Vom Rekordtief zu einer uneinheitlichen Erholung
Der philippinische Peso fiel am 27. Oktober 2026 unter 64 je US-Dollar und erreichte mit einem Schlusskurs von 64,17 ein Rekordtief. Damit setzte er einen Abwärtstrend fort, der ihn am Vortag im frühen Handel bereits auf 63,80 gedrückt hatte. Bis zum 4. November erholte sich die Währung auf 63,535, doch ein weiterer Tagesverlust zeigte, dass der Druck nicht nachgelassen hatte.
Inhalt
- Vom Rekordtief zu einer uneinheitlichen Erholung
- Wie sich der Wechselkurs entwickelte
- Der Peso gehörte zu den schwächsten Währungen Asiens
- Warum US-Zinsen und Öl eine Rolle spielten
- Was auf Haushalte und Unternehmen zukommt
- Empfänger von Überweisungen erhalten mehr Pesos, aber nicht unbegrenzt
- Warum die BSP Inflationsbekämpfung und Währungsverteidigung trennt
- Devisenreserven bieten einen Puffer
- Vertrauen entsteht nicht allein durch höhere Zinsen
- Die wichtigsten Punkte
Die Entwicklung ist weit mehr als eine Frage des Devisenhandels. Ein schwächerer Peso verteuert den Kauf von Dollar, mit denen importierte Kraftstoffe, Lebensmittelzutaten und Maschinen bezahlt werden. Familien, die Geld in Dollar erhalten, bekommen dafür mehr Pesos, während Unternehmen und Kreditnehmer mit Dollarverbindlichkeiten höhere Kosten tragen.
Die Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) hatte ihren Leitzins am 22. Oktober bereits um 50 Basispunkte beziehungsweise einen halben Prozentpunkt auf 5,5 Prozent angehoben. Es war die vierte Erhöhung in Folge. Dennoch verlor der Peso weiter an Wert, während Anleger die US-Geldpolitik, den starken Dollar und die Spannungen im Zusammenhang mit dem Iran abwogen, die die Ölpreise in die Höhe trieben.
BSP-Gouverneur Eli Remolona Jr. erläuterte Reportern den Zweck der Zinserhöhung mit klaren Worten:
Wir erhöhen den Leitzins nicht, um den Peso zu verteidigen.
Seine Erklärung stellt die Inflation in den Mittelpunkt der Reaktion. Höhere Zinsen können Ausgaben und Kreditaufnahme dämpfen und so dazu beitragen, Preissteigerungen einzudämmen. Zur Stützung der Währung sei ein breiterer Ansatz nötig, sagte der frühere stellvertretende BSP-Gouverneur Diwa C. Guinigundo. Dazu gehörten höhere Exporte, produktive Investitionen und mehr Vertrauen in öffentliche Institutionen.
Wie sich der Wechselkurs entwickelte
Am Montag, dem 26. Oktober, eröffnete der Peso bei 63,535 je Dollar und verlor bis 9.33 Uhr auf 63,80, wie aus Daten der Bankers Association of the Philippines (BAP) hervorgeht. Damit wurde der bisherige Rekord von 63,62 übertroffen; ein weiterer Bericht zum Tagesverlauf bezifferte das Tief am 26. Oktober auf 63,81.
In der darauffolgenden Sitzung fiel der Peso noch stärker. Er eröffnete bei 63,95, legte kurz auf 63,90 zu und erreichte im Handelsverlauf dann 64,20 je Dollar. Der Schlusskurs lag bei 64,17, verglichen mit 63,95 am Vortag. Damit markierte die Währung zum sechsten Mal in Folge einen Rekordschlusskurs.
Die wichtigsten Daten zeigen sowohl den Rückgang als auch die anschließende Erholung:
- 22. Oktober: Die BSP hob ihren Leitzins um einen halben Prozentpunkt auf 5,5 Prozent an.
- 26. Oktober: Der Peso fiel im Vormittagshandel auf etwa 63,80 je Dollar.
- 27. Oktober: Die Währung erreichte im Handelsverlauf 64,20 und schloss mit einem Rekordtief von 64,17.
- 27. und 28. Oktober: Die US-Notenbank sollte tagen; vor der Entscheidung rechneten die Märkte mit unveränderten Zinsen.
- 3. November: Der Peso schloss bei 63,47 je Dollar.
- 4. November: Er schloss bei 63,535 und verlor nach vier Tagen mit Kursgewinnen 6,5 Centavos.
Beim Schlusskurs vom 4. November kostete der Kauf von 1.000 Dollar vor Gebühren 63.535 Pesos. Beim Schlusskurs vom 27. Oktober waren es 64.170 Pesos gewesen. Das entspricht einem Rückgang um 635 Pesos und zeigt, wie selbst eine teilweise Erholung der Währung die Kosten einer Dollarzahlung verändert.
Der Peso gehörte zu den schwächsten Währungen Asiens
Eine Momentaufnahme vom 26. Oktober um 2.11 Uhr GMT zeigte den Peso bei 63,788 je Dollar, ein Minus von 0,36 Prozent gegenüber 63,561 am vorherigen Handelstag. Die indonesische Rupiah gab um 0,26 Prozent auf 18.087 je Dollar nach. In diesem Vergleich verloren beide Währungen stärker als die übrigen asiatischen Währungen.
Dieselben Daten zeigten, dass der Peso seit Ende 2025, als der Wechselkurs bei 58,800 lag, 7,82 Prozent seines Werts gegenüber dem Dollar eingebüßt hatte. Die Rupiah Indonesiens war mit einem Rückgang um 7,83 Prozent von 16.670 je Dollar nahezu ebenso stark gefallen.
Die Währungen Asiens entwickelten sich im Jahresverlauf unterschiedlich. Der thailändische Baht verlor 6,90 Prozent, während der südkoreanische Won um 8,82 Prozent zulegte und der chinesische Yuan um 4,77 Prozent stieg. Die Unterschiede zeigen, dass der Druck auf den Peso Teil einer breiteren Marktentwicklung war, wobei auch die wirtschaftlichen Bedingungen in den einzelnen Ländern die Währungsentwicklung prägten.
Anhand eines konkreten Kaufs lässt sich der Wechselkurs leichter einordnen. Bei einem Kurs von 58,800 kostete ein 100-Dollar-Schein 5.880 Pesos. Beim Geldkurs vom 26. Oktober von 63,788 waren es 6.378,80 Pesos, ein Anstieg um 498,80 Pesos vor Gebühren. Der Peso-Preis für den Kauf von Dollar stieg damit um rund 8,5 Prozent; der gemeldete Wertverlust von 7,82 Prozent misst die Veränderung des Peso-Werts in Dollar.
Warum US-Zinsen und Öl eine Rolle spielten
Die Sitzung der US-Notenbank am 27. und 28. Oktober stand während des anfänglichen Rekordsturzes im Mittelpunkt des Interesses der Händler. Die Märkte erwarteten weithin, dass der Offenmarktausschuss der US-Notenbank, der die US-Geldpolitik festlegt, die Zinsen unverändert lassen würde.
US-Zinsen beeinflussen die Renditen, die Anleger mit Vermögenswerten in Dollar erzielen können. Erwartungen hinsichtlich dieser Renditen können die Dollarnachfrage verschieben und damit den Wert anderer Währungen beeinflussen. Anleger berücksichtigen auch, ob eine Währung während der Haltedauer an Wert verlieren könnte, statt nur die Zinssätze miteinander zu vergleichen.
Der Ölpreis sorgte für zusätzlichen Druck. Brent-Rohöl erreichte in einer Phase zunehmender Spannungen im Zusammenhang mit dem Iran 117 Dollar je Barrel, nachdem US-Präsident Donald Trump die Möglichkeit erneuter militärischer Maßnahmen ins Spiel gebracht hatte. Die Unsicherheit verstärkte zudem die Nachfrage nach dem Dollar als sicherem Anlageort in Zeiten angespannter Märkte.
Die Philippinen importieren einen großen Teil ihres Energiebedarfs. Höhere Ölpreise erhöhen die Dollarrechnung für diese Käufe. Ein schwächerer Peso verteuert dann die Begleichung dieser Rechnung in Landeswährung. Importeure sind damit sowohl dem Ölpreis als auch dem Wechselkurs ausgesetzt.
Was auf Haushalte und Unternehmen zukommt
Importeure, die Kraftstoffe, Lebensmittelzutaten, Rohstoffe und Maschinen kaufen, benötigen mehr Pesos, wenn ihre Dollarzahlungen fällig werden. Unternehmen können einen Teil der Mehrkosten durch geringere Gewinne auffangen oder über höhere Preise an ihre Kunden weitergeben.
Kraftstoffkosten können sich auf die gesamte Wirtschaft auswirken, weil Waren transportiert und Fabriken mit Energie versorgt werden müssen. Wie stark und wann Preise steigen, hängt von Einkaufsverträgen, Lagerbeständen, dem Wettbewerb und der Frage ab, wie viel ein Unternehmen selbst auffangen kann.
Die Inflation wurde mit 7,2 Prozent angegeben und erreichte damit den höchsten Stand seit drei Jahren. Das erhöhte den Handlungsdruck auf die Zentralbank. Die Inflationsrate misst, wie schnell die Verbraucherpreise steigen. Bleibt das Einkommen eines Haushalts unverändert, kann dieser mit demselben Budget bei steigenden Preisen weniger kaufen.
Auch für Unternehmen und den Staat verteuert sich die Rückzahlung von Schulden in Dollar, sofern sie keine Dollareinnahmen oder Absicherungen gegen Wechselkursschwankungen haben. Aus demselben Grund können Maschinenkäufe und andere Investitionsvorhaben teurer werden.
Empfänger von Überweisungen erhalten mehr Pesos, aber nicht unbegrenzt
Familien, die von Verwandten im Ausland Dollar erhalten, können von einem schwächeren Peso profitieren. Bei einem Kurs von 63,788 würde eine Überweisung über 100 Dollar vor Gebühren 6.378,80 Pesos ergeben, verglichen mit 5.880 Pesos zum Wechselkurs von Ende 2025.
Wie viel eine Familie erhält, hängt vom Wechselkurs des Anbieters, den Überweisungsgebühren und dem überwiesenen Betrag ab. Höhere Preise vor Ort können einen Teil des zusätzlichen Geldes wieder aufzehren, insbesondere wenn die Haushaltsausgaben Waren umfassen, deren Preise von importierten Kraftstoffen oder Zutaten beeinflusst werden.
Exporteure, die ihre Einnahmen in Dollar erzielen, können bei der Umrechnung mehr Pesos erhalten. Wie groß ihr Vorteil ist, hängt zum Teil von ihren eigenen Kosten ab: Wer importierte Materialien einkauft oder Schulden in Dollar bedienen muss, hat ebenfalls höhere Ausgaben in Pesos. Die Wechselkursbewegung wirkt sich daher selbst innerhalb derselben Branche unterschiedlich auf Unternehmen aus.
Warum die BSP Inflationsbekämpfung und Währungsverteidigung trennt
Remolona sagte, die BSP greife hauptsächlich in den Devisenmarkt ein, um Wechselkursschwankungen zu begrenzen, die die Inflation anheizen könnten. Eine Intervention kann den Verkauf von Dollar aus den Reserven umfassen, wodurch das Angebot für Käufer steigt.
Der Gouverneur erläuterte die Bedenken hinter diesem Vorgehen:
Wir sorgen uns über starke Wechselkursschwankungen, denn wenn die Ausschläge groß genug sind, wirken sie inflationstreibend. Und unser Auftrag ist weiterhin die Bekämpfung der Inflation.
Remolona wollte nicht offenlegen, ab welchem Schwellenwert die BSP eine Abwertung als inflationstreibend einstuft. Eine Veröffentlichung könnte Spekulanten helfen zu entscheiden, wann sie handeln, sagte er. Der erklärte Ansatz der Zentralbank konzentriert sich auf disruptive Bewegungen, nicht darauf, einen öffentlich festgelegten Peso-Kurs aufrechtzuerhalten.
Emilio Neri Jr., Chefvolkswirt der Bank of the Philippine Islands, sagte, die BSP könnte eine Zinserhöhung außerhalb ihrer regulären Sitzungstermine erwägen, wenn die Währung zu schnell an Wert verliere. Eine solche Maßnahme würde eine geldpolitische Entscheidung vorziehen, statt die nächste planmäßige Überprüfung abzuwarten.
Guinigundo, inzwischen Länderanalyst bei GlobalSource Partners, argumentierte, Zinsentscheidungen müssten die Inflation und die allgemeinen wirtschaftlichen Bedingungen berücksichtigen. Höhere Zinsen können Anlagen in Pesos attraktiver machen, verteuern aber zugleich Kredite für Haushalte und Unternehmen.
Devisenreserven bieten einen Puffer
Die Brutto-Devisenreserven der BSP beliefen sich im September auf 99,997 Milliarden Dollar und wurden als niedrigster Stand seit drei Jahren bezeichnet. Ein weiterer Bericht nannte Reserven in Höhe von 99,5 Milliarden Dollar, ohne den Stichtag anzugeben. Im Februar hatten sie mit 113,264 Milliarden Dollar einen Rekord erreicht.
Ausgehend vom Septemberwert betrug der Rückgang gegenüber Februar 13,267 Milliarden Dollar beziehungsweise rund 11,7 Prozent. Reserven sind ausländische Vermögenswerte, die die Zentralbank hält, um den Bedarf an ausländischen Zahlungsmitteln zu decken und auf Marktdruck zu reagieren.
Die BSP erklärte, sie setze ihre Reserven nicht ausschließlich ein, um eine Schwäche des Peso zu bekämpfen. Remolona warnte zudem, ein aggressives Eingreifen gegen einen breit erstarkenden Dollar könne die Reserven aufzehren, während der externe Druck anhalte.
Neri sprach sich dafür aus, einen ausreichenden Puffer zu bewahren, da die Dauer des Konflikts im Nahen Osten ungewiss sei. Bei einer länger anhaltenden Störung bliebe die Fähigkeit des Landes, Importe und andere Auslandszahlungen zu finanzieren, im Fokus.
Vertrauen entsteht nicht allein durch höhere Zinsen
Guinigundos Vorschlag setzt bei höheren Deviseneinnahmen der Philippinen an. Er forderte eine stärkere Landwirtschaft und Industrie, wettbewerbsfähigere Exporte, niedrigere Strom- und Transportkosten sowie öffentliche Investitionen, die messbare wirtschaftliche und gesellschaftliche Erträge bringen.
Eine höhere heimische Produktion kann den Bedarf an bestimmten Importwaren verringern. Stärkere Exporte bringen Devisen ein, mit denen Käufe im Ausland bezahlt werden können. Produktive Investitionen können diese Einnahmekapazität langfristig ausbauen.
Guinigundo schlug außerdem vor, Anreize für philippinische Arbeitskräfte im Ausland und Unternehmen der ausgelagerten Geschäftsprozessdienstleistungen zu prüfen, damit sie mehr ihrer Deviseneinnahmen im Inland behalten und investieren. Voraussetzung sei, dass die Regelungen attraktive kommerzielle Renditen und glaubwürdige Schutzvorkehrungen böten.
Öffentliche Ausgaben und das Vertrauen in Institutionen waren zentrale Punkte seiner Argumentation. Er forderte unabhängige Prüfungen, transparente Vergabeverfahren, Rechenschaftspflicht und verlässliche politische Rahmenbedingungen. Anleger achteten neben den erwarteten Renditen auch darauf, ob ihre Investitionen geschützt seien, sagte er.
Guinigundo, der frühere stellvertretende BSP-Gouverneur, fasste seine Einschätzung dazu zusammen, wie sich eine stärkere Währung dauerhaft sichern lässt:
Sie muss durch stärkere wirtschaftliche Fundamentaldaten, nachhaltige Deviseneinnahmen, produktive Investitionen und glaubwürdige Institutionen verdient werden.
Die Erholung auf 63,535 bis zum 4. November senkte die Peso-Kosten für Dollar gegenüber dem Rekordtief im Oktober. Haushalte, Unternehmen und politische Entscheidungsträger standen weiterhin vor derselben praktischen Herausforderung: den unmittelbaren Preisdruck zu bewältigen und zugleich die Fähigkeit der Wirtschaft auszubauen, Waren zu produzieren, Investitionen anzuziehen und Devisen zu erwirtschaften.
Die wichtigsten Punkte
- Der Peso erreichte im Handelsverlauf am 27. Oktober 64,20 je Dollar und schloss mit einem Rekordtief von 64,17.
- Bis zum 4. November erholte er sich auf 63,535, verlor an diesem Tag jedoch nach vier Sitzungen mit Kursgewinnen wieder an Wert.
- Die BSP hob ihren Leitzins am 22. Oktober auf 5,5 Prozent an und erklärte, ihr Schwerpunkt liege auf der Inflationsbekämpfung und nicht auf der Verteidigung eines bestimmten Wechselkurses.
- Der starke Dollar, die Unsicherheit über die US-Geldpolitik und die schwankenden Ölpreise belasteten die Währung.
- Ein schwächerer Peso verteuert Importe und Dollarschulden, erhöht aber den Peso-Wert von Überweisungen und Exporterlösen in Dollar.
- Guinigundo forderte eine stärkere Produktion, höhere Exporte, produktive Investitionen und glaubwürdige Institutionen, um eine nachhaltige Erholung zu stützen.
