Gelephu erhält königliche Zustimmung für Zentralbank mit Befugnis, Kryptowährungen zu halten

Eine neue Zentralbank für Bhutans Sonderregion

Die Gelephu Mindfulness City gab am 2. November 2026 bekannt, dass der König der Umwandlung ihrer Finanzaufsichtsbehörde in eine autonome Zentralbank zugestimmt hat. Diese darf neben traditionellen Reserveanlagen auch in Kryptowährungen investieren. Damit erhält die Sonderverwaltungsregion im Süden Bhutans eine umfassendere Finanzinstitution, während sie Pläne vorantreibt, die durch eine Zusage von bis zu 10.000 Bitcoin gestützt werden.

König Jigme Khesar Namgyel Wangchuck unterzeichnete den Erlass, der dem Gelephu Financial Services Office Zentralbankbefugnisse überträgt. Es wird zur Gelephu Central Bank. Zu ihren Aufgaben gehören Geldpolitik, die Verwaltung der Währungsreserven, Finanzstabilität und die Aufsicht über Finanzinstitute, die innerhalb der Gelephu Mindfulness City, kurz GMC, tätig sind.

Die Befugnis im Bereich Kryptowährungen erlaubt Investitionen, verpflichtet aber nicht zum Kauf. Der Erlass legt weder eine feste Quote fest noch schreibt er den Kauf von Bitcoin oder anderen Token vor. Die konkreten Entscheidungen darüber, wie viele Kryptowährungen gehalten, wie sie geschützt und wann sie eingesetzt werden könnten, hängen von der Reservepolitik der Bank ab.

Die Pläne der GMC gehen bereits über den Besitz digitaler Vermögenswerte hinaus. Bhutan hat Bitcoin, der mithilfe seiner Wasserkraftressourcen erzeugt wird, mit der Entwicklung der Stadt verknüpft. Zudem hat die GMC einen externen Investmentmanager beauftragt und Unternehmen zugelassen, die Dienstleistungen für den Handel mit und die Verwahrung von Kryptowährungen anbieten. Die Zentralbank führt diese Aktivitäten in einen umfassenderen Rahmen ein, der auch das traditionelle Finanzwesen umfasst.

Welche Befugnisse erhält die Bank?

Die Gelephu Central Bank verbindet die bestehenden Aufsichtsaufgaben der Behörde mit Funktionen, die üblicherweise einer Zentralbank zukommen. Neben der Verwaltung der Reserven und der Geldpolitik überwacht sie Zahlungs- und Abwicklungssysteme, stellt bei Bedarf Liquidität bereit und fördert die Entwicklung der Geld- und Kapitalmärkte.

Zahlungs- und Abwicklungssysteme umfassen die Verfahren, mit denen Geld zwischen Personen und Institutionen bewegt und Transaktionen abgeschlossen werden. Liquiditätshilfe bedeutet, Mittel bereitzustellen, wenn eine Institution Geld benötigt, um unmittelbaren Verpflichtungen nachzukommen. Über Geld- und Kapitalmärkte können sich Institutionen, Unternehmen und Regierungen für unterschiedliche Zeiträume finanzieren.

Diese Aufgaben machen die Veränderung umfassender als eine bloße Entscheidung über Investitionen in Kryptowährungen. Eine Finanzaufsichtsbehörde legt vor allem Regeln für Unternehmen fest und setzt sie durch. Eine Zentralbank übernimmt außerdem Verantwortung für Teile des Finanzsystems, auf die diese Unternehmen angewiesen sind, darunter den Zahlungsverkehr und die Verfügbarkeit von Mitteln.

Die Verwaltung der Reserven erfordert besondere Sorgfalt, weil die zulässigen Anlagen der Bank ganz unterschiedliche Eigenschaften haben. Reserven sind Vermögenswerte, die zur Erfüllung der finanziellen Verpflichtungen einer Institution gehalten werden. Für eine Zentralbank ist neben der Aussicht auf Rendite entscheidend, bei Bedarf auf Mittel zugreifen zu können.

Welche Stellung hat Gelephu innerhalb Bhutans?

Die GMC erstreckt sich über mehr als 4.046 Quadratkilometer im Süden Bhutans und grenzt an den indischen Bundesstaat Assam. Sie wurde im Februar 2024 durch eine königliche Charta gegründet und arbeitet nach einem als „Ein Land, zwei Systeme“ beschriebenen Rahmen. Dieser gewährt ihr Exekutiv- und Legislativautonomie sowie eine unabhängige Justiz, die von der nationalen Regierung Bhutans getrennt ist.

Das Mandat der neuen Bank gilt dieser Sonderregion. Bhutans nationale Zentralbank, die Royal Monetary Authority, bleibt eine eigenständige Institution. Die klare Trennung der beiden Institutionen ist entscheidend, um zu verstehen, welche Behörde die neuen Befugnisse erhalten hat und wo diese gelten.

Finanzwesen und digitale Vermögenswerte zählen zu den Schwerpunktbranchen der GMC. Ihre Aufsichtsbehörde kontrolliert bereits traditionelle Finanzdienstleistungen und Unternehmen im Bereich virtueller Vermögenswerte. Der Übergang zur Zentralbank baut somit auf einem bestehenden Zulassungssystem auf, statt bei null anzufangen.

Für Unternehmen, die eine Tätigkeit in Gelephu erwägen, kommt eine Institution hinzu, die neben der Aufsicht über Unternehmen auch für Finanzstabilität und Marktinfrastruktur zuständig ist. Für die Einwohner Bhutans verknüpfen die Entwicklungspläne die Finanzaktivitäten mit angestrebten Arbeitsplätzen, Ausbildungsangeboten und Investitionen in der Stadt.

Wie die Reservepläne entstanden

Das Interesse der GMC an Kryptowährungsreserven begann vor dem königlichen Erlass. Im Januar 2025 benannte sie Bitcoin, Ether und BNB als Vermögenswerte, die sie als strategische Reserven anerkennen wollte. Bei der Auswahl standen Vermögenswerte mit hohem Marktwert, ausreichender Handelsliquidität und etablierten, sicheren Blockchain-Netzwerken im Vordergrund.

Liquidität beschreibt, wie leicht sich ein Vermögenswert kaufen oder verkaufen lässt, ohne seinen Preis stark zu verändern. Die GMC bevorzugte zudem Blockchains, auf denen Transaktionen überwacht werden können. Eine Blockchain ist ein gemeinsam geführtes digitales Transaktionsregister. Die Überwachung dieses Registers kann Institutionen dabei helfen, die Bewegungen ihrer Vermögenswerte nachzuverfolgen.

Die wichtigsten Schritte zeigen, wie sich die Reserveplanung, die Entwicklungsfinanzierung und die institutionellen Veränderungen entwickelt haben:

• Februar 2024: Die GMC wurde durch eine königliche Charta gegründet.
• Januar 2025: Die GMC nahm Bitcoin, Ether und BNB in ihre Pläne für strategische Reserven auf.
• Dezember 2025: Bhutan kündigte eine Bitcoin-Entwicklungszusage an, mit der bis zu 10.000 BTC zur Unterstützung der Entwicklung der GMC bereitgestellt werden sollen.
• Juli: Die GMC beauftragte den kanadischen Verwalter digitaler Vermögenswerte 3iQ mit einem Mandat, das teilweise durch ihre Bitcoin-Bestände gedeckt ist.
• 6. August: 3iQ veröffentlichte ein Interview, in dem das Unternehmen seine Ziele für das Mandat erläuterte.
• 2. November 2026: Die GMC gab die königliche Zustimmung zum Übergang zur Zentralbank bekannt.

Die Reservekriterien vom Januar und der Erlass vom November betreffen unterschiedliche Entscheidungen. Die frühere Richtlinie benannte die Arten von Vermögenswerten, die die GMC anerkennen wollte. Der Erlass ermächtigt die neue Zentralbank, digitale Vermögenswerte in ihr Reserveportfolio aufzunehmen, zusätzlich zu ihren weiteren Zentralbankaufgaben.

Was die Zusage von 10.000 Bitcoin umfasst

Bhutans Bitcoin-Entwicklungszusage sieht vor, der GMC langfristig bis zu 10.000 BTC zur Verfügung zu stellen. Die Initiative verknüpft den mit Wasserkraft betriebenen Mining-Betrieb des Landes mit dem Ziel, Arbeitsplätze zu schaffen, technische Kompetenzen aufzubauen und wirtschaftliche Aktivität zu fördern.

Die GMC beschreibt ihre Bitcoin-Reserve als Ergebnis der Umwandlung überschüssiger Wasserkraft in digitale Vermögenswerte. Beim Bitcoin-Mining helfen Computer und Strom dabei, das Netzwerk aufrechtzuerhalten; als Belohnung erhalten die Miner Bitcoin. In Bhutan stammt der Strom nach eigenen Angaben aus Wasserkraft.

Die Herkunft dieser Bestände unterscheidet das Entwicklungsprogramm von staatlichen Kryptowährungsportfolios, die durch die Beschlagnahmung von Vermögenswerten aus Straftaten entstanden sind. Bhutans Ansatz verknüpft eine Energiequelle mit einem Finanzvermögenswert, der gehalten oder für Entwicklungszwecke eingesetzt werden kann.

Die Zusage umfasste Überlegungen zur Besicherung, zu Anlagestrategien, die bei kontrolliertem Risiko Renditen anstreben, sowie zu Vereinbarungen für die langfristige Verwahrung von Bitcoin. Bei einer Besicherung wird ein Vermögenswert als Sicherheit für eine Kreditaufnahme hinterlegt. So kann eine Finanzierung ermöglicht werden, während das Eigentum erhalten bleibt. Sinkende Vermögenspreise können jedoch dazu führen, dass zusätzliche Sicherheiten verlangt oder Kredite zurückgezahlt werden müssen.

Kapitalerhalt, Aufsicht und Transparenz wurden als Leitprinzipien festgelegt. Diese Prioritäten sind wichtig, weil das Programm Bitcoin zum öffentlichen Nutzen einsetzen und zugleich den für die künftige Entwicklung verfügbaren Wert schützen soll. Eine Kreditaufnahme gegen Bitcoin, das Erzielen von Renditen damit und das bloße Halten bringen jeweils unterschiedliche Risiken und einen unterschiedlichen Zugang zu Mitteln mit sich.

Welche Aufgaben 3iQ übernehmen soll

Die GMC beauftragte 3iQ im Juli mit der Verwaltung eines eigenen Mandats, das durch einen nicht offengelegten Teil ihrer Bitcoin-Reserven gedeckt ist. Die Vereinbarung verpflichtete den kanadischen Verwalter digitaler Vermögenswerte außerdem dazu, dauerhaft in Gelephu präsent zu sein, in Fachkräfte aus Bhutan zu investieren und Kenntnisse im Investmentmanagement weiterzugeben.

Matteo Dante Perruccio, Chief Strategy Officer von 3iQ, beschrieb die Verantwortung des Unternehmens in einem am 6. August von 3iQ veröffentlichten Interview. Neben dem Schutz der Vermögenswerte solle das Mandat dazu beitragen:

mehr Bitcoin anzusammeln, die für das Projekt und die Entwicklung der GMC eingesetzt werden können.

Der Auftrag verbindet die Vermögensverwaltung somit mit einem geplanten lokalen Ausbildungsprogramm. Der Beitrag zur Entwicklung hängt teils von der Verwaltung der Reserven ab und teils davon, ob Fachkräfte aus Bhutan Erfahrungen sammeln, die den Finanzbetrieb in Gelephu unterstützen können.

3iQ wird vom börsennotierten Nasdaq-Unternehmen Coincheck Group kontrolliert, das im Februar eine wirtschaftliche Beteiligung von 99,8 Prozent an dem Unternehmen erworben hat. Durch diese Verbindung ist das GMC-Mandat Teil eines größeren internationalen Unternehmens für digitale Vermögenswerte.

Die Verwaltung der Reserven und die Befugnis der Zentralbank, eigene Reserven zu halten, verfolgen verwandte Ziele, umfassen aber unterschiedliche Aufgaben. Bei einem Investmentmandat geht es darum, vereinbarte Ziele für bestimmte Vermögenswerte zu verfolgen. Die Reserveverwaltung einer Zentralbank muss darüber hinaus ihren Verpflichtungen im Hinblick auf Finanzstabilität, Liquidität und das Funktionieren des Finanzsystems Rechnung tragen.

Welche Unternehmen werden bereits beaufsichtigt?

Nach den Vorgaben des GFSO fallen traditionelle Finanzdienstleistungen und Aktivitäten mit virtuellen Vermögenswerten unter das Financial Services Act 2025 und die dazugehörigen Regelwerke. Unternehmen, die regulierte Tätigkeiten ausüben, müssen vor Aufnahme ihrer Geschäftstätigkeit in der GMC eine Finanzdienstleistungslizenz erhalten.

Im öffentlichen Verzeichnis der Aufsichtsbehörde sind Verwahrungsgenehmigungen für Matrix Gelephu, DK und Ceffu Digital aufgeführt. Verwahrung bedeutet, Vermögenswerte für Kunden zu sichern. Bei Kryptowährungen umfasst dies den Schutz der digitalen Zugangsdaten, die zum Zugriff auf und zur Übertragung von Beständen erforderlich sind. Die Betriebssicherheit ist daher ein zentraler Bestandteil dieser Dienstleistung.

BTSE Exchange ist zum Betrieb eines multilateralen Handelssystems und zur Verwahrung zugelassen. Ein multilaterales Handelssystem führt Kauf- und Verkaufsinteressen mehrerer Teilnehmer nach festgelegten Handelsregeln zusammen.

Die Kombination aus Handels- und Verwahrungsgenehmigungen schafft in der GMC eine regulierte Grundlage für Aktivitäten mit digitalen Vermögenswerten. Das Financial Services Act bietet einen gemeinsamen Rechtsrahmen für das traditionelle Finanzwesen und virtuelle Vermögenswerte; die einzelnen Genehmigungen legen fest, welche Tätigkeiten ein bestimmtes Unternehmen ausüben darf.

Warum für den Übergang Fachkräfte gebraucht werden

Die GMC sucht für den Übergang zur Zentralbank mehr als 50 Fachkräfte aus Bhutan und dem Ausland. Die Stellen umfassen die Aufsicht über virtuelle Vermögenswerte, die Bekämpfung von Geldwäsche, Bankbetrieb, Technologie, Regulierungspolitik und Makroökonomie.

Die Bandbreite der Stellen spiegelt die vielfältigen Aufgaben der Bank wider. Mitarbeiter, die Unternehmen im Bereich Kryptowährungen beaufsichtigen, müssen sich mit Verwahrung und digitalen Transaktionen auskennen. Beschäftigte in den Bereichen Banken und Zahlungsverkehr müssen einen zuverlässigen Betrieb gewährleisten. Makroökonomen untersuchen gesamtwirtschaftliche Bedingungen, die die Geldpolitik und die Finanzstabilität beeinflussen.

Die Bekämpfung von Geldwäsche zielt darauf ab, Versuche aufzudecken und zu verhindern, Erträge aus Straftaten zu verschieben oder zu verschleiern. Diese Aufgabe ergänzt die technischen Möglichkeiten zur Überwachung von Blockchain-Transaktionen und die rechtliche Befugnis zur Aufsicht über zugelassene Unternehmen.

Für Bewerber aus Bhutan bieten die Einstellungen und die Ausbildungszusagen in der Vereinbarung mit 3iQ zwei Wege in den geplanten Finanzsektor der Stadt. Die Zentralbank braucht Kompetenzen in der öffentlichen Aufsicht, während das Investmentmandat Erfahrungen in der Vermögensverwaltung aufbauen soll.

Welche Entscheidungen stehen noch aus?

Der Erlass eröffnet der GMC die Möglichkeit, vorbehaltlich der Zustimmung des Königs eine eigene Währung einzuführen, auch in digitaler Form. Eine von der Region ausgegebene Währung hätte einen anderen Zweck als Bitcoin, das als Anlage gehalten wird: Erstere wäre ein von öffentlicher Stelle ausgegebenes Zahlungsmittel, Letzterer bliebe ein Vermögenswert im Portfolio.

Die GMC hat bislang keinen Zeitplan für den Übergang zur Zentralbank oder die Abstimmung mit der Royal Monetary Authority veröffentlicht. Ebenfalls nicht bekannt gegeben wurden eine Quote für Kryptowährungen in den Reserven der neuen Bank, die Menge an Bitcoin, die 3iQ zugewiesen wurde, oder ein Termin für die Einführung einer Währung.

Die nächsten praktischen Schritte betreffen Reservepolitik, Verwahrung, Liquidität und Rechenschaftspflicht. Diese Entscheidungen werden bestimmen, wie die Bank Vermögenswerte schützt, den Bedarf an Mitteln deckt und die Verwaltung öffentlicher Ressourcen erklärt. Sie werden außerdem prägen, wie die GMC ihre bestehenden Bitcoin-Pläne mit den umfassenderen Aufgaben aus dem Erlass verbindet.

Die wichtigsten Punkte

• Die GMC gab am 2. November 2026 bekannt, dass der König der Umwandlung ihrer Finanzaufsichtsbehörde in die autonome Gelephu Central Bank zugestimmt hat.
• Die Bank darf neben traditionellen Reserven auch in Kryptowährungen investieren; ein Bitcoin-Kauf ist nicht verpflichtend und eine feste Quote nicht vorgesehen.
• Zu ihren Befugnissen gehören Geldpolitik, Finanzaufsicht, Reserveverwaltung, Zahlungsverkehr und Liquiditätshilfe.
• Bhutan hatte zuvor zugesagt, bis zu 10.000 BTC zur Unterstützung der Entwicklung der GMC bereitzustellen. Die Initiative ist mit dem durch Wasserkraft betriebenen Mining verknüpft.
• 3iQ verwaltet ein Mandat, das teilweise durch die Bitcoin-Reserven der GMC gedeckt ist, und hat sich zu lokaler Ausbildung sowie zur Vermittlung von Fachwissen im Investmentbereich verpflichtet.
• Mehr als 50 Fachkräfte werden gesucht. Eine künftige Währung der GMC würde die Zustimmung des Königs erfordern.