17 Billionen Rupien abgerufen: Mandiri erläutert seine Sicherheiten
Die Bank Mandiri hat für PT Jhonlin Baratama eine Kreditlinie über 40 Billionen Rupien offengelegt, von der bereits 17 Billionen Rupien in Anspruch genommen wurden. Die Indonesische Börse verlangt unterdessen Auskunft zur Rückzahlungsfähigkeit und dazu, dass Aktien zweier verbundener Unternehmen als Sicherheiten dienen.
Inhalt
- 17 Billionen Rupien abgerufen: Mandiri erläutert seine Sicherheiten
- Wofür wird das Darlehen verwendet?
- Welche Rolle spielt die Übernahme der Bayan-Beteiligung?
- Die Rückzahlung hängt von bestehenden Kohleaktivitäten ab
- Geschäftsberichte und Rücklage für Zahlungen
- Was bedeutet eine Sicherheitenquote von 150 Prozent?
- Sinkende Aktienkurse setzen die zusätzliche Absicherung unter Druck
- Wann kann Mandiri zusätzliche Sicherheiten verlangen?
- Der zeitliche Ablauf der Prüfung
- Die wichtigsten Punkte
Die staatliche indonesische Bank erklärt, die Rückzahlung werde aus den bestehenden Kohleaktivitäten der Jhonlin Group erfolgen. Zum Sicherheitenpaket gehören Sachanlagen, Unternehmenskonten und Aktien von PT Jhonlin Agro Raya Tbk (JARR) sowie PT Pradiksi Gunatama Tbk (PGUN). Nach Angaben von Mandiri liegt die kombinierte Sicherheitenquote bei 150 Prozent. Grundlage sind dabei die niedrigsten Kurse, die diese Aktien im vorangegangenen Monat während des Handels erreicht haben.
Die am 26. Oktober 2026 bei der Börse eingereichte und am 27. Oktober öffentlich erläuterte Stellungnahme beantwortete weitere Fragen zu einer umfangreichen Finanzierung für die Unternehmensgruppe des Unternehmers Andi Syamsuddin Arsyad, bekannt als Haji Isam. Die Anfrage der Börse war im Schreiben S-13310/BEI.PP1/10-2026 vom 21. Oktober aufgeführt.
Die in Anspruch genommenen 17 Billionen Rupien entsprechen 42,5 Prozent der Kreditlinie von maximal 40 Billionen Rupien. Zum Zeitpunkt der Offenlegung waren somit noch 23 Billionen Rupien nicht abgerufen. Eine Kreditlinie bezeichnet den im Rahmen einer Vereinbarung maximal verfügbaren Betrag; der abgerufene Betrag ist das tatsächlich geliehene Geld.
Mandiris Erläuterung umfasst drei Sicherungen: Zahlungsmittel aus dem Kohlegeschäft, für planmäßige Zahlungen zurückgelegte Mittel und als zusätzliche Absicherung verpfändete Vermögenswerte. Die Vereinbarung erlaubt der Bank außerdem, zusätzliche Sicherheiten oder eine Verringerung der ausstehenden Kreditsumme zu verlangen, falls die Sicherheitenquote unter die vorgeschriebenen Werte fällt.
Wofür wird das Darlehen verwendet?
Die Kreditlinie für Jhonlin Baratama soll die Geschäftsentwicklung, Investitionen und den Finanzierungsbedarf der Kohleaktivitäten der Jhonlin Group sowie unterstützender Bereiche fördern, erklärte Mandiri. Investitionen sind Ausgaben für Vermögenswerte, die über einen längeren Zeitraum im Unternehmen genutzt werden, und keine gewöhnlichen laufenden Kosten.
Adhika Vista, Senior Vice President von Mandiri mit Zuständigkeit für Angelegenheiten des Unternehmenssekretariats, beschrieb den vorgesehenen Verwendungszweck der Finanzierung in der Stellungnahme der Bank:
Die Kreditlinie sollte außerdem die Geschäftsexpansion der Gruppe „in der Kohleindustrie und den sie unterstützenden Bereichen“ fördern.
Mandiri erklärte, bei der Kreditentscheidung seien Geschäftsaussichten, finanzielle Leistungsfähigkeit, Rückzahlungsfähigkeit und die Fähigkeit des Kreditnehmers berücksichtigt worden, eigene Mittel für den Bedarf des Unternehmens und seiner Gruppe bereitzustellen. Der letzte Punkt betrifft die Höhe der Finanzierung, die das Unternehmen neben dem Bankkredit selbst aufbringen kann.
Die Bank hat wiederholt erklärt, dass die Kreditlinie nicht für den Aktienhandel bestimmt sei. Ihre Stellungnahme erfolgte vor dem Hintergrund der Prüfung sowohl der verpfändeten Aktien als auch des Erwerbs einer bedeutenden Beteiligung am Kohleproduzenten PT Bayan Resources Tbk (BYAN) durch Jhonlin Baratama.
Welche Rolle spielt die Übernahme der Bayan-Beteiligung?
Jhonlin Baratama schloss den Erwerb von 10.084.088.370 Aktien von Bayan Resources am 7. Oktober 2026 ab und kam damit auf einen Anteil von 30,25 Prozent. Der Vorstand von Bayan erklärte, das Unternehmen habe Mitteilungen der Verkäufer Low Tuck Kwong und seiner Tochter Elaine Low vom 8. Oktober erhalten.
Low Tuck Kwong übertrug 10.067.421.703 Aktien, Elaine Low 16.666.667. Nach der Transaktion hielten sie direkt noch 9,95 beziehungsweise 22,05 Prozent.
Die Kreditaufnahme wurde als Finanzierung des Erwerbs der 30,25-prozentigen Beteiligung an Bayan beschrieben. Mandiri erklärt, die Kreditlinie unterstütze die Entwicklung des Kohlegeschäfts und diene nicht dem Aktienhandel. Auf die Frage der Börse, ob die Finanzierung Geschäfte direkt oder indirekt mit Bayan oder anderen börsennotierten Unternehmen betreffe, bestätigte oder dementierte die Bank einen solchen Zusammenhang nicht ausdrücklich.
Stattdessen verwies Mandiri auf die vereinbarten Finanzierungszwecke und Überwachungsmaßnahmen. Für Anleger ist entscheidend, wohin das geliehene Geld innerhalb der Gruppe fließt und welche operativen Unternehmen die für die Rückzahlung benötigten Mittel erwirtschaften.
Die Rückzahlung hängt von bestehenden Kohleaktivitäten ab
Mandiri zufolge bewertete die Bank die Rückzahlungsfähigkeit ausschließlich anhand der Zahlungsströme aus den bestehenden Kohleunternehmen der Jhonlin Group. Der Zahlungsstrom umfasst die Geldbewegungen in ein Unternehmen und aus ihm heraus, darunter Kundeneinnahmen und Zahlungen für Betriebskosten.
Adhika erläuterte die Grundlage dieser Bewertung in der Stellungnahme der Bank:
Bei der Bewertung der Rückzahlungsfähigkeit eines Kreditnehmers berücksichtigt die Bank Mandiri ausschließlich Zahlungsströme aus bestehenden Geschäften der Kohleindustrie der Jhonlin Group.
Die wichtigsten Rückzahlungsquellen sind die Geschäftstätigkeit des Kreditnehmers und Dividenden mehrerer operativer Tochtergesellschaften im Kohlegeschäft. Eine Dividende ist eine Ausschüttung eines Unternehmens an seine Aktionäre. In diesem Fall können Dividenden von Tochtergesellschaften Gewinne innerhalb der Gruppe an die Unternehmen weiterleiten, die für den Schuldendienst zuständig sind.
Mandiri erklärte, diese Quellen reichten aus, um die Verpflichtungen kurz-, mittel- und langfristig zu erfüllen. Die Bewertung umfasste Sensitivitätstests zu Veränderungen der Kohlepreise und Fördermengen. Bei solchen Tests wird untersucht, wie sich die Zahlungsfähigkeit verändert, wenn ein Unternehmen weniger einnimmt, weil es weniger Tonnen verkauft oder einen niedrigeren Preis erzielt.
Für Jhonlin sind Kohleerträge damit entscheidend für die Finanzierung. Sinkende Verkaufserlöse würden die verfügbaren Mittel für Betriebskosten, Dividenden und Schuldendienst verringern. Deshalb habe die Bank nach eigenen Angaben sowohl Preise als auch Fördermengen in ihre Tests einbezogen.
Geschäftsberichte und Rücklage für Zahlungen
Mandiri verlangt in den Finanzierungsunterlagen festgelegte Geschäftsberichte in regelmäßigen Abständen. Die Bank erklärt, anhand dieser Berichte zu überwachen, ob das Geld für die in der Kreditlinie vereinbarten Zwecke verwendet wird.
Die Vereinbarung sieht außerdem einen Tilgungsfonds vor, also eine Rücklage, die zur Begleichung von Zinsen und Tilgungsraten aufgebaut wird. Zinsen sind die Kosten des Darlehens; der Tilgungsbetrag ist das ursprünglich geliehene Geld, das zurückgezahlt werden muss.
Die Rücklage trägt dem zeitlichen Ablauf der Zahlungen Rechnung. Ein Unternehmen kann Kundenzahlungen an anderen Tagen erhalten, als die Kreditraten fällig werden. Werden Mittel zurückgelegt, steht dem Kreditnehmer ein Betrag für diese planmäßigen Verpflichtungen zur Verfügung.
Mandiris Kontrollen betreffen somit sowohl die Verwendung des Kredits als auch die Verfügbarkeit von Rückzahlungsmitteln. Geschäftsberichte dokumentieren den Verwendungszweck der Finanzierung, während der Tilgungsfonds die vertragsgemäße Zahlung von Zinsen und Tilgungsbeträgen unterstützt.
Was bedeutet eine Sicherheitenquote von 150 Prozent?
Mandiri zufolge übersteigt der Gesamtwert der verpfändeten Sicherheiten die Kreditlinie; die Sicherheitenquote beträgt 150 Prozent. Einfach ausgedrückt bedeutet eine Quote von 150 Prozent, dass für jeweils 100 Rupien des bei der Berechnung angesetzten Kredits anerkannte Sicherheiten im Wert von 150 Rupien bestehen.
Die Quote umfasst das gesamte Sicherheitenpaket, darunter Sachanlagen, weitere Vermögenswerte, Unternehmenskonten und verpfändete Aktien. Mandiri erklärte, der Wert liege auch dann bei diesem Niveau, wenn die niedrigsten innerhalb eines Handelstags erreichten Kurse von JARR und PGUN im vorangegangenen Monat zugrunde gelegt würden. Ein Tagestief ist der niedrigste Kurs, der während einer Handelssitzung erreicht wird.
Vermögenswerte außer Aktien wurden von einem unabhängigen öffentlichen Bewertungsunternehmen begutachtet, das in Indonesien als Kantor Jasa Penilai Publik oder KJPP bezeichnet wird. Mandiri erklärte, an den Prüfungen und am rechtlichen Verfahren zur Besicherung der Vermögenswerte seien Notare und/oder Urkundsbeamte für Grundstücksübertragungen beteiligt gewesen, bekannt als PPAT.
Die Bank erklärte außerdem, die Sicherheitenvereinbarungen entsprächen den geltenden Anforderungen, einschließlich der Vorschriften zum Eigentum an den verpfändeten Vermögenswerten. Diese rechtlichen Schritte sind wichtig, weil ein Kreditgeber durchsetzbare Rechte an den Sicherheiten benötigt, falls er später unbezahlte Schulden eintreiben muss.
Mandiri betrachtet die verpfändeten Aktien als nachrangige Rückzahlungsquelle hinter den Zahlungsströmen aus dem operativen Geschäft. Vorgesehen ist, dass die Kohleunternehmen den Kredit bedienen und die Sicherheiten als Absicherung dienen, falls die Rückzahlung ausbleibt.
Sinkende Aktienkurse setzen die zusätzliche Absicherung unter Druck
JARR und PGUN rückten in den Fokus, weil ihre Kurse vor Mandiris jüngster Stellungnahme stark schwankten. Börsendaten vom 21. Oktober um 9.52 Uhr Ortszeit in Jakarta wiesen PGUN mit 7.450 Rupien aus, ein Minus von 23,79 Prozent seit Jahresbeginn. JARR lag bei 2.220 Rupien und damit 31,27 Prozent im Minus.
Am 13. Oktober hatten beide deutlich höhere Kurse erreicht: 29.527 Rupien für PGUN und 8.175 Rupien für JARR. Dadurch geriet die Bewertung der verpfändeten Aktien in den Blick. Aufmerksamkeit galt auch der gemeldeten Eigentumskonzentration von 99,95 Prozent bei PGUN und der Einstufung des Unternehmens als Aktie mit hoher Anteilskonzentration.
Der Bankenbeobachter Moch Amin Nurdin warnte, dass ein Kreditgeber zwei miteinander verbundene Risiken trage, wenn Aktien als Sicherheiten dienten: Sinkende Kurse verringerten ihren Wert, während der Verkauf eines großen Aktienpakets zusätzlichen Druck auf den Kurs ausüben könne. Die Liquidität, also wie leicht ein Vermögenswert verkauft werden kann, sei besonders wichtig, wenn eine Bank schnell Geld zurückerlangen müsse.
Mandiri erklärte, die Eigentumskonzentration bei PGUN mittels Sensitivitätstests zur Kursschwankung berücksichtigt zu haben. Der Ansatz der Bank verbindet die Prüfung der Aktienwerte mit einer Bewertung der Fähigkeit des Kreditnehmers, aus Kohleerträgen zu zahlen.
Wann kann Mandiri zusätzliche Sicherheiten verlangen?
Der Kreditvertrag von Mandiri erlaubt es der Bank, zusätzliche Sicherheiten oder eine Verringerung der ausstehenden Kreditsumme zu verlangen, wenn die Anforderungen an die Sicherheitenquote nicht erfüllt werden. Eine solche Verringerung wäre unabhängig von den planmäßigen Tilgungsraten.
Der Mechanismus bietet dem Kreditnehmer zwei Möglichkeiten, die Quote wiederherzustellen: weitere geeignete Vermögenswerte verpfänden oder die Schulden reduzieren, denen die bestehenden Vermögenswerte gegenübergestellt werden. Für Jhonlin könnte ein Rückgang des anerkannten Sicherheitenwerts daher dazu führen, dass zusätzliche Sicherheiten oder früher als nach dem regulären Tilgungsplan Geld bereitgestellt werden müssen.
Die Börse fragte außerdem nach der Grundlage für die Bewertung der JARR- und PGUN-Aktien, darunter nach den Kursen zum Zeitpunkt des Abschlusses der Finanzierungsvereinbarung, der Anzahl der verpfändeten Aktien und dem von der Bank anerkannten Wert. Die Fragen bezogen sich auf einen Höchstwert von 50 Prozent sowie mögliche Bewertungsabschläge aufgrund von Kursschwankungen und Liquidität. Ein Bewertungsabschlag, oft „Haircut“ genannt, verringert den Betrag, den eine Bank im Verhältnis zum Marktpreis eines Vermögenswerts ansetzt.
Mandiri erklärte, die konservative Bewertung zusätzlicher Aktiensicherheiten richte sich nach Artikel 4 der Verordnung Nr. 40/POJK.03/2017 der Finanzdienstleistungsaufsicht und nach internen Richtlinien. In der öffentlichen Stellungnahme nannte die Bank weder den Zinssatz noch die Laufzeit der Kreditlinie, detaillierte Ergebnisse der Stresstests, genaue Bewertungsabschläge oder die vollständige Berechnung der Sicherheitenquote von 150 Prozent.
Nafan Aji Gusta, leitender Marktanalyst bei Mirae Asset Sekuritas, erklärte, das Kreditrisiko müsse im Verhältnis zum Kapital der Bank, ihrem gesamten Unternehmenskreditportfolio und den Kreditvergabelimits bewertet werden. Rückstellungen für erwartete Kreditverluste nannte er ebenfalls als Puffer. Seine Ausführungen zu möglichen Garantien, kontrollierten Konten und Versicherungen beschrieben Schutzmaßnahmen, die bei Unternehmenskrediten eingesetzt werden können; das von Mandiri offengelegte Sicherheitenpaket umfasst die von der Bank genannten Vermögenswerte und Konten.
Der zeitliche Ablauf der Prüfung
Die Verpfändungen der Aktien, die Übernahme der Bayan-Beteiligung und die Anfragen der Börse erstreckten sich über mehrere Wochen. Der zeitliche Ablauf erklärt, warum Mandiris jüngste Offenlegung sowohl die Rückzahlungsfähigkeit aus dem operativen Geschäft als auch den Marktwert der Sicherheiten behandelte.
- 30. September 2026: Aktionäre verpfändeten JARR- und PGUN-Aktien an die Bank Mandiri. PT Eshan Agro Sentosa verpfändete 7.997.556.204 JARR-Aktien, also ihren gesamten Bestand.
- 30. September 2026: Drei PGUN-Aktionäre verpfändeten ihre Bestände: PT Araya Agro Lestari 2,20 Milliarden Aktien, PT Citra Agro Raya 2,19 Milliarden und PT Baramega Citra Mulia Persada 900 Millionen.
- 7. Oktober 2026: Die Verpfändung der JARR-Aktien wurde offengelegt, und Jhonlin Baratama schloss den Erwerb von 30,25 Prozent an Bayan Resources ab.
- 16. Oktober 2026: Mandiri erklärte, die Kreditlinie unterstütze den Finanzierungsbedarf des Kohlegeschäfts und sei durch verschiedene Arten von Sicherheiten abgesichert.
- 21. Oktober 2026: Die Börse stellte eine weitere Anfrage zur Erläuterung.
- 26. Oktober 2026: Mandiri reichte ihre Antwort ein; weitere Einzelheiten wurden am 27. Oktober öffentlich erläutert.
Die Kreditlinie über 40 Billionen Rupien verschafft Jhonlin umfangreiche Kreditmöglichkeiten; zum Zeitpunkt der Offenlegung waren 17 Billionen Rupien in Anspruch genommen. Mandiri muss weiterhin die Kohleerträge überwachen, die der Rückzahlung dienen, und sicherstellen, dass die verpfändeten Vermögenswerte die Anforderungen der Vereinbarung erfüllen.
Die wichtigsten Punkte
- Die Bank Mandiri stellte Jhonlin Baratama eine Kreditlinie von maximal 40 Billionen Rupien bereit; davon waren 17 Billionen Rupien oder 42,5 Prozent abgerufen.
- Nach Angaben der Bank dienen die Mittel der Entwicklung des Kohlegeschäfts, Investitionen und damit verbundenem Finanzierungsbedarf.
- Die Rückzahlungsfähigkeit wird anhand bestehender Kohleaktivitäten und Dividenden von Kohle-Tochtergesellschaften bewertet.
- Zu den Sicherheiten gehören Sachanlagen, Unternehmenskonten und JARR- sowie PGUN-Aktien; die kombinierte Sicherheitenquote wird mit 150 Prozent angegeben.
- Bei einer Unterschreitung der vorgeschriebenen Sicherheitenquote erlaubt die Vereinbarung zusätzliche Sicherheiten oder eine Verringerung der ausstehenden Kreditsumme.
- Jhonlin erwarb am 7. Oktober 2026 einen Anteil von 30,25 Prozent an Bayan Resources; Mandiri bestätigte oder dementierte einen Finanzierungszusammenhang mit der Transaktion nicht ausdrücklich.
