Bangladesch gerät doppelt unter Druck: Golfkonflikt gefährdet Rücküberweisungen und treibt Energiekosten

Steigende Rücküberweisungen treffen auf wachsende Importrechnung

Bangladesch erhielt im Oktober 2026 von im Ausland arbeitenden Menschen 2,87 Milliarden US-Dollar, 12,1 Prozent mehr als ein Jahr zuvor. Die Abhängigkeit von Einkommen aus den Golfstaaten und importierter Energie macht die Wirtschaft jedoch anfällig für einen langwierigen Konflikt im Nahen Osten. Fitch Ratings warnte in einer Einschätzung vom 29. Oktober, zurückkehrende Arbeitsmigranten könnten die Rücküberweisungen verringern, während höhere Öl- und Gaspreise den Devisenbedarf des Landes steigen lassen.

Laut Fitch entfielen im Haushaltsjahr 2024/25 36 Prozent der laufenden Auslandseinnahmen Bangladeschs auf Rücküberweisungen. Dazu zählt Geld, das durch Tätigkeiten wie Exporte, Dienstleistungen und Überweisungen aus dem Ausland erwirtschaftet wird. Die Golfstaaten steuerten 2025 fast 46 Prozent der Rücküberweisungen bei. Damit ist die Region sowohl für die Einkommen der Haushalte als auch für die Fähigkeit des Landes, seine Auslandsrechnungen zu bezahlen, von zentraler Bedeutung.

Der Druck zeigt sich bereits bei den Importen. Zahlen der Bangladesh Bank zufolge stiegen die Importzahlungen im Juli und August um 12 Prozent auf 12,20 Milliarden US-Dollar. Die Zahlungen für Erdölprodukte verdoppelten sich auf 2,49 Milliarden US-Dollar. Damit entfiel in diesen beiden Monaten etwa jeder fünfte für Importe ausgegebene Dollar auf Erdöl.

Das Wachstum der Rücküberweisungen im Oktober verschafft Bangladesch einen finanziellen Puffer. Das zentrale wirtschaftliche Problem besteht darin, dass die Zuflüsse in US-Dollar mit den Abflüssen Schritt halten müssen. Familien können zwar mehr Geld von Verwandten im Ausland erhalten, doch das Land gerät weiterhin unter Druck, wenn die Ausgaben für Treibstoff und Schuldendienst schneller steigen.

Was Fitchs Warnung bedeutet

Fitch stufte den Ausblick für Bangladeschs langfristiges Emittentenausfallrating in Fremdwährung im Mai 2026 von stabil auf negativ herab. Als Gründe nannte die Ratingagentur die mit dem Konflikt verbundenen Risiken und begrenzte Fortschritte bei wichtigen Reformen. Ein Ausblick beschreibt die wahrscheinliche Entwicklung eines Ratings. Ein negativer Ausblick signalisiert ein erhöhtes Risiko einer Herabstufung.

In seiner Einschätzung vom Oktober benannte Fitch zwei zusammenhängende Risiken: Menschen, die den Nahen Osten verlassen, könnten weniger Geld nach Hause schicken, während ein anhaltender Energieschock die Importrechnung erhöhen könnte. Unter externer Liquidität versteht man die Devisen, auf die ein Land zugreifen kann, um fällige Zahlungen zu leisten.

Wenn sich beide Risiken gleichzeitig verwirklichen, geriete Bangladesch stärker unter Druck. Ein zurückkehrender Arbeitnehmer könnte sein regelmäßiges Einkommen aus dem Ausland verlieren und dadurch die Unterstützung für Verwandte zu Hause verringern. Auf nationaler Ebene würden geringere Devisenzuflüsse den Banken weniger Fremdwährung lassen, die sie Unternehmen für den Kauf von Treibstoff, Ausrüstung und anderen Importgütern bereitstellen können.

Fitch erklärte, anhaltende Unterstützung durch bilaterale Partner und multilaterale Institutionen könne den Liquiditätsdruck mindern. Die Ratingagentur schätzte weder, wie viele Arbeitskräfte zurückkehren könnten, noch, wie stark die Rücküberweisungen während eines langwierigen Konflikts sinken könnten.

Rücküberweisungen bleiben während des Konflikts hoch

Die Zahlen der Bangladesh Bank zeigen im Jahresverlauf beträchtliche Zuflüsse, darunter einen starken Anstieg vor Eid-ul-Fitr. Vom 1. bis 14. März überwiesen Arbeitnehmer 2,20 Milliarden US-Dollar, gegenüber 1,62 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum 2025. Das entspricht einem Anstieg von 36 Prozent. Im Februar beliefen sich die Einnahmen auf 3,02 Milliarden US-Dollar.

Von Juli bis zum 14. März erreichten die Überweisungen 24,65 Milliarden US-Dollar, 22,6 Prozent mehr als ein Jahr zuvor. Bis zum Ende des Haushaltsjahres 2025/26 hatten die jährlichen Rücküberweisungen mit rund 35,6 Milliarden US-Dollar einen Rekordwert erreicht.

Die wichtigsten Entwicklungen im Überblick:

• 1. bis 14. März 2026: Die Rücküberweisungen erreichten 2,20 Milliarden US-Dollar, während sich Familien auf Eid vorbereiteten.
• Mai 2026: Fitch setzte den Ratingausblick für Bangladesch auf negativ.
• Juli bis Oktober 2026: Die Rücküberweisungen summierten sich auf 11,47 Milliarden US-Dollar, gegenüber 10,15 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor, ein Plus von 13 Prozent.
• 29. Oktober 2026: Fitch veröffentlichte seine überarbeitete Einschätzung. Die Bangladesh Bank bezifferte die Währungsreserven nach der BPM6-Methode auf 31,46 Milliarden US-Dollar.
• Oktober 2026: Die monatlichen Rücküberweisungen erreichten 2,87 Milliarden US-Dollar, gegenüber 2,77 Milliarden US-Dollar im September und 2,56 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor.

Der Oktober war dennoch der fünfte Monat in Folge, in dem die Einnahmen unter 3 Milliarden US-Dollar lagen. Ashikur Rahman, Chefökonom des Policy Research Institute, verwies bei seiner Einschätzung dieser Zahl auf den Anstieg im Jahresvergleich. Entscheidend für die Widerstandsfähigkeit ist, ob die Deviseneinnahmen den wachsenden Zahlungsbedarf des Landes decken können.

Arbeitskräfte in Saudi-Arabien unmittelbar betroffen

Saudi-Arabien ist die Heimat von mehr als 3,5 Millionen Menschen aus Bangladesch und die größte Quelle von Rücküberweisungen des Landes. Angriffe der jemenitischen Huthi-Rebellen auf Riad während des Konflikts töteten zwei Menschen aus Bangladesch und verletzten mehrere weitere. Sicherheitsbedenken und ausgesetzte Flüge haben das Leben der Arbeitskräfte beeinträchtigt.

Arief Hossain Khan, Sprecher der Bangladesh Bank und Executive Director, beschrieb die Sorgen rund um die Überweisungen im Oktober und bestätigte zugleich, dass die Einnahmen weiter gestiegen seien.

Im Oktober gab es mehrere Angriffe in Saudi-Arabien. Alle hatten Angst, und es gab Befürchtungen, dass die Rücküberweisungen zurückgehen würden. Dennoch verzeichneten die Zuflüsse ein kräftiges Wachstum.

Fitchs Sorge geht über die Geldbeträge hinaus, die in einem einzelnen Monat überwiesen werden. Ein langwieriger Konflikt könnte die Anwerbung unterbrechen, Arbeitskräfte an der Reise zu ihren Arbeitsplätzen hindern oder bereits im Ausland Beschäftigte zur Rückkehr bewegen. Jeder dieser Fälle würde den Zufluss der nach Hause überwiesenen Löhne beeinträchtigen.

Schon einige Jahre zuvor spielte Saudi-Arabien bei der Anwerbung eine große Rolle. Im vierteljährlichen Bericht zu Rücküberweisungen der Bangladesh Bank ist verzeichnet, dass von April bis Juni 2022 insgesamt 292.935 Menschen Bangladesch zur Aufnahme einer Beschäftigung im Ausland verließen. Davon gingen 179.538 beziehungsweise 61,29 Prozent nach Saudi-Arabien. Auf Oman entfielen 14,39 Prozent und auf die Vereinigten Arabischen Emirate 8,71 Prozent.

Einige wenige Länder liefern den Großteil der Überweisungen

Die Länderaufschlüsselung der Bangladesh Bank für das Haushaltsjahr 2025/26 zeigt, wie stark die Einnahmen konzentriert sind. Saudi-Arabien steuerte 5,8488 Milliarden US-Dollar bei, gefolgt vom Vereinigten Königreich mit 5,07 Milliarden US-Dollar, den Vereinigten Arabischen Emiraten mit 4,58 Milliarden US-Dollar, Malaysia mit 3,40 Milliarden US-Dollar und den Vereinigten Staaten mit 3,01 Milliarden US-Dollar.

Diese fünf Länder lieferten 61,61 Prozent der gesamten Rücküberweisungen. Italien, Kuwait, Oman, Katar und Singapur steuerten weitere 8,9142 Milliarden US-Dollar beziehungsweise rund 25 Prozent bei. Zusammengenommen entfielen auf die zehn größten Herkunftsländer etwa 87 Prozent.

Mustafa K. Mujeri, Exekutivdirektor des Institute for Inclusive Finance and Development und ehemaliger Chefökonom der Bangladesh Bank, bezeichnete diese Konzentration als Risiko für die wirtschaftliche Sicherheit. Änderungen der Beschäftigungsregeln oder der Arbeitskräftenachfrage in wenigen Ländern können sich über geringere Überweisungen auf Haushalte in ganz Bangladesch auswirken.

Mujeri sagte, Rücküberweisungen aus dem Nahen Osten seien weniger stabil, weil viele Arbeitskräfte aus Bangladesch dort nur über begrenzte formale Qualifikationen verfügten. Die Einkommen aus dem Vereinigten Königreich und den Vereinigten Staaten seien vergleichsweise stabil, da Migranten dort in der Regel eine stärkere soziale und wirtschaftliche Stellung hätten.

Der Bericht der Zentralbank aus dem Jahr 2022 bietet einen historischen Anhaltspunkt für dieses Qualifikationsgefälle: 73,57 Prozent der Arbeitskräfte, die 2021 ins Ausland gingen, wurden als ungelernt eingestuft, 20,66 Prozent als qualifiziert. Mujeri forderte, mehr qualifizierte Arbeitskräfte auszubilden und neue Arbeitsmärkte zu erschließen.

Öl und Gas schaffen ein zweites Risiko

Fitch schätzt, dass ein Anstieg des Ölpreises um 10 US-Dollar je Barrel Bangladeschs jährliche Importrechnung für Öl um 1,2 Milliarden US-Dollar erhöhen könnte. Das entspricht 0,2 Prozent des Bruttoinlandsprodukts. Rohöl macht der Einschätzung zufolge nahezu 15 Prozent der Gesamtimporte aus.

Auch die Stromversorgung ist betroffen. Fast 40 Prozent des Stroms in Bangladesch werden mit Flüssigerdgas (LNG) erzeugt, und Katar liefert nahezu 70 Prozent der LNG-Importe des Landes. Für den Transport per Schiff wird Erdgas durch Abkühlung verflüssigt.

Höhere Preise können die Wirtschaft daher über mehrere Wege gleichzeitig treffen. Importeure benötigen mehr US-Dollar, um Treibstoff zu kaufen. Die Stromerzeugung wird teurer. Fabriken und andere Unternehmen müssen höhere Kosten tragen oder mit Energieengpässen umgehen, was die Produktion verringern und die Preise in die Höhe treiben kann.

Die Spannungen am Golf haben auch die Preise für Düngemittel und Schwefel erhöht. Die Straße von Hormus ist eine wichtige Route für etwa ein Fünftel der weltweiten Ölexporte und nahezu ein Drittel der Düngemittellieferungen. Störungen auf dieser Route können Bangladesch nicht nur über Treibstoffkäufe, sondern auch über die Kosten in der Landwirtschaft treffen.

Die jüngsten Zahlungszahlen Bangladeschs zeigen, wie groß der Devisenbedarf ist. Banken eröffneten im September Akkreditive im Wert von 8,10 Milliarden US-Dollar und wickelten Zahlungen über 6,38 Milliarden US-Dollar ab. Ein Akkreditiv ist die Zusage einer Bank, einem ausländischen Verkäufer zu zahlen, sobald die vereinbarten Bedingungen erfüllt sind. Vertreter der Zentralbank erwarteten, dass die abgewickelten Zahlungen im Oktober 7 Milliarden US-Dollar übersteigen würden.

Höhere Reserven, aber weiter Druck auf den Taka

Bangladeschs Devisenreserven stiegen im Laufe des Jahres 2026. Im März beliefen sie sich nach der Berechnungsmethode des Internationalen Währungsfonds auf 29,64 Milliarden US-Dollar, gegenüber 19,74 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor. Am 29. Oktober bezifferte die Bangladesh Bank die Reserven nach der BPM6-Methode auf 31,46 Milliarden US-Dollar und die Bruttoreserven auf 36,33 Milliarden US-Dollar.

BPM6 ist ein internationaler statistischer Standard zur Berechnung der Auslandsbilanzen. Die beiden Reservekennzahlen umfassen unterschiedliche Beträge. Daher dient der niedrigere BPM6-Wert der Zentralbank als Grundlage für die angegebene Importdeckung. Bei einer Importrechnung von 5,76 Milliarden US-Dollar im August reichten die Reserven für rund fünfeinhalb Monate Importe.

Der Taka verlor gegenüber dem US-Dollar dennoch seit Anfang März an Wert, als die Unsicherheit zunahm. Anfang November lag der gewichtete durchschnittliche Interbanken-Wechselkurs laut Zahlen der Bangladesh Bank bei 124,30 Taka je US-Dollar, verglichen mit zuvor 123,99 Taka. Ein höherer Taka-Preis je US-Dollar verteuert Importe in der Landeswährung.

Md Deen Islam, Wirtschaftsprofessor an der Universität Dhaka und Forschungsdirektor bei Research and Policy Integration for Development, warnte, langsameres Wachstum der Rücküberweisungen, steigende Importzahlungen und Auslandsverbindlichkeiten könnten den Druck auf die Währung erhöhen. Wiederholte Eingriffe der Zentralbank zur Stützung des Wechselkurses könnten zudem die Reserven aufzehren.

Zahid Hussain, ehemaliger leitender Ökonom im Büro der Weltbank in Dhaka, bezeichnete Rücküberweisungen als stärksten Indikator für die Wirtschaft. Ein Rückschlag bei dieser Einnahmequelle könne die Reserven unter Druck setzen und die Wirtschaftskrise verschärfen, sagte er.

Haushalte müssen mit höheren Preisen und unsicheren Einkommen rechnen

Die Inflation lag in den ersten neun Monaten 2026 laut Fitch im Durchschnitt bei 8,8 Prozent. Die Preise in der Kategorie Wohnen, Wasser, Strom, Gas und andere Brennstoffe stiegen um 9,1 Prozent. Diese Kategorie macht etwa 15 Prozent des Verbraucherpreisindex aus, mit dem die Preise für Haushalte erfasst werden.

Von Migranten unterstützte Familien stehen vor einer besonders schwierigen Situation, wenn die Einkommen aus dem Ausland sinken und die Preise im Inland steigen. Mit weniger Geld aus dem Ausland müssen teurere Lebensmittel, Wohnkosten, Transport und Energie bezahlt werden. Ein schwächerer Taka kann den Druck verstärken, weil dadurch Importe in der Landeswährung teurer werden.

Das Wirtschaftswachstum verlangsamte sich im ersten Quartal 2026 im Jahresvergleich auf 2,2 Prozent, teilweise wegen des Konflikts, bevor es sich im zweiten Quartal auf 4,6 Prozent erholte, so Fitch. Anhaltende Energieengpässe und hohe Importkosten könnten die Erholung belasten.

Die staatlichen Ausgaben für LNG- und Stromsubventionen stiegen von Juli bis September 2026. Subventionen können den unmittelbaren Preisanstieg für Verbraucher begrenzen, verlagern aber einen Teil der Kosten auf den Staatshaushalt. Anhaltend hohe Energiekosten würden die Regierung neben anderen Ausgaben mit höheren Rechnungen belasten.

Reformen und Zahlungsdisziplin werden dringlicher

Fitch verwies neben dem externen Druck auf noch ausstehende Reformen. Eine Initiative, die politischen Zuständigkeiten des National Board of Revenue von dessen Steuererhebungsaufgaben zu trennen, war ins Stocken geraten. Umfassende Überprüfungen der Qualität der Bankaktiva waren ebenfalls noch nicht abgeschlossen. Bei solchen Überprüfungen wird untersucht, ob Kredite und andere Vermögenswerte tatsächlich den in den Bankbilanzen ausgewiesenen Wert haben.

Die neu gewählte Regierung verabschiedete einen strategischen Rahmen für den Zeitraum von Juli 2026 bis Juni 2031, um umfassende Reformen voranzutreiben. Fitch warnte, dass die Umsetzung schwierig werden könnte. Stärkere Banken, eine leistungsfähigere Steuerverwaltung und ein besseres Energiemanagement würden Bangladesch helfen, mit dem Druck umzugehen, ohne sich so stark auf Rücküberweisungen und Reserven zu stützen.

Rahman forderte einen flexiblen Wechselkurs, einen umsichtigen Einsatz der Reserven und Zurückhaltung bei einer Lockerung der Geldpolitik. Zudem nannte er Maßnahmen für Regierung und Banken.

Die Regierung sollte auf Haushaltsdisziplin achten, größere Devisenzahlungen besser koordinieren und formelle Kanäle für Rücküberweisungen günstiger und wettbewerbsfähiger machen.

Bangladesch hat zuvor Anreize genutzt, um Überweisungen über Banken zu fördern. Im Bericht der Zentralbank aus dem Jahr 2022 ist eine Erhöhung der staatlichen Prämie für Rücküberweisungen von 2 auf 2,5 Prozent zum 1. Januar jenes Jahres dokumentiert. Außerdem verzeichnet der Bericht für April bis Juni 2022 Rücküberweisungen in Höhe von 5,733 Milliarden US-Dollar, von denen 52,47 Prozent aus den Golfstaaten kamen.

Diese früheren Zahlen zeigen, wie wichtig Einkommen aus den Golfstaaten und erschwingliche Bankkanäle seit Langem sind. Bangladeschs unmittelbare Aufgabe besteht darin, diese Überweisungen zu erhalten und zugleich die steigenden Importzahlungen zu bewältigen. Das längerfristige Reformprogramm muss die Schwächen bei Beschäftigung, Banken und Energie angehen, durch die ein regionaler Konflikt auch für Haushalte fernab der Kämpfe kostspielig wird.

Die wichtigsten Punkte

• Die Rücküberweisungen stiegen im Oktober 2026 um 12,1 Prozent auf 2,87 Milliarden US-Dollar. Von Juli bis Oktober erreichten sie 11,47 Milliarden US-Dollar.
• Fitch warnte, dass zurückkehrende Arbeitsmigranten und höhere Energiekosten Bangladeschs Devisenressourcen belasten könnten.
• Laut Fitch stammten 2025 fast 46 Prozent der Rücküberweisungen aus den Golfstaaten.
• Die Zahlungen für Erdölimporte verdoppelten sich im Juli und August auf 2,49 Milliarden US-Dollar, während die gesamten Importzahlungen um 12 Prozent stiegen.
• Die Reserven beliefen sich am 29. Oktober nach der BPM6-Methode auf 31,46 Milliarden US-Dollar. Beim Zahlungsniveau des Augusts reichten sie für rund fünfeinhalb Monate Importe.
• Inflation, steigende Subventionen sowie noch ausstehende Banken- und Steuerreformen erhöhen den Druck auf Familien und öffentliche Finanzen.