Zwei Chiphersteller machen fast drei Viertel der Nettoverkäufe ausländischer Anleger aus
Ausländische Anleger verkauften vom 2. bis 6. November 2026 rund 7,6 Billionen Won mehr an Samsung-Electronics- und SK-hynix-Aktien, als sie kauften. Damit entfielen rund 73 % ihrer Nettoverkäufe am südkoreanischen KOSPI in diesen fünf Handelstagen auf nur zwei Unternehmen. Samsung verlor im Wochenverlauf 16,13 %, SK hynix 20,17 %.
Inhalt
- Zwei Chiphersteller machen fast drei Viertel der Nettoverkäufe ausländischer Anleger aus
- Wie stark fielen Aktienkurse und ausländische Beteiligungen?
- Inländische Käufer sprangen ein, als sich ausländische Anleger zurückzogen
- Nach dem Kurssturz am 6. November wurde der Handel ausgesetzt
- Der Rückzug hatte sich über Monate aufgebaut
- Warum Sorgen um den Bau von KI-Rechenzentren südkoreanische Chipaktien belasteten
- Vorangegangene Kursgewinne erhöhten ebenfalls den Verkaufsdruck
- Niedrigere Bewertungen spalten Analysten bei der Frage nach dem nächsten Schritt
- Die wichtigsten Punkte
Den Zahlen von Korea Exchange und Koscom Check zufolge beliefen sich die Nettoverkäufe ausländischer Anleger am Hauptmarkt während dieser fünf Handelstage insgesamt auf rund 10,4 Billionen Won. Eine detaillierte Handelstabelle auf Grundlage von Daten der Korea Exchange weist Nettoverkäufe von SK hynix im Wert von 5,45936 Billionen Won und von Samsung Electronics im Wert von 2,20784 Billionen Won aus, zusammen 7,6672 Billionen Won.
Die Beträge sind in südkoreanischen Won angegeben. Die gerundete Summe beträgt 7,6 Billionen Won, nicht 7,6 Milliarden US-Dollar. Von Nettoverkäufen spricht man, wenn der Wert der verkauften Aktien den der gekauften Aktien um diesen Betrag übersteigt.
Der Rückzug drückte den Anteil ausländischer Anleger an Samsung auf den niedrigsten Stand seit Juli 2009 und den an SK hynix auf den niedrigsten Stand seit November 2021. Inländische Privatanleger und institutionelle Anleger kauften beträchtliche Mengen beider Aktien und übernahmen damit die Gegenseite in einem Markt, in dem die Einschätzungen zu den Ausgaben für künstliche Intelligenz und den Bewertungen von Chipunternehmen zunehmend auseinandergingen.
Der unmittelbare Verkaufsdruck entstand, weil Anleger nach den US-Zwischenwahlen eine Verschärfung der Vorschriften für KI-Rechenzentren befürchteten. Der längere Rückzug aus südkoreanischen Halbleiteraktien hatte jedoch bereits eingesetzt, bevor sich die Sorgen im Zusammenhang mit der Wahl verstärkten.
Wie stark fielen Aktienkurse und ausländische Beteiligungen?
Samsung schloss am 6. November bei 188.700 Won und damit 36.300 Won unter dem Schlusskurs vom 30. Oktober von 225.000 Won. SK hynix fiel von 1.418.000 Won auf 1.132.000 Won und verlor je Aktie 286.000 Won. Der prozentuale Wochenverlust lag damit rund vier Prozentpunkte über dem von Samsung.
Von der Korea Exchange zitierte Zahlen für den 6. November beziffern den Anteil ausländischer Anleger an Samsung auf 45,95 %, den niedrigsten Stand seit dem 7. Juli 2009, als die Quote bei 45,83 % lag. Für den 6. November wurde auch ein Wert von 45,59 % veröffentlicht. Die wiederholt zitierte Angabe der Börse von 45,95 % entspricht gegenüber den 46,69 % im Juli einem Rückgang um 0,74 Prozentpunkte.
Der Anteil ausländischer Anleger an SK hynix sank auf 48,27 %, den niedrigsten Stand seit dem 22. November 2021, als er 47,97 % betragen hatte. Am 2. Oktober hatte die Quote noch bei 49,76 % gelegen. Damit sank der ausländische Anteil innerhalb von gut einem Monat um weitere 1,49 Prozentpunkte.
Eugene Investment & Securities bezifferte den ausländischen Anteil am südkoreanischen Halbleitersektor am 5. November auf 46,6 %, den niedrigsten Stand seit 2013. Das waren 8,4 Prozentpunkte weniger als der Höchstwert von 55 % im Juli 2024. Der Rückzug ging somit über die letzte Woche und die beiden größten Unternehmen hinaus.
Inländische Käufer sprangen ein, als sich ausländische Anleger zurückzogen
Privatanleger kauften im Wochenverlauf netto SK-hynix-Aktien im Wert von 2,2 Billionen Won und Samsung-Aktien im Wert von 1,9 Billionen Won. Zusammen kamen sie auf Käufe im Wert von rund 4,1 Billionen Won, etwa 54 % der gerundeten Nettoverkäufe ausländischer Anleger von 7,6 Billionen Won.
Institutionelle Anleger kauften weitere SK-hynix-Aktien im Wert von 1,4 Billionen Won und Samsung-Aktien im Wert von 261 Milliarden Won. Privatanleger und institutionelle Anleger zusammen verzeichneten bei den beiden Aktien Nettokäufe im Wert von rund 5,761 Billionen Won.
Die Kaufbereitschaft unterschied sich zwischen den beiden Unternehmen deutlich. Die Nettokäufe von Samsung-Aktien durch Privatanleger und institutionelle Anleger beliefen sich auf insgesamt rund 2,161 Billionen Won und lagen damit nahe an den Verkäufen ausländischer Anleger von rund 2,2 Billionen Won. Ihre gemeinsamen Käufe von SK-hynix-Aktien im Wert von 3,6 Billionen Won blieben dagegen unter den Verkäufen ausländischer Anleger von rund 5,4 Billionen Won.
Die inländischen Käufe hielten an, obwohl die Kurse fielen. Für Privatanleger, die im Wochenverlauf Aktien zukauften, bedeutete das zunächst ein größeres Engagement in Unternehmen, deren Börsenkurse rasch nachgaben. Mit dem Umfang ihrer Käufe wurden inländische Anleger zu einem entscheidenden Faktor dafür, ob der Markt weitere Verkäufe aus dem Ausland verkraften konnte.
Nach dem Kurssturz am 6. November wurde der Handel ausgesetzt
Der KOSPI fiel kurz nach Handelsbeginn am 6. November auf 4.911,28 Punkte und damit während einer Handelssitzung erstmals seit neun Monaten unter die Marke von 5.000 Punkten. Am Tiefststand lag der Index 8,78 % unter dem Schlusskurs des Vortags.
Gegen 9.03 Uhr wurde eine Circuit-Breaker-Stufe ausgelöst und der Handel für 20 Minuten ausgesetzt. Ein Circuit Breaker unterbricht den Markt bei einem extremen Kursrückgang vorübergehend. Nach Wiederaufnahme des Handels wurde um 9.34 Uhr ein „Sell Sidecar“ aktiviert, der bestimmte automatisierte, mit dem Futures-Handel verknüpfte Aufträge vorübergehend beschränkte.
Der Index machte einen Teil seiner Verluste wett und schloss bei 5.059,69 Punkten. Veröffentlichte Zahlen bezifferten den Rückgang zum Handelsschluss auf 6,02 % beziehungsweise 5,99 %. Am kleineren KOSDAQ sank der Index um 5,03 % auf 644,27 Punkte.
Ausländische Anleger verkauften an diesem Tag KOSPI-Aktien netto im Wert von rund 2,769 Billionen Won und setzten damit ihre Verkaufsserie den sechsten Handelstag in Folge fort. Institutionelle Anleger kauften Aktien im Wert von 1,7041 Billionen Won, Privatanleger im Wert von 601 Milliarden Won. Die Breite des Marktrückgangs zeigte, wie weit sich der Verkaufsdruck ausgebreitet hatte: 760 KOSPI-Aktien verloren, 131 legten zu.
Die Aufschlüsselung des Handels am 6. November weist Nettoverkäufe ausländischer Anleger von SK-hynix-Aktien im Wert von 1,9205 Billionen Won und von Samsung-Aktien im Wert von 129,8 Milliarden Won aus. Eine andere veröffentlichte Berechnung bezifferte die Werte auf 1,8227 Billionen Won beziehungsweise 94,8 Milliarden Won. Beide Zahlenreihen zeigen, dass SK hynix an diesem Tag den Großteil der ausländischen Verkäufe der beiden Unternehmen trug.
Der Rückzug hatte sich über Monate aufgebaut
Zahlen der Korea Exchange zeigen, dass dem Ausverkauf im November ein erheblicher Rückzug im September und Oktober vorausging. Vom 1. September bis zum 2. Oktober verkauften ausländische Anleger am KOSPI netto Aktien im Wert von 20,305 Billionen Won, einschließlich Transaktionen im nachbörslichen Handel, der am 15. September eingeführt wurde. An nur sieben der 22 Handelstage in diesem Zeitraum waren sie Nettokäufer.
Auf SK hynix entfielen 12,009 Billionen Won dieser Verkäufe, auf Samsung 5,186 Billionen Won. Zusammen machten die beiden Unternehmen mit 17,195 Billionen Won rund 85 % der Nettoverkäufe ausländischer Anleger in diesem Zeitraum aus. Das war ein noch größerer Anteil als die rund 73 % vom 2. bis 6. November.
- 1. September bis 2. Oktober: Die Nettoverkäufe ausländischer Anleger am KOSPI erreichten 20,305 Billionen Won.
- Oktober: Die Nettoverkäufe ausländischer Anleger beliefen sich am KOSPI auf insgesamt 18,6756 Billionen Won und an KOSPI und KOSDAQ zusammen auf rund 19,5423 Billionen Won.
- 2. bis 5. November: Ausländische Anleger verkauften am KOSPI netto Aktien im Wert von 7,7741 Billionen Won.
- 2. bis 6. November: Die Nettoverkäufe ausländischer Anleger am KOSPI erreichten rund 10,4 Billionen Won, angeführt von Samsung und SK hynix.
Über beide Märkte hinweg stiegen die durchschnittlichen täglichen Nettoverkäufe ausländischer Anleger von rund 977,1 Milliarden Won im Oktober auf 1,988 Billionen Won in den ersten vier Handelstagen im November, ein Plus von 103,5 %. Die Beschleunigung konzentrierte sich auf den Hauptmarkt und nicht auf den KOSDAQ.
Vom 1. Oktober bis zum 6. November verkauften ausländische Anleger zusammen SK-hynix- und Samsung-Aktien im Wert von 19,8655 Billionen Won: SK hynix im Wert von 13,9222 Billionen Won und Samsung im Wert von 5,9433 Billionen Won. Diese sich überschneidenden Handelszeiträume zeigen einen anhaltenden Rückzug, der sich Anfang November beschleunigte.
Warum Sorgen um den Bau von KI-Rechenzentren südkoreanische Chipaktien belasteten
Die Ergebnisse der US-Wahlen verstärkten die Sorge, strengere Vorschriften könnten den Bau von Rechenzentren verlangsamen. In diesen Einrichtungen stehen die Computer, mit denen KI-Systeme trainiert und betrieben werden. Samsung und SK hynix liefern Speicherchips für die Recheninfrastruktur. Die Erwartungen an solche Projekte sind daher für ihre Absatzperspektiven wichtig.
Mirae Asset Securities zufolge waren bei 28 % der Rechenzentrumskapazitäten bereits Verzögerungen von mindestens 90 Tagen aufgetreten. Das Unternehmen verwies zudem auf einen Anstieg der Prämie für Kreditausfallversicherungen von CoreWeave um 167 Basispunkte nach den Zwischenwahlen. Ein Credit Default Swap bietet Schutz vor dem Ausfall eines Schuldners; eine höhere Prämie bedeutet, dass dieser Schutz teurer geworden ist.
Anleger reagierten außerdem auf Sorgen über die Finanzierung der KI-Infrastruktur und darauf, dass Microsoft sein Neocloud-Projekt neu bewertete. Der Nasdaq Composite verlor in der US-Handelssitzung vor dem Kurssturz in Südkorea am 6. November 5,52 %, der Philadelphia Semiconductor Index 12,25 %.
Kim Seong-geun und Kim Seok-hwan, Analysten bei Mirae Asset Securities, führten die Schwankungen auf eine Neubewertung der Erwartungen an KI-Investitionen, den Abbau kreditfinanzierter Positionen durch Hedgefonds sowie Verkäufe durch gehebelte börsengehandelte Fonds und Commodity Trading Advisors zurück. Solche Anlagestrategien können bei fallenden Märkten einen Abbau von Positionen erfordern und so in einer ohnehin schwachen Handelssitzung zusätzliche Verkaufsaufträge auslösen.
Der Analyst Kim Seon-woo von Meritz Securities schätzte die aktuelle Lage bei den Chipbestellungen weniger pessimistisch ein. Nach Gesprächen mit den Vertriebsnetzen von Samsung, SK hynix und Micron in Amerika berichtete er über die Ergebnisse dieser Gespräche.
Es gibt keine Anzeichen für unmittelbare Veränderungen der Nachfrage.
Vorangegangene Kursgewinne erhöhten ebenfalls den Verkaufsdruck
Auch während des vorangegangenen Aufschwungs in Südkorea hatten ausländische Anleger verkauft. Goldman Sachs schätzte die Nettoabflüsse ausländischer Anleger aus dem KOSPI bis Ende Mai auf rund 62 Milliarden US-Dollar. Nick Wilcox, ein Geschäftsführer der Man Group, bezifferte die Zuflüsse inländischer Privatanleger während der bis zu dem damals besprochenen Zeitraum laufenden Handelsperiode des Jahres auf 70 Milliarden US-Dollar.
Chetan Seth, Aktienstratege für den asiatisch-pazifischen Raum bei Nomura, sprach von Verkaufsdruck, weil Anleger ihre Positionen reduzieren mussten.
Im Wesentlichen sehen wir hier erzwungene Verkäufe durch unsere Anleger und Kunden.
Wilcox verwies auf den zunehmenden Anteil Südkoreas an den Schwellenländer-Benchmarks und auf die Begrenzungen dafür, wie stark aktive Fonds einzelne Aktien gewichten dürfen. Steigt eine Aktie rasch, kann sie einen größeren Anteil des Portfolios ausmachen, als die Regeln eines Fonds erlauben. Fondsmanager müssen dann möglicherweise einen Teil ihrer Position verkaufen, um die Gewichtung wieder unter die Obergrenze zu bringen.
Der Optimismus zuvor war erheblich: Goldman hob sein KOSPI-Kursziel für die folgenden zwölf Monate auf 12.000 Punkte an und prognostizierte damals weitere Kursgewinne von 37 %. Im November drehte sich die Debatte darum, ob niedrigere Aktienkurse eine Kaufgelegenheit boten oder der Verkaufsdruck weiter dominieren würde.
Ausländische Anleger kauften weiterhin ausgewählte südkoreanische Unternehmen. Die Handelstabelle für den Zeitraum vom 2. bis 6. November weist Nettokäufe von NAVER im Wert von 119,15 Milliarden Won und von Daeduck Electronics im Wert von 85,4 Milliarden Won aus. Eugene Investment & Securities stellte außerdem einen steigenden Anteil ausländischer Anleger in den Bereichen Bau, Versicherungen, Schiffbau und Einzelhandel fest, nachdem die Halbleiteraktien Ende Juni ihren Höchststand erreicht hatten.
Niedrigere Bewertungen spalten Analysten bei der Frage nach dem nächsten Schritt
Seo Sang-young, Geschäftsführer von Mirae Asset Securities, sagte, das Kurs-Gewinn-Verhältnis des Marktes habe ungewöhnlich niedrige Werte erreicht.
Die Aktienkurse am KOSPI sind im Verhältnis zu den Unternehmensgewinnen auf historisch niedrig bewertetes Terrain vorgedrungen.
Meritz Securities berechnete, dass das Kurs-Buchwert-Verhältnis von Samsung auf Grundlage der für 2027 prognostizierten Ergebnisse im Tagesverlauf am 6. November zeitweise auf 1,13 gefallen war, während das von SK hynix 1,00 erreichte. Diese Kennzahl setzt den Börsenwert eines Unternehmens ins Verhältnis zu seinem bilanziellen Nettovermögen. Ein Wert von eins bedeutet, dass beide Werte anhand der in der Berechnung verwendeten Vermögensschätzung gleich hoch sind.
Park Jun-young, Analyst bei Hanwha Investment & Securities, sprach sich dafür aus, Samsung-Aktien schrittweise im Bereich von 170.000 bis 180.000 Won zu kaufen. Zugleich hielt er in einem Szenario mit niedrigerer Bewertung einen Rückgang auf 163.000 Won für möglich. Korea Investment & Securities nannte mögliche Unterstützungsmarken von 175.000 Won für Samsung und 1 Million Won für SK hynix.
Die Vorsicht richtete sich vor allem darauf, wie lange die Verkäufe anhalten könnten. Lee Kyung-soo, Forscher bei Hana Securities, sagte, frühere Phasen mit starken KOSPI-Verlusten und anhaltenden Verkäufen ausländischer Anleger deuteten darauf hin, dass eine dauerhafte Rückkehr zu Nettokäufen mindestens drei Monate dauern könnte. Als günstige Faktoren nannte er steigende Gewinnprognosen der Unternehmen und sinkende Risikoprämien für US-Unternehmensanleihen mit geringer Bonität.
Ko Young-min, Analyst bei Korea Investment & Securities, bezeichnete die Geschäftszahlen von CoreWeave am 11. November und die Ergebnisse von Nvidia am 18. November als nächste wichtige Prüfsteine für das Vertrauen in KI-Investitionen. Anleger warteten auf Aussagen der Unternehmen und Prognosen zu den Ausgaben; wie lange die Verkäufe anhalten würden, blieb ungewiss.
Die wichtigsten Punkte
- Ausländische Anleger verkauften vom 2. bis 6. November Samsung- und SK-hynix-Aktien im Wert von rund 7,6 Billionen Won, etwa 73 % der Nettoverkäufe ausländischer Anleger am KOSPI.
- Samsung verlor im Wochenverlauf 16,13 %, SK hynix 20,17 %.
- Privatanleger kauften Aktien der beiden Unternehmen im Wert von rund 4,1 Billionen Won, institutionelle Anleger im Wert von rund 1,661 Billionen Won.
- Der KOSPI fiel am 6. November bis auf 4.911,28 Punkte und löste damit eine Handelspause aus, bevor er bei 5.059,69 Punkten schloss.
- Beim Ausverkauf traf ein länger anhaltender Rückzug ausländischer Anleger auf Sorgen über den Bau von KI-Rechenzentren, deren Finanzierung und bestehende Anlagepositionen.
- Die für den 11. November angesetzten Ergebnisse von CoreWeave und die für den 18. November erwarteten Ergebnisse von Nvidia waren laut Analysten die nächsten wichtigen Prüfsteine.
