Uni-President verhandelt fortgeschritten über 400-Millionen-Dollar-Übernahme von Jardines KFC- und Pizza-Hut-Geschäft in Asien

Möglicher Deal in fünf asiatischen Märkten

Der taiwanische Lebensmittelkonzern Uni-President Enterprises verhandelt laut zwei mit den Gesprächen vertrauten Personen in fortgeschrittenem Stadium über den Kauf des Restaurantgeschäfts von Jardine Matheson. Die Transaktion könnte das Geschäft mit rund 400 Millionen US-Dollar bewerten. Das Unternehmen betreibt rund 1.000 KFC- und Pizza-Hut-Filialen in Taiwan, Hongkong, Macau, Vietnam und Myanmar.

Die Verhandlungen könnten nach Berichten vom 10. November 2026 noch vor Jahresende zu einer Einigung führen. Für Uni-President, zu dessen Geschäftsbereichen bereits die Lebensmittelproduktion, Taiwans 7-ELEVEN-Filialen und Starbucks gehören, würde der Kauf ein großes Restaurantnetz für Mittag- und Abendessen sowie Familienmahlzeiten hinzufügen.

Die in Hongkong ansässige Jardine Restaurant Group besitzt außerdem PHD, eine Pizzalieferkette in der Stadt. Mit dem Geschäft vertraute Personen beziffern den jährlichen Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen, das sogenannte EBITDA, auf 35 bis 40 Millionen US-Dollar.

Uni-President erklärte, man könne sich zu der geplanten Transaktion nicht äußern und werde Investitionsmöglichkeiten sorgfältig prüfen. Die erklärte Unternehmenspolitik sieht vor, dass eine Investition strategischen Wert und einen wesentlichen Nutzen für die Aktionäre bieten muss. Außerdem sind eine gründliche Prüfung und eine vollständige Beratung im Vorstand erforderlich. Jardine lehnte eine Stellungnahme zu den jüngsten Verhandlungen ab.

Der vorgeschlagene Kaufpreis, das tatsächliche Angebot von Uni-President, die einbezogenen Märkte und die Frage, ob PHD Teil einer Transaktion wäre, wurden nicht bekannt gegeben. Eine Einigung bis Dezember 2026 ist ein mögliches Ergebnis der Verhandlungen, aber kein angekündigter Abschlusstermin.

Im Mittelpunkt steht die Frage, ob Uni-President seine bestehenden Aktivitäten in den Bereichen Lebensmittel, Einkauf und Vertrieb nutzen kann, um die Erträge der Restaurants zu steigern und zugleich die Kosten eines über fünf Märkte verteilten Netzes zu bewältigen.

Was würde den Besitzer wechseln?

Die Jardine Restaurant Group betreibt Restaurants unter Marken des US-Unternehmens Yum! Brands. Bei einem Kauf würden die vereinbarten Restaurantgeschäfte und Betriebsrechte an einen Käufer übergehen. KFC und Pizza Hut blieben jedoch Marken von Yum! Brands.

Die geografische Reichweite und die drei Marken werden in einem Unternehmensprofil bestätigt, das die Handelshochschule der National Chengchi University veröffentlicht hat. Das Profil nennt Hongkong, Macau, Myanmar, Taiwan und Vietnam und beschreibt ein Unternehmen mit mehr als 900 Filialen und über 27.000 Beschäftigten. Mit den Verkaufsverhandlungen vertraute Personen beziffern die Belegschaft auf rund 25.000.

Jardine war bereit, je nach den angebotenen Konditionen entweder das gesamte Restaurantgeschäft oder einzelne Märkte zu verkaufen. Diese Flexibilität zeigte sich bereits im früheren Bieterverfahren im Mai und lässt einem Käufer die Möglichkeit, sich statt auf alle fünf Gebiete nur auf Taiwan zu konzentrieren.

Eine regionale Übernahme würde Uni-President etablierte Restaurantteams, Standorte und Kunden außerhalb Taiwans verschaffen. Ein auf Taiwan beschränkter Kauf würde die Integration näher an die bestehenden Lebensmittelfabriken, Einkaufsaktivitäten und Liefernetze des Konzerns rücken.

Wie sich der Verkaufsprozess entwickelte

Jardine erwägt bereits seit mehreren Jahren den Verkauf des Restaurantgeschäfts. Bei einer strategischen Überprüfung im Januar 2022 gab es erste Gespräche mit Beratern; damals blieb auch die Möglichkeit bestehen, das Geschäft zu behalten.

Konkreter wurde der Prozess im Mai 2026, als Uni-President, die Private-Equity-Gesellschaft Carlyle und der Restaurantbetreiber Yum China als Interessenten genannt wurden. Bis November wurden die Gespräche mit Uni-President als fortgeschritten beschrieben.

• 2010: Die Jardine Restaurant Group übernahm das KFC-Geschäft in Taiwan.
• 2013: Die Gruppe übernahm die KFC-Geschäfte in Hongkong und Macau.
• Januar 2022: Jardine prüfte im Rahmen einer strategischen Überprüfung Optionen für sein Restaurantgeschäft.
• 12. Mai 2026: Einzelheiten zu einem möglichen Verkauf wurden bekannt. Für die betreffende Woche wurden erste Gebote erwartet, die die Käufer noch nicht zu einem Kauf verpflichteten.
• 14. Mai 2026: Uni-President erklärte, mögliche Investitionen sorgfältig zu prüfen und eine Beratung im Vorstand vorauszusetzen.
• 10. November 2026: Berichte über fortgeschrittene Gespräche nannten eine mögliche Einigung noch vor Ende 2026.

Mit dem Übergang von ersten Interessenbekundungen zu detaillierten Verhandlungen rücken der Preis und die einbezogenen Geschäftsbereiche in den Mittelpunkt. Davon hängt ab, welchen Teil des regionalen Restaurantnetzes von Jardine ein Käufer übernehmen würde.

Was bedeutet die Bewertung von 400 Millionen US-Dollar?

Eine Bewertung von 400 Millionen US-Dollar entspricht etwa dem 10- bis 11,4-Fachen des geschätzten jährlichen EBITDA der Restaurantgruppe von 35 bis 40 Millionen US-Dollar. Dazu wird die mögliche Bewertung durch den geschätzten Gewinn geteilt. So lässt sich der Preis einfach mit der Größe des operativen Geschäfts vergleichen.

Das EBITDA misst den Gewinn vor Zinszahlungen, Steuern und bilanziellen Abschreibungen auf Vermögenswerte, die im Laufe der Zeit an Wert verlieren. Käufer nutzen diese Kennzahl, um die operative Leistung zu vergleichen. Restaurants müssen aus ihren Einnahmen jedoch weiterhin Ausrüstung, Renovierungen, Finanzierung und andere Ausgaben bezahlen.

Frühere Beschreibungen des Verkaufsprozesses bezifferten die erwartete Bewertung auf ein hohes einstelliges bis niedriges zweistelliges Vielfaches des Kerngewinns. Verglichen mit den genannten EBITDA-Zahlen liegt die Schätzung von 400 Millionen US-Dollar im oberen Bereich dieser breiten Spanne.

Uni-President würde die Investition auch an den eigenen Gewinnen messen. Im Geschäftsbericht für 2025 wies das Unternehmen einen Nettogewinn von 19,63 Milliarden Taiwan-Dollar aus, 5,1 Prozent weniger als im Vorjahr. Höhere Kaffeebohnenpreise und die Umstrukturierung des E-Commerce-Geschäfts belasteten das Ergebnis.

Der Börsenwert des Konzerns lag laut dem jüngsten Bericht über die Gespräche bei rund 13,1 Milliarden US-Dollar. Die mögliche Bewertung des Restaurantgeschäfts entspricht etwa 3,1 Prozent davon und bietet damit einen Anhaltspunkt für die relative Größenordnung. Wie sich der Kauf auf die Verschuldung und die für andere Investitionen verfügbaren Mittel auswirken würde, hinge von der späteren Finanzierung ab.

Warum Taiwan für Uni-President wichtig ist

Taiwan verbindet den geplanten Kauf am unmittelbarsten mit den bestehenden Aktivitäten von Uni-President. KFC und Pizza Hut kamen dort Ende 2023 zusammen auf 500 Filialen. Im Februar 2026 eröffnete KFC Taiwan seine 200. Filiale.

Uni-President erreicht seine Kunden bereits über Lebensmittelgeschäfte, Cafés, Bäckereien und Restaurants. Das Starbucks-Geschäft des Konzerns in Taiwan betreibt mehr als 600 Filialen und erzielt einen Jahresumsatz von über 16 Milliarden Taiwan-Dollar. Zu den weiteren Konzernmarken zählen Mister Donut, Cold Stone, Semeur und 21 Century, das Brathähnchen und Fast Food anbietet.

KFC und Pizza Hut würden das Angebot um etablierte Mahlzeiten ergänzen. Gebratenes Hähnchen spricht Kunden zum Mittag- und Abendessen an. Pizza richtet sich an Familien und Gruppen, die Essen liefern lassen, abholen oder gemeinsam vor Ort essen.

Es ginge also um mehr als zusätzliche Restaurantstandorte. Uni-President würde Unternehmen mit eigenen Speisekarten, Bestellsystemen und Stammkunden hinzugewinnen, ergänzend zum bestehenden Angebot an Mahlzeiten in seinen Lebensmittelgeschäften und Kaffee.

Wo Einsparungen möglich wären

Uni-Presidents Aktivitäten in den Bereichen Lebensmittelentwicklung, Einkauf und gekühlter Vertrieb bieten eine praktische Grundlage, um mögliche Einsparungen zu prüfen. Ein größeres gemeinsames Geschäft könnte Bestellungen von Zutaten, Lieferrouten und die Kosten für die Belieferung der einzelnen Restaurants unter die Lupe nehmen.

Markenvorgaben und Lieferantenverträge würden beeinflussen, in welchem Umfang sich die Beschaffung zusammenlegen ließe. KFC und Pizza Hut arbeiten im Franchise-Modell: Lokale Betreiber nutzen die Marken nach vereinbarten Regeln. Diese können Produkte, zugelassene Zutaten und Betriebsstandards festlegen.

Auch Pizza Huts digitale Bestell- und Lieferdienste könnten Uni-Presidents Erfahrung mit Kunden erweitern, die vollständige Mahlzeiten kaufen. Eine Kundenbeziehung, die auf Kaffee oder Einkäufen im Lebensmittelgeschäft basiert, könnte durch geeignete Geschäftsvereinbarungen auf Abendessenbestellungen und Familienkäufe ausgeweitet werden.

Der finanzielle Nutzen hinge davon ab, wie diese Änderungen in der Praxis umgesetzt würden. Niedrigere Einkaufskosten könnten die Restaurantmargen verbessern. Lieferkosten, Rabatte und Technologieausgaben würden dagegen beeinflussen, wie viel zusätzliche Umsätze zum Gewinn beitragen.

Uni-President strebt außerdem eine Beteiligung an den taiwanischen Aktivitäten der japanischen Supermarktkette LOPIA an. President Chain Store kündigte Ende April 2026 an, rund 2,054 Milliarden Taiwan-Dollar für 51 Prozent des Einzelhandelsgeschäfts und 49 Prozent des Lebensmittelverarbeitungsbetriebs zu investieren. Der Abschluss wurde bis Ende 2026 erwartet, vorbehaltlich der Zustimmung der taiwanischen Wettbewerbskommission.

Die LOPIA-Investition und die Verhandlungen über das Restaurantgeschäft betreffen unterschiedliche Bereiche derselben Lebensmittelwirtschaft: Beschaffung und Verarbeitung von Zutaten, Verkauf von Lebensmitteln und Zubereitung fertiger Mahlzeiten. Beides zu steuern würde erfordern, dass der Konzern Kapital und Personal auf mehrere umfangreiche Projekte verteilt.

Warum Jardine einen Verkauf erwägt

Im Geschäftsbericht für 2025 bezeichnete Jardine die schwache Konsumnachfrage in Hongkong und den Deflationsdruck, also sinkende Preise, als Belastung für seine Restaurant- und Konsumgütergeschäfte. Bei Restaurants kann eine schwächere Nachfrage es erschweren, Mieten, Löhne und andere Betriebskosten zu decken.

Der geplante Verkauf des Restaurantgeschäfts ist Teil von Jardines Bemühungen, Kapital auf Kerngeschäfte zu konzentrieren. Der Verkauf ermöglicht es einem Konzern, die Erlöse in andere Anlagen zu investieren, statt weiterhin alle eigenen Geschäftsbereiche zu finanzieren.

Im Januar 2026 schloss Jardine eine Transaktion über 4,2 Milliarden US-Dollar ab, um die Luxushotelgruppe Mandarin Oriental von der Börse zu nehmen. Im August vereinbarte Jardine Cycle & Carriage den Verkauf seiner Mercedes-Benz-, Kia- und Mitsubishi-Autohäuser in Singapur und Malaysia an Indonesiens Chandra Asri Pacific für 265 Millionen Singapur-Dollar, umgerechnet rund 207 Millionen US-Dollar.

Eine weitere mögliche Neuausrichtung der Konsumgütergeschäfte betraf Gespräche zwischen Jardines DFI Retail und CK Hutchison über einen Zusammenschluss ihrer Supermarktgeschäfte in Hongkong. Die im April bekannt gewordenen Gespräche kamen später ins Stocken. Der Verkaufsprozess für das Restaurantgeschäft läuft im Rahmen dieser umfassenderen Überprüfung, in welche Unternehmen Jardine investieren und welche es besitzen möchte.

Wer sonst Interesse gezeigt hat

Carlyle und Yum China brachten unterschiedliche Erfahrungen in den früheren Verkaufsprozess ein. Carlyle kündigte im Dezember 2025 eine Vereinbarung zum Erwerb von 100 Prozent von KFC Korea an und knüpfte damit erneut an die Marke in Asien an.

Die Investmentgesellschaft war außerdem 2017 gemeinsam mit Investoren von CITIC an der Übernahme einer Mehrheitsbeteiligung am China-Geschäft von McDonald's beteiligt. 2023 verkaufte sie ihren Anteil an McDonald's zurück. Ihr Hintergrund verbindet den Besitz von Restaurantbetrieben mit dem Ansatz, Unternehmen zu kaufen, weiterzuentwickeln und später zu verkaufen.

Yum China betreibt KFC und Pizza Hut auf dem chinesischen Festland. Das Unternehmen trennte sich 2016 von Yum! Brands, ging im selben Jahr in den USA an die Börse und ließ seine Aktien 2020 zusätzlich in Hongkong notieren. Das Interesse des Unternehmens wäre mit unmittelbarer Erfahrung im Betrieb derselben beiden Marken in großem Maßstab verbunden.

Carlyle lehnte eine Stellungnahme zum früheren Verkaufsprozess ab. Yum China erklärte, man äußere sich grundsätzlich nicht zu Gerüchten oder Marktspekulationen. Durch die Verhandlungen im November steht Uni-President im Zentrum der möglichen Transaktion; das Interesse der anderen Unternehmen gehört zur früheren Bieterrunde.

Was auf Kunden und Beschäftigte zukommen könnte

Die Beschäftigten wären für jede Übertragung eines Unternehmens mit Zehntausenden Mitarbeitern von zentraler Bedeutung. Bei einem Verkauf des gesamten Geschäfts müsste der Käufer den Betrieb der Restaurants in fünf Märkten übernehmen, einschließlich Personalplanung, Schulungen, Instandhaltung und lokaler Führung.

Die Kunden würden weiterhin bei KFC und Pizza Hut einkaufen und deren vertraute Markenauftritte sehen. Änderungen an Speisekarten, Bestelldiensten oder Angeboten würden von den Entscheidungen nach der Transaktion und den Betriebsvereinbarungen für die jeweiligen Marken abhängen.

Mieten, Löhne, Kosten für die Renovierung von Filialen und Franchise-Bedingungen würden die künftigen Erträge beeinflussen. Ein großes Filialnetz bringt Umsatz und einen bestehenden Kundenstamm mit sich, aber auch laufende Verpflichtungen gegenüber Vermietern, Beschäftigten und Lieferanten.

Für Uni-President besteht die Chance darin, das bestehende Lebensmittel- und Einzelhandelsgeschäft zu einem größeren Restaurantbetrieb auszubauen. Jardine könnte mit einem Verkauf Kapital aus einem Geschäftsbereich freisetzen, dessen Neuausrichtung das Unternehmen seit 2022 erwogen hat. Der endgültige Preis und die geografische Reichweite bestimmen, wie groß der Einschnitt für beide Konzerne ausfällt.

Die wichtigsten Punkte

• Uni-President verhandelt in fortgeschrittenem Stadium über den Kauf von Jardines asiatischem Restaurantgeschäft, das mit möglicherweise 400 Millionen US-Dollar bewertet wird.
• Das Geschäft erstreckt sich über Taiwan, Hongkong, Macau, Vietnam und Myanmar und umfasst rund 1.000 KFC- und Pizza-Hut-Filialen.
• Eine Einigung könnte noch vor Ende 2026 erzielt werden; Preis und Umfang werden weiterhin verhandelt.
• Das geschätzte jährliche EBITDA von 35 bis 40 Millionen US-Dollar ergibt für die mögliche Bewertung ein Vielfaches von etwa 10 bis 11,4.
• Jardine hat den Verkauf des gesamten Geschäfts oder einzelner Märkte erwogen. Uni-President könnte auf seine bestehenden Aktivitäten in den Bereichen Lebensmittel und Vertrieb zurückgreifen.
• Die schwache Konsumnachfrage in Hongkong und Jardines Pläne zur Umschichtung von Kapital erklären mit, warum ein Verkauf im Raum steht.