Taiwans Aktien steigen nach zehnter Intervention des Stabilitätsfonds um mehr als 2.600 Punkte

TAIEX erobert Marke von 42.000 Punkten zurück, Technologieaktien erholen sich

Der taiwanische Leitindex stieg am 9. November 2026 im Tagesverlauf auf bis zu 42.349 Punkte. Nach der Genehmigung des zehnten Markteingriffs durch den Nationalen Stabilitätsfonds legte er während des Handels um rund 2.648 Punkte zu. TSMC stieg um 155 NT$ auf 2.290 NT$, während sich die Käufe auf Chiphersteller, Leiterplattenhersteller, Speicherzulieferer und Finanzunternehmen ausweiteten.

Der Erholung waren eine Krisensitzung des Fondsausschusses am 6. November und eine Erholung der US-Halbleiteraktien an jenem Freitag vorausgegangen. Taiwans Finanzaufsicht verschärfte zudem die Regeln für Leerverkäufe und gab Anlegern damit einen weiteren Anlass, ihre Positionen nach einem heftigen Ausverkauf neu zu bewerten.

Der TAIEX eröffnete bei 40.347,28 Punkten und lag damit 645,64 Punkte über dem Schlusskurs vom Freitag von 39.701,64 Punkten. Anschließend stieg er über 41.000 und 42.000 Punkte. Sein Tageshöchststand entsprach einem Plus von rund 6,67 Prozent. Gegen 10.45 Uhr stand der Index bei etwa 42.056 Punkten und lag damit weiterhin rund 2.354 Punkte im Plus.

Der Anstieg des Index und der Zuwachs von 155 NT$ bei TSMC wurden als jeweils zweitgrößter Punktgewinn beziehungsweise größter Kursgewinn in Dollar beschrieben. Beide Werte wurden während des Handels erfasst. Der Schlussstand des Index, der endgültige Wechselkurs und die Höhe der tatsächlichen Käufe des Stabilitätsfonds lagen noch nicht vor.

Die Rally machte einen Teil der Verluste aus dem Einbruch der Vorwoche wett. Gleichzeitig schwächte sich der Taiwan-Dollar in Richtung 33 NT$ je US-Dollar ab. Das zeigte, dass die Nachfrage nach Fremdwährungen trotz der Erholung der Aktienkurse anhielt.

Wie aus dem Ausverkauf eine Erholung wurde

Am 9. November kam es zu einer deutlichen Trendwende gegenüber Freitag. Damals war der TAIEX zwischenzeitlich um bis zu 3.737,67 Punkte gefallen, bevor er einen Teil der Verluste wettmachte und mit einem Minus von 1.873,08 Punkten schloss. Das Handelsvolumen erreichte an diesem Tag 1,24 Billionen NT$.

Die wichtigsten Entwicklungen ereigneten sich an folgenden Tagen:

• Oktober: Ausländische Anleger verkauften per saldo taiwanische Aktien im Wert von 994,316 Milliarden NT$.
• 2. bis 6. November: Der detaillierte Wochenbericht bezifferte den Rückgang des TAIEX auf 5.510,19 Punkte beziehungsweise 12,19 Prozent. Damit verzeichnete der Index den vierten Wochenverlust in Folge.
• 6. November: Der Stabilitätsfonds hielt seine 131. außerordentliche Ausschusssitzung ab und genehmigte eine zehnte Intervention.
• 6. November in den USA: Der Philadelphia Semiconductor Index stieg um 4,21 Prozent, die amerikanischen Hinterlegungsscheine von TSMC legten um 6,33 Prozent zu.
• 9. November: Taiwans Index eröffnete über 40.000 Punkten und stieg anschließend auf 42.349 Punkte.

Der detailliert ausgewiesene Wochenverlust von 5.510,19 Punkten war geringer als der in einer anderen Markteinschätzung genannte Rückgang von mehr als 6.000 Punkten. Auf Grundlage der detaillierten Zahlen machte der Tageshöchststand am Montag rund 48 Prozent der in der Vorwoche verlorenen Punkte wett.

Taiwan hatte bereits am 30. Oktober einen Ausverkauf erlebt, als sich Sorgen über die Erträge von US-Technologieunternehmen auf Chiphersteller und Ausrüster ausweiteten. Am Montag richteten sich die Käufe wieder auf viele dieser Unternehmen, darunter Zulieferer von Stromversorgungssystemen, Kühlanlagen und Leiterplatten für die Infrastruktur künstlicher Intelligenz.

Was die Genehmigung von 500 Milliarden NT$ bedeutet

Für die jüngste Intervention des Nationalen Stabilitätsfonds gilt eine Obergrenze von 500 Milliarden NT$. Der Ausschuss ermächtigte den geschäftsführenden Sekretär, abhängig von der Marktlage Mittel einzusetzen, nachdem umfangreiche Kapitalabzüge ausländischer Anleger das Vertrauen gefährdet hatten.

Die Obergrenze legt die maximal für Stützungsmaßnahmen verfügbaren Mittel fest. Die tatsächlichen Käufe hängen von den während der Intervention getroffenen Entscheidungen ab; einzelne Aktiengeschäfte werden nicht in Echtzeit offengelegt.

Die Maßnahme der Regierung folgte auf eine frühere Debatte über Interventionen, in der Anleger darüber diskutierten, ob der TAIEX auf 33.000 Punkte fallen könnte. Die Regeln des Fonds sehen keinen automatischen Indexstand für Käufe vor. Der Ausschuss prüft, ob bedeutende Ereignisse und Kapitalbewegungen die Marktordnung, das Vertrauen oder die nationale Stabilität gefährden.

Zu den am 9. November in Kraft getretenen Maßnahmen der Finanzaufsicht gehörten eine niedrigere Obergrenze für Wertpapierleihe bei Leerverkäufen und höhere Sicherheitsleistungen für Leerverkäufe. Leerverkäufer leihen sich Aktien und verkaufen sie in der Hoffnung, sie später zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen. Höhere Sicherheitsleistungen und eine eingeschränkte Verfügbarkeit der Aktien verteuern diese Strategie oder erschweren ihre Umsetzung.

In einer früheren Mitteilung vom 6. April 2025 hatte die Finanzaufsicht drei befristete Stabilisierungsmaßnahmen festgelegt, die vom 7. bis zum 11. April 2025 galten. Die tägliche Obergrenze für Verkaufsaufträge mit geliehenen Wertpapieren im Tagesverlauf wurde von 30 auf 3 Prozent des durchschnittlichen täglichen Handelsvolumens des jeweiligen Wertpapiers in den vorangegangenen 30 Handelstagen gesenkt. Die Mindest-Sicherheitsleistung für Leerverkäufe von Wertpapieren, die an der Hauptbörse und der Taipei Exchange notiert sind, wurde von 90 auf 130 Prozent angehoben. Mit Genehmigung eines Wertpapierfinanzierungsunternehmens oder Wertpapierhauses konnten Anleger außerdem andere liquide Sicherheiten mit einem objektiv und angemessen ermittelbaren Wert einsetzen, um Fehlbeträge bei Anzahlungen für Wertpapierkredite oder bei der Sicherheitsleistung für Leerverkäufe auszugleichen.

Die Mitteilung vom April nahm Verkäufe geliehener Wertpapiere aus, die Wertpapierhäuser zur Absicherung benötigten, wenn sie Put-Warrants oder börsengehandelte Schuldverschreibungen emittierten, an ihrem Geschäftssitz strukturierte Produkte anboten oder Aktienderivategeschäfte tätigten oder als Liquiditätsgeber für Anteilscheine fungierten. Ebenfalls ausgenommen waren Absicherungsgeschäfte von Futures-Händlern, die Market-Making für Aktienoptionen oder Aktienfutures betrieben, sowie Verkäufe geliehener Wertpapiere zur Quotierung oder Absicherung durch Wertpapierhäuser, die als Market Maker am Aktienmarkt tätig waren. Die Finanzaufsicht erklärte, sie werde die internationalen Finanzbedingungen und den heimischen Kapitalmarkt weiter beobachten und die Maßnahmen bei Bedarf anpassen.

Der Aktienanalyst Li Yung-nien nannte drei unmittelbare Gründe für die Rally: die Genehmigung des Fonds, die Stabilisierungsmaßnahmen der Finanzaufsicht und die Erholung der US-Technologieaktien am Freitag. Zusammengenommen veränderten sie die Handelsbedingungen nach mehreren Sitzungen mit starkem Verkaufsdruck.

TSMC führt eine breit angelegte Technologie-Rally an

TSMC eröffnete bei 2.210 NT$ und lag damit 75 NT$ beziehungsweise 3,51 Prozent über dem Schlusskurs vom Freitag von 2.135 NT$. Im weiteren Handelsverlauf stieg die Aktie auf 2.290 NT$, womit sich das Plus auf rund 7,26 Prozent erhöhte. Da das Unternehmen im TAIEX am höchsten gewichtet ist, wirkte sich seine Kursbewegung erheblich auf den Leitindex aus.

MediaTek, Delta Electronics, Yageo und Largan Precision erreichten im Tagesverlauf ihre obere Kursgrenze. In Taiwan ist die tägliche Kursbewegung einer Aktie in der Regel auf rund 10 Prozent begrenzt. Wird diese Grenze erreicht, haben die Käufer den höchsten für den Tag zulässigen Preis durchgesetzt.

Mehr als 1.658 Unternehmen an der Hauptbörse und der Taipei Exchange verzeichneten Kursgewinne. Gegen 10.45 Uhr lagen Elektronikaktien mehr als 6,5 Prozent im Plus, Finanzaktien hatten über 3 Prozent zugelegt und der Index der Taipei Exchange, an der viele kleinere Unternehmen notiert sind, lag rund 6 Prozent vorn.

Die Käufe erstreckten sich auf mehrere Fertigungsketten. Die Leiterplattenhersteller Gold Circuit Electronics und Topoint Technology erreichten ihre obere Kursgrenze, Compeq legte um mehr als 8 Prozent zu. Unimicron, Kinsus, Zhen Ding-KY und Nan Ya PCB gewannen zwischen mehr als 3 und 6 Prozent.

Auch Zulieferer von Halbleiterausrüstung und -materialien, darunter GlobalWafers und WIN Semiconductors, erreichten ihre obere Kursgrenze. Speicheraktien legten zu: Nanya Technology stieg um mehr als 9 Prozent, während Winbond, Powerchip Semiconductor Manufacturing und Phison ihre Tageshöchstgrenzen erreichten. Innolux erreichte seine obere Kursgrenze, der Displayhersteller AUO legte um mehr als 8 Prozent zu.

Kursgewinne bei US-Chipaktien geben Impuls aus dem Ausland

Der Anstieg des Philadelphia Semiconductor Index um 4,21 Prozent am 6. November war ein starkes Signal für Taiwans Technologiesektor vor der Börseneröffnung am Montag. Die amerikanischen Hinterlegungsscheine von TSMC, die im US-Handel Aktien des Unternehmens repräsentieren, stiegen um 22,34 US-Dollar auf 375,44 US-Dollar.

Auch andere US-Chiphersteller legten zu. AMD stieg um 11,04 Prozent, Micron gewann 5,12 Prozent und Nvidia legte 2,78 Prozent zu. Der Nasdaq Composite stieg um 1,09 Prozent, der S&P 500 gewann 0,31 Prozent.

Der Dow Jones Industrial Average entwickelte sich entgegengesetzt und verlor 237,33 Punkte beziehungsweise 0,46 Prozent. Die stärkste Unterstützung für Taiwan kam daher aus den Technologie- und Halbleiterbereichen des US-Markts und nicht von einem einheitlichen Anstieg aller wichtigen Indizes.

Der japanische Aktienmarkt legte am Montag im Handelsverlauf um mehr als 3 Prozent zu, südkoreanische Aktien stiegen um mehr als 1 Prozent. Diese regionalen Gewinne verstärkten die Erholung in Taiwan, wo viele börsennotierte Hersteller auf die internationale Nachfrage nach Chips und Computerausrüstung angewiesen sind.

Taiwan hatte während der Rally am 28. Oktober bereits einen ähnlichen Kaufansturm erlebt. Damals schloss der TAIEX bei 47.035,58 Punkten. Der Tageshöchststand am Montag von 42.349 Punkten lag noch rund 10 Prozent unter diesem Schlusskurs. Das verdeutlicht das Ausmaß des Rückgangs vor der jüngsten Erholung.

Warum der Taiwan-Dollar trotz steigender Aktienkurse schwächer wurde

Der Taiwan-Dollar eröffnete bei 32,8 NT$ je US-Dollar und schwächte sich bis auf 32,937 NT$ ab, bevor er sich wieder in Richtung 32,8 NT$ erholte. Auf seinem Tiefstand hatte die Währung während der Sitzung mehr als 0,16 NT$ gegenüber dem US-Dollar verloren. Später verringerte sich die Abwertung auf weniger als 0,10 NT$.

Ein höherer Wert dieses Wechselkurses bedeutet, dass mehr Taiwan-Dollar benötigt werden, um einen US-Dollar zu kaufen. Für Anleger, die Kapital ins Ausland transferieren, hängen der Verkauf taiwanischer Aktien und die Umwandlung der Erlöse in US-Dollar zusammen, können aber zu unterschiedlichen Zeitpunkten erfolgen.

Ausländische Anleger hatten in der ersten Handelswoche im November Aktien im Wert von rund 524,4 Milliarden NT$ verkauft. Die Nachfrage nach Überweisungen dieser Erlöse ins Ausland hielt am Montag teilweise an und belastete die Währung, während sich die heimischen Aktien erholten.

Exporteure wirkten dem entgegen, indem sie ihre Fremdwährungseinnahmen in Taiwan-Dollar umtauschten. Das Verhältnis zwischen solchen Umtauschgeschäften und Kapitalabzügen ins Ausland trug dazu bei, den Wechselkurs im Tagesverlauf zu bestimmen.

Die ausländischen Verkäufe im Oktober in Höhe von 994,316 Milliarden NT$ und die Verkäufe von Anfang November in Höhe von 524,4 Milliarden NT$ summierten sich auf rund 1,52 Billionen NT$. Damit die Erholung nachhaltig wird, beobachteten Anleger, ob ausländische Investoren ihre Verkäufe verringern oder wieder mit Käufen beginnen würden und so den damit verbundenen Druck, Kapital ins Ausland zu transferieren, mindern könnten.

Fremdfinanzierte Positionen bleiben ein Belastungsfaktor

Der Einbruch am Freitag zwang Anleger dazu, Positionen, die mit geliehenem Geld finanziert waren, rasch abzubauen. Die Wertpapierkreditbestände an der Hauptbörse und der Taipei Exchange sanken an einem Tag um 56,418 Milliarden NT$. Auf die Hauptbörse entfielen davon 42,356 Milliarden NT$. Das entspricht dem von Uni-President Securities genannten Rückgang von rund 42,3 Milliarden NT$.

Bei der Wertpapierkreditfinanzierung kaufen Anleger Aktien teilweise mit Krediten. Fallen die Aktienkurse, schrumpft der eigene finanzielle Puffer des Anlegers. Der Broker kann zusätzliche Sicherheiten verlangen. Wer sie nicht stellen kann, muss möglicherweise verkaufen.

Die Aufrechterhaltungsquote, die das Verhältnis der Sicherheiten zu den Krediten misst, lag ohne börsengehandelte Fonds bei etwa 131 Prozent und an der Taipei Exchange bei 123 Prozent. Niedrigere Quoten lassen Anlegern weniger Spielraum, um einen weiteren Rückgang abzufedern.

Ausländische Anleger hielten zudem Netto-Leerverkaufspositionen von rund 100.000 Index-Futures-Kontrakten auf Taiwan. Futures sind Vereinbarungen, deren Wert an einen Index gekoppelt ist. Eine Netto-Leerverkaufsposition profitiert im Allgemeinen von einem Rückgang oder schützt andere Anlagen vor Verlusten.

Uni-President Securities rechnete damit, dass der Handel schwanken würde, während der Markt nahe dem Jahresdurchschnitt einen Boden zu finden versuchte. Ein gleitender Durchschnitt glättet Kursbewegungen über einen festgelegten Zeitraum. Die Montagsrally ließ den TAIEX zudem über seinen Fünf-Tage-Durchschnitt von rund 41.921 Punkten steigen, einem deutlich kürzeren Maß für den jüngsten Trend.

KI-Aufträge und politische Unsicherheit wirken in unterschiedliche Richtungen

Lin Wei-chih, geschäftsführender Vizepräsident des Zhi-Pu Industry Trend Research Institute, führte den vorangegangenen Rückgang auf mehrere Belastungsfaktoren zurück, darunter hohe Zinsen, erhöhte Inflation und Energiekosten sowie den Abbau kreditfinanzierter Positionen durch Investmentfonds.

Anleger bewerteten zudem angesichts der politischen Aufmerksamkeit für Stromversorgung und Umweltauflagen Kosten und Tempo des Ausbaus von US-Rechenzentren neu. Rechenzentren benötigen große Mengen an Strom, Wasser und Kühlung. Änderungen der entsprechenden Anforderungen wirken sich daher auf Baukosten und erwartete Renditen aus.

Die Branchenanalyse nannte 17,1 Gigawatt an US-Projekten im Bau und 52,4 Gigawatt an fest zugesagten Vorhaben. Zusammen ergibt das 69,5 Gigawatt. Der Analyse zufolge könnte diese Projektpipeline taiwanische Hersteller bis 2027 mit Aufträgen versorgen. Gigawatt messen die Leistungskapazität und geben damit einen Anhaltspunkt für den Umfang der geplanten Recheninfrastruktur.

Lins Einschätzung verwies außerdem auf die Nachfrage nach effizienterer Ausrüstung, da Bau- und Stromkosten steigen. Delta Electronics liefert Stromversorgungs- und Kühlsysteme, TSMC fertigt moderne Chips und MediaTek ist im Markt für kundenspezifische Chipdesigns tätig.

Diesen Auftragserwartungen stehen anhaltende Sorgen über die Rentabilität der Ausgaben, die US-Politik und die Finanzierungskosten gegenüber. Das erklärt mit, warum dieselben Unternehmen nach einem starken Kursrückgang Käufer anziehen können, ihre Aktienkurse aber weiterhin empfindlich auf Veränderungen der internationalen Erwartungen reagieren.

Frühere Interventionen erklären die Aufmerksamkeit für große Aktienwerte

Bei der achten Intervention des Stabilitätsfonds, die vom 13. Juli 2022 bis zum 13. April 2023 dauerte, wurden 54,508 Milliarden NT$ eingesetzt und ein Nettogewinn von 11,296 Milliarden NT$ erzielt. Bei der neunten Intervention vom 9. April 2025 bis zum 12. Januar 2026 wurden 12,25 Milliarden NT$ eingesetzt; der Nettogewinn betrug 9,932 Milliarden NT$. Das entspricht einer Rendite von rund 81,08 Prozent.

TSMC trug einschließlich Dividenden 9,078 Milliarden NT$ zu den Gewinnen der achten Intervention und 7,772 Milliarden NT$ zu den Gewinnen der neunten bei. Beide Interventionen hatten acht Beteiligungen gemeinsam: TSMC, Hon Hai, Formosa Plastics, Delta Electronics, Quanta Computer, MediaTek, Fubon Financial Holding und ASE Technology Holding.

Diese Vorgeschichte erklärt, warum Anleger nach der jüngsten Genehmigung große Unternehmen besonders aufmerksam verfolgten. Li Yung-nien warnte davor, einer bereits stark gestiegenen Rally hinterherzulaufen, und empfahl Anlegern, die ein breites Marktengagement anstrebten, schrittweise Käufe eines breit aufgestellten Fonds wie Yuanta Taiwan 50.

Für den weiteren Verlauf des Handels am Montag nannte Li die Auslandsmärkte, den Taiwan-Dollar und die Frage, ob große Technologieaktien ihre Gewinne halten können, als wichtige Indikatoren. Entscheidend war, ob die Käufe nach dem anfänglichen starken Anstieg anhalten würden, während Kapitalabzüge aus dem Ausland und fremdfinanzierte Positionen den Handel weiterhin beeinflussten.

Wichtige Punkte

• Der TAIEX erreichte im Handel am 9. November 42.349 Punkte und lag damit rund 2.648 Punkte über dem Schlusskurs vom Freitag.
• Der Nationale Stabilitätsfonds genehmigte eine zehnte Intervention mit einer Obergrenze von 500 Milliarden NT$.
• TSMC stieg um 155 NT$ auf 2.290 NT$, während sich die Gewinne auf Technologie-, Finanz- und kleinere Unternehmen ausweiteten.
• Der Taiwan-Dollar schwächte sich auf bis zu 32,937 NT$ je US-Dollar ab, bevor er einen Teil seiner Verluste wettmachte.
• Kapitalabzüge aus dem Ausland, die Höhe der Kreditfinanzierung und die internationalen Technologiemärkte blieben für die Erholung entscheidend.
• Der Tageshöchststand am Montag machte rund 48 Prozent des Rückgangs von 5.510,19 Punkten in der Vorwoche wett.