Indien zieht 1,6 Milliarden Dollar an ausländischen Aktienkäufen an, während der weltweite Ausverkauf von KI-Aktien die Erholung auf die Probe stellt

Ausländische Käufe schnellen in die Höhe, während Indien mit einem globalen Marktschock konfrontiert ist

Ausländische Anleger kauften am 5. November 2026 indische Aktien im Nettowert von 147,96 Milliarden Rupien (1,6 Milliarden US-Dollar). Das war der größte Tageskauf seit dem 24. Februar 2021, wie vorläufige Daten der Börsen zeigen. Der Anstieg erfolgte kurz bevor ein starker Einbruch globaler Technologieaktien auf die Probe stellte, ob Indiens Erholung einer weiteren Verkaufswelle standhalten könnte.

Indiens Leitindizes hielten zunächst stand. Am Freitag, dem 6. November, eröffnete der Nifty 50 bei 24.538,20 Punkten und lag damit nahezu unverändert gegenüber dem Schlusskurs vom Donnerstag. Der Sensex eröffnete 0,13 Prozent höher bei 79.413,66 Punkten. In Asien fiel der südkoreanische Kospi um mehr als 7 Prozent, Taiwans Leitindex verlor rund 8 Prozent und der japanische Nikkei gab im morgendlichen Handel etwa 6 Prozent nach.

Indiens Attraktivität beruht auf mehreren Entwicklungen, die gleichzeitig stattfinden: niedrigere Ölpreise, steigende Unternehmensgewinne, niedrigere Aktienbewertungen und ein erneutes Interesse ausländischer Fonds nach monatelangen Abflüssen. Auch die im Vergleich geringe Präsenz börsennotierter Unternehmen mit direktem Bezug zu künstlicher Intelligenz ist zu einem Pluspunkt geworden, während Anleger sich aus diesem Anlagebereich zurückziehen.

Der Ölpreis drohte diese Argumentation bereits zu schwächen. Brent-Rohöl, das im Laufe der Woche auf rund 94 Dollar je Barrel gefallen war, überschritt am Freitag erneut die Marke von 100 Dollar, da die Unsicherheit über den Iran-Konflikt anhielt. Indiens frühe Widerstandsfähigkeit geriet damit sowohl durch die globalen Aktienkurse als auch durch die Kosten seiner Energieimporte unter Druck.

Die ausländischen Käufe am Donnerstag waren die stärksten seit mehr als fünf Jahren. Der vorherige größere Kauf im Umfang von 287,39 Milliarden Rupien am 24. Februar 2021 umfasste eine große Blocktransaktion, an der der kontrollierende Anteilseigner eines Unternehmens beteiligt war. Eine solche Transaktion kann die Anlagesumme eines einzelnen Tages ungewöhnlich hoch ausfallen lassen.

Wie stark ist die Rückkehr ausländischen Kapitals?

Vorläufigen Börsendaten zufolge beliefen sich die Nettokäufe ausländischer Anleger über fünf Handelstage auf 208,35 Milliarden Rupien oder etwa 2,2 Milliarden Dollar. Allein auf Donnerstag entfielen rund 71 Prozent dieser Summe. Das zeigt, wie stark sich die Käufe auf eine Sitzung konzentrierten.

Andere Marktübersichten bezifferten die Nettokäufe am Donnerstag auf 13.802 Crore Rupien beziehungsweise 14.974,68 Crore Rupien. Die vorläufige Zahl der Börsen lag bei 14.796 Crore Rupien. Ein Crore entspricht 10 Millionen Rupien. V K Vijayakumar, Chef-Anlagestratege bei Geojit Investments, nannte Käufe in Höhe von 35.781 Crore Rupien über fünf Handelstage statt der 20.835 Crore Rupien aus der vorläufigen Börsenreihe. Die Gründe für diese Abweichungen wurden nicht genannt.

Eine tägliche Aufschlüsselung des Kassamarkts verzeichnete zwischen dem 30. Oktober und dem 4. November über vier Handelstage ausländische Käufe von 20.834,04 Crore Rupien. Inländische institutionelle Anleger verkauften in diesem Zeitraum netto Aktien im Wert von 8.600,79 Crore Rupien und nahmen Gewinne mit, während ausländische Fonds ihr Engagement erhöhten.

Den Käufen war ein deutlich stärkerer Rückzug vorausgegangen. Ausländische Anleger zogen im September 35.861 Crore Rupien und im Oktober 34.843 Crore Rupien ab. Bis Ende Oktober summierten sich die Nettoabflüsse aus Aktienanlagen auf 2,95 Lakh Crore Rupien. Im Juli hatten ausländische Anleger Aktien im Wert von 20.200 Crore Rupien und im August von 29.631 Crore Rupien gekauft. Der Rückzug im Jahresverlauf war also von vorübergehenden Phasen erneuter Käufe unterbrochen.

Zu den jüngsten Kapitalzuflüssen gehörte auch eine erhebliche Nachfrage nach einem Börsenneuling. Bis zum 3. November beliefen sich die ausländischen Portfolioinvestitionen der vorangegangenen zehn Tage auf insgesamt 2,28 Milliarden Dollar. Fast die Hälfte davon entfiel auf den Börsengang von Jio Platforms. Die Erholung der ausländischen Nachfrage umfasst damit sowohl Käufe bestehender Aktien als auch Investitionen in neu gelistete Titel.

Von den Abflüssen im Oktober zu den Gewinnen im November

Die ausländischen Käufe nahmen bereits zu, bevor das Ergebnis der US-Zwischenwahlen feststand. Zahlen der Central Depository Services Ltd zufolge kauften ausländische Anleger zwischen dem 26. und dem 30. Oktober Aktien im Wert von rund 6.300 Crore Rupien. In der Woche zum 23. Oktober hatten sie noch fast 2.700 Crore Rupien abgezogen.

Die wichtigsten Entwicklungen im Überblick:

• September und Oktober: Ausländische Anleger zogen insgesamt 70.704 Crore Rupien aus indischen Aktien ab.
• 30. Oktober bis 4. November: Eine Kassamarkt-Auswertung verzeichnete über vier Handelstage ausländische Nettokäufe von 20.834,04 Crore Rupien.
• 5. November: Vorläufige Börsendaten wiesen ausländische Nettokäufe von 14.796 Crore Rupien aus. Gleichzeitig verlängerten Indiens Leitindizes ihre Gewinnserie auf sechs Handelstage.
• 5. November, US-Handel: Der Nasdaq fiel um 5,52 Prozent, der S&P 500 verlor 4,36 Prozent und Halbleiteraktien stürzten ab.
• 6. November: Indiens Leitindizes eröffneten trotz starker Verluste an den asiatischen Märkten leicht im Plus, während Brent-Rohöl erneut die Marke von 100 Dollar je Barrel überschritt.

Starke Rally, aber der Markt war zum Handelsstart am Freitag schwächer

Der Sensex schloss am Donnerstag mit 79.310,01 Punkten und legte damit um 2.008,61 Punkte beziehungsweise 2,60 Prozent zu. Der Nifty 50 stieg um 576 Punkte oder 2,40 Prozent auf 24.536,60 Punkte.

Im Verlauf von sechs Handelstagen gewann der Sensex 6.063,98 Punkte oder 8,27 Prozent, während der Nifty um 1.837,75 Punkte und damit rund 8 Prozent zulegte. Die längste Gewinnserie seit einem Jahr verringerte Indiens vorherigen Rückstand gegenüber anderen Schwellenländern.

Zum Handelsstart am Freitag zeigte sich abseits der Leitindizes ein schwächeres Bild. Der Nifty Smallcap 100 fiel um 0,87 Prozent, der Nifty Midcap 100 gab um 0,54 Prozent nach und der Nifty 100 verlor 0,11 Prozent. Aktien kleinerer und mittelgroßer Unternehmen gerieten unter Druck, obwohl die beiden wichtigsten Indizes leicht im Plus lagen.

Auch die Branchen entwickelten sich uneinheitlich. Der Nifty IT fiel um 1,32 Prozent, der Metallsektor verlor 0,87 Prozent und öffentliche Banken gaben um 0,75 Prozent nach. Automobilwerte stiegen dagegen leicht um 0,10 Prozent. Ausländische Käufe können den Gesamtmarkt stützen, während einzelne Branchen weiterhin anfällig für Veränderungen der globalen Nachfrage, der Kosten und des Anlegervertrauens sind.

Trotz der Erholung verzeichneten die Märkte im Jahresverlauf weiterhin deutliche Verluste. Nach dem Handelsschluss am Donnerstag lag der Nifty 2026 noch 6,1 Prozent im Minus, der Sensex 6,9 Prozent.

Warum der Rückzug aus KI-Anlagen Investitionen umlenken könnte

Indien profitierte nur begrenzt von der Begeisterung für börsennotierte Chiphersteller und Unternehmen, die KI-Infrastruktur aufbauen, da es vergleichsweise wenige große börsennotierte Unternehmen gibt, die direkt mit diesen Ausgaben verbunden sind. Anleger bewerten nun die Kurse dieser globalen Technologieaktien und die dafür nötigen Gewinne neu.

Uday Kotak, Gründer der Kotak Mahindra Bank, sagte, die Finanzierung von KI-Ambitionen durch Kredite habe bei einigen Unternehmen zu überhöhten Bewertungen beigetragen. In einer virtuellen Ansprache vor Diwali beschrieb er, wie sich eine Kehrtwende auf Indien auswirken könnte.

Und Indien wird auf seinem Weg zum Aufbau eigener KI-Kompetenzen ebenfalls von gegenläufigen Kapitalströmen profitieren, sollte es dazu kommen.

Sein Argument: Fonds, die ihr Engagement in teuren KI-Anlagen verringern, könnten nach anderen Märkten mit steigenden Gewinnen und attraktiveren Bewertungen suchen. Während der jüngsten Erholung legten indische Aktien von ihren Tiefständen Anfang Oktober um fast 10 Prozent zu, während die technologieintensiven Märkte Asiens mehr als 7 Prozent verloren.

Ein Vergleich für das dritte Quartal des indischen Geschäftsjahres bis zum Stichtag der Berichterstattung zeigte, dass der Nifty um 8,5 Prozent gestiegen war, während der MSCI Asia Pacific Index um 7,6 Prozent fiel. Die Differenz betrug 16,1 Prozentpunkte. Anleger bewerteten die beiden Märkte bereits sehr unterschiedlich.

Verluste an der Wall Street sorgen für zusätzlichen Druck

Der Nasdaq Composite fiel am Donnerstag um 5,52 Prozent auf rund 24.315 Punkte und lag damit mehr als 10 Prozent unter seinem Rekordstand vom Vormonat. Ein Rückgang von mindestens 10 Prozent gegenüber einem jüngsten Höchststand wird allgemein als Korrektur bezeichnet.

Der S&P 500 sank um 4,36 Prozent auf 7.353,73 Punkte, während der Dow Jones Industrial Average 1.833,06 Punkte oder 3,44 Prozent verlor und bei 51.523,06 Punkten schloss. Der Philadelphia Semiconductor Index brach um 12,2 Prozent ein. Besonders stark verkauft wurden damit Aktien von Chipherstellern.

Anleger befürchteten, dass der deutliche Sieg der Demokratischen Partei bei den US-Zwischenwahlen zu einer strengeren Kontrolle der KI-Infrastruktur und einem langsameren Ausbau von Rechenzentren führen könnte. Hohe Finanzierungskosten, Zweifel an den Renditen enormer Investitionsprogramme sowie Widerstand gegen den Strom- und Wasserbedarf von Rechenzentren verschärften den Druck.

In Rechenzentren stehen die Computer, die zum Trainieren und Betreiben von KI-Systemen benötigt werden. Ein langsamerer Ausbau kann sich auf Chiphersteller und Anbieter von elektrischer Ausrüstung, Kühlsystemen und Baumaterialien auswirken. Die Sorgen am Markt gehen daher über die Unternehmen hinaus, die KI-Software entwickeln.

Indien steht zwei gegenläufigen Kräften gegenüber. Eine Abkehr von teuren Technologieaktien könnte ausländisches Kapital anziehen, während ein breit angelegter globaler Ausverkauf Fonds dazu bewegen kann, ihre Anlagen in vielen Ländern zu reduzieren. Im frühen Handel am Freitag hielten sich Indiens Leitindizes besser als mehrere andere asiatische Märkte, während große Teile des heimischen Markts weiterhin Schwäche zeigten.

Ölpreis und Rupie bleiben entscheidend für die Erholung

Brent-Rohöl schloss am Mittwoch nach einem Tagesverlust von 8,7 Prozent bei 94,62 Dollar je Barrel. Damit belief sich der Rückgang im Laufe der Woche auf rund 16 Prozent. Anleger führten den Preisverfall auf die Hoffnung zurück, das Ergebnis der US-Wahl werde den Druck auf eine Entschärfung des Iran-Konflikts erhöhen.

Indien importiert den Großteil des verbrauchten Öls. Sinkende Rohölpreise verringern den Bedarf an ausländischer Währung für die Bezahlung von Importen und können die Kosten für Transport und Unternehmen senken. Sie können außerdem die Inflation und den Druck auf die Leistungsbilanz mildern, in der Handels- und andere Einkommensströme zwischen Indien und dem Rest der Welt erfasst werden.

Der erneute Anstieg über 100 Dollar am Freitag gefährdete diese Vorteile. Die anhaltende Unsicherheit über den Konflikt ließ den Ölpreis, der die Erholung am Aktienmarkt stützte, rasch schwanken.

Parallel zu den ausländischen Käufen legte die Rupie zu und erreichte am Donnerstag nach einem Anstieg um 17 Paise einen Kurs von 94,47 je Dollar. Am Mittwoch hatte sie bei 94,58 geschlossen. Käufe indischer Aktien durch ausländische Anleger können die Währung stützen, wenn sie Dollar in Rupien tauschen.

Die Reserve Bank of India führte zudem ein spezielles Dollar-Fenster ein, über das öffentliche Ölgesellschaften ihren Devisenbedarf decken können. Diese Regelung bietet großen Ölimporteuren einen direkten Weg zur Beschaffung von Dollar und hilft dabei, ihre Nachfrage am Devisenmarkt zu steuern.

Gewinne steigen, doch Indien wird weiterhin mit einem Aufschlag gehandelt

Der Nifty wurde mit dem 17,5-Fachen der für die kommenden zwölf Monate geschätzten Gewinne gehandelt. Zu Jahresbeginn hatte das Verhältnis noch beim 21-Fachen gelegen. Diese Kennzahl vergleicht Aktienkurse mit den erwarteten Unternehmensgewinnen. Danach war das Bewertungsmultiple um rund 16,7 Prozent gesunken.

Der MSCI Asia Pacific Index wurde mit etwa dem Zehnfachen der erwarteten Gewinne gehandelt. Indiens Bewertungsmultiple lag somit trotz des Rückgangs noch rund 75 Prozent höher. Anleger, die diesen Aufschlag zahlen, setzen darauf, dass ein stärkeres Gewinnwachstum ihn rechtfertigt.

Anand Gupta, leitender Portfoliomanager für indische Aktien bei Allianz Global Investors, nannte drei Gründe für das erneute Interesse.

Unserer Ansicht nach machen beschleunigtes Gewinnwachstum, unterdurchschnittliche Bewertungen und ein geringer Anteil ausländischer Anleger Indien zu einer attraktiven Anlagemöglichkeit.

Eine Analyse von Nomura zu 134 Unternehmen aus dem eigenen Anlageuniversum „BSE 200-plus“ bezifferte das normalisierte Wachstum des Nettogewinns nach Steuern im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 auf 34 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Das lag 18 Prozent über den Konsensprognosen. Eine weitere bereinigte Gewinnberechnung ergab ein Wachstum von 35 Prozent und damit ein Plus von 19 Prozent gegenüber den Erwartungen. Ohne Öl und Gas belief sich das Gewinnwachstum auf 29 Prozent und lag damit rund 5 Prozent über den Erwartungen.

Diese Ergebnisse liefern Anlegern neben veränderten Ölpreisen oder einer Abkehr von KI-Aktien einen weiteren Kaufgrund. Unternehmen, die mehr verdienen als erwartet, können für Anleger attraktiver werden, auch ohne dass sich die Bewertung erhöht, die ihnen je Gewinneinheit zugestanden wird.

Steuererwartungen als weiterer möglicher Impuls

Auch die Aussicht auf eine Entlastung bei der Steuer auf langfristige Kapitalgewinne stützte die Stimmung. Die Steuer wird auf Gewinne aus Anlagen erhoben, die länger als einen bestimmten Zeitraum gehalten werden. Sie schmälert die Rendite, die Anleger beim Verkauf mit Gewinn behalten.

Die indische Wertpapieraufsicht Securities and Exchange Board of India forderte die Regierung auf, eine Abschaffung der Steuer für ausländische Anleger zu erwägen. SBI Research empfahl, sie für alle Anlegergruppen abzuschaffen. Finanzministerin Nirmala Sitharaman erklärte, die Regierung sei offen dafür, sich die Ansichten dazu anzuhören. Die Vorschläge wurden weiter diskutiert.

Siddhartha Khemka, Forschungsleiter für Vermögensverwaltung bei Motilal Oswal Financial Services, führte das verbesserte Anlageumfeld auf die Erwartungen an einen gemäßigteren US-Kurs in der Handels- und Zollpolitik, einen schwächeren Dollar und sinkende Renditen von US-Staatsanleihen zurück. Niedrigere US-Anleiherenditen können Anlagen in anderen Märkten attraktiver machen, weil amerikanische Staatsanleihen dann weniger Rendite abwerfen.

Die nächste Bewährungsprobe besteht darin, ob Unternehmensgewinne und anhaltende ausländische Käufe indische Aktien stützen können, während Ölpreise und globale Technologiemärkte volatil bleiben. Kotak empfahl, sich mittelfristig auf Qualitätsunternehmen und Risikomanagement zu konzentrieren, statt Entscheidungen von täglichen Marktbewegungen abhängig zu machen.

Die wichtigsten Punkte

• Vorläufigen Börsendaten zufolge beliefen sich die ausländischen Nettokäufe am 5. November auf 14.796 Crore Rupien. Das war der höchste Tageswert seit Februar 2021.
• Der Sensex legte über sechs Handelstage um 8,27 Prozent zu, der Nifty stieg um rund 8 Prozent. Beide lagen 2026 weiterhin im Minus.
• Indiens Leitindizes eröffneten am 6. November leicht im Plus, obwohl die großen asiatischen Märkte starke Verluste verzeichneten.
• Steigende Unternehmensgewinne, niedrigere Bewertungsmultiples und das nachlassende Interesse an globalen KI-Aktien stützten Indiens Attraktivität.
• Der erneute Anstieg von Brent-Rohöl über 100 Dollar gefährdete die Entlastung bei Indiens Importkosten, Unternehmensausgaben und Inflation.
• Die Angaben zu den ausländischen Käufen unterschieden sich je nach Marktübersicht. Vorschläge zur Entlastung bei der Kapitalertragsteuer wurden weiterhin diskutiert.