Singapur eröffnet Goldlager mit 500 Tonnen Kapazität und konkretisiert Steuererleichterungen und Handelspläne

Ein neuer Standort für offizielle Goldreserven

Singapur hat am 10. November 2026 einen Goldverwahrungsdienst gestartet. Damit erhalten ausländische Zentralbanken und andere offizielle Institutionen Zugang zu seinem nationalen Währungstresor, der bis zu 500 Tonnen fassen kann. Die Eröffnung geht mit Plänen einher, ab April 2027 ausgewählte Dienstleistungen im Großhandel mit Edelmetallen von der Goods and Services Tax (GST) zu befreien.

Die Monetary Authority of Singapore (MAS) erklärte, die Kapazität des Tresors könne bei steigender Nachfrage erweitert werden. Der Dienst ist Teil umfassenderer Bemühungen, sichere Lagerung mit Handel, Clearing und Finanzprodukten zu verknüpfen. So können Institutionen Gold über einen umfassenderen Markt in Singapur verwahren und verwalten.

Für die nächsten Schritte gibt es konkrete Zieltermine. Die Vorbereitungen für ein außerbörsliches Gold-Clearing-System sollen bis Ende 2026 abgeschlossen sein; der laufende Handel und der Marktbetrieb sollen im ersten Quartal 2027 beginnen. Die Singapore Exchange (SGX) peilt das zweite Quartal 2027 für Futures-Kontrakte an, bei denen physische Goldkilobarren geliefert werden können.

Gan Kim Yong, stellvertretender Premierminister Singapurs und Vorsitzender der MAS, sagte, das Land wolle Zentralbanken einen weiteren Ort zur Verwahrung ihrer Reserven bieten. Er stellte die Initiative als Ausbau von Singapurs Rolle als Finanzzentrum dar, nicht als Versuch, etablierte Goldhandelsplätze zu verdrängen.

Wer kann den nationalen Tresor nutzen?

Ausländische Zentralbanken, staatliche Einrichtungen und internationale Finanzinstitutionen sind die vorgesehenen Kunden. Nach den Angaben der MAS sind auch multilaterale Organisationen zugelassen, die von Regierungen oder Zentralbanken gegründet wurden. Staatliche Einrichtungen handeln im Auftrag eines Staates, während multilaterale Institutionen mehrere Länder umfassen.

Die MAS wird ausgewählten, in Singapur ansässigen Edelmetallbanken ebenfalls Goldverwahrungskonten anbieten. Diese Banken müssen über Erfahrung mit Golddienstleistungen und der Bereitstellung von Handelsliquidität verfügen. So können offizielle Institutionen Käufer und Verkäufer finden, wenn sie Transaktionen durchführen wollen.

Verwahrung bedeutet, Vermögenswerte im Auftrag eines Eigentümers sicher aufzubewahren. Der Dienst der MAS verwahrt zugewiesenes physisches Gold für zugelassene Institutionen, während teilnehmende Banken damit verbundene Marktdienstleistungen anbieten können. So wird der Lagerort des Metalls mit den Unternehmen verknüpft, die Eigentümern bei der Verwaltung und dem Handel damit helfen.

In Singapur gibt es bereits kommerzielle Goldlagerkapazitäten von mehr als 2.000 Tonnen. Sie dienen Edelmetallbanken, institutionellen Anlegern und vermögenden Privatpersonen. Die Kapazität des nationalen Währungstresors von 500 Tonnen beträgt weniger als ein Viertel dieser kommerziellen Gesamtkapazität. Seine besondere Funktion ist es, neben den bestehenden privaten Einrichtungen eine zusätzliche Verwahrmöglichkeit für offizielle Stellen zu schaffen.

Warum Zentralbanken mehr Verwahrmöglichkeiten suchen

Gan sagte, die zunehmende internationale Unsicherheit verstärke das Interesse an Gold, da Anleger und Zentralbanken nach größerer Widerstandsfähigkeit und einer breiteren Streuung ihrer Reserven suchten. Für eine Zentralbank kann Diversifizierung sowohl die gehaltenen Vermögenswerte als auch deren Verwahrorte betreffen.

Ein am 10. November veröffentlichter Bericht von DBS ergab, dass jede vierte befragte Zentralbank asiatische Finanzplätze aktiv als mögliche Standorte für die Verwahrung offizieller Goldreserven prüfte. Rund die Hälfte der befragten Vermögensverwalter und Banken erklärte, eine staatlich unterstützte Goldinfrastruktur habe das Interesse ihrer Institutionen an asiatischen Finanzplätzen erhöht.

Gan erläuterte Singapurs angestrebte Rolle neben den bestehenden Verwahrzentren und sagte:

Singapur hat nicht das Ziel, andere Goldzentren und Goldlagerdienste zu ersetzen.

Er fügte hinzu:

Wir bieten den Zentralbanken eine zusätzliche Möglichkeit.

Ausländische Zentralbanken hätten Interesse an der Goldverwahrung in Singapur bekundet, sagte Gan. Er wollte sie jedoch nicht nennen, da die Anfragen vertraulich seien. Weder die beteiligten Institutionen noch die Goldmenge, die sie möglicherweise im Tresor lagern würden, wurden offengelegt.

Welche Leistungen von den GST-Änderungen erfasst würden

Die MAS und das Finanzministerium planen, die GST-Erleichterungen auf bestimmte Großhandelsdienstleistungen im Zusammenhang mit Anlageedelmetallen auszuweiten. Die Regelung soll im April 2027 in Kraft treten; weitere Einzelheiten werden im Haushalt 2027 erwartet.

Zu den angekündigten Leistungen gehören die Lagerung, Raffination, Umformung, Prüfung des Feingehalts und Vermittlung zwischen zugelassenen institutionellen Marktteilnehmern. Bei der Raffination werden Verunreinigungen aus dem Metall entfernt. Durch Umformung erhält es eine andere physische Gestalt, etwa wenn Gold zu Barren einer bestimmten Größe verarbeitet wird. Bei der Prüfung wird der Feingehalt festgestellt, während Vermittler Käufer und Verkäufer zusammenbringen.

Gan begründete die Steueränderung mit den Worten:

Damit wird besser berücksichtigt, dass Gold überwiegend zwischen institutionellen Marktteilnehmern gehandelt wird und nicht für den Verbrauch im Inland bestimmt ist.

Die geplante Erleichterung betrifft Dienstleistungen, die beim Durchlaufen des Großhandelsmarkts für Anlagegold genutzt werden. Ein Goldbarren muss vor oder zwischen Transaktionen möglicherweise gelagert, auf seinen Feingehalt geprüft und umgeformt werden. Die steuerliche Behandlung dieser Tätigkeiten wirkt sich daher auf die Kosten von Geschäften in Singapur aus.

Anlageedelmetalle sind eine technische Kategorie, für die Anforderungen an Feingehalt und Form gelten. Die Zulassungsbedingungen und die Einzelheiten der erweiterten Regelung werden im anstehenden Haushaltsverfahren festgelegt.

Sechs Banken bereiten das Clearing-System vor

Die SGX und sechs Clearingbanken unterzeichneten im Juni eine Absichtserklärung zur Entwicklung von Singapurs außerbörslichem Gold-Clearing-System. Zu den Banken gehören DBS, Deutsche Bank, ICBC Standard Bank, JPMorgan, OCBC und UOB.

Beim außerbörslichen Handel vereinbaren Käufer und Verkäufer Transaktionen direkt, anstatt jeden Handel über eine Börse abzuwickeln. Das Clearing organisiert die aus diesen Transaktionen entstehenden Verpflichtungen, darunter die Zahlungen und Lieferungen der einzelnen Marktteilnehmer. Mit der Abwicklung wird der vereinbarte Austausch abgeschlossen.

Die MAS teilte mit, die Tests des Systems durch die Branche seien abgeschlossen und das Regelwerk stehe kurz vor der Fertigstellung. Die Vorbereitungen sollen bis Ende 2026 abgeschlossen sein; anschließend sollen von Januar bis März 2027 der laufende Handel und der Marktbetrieb beginnen.

Die MAS rechnet damit, dass die Handelsliquidität im Laufe des Jahres 2027 zunimmt. Liquidität beschreibt, wie leicht Marktteilnehmer einen Vermögenswert kaufen oder verkaufen können. Eine größere Zahl aktiver Käufer und Verkäufer kann es erleichtern, umfangreiche Geschäfte abzuschließen, ohne den Preis stark zu bewegen.

Die Clearing-Regelungen sind wichtig, weil sichere Lagerung nur ein Teil eines institutionellen Goldmarkts ist. Die Marktteilnehmer benötigen außerdem verlässliche Verfahren, um Geschäfte abzuschließen und die daraus entstehenden Verpflichtungen zu verwalten.

Gold-Futures ergänzen das Angebot

Die SGX plant die Einführung ihrer physisch erfüllbaren Gold-Kilobar-Futures für das zweite Quartal 2027. Ein Kilobarren ist ein Goldbarren mit einem Gewicht von einem Kilogramm. Ein Futures-Kontrakt legt heute die Bedingungen für eine Transaktion zu einem späteren Zeitpunkt fest. Bei physischer Lieferung wird der Kontrakt nach seinen Regeln durch die Übergabe des Metalls erfüllt.

Unternehmen können Futures nutzen, um sich gegen Schwankungen des Goldpreises abzusichern. Wer später Gold kaufen oder verkaufen will, kann mit einer Futures-Position die Unsicherheit über den dann geltenden Preis verringern.

Die MAS erklärte, die Initiativen sollten gemeinsam die Preisfindung und das Risikomanagement während der asiatischen Handelszeiten unterstützen. Preisfindung ist der Prozess, durch den tatsächliche Käufe und Verkäufe einen Preis hervorbringen, an dem sich die Marktteilnehmer orientieren können.

Singapur verfolgt zudem Pläne für goldbezogene Kapitalmarktprodukte und für Anpassungen der Beschränkungen bei physischen Anlageedelmetallen im Rahmen steuerlicher Anreizprogramme für Fonds. Zusammen mit dem Tresor und den Clearing-Regelungen sollen diese Maßnahmen mehr Aktivitäten rund um den Goldbesitz in demselben Finanzzentrum bündeln.

Der Zeitplan bis 2027

Singapurs Programm wird schrittweise umgesetzt. Der Tresordienst ist bereits in Betrieb; für das Clearing-System, die erweiterten Steuererleichterungen und die Futures-Kontrakte gelten jeweils eigene Vorbereitungs- und Starttermine.

• Juni 2026: Singapur kündigte die Goldlagerinitiative an; die SGX unterzeichnete mit sechs Banken eine Absichtserklärung zum Clearing-System.
• Juli 2026: Hongkong begann mit dem Probebetrieb seines Gold-Clearing-Systems.
• Oktober 2026: Singapur und Hongkong stellten ihre Pläne für den Goldmarkt auf einer großen Edelmetallmarktkonferenz vor.
• 10. November 2026: Die MAS startete den Goldverwahrungsdienst und kündigte gemeinsam mit dem Finanzministerium die erweiterte GST-Regelung an.
• Bis Ende 2026: Die Vorbereitungen für Singapurs außerbörsliches Clearing-System sollen abgeschlossen sein.
• Erstes Quartal 2027: Der laufende Handel und der Marktbetrieb sollen beginnen.
• Haushalt 2027: Weitere Einzelheiten zur GST-Regelung werden erwartet.
• April 2027: Die erweiterte GST-Regelung soll in Kraft treten.
• Zweites Quartal 2027: Die SGX peilt die Einführung physisch erfüllbarer Gold-Kilobar-Futures an.

Dem Zeitplan zufolge sollen die Clearing-Aktivitäten vor den geplanten Steueränderungen und der Einführung der Futures beginnen. Die MAS erwartet, dass sich die Liquidität im Laufe des Jahres entwickelt, während die verschiedenen Marktbereiche ihren Betrieb aufnehmen.

Die Nachfrage in Asien bietet beiden Finanzplätzen Wachstumsspielraum

Dem DBS-Bericht zufolge lag die weltweite Goldnachfrage 2025 bei mehr als 5.000 Tonnen und erreichte mit 555 Milliarden US-Dollar einen Rekordwert. Als Quelle nennt der Bericht Zahlen des World Gold Council. Auf Asien entfiel mehr als die Hälfte der Nachfrage nach physischen Barren und Münzen als Anlage sowie mehr als die Hälfte der Schmucknachfrage.

Diese Zahlen erklären das Interesse an einer Infrastruktur, die während der asiatischen Handelszeiten funktioniert. Eine Region mit hoher physischer Nachfrage benötigt auch Möglichkeiten, Metall zu lagern, Transaktionen abzuwickeln und Preisänderungen zu steuern, wenn ihre Banken und Unternehmen aktiv sind.

Hongkong strebt eine größere Rolle bei der Goldlagerung und im internationalen Goldhandel an und will unter anderem Zentralbankreserven anziehen. Der Probebetrieb des Clearing-Systems begann im Juli 2026 und folgte dem Zeitplan der früheren Clearing-Pläne. Singapur ist nun von der Planungsphase zu einem betriebsbereiten offiziellen Goldtresor und einem Zeitplan für den Beginn des laufenden Clearings übergegangen.

Auf eine Frage zum Wettbewerb mit Hongkong beschrieb Gan die Möglichkeiten so:

Der Markt wächst. Es ist kein Nullsummenspiel.

Sein Argument lautet, dass eine steigende Nachfrage Aktivitäten an mehreren Finanzplätzen ermöglichen kann. Singapur will seine Finanzinstitutionen, Verwahrdienste und die entstehende Handelsinfrastruktur mit den etablierten globalen Goldmärkten verbinden.

Was ändert sich für Singapurs Finanzsektor?

Die MAS erwartet, dass das Programm Aktivitäten in den Bereichen Goldhandel, Risikomanagement, Verwahrung und professionelle Dienstleistungen anzieht. Für Banken eröffnen die neuen Verwahrungskonten und Clearing-Regelungen Möglichkeiten, offizielle Institutionen von Singapur aus zu bedienen. Raffinerien, Vermittler und andere Dienstleister könnten von zusätzlichen Geschäften profitieren, wenn mehr Metall vor Ort gelagert und gehandelt wird.

Gan sagte, die Verknüpfung sicherer Lagerung mit Handel und Abwicklung werde es ermöglichen, Gold in Singapur zu verwahren, zu verwalten und zu handeln. Die erwarteten Vorteile für Beschäftigung und Finanzsektor beschrieb er so:

Das wird gute Arbeitsplätze und Kompetenzen schaffen, unseren Finanzsektor zugleich breiter und widerstandsfähiger machen und Singapurs Rolle als verlässlicher Verbindungspunkt zwischen Asien und den globalen Goldmärkten stärken.

Der Praxistest im Jahr 2027 wird zeigen, ob Institutionen die neue Infrastruktur regelmäßig nutzen. Der Zeitplan der MAS sieht einen schrittweisen Anstieg der Aktivitäten vor: Zunächst steht die Lagerung zur Verfügung, anschließend folgen weitere Handels-, Steuer- und Risikomanagement-Regelungen.

Die wichtigsten Punkte

• Die MAS startete ihren offiziellen Goldverwahrungsdienst am 10. November 2026. Er bietet eine Kapazität von bis zu 500 Tonnen und kann erweitert werden.
• Der Dienst richtet sich an ausländische Zentralbanken und andere zugelassene offizielle Institutionen; ausgewählte Edelmetallbanken erhalten ebenfalls Verwahrungskonten.
• GST-Erleichterungen für bestimmte Großhandelsdienstleistungen im Edelmetallbereich sollen ab April 2027 gelten; Einzelheiten werden im Haushalt 2027 erwartet.
• Die SGX und sechs Banken bereiten den Beginn des laufenden Gold-Clearings im ersten Quartal 2027 vor.
• Physisch erfüllbare Gold-Kilobar-Futures sollen im zweiten Quartal 2027 eingeführt werden.
• Singapur will angesichts des Ausbaus der Goldinfrastruktur in Asien einen weiteren Standort für Lagerung und Handel anbieten.