Danantara erwägt Aktienkäufe bei Staatsunternehmen, während Indonesiens Börsenindex unter 5.000 Punkte fällt

Indonesiens Börsenrückgang rückt Staatsinvestor in den Fokus

Danantara, Indonesiens Staatsfonds, erwägt, seine Beteiligungen an börsennotierten Staatsunternehmen aufzustocken. Zuvor hatte der Jakarta Composite Index am 19. Oktober 2026 unter 5.000 Punkten geschlossen, nachdem Anleger auf einen Vorschlag von MSCI zur Änderung der Markteinstufung des Landes reagiert hatten. Der Leitindex verlor 188,49 Punkte beziehungsweise 3,64 Prozent und fiel auf 4.996,60 Punkte. Dabei standen mehr als sechsmal so viele Verlierer wie Gewinner zu Buche.

Dony Oskaria, Chief Operating Officer von Danantara und Leiter der indonesischen Behörde für staatliche Unternehmen, BP BUMN, sagte, der Fonds werde vor einem Kauf die finanzielle Stärke der Unternehmen prüfen. Bei einem Termin auf dem Gelände des Präsidentenpalasts in Jakarta bezeichnete er die Marktbewegung als normale Volatilität an den Finanzmärkten und betonte, die wirtschaftlichen Fundamentaldaten Indonesiens seien weiterhin solide.

Mit den Äußerungen rücken Danantaras Investitionsentscheidungen neben die umfassenderen Bemühungen, das Vertrauen in indonesische Aktien wiederherzustellen. Präsident Prabowo Subianto ließ an diesem Tag hochrangige Finanzbeamte in den Palast kommen. Zugleich belastete die Konsultation von MSCI über eine mögliche Herabstufung Indonesiens vom Schwellenland zum eigenständigen Markt weiterhin den Handel.

Zwei Investitionssummen prägen die Diskussion: eine zusätzliche Milliarde US-Dollar, umgerechnet rund 18 Billionen Rupiah, die bis Ende 2026 für den indonesischen Kapitalmarkt bereitgestellt werden soll, und ein umfassenderer Plan über fünf Milliarden US-Dollar für indonesische Unternehmen innerhalb von sechs bis neun Monaten. Die größere Zusage wurde vor dem MSCI-Vorschlag vom 15. Oktober bekanntgegeben.

Für Aktionäre geht es zunächst darum, in welchem Umfang Danantara Aktien kaufen und für welche Unternehmen sich der Fonds entscheiden wird. Indonesien steht zudem vor der Herausforderung, Marktregeln zu reformieren, die Einfluss darauf haben könnten, ob internationale Investmentfonds ihre Aktienbestände weiter halten.

Was Danantara kaufen will

Dony zufolge will Danantara börsennotierte Staatsunternehmen, in Indonesien als BUMN bekannt, mit guter Geschäftsentwicklung und soliden Fundamentaldaten bevorzugen. Das bedeutet konkret, das Unternehmen hinter einer Aktie zu bewerten: seine Gewinne, seine Finanzlage und seine Fähigkeit, den Geschäftsbetrieb erfolgreich fortzuführen. Eine Aktie soll nicht allein deshalb ausgewählt werden, weil ihr Kurs gefallen ist.

Danantara werde geeignete Aktien bewerten und seine Beteiligung dort erhöhen, wo der Fonds Potenzial sehe, sagte er. Zusätzliche Aktienkäufe würden dem Fonds einen größeren Anteil an den ausgewählten Unternehmen verschaffen. Seine Äußerungen stellten den Marktrückgang als Gelegenheit dar, in Unternehmen zu investieren, die der Fonds für finanziell solide hält.

Dony nannte weder mögliche Zielunternehmen noch Kaufzeitpunkte oder die Summe, die tatsächlich investiert werden soll. Auch der Zusammenhang zwischen der zusätzlichen Milliarde US-Dollar für Kapitalmarktinvestitionen und dem umfassenderen Inlandsinvestitionsplan über fünf Milliarden US-Dollar blieb unklar. Anleger haben damit einen Hinweis auf Danantaras Absichten, während Umfang und Zeitpunkt einzelner Transaktionen offenbleiben.

Ein Handelstag im Zeichen von Verkäufen

Der Jakarta Composite Index, allgemein als IHSG bezeichnet, eröffnete am 19. Oktober bei 4.961,88 Punkten. Den Handelsdaten der indonesischen Börse zufolge bewegte er sich im Tagesverlauf zwischen 4.907,37 und 5.012,87 Punkten. Ein früher Zwischenstand von 4.916,60 Punkten entsprach einem Rückgang von rund 5,18 Prozent. Anschließend erholte sich der Index teilweise und schloss bei 4.996,60 Punkten.

Der Schlussstand lag etwa 89 Punkte über dem Tagestief, doch die Verkäufe erfassten weiterhin weite Teile des Marktes. Insgesamt gaben 656 Aktien nach, 100 legten zu und 43 blieben unverändert. Von den 799 Titeln schlossen rund 82 Prozent im Minus. Das zeigt, wie breit der Rückgang den Markt erfasste.

Das Handelsvolumen erreichte einen Wert von rund 24,97 Billionen Rupiah. Dabei wechselten 33,81 Milliarden Aktien in etwa 1,61 Millionen Transaktionen den Besitzer. Alle Branchenindizes gaben nach. Die größten Verluste verzeichneten Grundstoffe mit 4,57 Prozent, gefolgt von Infrastruktur mit 4,45 Prozent und zyklischen Konsumgütern mit 4,09 Prozent. Zu den zyklischen Konsumgütern zählen Unternehmen, deren Umsätze tendenziell mit der Ausgabebereitschaft der privaten Haushalte steigen und fallen.

Auch andere wichtige Indizes verloren. Der LQ45 sank um 3,95 Prozent auf 488,46 Punkte, der KOMPAS100 gab um 4,10 Prozent auf 630,96 Punkte nach und der Jakarta Islamic Index verlor 4,51 Prozent auf 287,84 Punkte. Alle verzeichneten prozentual höhere Verluste als der breite Leitindex.

Warum der Vorschlag von MSCI wichtig ist

MSCI schlug am 15. Oktober vor, Indonesien vom Status eines Schwellenlandes in die Kategorie eigenständiger Markt herabzustufen. Im Rahmen einer Konsultation kann der Indexanbieter Rückmeldungen einholen, bevor er über die Einstufung eines Marktes entscheidet. Indonesien hat bis April 2027 Zeit, Reformen umzusetzen.

Markteinstufungen sind wichtig, weil viele Investmentfonds MSCI-Indizes als Grundlage dafür nutzen, in welchen Ländern und Unternehmen sie investieren. Schwellenländerfonds investieren in Volkswirtschaften, die dieser Kategorie zugeordnet sind. Fielen indonesische Aktien aus den betreffenden Indizes heraus, würde sich ihre Position in den Portfolios der Anleger ändern. Fonds könnten ihre Bestände dann reduzieren.

Der Status als eigenständiger Markt ordnet einen Markt weder der Gruppe der Schwellenländer noch der der Frontier Markets zu. Praktisch geht es um den Zusammenhang zwischen Einstufung und Nachfrage nach Aktien: Unternehmen können ihren Betrieb fortführen, während Investmentfonds ihre Portfolios umschichten, weil sich die Regeln für ihre Anlagen geändert haben.

Nach den MSCI-Nachrichten fiel der Composite Index um 11,6 Prozent. Laut dem umfassenderen Marktbericht im Zusammenhang mit Danantaras Investitionsplänen lag er im Jahresverlauf gut 40 Prozent im Minus. Indonesien behielt bei der jährlichen Überprüfung durch FTSE Russell seine Einstufung als sekundärer Schwellenmarkt. Das verdeutlicht, dass Indexanbieter ihre Bewertungen unabhängig voneinander vornehmen und es keine einheitliche Einstufung gibt.

Wie sich die Ankündigungen entwickelten

Danantaras öffentliche Investitionspläne nahmen im Laufe mehrerer Tage Gestalt an. Die zeitliche Abfolge ist wichtig, weil die umfassendere Inlandsinvestition vor der Ankündigung von MSCI bekanntgegeben wurde, während die Verantwortlichen ihre Kaufbereitschaft nach den verstärkten Verkäufen an den Börsen bekräftigten.

• 6. Oktober 2026: Danantara kündigt eine Investition von 250 Millionen US-Dollar in HighPeak Energy an, einen in Texas ansässigen Öl- und Gasproduzenten.
• 12. Oktober: Chief Investment Officer Pandu Sjahrir skizziert auf der DBS Asia Future Forward Conference in Singapur einen Plan, innerhalb der folgenden sechs bis neun Monate fünf Milliarden US-Dollar in indonesische Unternehmen zu investieren.
• 15. Oktober: MSCI schlägt vor, Indonesien vom Schwellenland zum eigenständigen Markt herabzustufen.
• 16. Oktober: Danantara-Chef Rosan Perkasa Roeslani erklärt, sinkende Aktienkurse böten langfristig Investitionsmöglichkeiten.
• 19. Oktober: Dony spricht über die Möglichkeit, Beteiligungen an börsennotierten Staatsunternehmen aufzustocken. Hochrangige Beamte kommen im Präsidentenpalast zusammen, und der IHSG schließt bei 4.996,60 Punkten.
• April 2027: Die Frist für die Reformen im Zusammenhang mit der von MSCI vorgeschlagenen Änderung der Markteinstufung läuft ab.

Der Zeitplan stellt zwei voneinander getrennte Aufgaben nebeneinander: Danantaras Auswahl der Investitionen und die Reformarbeit der Behörden am Markt. Käufe würden die Eigentumsverhältnisse und die Nachfrage nach bestimmten Aktien beeinflussen. Reformen hingegen beträfen den Rahmen, in dem in- und ausländische Anleger handeln.

Rosan sieht Potenzial bei Banken und Infrastruktur

Rosan, der Chef von Danantara, sagte am 16. Oktober, niedrigere Bewertungen hätten Chancen bei indonesischen Unternehmen geschaffen, insbesondere bei Staatsunternehmen. Der Fonds verfolge einen langfristigen Anlageansatz, statt Positionen nur kurzzeitig einzugehen und wieder aufzulösen, um von vorübergehenden Kursschwankungen zu profitieren.

Als interessante Branchen nannte er Banken, Infrastruktur und Telekommunikation. Rosan zufolge wurden einige Bankaktien unter ihrem Buchwert gehandelt. Dieser ergibt sich aus den bilanzierten Vermögenswerten eines Unternehmens abzüglich seiner Verbindlichkeiten. Ein Kurs unter dem Buchwert bedeutet, dass Anleger die Aktien niedriger bewerten als diesen Bilanzwert.

Rosan argumentierte, dass sich finanziell solide Unternehmen während des Kursrückgangs zu attraktiveren Preisen erwerben ließen. Den Druck auf die Aktien führte er teilweise auch auf Handelsfaktoren und Marktgerüchte zurück, neben den Sorgen der Anleger über das allgemeine Marktumfeld.

Der Handel am 19. Oktober zeigte, wie unterschiedlich sich einzelne Aktien selbst bei breit angelegten Verkäufen entwickeln konnten. Innerhalb des LQ45 legte Vale Indonesia um 4,93 Prozent zu, Adaro Andalan Indonesia gewann 2,78 Prozent und Perusahaan Gas Negara stieg um 2,52 Prozent. Merdeka Copper Gold fiel um 7 Prozent, während Amman Mineral Internasional und Merdeka Battery Minerals jeweils 6,95 Prozent verloren.

Pandus umfassendere Zusage über fünf Milliarden US-Dollar

Pandu Sjahrir, Chief Investment Officer von Danantara, erläuterte auf der Konferenz in Singapur am 12. Oktober den Ansatz des Fonds für Inlandsinvestitionen. Im Mittelpunkt seiner Aussagen standen die wirtschaftliche Lage indonesischer Unternehmen und Danantaras Bereitschaft, Firmen zu kaufen, die der Fonds für attraktiv hält.

„Wir ermutigen unsere Leute, sich auf die Fundamentaldaten indonesischer Unternehmen zu konzentrieren, denn sie wachsen auf gesunde Weise“, sagte Pandu.

Der Plan über fünf Milliarden US-Dollar betrifft indonesische Unternehmen und erstreckt sich über sechs bis neun Monate. Er ist umfassender als die zusätzliche Milliarde US-Dollar, die bis Dezember 2026 für Investitionen am Kapitalmarkt bereitgestellt werden soll. Die Beträge beziehen sich auf Zusagen mit unterschiedlichen angegebenen Anwendungsbereichen und Laufzeiten.

Pandu räumte auch ein, dass die Anlegerstimmung die Aktienkurse beeinflussen könne. Indonesische Konsumgüteraktien seien um mehr als 20 Prozent gefallen, sagte er. Bei Aktien aus den Bereichen Bergbau und Energie seien die Verluste noch größer gewesen. Seine Einschätzung erklärt Danantaras Ansatz: Der Fonds prüft die Geschäftstätigkeit der Unternehmen, während der Markt ihre Aktien rasch neu bewertet.

Wirtschaftliche Abstimmung im Präsidentenpalast

Rosan und Dony kamen am 19. Oktober zu einem von Prabowo geleiteten Treffen auf das Gelände des Präsidentenpalasts. Dony beschrieb das Thema als wirtschaftliche Abstimmung. Rosan wollte sich erst nach dem Treffen zum fallenden Aktienindex äußern.

Friderica Widyasari Dewi, Vorsitzende des Rats der Finanzaufsichtsbehörde, traf gegen 15.55 Uhr Ortszeit in Westindonesien ein. Sie sagte, sie habe Berichte vorbereitet. Vor dem Treffen deutete sie jedoch an, ihr sei nicht mitgeteilt worden, ob bei dem Gespräch die Folgen der MSCI-Ankündigung erörtert würden.

Während des starken Marktrückgangs kamen die Investitionsführung von Danantara und die Finanzaufsicht am selben Ort zusammen. In ihren Äußerungen vor dem Treffen standen Abstimmung, Investitionsmöglichkeiten und Vorbereitung im Mittelpunkt, nicht ein detailliertes Maßnahmenpaket für den Markt.

Reform der Börseneigentümerschaft geht weiter

Dony sagte außerdem, die geplante Entflechtung der Eigentümerstruktur der indonesischen Börse verlaufe im Rahmen der Umgestaltung der Kapitalmärkte des Landes gut. Rosan hatte sich für Reformbemühungen der Finanzaufsichtsbehörde OJK und der Börse ausgesprochen.

Bei einer Entflechtung der Eigentümerstruktur wird die Eigentumsstruktur einer Börse geändert. Die indonesische Börse befindet sich derzeit im Besitz von Wertpapierfirmen; durch die geplante Änderung würde sich der Kreis der Eigentümer erweitern. Dabei geht es darum, wem die Organisation gehört, die den Handelsplatz betreibt. Danantaras geplante Investitionen betreffen dagegen Aktien, die an diesem Handelsplatz gehandelt werden.

Beide Fragen sind für Anleger wichtig, die Indonesiens Reaktion auf die MSCI-Konsultation verfolgen. Bei der einen geht es um die Regeln und Strukturen des Marktes. Bei der anderen um die Bereitschaft eines großen inländischen Investors, trotz sinkender Kurse Kapital einzusetzen.

Danantaras Auftrag reicht über börsennotierte Aktien hinaus

Danantara, 2025 von Prabowo gegründet, hat auch Aufgaben, die über Aktienkäufe hinausgehen. Die Vermögensverwaltung des Fonds beaufsichtigt mehr als 1.000 Staatsunternehmen und führt sie in eigenständige Unternehmensstrukturen über. Der Bereich für Investmentmanagement strebt Renditen mit Anleihen, Anlagen an öffentlichen Märkten sowie in- und ausländischen Aktien an.

Der Entwicklungsfonds lenkt Kapital in nationale Projekte mit erheblichem gesellschaftlichem Nutzen und geringeren kurzfristigen kommerziellen Erträgen. Dazu gehören das Giant Seawall Project entlang der Nordküste Javas und ein Programm zur Kohlevergasung. Pandu beschrieb die Kriterien für Investitionen anhand des wirtschaftlichen Nutzens ebenso wie der direkten finanziellen Rendite.

„Die Idee ist, wirtschaftlichen Wert zu schaffen und nicht unbedingt zuerst kommerziellen Wert. Das ist ein wichtiger Unterschied“, sagte Pandu.

Eine vierte Einheit, Danantara Resources Indonesia, soll im Januar 2027 vollständig an den Start gehen. Als digitale Plattform soll sie den Export von Rohstoffen zentralisieren, zunächst von Kohle, Palmöl und Ferrolegierungen. Die geplante Rolle im Exportgeschäft hat auch Bedenken wegen einer Ausweitung staatlicher Kontrolle ausgelöst. Dedi Dinarto, stellvertretender Direktor der Beratungsfirma FGS Global, warnte im Mai, eine zusätzliche staatliche Kontrollinstanz könne bei einer schwachen Rupiah und fallenden Aktienkursen das Vertrauen belasten.

Die Investition von 250 Millionen US-Dollar in HighPeak Energy zeigt einen weiteren Teil von Danantaras Auftrag. Pandu zufolge soll die Transaktion dazu dienen, Erfahrungen mit Schiefertechnologie zu sammeln und dieses Wissen nach Indonesien zu bringen. Der Fonds hat zudem die früheren GIC-Manager Daniel Lim und Weihan Wong für globale private Marktanlagen eingestellt und beschäftigt rund 500 Mitarbeiter.

Diese Aufgaben ordnen die geplanten Käufe indonesischer Aktien in eine deutlich größere Institution ein. Danantara verwaltet Staatsvermögen, strebt Anlagerenditen an, finanziert Entwicklungsprojekte und fördert zugleich den Wissenstransfer. Die nächsten Käufe werden zeigen, wie sich die erklärte Präferenz für finanziell solide Unternehmen während des Marktrückgangs in konkrete Investitionsentscheidungen übersetzt.

Die wichtigsten Punkte

• Der IHSG schloss am 19. Oktober bei 4.996,60 Punkten, ein Minus von 188,49 Punkten beziehungsweise 3,64 Prozent. 656 Aktien fielen, 100 stiegen.
• Danantara erwägt größere Beteiligungen an börsennotierten Staatsunternehmen, die nach finanzieller Stärke und Geschäftsentwicklung ausgewählt werden sollen.
• Bis Ende 2026 soll eine zusätzliche Milliarde US-Dollar für den indonesischen Kapitalmarkt bereitgestellt werden. Daneben steht ein umfassenderer Investitionsplan über fünf Milliarden US-Dollar für inländische Unternehmen.
• MSCI schlug am 15. Oktober vor, Indonesien vom Status eines Schwellenlandes zum eigenständigen Markt herabzustufen. Die Reformen sollen bis April 2027 abgeschlossen sein.
• Danantaras Führungskräfte nannten Banken, Infrastruktur und Telekommunikation als interessante Bereiche und unterstützten zugleich Reformen am Kapitalmarkt.
• Zielunternehmen, Kaufbeträge und Transaktionstermine wurden bislang nicht bekanntgegeben.