Hongkong ermöglicht rund um die Uhr tokenisierte Abwicklungen, während Tests mit Stablecoins und Schuldtiteln Gestalt annehmen

Digitales Geld ist nicht mehr an Banköffnungszeiten gebunden

Hongkong hat sein EnsembleTX-Pilotprojekt für die Abwicklung rund um die Uhr mit tokenisiertem Zentralbankgeld geöffnet. Damit wird ein System erweitert, an dem nun 12 Banken und 20 Branchenvertreter teilnehmen. Die Hong Kong Monetary Authority gab die Erweiterung am 2. November 2026 bekannt. Zugleich kündigte sie an, regulierte Stablecoins in Tests mit tokenisierten Wechselkursfonds-Schuldverschreibungen einzubeziehen.

Die Änderungen verbinden drei Bereiche von Hongkongs Vorstoß in die digitale Finanzwelt: Geld bei Geschäftsbanken, von der Währungsbehörde bereitgestelltes Abwicklungsgeld und Finanzwerte, die als digitale Token erfasst sind. Banken und ihre Kunden können die ausgebaute Infrastruktur nutzen, um Gelder zu transferieren und tokenisierte Transaktionen außerhalb der üblichen Geschäftszeiten abzuwickeln.

Auch HSBC treibt die Nutzung durch Verbraucher voran. Konzernchef Georges Elhedery sagte, der Hongkong-Dollar-Stablecoin RedCoin habe rund zehn Tage nach dem Start über PayMe am 23. Oktober 50.000 Nutzer gewonnen. Die Bank gab an, dass am 2. November Token im Wert von 87,75 Millionen HK$ im Umlauf waren, denen Barreserven von 88,75 Millionen HK$ gegenüberstanden.

Die Mitteilung der HKMA zur EnsembleTX-Abwicklung beschreibt die institutionelle Änderung genau: Teilnehmende Banken können tokenisierte Einlagentransaktionen nun rund um die Uhr an sieben Tagen pro Woche untereinander mit tokenisiertem Zentralbankgeld abwickeln. Die Steuerung der Liquidität von Unternehmen und Transaktionen mit tokenisierten Geldmarktfonds gehören bereits zu den Anwendungsfällen des Pilotprojekts.

Was ändert sich, wenn die Abwicklung jederzeit möglich ist?

Bei der Abwicklung wird eine Zahlung oder ein Handel abgeschlossen, indem der geschuldete Betrag übertragen wird. Ein Finanzwert kann digital erfasst und gehandelt werden, während die Zahlung dafür weiterhin von einem Bankensystem abhängt, das nur zu bestimmten Zeiten in Betrieb ist.

EnsembleTX nutzte zunächst Hongkongs Echtzeit-Bruttoabwicklungssystem für den Zahlungsverkehr zwischen Banken, bekannt als RTGS. So konnte in einem kontrollierten Pilotprojekt echtes Geld bewegt werden, allerdings waren diese Überweisungen an die Betriebszeiten des Systems gebunden. Tokenisiertes Zentralbankgeld stellt nun auch außerhalb dieser Zeiten den Abwicklungswert bereit.

Eine tokenisierte Einlage ist eine Geschäftsbankeinlage, die auf einem digitalen Register abgebildet wird. Tokenisiertes Zentralbankgeld erfüllt eine andere Funktion: Damit können teilnehmende Banken ihre gegenseitigen Verbindlichkeiten mit Geld der Währungsbehörde begleichen. Ein Stablecoin wird unabhängig davon ausgegeben und soll durch Reserven und Rückzahlungsvereinbarungen einen stabilen Wert gegenüber einer Währung behalten.

Für ein Unternehmen, das Gelder über mehrere Zeitzonen hinweg verwaltet, bietet die durchgehende Abwicklung dem Finanzteam mehr Flexibilität bei der Wahl des Überweisungszeitpunkts. Für eine Anlageplattform schafft sie die nötige Zahlungsinfrastruktur, um Transaktionen mit tokenisierten Fonds außerhalb der üblichen Banköffnungszeiten zu unterstützen. Der Zugang bleibt den teilnehmenden Instituten und den Bedingungen des Pilotprojekts vorbehalten.

Vom Sandkasten zu Transaktionen mit echtem Geld

Das Projekt Ensemble begann im März 2024 mit einer Untersuchung dazu, wie Banken tokenisierte Transaktionen mit digitalem Zentralbankgeld für den Großkundenbereich abwickeln könnten. Die Entwicklung verlief in mehreren kontrollierten Schritten statt mit einem einzigen öffentlichen Start.

• März 2024: Die HKMA startete das Projekt Ensemble.
• August 2024: Eine Sandbox wurde eröffnet, in der Banken Plattformen für tokenisierte Einlagen verbinden und Transaktionen testen konnten.
• November 2025: EnsembleTX startete Tests mit echtem Transaktionswert. Für die Abwicklung zwischen Banken wurde zunächst Hongkongs RTGS-System für den Hongkong-Dollar genutzt.
• 2. November 2026: Die HKMA gab die Abwicklung rund um die Uhr mit tokenisiertem Zentralbankgeld bekannt.

Die Zahl der Banken, die tokenisierte Einlagen anbieten, stieg von sieben auf 12. Die Zahl der Branchenvertreter nahm von 13 auf 20 zu. Damit beteiligen sich insgesamt 32 Organisationen, gegenüber zuvor 20. Der kumulierte Transaktionswert seit dem Start im November 2025 übersteigt 1 Milliarde HK$.

Zu den Teilnehmern gehören HSBC, Standard Chartered, die Bank of China (Hong Kong), Ant International, BlackRock und China Asset Management (Hong Kong). Zu den Banken, die 2026 hinzukamen, zählen die Bank of Communications (Hong Kong), China CITIC Bank International und die Nanyang Commercial Bank.

HKMA-Chef Eddie Yue sagte, das Projekt bewege sich auf kommerzielle Anwendungen zu. Die Behörde will zudem mit der Securities and Futures Commission an der unterstützenden Marktinfrastruktur arbeiten. SFC-Chefin Julia Leung nannte den Sekundärhandel mit tokenisierten Fonds auf lizenzierten Plattformen als einen möglichen Anwendungsfall für die durchgehende Abwicklung.

Staatsanleihen könnten bei Liquiditätsbedarf für Mittel sorgen

Anerkannte Händler haben Testgeschäfte mit tokenisierten Wechselkursfonds-Schuldverschreibungen am Sekundärmarkt abgeschlossen, an dem Wertpapiere nach ihrem Erstverkauf den Besitzer wechseln. Die HKMA will die Tests auf regulierte Stablecoins ausweiten, hat aber noch keinen Starttermin genannt.

Wechselkursfonds-Schuldverschreibungen sind kurzfristige Schuldtitel, die von der Währungsbehörde ausgegeben werden. Ihre Bereitstellung als Token könnte auch Rückkaufvereinbarungen unterstützen, meist Repos genannt. Bei einem Repo tauscht ein Institut Wertpapiere gegen Bargeld und vereinbart, die Transaktion später zu festgelegten Bedingungen rückgängig zu machen.

HKMA-Vizechef Howard Lee sagte, tokenisierte Schuldverschreibungen könnten Banken ein weiteres Mittel an die Hand geben, um Liquidität zu beschaffen, wenn Hongkongs RTGS-System für den Hongkong-Dollar geschlossen ist. Liquidität bedeutet hier, dass Geld verfügbar ist, sobald eine Zahlung fällig wird. Eine Bank mit geeigneten Wertpapieren könnte über ein Repo die benötigten Mittel beschaffen, statt auf die Wiederaufnahme des regulären Abwicklungssystems zu warten.

Lee sagte, die künftige Ausgabe tokenisierter Schuldverschreibungen werde nicht sehr umfangreich sein. Vorrang habe, teilnehmenden Banken dabei zu helfen, ihre Abläufe einzurichten und den Transaktionsprozess abzuschließen. Die Tests sind damit eine praktische Erprobung von Handel, Finanzierung und Abwicklung. Stablecoins sollen dabei als weiteres Zahlungsinstrument einbezogen werden.

Banken setzen die Infrastruktur ein

HSBC hat zwei EnsembleTX-Transaktionen abgeschlossen, die zeigen, wie tokenisierte Einlagen unterschiedlichen Anforderungen dienen können. Bei der ersten ging es um eine vorab finanzierte Überweisung zwischen Banken im Zuge der Zeichnung der vierten digitalen grünen Anleihe der Regierung Hongkongs. Bei der zweiten wurden 40 Millionen HK$ zwischen Banken für die interne Liquiditäts- und Finanzierungssteuerung von Ant International transferiert.

Auch Standard Chartered kündigte am 2. November ihren Dienst für tokenisierte Einlagen für Firmenkunden in Hongkong an. Damit ist die Stadt der erste Markt im globalen Netzwerk der Bank, in dem das Produkt verfügbar ist. Laut der Mitteilung zu den tokenisierten Einlagen haben China AMC, Finloop und PantherTrade bereits Einlagentransaktionen in Echtzeit ausgeführt und über EnsembleTX tokenisierte Geldmarktfonds abgewickelt.

Standard Chartered arbeitet mit Fireblocks zusammen, um Bankdienstleistungen mit ihrer Plattform für digitale Vermögenswerte zu verbinden. HashKey ist ebenfalls Teil des Ökosystems. Die Bank teilte mit, der Dienst unterstütze Überweisungen zwischen teilnehmenden Banken und die Abwicklung mit Zentralbankgeld, einschließlich digitaler Zentralbankwährung für den Großkundenbereich.

Ole Matthiessen, globaler Leiter für Transaktionsdienstleistungen und digitale Vermögenswerte bei Standard Chartered, erläuterte den Zweck des Dienstes:

Der Wert tokenisierter Einlagen liegt darin, dass sie Kunden dabei helfen können, Liquidität zwischen Instituten und Märkten effizienter zu bewegen und zu verwalten. Mit diesem Start kommt digitales Geld in praktische Abläufe der Finanzverwaltung und Geldanlage. Dabei bieten die Vertrauenswürdigkeit und die Kontrollen des Bankensystems Rückhalt.

HSBCs Bericht „Redefining Treasury“ ergab, dass mehr als sieben von zehn Finanzverantwortlichen in Hongkong davon ausgingen, dass digitale Währungen die Transaktionskosten senken könnten. Die abgeschlossenen Überweisungen und Fondsabwicklungen übertragen diese Erwartung in konkrete Geschäftsabläufe.

RedCoin bringt Stablecoins in den Zahlungsalltag

RedCoin mit dem Kürzel RCHKD verfolgt einen anderen Weg zur Verbreitung: eine bestehende Zahlungs-App für Verbraucher. Mehr als 3,3 Millionen PayMe-Kunden können eine Wallet aktivieren, ohne ein weiteres Bankkonto eröffnen oder ein Mindestguthaben halten zu müssen. Der Token ermöglicht Überweisungen und Einkäufe bei mehr als 100.000 Händlern.

Die von Elhedery genannten 50.000 Nutzer entsprechen rund 1,5 % der mehr als 3,3 Millionen PayMe-Kunden. HSBC strebt mehrere Millionen Nutzer an und will RedCoin in ihre Haupt-App für mobiles Banking aufnehmen.

Die HSBC-Hongkong-Chefin Maggie Ng sagte, Zahlungen bei Händlern und das Aufladen von Wallets seien bereits möglich. Außerdem will die Bank Zeichnungen tokenisierter Anlagen unterstützen, darunter eine Anteilsklasse eines Geldmarktfonds in Hongkong-Dollar. Solche Fonds investieren in der Regel in kurzfristige Schuldtitel und andere liquide Instrumente.

RedCoin läuft auf einer privaten Blockchain, die auf der Hyperledger-Besu-Technologie basiert. Teilnahme und Überweisungen werden über zugelassene Kanäle kontrolliert. HSBC hat weder Angaben zur wiederholten Nutzung und zum gesamten Zahlungsvolumen gemacht noch einen Zeitplan für den Zugang aller Kunden von HSBC und Hang Seng Bank genannt.

Elhedery sagte, HSBC stelle Großkunden in Hongkong und etwa einem halben Dutzend weiterer Rechtsräume auch tokenisierte Einlagen bereit, mit denen Gelder jederzeit bewegt werden können. Zahlungen mit Stablecoins für Verbraucher und Überweisungen von Unternehmenseinlagen bestehen somit nebeneinander und dienen unterschiedlichen Kundengruppen.

Was deckt den neuen Stablecoin ab?

Laut den Zahlen von HSBC vom 2. November beliefen sich die Barreserven von RedCoin auf 88,75 Millionen HK$, bei einem Umlauf von 87,75 Millionen HK$. Die Differenz betrug 1 Million HK$, was rund 1,14 % der ausstehenden Token entspricht. Der Umlauf war in den vorangegangenen sieben Tagen um 6,75 Millionen HK$ gestiegen.

Die Bank veröffentlicht täglich Angaben zum Umlauf und zu den Reserven sowie wöchentliche ungeprüfte Aufstellungen. Die erste unabhängige Bestätigung der Reserven, also eine externe Prüfung der Reserveangaben, wird nach dem vierten Quartal 2026 erwartet.

Hongkongs Lizenzregime für Stablecoins trat im August 2025 in Kraft und legt Anforderungen an Reserven, Rücknahmen und Risikomanagement fest. HSBC und Anchorpoint Financial erhielten am 10. April 2026 die ersten beiden Lizenzen für Emittenten.

Hinter Anchorpoint stehen Standard Chartered, Animoca Brands und HKT. Der Token HKDAP startete im August mit einer begrenzten Einführung für institutionelle Kunden. Eine Verbreitung im Privatkundengeschäft ist geplant, ein Starttermin steht aber noch nicht fest. HSBC platziert ihren lizenzierten Token direkt in einer etablierten Zahlungs-App und erreicht damit unmittelbar einen großen potenziellen Kundenkreis.

Digitale Anleihen liefern Vermögenswerte für das Abwicklungssystem

Das Programm der Regierung Hongkongs für digitale grüne Anleihen stellt dem Abwicklungssystem einen wachsenden Bestand an Vermögenswerten bereit. Das Emissionsvolumen stieg von 800 Millionen HK$ im Jahr 2023 auf rund 6 Milliarden HK$ im Jahr 2024, 10 Milliarden HK$ im Jahr 2025 und 20 Milliarden HK$ im September 2026. Das jüngste Volumen ist 25-mal so hoch wie bei der ersten Emission.

Mit grünen Anleihen werden Mittel für Umweltprojekte beschafft. Durch die Tokenisierung ändern sich die Erfassung und Abwicklung von Eigentumsrechten und Transaktionen. Bei der vierten Emission kamen neben RTGS auch die Abwicklung mit tokenisierten Einlagen und tokenisiertem Zentralbankgeld zum Einsatz. Die Plattform Orion von HSBC unterstützt Emission, Abwicklung, Zinszahlungen und Rückzahlung.

Yue sagte, rund 70 % der 2026 weltweit ausgegebenen tokenisierten Anleihen stammten aus Hongkong. Auf derselben Konferenz sagte Tommaso Mancini-Griffoli, Leiter des Innovation Hub der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, BIZ-Untersuchungen hätten ergeben, dass tokenisierte Anleihen etwa 40 % liquider seien als traditionelle Anleihen. Liquidität beschreibt, wie leicht ein Vermögenswert gekauft oder verkauft werden kann.

Mancini-Griffoli verwies außerdem auf den US-Markt für tokenisierte Staatsschulden, der von rund 9 Milliarden US-Dollar etwa ein Jahr zuvor auf rund 14 Milliarden US-Dollar gewachsen sei. Als notwendige Aufgaben beim grenzüberschreitenden Verbinden der Finanzinfrastruktur nannte er die Koordination zwischen Instituten und das Risikomanagement.

Sicherheits- und KI-Kontrollen begleiten den Ausbau

Die Maßnahmen der HKMA vom 2. November befassen sich auch mit der Sicherheit zunehmend automatisierter Finanzdienstleistungen. Projekt SAGE konzentriert sich auf die Governance von KI-Agenten, also Systemen, die selbstständiger entscheiden und Aufgaben ausführen können als herkömmliche Chatbots.

Ein Gremium aus 22 Vertretern der Finanz- und Technologiebranche, der freiberuflichen Dienstleistungen und der Wissenschaft wird die Arbeit unterstützen. Ein Diskussionspapier nutzt den ART-Rahmen, der für Verantwortlichkeit, Resilienz und Vertrauen steht. Die Behörden erwarten erste Ergebnisse innerhalb von neun bis zwölf Monaten, darunter Vorschläge zu Anwendungen und bewährten Branchenpraktiken.

Die Behörde wird prüfen, ob die bestehenden Gesetze Risiken wie unbefugte Handlungen und Cybersicherheitsvorfälle angemessen abdecken, und anschließend erwägen, ob neue Rechtsvorschriften nötig sind. Mancini-Griffoli warnte unabhängig davon, dass Anlageportfolios, die mit demselben KI-Modell verwaltet werden, bei einem Schock ähnlich reagieren könnten, selbst wenn ihre Bestände unterschiedlich erscheinen.

Die HKMA und die Hong Kong University of Science and Technology haben außerdem ein Toolkit für Post-Quanten-Kryptografie vorgestellt. Es soll Banken dabei helfen, die Ablösung von Verschlüsselungsverfahren vorzubereiten, die künftige Quantencomputer möglicherweise knacken könnten. Hongkongs erster Quantum Preparedness Index, veröffentlicht im Juli 2026, bewertete die Bankenbranche mit 2,3 von 10 Punkten. Bis 2028 soll ein Wert von fünf bis sechs erreicht werden, vor 2030 der Höchstwert von 10. Für das zweite Quartal 2028 ist eine Zwischenbefragung geplant.

HSBC plant in Hongkong ein Global AI and Emerging Technology Institute, das Anfang 2027 seine Arbeit aufnehmen soll. Die HKUST wird wichtigste akademische Partnerin sein. Die Forschung soll KI-Sicherheit, Betrugserkennung, Post-Quanten-Kryptografie und Blockchain umfassen. Außerdem will die Bank die Zahl ihrer KI-Fachkräfte in Hongkong auf rund 300 verdoppeln.

Eine separate Zahlungsanbindung soll Ende 2026 starten

Die HKMA und Cyberport haben tConnect Launchpad gestartet, um Finanzinstitute, Technologieunternehmen und Anbieter digitaler Vermögenswerte zusammenzubringen, die Anwendungen zur Tokenisierung entwickeln. Parallel dazu bereitet Hongkong eine separate Ausweitung des regulären Zahlungsverkehrs über das Faster Payment System (FPS) vor.

Die Behörde will das FPS bis Ende 2026 mit UnionPay International verbinden und den Dienst in ausgewählten Märkten starten. Das größere Netzwerk umfasst mehr als 100 Millionen Händler in Hongkong, Festlandchina und über 40 Märkten im Ausland. Der Zugang soll schrittweise ausgeweitet werden.

Nutzer sollen bei teilnehmenden Händlern per QR-Code mit ihren bestehenden Zahlungs-Apps bezahlen können. Transaktionslimits und Maßnahmen zur Betrugsprävention werden zum Start der Verbindung bekannt gegeben. Für Verbraucher geht es bei diesem Projekt darum, wo sie bezahlen können; für Banken und Anlageunternehmen geht es bei EnsembleTX darum, wann tokenisierte Transaktionen abgewickelt werden können.

Die wichtigsten Punkte

• EnsembleTX ermöglicht teilnehmenden Banken nun die Abwicklung untereinander rund um die Uhr mit tokenisiertem Zentralbankgeld.
• Die Zahl der Teilnehmer ist auf 12 Banken und 20 Branchenorganisationen gestiegen. Das kumulierte Transaktionsvolumen übersteigt 1 Milliarde HK$.
• Tests mit dem Handel tokenisierter Wechselkursfonds-Schuldverschreibungen sollen auf regulierte Stablecoins ausgeweitet werden; ein Starttermin wurde nicht genannt.
• HSBC meldete bis zum 2. November 50.000 RedCoin-Nutzer und einen Umlauf von 87,75 Millionen HK$.
• Hongkong verbindet Zahlungs- und Tokenisierungsprojekte mit neuen Arbeiten zu KI-Governance und Quantencomputersicherheit.
• Die Verbindung des FPS mit UnionPay International soll Ende 2026 zunächst in ausgewählten Märkten starten.