise können die Kostenlücke nicht schließen
- Warum weniger Flüge die Kosten nicht genug senkten
- Passagiere zahlten mehr, während weniger Sitzplätze angeboten wurden
- Pause am Flughafen Suvarnabhumi veränderte das Streckennetz
- Neun Monate mit Verlusten verschärfen die finanzielle Belastung
- Weniger liquide Mittel und mehr Schulden machen Finanzierung zur Priorität
- Flottenziel für Dezember bildet den Kern des Erholungsplans
- Auch Thai Airways war mit steigenden Kosten konfrontiert
- Service- und Tourismusprojekte laufen neben den Kürzungen weiter
- Die wichtigsten Punkte
AAV, die sämtliche Anteile an Thai AirAsia hält, erklärte in ihrer Mitteilung vom 12. November zu den Quartalsergebnissen, dass die Erlöse aus Verkäufen und Dienstleistungen um 13 % auf 8,073 Milliarden Baht zurückgingen. Der durchschnittliche Ticketpreis stieg um 24 % auf 2.023 Baht pro Passagier, doch während der ruhigeren Tourismussaison sank die Zahl der Passagiere um 29 %.
Das zentrale Problem der Fluggesellschaft war die Lücke zwischen den Erlösen pro angebotener Sitzplatzkapazität und den entsprechenden Kosten. Die Erlöse je angebotenem Sitzplatzkilometer erreichten 1,96 Baht, während die entsprechenden Kosten auf 2,50 Baht stiegen. Damit betrug die Lücke für jeden angebotenen Sitzplatz und jeden geflogenen Kilometer 0,54 Baht.
AAV plant nun, im letzten Quartal einen Teil der Flugstreichungen rückgängig zu machen. Im Dezember sollen 54 Flugzeuge in Betrieb sein, nach 42 Ende September. Der Erholungsplan umfasst mehr Flüge, wiederaufgenommene Strecken und Bemühungen, liquide Mittel zu beschaffen, während die Treibstoffkosten eine erhebliche Belastung bleiben.
Warum weniger Flüge die Kosten nicht genug senkten
Thai AirAsia bot im dritten Quartal 4,41 Millionen Sitzplätze an, 26 % weniger als im gleichen Zeitraum 2025. AAV zufolge sanken die Kosten für Verkäufe und Dienstleistungen lediglich um 2 %. Das zeigt, wie wenig der Ausgaben bei einer Verringerung des Flugangebots wegfielen.
Die Kosten für Flugzeugwartung und Abschreibungen belasteten das Geschäft weiterhin. Bei Abschreibungen werden die Anschaffungskosten eines Flugzeugs oder eines anderen Vermögenswerts über dessen Nutzungsdauer verteilt. Wenn eine Fluggesellschaft weniger fliegt, verteilen sich Ausgaben, die unabhängig von der Zahl der Flüge anfallen, auf eine geringere Kapazität.
Die Treibstoffkosten erhöhten den Druck zusätzlich. AAV bezifferte den durchschnittlichen Kerosinpreis auf etwa 137 US-Dollar pro Barrel. Detailliertere Betriebszahlen zeigten einen Anstieg um 61 % gegenüber dem Vorjahr. Die Treibstoffkosten beliefen sich im Quartal auf 3,381 Milliarden Baht, entsprechend 42 % der Erlöse aus Verkäufen und Dienstleistungen, obwohl der Treibstoffverbrauch um etwa ein Drittel zurückging.
Die Kosten je angebotenem Sitzplatzkilometer, bekannt als CASK, stiegen um 40 % auf 2,50 Baht. Ohne Treibstoffkosten legten sie immer noch um 36 % auf 1,68 Baht zu. Damit spielten neben dem Ölpreis auch Wartung, Kosten für die Rückgabe von Flugzeugen und das geringere Flugangebot eine Rolle. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten blieben bei 8 % der Erlöse aus Verkäufen und Dienstleistungen.
Passagiere zahlten mehr, während weniger Sitzplätze angeboten wurden
Thai AirAsia beförderte im Quartal rund 3,36 Millionen Passagiere. Der Sitzladefaktor, also der Anteil der belegten Sitzplätze an den angebotenen Plätzen, sank um vier Prozentpunkte auf 76 %. Vereinfacht gesagt waren etwa 76 von 100 verfügbaren Sitzplätzen belegt.
Inlandsreisende zahlten durchschnittlich 1.590 Baht, 28 % mehr. Der durchschnittliche Preis für internationale Flüge stieg um 26 % auf 3.066 Baht. Über das gesamte Streckennetz hinweg lag der Durchschnitt bei 2.023 Baht. Diese Erhöhungen begrenzten den Umsatzrückgang, konnten aber die Kombination aus weniger Reisenden und höheren Kosten nicht ausgleichen.
Die Erlöse je angebotenem Sitzplatzkilometer, kurz RASK, stiegen um 29 % auf 1,96 Baht. Diese Kennzahl berücksichtigt sowohl die Zahl der angebotenen Sitzplätze als auch die Flugstrecke und ermöglicht so den Vergleich der Erlöse auf kürzeren und längeren Strecken. Der Anstieg blieb hinter dem Plus von 40 % bei den entsprechenden Kosten zurück.
Der Gesamtumsatz des Quartals, einschließlich Einnahmen außerhalb von Verkäufen und Dienstleistungen, betrug 8,225 Milliarden Baht. Das waren 17 % weniger als die 9,930 Milliarden Baht im Vorjahreszeitraum. Die niedrigeren Erlöse aus Verkäufen und Dienstleistungen von 8,073 Milliarden Baht waren die Kennzahl, die AAV in ihrer zentralen Mitteilung zum Betrieb verwendete.
Pause am Flughafen Suvarnabhumi veränderte das Streckennetz
Im Inland beförderte Thai AirAsia 2,38 Millionen Passagiere, 25 % weniger, nachdem die Zahl der angebotenen Sitzplätze um 22 % auf 3,04 Millionen gesunken war. Der Sitzladefaktor im Inland lag bei 78 %. Der Betrieb am Bangkoker Flughafen Suvarnabhumi wurde im August und September vorübergehend eingestellt, während die Fluggesellschaft ihre Flüge am Flughafen Don Mueang bündelte.
Auf internationalen Strecken wurden 987.000 Passagiere befördert, 37 % weniger. Die Zahl der Sitzplätze sank um 33 % auf 1,37 Millionen. Der Sitzladefaktor lag bei 72 % und damit sechs Prozentpunkte unter dem des Inlandsnetzes. Flüge nach Singapur und Indonesien wurden im Quartal wieder aufgenommen, nachdem einige Verbindungen in den vorangegangenen drei Monaten pausiert hatten.
Der Vorstandschef von AAV, Pairach Pornpattanangkul, der auch Thai AirAsia leitet, sagte, das Management habe die Frequenzen reduziert und Strecken vorübergehend eingestellt, die sich nicht rentabel betreiben ließen. Sitzplätze seien auf Strecken mit stärkerer Nachfrage umverteilt worden. Für Reisende bedeuteten diese Entscheidungen weniger Abflüge auf einigen Strecken, während die Preise stiegen.
Die Änderungen im Flugplan und die Erholungsziele erstrecken sich über mehrere Monate:
- August und September 2026: Der Betrieb am Flughafen Suvarnabhumi wurde vorübergehend eingestellt; die Flüge wurden am Flughafen Don Mueang gebündelt.
- 30. September: Thai AirAsia beendete das Quartal mit 62 Flugzeugen, von denen 42 in Betrieb waren.
- Oktober: AAV zufolge wurde der Betrieb am Flughafen Suvarnabhumi schrittweise wieder aufgenommen, darunter auf Strecken nach Chiang Mai, Krabi und Phuket.
- 12. November: AAV gab die Ergebnisse des dritten Quartals und die Erholungspläne bekannt.
- Dezember: Für die Reisezeit um den Jahreswechsel sollen 54 Flugzeuge in Betrieb sein.
Neun Monate mit Verlusten verschärfen die finanzielle Belastung
Der Nettoverlust von AAV belief sich in den ersten neun Monaten auf 3,853 Milliarden Baht. Im gleichen Zeitraum 2025 hatte das Unternehmen noch einen Gewinn von 726,71 Millionen Baht erzielt. Auf das dritte Quartal entfielen, ausgehend vom Quartalsverlust von 2,368 Milliarden Baht, etwa 61 % des Neunmonatsverlusts.
Die Erlöse aus Verkäufen und Dienstleistungen gingen von Januar bis September um 2 % auf 31,648 Milliarden Baht zurück. Die Zahl der angebotenen Sitzplätze sank um 9 % auf 16,57 Millionen, der Sitzladefaktor von 83 % auf 82 %. Der durchschnittliche Ticketpreis lag bei 1.969 Baht pro Passagier.
Die Treibstoffkosten stiegen um 14 % auf 12,416 Milliarden Baht. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte, kurz EBITDA, sank von 4,349 Milliarden auf 3,349 Milliarden Baht, ein Rückgang um etwa 23 %. Das EBITDA gibt Aufschluss über das Ergebnis vor Finanzierungskosten und mehreren bilanziellen Aufwendungen.
Allein im dritten Quartal lag das EBITDA bei minus 410 Millionen Baht. AAV meldete außerdem einen operativen Kernverlust von 2,255 Milliarden Baht und einen Wechselkursverlust von 141 Millionen Baht. Über neun Monate belief sich der ausgewiesene operative Kernverlust auf 2,695 Milliarden Baht, verglichen mit 785 Millionen Baht im Vorjahr. Die Wechselkursverluste summierten sich auf 1,448 Milliarden Baht.
Auch der Verlust für die Aktionäre vergrößerte sich. Der unverwässerte Verlust je Aktie stieg im Quartal von 0,0681 auf 0,1843 Baht. Für die ersten neun Monate meldete AAV einen Verlust je Aktie von 0,2999 Baht, nachdem im Vorjahreszeitraum noch ein Gewinn von 0,0566 Baht je Aktie erzielt worden war.
Weniger liquide Mittel und mehr Schulden machen Finanzierung zur Priorität
Ende September verfügte AAV über Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente von 1,443 Milliarden Baht, 61 % weniger als Ende 2025. Die verzinslichen Schulden ohne Leasingverbindlichkeiten stiegen nach der Ausgabe neuer Schuldverschreibungen um 29 % auf 15,633 Milliarden Baht. Schuldverschreibungen sind eine Form der Kreditaufnahme bei Investoren.
Das Verhältnis der Nettofinanzverbindlichkeiten zum Eigenkapital stieg von 0,6 auf das 1,5-Fache. Die Kennzahl setzt die Schulden nach Abzug der liquiden Mittel ins Verhältnis zum Eigenkapital. Der Anstieg zeigt, dass Schulden einen größeren Teil der Finanzierungsstruktur von AAV ausmachten, während der Kassenbestand sank.
Das Management erklärte, es habe zusätzliche Finanzierungsmöglichkeiten vorbereitet, darunter den Verkauf von Flugzeugen mit anschließender Rückmietung sowie Gespräche mit Finanzinstituten. Bei einem Verkauf mit anschließender Rückmietung wird durch den Verkauf eines Flugzeugs Geld freigesetzt, während die Fluggesellschaft es zurückmietet und weiter nutzen kann. Dafür fallen künftig Leasingzahlungen an.
AAV nannte weder die Höhe noch den erwarteten Abschlusszeitpunkt der geplanten Finanzierungen. Die praktische Herausforderung besteht darin, die Rückkehr weiterer Flugzeuge und Flüge zu finanzieren und zugleich genügend liquide Mittel zu halten, um weitere Schwankungen der Treibstoffkosten abzufedern.
Flottenziel für Dezember bildet den Kern des Erholungsplans
Thai AirAsia plant, die Kapazität im Inland in den letzten drei Monaten des Jahres 2026 gegenüber dem dritten Quartal um mehr als 40 % auszubauen. Die Fluggesellschaft strebt an, wieder einen Marktanteil von 40 % im Inland zu erreichen. Dazu sollen Strecken wieder aufgenommen und beliebte Verbindungen häufiger bedient werden.
Mit dem Ziel von 54 betriebsbereiten Flugzeugen im Dezember würde die Flotte gegenüber den 42 Flugzeugen im September um zwölf Maschinen oder fast 29 % wachsen. Auf internationalen Strecken sollen Verbindungen zu großen indischen Städten und Zielen in den Mitgliedstaaten der Vereinigung Südostasiatischer Nationen, darunter Kuala Lumpur, wieder aufgenommen werden.
Pairach, Vorstandschef von AAV und Thai AirAsia, sagte, die Fluggesellschaft erwarte eine Verbesserung der Ergebnisse während der Tourismussaison. In einer aus dem Thailändischen übersetzten Erklärung brachte er die Prognose mit der geplanten stärkeren Nutzung der Flugzeuge in Verbindung:
Das Unternehmen erwartet, dass sich die Geschäftsentwicklung im vierten Quartal gegenüber dem zweiten und dritten Quartal verbessert. Im Dezember wollen wir 54 Flugzeuge einsetzen, um die Passagiere während der Reisezeit um den Jahreswechsel zu befördern.
Der Einsatz weiterer Flugzeuge kann dazu beitragen, laufende Ausgaben auf mehr Flugkapazität zu verteilen. Gleichzeitig steigen dadurch die Ausgaben für Treibstoff und den Betrieb. Der Erholungsplan hängt daher davon ab, genügend Passagiere zu gewinnen und Preise zu erzielen, die diese Kosten decken, während die Fluggesellschaft ihren Flugplan wieder ausbaut.
Auch Thai Airways war mit steigenden Kosten konfrontiert
Thai Airways verzeichnete im dritten Quartal einen konsolidierten Nettoverlust von 418 Millionen Baht, verglichen mit einem Gewinn von 4,42 Milliarden Baht im Vorjahreszeitraum. Der den Aktionären der Muttergesellschaft zurechenbare Verlust betrug etwa 432 Millionen Baht.
Anders als AAV steigerte Thai Airways den Quartalsumsatz ohne Einmaleffekte um 12,9 % auf 50,13 Milliarden Baht. Die Betriebskosten auf derselben Basis stiegen mit einem Plus von 29,1 % auf 46,29 Milliarden Baht schneller, da die durchschnittlichen Flugtreibstoffpreise um 59,8 % zulegten.
Thai Airways verbuchte außerdem Netto-Sonderaufwendungen von 1,13 Milliarden Baht, die vor allem mit Überschwemmungen, Wechselkursen und Wertänderungen bei Finanzderivaten zusammenhingen. In den ersten neun Monaten blieb die Fluggesellschaft profitabel und erzielte einen Gewinn von 11,23 Milliarden Baht, nach 26,39 Milliarden Baht im Vorjahr.
Die beiden Fluggesellschaften gingen mit unterschiedlichen finanziellen Ausgangslagen in das letzte Quartal. Thai Airways betrieb am 30. September 91 Flugzeuge und meldete Zahlungsmittel, Zahlungsmitteläquivalente und sonstige kurzfristige finanzielle Vermögenswerte von 135,49 Milliarden Baht. Bei AAV beliefen sich die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente auf 1,443 Milliarden Baht. Die Angabe von Thai Airways umfasst ein breiteres Spektrum an finanziellen Vermögenswerten.
Service- und Tourismusprojekte laufen neben den Kürzungen weiter
Thai AirAsia meldete einen Net Promoter Score von 61 und lag damit über dem Zielwert von 50. Die Pünktlichkeit betrug 90 %. Der Net Promoter Score misst, wie wahrscheinlich es ist, dass Kunden einen Service weiterempfehlen. AAV erklärte außerdem, die Personalplanung habe trotz starker Regenfälle und Überschwemmungen in Bangkok gegen Ende des Quartals einen normalen Flugbetrieb ermöglicht.
Für Passagiere ab 60 Jahren nannte die Fluggesellschaft Angebote wie eigene Check-in-Schalter, bevorzugte Gepäckausgabe und Sitzplätze neben einer Begleitperson ohne Aufpreis. Eine Aktion mit der thailändischen Tourismusbehörde bot einen Rabatt von 500 Baht pro Buchung. AAV zufolge waren die verfügbaren Rabatte schnell ausgeschöpft.
Thai AirAsia zufolge wurden die GUINAULT Combo Units am Flughafen Don Mueang im September vollständig in Betrieb genommen. Sie versorgen geparkte Flugzeuge mit Strom und Klimatisierung. Damit ersetzen sie für diese Funktionen die Hilfstriebwerke der Flugzeuge, kleine zusätzliche Triebwerke an Bord. Das Unternehmen machte keine Angaben zur Höhe der eingesparten Emissionen.
AAV verwies außerdem auf das zweite Jahr des gemeinsamen Projekts Journey D mit der Tourismusbehörde, das den Gemeindetourismus in Songkhla nach Überschwemmungen unterstützt. In der Mitteilung hob das Unternehmen auch die 17. Skytrax-Auszeichnung in Folge für AirAsia als weltbeste Billigfluggesellschaft sowie die Anerkennung bei den World Finance Sustainability Awards 2026 hervor. Kurzfristig bleibt es vorrangig, den rentablen Flugbetrieb wiederherzustellen und ausreichend liquide Mittel zu sichern.
Die wichtigsten Punkte
- AAV verbuchte im dritten Quartal einen Verlust von 2,368 Milliarden Baht, verglichen mit 874,75 Millionen Baht im Vorjahr.
- Die durchschnittlichen Ticketpreise stiegen um 24 %, doch die Passagierzahlen sanken um 29 % und die Stückkosten stiegen um 40 %.
- In den ersten neun Monaten entstand ein Nettoverlust von 3,853 Milliarden Baht, nachdem 2025 noch ein Gewinn erzielt worden war.
- Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente gingen gegenüber Ende 2025 um 61 % auf 1,443 Milliarden Baht zurück.
- Thai AirAsia will im Dezember 54 Flugzeuge einsetzen und im Inland wieder einen Marktanteil von 40 % erreichen.
- Das Management bereitet den Verkauf von Flugzeugen mit anschließender Rückmietung vor und verhandelt mit Finanzinstituten über Finanzierungen.
