Ein Baht pro Token, Regeln für März 2027 geplant
Die Bank of Thailand plant, im März 2027 Regeln für einen Baht-Stablecoin bekannt zu geben. Vorgesehen sind eine vollständige Deckung durch Bankeinlagen, die Rücktauschbarkeit zu einem Baht pro Token innerhalb eines Geschäftstags und Identitätsprüfungen für Nutzer. Parallel zu diesem Rahmen für digitale Zahlungen will sie 2027 Anträge neuer Geldwechsler aussetzen und zugleich die Standards für bestehende Anbieter anheben.
Inhalt
- Ein Baht pro Token, Regeln für März 2027 geplant
- Was Inhaber erhalten und wie sie ihr Geld auszahlen lassen könnten
- Wenige Emittenten, konkurrierende Wallet-Dienste
- Verifizierte Wallets und Befugnisse gegen illegale Transaktionen
- Was der Token über gewöhnliche Überweisungen hinaus ermöglichen könnte
- Bestehende Tests bieten eine Erprobungsgrundlage
- Verschiedene Formen digitalen Geldes bieten unterschiedliche Rechte
- Geldwechsler müssen mit Pause und neuen Standards rechnen
- Diese Termine müssen Unternehmen und Nutzer beachten
- Die wichtigsten Punkte
Die Konsultation zum Stablecoin läuft vom 19. Oktober bis zum 17. November 2026, wie aus der offiziellen Konsultationsmitteilung der Zentralbank hervorgeht. Die ursprünglich bis zum 28. Oktober angesetzte Frist wurde von 10 auf 30 Tage verlängert. Die Rückmeldungen sollen in den Entwurf der Regeln einfließen, den die Bank anschließend einer weiteren öffentlichen Konsultation unterziehen will.
Der vorgeschlagene THB-Stablecoin soll von lizenzierten Unternehmen unter Aufsicht der Zentralbank ausgegeben werden. Sein Wert wäre im Verhältnis eins zu eins an den Baht gekoppelt. Die Bank erwägt, zunächst etwa zwei Emittenten zuzulassen, während für Wallet-Anbieter, die ihre Anforderungen erfüllen, keine zahlenmäßige Obergrenze vorgesehen ist.
Für alle, die ein Geldwechselgeschäft planen, ist der nächste praktische Stichtag der Zeitraum vom 1. bis zum 30. Dezember 2026. In dieser Zeit eingereichte Anträge können nach den geltenden Kriterien für Unternehmen geprüft werden, die 2027 den Betrieb aufnehmen wollen. Anträge nach den neuen Standards sollen ab 2028 möglich sein.
Die beiden Vorhaben decken unterschiedliche Bedürfnisse ab: die Schaffung eines regulierten Zahlungsmittels für digitale Transaktionen und strengere Kontrollen für lizenzierte Geldwechselgeschäfte. Beide übertragen identifizierbaren Unternehmen Verantwortung, die von den Aufsichtsbehörden kontrolliert werden können.
Was Inhaber erhalten und wie sie ihr Geld auszahlen lassen könnten
Ein Stablecoin ist ein digitaler Token, dessen Wert gegenüber einem Referenzwert stabil bleiben soll, in diesem Fall gegenüber dem thailändischen Baht. Nach dem Vorschlag müsste ein Emittent, der eine Milliarde Token ausgibt, eine Milliarde Baht als Deckung vorhalten. Die Reserven müssten für Rücktauschforderungen verfügbar bleiben und dürften nicht anderweitig verwendet werden.
Das anfängliche Reservemodell sieht eine vollständige Deckung von 100 Prozent durch Bankeinlagen bei mehreren Banken vor. Emittenten müssten täglich die Anzahl der Token und die zu ihrer Deckung gehaltenen Vermögenswerte offenlegen. Ein externer Prüfer müsste die Vorkehrungen mindestens einmal jährlich kontrollieren.
Inhaber hätten das Recht, Token innerhalb eines Geschäftstags beim Emittenten zu je einem Baht einzulösen. Emittenten dürften keine Zinsen oder Renditen an Inhaber zahlen. Das Produkt soll dazu dienen, Geld zu halten und zu übertragen. Der Rücktauschwert wäre festgelegt, statt eine Anlagerendite zu bieten.
Wer über einen Marktplatz für digitale Vermögenswerte verkauft, könnte einen Marktpreis erhalten, der vom Wert eines Baht abweicht. Wer den vorgeschlagenen festen Rücktauschwert erhalten möchte, müsste daher den Rücktauschweg des Emittenten nutzen und dürfte nicht davon ausgehen, dass jede Handelsplattform denselben Preis bietet.
Die vorgeschlagenen Kontrollen betreffen auch die Fähigkeit des Emittenten, den Betrieb in einer Krise aufrechtzuerhalten. Antragsteller müssten über ausreichende finanzielle Mittel verfügen, um mindestens sechs Monate ohne Einnahmen arbeiten zu können. Zudem wären Pläne für eine hohe Rücktauschnachfrage, technische Ausfälle, die Geschäftskontinuität und eine geordnete Schließung zum Schutz der Nutzer erforderlich.
Wenige Emittenten, konkurrierende Wallet-Dienste
Die Bank of Thailand schlägt vor, Unternehmen, die Token ausgeben und zurücknehmen, von Anbietern von Kunden-Wallets zu trennen. Ein Emittent würde das Token-Angebot, den Rücktausch und die Reserven verwalten. Ein Wallet-Anbieter würde Token für Kunden verwahren und Überweisungen, Zahlungen und Tauschdienste ermöglichen.
Die Zentralbank beschreibt dies als offene Marktstruktur. Qualifizierte Wallet-Unternehmen könnten um Kunden konkurrieren und dabei dasselbe regulierte Zahlungsmittel nutzen. So müsste nicht jedes Unternehmen eine eigene Coin und ein eigenes Reservensystem schaffen.
Die anfängliche Begrenzung der Emittentenzahl soll die Aufsicht überschaubar halten und verhindern, dass Nutzer und verfügbare Mittel auf zu viele Coins verteilt werden. Anträge auf Wallet-Lizenzen würden in mehreren Runden entgegengenommen, ohne Obergrenze für die Zahl erfolgreicher Antragsteller.
Wallet-Anbieter müssten die Token ihrer Kunden getrennt vom eigenen Vermögen verwahren und dürften diese nicht anderweitig nutzen. Außerdem müssten sie überprüfbare Transaktionsaufzeichnungen, Beschwerdeverfahren und Vorkehrungen zur Unterstützung von Kunden bei der Lösung von Problemen vorhalten.
Die vorgeschlagene Aufgabenteilung bietet Kunden zwei unterschiedliche Schutzmechanismen: Der Emittent ist für die Deckung des Tokens verantwortlich, das Wallet-Unternehmen für die sichere Verwahrung und Verwaltung der Bestände des Kunden.
Verifizierte Wallets und Befugnisse gegen illegale Transaktionen
Nutzer würden über Wallets auf das System zugreifen, bei denen ihre Identität geprüft wird. Überweisungen wären zwischen Wallets zulässig, die diese Prüfungen bestanden haben; Grundlage wäre eine genehmigte Liste zugelassener Wallets.
Die Betreiber müssten zudem Mechanismen vorhalten, um Token einzufrieren, zu beschlagnahmen oder zu vernichten, wenn illegale Aktivitäten festgestellt werden. Das Vernichten eines Tokens, häufig als „Burning“ bezeichnet, entfernt ihn aus dem Umlauf. So ließe sich gegen identifizierte Bestände vorgehen, statt jede Transaktion außerhalb der Kontrolle der Betreiber zu lassen.
Wallet-Anbieter müssten Aufzeichnungen führen, mit denen Transaktionen zurückverfolgt werden können. Außerdem dürften sie keine Verbindung zu ausländischen Handelsplattformen herstellen, die nicht der Aufsicht der thailändischen Wertpapier- und Börsenaufsicht SEC unterliegen.
Die Zentralbank gliedert ihren Ansatz in der Konsultation in drei Bereiche: den Umgang mit Risiken im Normalbetrieb und in Krisen; die Anbindung an bestehende Zahlungssysteme und andere Formen digitalen Geldes; sowie die Förderung von Diensten, die Kosten senken, Transaktionen beschleunigen oder nützliche neue Funktionen ermöglichen.
Diese Anforderungen knüpfen die Technologie an konkrete Pflichten. Ein Dienst müsste nachweisen, dass er Kundenvermögen schützen, Rücktauschforderungen erfüllen und Transaktionen überwachen kann und zugleich mit anderen zugelassenen Diensten zusammenarbeitet.
Was der Token über gewöhnliche Überweisungen hinaus ermöglichen könnte
Nach Angaben der Bank of Thailand verfügt Thailand mit PromptPay bereits über ein effizientes und kostengünstiges Zahlungssystem für den Einzelhandel. Der Vorschlag sieht für den Stablecoin eine ergänzende Rolle neben dieser Infrastruktur vor, insbesondere bei Transaktionen mit Vermögenswerten, die durch digitale Token abgebildet werden.
Als eine mögliche anfängliche Nutzung nennt die Bank einen Ort, an dem Händler digitaler Vermögenswerte Geld aufbewahren können, solange sie es noch nicht auf ein Bankkonto zurücküberweisen wollen. Weitere Möglichkeiten sind Zahlungen, Überweisungen zwischen Systemen und Transaktionen, die automatisch ausgeführt werden, sobald vereinbarte Bedingungen erfüllt sind.
Gouverneur Vitai Ratanakorn hat das Projekt als Vorhaben beschrieben, die grundlegende Infrastruktur für Geldbewegungen und den Abschluss von Transaktionen zu verbessern.
„Das vorrangige Ziel eines Baht-Stablecoins ist es, Thailands Finanzinfrastruktur zu stärken, indem die Effizienz der Zahlungs- und Abwicklungssysteme des Landes verbessert und zugleich die Transaktionskosten gesenkt werden“, sagte Vitai.
Der Vorschlag nennt drei nützliche technische Merkmale. Programmierbarkeit ermöglicht eine Zahlung, sobald eine festgelegte Bedingung erfüllt ist. Die ständige Verfügbarkeit erlaubt Token-Transaktionen rund um die Uhr. Bei einer atomaren Abwicklung erfolgen die Zahlung und die Lieferung eines digitalen Vermögenswerts gleichzeitig. Dadurch sinkt das Risiko, dass eine Partei zahlt, die andere aber nicht liefert.
Token-Überweisungen rund um die Uhr stünden der vorgeschlagenen Rücktauschfrist von einem Geschäftstag gegenüber. Kunden müssten diesen Unterschied berücksichtigen, wenn sie entscheiden, wie schnell sie Geld auf einem Bankkonto benötigen.
Vitai hatte zuvor eine Anfangsphase beschrieben, die auf die Abwicklung durch Finanzinstitute beschränkt wäre. Die spätere Konsultation skizziert eine breitere Struktur mit Kunden-Wallets und möglichen Anwendungen im Einzelhandel. Welche Aktivitäten zuerst freigegeben werden, hängt von den endgültigen Regeln und den Umsetzungsphasen ab.
Bestehende Tests bieten eine Erprobungsgrundlage
Der Stablecoin-Vorschlag baut auf dem 2024 gestarteten Programm der Bank of Thailand für programmierbare Zahlungen auf. Ein Rechtsüberblick von Baker McKenzie vom Januar 2026 hält fest, dass das Testprogramm am 24. Dezember 2025 ausgeweitet wurde. Seit diesem Datum werden Anträge entgegengenommen; eine Einreichungsfrist wurde nicht festgelegt.
Das ausgeweitete Programm lässt regulierte Finanzinstitute, Finanztechnologieunternehmen und andere zugelassene Organisationen teilnehmen. Die Testzeiträume werden individuell festgelegt und können die bisherige Höchstdauer von einem Jahr überschreiten.
Der Überblick beschreibt Schutzvorkehrungen, die in den Tests bereits gelten: Eine digitale Einheit muss einem Baht entsprechen; gleich hohe Reserven müssen auf einem separaten Konto bei einem lizenzierten Finanzinstitut liegen; diese Reserven dürfen nicht anderweitig verwendet werden; und Inhaber müssen ein Rücktauschrecht haben.
Acht Betreiber haben an dem Projekt teilgenommen; drei davon waren im April 2026 in eine zweite Testphase vorgerückt. Der Zahlungstest zur Tokenisierung von Vermögenswerten von TrueMoney läuft von Juni bis Dezember 2026. Bitkub Blockchain Technology testet von April 2026 bis März 2027 Treuhandzahlungen, Zahlungen mit tokenisierten Vermögenswerten und Verbindungen zwischen Blockchain-Systemen. Der Treuhandtest von Om Platform läuft von April bis Dezember 2026.
Bei einer Treuhandzahlung wird das Geld zurückgehalten, bis vereinbarte Bedingungen erfüllt sind. Bei einer digitalen Transaktion könnte es erst freigegeben werden, wenn der zugesagte Vermögenswert geliefert wurde. Die Tests bieten den Betreibern einen kontrollierten Rahmen, um diese Abläufe zu erproben, bevor sie Dienste breiter anbieten.
Verschiedene Formen digitalen Geldes bieten unterschiedliche Rechte
Die Konsultation der Zentralbank stellt THB-Stablecoins neben tokenisierte Einlagen und tokenisiertes elektronisches Geld. Alle können Distributed-Ledger-Technologie nutzen, ein System, bei dem Transaktionsaufzeichnungen in einem Netzwerk geteilt werden. Ihre rechtliche Ausgestaltung und die Pflichten ihrer Anbieter unterscheiden sich jedoch.
Eine tokenisierte Einlage bildet Geld ab, das als Bankeinlage gehalten wird; die Verpflichtungen der Bank gegenüber dem Einleger bleiben bestehen. Ein Stablecoin nach dem vorgeschlagenen Modell würde sich dagegen auf die Reserven und Rücktauschvorkehrungen eines lizenzierten Emittenten stützen. Die Wallets könnten von anderen Unternehmen bereitgestellt werden.
Laut dem Überblick von Baker McKenzie vom Januar gab es in Thailand zu diesem Zeitpunkt keine spezielle Regulierung für tokenisierte Einlagen. Die Kanzlei ging davon aus, dass bestehende Bankvorschriften gelten würden. Dazu gehört für anspruchsberechtigte Einlagen ein Schutz von bis zu einer Million Baht pro Einleger und Institut. Beim vorgeschlagenen Stablecoin zählen vollständige Reserven, Rücktauschrechte, Offenlegungspflichten und die Aufsicht über Emittenten und Wallets zu den zentralen Schutzvorkehrungen.
Thailands Vorhaben folgt regionalen Schritten hin zu regulierten Stablecoins. Hongkong erteilte am 10. April 2026 seine ersten beiden Emittentenlizenzen an HSBC und die Standard Chartered Bank (Hong Kong). Singapurs Rahmenwerk verlangt einen Rücktausch zum Nennwert innerhalb von fünf Geschäftstagen; in Thailand ist ein Geschäftstag vorgesehen. Diese Fristen beziehen sich jeweils auf den zulässigen Zeitraum für den Rücktausch.
Geldwechsler müssen mit Pause und neuen Standards rechnen
Pimphan Charoenkwan, stellvertretende Gouverneurin der Bank of Thailand für die Finanzmärkte, gab die Änderungen für Geldwechsler am 5. November 2026 bekannt. Die Bank will zunächst die Standards für bestehende lizenzierte Anbieter verbessern und 2027 vorübergehend keine Anträge neuer Unternehmen annehmen.
Ziel ist es, zu verhindern, dass Geldwechselgeschäfte illegale Aktivitäten unterstützen, und die betrieblichen Anforderungen an die Risiken des jeweiligen Unternehmens anzupassen. Einzelheiten zu den neuen Antragskriterien will die Bank bis Dezember 2026 veröffentlichen.
Antragsteller, die 2027 den Betrieb aufnehmen wollen, können ihre Anträge vom 1. bis zum 30. Dezember 2026 nach den geltenden Vorschriften einreichen. Sie müssen alle Unterlagen und Nachweise vorlegen, die im öffentlichen Antragsleitfaden verlangt werden, und diese bei der Zentrale der Zentralbank oder einer Regionalstelle einreichen.
Anträge nach dem überarbeiteten Rahmenwerk sollen ab 2028 wieder möglich sein. Die Antragsrunden sind zweimal jährlich, im März und im September, geplant. Die angekündigte Pause betrifft Anträge neuer Betreiber, während die Aufsicht über bestehende Unternehmen verschärft wird.
Die Zentralbank arbeitet separat mit der Wertpapier- und Börsenaufsicht SEC zusammen, um ungewöhnlich hohe USDT-Handelsvolumina in Thailand zu untersuchen. Das THB-Stablecoin-Projekt bezeichnet sie als Weiterentwicklung des Zahlungsverkehrs; die USDT-Untersuchung und die Reformen für Geldwechsler betreffen dagegen Fragen der Finanzaktivitäten und illegaler Geldströme.
Der Gouverneur beziffert die informelle Wirtschaft auf ein Volumen, das 48 Prozent des BIP entspricht. Darin enthalten seien Aktivitäten im Umfang von 35 Prozent des BIP, die bereits in den nationalen Wirtschaftsstatistiken erfasst würden, sowie graue Wirtschaftsaktivitäten von etwa 13 Prozent des BIP, die darin nicht enthalten seien. Diese Aufschlüsselung verdeutlicht die Breite der Sorgen der Bank: Die informelle Wirtschaft geht über den Teil hinaus, den sie als grau bezeichnet.
Diese Termine müssen Unternehmen und Nutzer beachten
Die nächsten Schritte verteilen sich auf zwei Regulierungsprogramme mit unterschiedlichen Fristen für Rückmeldungen zum Stablecoin und Anträge für Geldwechselgeschäfte. Die folgenden Angaben verwenden gregorianische Jahreszahlen; die thailändischen Jahre 2569, 2570 und 2571 entsprechen 2026, 2027 und 2028.
- 19. Oktober bis 17. November 2026: verlängerte öffentliche Konsultation zu den Regulierungsgrundsätzen für THB-Stablecoins.
- 1. bis 30. Dezember 2026: Anträge nach den geltenden Kriterien für Geldwechsler, die 2027 den Betrieb aufnehmen wollen.
- Bis Dezember 2026: geplante Veröffentlichung der neuen Antragskriterien für Geldwechsler.
- Im Laufe des Jahres 2027: vorübergehende Aussetzung der Anträge neuer Geldwechselgeschäfte.
- März 2027: angestrebter Termin der Zentralbank für die Bekanntgabe der Regeln für THB-Stablecoins.
- Ab 2028: Anträge für Geldwechsler nach den neuen Kriterien wieder möglich, mit Runden im März und September.
Die Stablecoin-Konsultation folgt auf Thailands Gesetz von 2019 zur Ausarbeitung von Rechtsvorschriften und zur Bewertung ihrer Ergebnisse. Nach Auswertung der Rückmeldungen zu den Grundsätzen plant die Bank eine weitere Konsultation zum Regelentwurf, bevor sie das Rahmenwerk abschließt.
Für potenzielle Emittenten und Wallet-Unternehmen konzentrieren sich die Vorbereitungen auf Reserven, Rücktauschsysteme, Kundenverifizierung und den Schutz von Vermögenswerten. Potenzielle Geldwechsler müssen kurzfristig entscheiden, ob sie im Dezember 2026 einen vollständigen Antrag einreichen oder ab 2028 unter dem neuen Rahmenwerk einen Einstieg anstreben.
Die wichtigsten Punkte
- Die Bank of Thailand strebt für März 2027 Regeln für THB-Stablecoins an.
- Der Vorschlag verlangt eine vollständige Deckung durch Bankeinlagen und den Rücktausch zu einem Baht pro Token innerhalb eines Geschäftstags.
- Die Zahl der Emittenten wäre zunächst begrenzt; qualifizierte Wallet-Anbieter könnten dagegen ohne zahlenmäßige Obergrenze Lizenzen erhalten.
- Wallets müssten Nutzer verifizieren, Kundenvermögen schützen und Transaktionsaufzeichnungen aufbewahren.
- Anträge neuer Geldwechselgeschäfte werden 2027 ausgesetzt. Nach den geltenden Vorschriften ist ein Antragszeitraum vom 1. bis zum 30. Dezember 2026 vorgesehen.
- Anträge nach den neuen Standards für Geldwechsler sollen ab 2028 im März und September möglich sein.
