Indiens Ölpreisschock bei 120 Dollar belastet Tankstellen, Importrechnung und Staatsfinanzen

Ein kostspieliger Ölpreisschock erfasst die gesamte Wirtschaft

Der indische Rohölkorb kostete im Oktober 2026 bis zu den jüngsten verfügbaren Tagespreisen durchschnittlich 120,08 Dollar je Barrel. Damit liegt der wichtigste Ölimport-Referenzwert des Landes nahe seinem höchsten Stand seit fast 15 Jahren. Der Anstieg setzt Kraftstoffhändler unter Druck, treibt die Importrechnung in die Höhe und verteuert staatliche Hilfen für Verbraucher und Landwirte.

Die Rohölpreisdaten des Petroleum Planning and Analysis Cell, aktualisiert am 23. Oktober, bezifferten den Korb für den 22. Oktober auf 119,99 Dollar je Barrel. Der Oktober-Durchschnitt nähert sich dem im März 2012 verzeichneten Wert von 123,61 Dollar – dem historischen Vergleichswert für den höchsten Stand seit fast 15 Jahren.

Indien gab von April bis September 90,6 Milliarden Dollar für Rohölimporte aus, nach 61,9 Milliarden Dollar im Vorjahreszeitraum. Die eingeführte Menge änderte sich jedoch kaum und stieg von 121,8 Millionen auf 122,7 Millionen Tonnen. Für nur 0,7 Prozent mehr Öl zahlte das Land rund 28,7 Milliarden Dollar zusätzlich.

Die Verbraucher sind teilweise geschützt, weil die Inlandspreise für Kraftstoffe weniger stark gestiegen sind als die internationalen Kosten. Trotz Preiserhöhungen im Mai machen die Ölvermarktungsunternehmen beim Kraftstoffverkauf weiterhin Verluste. Gleichzeitig belasten höhere Düngemittelkosten zusätzlich den Haushalt der Zentralregierung.

Axis Bank Research schätzt, dass Zentralregierung, Bundesstaaten, öffentliche Unternehmen und die Reserve Bank of India zusammen Hilfen in Höhe von 1,7 Prozent des Bruttoinlandsprodukts schultern könnten, wenn Rohöl im Jahresdurchschnitt 100 Dollar je Barrel kostet. Der Oktoberpreis liegt bereits rund 20 Dollar über dieser Annahme. Wie lange der Schock anhält, ist daher eine zentrale Frage.

Wie schnell stieg der Preis des indischen Rohölkorbs?

Die Monatsdaten des PPAC zeigen eine deutliche Kehrtwende, nachdem Öl zu Beginn des Sommers günstiger geworden war. Der Preis des indischen Rohölkorbs sank von 114,48 Dollar im April auf 82,04 Dollar im Juli, stieg dann auf 116,09 Dollar im September und lag im bisherigen Oktober bei 120,08 Dollar. Der Oktober-Durchschnitt liegt damit rund 46 Prozent über dem Juli-Wert.

Der Korb kombiniert Preise für süßes Rohöl, repräsentiert durch Brent Dated, und saures Rohöl der Sorten Oman und Dubai. Die Bezeichnungen „süß“ und „sauer“ beziehen sich auf den Schwefelgehalt, der die Verarbeitung in Raffinerien beeinflusst. Für Oktober gibt das PPAC das Verhältnis von süßem zu saurem Rohöl mit 65,27 zu 34,73 an.

• April 2026: Der indische Rohölkorb kostete durchschnittlich 114,48 Dollar je Barrel.
• Mai bis Juli: Der Durchschnitt sank zunächst auf 106,23 Dollar, dann auf 83,22 und 82,04 Dollar.
• August und September: Die Preise erholten sich auf 90,19 und 116,09 Dollar.
• 22. Oktober: Der Tagespreis des Korbs lag bei 119,99 Dollar.
• 23. Oktober: Die aktualisierte PPAC-Tabelle wies für Oktober bisher einen Durchschnitt von 120,08 Dollar aus.

Auch ein Oktober-Durchschnitt von 121,25 Dollar war im Umlauf. In der PPAC-Tabelle vom 23. Oktober steht als offizieller, datierter Wert jedoch 120,08 Dollar. Da der Monat noch nicht beendet war, konnte sich der offizielle Durchschnitt mit den folgenden Tagespreisen noch ändern.

Die Brent-Futures erreichten am Freitag, dem 23. Oktober, im Tagesverlauf einen Höchststand von 114,94 Dollar, nachdem es erneut Angriffe auf zivile und Energieinfrastruktur in Saudi-Arabien gegeben hatte. Brent-Futures und der indische Rohölkorb bilden unterschiedliche Kombinationen von Ölpreisen ab. Ihre notierten Werte können sich daher unterschiedlich entwickeln.

Warum die Importrechnung schneller steigt als die Nachfrage

Laut PPAC-Daten erreichte die Rohölimportrechnung im September 15,4 Milliarden Dollar und lag damit rund 47 Prozent über dem Vorjahreswert. Die Importe stiegen um etwa 7 Prozent auf 21,7 Millionen Tonnen, nach 20,3 Millionen Tonnen. Der indische Rohölkorb kostete in diesem Monat durchschnittlich 116,09 Dollar je Barrel, verglichen mit 69,61 Dollar im September 2025.

Indien importiert mehr als 85 Prozent seines Rohölbedarfs. Rohöl macht rund ein Fünftel der Warenimportrechnung des Landes aus. Diese Abhängigkeit bedeutet, dass höhere Preise die Ausgaben kräftig steigen lassen können, selbst wenn Fabriken, Fahrzeuge und Haushalte kaum mehr Kraftstoff verbrauchen.

Bei jährlichen Importen von etwa 1,8 bis 2 Milliarden Barrel kann ein anhaltender Preisanstieg um einen Dollar je Barrel die jährliche Rohölrechnung um rund 2 Milliarden Dollar erhöhen. Die tatsächlichen Kosten hängen auch von den Importmengen und den Preisen ab, die Indien tatsächlich zahlt.

Indiens Nettoimportrechnung für Öl und Gas, bei der Einnahmen aus Erdölexporten von den Energieimportausgaben abgezogen werden, stieg im September um knapp 40 Prozent auf 13,4 Milliarden Dollar. Von April bis September erhöhte sie sich um 35 Prozent auf 81,1 Milliarden Dollar. Die LNG-Importe kosteten im September 1,2 Milliarden Dollar, während Erdölexporte 4,8 Milliarden Dollar einbrachten.

Höhere Nettoausgaben für Energie können das Leistungsbilanzdefizit vergrößern – die Differenz zwischen den außenwirtschaftlichen Zahlungen eines Landes und seinen Einnahmen aus Handel, Dienstleistungen und Einkommen. Indien muss mehr Devisen für Energie aufbringen, sofern höhere Exporte oder andere Einnahmen den Anstieg nicht ausgleichen.

Mehr Öl ist unterwegs, doch die Lieferung bleibt teuer

Die Rohölexporte aus Westasien ohne Iran haben sich auf mehr als 90 Prozent ihres Niveaus vor dem Konflikt erholt, berichtet Jefferies. Die Aufschläge für physisches Rohöl – der zusätzliche Betrag über einem Referenzpreis, der für tatsächliche Lieferungen gezahlt wird – sanken innerhalb einer Woche um 65 Prozent auf 9 Dollar je Barrel.

Die Transportkosten sind trotz der Erholung der Liefermengen hoch geblieben. Goldman Sachs schätzt, dass die Rohölfrachtkosten von rund 3 Dollar je Barrel vor einem Jahr auf mehr als 20 Dollar gestiegen sind. Jefferies beziffert sie auf etwa das Achtfache ihres Niveaus vor dem Konflikt und auf mehr als 25 Prozent der Kosten für angeliefertes Rohöl, verglichen mit zuvor rund 3 Prozent. Die Schätzungen beziehen sich auf unterschiedliche Vergleichszeiträume, zeigen aber beide einen starken Anstieg der Transportkosten.

Goldman Sachs veranschlagt die Frachtkosten mit 7 Dollar je Barrel für das Kriegsrisiko rund um die Straße von Hormus, 4 Dollar für Umladungen zwischen Schiffen, 4 Dollar für höhere Treibstoffkosten der Schiffe, 3 Dollar für Umleitungen und geringere Effizienz der Tanker sowie 2 Dollar für Irans stillgelegte Flotte. Die Preise für Schiffskraftstoff in Singapur stiegen von 428 auf 919 Dollar je Tonne und damit auf mehr als das Doppelte. Das ist ein bedeutender Kostenfaktor im Betrieb.

Die Straße von Hormus verbindet die Produzenten am Golf mit internationalen Schifffahrtsrouten. Störungen dort und Bedrohungen rund um Bab al-Mandab zwischen dem Roten Meer und dem Golf von Aden erschweren und verteuern den Energietransport. Die Kosten für angeliefertes Rohöl umfassen neben dem Öl selbst auch die Lieferkosten. Das erklärt, weshalb die Erholung der Liefermengen bisher nur begrenzt Entlastung gebracht hat.

Kraftstoffhändler tragen trotz höherer Umsätze Verluste

Jefferies schätzt die Verluste der Unternehmen beim Verkauf von Benzin und Diesel auf 28 beziehungsweise 34 Rupien je Liter. Grundlage ist ein über 15 Tage gebildeter Durchschnitt. Die Berechnung geht von Beschaffungskosten aus, die einem Preis des indischen Rohölkorbs von rund 120 Dollar je Barrel entsprechen.

Ein Vermarktungsverlust entsteht, wenn die Einnahmen eines Unternehmens aus dem Kraftstoffverkauf unter den entsprechenden Bereitstellungskosten liegen. Raffinierung und Verkauf sind unterschiedliche Geschäftstätigkeiten: Ein Unternehmen kann mit der Verarbeitung von Rohöl Geld verdienen und zugleich beim Verkauf von Benzin oder Diesel zu gedämpften Inlandspreisen Verluste machen.

Die Ergebnisse der Bharat Petroleum Corporation Limited zeigen den Druck. Der konsolidierte Nettogewinn sank im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 gegenüber dem Vorjahr um 21 Prozent auf 4.863,05 Crore Rupien, während der Umsatz um 29,7 Prozent auf 1,57 Lakh Crore Rupien stieg. Höhere Umsatzerlöse gingen somit mit geringeren Gewinnen einher.

Von April bis September fiel der konsolidierte Gewinn von BPCL gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 77 Prozent auf 2.990,35 Crore Rupien, nach 13.030,51 Crore Rupien. Das Unternehmen führte den Druck auf die Vermarktungsmargen auf Rohölpreise von über 100 Dollar je Barrel im Zuge des Kriegs in Westasien zurück. Der Vorstand genehmigte außerdem eine neue Tochtergesellschaft für die Raffinerie in Andhra Pradesh. Damit wird ein bedeutendes Ausbauprojekt trotz des Gewinnrückgangs weiterverfolgt.

Wer zahlt für den Schutz der Verbraucher?

Die Einschätzung von Axis Bank Research vom 23. Oktober gliedert die geschätzte Unterstützungslast des öffentlichen Sektors in drei Teile. Auf die Zentralregierung entfallen über Maßnahmen wie Senkungen der Verbrauchsteuern auf Kraftstoffe, Düngemittelsubventionen und begrenzte Erhöhungen der Inlandspreise für Kochgas 0,8 Prozent des BIP.

Ölvermarktungsunternehmen und Bundesstaaten tragen weitere 0,7 Prozent des BIP, und zwar durch Vermarktungsverluste und geringere Einnahmen aus der Mehrwertsteuer. Auf die RBI entfallen schätzungsweise 0,2 Prozent. Darin sind Hilfen im Zusammenhang mit vergünstigten Devisenswaps und Interventionen am Devisenmarkt berücksichtigt.

Die Schätzung von insgesamt 1,7 Prozent umfasst Hilfen verschiedener öffentlicher Institutionen. Verbraucher zahlen zunächst weniger, während Staatseinnahmen, Unternehmensgewinne und andere Ressourcen des öffentlichen Sektors einen größeren Teil der Kosten auffangen.

Axis schätzt, dass jeder weitere Anstieg des Ölpreises um 10 Dollar je Barrel die Unterstützungslast um 20 Basispunkte des BIP erhöht, wenn die Endverbraucherpreise für Kraftstoffe unverändert bleiben. Ein Basispunkt entspricht einem Hundertstel eines Prozentpunkts; 20 Basispunkte entsprechen also 0,2 Prozent des BIP. Überträgt man diese Sensitivität auf ein ganzes Jahr mit einem Ölpreis von 120 statt 100 Dollar, ergäben sich zusätzliche Hilfen von rund 0,4 Prozent des BIP.

Düngemittel und Kochgas erhöhen den Haushaltsdruck

Die Düngemittelsubventionen stiegen von April bis August gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 21 Prozent. Hält die aktuelle Kostenentwicklung an, könnte die Düngemittelrechnung im Geschäftsjahr 2027 den Haushaltsansatz um mehr als 76 Prozent übersteigen. Diese Prognose ist an Bedingungen geknüpft. Die endgültigen Kosten hängen von den Preisen, den Beschaffungsmengen und der Dauer der hohen Energiepreise ab.

Erdgas ist wichtig, weil es ein bedeutender Ausgangsstoff für die Herstellung von Düngemitteln wie Harnstoff ist. Jefferies bezifferte den LNG-Spotpreis auf 29 Dollar je Million britischer Wärmeeinheiten, einem gängigen Energiemaß. Das entspricht einem Anstieg von 12 Prozent innerhalb einer Woche. Die Gasspeicher in Europa waren zu 75 Prozent gefüllt, verglichen mit 83 Prozent im Vorjahr. Das erhöhte den Druck vor dem herannahenden Winter.

Kochgas beansprucht ebenfalls öffentliche Mittel. Axis schätzt die Mindereinnahmen bei Flüssiggas für das Geschäftsjahr 2027 auf 57.000 Crore Rupien. Damit ist die Differenz zwischen den Bereitstellungskosten und den Einnahmen aus dem Verkauf zu den geltenden Preisen gemeint.

Axis sieht außerdem mögliche finanzielle Puffer in Höhe von 0,6 Prozent des BIP. Dazu zählen höhere Abgaben auf Gold, Abgaben auf unerwartete Mehreinnahmen aus Erdölexporten und der Economic Stabilisation Fund. Diese Mittel könnten die Abweichung von den Haushaltszielen der Zentralregierung auf 20 bis 30 Basispunkte des BIP begrenzen, also auf 0,2 bis 0,3 Prozentpunkte. Die Schätzung hängt von der Entwicklung der Ölpreise und dem Umfang der gewährten Hilfen ab.

Können Raffinerieexporte die Schäden ausgleichen?

Indische Raffinerien können von der weltweiten Dieselknappheit profitieren. Jefferies beziffert die Bruttoraffinierungsmargen in Singapur im bisherigen Verlauf des Geschäftsjahres 2027 auf durchschnittlich 14 Dollar je Barrel. Die Preisspannen für Benzin, Diesel und Flugkraftstoff lagen bei 26, 69 beziehungsweise 68 Dollar je Barrel. Sie geben die Preise der Raffinerieprodukte im Verhältnis zu den Rohölkosten wieder, noch vor Abzug aller Betriebskosten.

Kpler zufolge arbeiteten indische Raffinerien dank vergleichsweise begrenzter Wartungsarbeiten mit einer Auslastung von mehr als 100 Prozent ihrer Nennkapazität. Die Nennkapazität dient als Richtwert. Durch Verbesserungen im Betrieb und Anpassungen bei den verwendeten Rohölsorten können Anlagen zeitweise mehr verarbeiten.

Sumit Ritolia, leitender Analyst für Raffinierung und Modellierung bei Kpler, sagte, der Zugang zu preislich wettbewerbsfähigem Rohöl, darunter russische Lieferungen, stütze die Wirtschaftlichkeit der Raffinerien. Außerdem beschrieb er, wie die Inlandspreise den Dieselverbrauch aufrechterhalten:

Anders als in vielen westlichen Märkten, wo höhere internationale Ölpreise direkter an die Verbraucher weitergegeben werden, sind die Dieselpreise in Indien trotz der hohen Weltmarktpreise weitgehend unverändert geblieben.

Russland lieferte im September 35 Prozent der indischen Rohölimporte. Zusammen deckten Russland, Irak, Saudi-Arabien, die Vereinigten Arabischen Emirate und Kuwait rund 70 Prozent. Eine 60-tägige Ausnahmeregelung der USA für wichtige Zölle im Zusammenhang mit den Russland-Sanktionen lockerte einen möglichen Druck auf große Abnehmer russischen Rohöls.

Die Exporterlöse sind jedoch begrenzt. Erdölprodukte machten im September vorläufig 10,9 Prozent der Bruttoexporte aus, der niedrigste Anteil seit vier Jahren. Zugleich sank der Wert der Erdölexporte gegenüber dem Vorjahr um 24,6 Prozent. Eine stärkere inländische Dieselnachfrage von Oktober bis Dezember könnte dazu führen, dass weniger zusätzliche Barrel für den Export zur Verfügung stehen.

Was ändert sich für Haushalte und Unternehmen?

Adani Total Gas hat die CNG-Preise um 4,45 Rupien je Kilogramm angehoben. Das zeigt, dass ein Teil der Energiekosten die Verbraucher bereits erreicht. Höhere Benzin- und Dieselpreise können auch die Ausgaben von Frachtunternehmen, Landwirten, Fabriken und Geschäften steigern. Ein Teil dieser Kosten dürfte sich schließlich in den Warenpreisen niederschlagen.

Bis zum 23. Oktober war keine weitere landesweite Erhöhung der Benzin- oder Dieselpreise angekündigt worden. Die nächsten drei Monate sind entscheidend: Bleiben die Rohölpreise bei rund 120 Dollar, steigen die Kosten, die mit der Stabilisierung der Inlandspreise verbunden sind. Günstigeres Öl und niedrigere Frachtkosten würden den Druck mindern.

Für den Zeitraum von Oktober bis Dezember wird mit einer stärkeren inländischen Dieselnachfrage gerechnet, gestützt durch Industrie, Bergbau, Frachtverkehr, Landwirtschaft sowie die Festtags- und Hochzeitssaison. Ein Manager einer indischen Raffinerie erwartete, dass die Diesel-Exporte im Oktober ähnlich hoch bleiben würden wie in den vorangegangenen drei bis vier Monaten. Die steigende Inlandsnachfrage könnte die Ausfuhren später im Quartal begrenzen.

Die Auswirkungen auf Energieunternehmen fallen unterschiedlich aus. Jefferies schätzt, dass die durchschnittlichen Margen für Polyethylen, Polypropylen und Polyethylenterephthalat 68 Prozent über ihrem Stand von Ende Februar lagen. Das stützt das Öl- und Chemiegeschäft von Reliance Industries. Höhere Gewinne bei diesen Produkten entlasten die Branche teilweise, während Kraftstoffhändler und Staatshaushalte weiterhin erhebliche Kosten tragen.

Die wichtigsten Punkte

• Der indische Rohölkorb kostete im Oktober nach der jüngsten Aktualisierung des PPAC durchschnittlich 120,08 Dollar je Barrel und lag damit nahe seinem Stand vom März 2012.
• Die Rohölimportrechnung stieg von April bis September auf 90,6 Milliarden Dollar, nach 61,9 Milliarden Dollar, obwohl die Importmenge nur um 0,7 Prozent zunahm.
• Die Transportkosten bleiben hoch, obwohl sich die Rohölexporte aus Westasien ohne Iran auf mehr als 90 Prozent ihres Niveaus vor dem Konflikt erholt haben.
• Jefferies schätzt die Verluste beim Verkauf von Benzin und Diesel auf 28 beziehungsweise 34 Rupien je Liter.
• Axis schätzt die Hilfen des öffentlichen Sektors bei einem jährlichen Rohölpreis von durchschnittlich 100 Dollar je Barrel auf 1,7 Prozent des BIP. Höhere Preise würden die Belastung steigern.
• Die Kosten für Düngemittel, Kochgas und LNG erhöhen den Druck. Zugleich könnte eine stärkere Dieselnachfrage im Inland die Entlastung durch Raffinerieexporte begrenzen.