Hongkong und Singapur im Wettlauf um Asiens führenden Goldhandelsplatz

Der Startschuss: Hongkong prescht mit Clearing-System ab Juli vor

Hongkong steht kurz davor, sich im intensiven Wettbewerb um Asiens führendes Zentrum für den Goldbarrenhandel einen deutlichen First-Mover-Vorteil zu sichern. Die Stadt rechnet damit, bis Juli ein staatliches Gold-Clearing-System einzuführen – ein grundlegender Schritt zum Aufbau der Liquidität, die nötig ist, um die Preisbildung in der Region zu beeinflussen. Mit diesem konkreten Zeitplan liegt Hongkong mehrere Schritte vor Singapur, das ähnliche Ambitionen angekündigt, sich öffentlich aber noch nicht auf einen konkreten Starttermin für ein eigenes Clearing-System festgelegt hat.

Ein Clearing-System fungiert als Finanzintermediär, der die Abwicklung von Geschäften garantiert und damit das Risiko ausschließt, dass eine Seite nach Abschluss eines Geschäfts nicht liefert. Indem Hongkong diese Funktion bei einer staatlichen Stelle bündelt, will die Stadt das Kontrahentenrisiko senken und die Transaktionsregeln vereinheitlichen. So soll der Handel mit großen Goldmengen sicherer und berechenbarer werden.

Das geplante System kommt zu einem wohlüberlegten Zeitpunkt. In den Sommermonaten wird saisonbedingt mit einer schwächeren Goldnachfrage gerechnet. Dadurch dürfte den Marktteilnehmern genügend Spielraum bleiben, um Metallbestände aufzubauen und die neue Infrastruktur ohne den Druck eines saisonalen Nachfragehochs zu erproben. Das System dürfte zudem von den großen Goldmengen profitieren, die bereits durch Hongkong fließen, um die Nachfrage aus Festlandchina zu bedienen – dem weltweit größten Verbraucher des Edelmetalls.

Branchenbeobachter haben die Dringlichkeit wahrgenommen, mit der die Behörden in Hongkong vorgehen. Adrian Ash, Forschungsleiter bei BullionVault, einer Online-Plattform für den Handel mit und die Lagerung von Edelmetallen, schätzte die Dynamik offen ein.

Wenn Hongkong und Singapur um den Aufbau eines Clearing-Systems konkurrieren, scheinen die Behörden in Hongkong unbedingt gewinnen zu wollen.

Dieser Ehrgeiz spiegelt ein umfassenderes strategisches Gebot wider. Beide Städte haben in den vergangenen Monaten ihre Pläne vorangetrieben, um von der robusten globalen Nachfrage zu profitieren und Londons langjährige Dominanz als weltweites Zentrum des Goldbarrenhandels zurückzudrängen. Zwar könnte die anhaltende Goldrally nach dem Ausbruch des Kriegs im Nahen Osten etwas ins Stocken geraten sein, doch viele Banken bleiben mit Blick auf die längerfristigen Aussichten für das Edelmetall optimistisch. Anleger schätzen es als alternative Wertanlage, wenn die geopolitische Unsicherheit zunimmt.

Der Wettbewerb zwischen den beiden asiatischen Finanzzentren hat sich verschärft, denn beide Regierungen erkennen, dass die Kontrolle über Rohstoff-Preismechanismen strategische Bedeutung hat, die weit über unmittelbare Handelsgewinne hinausgeht. Edelmetalle dienen zugleich als Industrierohstoffe, Anlagewerte und Währungsreserven und bilden damit eine besondere Säule jedes Finanzökosystems. Für Hongkong ist das Clearing-System nicht bloß eine technische Modernisierung, sondern ein grundlegender Schritt hin zu einem umfassenden Goldhandelsplatz.

Die Grundlagen schaffen: Tresore, Raffinerien und steigende Gehälter

Hinter dem Clearing-System steht eine rasch wachsende physische Infrastruktur, die Hongkong zu einem umfassenden Zentrum für den Goldbarrenhandel machen soll. SF Holding, Chinas größter Expressdienstleister, plant, in diesem Jahr einen Tresor in der Nähe des Flughafens der Stadt zu eröffnen. Damit soll zusätzliche Lagerkapazität für steigende Handelsströme geschaffen werden. Ein weiteres bedeutendes Vertrauenssignal kommt von Point Gold International: Die große chinesische Raffinerie teilte mit, 150 Millionen US-Dollar in den Ausbau ihrer Büros in Hongkong und eine Produktionsstätte zu investieren, die noch in diesem Jahr den Betrieb aufnehmen soll.

In der Stadt sind bereits mehrere etablierte Raffinerien vertreten, darunter Heraeus und Metalor Precious Metals Hong Kong. Diese industrielle Basis steht in deutlichem Gegensatz zu Singapur, wo derzeit nur eine Raffinerie Goldbarren mit der branchenüblichen London-Good-Delivery-Akkreditierung produziert. Bernard Sin, Regionaldirektor für Großchina beim Händler und Raffineur MKS PAMP SA, der seine Präsenz in Hongkong kürzlich ausgebaut hat, hob die umfassende Lieferkette der Stadt hervor.

Hongkong hat Raffinerien, Schmuckhersteller, Fabriken und Bergbauunternehmen. Die Stadt ist ein Tor nach Nordasien: zum chinesischen Festland, nach Japan und Korea.

Mit dem Wachstum der Branche ist der Wettbewerb um Fachkräfte härter geworden. Händler von Edelmetallen erzielen höhere Gehälter, und etablierte Banken konkurrieren aggressiv mit Fintech-Unternehmen und Wertpapierhäusern um erfahrene Fachkräfte. Der Druck auf dem Arbeitsmarkt signalisiert echtes Vertrauen darin, dass die Handelsvolumina die Investitionen in qualifiziertes Personal rechtfertigen werden. Auch digitale Neueinsteiger wie Matrixdock suchen in der Region nach Mitarbeitern, während chinesische Brokerhäuser wie HGNH International Futures in Hongkong eigene Edelmetallhandelsteams aufbauen.

Die Regierung Hongkongs verfügt am Flughafen derzeit über Lagerkapazitäten von rund 150 Tonnen Gold. Wie groß die kommerziellen Tresorkapazitäten in der Stadt insgesamt sind, ist jedoch nicht bekannt. Diese mangelnde Transparenz lässt die gesamte physische Kapazität unklar, doch Branchenvertreter zweifeln kaum daran, dass private Betreiber rasch ausbauen werden, wenn die Clearing-Volumina die Investitionen rechtfertigen.

Globale Banken und der Schritt in den Futures-Handel

Damit ein Clearing-System erfolgreich sein kann, ist die Beteiligung der großen internationalen Goldhandelsbanken unverzichtbar. Hongkong und Singapur haben in dieser Hinsicht erhebliche Fortschritte erzielt. JPMorgan Chase, UBS Group und Citigroup unterstützen die Pläne in beiden Städten aktiv; lokale Banken beteiligen sich jeweils in ihren Heimatmärkten. In Hongkong haben chinesische Kreditinstitute ihre Edelmetallhandelsabteilungen entweder ausgebaut oder sind dabei, sie zu erweitern. Das spiegelt die staatlich unterstützten Bemühungen wider, die Marktliquidität zu vertiefen.

Doch technische Infrastruktur und die Beteiligung von Banken allein garantieren noch keine Preissetzungsmacht. Ein reifes Finanzzentrum braucht auch einen robusten Terminmarkt, auf dem Marktteilnehmer Preisrisiken absichern, Echtzeit-Referenzpreise bilden und spekulatives Kapital anziehen können. Hongkongs großer und aktiver Aktienmarkt sowie die jüngsten Bemühungen, die gegenseitigen Finanzströme mit Festlandchina zu stärken, verschaffen der Sonderverwaltungsregion einen besonderen Vorteil bei der Entwicklung von Terminprodukten, die für einen tatsächlichen Einfluss auf die regionale Preisbildung unverzichtbar sind. Terminmärkte schaffen zusätzliche Liquidität, indem sie Minenbetreibern, Juwelieren und institutionellen Anlegern ermöglichen, Preise Monate im Voraus festzuschreiben und so ihre Anfälligkeit für Schwankungen am Kassamarkt zu verringern.

Die Bedeutung von Termingeschäften geht über reine Spekulation hinaus. Für einen Juwelier in Shenzhen oder eine Führungskraft eines Bergbauunternehmens in Perth schafft die Möglichkeit, einen Verkaufspreis sechs Monate im Voraus festzuschreiben, Planungssicherheit. Ohne liquide Terminmärkte wird der Kassamarkt allein zu einem riskanten Umfeld, das von kurzfristigen Kapitalströmen geprägt ist. Indem Hongkong diese Derivatekompetenz parallel zum Clearing-System aufbaut, hofft die Stadt, institutionelles Kapital anzuziehen, das tiefe und widerstandsfähige Märkte schafft.

Singapur reagiert: Asiens Tresorfestung

Während Hongkong seine Handels- und Clearing-Infrastruktur vorantreibt, baut Singapur seinen Ruf als Verwahrzentrum Asiens aus. Der Stadtstaat kann derzeit in zwei privat betriebenen, streng gesicherten Einrichtungen mindestens 2.200 Tonnen Gold lagern. Der Tresor The Reserve fasst rund 500 Tonnen, während Le Freeport, ein manchmal als Fort Knox Asiens bezeichnetes Lager, mindestens 1.700 Tonnen beherbergt. Lincoln Ng, Geschäftsführer von Le Freeport, berichtete, die Nachfrage nach Goldlagerung sei in den vergangenen Jahren stetig gestiegen.

Die Tresorräume im Untergeschoss sind fast vollständig ausgelastet. Sie werden für die Lagerung von Goldbarren üblicherweise bevorzugt, weil sie besser gesichert sind und eine höhere Tragfähigkeit aufweisen.

Die Beinahe-Vollauslastung unterstreicht Singapurs unmittelbare Stärke: Die Stadt ist bereits ein vertrauenswürdiger Standort zur Sicherung physischer Vermögenswerte. Anleger betrachten Singapur zunehmend als bevorzugten Ort für die Aufbewahrung ihrer Vermögenswerte. Dahinter stehen politische Stabilität, ein robustes Finanzsystem und eine starke Rechtsstaatlichkeit. Besonders attraktiv ist das für Goldbesitzer, die politischen Einfluss auf Hongkong fürchten. In den vergangenen Monaten hat Singapur zudem einen Teil des Goldes verwahrt, das infolge des regionalen Militärkonflikts aus Dubai abgezogen wurde. Offizielle Daten weisen für März und April Rekordimporte aus den Vereinigten Arabischen Emiraten aus.

Singapurs offizielle Strategie: vier Säulen und ein langer Zeithorizont

Die Monetary Authority of Singapore ist nicht untätig geblieben. Im Januar 2026 gründete die Zentralbank gemeinsam mit der Singapore Bullion Market Association eine Arbeitsgruppe zur Entwicklung des Goldmarktes. Die Initiative konzentriert sich auf vier zentrale Säulen: ein breiteres Angebot an goldbezogenen Kapitalmarktprodukten, den Aufbau eines vertrauenswürdigen Clearing- und Abwicklungssystems, höhere Standards bei Lagerung und Logistik sowie die Prüfung von Lagerdienstleistungen für ausländische Zentralbanken und staatliche Institutionen.

Die Arbeitsgruppe der MAS muss noch wichtige technische Standards klären. Große Barren von etwa 12,4 Kilogramm gelten in London als bevorzugter institutioneller Standard, während in den asiatischen Privat- und Großhandelsmärkten der Ein-Kilogramm-Barren dominiert. Ein Clearing-System, das diese Märkte verbinden soll, muss beide Formate reibungslos berücksichtigen, damit internationale Banken und lokale Raffinerien Geschäfte ohne kostspielige Umrechnungsverluste abwickeln können.

Chee Hong Tat, stellvertretender Vorsitzender der MAS und zugleich Minister für Nationale Entwicklung, verglich das Vorhaben damit, Bäume zu pflanzen, statt auf kurzfristige Preisbewegungen zu setzen.

Wenn man im Laufe der Zeit in den richtigen Bereichen die richtigen Investitionen tätigt, wächst das Ökosystem. Die Bäume wachsen dann und tragen Früchte.

Chee räumte ein, dass Hongkong kürzlich eine Kooperationsvereinbarung mit der Shanghai Gold Exchange geschlossen hat, wies aber die Vorstellung zurück, dass sich nur eine der beiden Städte durchsetzen könne. Die Marktsegmente seien nicht völlig identisch, sodass beide Städte nebeneinander bestehen und ihre jeweiligen Dienstleistungen ausbauen könnten. Seine Äußerungen spiegelten die Einschätzung des singapurischen Premierministers Lawrence Wong wider, der bei einem jüngsten offiziellen Besuch in Hongkong erklärt hatte, die Zusammenarbeit der beiden asiatischen Finanzzentren werde das Wachstum und die Widerstandsfähigkeit beider fördern.

Singapur setzt gezielt auf den Ruf des Stadtstaats als neutraler Standort mit hervorragender Regulierung. Sicherheit hat für Zentralbanken bei der Wahl eines Verwahrungsstandorts höchste Priorität, und Singapur sieht darin natürliche Wettbewerbsvorteile. Die MAS will im Laufe des Jahres weitere Einzelheiten zu wichtigen Initiativen bekannt geben. Einen verbindlichen Zeitplan für Tests des Clearing-Systems hat sie jedoch noch nicht öffentlich gemacht.

London herausfordern: Die geopolitische Dimension des Goldes

Londons Rolle als globales Goldzentrum reicht Jahrhunderte zurück und beruht auf riesigen Goldbeständen, von denen ein großer Teil Zentralbanken aus aller Welt gehört. Hongkong und Singapur liegen in dieser Hinsicht noch weit zurück, werben aber aktiv um Geschäfte aus dem öffentlichen Sektor. China räumt Ländern, die an seiner Belt-and-Road-Initiative teilnehmen, besondere Priorität ein. Es bietet Staaten die Möglichkeit, Gold auf dem chinesischen Festland zu lagern, und positioniert Hongkong zugleich als flexibleren Offshore-Standort, von dem aus sich Gold relativ einfach auf das Festland und wieder von dort weg transportieren lässt.

Kambodscha gehörte zu den ersten Ländern, die Chinas Angebot annahmen und Gold auf dem Festland lagern. Die südafrikanische Zentralbank hat erklärt, sie würde die Lagerung von Reserven an jedem optimalen Standort in Betracht ziehen. Diese ersten Signale deuten auf einen allmählichen Wandel darin hin, wie Zentralbanken die geografische Diversifizierung ihrer Reserven bewerten. Jahrzehntelang haben staatliche Institutionen zumindest einen Teil ihrer Goldbestände aus Gründen der einfacheren Verwaltung in London gelagert. Dort entsteht Liquidität durch Handels- und Kreditgeschäfte. Eine Aufteilung dieser Konzentration könnte die globalen Abwicklungsströme verändern.

Geopolitische Spannungen haben diesen strukturellen Wandel zusätzlich beschleunigt. Wenn Konflikte traditionelle Lieferwege stören oder Sanktionen die Abwicklung über westliche Banken erschweren, suchen Marktteilnehmer nach alternativen Knotenpunkten, die unter anderen rechtlichen und politischen Rahmenbedingungen operieren können. Gold, traditionell ein letzter Rückhalt in Kriegszeiten und bei Inflation, fließt naturgemäß in Rechtsräume, die sowohl physische Sicherheit als auch operative Eigenständigkeit bieten.

Adrian Ash von BullionVault merkte an, dass Marktteilnehmer seit weit über einem Jahrzehnt darüber diskutieren, ob China Londons Dominanz herausfordern könnte.

Clearing ist ein entscheidender Schritt hin zum Aufbau von Dienstleistungen im Goldbankgeschäft, die der größte Bergbau- und Verbrauchsmarkt der Welt noch nicht hat.

Eine in Hongkong aufgebaute Infrastruktur könnte asiatischen Zentralbanken künftig alternative Wege zur Verwaltung ihrer Reserven eröffnen und ihre Abhängigkeit von westlichen Verwahrungsdienstleistungen verringern. Hongkongs Rechtssystem basiert auf dem Common Law und bietet Vertragssicherheit sowie vertraute Mechanismen zur Streitbeilegung. Zugleich schließt die Bindung des Hongkong-Dollars an den US-Dollar Wechselkursrisiken für internationale Marktteilnehmer aus.

Zwei Zentren, zwei Zukunftsmodelle: Handelsmacht und Verwahrungsriese

Branchenveteranen gehen zunehmend davon aus, dass der Wettbewerb nicht zwingend einen einzigen Sieger hervorbringen wird. Stattdessen könnten Hongkong und Singapur unterschiedliche Geschäftsfelder besetzen. Doris Bao, Gründerin der in China ansässigen Beratungsfirma Gold Harvest Management, sagte eine natürliche Aufgabenteilung voraus.

Singapur dürfte sich auf die Lagerung konzentrieren, während Hongkong den Handel und die Raffination fördern wird, unterstützt durch die Logistik.

Diese Aufteilung entspricht den derzeitigen Stärken der beiden Städte. Singapurs bestehende Tresore genießen bereits hohes Ansehen bei Vermögensbesitzern, die politische Neutralität und Diskretion suchen. Hongkong profitiert derweil von seiner Stellung als unangefochtenes Tor nach Nordasien und von direkten Verbindungen zum chinesischen Festland, nach Japan und Korea. Das Ökosystem umfasst Raffinerien, Schmuckhersteller, Fabriken und Büros von Bergbauunternehmen – eine integrierte Umgebung, die Singapur nur schwer nachbilden kann.

Hongkongs allgemeiner Aufstieg als Finanzzentrum sorgt für zusätzlichen Rückenwind. Einer Studie aus dem Jahr 2026 zufolge hat die Stadt die Schweiz kürzlich als weltweit führenden Buchungsstandort für grenzüberschreitende Vermögen überholt und verwaltet Offshore-Vermögen im Wert von rund 2,95 Billionen US-Dollar. Dieser Status als Anziehungspunkt für Vermögen verstärkt die natürliche Verbindung zwischen Private Banking und Edelmetallanlagen. Singapur bietet jedoch weiterhin beträchtliche Vorteile bei politischer Neutralität und regulatorischer Unabhängigkeit – Eigenschaften, die nach wie vor Kapital von Anlegern anziehen, die geopolitische Spannungen fürchten.

Für beide Städte wird bis 2030 ein jährliches Wachstum als Zentren für grenzüberschreitende Vermögensverwaltung von etwa 9 Prozent prognostiziert. Damit würden sie den für die Schweiz im gleichen Zeitraum erwarteten Durchschnitt von 6 Prozent übertreffen. Diese Zahlen beziehen sich zwar auf die gesamte Vermögensverwaltung und nicht speziell auf Goldbarren, veranschaulichen aber die Verlagerung globaler Kapitalströme in Richtung asiatischer Zentren. Für Goldhändler könnte die Nähe zu denselben Kunden, die das Wachstum des Private Banking antreibt, auch die Nachfrage nach Verwahrung und Handel von Edelmetallen stärken.

Letztlich geht es bei dem Wettbewerb nicht nur um Tresore und Handelsabteilungen. Die Kontrolle über Referenzpreise für wichtige Rohstoffe hat in den internationalen Beziehungen strategisches Gewicht, denn wirtschaftliche Instrumente dienen auch geopolitischen Zielen. Edelmetalle nehmen eine besondere Stellung ein, weil sie zugleich als Industrierohstoffe, Anlagewerte und Währungsreserven dienen. Während Zentralbanken ihre Bestände diversifizieren und größere währungspolitische Unabhängigkeit anstreben, könnte der Aufstieg einer glaubwürdigen asiatischen Goldinfrastruktur Londons jahrhundertealte Anziehungskraft allmählich abschwächen.

Die wichtigsten Punkte

• Hongkong plant, bis Juli ein staatliches Gold-Clearing-System einzuführen, und verschafft sich damit einen frühen Vorteil gegenüber Singapur.
• Singapur baut seine Lagerkapazitäten aus und entwickelt seine Finanzinfrastruktur weiter, hat sich öffentlich aber nicht auf einen Zeitplan für ein Clearing-System festgelegt.
• Große internationale Banken wie JPMorgan Chase, UBS und Citigroup unterstützen die Entwicklungspläne beider Städte.
• Hongkong profitiert von der Nähe zu Festlandchina, dem weltweit größten Goldverbraucher, sowie von einer Lieferkette, die Raffinerien, Hersteller und Logistikdienstleister verbindet.
• Singapur verfügt derzeit über deutlich größere private Tresorkapazitäten und lagert in streng gesicherten Einrichtungen mindestens 2.200 Tonnen Gold.
• Branchenanalysten erwarten, dass sich Hongkong auf Handel und Raffination spezialisiert, während Singapur die Verwahrung und Lagerung in den Mittelpunkt stellt.
• Beide Städte wollen die weltweite Abhängigkeit von London als führendem Zentrum für die Preisbildung und Abwicklung im Goldbarrenhandel verringern.