Pharmakonzern Big Caring mit einem Börsenwert von 8 Milliarden RM strebt an die Bursa Malaysia
Die Big Caring Group Bhd hat einen Börsengang im Umfang von rund 2,03 Milliarden RM zu einem Höchstpreis von 1,08 RM je Aktie gestartet. Davon sind 570,8 Millionen RM zur Rückzahlung von Bankverbindlichkeiten innerhalb von drei Monaten nach der für den 19. November 2026 geplanten Börsennotierung vorgesehen. Der Betreiber von BIG Pharmacy und CARiNG Pharmacy würde mit einem Börsenwert von rund 8 Milliarden RM in das Hauptsegment der Bursa Malaysia aufgenommen.
Inhalt
- Pharmakonzern Big Caring mit einem Börsenwert von 8 Milliarden RM strebt an die Bursa Malaysia
- Wofür die IPO-Erlöse verwendet werden
- Übernahmen bauten das Filialnetz und die Schulden auf
- Umsatz erreicht 4 Milliarden RM, Gewinn steigt
- Was der Börsenwert von 8 Milliarden RM bedeutet
- Mehr Filialen erfordern größere Vertriebskapazitäten
- Gründer verkaufen Aktien und behalten beträchtliche Anteile
- Ankerinvestoren und bedingtes Dividendenziel
- Wer zeichnen kann und welche Termine anstehen
- Wichtige Punkte
Das am 29. Oktober gestartete Angebot umfasst neue Aktien, mit denen das Unternehmen 637,8 Millionen RM einnimmt, sowie bestehende Aktien, die den verkaufenden Aktionären voraussichtlich rund 1,4 Milliarden RM einbringen. Damit fließen etwa 31 % der Erlöse an Big Caring selbst, während rund 69 % an Aktionäre gehen, die einen Teil ihrer Anteile veräußern.
Kleinanleger können ihre Zeichnungsanträge bis zum 5. November um 17 Uhr einreichen. Beim geplanten Börsengang wäre Big Caring gemessen am Emissionspreis nach Börsenwert die zweitgrößte Neuemission Malaysias im Jahr 2026. An der Spitze steht Sunway Healthcare Holdings Bhd, die im März mit einem Börsenwert von 16,68 Milliarden RM an die Börse ging.
Big Caring bringt ein Netz von 668 Filialen und einen Jahresumsatz von 4 Milliarden RM mit. Vorrangiges Finanzziel ist der Abbau der Verbindlichkeiten, die sich Ende August auf 1,7 Milliarden RM beliefen. Vorausgegangen waren Übernahmen, durch die der Konzern über sein ursprüngliches Apothekengeschäft hinausgewachsen ist.
Wofür die IPO-Erlöse verwendet werden
Big Caring gibt 590,5 Millionen neue Aktien aus und bietet zusätzlich rund 1,3 Milliarden bestehende Aktien zum Verkauf an. Zusammen entsprechen die angebotenen Aktien etwa 25,5 % des erweiterten Aktienkapitals. Eine neue Aktie bringt dem Unternehmen Geld ein; bei einer bestehenden Aktie wechselt der Eigentümer, und der Verkaufserlös geht an den bisherigen Aktionär.
Das Unternehmen will 89,5 % der Bruttoerlöse von 637,8 Millionen RM, also 570,8 Millionen RM, zur Rückzahlung von Verbindlichkeiten verwenden. Weitere 30 Millionen RM beziehungsweise rund 4,7 % sind für ein Vertriebszentrum in Klang vorgesehen. Rund 37,1 Millionen RM entfallen auf Börsennotierungskosten.
Die geplante Rückzahlung entspricht etwa einem Drittel der Ende August ausgewiesenen Verbindlichkeiten von 1,7 Milliarden RM. Würde sie ausschließlich auf diesen Betrag angerechnet, blieben rund 1,13 Milliarden RM übrig, noch ohne spätere Kreditaufnahmen, Rückzahlungen oder andere Veränderungen zu berücksichtigen.
Die Rückzahlung der Verbindlichkeiten soll innerhalb von drei Monaten nach der Börsennotierung erfolgen, die Investition in das Vertriebszentrum innerhalb von 36 Monaten. Damit haben Anleger nach Handelsbeginn zwei konkrete Kennzahlen im Blick: wie schnell die Schulden sinken und wie das Logistikprojekt vorankommt.
Übernahmen bauten das Filialnetz und die Schulden auf
Die Verbindlichkeiten von Big Caring gehen auf eine Reihe von Übernahmen zurück, durch die Apothekenketten, der Arzneimittelvertrieb und physiotherapeutische Dienstleistungen unter einem Dach zusammengeführt wurden. Zu den ausgewiesenen Übernahmekosten zählen 888,3 Millionen RM für Caring Pharmacy, die 2023 von 7-Eleven Malaysia Holdings Bhd übernommen wurde, 249,4 Millionen RM für den Vertriebshändler Medispec und 32,8 Millionen RM für eine Mehrheitsbeteiligung an Your Physio.
Der Kauf von Caring wurde außerdem mit einem Transaktionswert von 850 Millionen RM angegeben, verglichen mit den im Finanzierungsbericht genannten Übernahmekosten von 888,3 Millionen RM. Die Übernahme von Medispec umfasste einen Anteil von 89,3 %, die Investition in Your Physio einen Anteil von 57,1 %.
Bei einer früheren Finanzierungsübersicht beliefen sich die Verbindlichkeiten zum 31. Januar 2026 auf 1,3 Milliarden RM. Die durchschnittlichen jährlichen Zinskosten lagen zum 30. Juni 2025 bei 5,2 %. Diese Zahlen erklären den Schwerpunkt auf Rückzahlungen: Geld für den Schuldendienst steht nicht für andere betriebliche Zwecke oder Ausschüttungen an Aktionäre zur Verfügung.
Big Caring plant, sowohl revolvierende Kreditlinien als auch Laufzeitdarlehen zurückzuführen. Bei einer revolvierenden Kreditlinie kann ein Unternehmen innerhalb eines vereinbarten Rahmens Geld aufnehmen, zurückzahlen und erneut aufnehmen. Ein Laufzeitdarlehen wird über einen festgelegten Zeitraum zurückgezahlt. Das Unternehmen erwartet, dass die Rückzahlungen die Zinsaufwendungen senken und mehr finanziellen Spielraum für eine Expansion schaffen.
Umsatz erreicht 4 Milliarden RM, Gewinn steigt
Big Caring erzielte im Geschäftsjahr bis zum 30. Juni 2026 einen Nettogewinn von 231,8 Millionen RM, ein Plus von mehr als 62 % gegenüber 143,02 Millionen RM im Vorjahr. Der Umsatz erreichte 4 Milliarden RM nach 3,41 Milliarden RM im vorherigen Geschäftsjahr.
Die längerfristige Entwicklung zeigt, wie stark das Unternehmen gewachsen ist. Der Umsatz stieg von 1,1 Milliarden RM im Geschäftsjahr bis Juni 2023 auf 4 Milliarden RM 2026, während der Nettogewinn von 41,2 Millionen RM auf 231,8 Millionen RM zunahm. Innerhalb dieser drei Jahre hat sich der Umsatz etwa auf das 3,6-Fache und der Gewinn etwa auf das 5,6-Fache erhöht.
Der Gewinn wuchs zudem schneller als der Umsatz. Auf Grundlage dieser Zahlen entfielen 2026 rund 5,8 % des Umsatzes auf den Nettogewinn, verglichen mit rund 3,7 % im Jahr 2023. Einfach ausgedrückt behielt der Konzern einen größeren Anteil jedes Ringgit Umsatz als Gewinn ein.
Das Wachstum war sowohl auf Übernahmen als auch auf das bestehende Geschäft zurückzuführen. Der Umsatz vergleichbarer Filialen stieg im Geschäftsjahr bis Juni 2025 um 9,6 %, nach 7,3 % im Jahr 2024. Diese Kennzahl erfasst den Umsatz etablierter Filialen und hilft dabei, das Wachstum im bestehenden Netz von zusätzlichen Umsätzen durch neu eröffnete oder übernommene Standorte zu unterscheiden.
Was der Börsenwert von 8 Milliarden RM bedeutet
Der indikative Börsenwert von Big Caring in Höhe von 8 Milliarden RM basiert auf rund 7,4 Milliarden Aktien nach dem Angebot und dem Höchstpreis des Börsengangs von 1,08 RM. Der Börsenwert entspricht dem Preis, den Anleger insgesamt allen Aktien des Unternehmens beimessen, und nicht dem Geldbetrag, den das Unternehmen durch die Börsennotierung erhält.
Teilt man 8 Milliarden RM durch den für das Geschäftsjahr 2026 ausgewiesenen Nettogewinn von 231,8 Millionen RM, ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 34,5, sofern dieser Gewinn den Aktionären zuzurechnen ist. Für den Börsengang wurde auch ein Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der vergangenen Gewinne von rund 42 genannt; auf welcher Gewinnberechnung diese höhere Zahl beruht, wurde nicht erläutert.
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis setzt den Aktienwert eines Unternehmens ins Verhältnis zu seinem Jahresgewinn. Bei einem Wert von 34,5 zahlen Anleger rechnerisch rund 34,50 RM für jeden RM Jahresgewinn, der in die Berechnung einfließt. Das künftige Gewinnwachstum, die Finanzierungskosten und die Zahlungsbereitschaft der Anleger werden die weitere Aktienentwicklung beeinflussen.
Gemessen am Börsenwert wäre Big Caring etwa 48 % so groß wie Sunway Healthcare mit einem Börsendebüt im Wert von 16,68 Milliarden RM und rund 3,1-mal so groß wie MTT Shipping and Logistics Bhd, deren Börsengang im April einen Wert von 2,58 Milliarden RM hatte. Diese Vergleiche verdeutlichen Big Carings Stellung unter den Börsengängen Malaysias im Jahr 2026; die Unternehmen sind jedoch in unterschiedlichen Branchen tätig.
Mehr Filialen erfordern größere Vertriebskapazitäten
Big Caring eröffnete im Geschäftsjahr bis Juni 2026 insgesamt 58 Filialen und weitere zwölf in den drei Monaten bis zum 30. September. Die 668 Filialen firmieren unter sechs Marken: BIG Pharmacy, CARiNG Pharmacy, Georgetown Pharmacy, Wellings Pharmacy, Ting Pharmacy und iCare Pharmacy. Ende September lag der ausgewiesene Marktanteil des Konzerns bei 24,2 %.
Der während der Entwurfsphase des Börsengangs vorgestellte Expansionsplan sah vor, in den folgenden drei bis fünf Jahren jährlich 40 bis 50 neue Filialen zu eröffnen. Bei diesem Tempo muss der Konzern ein stetig wachsendes Netz mit Arzneimitteln, Gesundheitsprodukten und sonstigen Waren versorgen.
Das bestehende Vertriebszentrum von Big Caring in Bukit Raja war am 30. September 2026 zu 80,2 % ausgelastet. Das geplante Zentrum in Klang soll das wachsende Filialnetz unterstützen. Der frühere Entwicklungsplan sah eine Automatisierung der Warenannahme und der Palettenlagerung vor.
Die Vertriebskapazitäten sind für den täglichen Apothekenbetrieb wichtig. Ein größeres Filialnetz braucht ausreichend Lagerfläche und zuverlässige Lieferungen, damit die Produkte verfügbar bleiben. Die für Big Caring vorgesehenen 30 Millionen RM verbinden den Börsengang unmittelbar mit der Infrastruktur, die zur Versorgung der Filialen benötigt wird.
Gründer verkaufen Aktien und behalten beträchtliche Anteile
Geschäftsführer und Vorstandschef Lee Meng Chuan sowie Vorstandsmitglied Lim Sin Yin, beide ausgebildete Apotheker, eröffneten 2006 ihre erste Filiale in Damansara Uptown. Das Ehepaar baute das Unternehmen anschließend mit neuen Filialen und Übernahmen aus, darunter der Zusammenschluss mit RedCap Pharmacy 2018 und mit My Pharmacy 2019.
Bei der Vorstellung des Prospekts verwies Lee auf Veränderungen der Gesundheitsnachfrage als Wachstumstreiber des Konzerns.
„Veränderte demografische Strukturen, ein größeres Gesundheitsbewusstsein und die Nachfrage nach gut zugänglicher Gesundheitsversorgung treiben das Wachstum in unserer Branche weiterhin an“, sagte Lee.
Mehr als ein Dutzend bestehender Aktionäre verkaufen über den Börsengang einen Teil ihrer Beteiligungen, darunter die Gründer über ihr gemeinsames Anlagevehikel und die Private-Equity-Gesellschaft Creador. Dem Entwurf zufolge sollte die indirekte Beteiligung der Gründer über Uptown Paradise von 42,9 % auf 34,4 % sinken. Lee und Lim sollten nach der Verwässerung direkte Beteiligungen von 7,3 % beziehungsweise 3,7 % behalten.
Creadors Beteiligung über Iris Pallida sollte nach dem Entwurf von 33,7 % auf 19,4 % zurückgehen. Sie könnte weiter auf 16,3 % sinken, falls eine Option zur Veräußerung zusätzlicher Aktien zur Kursstabilisierung vollständig ausgeübt wird. Dabei handelt es sich um die in der Entwurfsphase veröffentlichten Beteiligungsprognosen.
Ankerinvestoren und bedingtes Dividendenziel
Neunzehn Ankerinvestoren haben sich zum Kauf von insgesamt 665,5 Millionen Aktien verpflichtet. Ankerinvestoren sagen den Erwerb von Aktien vor einer Börsennotierung zu und sichern einem Angebot damit bereits vor Handelsbeginn eine feste Nachfragebasis.
Zu den genannten Investoren zählen die International Finance Corporation, der Privatsektorarm der Weltbankgruppe, sowie Aberdeen, AHAM Asset Management, JPMorgan Asset Management, Principal Asset Management und First Sentier Investors. Zusammen erhalten sie rund 35 % der etwa 1,9 Milliarden angebotenen Aktien.
Big Caring strebt Dividendenausschüttungen von bis zu 50 % des den Eigentümern zurechenbaren Nettogewinns an. Die tatsächliche Höhe hängt von der verfügbaren Liquidität, den Schulden, dem Investitionsbedarf und weiteren finanziellen Erwägungen ab. Für Aktionäre bedeutet die Formulierung „bis zu“, dass das Unternehmen eine Obergrenze für die geplante Ausschüttung festgelegt hat, nicht aber eine feste jährliche Zahlung.
Maybank Investment Bank, RHB Investment Bank und AmInvestment Bank sind gemeinsam federführende Berater und globale Koordinatoren. Maybank und RHB fungieren außerdem als gemeinsame Konsortialführer. UBS Securities Malaysia und die Singapurer Niederlassung von UBS AG zählen zu den globalen Koordinatoren und Bookrunnern, die die Nachfrage der Anleger und die Aktienzuteilung organisieren.
Wer zeichnen kann und welche Termine anstehen
Das Angebot für Kleinanleger umfasst rund 267,6 Millionen Aktien. Davon sind 147,6 Millionen für die malaysische Öffentlichkeit reserviert, zu gleichen Teilen für Bumiputera und Nicht-Bumiputera. Auf jede Gruppe entfallen damit 73,8 Millionen Aktien.
Weitere 120 Millionen Aktien sind für berechtigte Vorstandsmitglieder, Beschäftigte und Personen vorgesehen, die zur Entwicklung des Konzerns beigetragen haben. Rund 1,6 Milliarden Aktien sind institutionellen Anlegern wie Investmentfonds und anderen Großinvestoren zugeteilt.
Mit dem Angebot kehrt das Geschäft von CARiNG Pharmacy im Rahmen eines größeren Konzerns näher an den öffentlichen Kapitalmarkt zurück. CARiNG wurde im November 2013 an die Börse gebracht und im Mai 2020 nach der Übernahme durch 7-Eleven Malaysia von der Börse genommen. BIG Pharmacy erwarb das Geschäft 2023.
Die wichtigsten Termine auf dem Weg zum geplanten Börsendebüt:
- 2. April 2026: Die Pläne für den Börsengang im Hauptsegment der Bursa Malaysia wurden nach Einreichung des Prospektentwurfs vorgestellt.
- 29. Oktober 2026: Der Börsengang wurde zu einem Höchstpreis von 1,08 RM je Aktie gestartet.
- 5. November 2026: Zeichnungsanträge von Kleinanlegern sind bis 17 Uhr möglich.
- 19. November 2026: Der Handel im Hauptsegment der Bursa Malaysia soll beginnen.
- Innerhalb von drei Monaten nach der Börsennotierung: Das Unternehmen will 570,8 Millionen RM zur Rückzahlung von Verbindlichkeiten einsetzen.
- Innerhalb von 36 Monaten nach der Börsennotierung: Die Investition in das geplante Vertriebszentrum soll erfolgen.
Wichtige Punkte
- Der Börsengang von Big Caring hat zu einem Höchstpreis von 1,08 RM je Aktie ein Volumen von rund 2,03 Milliarden RM. Daraus ergibt sich ein Börsenwert von rund 8 Milliarden RM.
- Das Unternehmen nimmt mit neuen Aktien 637,8 Millionen RM ein; die verkaufenden Aktionäre erhalten rund 1,4 Milliarden RM.
- Für die Rückzahlung von Verbindlichkeiten sind 570,8 Millionen RM vorgesehen, das entspricht 89,5 % der Bruttoerlöse des Unternehmens.
- Der Konzern betreibt 668 Filialen und erzielte im Geschäftsjahr bis Juni 2026 einen Nettogewinn von 231,8 Millionen RM bei einem Umsatz von 4 Milliarden RM.
- Neunzehn Ankerinvestoren haben sich zum Erwerb von 665,5 Millionen Aktien verpflichtet.
- Zeichnungsanträge von Kleinanlegern sind bis zum 5. November möglich; das Börsendebüt im Hauptsegment ist für den 19. November 2026 geplant.
