Symbolischer Preis für ein Unternehmen mit Millionenverlusten
Die Hongkonger Logistikplattform GOGOX Holdings hat am 16. Oktober 2026 vereinbart, die Gesellschaft, die ihr Geschäft in Festlandchina hält, für nur 1 RMB zu verkaufen. Das zum Verkauf stehende Unternehmen erzielte im ersten Halbjahr 2026 einen Umsatz von 44,016 Millionen RMB und einen Verlust nach Steuern von 49,259 Millionen RMB. Damit überstiegen die Verluste den Umsatz.
Inhalt
- Symbolischer Preis für ein Unternehmen mit Millionenverlusten
- Was Crestpoint übernehmen würde
- Warum ein Yuan einen Buchgewinn ermöglichen kann
- Dienste in Festlandchina sollen fortgeführt werden
- Warum der Wettbewerb in Festlandchina immer schwerer zu stemmen war
- Verluste und sinkende Liquidität schränkten die Optionen ein
- Auslandsmärkte tragen bereits den Großteil des Geschäfts
- Von einer großen Fusion zu einem deutlich kleineren börsennotierten Konzern
- Was vor dem Abschluss des Verkaufs noch geschehen muss
- Die wichtigsten Punkte
Als Käufer ist Crestpoint Investment Limited vorgesehen, eine Hongkonger Investmentgesellschaft im Besitz des Geschäftsmanns Ng Tsz Fung, dessen Name auch als Ng Chi Fung wiedergegeben wird. Für den Abschluss der Transaktion sind die Zustimmung der Aktionäre und weitere Bedingungen erforderlich.
GOGOX, an der Börse unter dem Aktiensymbol 2246 notiert, schlägt außerdem vor, seinen chinesischen Namen in GOGO Tech zu ändern und den englischen Namen beizubehalten. Der börsennotierte Konzern will sich auf Hongkong und andere Auslandsmärkte konzentrieren, in denen er unter der Marke GOGOX tätig ist.
Für Kunden und Fahrer in Festlandchina bedeutet der Schritt nach Angaben des Unternehmens einen Eigentümerwechsel und keine Einstellung des Betriebs. GOGOX hat klargestellt, dass das operative Geschäft unter dem neuen Eigentümer fortgeführt werden soll und bestehende Servicevereinbarungen gültig bleiben.
Die finanziellen Auswirkungen gehen über den symbolischen Verkaufspreis hinaus. Ende Juni verfügte der börsennotierte Konzern über liquide Mittel und Zahlungsmitteläquivalente von 67,94 Millionen RMB, während auch die Umsätze in Hongkong und den übrigen Auslandsmärkten zurückgingen. Durch den Verkauf der Tochtergesellschaft in Festlandchina würden Verluste aus der Konzernbilanz herausfallen. Nennenswerte neue Mittel zur Finanzierung der nächsten Geschäftsetappe kämen dadurch jedoch nicht hinzu.
Was Crestpoint übernehmen würde
Crestpoint würde sämtliche ausgegebenen Aktien der GGEx Holdings Limited erwerben, einer auf den Britischen Jungferninseln gegründeten Investmentholding, die vollständig GOGOX gehört. GGEx hält das Geschäft in Festlandchina über Tochtergesellschaften und vertragliche Vereinbarungen, die ihr die Kontrolle über die operativen Unternehmen geben.
Zu den erfassten Unternehmen zählen Tianjin 58 Freight, Zhenjiang 58 Supply Chain, Hainan 58 Supply Chain, Hainan 58 Freight, Tianjin GOGOX Freight, GOGOX Tianjin und Anhui Supaida. Sie sind in den Bereichen Logistik, Zustelllösungen und Technologiedienstleistungen tätig.
Mit dem Erwerb der Holdinggesellschaft kann Crestpoint die darunterliegende Geschäftsstruktur übernehmen. Die Vereinbarung umfasst somit ein operatives Netzwerk und nicht nur einen Markennamen oder eine App.
GOGOX zufolge sind Crestpoint und dessen wirtschaftlich Berechtigter unabhängige Dritte. Der Verwaltungsrat betrachtet Festlandchina nicht länger als geografischen Kernmarkt und erklärt, dass die Geschäftsfelder der Tochtergesellschaft nicht vollständig zur aktuellen Strategie des börsennotierten Konzerns passen. Das Management will die Unternehmensstruktur vereinfachen und Ressourcen auf die verbleibenden Märkte lenken.
Warum ein Yuan einen Buchgewinn ermöglichen kann
Die nicht testierten Verbindlichkeiten von GGEx überstiegen zum 30. Juni 2026 die Vermögenswerte um rund 2,476 Millionen RMB. Dieser negative Saldo und die anhaltenden Verluste erklären mit, warum sich die Parteien auf einen symbolischen Preis geeinigt haben.
Das Geschäft in Festlandchina erzielte 2024 einen Umsatz von 166,386 Millionen RMB und 2025 von 132,159 Millionen RMB. Das entspricht einem Rückgang von rund 20,6 Prozent. Die Verluste nach Steuern beliefen sich auf 151,973 Millionen beziehungsweise 79,668 Millionen RMB. Rechnet man den Verlust von 49,259 Millionen RMB im ersten Halbjahr 2026 hinzu, summieren sich die Verluste in diesen zweieinhalb Jahren auf rund 280,9 Millionen RMB.
GOGOX schätzt, dass der Verkauf einen Buchgewinn von rund 2,476 Millionen RMB bewirken würde. Verlässt eine Tochtergesellschaft mit höheren Verbindlichkeiten als Vermögenswerten den Konzern, kann sich aus der Ausbuchung dieses negativen Saldos ein Gewinn ergeben. Die endgültige Höhe hängt von den Buchwerten ab, die bei der Erfassung der Transaktion angesetzt werden.
Bei den Zahlungsmitteln sieht es anders aus. Nach Abzug der Kosten erwartet das Unternehmen keinen Nettoerlös aus dem Verkauf. Der wichtigste finanzielle Vorteil wäre, dass die künftigen Ergebnisse von GGEx nicht mehr in den konsolidierten Abschlüssen des börsennotierten Konzerns erscheinen. Diese Abschlüsse bilden die Muttergesellschaft und ihre Tochtergesellschaften gemeinsam ab.
Dienste in Festlandchina sollen fortgeführt werden
GOGOX hat Darstellungen des Geschäfts als Beendigung seiner Aktivitäten in Festlandchina zurückgewiesen. In seiner Klarstellung heißt es, die Transaktion ändere lediglich die Eigentumsverhältnisse des operativen Unternehmens; eine Einstellung, Liquidation oder Verlagerung des Geschäfts sei nicht vorgesehen.
Nach Angaben des Unternehmens sollen die Dienstleistungen für Nutzer, Kunden und Logistikpartner in Festlandchina unter dem Käufer wie gewohnt weiterlaufen. Vereinbarungen mit Nutzern und Fahrern blieben gültig.
Für Aktionäre und Kunden bedeutet der Schritt also Unterschiedliches. Der börsennotierte Konzern wäre nicht länger Eigentümer des Geschäfts in Festlandchina und würde dessen Finanzergebnisse nicht mehr in seine Konzernabschlüsse einbeziehen. Kunden und Fahrer würden nach dem Eigentümerwechsel weiterhin mit dem operativen Unternehmen zu tun haben.
Die geplante Änderung des chinesischen Namens spiegelt die engere geografische Ausrichtung des börsennotierten Unternehmens wider. Sie steht unter dem Vorbehalt des Verkaufsabschlusses und der Zustimmung der Aktionäre. Die Aktivitäten in Hongkong und den Auslandsmärkten würden weiterhin unter GOGOX geführt.
Warum der Wettbewerb in Festlandchina immer schwerer zu stemmen war
Die Wurzeln des Geschäfts von GOGOX in Festlandchina reichen bis zu 58 Express zurück. Das Unternehmen wurde 2014 gegründet und bediente Frachtkunden wie Großhandelsmärkte, Zustelldienste und Einzelhändler. Mit der späteren Ausrichtung auf Privatkunden trat es bei Umzügen und gelegentlichen Lieferungen in direkteren Wettbewerb mit Lalamove.
2018 sicherte sich das Unternehmen eine Finanzierung von 250 Millionen US-Dollar und gab 524 Millionen RMB für den Vertrieb aus, mehr als es in diesem Jahr umsetzte. Gutscheine für Kunden und Anreize für Fahrer halfen den Plattformen, auf beiden Marktseiten um Nutzer zu konkurrieren: um Menschen, die Waren transportieren lassen wollten, und um Fahrer, die dazu bereit waren.
2020 stieg Didi Freight zunächst in Chengdu und Hangzhou in den Markt ein und brachte mit Rabatten und Zuschüssen für Fahrer einen weiteren Wettbewerber hinzu. GOGOX gab 2021 insgesamt 335 Millionen RMB und 2022 321 Millionen RMB für Vertrieb und Marketing aus; 2025 waren es noch 82 Millionen RMB. Gegenüber 2021 entspricht das einem Rückgang von rund 75,5 Prozent.
Von Frost & Sullivan erstellte Schätzungen in den Börsenunterlagen von Lalamove beziffern den Anteil von Lalamove am Bruttotransaktionswert des Frachtgeschäfts mit geschlossenem Zahlungskreislauf in Festlandchina 2025 auf 61 Prozent. Es folgten Didi Freight mit 12,4 Prozent und GOGOX mit 0,5 Prozent. Der Bruttotransaktionswert misst den Wert der über eine Plattform abgewickelten Frachttransaktionen. Gemessen daran entfielen zusammen 73,4 Prozent des Marktes auf die beiden führenden Anbieter.
Frühere Schätzungen für den Transaktionswert der Online-Logistik innerhalb einzelner Städte im Jahr 2021 bezifferten die jeweiligen Marktanteile auf 52,8 Prozent, 5,5 Prozent und 3,2 Prozent. Die Schätzungen beruhen auf unterschiedlichen Marktdefinitionen. Die eigenen Auftragszahlen von GOGOX zeigen einen deutlichen Einbruch: Die Zahl abgeschlossener Frachtaufträge sank von 32,4 Millionen im Jahr 2018 auf 14,5 Millionen im Jahr 2024, ein Rückgang von rund 55 Prozent.
Auch bei den Gebühren für Fahrer unterschieden sich die Plattformen lange. Lalamove verlangte Mitgliedsgebühren, während GOGOX Provisionen auf Transaktionen erhob. Beide Modelle setzen voraus, dass genügend Kunden und Fahrer gewonnen werden, damit die Zustellungen laufen. Das sinkende Auftragsvolumen ließ GOGOX mit deutlich größeren Netzwerken konkurrieren, während das Unternehmen zugleich seine Ausgaben für die Kundengewinnung reduzierte.
Verluste und sinkende Liquidität schränkten die Optionen ein
Auch nach dem Börsengang im Juni 2022 schrieb GOGOX weiter rote Zahlen. Die jährlichen Konzernverluste beliefen sich 2022 auf rund 1,209 Milliarden RMB, 2023 auf 1,101 Milliarden RMB, 2024 auf 194 Millionen RMB und 2025 auf 163 Millionen RMB. Die Verluste wurden deutlich kleiner, summierten sich über diese vier Jahre aber weiterhin auf mehr als 2,6 Milliarden RMB.
Im ersten Halbjahr 2026 sank der Konzernumsatz um 10,9 Prozent auf rund 293 Millionen RMB. Der den Aktionären zurechenbare Verlust betrug 70,86 Millionen RMB, der Gesamtverlust für den Berichtszeitraum 71,205 Millionen RMB. Die Kennzahlen unterscheiden sich leicht, weil im Gesamtverlust auch die Anteile anderer Eigentümer an Tochtergesellschaften berücksichtigt werden.
Der bereinigte Nettoverlust des Unternehmens verringerte sich um 68 Prozent auf 23,858 Millionen RMB. Die Bruttomarge stieg von 28,4 auf 29,9 Prozent. Die Bruttomarge gibt an, welcher Anteil des Umsatzes nach Abzug der direkten Kosten für die Dienstleistungen verbleibt, bevor Ausgaben etwa für Verwaltung und Marketing berücksichtigt werden. Beim bereinigten Ergebnis werden ausgewählte Bilanzposten herausgerechnet. Das erklärt, warum der bereinigte Verlust geringer ausfiel als der ausgewiesene Verlust.
Auch für das Geschäft in Festlandchina musste GOGOX den Geschäfts- oder Firmenwert abschreiben. Dieser Bilanzposten kann entstehen, wenn beim Erwerb eines Unternehmens mehr gezahlt wird als der Wert seiner identifizierbaren Nettovermögenswerte. GOGOX verbuchte 2025 eine Wertminderung des Geschäfts- oder Firmenwerts in Festlandchina von 61,6 Millionen RMB und im ersten Halbjahr 2026 eine weitere von 46,869 Millionen RMB, da sich die Wachstumserwartungen eintrübten.
Die liquiden Mittel und Zahlungsmitteläquivalente gingen um 47 Prozent auf 67,94 Millionen RMB zurück. Die betriebliche Tätigkeit führte im ersten Halbjahr zu einem Mittelabfluss von 17,177 Millionen RMB. Außerdem lenkte GOGOX verbleibende Börsengangerlöse in Höhe von 107 Millionen HK$ um. Sie waren ursprünglich für Auslandsinvestitionen und Übernahmen vorgesehen und sollen nun als allgemeines Betriebskapital dienen. Damit fließt ein größerer Teil der verbleibenden Mittel in den laufenden Geschäftsbetrieb.
Auslandsmärkte tragen bereits den Großteil des Geschäfts
Auf Hongkong und die übrigen Auslandsmärkte entfielen 2023 62 Prozent des Umsatzes von GOGOX, 2024 waren es 74,8 Prozent und 2025 80,3 Prozent. Im ersten Halbjahr 2026 erreichte ihr Anteil 85 Prozent. Das zeigt, dass die geografische Neuausrichtung bereits weit fortgeschritten war, bevor der Verkaufsvertrag geschlossen wurde.
Der Umsatz in diesen Märkten sank im ersten Halbjahr 2026 dennoch um 4,3 Prozent auf rund 249 Millionen RMB. Ihr Anteil am Konzernumsatz stieg, weil der Umsatz in Festlandchina noch stärker zurückging: um 35,7 Prozent von rund 68,39 Millionen auf 44,016 Millionen RMB.
Hongkong war 2025 der größte Einzelmarkt von GOGOX und trug 273 Millionen RMB zum Umsatz bei. In Südkorea wurden 130 Millionen RMB und in Singapur 79 Millionen RMB erzielt. Zusammen kamen diese drei Märkte auf 482 Millionen RMB, rund 72 Prozent des Konzernjahresumsatzes von etwa 671 Millionen RMB.
Indien lieferte einen besseren Wachstumswert: Der Umsatz stieg 2025 um 12,5 Prozent, und das Unternehmen war in 25 Bundesstaaten vertreten. GOGOX ist zudem unter anderem in Vietnam tätig und verfügt damit über ein bestehendes regionales Netzwerk, statt das Geschäft vollständig von Grund auf neu aufbauen zu müssen.
Auch im Ausland steht das Unternehmen im Wettbewerb. Lalamove ist in Hongkong und mehreren südostasiatischen Märkten tätig, während Zustelldienste größerer Apps in Teilen der Region ebenfalls um Kunden konkurrieren. In jedem Land sind zudem Ausgaben für lokale Vorschriften, das Fahrermanagement, die Preisgestaltung und Kundenbeschwerden nötig.
Laut den Börsenunterlagen von Lalamove lag dessen Bruttomarge im Ausland 2025 bei 70,7 Prozent, gegenüber 48,5 Prozent in Festlandchina. Die Konzernmarge von GOGOX betrug im ersten Halbjahr 2026 29,9 Prozent. Die Unternehmen sind in unterschiedlichen Märkten und Geschäftsbereichen tätig. Für GOGOX werden daher die eigenen Umsätze, Kosten und Mittelabflüsse entscheidend dafür sein, wie weit die verbleibenden Ressourcen reichen.
Von einer großen Fusion zu einem deutlich kleineren börsennotierten Konzern
Die Wurzeln des Auslandsgeschäfts von GOGOX liegen bei GoGoVan, das 2013 in Hongkong gegründet wurde. Durch die Fusion mit 58 Express im Jahr 2017 kamen der Hongkonger Betrieb und ein großes Frachtgeschäft in Festlandchina zusammen. Mit dem geplanten Verkauf würde sich der börsennotierte Konzern neun Jahre nach dem Zusammenschluss vom Geschäft in Festlandchina trennen.
Die wichtigsten Meilensteine zeigen, wie sich die Ambitionen und die Finanzlage des Unternehmens verändert haben:
- 2013: GoGoVan wird in Hongkong gegründet.
- 2014: 58 Express wird in Festlandchina gegründet.
- August 2017: Die beiden Unternehmen fusionieren.
- 2018: Das Geschäft in Festlandchina nimmt die Marke Kuaigou Dache an und richtet sich stärker an Privatkunden.
- 24. Juni 2022: GOGOX geht in Hongkong zu einem Kurs von 21,50 HK$ je Aktie an die Börse.
- Dezember 2023: Chen Xiaohua tritt als Verwaltungsratsvorsitzender und geschäftsführendes Verwaltungsratsmitglied zurück. Lin Kai Yuen wird sein Nachfolger als Vorsitzender.
- 16. Oktober 2026: GOGOX unterzeichnet die Vereinbarung über den Verkauf von GGEx für 1 RMB.
In der frühen Handelsphase 2022 lag der Börsenwert des Konzerns zeitweise bei mehr als 14 Milliarden HK$. Am 16. Oktober 2026 betrug er rund 74 Millionen HK$, ein Rückgang von mehr als 99 Prozent. Der Schlusskurs an diesem Tag lag bei 1,12 HK$. Der Einbruch des Börsenwerts ging mit einem Rückzug aus der Wachstumsstrategie in Festlandchina einher, die das Unternehmen einst maßgeblich geprägt hatte.
Was vor dem Abschluss des Verkaufs noch geschehen muss
GOGOX will den Aktionären bis zum 6. November 2026 eine Informationsschrift zur Transaktion zukommen lassen. Anschließend soll eine außerordentliche Hauptversammlung stattfinden. Kein Aktionär muss sich bei der Abstimmung der Stimme enthalten. Ein Termin für die Versammlung steht noch nicht fest.
Der Abschluss setzt die Zustimmung der Aktionäre und der zuständigen Aufsichtsbehörden voraus. Außerdem müssen Forderungen und Verbindlichkeiten gegenüber nahestehenden Parteien beglichen oder freigegeben, eine interne Umstrukturierung vorgenommen und erhebliche nachteilige Veränderungen ausgeschlossen werden. Im Rahmen der Umstrukturierung soll GGEx alleinige Anteilseignerin der GOGOX PRC Group Limited werden.
Als spätesten Vollzugstermin sieht die Vereinbarung den 16. April 2027 vor. Bis dahin müssen die Bedingungen erfüllt sein, sofern die Parteien nichts anderes vereinbaren. Der Abschluss soll innerhalb von drei Geschäftstagen erfolgen, nachdem die letzte Bedingung erfüllt oder auf sie verzichtet wurde. Die Höhe der zu begleichenden Salden gegenüber nahestehenden Parteien wurde nicht offengelegt.
Mit dem Abschluss des Verkaufs würde GOGOX den Konzern vereinfachen und die Ergebnisse der Tochtergesellschaft in Festlandchina aus seinen Abschlüssen herausnehmen. Die nächste operative Aufgabe wäre, die Umsätze in Hongkong und den Auslandsmärkten zu stabilisieren und zugleich die Kosten zu kontrollieren. Da der Verkauf keine nennenswerten Barmittel einbringen dürfte, müsste das Unternehmen dafür auf die vorhandenen Ressourcen und künftige Finanzierungen zurückgreifen.
Die wichtigsten Punkte
- GOGOX hat vereinbart, GGEx, die Holdinggesellschaft für das Geschäft in Festlandchina, für 1 RMB an Crestpoint Investment Limited zu verkaufen.
- Das Geschäft in Festlandchina verzeichnete im ersten Halbjahr 2026 bei einem Umsatz von 44,016 Millionen RMB einen Verlust von 49,259 Millionen RMB.
- Nach Angaben des Unternehmens werden die Dienste in Festlandchina und die Vereinbarungen mit Kunden und Fahrern nach dem Eigentümerwechsel fortgeführt.
- Der Verkauf könnte einen geschätzten Buchgewinn von 2,476 Millionen RMB ergeben. Nach Abzug der Kosten wird kein Nettoerlös erwartet.
- Im ersten Halbjahr 2026 entfielen 85 Prozent des Konzernumsatzes auf Hongkong und die Auslandsmärkte. Deren Umsatz sank jedoch um 4,3 Prozent.
- Die Zustimmung der Aktionäre und weitere Bedingungen stehen noch aus. Die Informationsschrift soll bis zum 6. November 2026 vorliegen; spätester Vollzugstermin ist laut Vereinbarung der 16. April 2027.
