Meralco warnt angesichts des schwachen Peso vor höheren Stromtarifen; Rückerstattung ab November

Dollarabhängige Kosten setzen Stromrechnungen erneut unter Druck

Meralco rechnet damit, dass der Wertverlust des Peso die Stromerzeugungskosten erhöht und damit Haushalte zusätzlich belastet, die im Oktober 2026 bereits einen Haushaltstarif von P15.0615 pro Kilowattstunde zahlten. Mehr als die Hälfte der Stromquellen des Unternehmens ist von Wechselkursen abhängig, sagte Jose Ronald V. Valles, Senior Vice President und Leiter des Bereichs Regulierungsmanagement.

Die Warnung folgte auf den erstmaligen Rückgang des Peso unter die Marke von P64 je US-Dollar. Am Dienstag schloss die Währung bei P64.17, ihrem 33. Rekordtief, bevor sie am Mittwoch um 14.5 Centavos auf P64.025 zulegte. Ein schwächerer Peso bedeutet, dass Stromversorger mehr philippinische Währung aufbringen müssen, um dieselbe Dollarrechnung für Treibstoff oder andere Kosten zu begleichen.

Valles beschrieb die Wechselkursabhängigkeit bei Meralcos Finanzbriefing am Mittwoch:

Das wird sich definitiv auswirken, insbesondere auf die weitergegebenen Erzeugungskosten. Mehr als 50 % unserer Stromquellen sind vom Wechselkurs abhängig, und das dürfte die Erzeugungstarife wahrscheinlich steigen lassen.

Meralco hat die Höhe einer weiteren Erhöhung der Erzeugungstarife noch nicht bekannt gegeben. Die nächste angekündigte Entlastung ist eine Rückerstattung, die mit der Abrechnung für November 2026 beginnt. Im selben Monat soll auch ein neu genehmigter Verteilungstarif in Kraft treten. Diese Anpassungen betreffen unterschiedliche Bestandteile der Stromrechnung.

Was die Erhöhung im Oktober für Haushalte bedeutet

Meralcos Tarifmitteilung für Oktober vom 13. Oktober wies eine Erhöhung um P0.3191 pro kWh gegenüber P14.7424 im September aus. Vorausgegangen waren zwei monatliche Tarifsenkungen in Folge.

Eine Kilowattstunde misst den Stromverbrauch. Ein Gerät mit einer Leistung von einem Kilowatt verbraucht bei einer Betriebsdauer von einer Stunde eine kWh. Die Stromrechnung eines Haushalts hängt daher sowohl vom Preis je Einheit als auch von der Zahl der verbrauchten Einheiten ab.

Meralco beziffert die Mehrkosten für einen Haushalt mit einem Verbrauch von 200 kWh auf etwa P64; auch eine niedrigere Schätzung von P62 wurde genannt. Multipliziert man die veröffentlichte Anpassung mit 200, ergibt sich ein Betrag von P63.82. Bei dem Oktobertarif läge die beispielhafte Rechnung damit bei rund P3,012.

Bei unverändertem Verbrauch bedeuteten 300 kWh gegenüber September rund P95.73 Mehrkosten, bei 400 kWh wären es P127.64. Familien mit höherem Stromverbrauch müssen in Peso gerechnet mehr zahlen, auch wenn die Anpassung je Einheit gleich ausfällt.

Warum Gasverstromung und Peso gemeinsam eine Rolle spielen

Die Erzeugungsgebühr stieg im Oktober um P0.4973 pro kWh und damit stärker als der gesamte Haushaltstarif. Niedrigere Gebühren an anderer Stelle der Rechnung glichen einen Teil dieses Anstiegs aus.

First Gas und Prime CoreGen deckten rund 24 % des Strombedarfs von Meralco im betreffenden Zeitraum. Ihre Gebühren stiegen für den von ihnen bezogenen Strom um P3.2206 pro kWh. Gründe waren höhere Treibstoffkosten und der schwächere Peso. Meralco zufolge waren rund 89 % ihrer Kosten in US-Dollar ausgewiesen.

Diese Kraftwerke nutzten für die Versorgung im September Flüssigerdgas. LNG ist Erdgas, das für den Schiffstransport abgekühlt und verflüssigt wird. Meralco führte den hohen Preis auf den anhaltenden Konflikt im Nahen Osten zurück. Die Kunden sind dadurch sowohl den Treibstoffpreisen als auch dem Wechselkurs ausgesetzt, zu dem die Dollarkosten beglichen werden.

Stromlieferverträge, sogenannte PSAs, deckten einen deutlich größeren Anteil von 74 % des Bedarfs. Die Gebühren aus diesen Verträgen sanken um P0.7567 pro kWh. Dazu trug bei, dass South Premier Power Corp. Erdgas aus Malampaya nutzte. Diese Einsparung dämpfte den Wechselkursdruck auf rund 54 % der PSA-Kosten.

Die Zahlen zeigen, warum der Peso allein nicht über die nächste Stromrechnung entscheidet. Auch der eingesetzte Treibstoff, der Lieferantenmix und die Preise der einzelnen Verträge beeinflussen, wie viel Meralco für Strom bezahlt.

Niedrigere Gebühren dämpften den Anstieg

Der Großhandelsstrommarkt deckte nur rund 2 % des Bedarfs von Meralco, doch seine Gebühren stiegen um P3.5167 pro kWh. Meralco verwies auf Abrechnungskorrekturen und ein knapperes Angebot auf Luzon im September. Auf dem Spotmarkt wird Strom außerhalb von Lieferverträgen gehandelt. Die Preise richten sich nach verfügbarem Angebot und Nachfrage.

Die Gebühren der National Grid Corporation of the Philippines entwickelten sich in die entgegengesetzte Richtung. Die Kosten für Systemdienstleistungen, mit denen unter anderem die für die Netzstabilität benötigten Reserven finanziert werden, sanken für Haushaltskunden um P0.1321 pro kWh. Die Übertragungsgebühren gingen um weitere P0.0063 zurück. Insgesamt ergab sich so eine Senkung um P0.1384.

Steuern und sonstige Gebühren gingen netto um P0.0398 pro kWh zurück. Innerhalb dieses Gesamtbetrags sanken die Steuern um P0.1436, weil ein größerer Anteil des von der Mehrwertsteuer befreiten heimischen Erdgases genutzt wurde und die Mehrwertsteuer auf Gebühren für Netzverluste entfiel. Ein Anstieg der Umlage für die Elektrifizierung abgelegener Gebiete um P0.0634 glich einen Teil der Einsparungen wieder aus.

Rechnet man den Anstieg der Erzeugungskosten um P0.4973 hinzu und zieht die Senkung der Netzgebühren um P0.1384 sowie den Nettorückgang der sonstigen Gebühren um P0.0398 ab, ergibt sich die endgültige Anpassung von P0.3191. So wurde aus einem Anstieg der Erzeugungskosten um fast 50 Centavos eine Erhöhung des Haushaltstarifs um rund 32 Centavos.

Verteilungstarife beruhen auf einer separaten Entscheidung

Meralco zahlt die Erzeugungsgebühren an die Stromlieferanten und die Übertragungs- und Systemdienstleistungsgebühren an NGCP. Steuern und öffentliche Umlagen gehen an die Regierung und die zuständigen Behörden. Die Verteilungsgebühr deckt Meralcos Liefernetz und Betriebskosten, darunter Masten, Leitungen und Umspannwerke, und ermöglicht eine regulierte Rendite.

Vorstandsvorsitzender und CEO Manuel V. Pangilinan sagte, die Schwäche des Peso werde Meralcos Verteilungstarife nicht beeinflussen, da das Unternehmen keine Auslandsschulden habe. Eine separate Regulierungsentscheidung ändert jedoch den genehmigten Verteilungstarif.

Laut Meralcos Mitteilung für Oktober genehmigte die Energy Regulatory Commission nach mehr als 15 Jahren ohne Tarifanpassung einen durchschnittlichen Verteilungstarif von P1.48 pro kWh für den Zeitraum vom 1. Juli 2026 bis zum 30. Juni 2030. Die bisherige Verteilungsgebühr lag seit 2016 bei P1.35.

Im Verfahren ERC Case No. 2026-016 genehmigte die Regulierungsbehörde für vier Jahre einen Erlösbedarf von rund P342 Milliarden, verglichen mit den von Meralco beantragten P532 Milliarden. Die Kürzung um P190 Milliarden entspricht rund 36 % des Antrags. Der Erlösbedarf ist der Betrag, den der Versorger laut Regulierungsbehörde zur Finanzierung genehmigter Betriebskosten, Investitionen und Renditen einnehmen darf.

Der genehmigte Durchschnitt gilt nicht als endgültiger Tarif für jede Kundenkategorie. Meralco rechnete mit einer Einführung ab der Novemberabrechnung; die genaue Auswirkung auf Haushalte stand noch nicht fest.

Neue Rückerstattung beginnt im November

Die ERC genehmigte außerdem eine Rückerstattung von P2.64 Milliarden für den Zeitraum von Januar bis Juni 2026. Haushaltskunden sollen ab November sechs Monate lang oder bis zur vollständigen Rückzahlung eine Gutschrift von P0.1733 pro kWh erhalten.

Für einen Haushalt mit einem Verbrauch von 200 kWh entspricht das einer Gutschrift von P34.66 in einem Abrechnungsmonat. Die durchschnittliche Rückerstattung über alle Kundenkategorien hinweg fällt mit P0.1020 pro kWh niedriger aus.

Meralco setzt bereits zwei Rückerstattungen um, die sich für Haushaltskunden auf insgesamt P1.0139 pro kWh belaufen und Zeiträume von Juli 2022 bis Dezember 2025 abdecken. Die neue Gutschrift kommt zu diesen bestehenden Anpassungen hinzu. Weder der neu genehmigte Verteilungstarif noch die neue Rückerstattung war im Oktobertarif berücksichtigt.

Die Rückerstattung ergibt sich aus der Differenz zwischen dem Verteilungstarif, den Meralco tatsächlich erhoben hat, und dem genehmigten Tarif während Zeiträumen ohne Tarifanpassung. Das Geld wird über Gutschriften auf der Rechnung zurückgezahlt, statt den Preis zu ändern, den die Lieferanten für Strom verlangen.

Sprecher Joe Zaldarriaga sagte, die Anpassung der Verteilungstarife und die neue Rückerstattung könnten zusammengenommen zu einer leichten Nettosenkung der Gebühren führen. Die Erzeugungskosten entwickeln sich weiterhin unabhängig davon. Die Gesamthöhe der Novemberrechnung hängt daher auch von den Kosten der Strombeschaffung und dem Verbrauch ab.

Die Termine hinter den wechselnden Stromrechnungen

Meralcos Mitteilungen beziehen sich auf bereits gelieferten Strom, aktuell abgerechnete Tarife und spätere Anpassungen. Wer diese Zeiträume auseinanderhält, versteht besser, warum eine Währungsbewegung nicht unmittelbar zu einer festen Erhöhung jeder Rechnung führt.

• 1. Juli 2026: Der neue genehmigte Regulierungszeitraum für die Verteilungstarife begann. Er läuft bis zum 30. Juni 2030.
• August 2026: Die erste Phase von MTerra Solar nahm den kommerziellen Betrieb auf und stärkte Meralcos Stromerzeugungsgeschäft.
• September 2026: Treibstoffeinsatz, Versorgungslage und Beschaffungskosten in diesem Liefermonat flossen in die Erzeugungsgebühr für Oktober ein.
• 13. Oktober 2026: Meralco gab die Erhöhung des Haushaltstarifs um P0.3191 pro kWh bekannt.
• Dienstag vor dem Finanzbriefing: Der Peso schloss bei P64.17 je US-Dollar. Am Mittwoch erholte er sich auf P64.025.
• November 2026: Die neue Rückerstattung für Haushaltskunden soll beginnen. Außerdem will Meralco die Anpassung des Verteilungstarifs umsetzen.

Valles zufolge sucht das Unternehmen nach Möglichkeiten, den Wechselkursdruck abzufedern:

Wir suchen nach Möglichkeiten, die durch die Abwertung des Peso verursachten Kostensteigerungen zu bewältigen und auszugleichen.

Günstigere vertraglich vereinbarte Stromlieferungen und niedrigere Netzgebühren im Oktober zeigen, wie Einsparungen in einem Teil der Rechnung Anstiege in einem anderen ausgleichen können. Wie hoch sie ausfallen, ändert sich mit jedem Abrechnungszeitraum.

Höhere Beschaffungskosten gehen mit stärkeren Gewinnen einher

Meralcos Kosten für den Stromeinkauf stiegen in den neun Monaten bis September um 20 % auf P338.7 Milliarden, nach P281.6 Milliarden im Vorjahreszeitraum. Das entspricht einem Anstieg um P57.1 Milliarden.

Der durchschnittliche Stromtarif für Endkunden erhöhte sich in diesen neun Monaten um 15 % auf P13.43 pro kWh, gegenüber P11.63. Auf die Erzeugung entfielen 65 % dieses Durchschnitts. Treibstoff, Lieferverträge, Marktgebühren und Wechselkursschwankungen sind daher entscheidende Faktoren für die Kosten der Kunden. Der Neunmonatsdurchschnitt bezieht sich auf einen anderen Zeitraum als der Haushaltstarif für Oktober.

Meralco meldete zugleich höhere Gewinne. Der konsolidierte bereinigte Nettogewinn stieg um 12 % auf P44.83 Milliarden, nach P40.02 Milliarden. Im dritten Quartal legte der bereinigte Gewinn um 26 % auf P18.32 Milliarden zu. Der ausgewiesene konsolidierte Nettogewinn erreichte P44.68 Milliarden, ein Plus von 21 %.

Der Umsatz wuchs um 19 % auf P443.04 Milliarden. Davon entfielen P434.97 Milliarden auf Stromverkäufe und P8.07 Milliarden auf andere Geschäftsbereiche. Die Kosten und Aufwendungen stiegen um 20 % auf P397.70 Milliarden.

Die Verteilung trug P20.1 Milliarden oder 45 % zum bereinigten Gewinn bei. Auf die Stromerzeugung entfielen P18.2 Milliarden oder 41 %; ihr Gewinn stieg um 24 %. Die verbleibenden 14 % kamen aus der Stromlieferung an Endkunden und anderen Geschäftsbereichen. Meralco erzielt somit Einnahmen in mehreren Geschäftsbereichen, während das Verteilungsunternehmen die Kosten der Strombeschaffung an die Kunden weitergibt.

Investitionspläne sind unterschiedlichen Wechselkursrisiken ausgesetzt

Meralco hielt an seinem Ziel eines bereinigten Gewinns von P56.6 Milliarden für 2026 fest. Mit dem Ergebnis nach neun Monaten hat das Unternehmen rund 79 % dieses Ziels erreicht. Im vierten Quartal müssen noch etwa P11.8 Milliarden erwirtschaftet werden.

In den neun Monaten investierte das Unternehmen P76 Milliarden, vor allem in erneuerbare Energien, Batteriespeicher und Verbesserungen seines Verteilungsnetzes. Die erste Phase von MTerra Solar nahm im August den kommerziellen Betrieb auf und trug damit zum Ergebnis des Stromerzeugungsgeschäfts bei.

Emmanuel V. Rubio, Präsident und CEO von Meralco PowerGen, sagte, eine weitere Abwertung des Peso werde sich nicht auf Projekte auswirken, deren Bau bereits begonnen habe. Projekte, deren Bau noch ausstehe, müsse man dagegen im Blick behalten. Das Wechselkursrisiko unterscheidet sich somit je nachdem, ob es um ein betriebenes Stromnetz, im Bau befindliche Projekte oder künftige Vorhaben geht.

Meralco erwartet, dass die Neufestsetzung der Verteilungstarife bis 2030 für mehr Investitionssicherheit sorgen wird. Zu den Plänen gehören intelligente Zähler, Cybersicherheit und die Modernisierung des Netzes. Der Leiter der Versorgerökonomie, Larry Fernandez, sagte, auch Vorschläge zur Verringerung von Netzverlusten seien enthalten. Das Unternehmen habe jedoch nicht mitgeteilt, welche Projekte die ERC genehmigt, gekürzt oder abgelehnt habe. Konkrete Senkungsziele und Zeitpläne nannte es ebenfalls nicht.

Ende September versorgte das Verteilungsgeschäft 8.4 Millionen Kunden, 2 % mehr als ein Jahr zuvor mit 8.2 Millionen. Der Stromabsatz erreichte 41,054 Gigawattstunden. Über Verteilung, Erzeugung und Stromlieferung an Endkunden hinweg belief sich der Absatz auf insgesamt 52,017 GWh.

Meralco warnte außerdem, dass mögliche El-Niño-Bedingungen die Stromnachfrage erhöhen könnten. Das Unternehmen erklärte, ausreichend Strom vertraglich gesichert zu haben, und rief Großkunden zur Teilnahme am Interruptible Load Program auf. Teilnehmer nutzen dabei bei Engpässen eigene Generatoren oder verlagern ihren Betrieb, sodass Strom im Netz für andere verfügbar wird.

Die wichtigsten Punkte

• Meralco erwartet, dass der schwächere Peso die Erzeugungskosten erhöht, weil mehr als die Hälfte seiner Stromquellen vom Wechselkurs abhängig ist.
• Der Haushaltstarif stieg im Oktober auf P15.0615 pro kWh. Für einen Haushalt mit einem Verbrauch von 200 kWh bedeutet das rund P64 Mehrkosten.
• Höhere Gas- und Spotmarktpreise wurden teilweise durch günstigere vertraglich vereinbarte Stromlieferungen, niedrigere Netzgebühren und Steuersenkungen ausgeglichen.
• Ab November beginnt eine neue Rückerstattung für Haushaltskunden von P0.1733 pro kWh. Gleichzeitig wird eine Anpassung der Verteilungstarife erwartet.
• Die Höhe einer möglichen weiteren Erhöhung der Erzeugungstarife wurde noch nicht bekannt gegeben.
• Meralco hält an seinem Ziel eines bereinigten Gewinns von P56.6 Milliarden für 2026 fest. In den ersten neun Monaten erzielte das Unternehmen P44.83 Milliarden.