Nepals öffentliche Verschuldung übersteigt 3 Billionen Rupien, während Rückzahlungen die Investitionsausgaben übersteigen

Schuldendienst erreicht in drei Monaten fast 99 Milliarden Rupien

Nepals öffentliche Verschuldung belief sich Mitte Oktober 2026 auf 3.009,12 Milliarden Rupien und überschritt damit erstmals die Marke von 3 Billionen, teilte das Amt für öffentliches Schuldenmanagement mit. Im ersten Quartal des Haushaltsjahres 2026/27 gab die Regierung 98,87 Milliarden Rupien für den Schuldendienst aus, fast das 3,5-Fache der 28,42 Milliarden Rupien, die für Investitionsausgaben aufgewendet wurden.

Den Zahlen des Schuldenamts zufolge beliefen sich die ausstehenden Verbindlichkeiten auf 45,59 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP), also des Werts der in der Volkswirtschaft innerhalb eines Jahres produzierten Waren und Dienstleistungen. Auf Auslandsschulden entfielen 1.598,81 Milliarden Rupien, die Inlandsschulden beliefen sich auf 1.410,31 Milliarden Rupien.

Im Laufe des Quartals nahm die Regierung neue Kredite in Höhe von 123,33 Milliarden Rupien auf und tilgte 77,75 Milliarden Rupien an Krediten, also den ursprünglich geliehenen Betrag. Eine günstige Wechselkursentwicklung verringerte den Rupienwert der Schulden um weitere 18,16 Milliarden Rupien. Zusammengenommen erhöhten diese Veränderungen den ausstehenden Schuldenstand gegenüber dem Beginn des Haushaltsjahres um 27,41 Milliarden Rupien.

Nepals Aufsichtsbehörden richten ihr Augenmerk darauf, wofür die geliehenen Mittel verwendet werden. Das Büro des Rechnungshofs erklärt, Kredite hätten sowohl laufende Ausgaben als auch Investitionen finanziert. Die Nationale Kommission für natürliche Ressourcen und Finanzen fordert, Inlandskredite Projekten vorzubehalten, die Arbeitsplätze schaffen, produktive Vermögenswerte aufbauen und langfristigen Nutzen bringen.

Die Asiatische Entwicklungsbank beurteilt das Rückzahlungsrisiko weniger alarmierend und stuft Nepal trotz des höheren Finanzierungsbedarfs weiterhin als Land mit niedrigem Risiko einer Schuldenkrise ein. Der unmittelbare Druck auf den Haushalt ist dennoch sichtbar: Hohe Zahlungen für bestehende Kredite werden fällig, während die Ausgaben für neue öffentliche Vermögenswerte deutlich geringer bleiben.

Wie der Schuldenstand die Schwelle überschritt

Nepal startete das Haushaltsjahr 2026/27 Mitte Juli mit ausstehenden Schulden in Höhe von 2.981,70 Milliarden Rupien. Bis zum Ende der ersten drei Monate war der Schuldenstand um rund 0,92 Prozent gestiegen.

Neu aufgenommene Kredite und der Anstieg der ausstehenden Schulden sind unterschiedliche Größen. Neue Kredite erhöhen den Schuldenstand, Tilgungen verringern ihn und Wechselkursänderungen beeinflussen den Wert von Auslandsschulden in nepalesischen Rupien. Zinszahlungen sind Kosten der Kreditaufnahme und keine Rückzahlung des ursprünglich geliehenen Betrags.

Die Zahlen für das Quartal entsprechen dieser Rechnung: 123,33 Milliarden Rupien an neuen Krediten minus 77,75 Milliarden Rupien an Tilgungen und ein Wechselkursgewinn von 18,16 Milliarden Rupien ergaben den Nettoanstieg von 27,41 Milliarden Rupien.

Der Wechselkursgewinn begrenzte den Anstieg in diesem Quartal. Verändern sich die Wechselkurse günstig, können Nepals Verpflichtungen in Fremdwährungen in Rupien gerechnet günstiger werden; bewegen sie sich in die andere Richtung, können sie teurer werden. Der Rechnungshof hat gewarnt, dass diese Anfälligkeit die öffentlichen Schulden empfindlich gegenüber externen geldpolitischen Bedingungen macht.

Inlandskredite dominieren die Neuverschuldung

Auf ausländische Gläubiger entfallen 53,13 Prozent von Nepals ausstehenden öffentlichen Schulden, 46,87 Prozent entfallen auf inländische Gläubiger. Gemessen am BIP machen Auslandsschulden 24,22 Prozent und Inlandsschulden 21,37 Prozent aus.

Die Neuverschuldung folgte im Quartal einem anderen Muster. Die Regierung nahm 100 Milliarden Rupien im Inland auf und erhielt 23,33 Milliarden Rupien an Auslandskrediten. Damit stammten 81,09 Prozent der erhaltenen Mittel aus inländischer Kreditaufnahme und 18,91 Prozent aus ausländischer Kreditaufnahme.

Nepals jährliches Kreditaufnahmeziel liegt bei 658,28 Milliarden Rupien. Bis Mitte Oktober hatte das Land 18,73 Prozent dieses Betrags aufgenommen; im restlichen Haushaltsjahr müssen somit noch rund 534,95 Milliarden Rupien beschafft werden.

Bei den Inlandskrediten war knapp ein Viertel des Jahresziels erreicht: 100 Milliarden Rupien gegenüber geplanten 410 Milliarden, also 24,39 Prozent. Die Einnahmen aus Auslandskrediten erreichten lediglich 9,39 Prozent des Ziels von 248,28 Milliarden Rupien. Die Zahlen zeigen, dass die ausländische Finanzierung im Verhältnis zum Jahresplan deutlich langsamer vorankam.

Kreditaufnahme beschleunigte sich im Laufe des Quartals

Die monatlichen Kreditaufnahmen stiegen von 23,84 Milliarden Rupien im ersten Monat auf 61,38 Milliarden im dritten. Im letzten Monat wurde etwa das 2,6-Fache des Betrags aufgenommen, der im ersten Monat einging.

Der Verlauf des Quartals wird anhand der Anfangs- und Endstände der Schulden deutlich:

• Mitte Juli 2026: Nepal startete mit Schulden in Höhe von 2.981,70 Milliarden Rupien in das Haushaltsjahr.
• Mitte Juli bis Mitte August: Die Regierung erhielt Kredite in Höhe von 23,84 Milliarden Rupien.
• Mitte August bis Mitte September: Die Krediteinnahmen stiegen auf 38,11 Milliarden Rupien.
• Mitte September bis Mitte Oktober: Die Einnahmen erhöhten sich auf 61,38 Milliarden Rupien.
• Mitte Oktober: Nach Tilgungen und Wechselkursanpassungen erreichten die ausstehenden Schulden 3.009,12 Milliarden Rupien.

Die höheren Einnahmen gegen Ende des Quartals ließen die gesamte Kreditaufnahme auf 123,33 Milliarden Rupien steigen. Dennoch lagen die Einnahmen nach Abschluss eines Viertels des Haushaltsjahres weiterhin unter einem Viertel des jährlichen Kreditaufnahmeziels. Die Zahlen zu Inlands- und Auslandskrediten zeigen, dass das Defizit vor allem bei der Auslandsfinanzierung entstand.

Tilgungen übersteigen die Investitionen

Nach Angaben des Schuldenamts gab Nepal im Quartal 98,8735 Milliarden Rupien für Tilgungen und Zinsen aus. Die Tilgungen beliefen sich auf 77,7478 Milliarden Rupien, die Zinszahlungen auf 21,1257 Milliarden.

Der Großteil der Zahlungen entfiel auf Inlandsschulden. Die Regierung zahlte 65,105 Milliarden Rupien an Inlandsschulden und 17,633 Milliarden an Zinsen, insgesamt 82,738 Milliarden Rupien. Die Tilgungs- und Zinszahlungen auf Auslandsschulden beliefen sich zusammen auf 16,1355 Milliarden Rupien.

Für den Schuldendienst im gesamten Haushaltsjahr hat die Regierung 417,887 Milliarden Rupien veranschlagt. Bis Mitte Oktober hatte sie 23,66 Prozent dieses Betrags ausgegeben. Die Schuldendienstkosten des Quartals entsprachen 1,50 Prozent des BIP: 1,18 Prozent entfielen auf Tilgungen und 0,32 Prozent auf Zinsen.

Das Büro des Finanzkontrolleurs verzeichnete im selben Zeitraum lediglich 28,42 Milliarden Rupien an Investitionsausgaben. Der Schuldendienst übertraf diesen Betrag um rund 70,45 Milliarden Rupien. Allein die Zinszahlungen von 21,13 Milliarden Rupien entsprachen etwa drei Vierteln der Investitionsausgaben.

Investitionsausgaben finanzieren Vermögenswerte wie Infrastruktur und Ausrüstung, die über Jahre hinweg Nutzen bringen können. Mit Schuldendienstzahlungen werden Verpflichtungen aus früherer Kreditaufnahme erfüllt. Der Rechnungshof gibt zu bedenken, dass ein wachsender Anteil der öffentlichen Mittel für Verbindlichkeiten verwendet wird, während zu wenig geliehenes Geld zum Ausbau der produktiven Kapazität beiträgt.

Ein Jahrzehnt steigender Verbindlichkeiten

Laut den Zahlen des Schuldenamts beliefen sich Nepals öffentliche Schulden im Haushaltsjahr 2016/17 auf 697,68 Milliarden Rupien oder 26,84 Prozent des BIP. Der jüngste Schuldenstand ist etwa 4,3-mal so hoch; die Schuldenquote ist um 18,75 Prozentpunkte gestiegen.

Die öffentliche Kreditaufnahme nahm zu, als Nepal den Wiederaufbau nach dem Erdbeben von 2015 finanzierte und später auf die COVID-19-Pandemie reagierte. Im Haushaltsjahr 2018/19 überschritten die Schulden die Marke von 1 Billion Rupien.

Zahlen des Finanzministeriums zufolge beliefen sich die ausstehenden Schulden im Haushaltsjahr 2019/20 auf 1.433,40 Milliarden Rupien, entsprechend 38,05 Prozent des BIP. Im Vergleich dazu ist der jüngste Schuldenstand etwa 2,1-mal so hoch; die Schuldenquote ist um 7,54 Prozentpunkte gestiegen.

Steigende Ausgaben, rückläufige ausländische Zuschüsse und geringere Einnahmen als erwartet haben den Kreditbedarf erhöht. Zuschüsse stellen Finanzmittel bereit, ohne eine Rückzahlungspflicht zu begründen; Kredite bringen künftige Tilgungs- und Zinszahlungen mit sich.

Teilt man den jüngsten Schuldenstand durch die Bevölkerungszahl Nepals, ergibt sich ein Betrag von mehr als 100.000 Rupien pro Kopf. Für die Haushalte macht sich dies über die öffentlichen Finanzen bemerkbar: Steuern und andere Staatseinnahmen müssen neben Schulen, Gesundheitsversorgung, Infrastruktur und weiteren Leistungen auch die Schuldendienstzahlungen finanzieren.

Warum ein niedriges Rückzahlungsrisiko mit Haushaltsdruck einhergehen kann

Die Asiatische Entwicklungsbank erwartet, dass Nepals Schulden im Haushaltsjahr 2026/27 weiter steigen werden, während das Land den Wiederaufbau und die Erholung nach den Überschwemmungen vom 26. August finanziert. In ihrem im September veröffentlichten Asian Development Outlook 2026 bewertete sie auch die Fähigkeit des Landes, diese Verpflichtungen zu bewältigen.

Der Bericht der Bank kam zu folgender Einschätzung:

„Trotz des höheren Finanzierungsbedarfs bleibt Nepal einem niedrigen Risiko einer Schuldenkrise ausgesetzt“,

Eine Schuldenkrise liegt vor, wenn ein Land Schwierigkeiten hat, seinen Rückzahlungsverpflichtungen nachzukommen. Ein Land kann zwar weiterhin in der Lage sein, seine Gläubiger zu bezahlen, aber dennoch vor schwierigen Entscheidungen stehen, wie viel Geld für öffentliche Dienstleistungen und Investitionen übrig bleibt.

Die 2024 von der Regierung eingesetzte Kommission für Empfehlungen zu Wirtschaftsreformen warnte, dass das BIP und die Einnahmen mit der Kreditaufnahme wachsen müssten. In ihrem Bericht hieß es, steigende Tilgungs- und Zinsverpflichtungen könnten dazu führen, dass weniger Mittel für Bildung, Gesundheit und Sicherheit zur Verfügung stehen.

Die Kommission brachte das Risiko mit der Verwendung der geliehenen Mittel in Verbindung:

„Wenn die öffentliche Verschuldung nicht sinnvoll eingesetzt wird und keine Erträge erbringt, steigt die Wahrscheinlichkeit, dass das Land in eine Schuldenfalle gerät“,

Die beiden Einschätzungen betreffen unterschiedliche Belastungen. Die Asiatische Entwicklungsbank stuft Nepal als einem niedrigen Risiko von Rückzahlungsschwierigkeiten ausgesetzt ein; die Kommission verweist hingegen auf die längerfristige Belastung des Haushalts, wenn die Kreditaufnahme weder Wachstum noch Einnahmen fördert.

Kommission will Kredite produktiven Projekten vorbehalten

Die Nationale Kommission für natürliche Ressourcen und Finanzen hat empfohlen, die öffentliche Kreditaufnahme im Inland auf höchstens 5,5 Prozent des BIP zu begrenzen. Außerdem fordert sie strenge Beschränkungen für die Verwendung inländischer Kredite zur Finanzierung laufender Staatsausgaben.

In ihren Empfehlungen zu Kreditaufnahmegrenzen für die Bundesregierung sowie die Provinz- und Kommunalverwaltungen erklärte die Kommission:

„Inlandskredite sollten Projekten zugewiesen werden, die Arbeitsplätze schaffen, langfristigen Nutzen bringen und zum Aufbau von Kapital beitragen können. Ihre Verwendung für laufende Ausgaben und Verwaltungskosten sollte streng untersagt werden“,

Kapitalbildung bedeutet, Vermögenswerte zu schaffen oder zu verbessern, die künftige Aktivitäten ermöglichen, etwa Verkehrsverbindungen, Anlagen und Ausrüstung. Laufende Ausgaben umfassen fortlaufende Kosten, darunter Personalkosten und den Betrieb von Büros.

Die Kommission erklärte, die Nettokreditaufnahme im Inland habe im Haushaltsjahr 2024/25 lediglich 1,41 Prozent des BIP betragen, da ein großer Teil der aufgenommenen Kredite zur Rückzahlung bestehender Schulden verwendet worden sei. Die Nettokreditaufnahme ist der Betrag, der nach den Tilgungen übrig bleibt. Daher kann eine hohe Zahl neuer Kredite nur zu einem deutlich geringeren zusätzlichen Finanzierungsbetrag führen.

Für die Auswahl von Projekten fordert die Kommission Kosten-Nutzen-Analysen, Kapitalwertberechnungen und Bewertungen der internen Rendite. Mit diesen Methoden werden erwartete künftige Vorteile und Kosten verglichen, wobei berücksichtigt wird, wann Geld ausgegeben und eingenommen wird. Sie empfiehlt finanziell rentable Projekte, deren Erträge die Finanzierungskosten übersteigen, sowie soziale Projekte mit großem Nutzen.

Nachverfolgung der Mittelverwendung

Die Regierung hat keine klare Aufschlüsselung nach Sektoren veröffentlicht, aus der hervorgeht, wofür inländische Kredite verwendet wurden. Nach Angaben der Finanzkommission schränkt diese Lücke ihre Möglichkeiten ein, die Kreditverwendung und die Umsetzung ihrer Empfehlungen zu bewerten.

Die Kommission fordert alle drei Verwaltungsebenen auf, inländische Kreditaufnahmen in den Angaben zur Haushaltsfinanzierung ausdrücklich auszuweisen. Außerdem hat sie ein integriertes elektronisches System für Schuldendaten, Buchführung und Berichterstattung vorgeschlagen, das über das Amt für öffentliches Schuldenmanagement verwaltet wird und der Kommission Zugang gewährt.

Der 63. Jahresbericht des Rechnungshofs weist auf ein weiteres Problem bei den Ausgaben hin. Darin heißt es, geliehene Mittel seien nicht ausreichend in die Kapitalbildung geflossen und hätten auch Personalkosten, Dienstleistungen und Beratung sowie den Bürobetrieb finanziert.

Der Rechnungshof empfiehlt, die laufenden Ausgaben zu begrenzen, Kredite in Projekte zu investieren, die Erträge erwirtschaften, und Finanzinstrumente zur Steuerung des Währungsrisikos in Betracht zu ziehen. Auch die Finanzkommission fordert, vor der Kreditaufnahme Projekte umzusetzen, die bereits dafür bereit sind und voraussichtlich ausreichende Erträge zur Deckung von Tilgung und Zinsen erbringen.

Nepals unmittelbare Herausforderung besteht daher nicht allein darin, dass die Schulden die Marke von 3 Billionen Rupien überschritten haben. Das Land muss Rückzahlungen leisten, die Einnahmenerhebung verbessern und sicherstellen, dass neue Kredite Vermögenswerte und Dienstleistungen finanzieren, die die Wirtschaft stärken. Die Schuldendienstzahlungen von fast 99 Milliarden Rupien im ersten Quartal gegenüber Investitionsausgaben von 28,42 Milliarden Rupien zeigen das Ausmaß dieser Aufgabe.

Die wichtigsten Punkte

• Nepals öffentliche Verschuldung erreichte Mitte Oktober 2026 3.009,12 Milliarden Rupien, entsprechend 45,59 Prozent des BIP.
• Die Regierung nahm im Quartal 123,33 Milliarden Rupien auf; 81,09 Prozent davon entfielen auf Inlandskredite.
• Tilgungen und eine günstige Wechselkursanpassung begrenzten den Nettoanstieg der Schulden auf 27,41 Milliarden Rupien.
• Der Schuldendienst belief sich auf 98,87 Milliarden Rupien und war damit fast 3,5-mal so hoch wie die Investitionsausgaben von 28,42 Milliarden Rupien.
• Die Asiatische Entwicklungsbank stuft Nepal trotz des höheren Finanzierungsbedarfs weiterhin als Land mit niedrigem Risiko einer Schuldenkrise ein.
• Aufsichtsbehörden fordern, Kredite auf produktive Projekte auszurichten, laufende Ausgaben strenger zu kontrollieren und die Verwendung der Mittel transparenter nachzuverfolgen.