Excel Forces Kassenbestand sinkt um 26,66 Millionen RM: Finanzierungsplan und Änderungen der Eigentumsverhältnisse im Fokus

Kassenbestand sinkt um 81 Prozent, während Excel Force neue Mittel sucht

Die Barmittel und Bankguthaben von Excel Force MSC Bhd sanken von 33,01 Millionen RM am 30. Juni 2026 auf 6,35 Millionen RM am 21. September. Das entspricht einem Rückgang um 26,66 Millionen RM in weniger als drei Monaten. Das malaysische Technologieunternehmen sucht nun bei Investoren nach frischem Kapital, obwohl der Großteil der verbliebenen Barmittel bereits für andere Zwecke vorgesehen ist.

Das Unternehmen, das IT-Lösungen für Wertpapiermakler und Investmentbanken anbietet, tätigte in diesem Zeitraum keine größeren aus Barmitteln finanzierten Übernahmen und hat den Rückgang nicht klar erläutert. Die geplante Privatplatzierung würde bei einem angenommenen Aktienkurs von 18 Sen rund 10,98 Millionen RM einbringen, wie aus der offiziellen Mitteilung hervorgeht.

Excel Forces Finanzierungsanfrage fällt in eine Phase des Wandels bei Eigentümerstruktur und Vorstand. Der taiwanesische Investor Wang Kuen-Chung, bekannt als Jeff Wang, ist zum größten Aktionär geworden. Der frühere kontrollierende Aktionär Wong Thean Soon verkauft unterdessen Aktien, während seine Beteiligungen an Zetrix AI Bhd unter finanziellem Druck stehen.

Für Excel Force stellt sich unmittelbar die Frage, wie viel Geld dem Unternehmen für den laufenden Betrieb zur Verfügung steht. Von den am 21. September verbliebenen 6,35 Millionen RM waren 5,20 Millionen RM für eine Zertifizierung der Informationssicherheit, die Produktentwicklung und die Rückzahlung von Bankkrediten vorgesehen. Außerhalb dieser genannten Verpflichtungen bleiben 1,15 Millionen RM.

Der neu ernannte Geschäftsführer Goh Jooi Shen sagte, die Platzierung solle das Betriebskapital und laufende Projekte unterstützen, darunter einen Vertrag über eine Maklerverwaltungssoftware im Wert von 49,65 Millionen RM, der voraussichtlich Ende 2028 abgeschlossen wird. Betriebskapital ist das Geld, mit dem ein Unternehmen Ausgaben bezahlt, während es Aufträge ausführt und Zahlungen von Kunden einnimmt.

Wofür die verbliebenen 6,35 Millionen RM vorgesehen sind

In der Mitteilung zur Privatplatzierung schlüsselt Excel Force die bereits vorgesehenen Barmittel auf. 2,10 Millionen RM sind für die Einführung eines Informationssicherheitsmanagementsystems nach ISO 27001 und die zugehörige Zertifizierung bestimmt. ISO 27001 ist ein Standard für das Management von Informationssicherheitsrisiken.

Weitere 1,80 Millionen RM sind für die Produktentwicklung vorgesehen, darunter Verbesserungen bestehender Softwareanwendungen und Systemlösungen. Die verbleibenden 1,30 Millionen RM sollen für die Rückzahlung von Bankkrediten verwendet werden.

Zusammengenommen machen diese Verpflichtungen rund 82 Prozent des Kassenbestands vom 21. September aus. Die außerhalb dieser Posten verfügbaren 1,15 Millionen RM entsprechen etwa 3,5 Prozent der 33,01 Millionen RM, über die das Unternehmen am 30. Juni verfügte.

Die Unterlagen erläutern, warum Excel Force für künftige Ausgaben zusätzliche Mittel benötigt. Wie es im Detail zu dem Rückgang um 26,66 Millionen RM zwischen Juni und September kam, bleibt jedoch offen. Eine Aufstellung von Zahlungen, Einnahmen sowie Veränderungen bei Einlagen oder kurzfristigen Anlagen würde den Aktionären helfen, die Entwicklung des Kassenbestands nachzuvollziehen.

Wie die Mittel aus der Platzierung verwendet werden sollen

Excel Force plant die Ausgabe von bis zu 60.987.800 neuen Aktien. Zum angenommenen Preis von jeweils 18 Sen würden diese Aktien 10.977.804 RM einbringen; in der Erlösübersicht ist der Betrag auf 10,978 Millionen RM gerundet. In der ersten Beschreibung des Vorhabens war noch von einer Kapitalaufnahme von bis zu 10,66 Millionen RM die Rede. In der offiziellen Mitteilung wird die Berechnung mit 10,98 Millionen RM ausgewiesen.

Nach geschätzten Platzierungskosten von 220.000 RM rechnet das Unternehmen mit rund 10,758 Millionen RM für das Betriebskapital. Dieses Geld soll innerhalb von zwölf Monaten nach Abschluss der Platzierung ausgegeben werden.

Auf Betriebsausgaben entfallen 8,606 Millionen RM oder 80 Prozent des Betriebskapitals. Dazu zählen Personalkosten, Softwarelizenzen und Abonnements, Cloud-Hosting, Kosten für Rechenzentren, Systemwartung und Cybersicherheit.

Die verbleibenden 2,152 Millionen RM oder 20 Prozent sollen allgemeine Verwaltungs- und Gemeinkosten decken, darunter Versorgungsleistungen, Miete, Honorare und die Instandhaltung der Büroräume. Wie viel tatsächlich eingenommen wird, hängt vom endgültigen Ausgabepreis und der Zahl der platzierten Aktien ab.

Ein bis 2028 laufendes Projekt erhöht den Kapitalbedarf

Excel Force teilte mit, im Mai 2026 von einem Neukunden den Auftrag zur Entwicklung und Implementierung einer Systemanwendung erhalten zu haben. Laut offizieller Mitteilung sollen die Arbeiten bis 2028 laufen und zusätzliche Betriebsmittel für Entwicklung, Implementierung und Auslieferung erfordern.

Goh verwies zudem auf ein Projekt für eine Maklerverwaltungssoftware im Wert von 49,65 Millionen RM, das voraussichtlich Ende 2028 abgeschlossen wird. Für dieses Projekt will das Unternehmen 2,05 Millionen RM für Personal und Computerhardware bereitstellen.

Der Gesamtwert eines Vertrags und die verfügbaren Mittel für seine Ausführung sind nicht dasselbe. Ein Softwareanbieter muss womöglich Mitarbeiter bezahlen, Ausrüstung anschaffen und Systeme warten, bevor er alle Zahlungen seiner Kunden erhält. Das erklärt, warum ein Unternehmen trotz eines umfangreichen Auftrags Betriebskapital benötigen kann.

Der Vorstand von Excel Force erklärte in der Mitteilung zur Platzierung, er habe den Finanzierungsbedarf geprüft und die Aufnahme von Eigenkapital als geeigneten Weg angesehen, um zeitnah Mittel zu beschaffen:

Der Vorstand ist der Ansicht, dass die Kapitalbeschaffung über die geplante Privatplatzierung die erforderlichen Mittel kurzfristig bereitstellen wird.

Das Unternehmen rechnet damit, die Platzierung im ersten Quartal 2027 abzuschließen. Dafür ist die Zustimmung von Bursa Securities zur Börsenzulassung und Notierung der neuen Aktien erforderlich, ebenso wie gegebenenfalls weitere relevante Genehmigungen oder Zustimmungen.

Neue Aktien würden die prozentualen Anteile bestehender Aktionäre verwässern

Zum in der Mitteilung über die Platzierung genannten Stichtag hatte Excel Force 609.878.375 ausgegebene Aktien. Bei Ausgabe der höchstmöglichen Zahl geplanter Aktien würde sich diese Gesamtzahl auf 670.866.175 erhöhen, also um rund 10 Prozent.

Bestehende Anleger würden einen geringeren prozentualen Anteil am vergrößerten Unternehmen halten, sofern sie keine weiteren Aktien erwerben. Das nennt man Verwässerung: Die Zahl der gehaltenen Aktien kann gleich bleiben, während ihr Anteil an der Gesamtzahl sinkt.

Jeff Wangs 111.822.500 Aktien entsprachen zum Stichtag der Unterlagen 18,34 Prozent. Laut Berechnung für die Platzierung würde sein Anteil auf 16,67 Prozent sinken. Wongs direkte Beteiligung würde von 7,23 auf 6,58 Prozent zurückgehen, seine indirekte Beteiligung von 6,77 auf 6,16 Prozent, sofern die in dieser Berechnung zugrunde gelegten Bestände unverändert blieben.

Excel Force erklärte, abgesehen von der Verwässerung durch die zusätzlichen Aktien seien keine unmittelbaren wesentlichen Auswirkungen der Platzierung auf den Gewinn je Aktie zu erwarten. Der Gewinn je Aktie misst, welcher Anteil des Unternehmensgewinns auf jede einzelne Aktie entfällt. Eine höhere Aktienzahl kann diese Kennzahl senken, bis die Gewinne ausreichend wachsen, um den Anstieg auszugleichen.

Eigentümerwechsel nach der Mitteilung

Die Eigentümerstruktur von Excel Force hat sich seit der Erstellung der Berechnungen zur Platzierung weiter verändert. Wong verkaufte am 5. Oktober 24,05 Millionen Excel-Force-Aktien. Am 8. Oktober hielt er direkt noch 38,57 Millionen Aktien, entsprechend 6,324 Prozent, sowie knapp 12 Millionen indirekt über Asia Internet Holdings Sdn Bhd, entsprechend 1,967 Prozent.

Diese späteren Bestände summieren sich auf rund 8,29 Prozent. Zum Zeitpunkt der Mitteilung über die Platzierung hatten Wongs direkte und indirekte Beteiligungen noch etwa 14 Prozent ausgemacht. Die Verwässerungsberechnungen der Mitteilung beziehen sich daher auf die damaligen Bestände, während die Zahlen von Oktober spätere Verkäufe berücksichtigen.

Im Zuge des umfassenderen Umbaus traten vier neue Direktoren in den Vorstand von Excel Force ein, während drei unabhängige Direktoren ausschieden. Datuk Seri Farhash Wafa Salvador ist geschäftsführender Vorstandsvorsitzender, Goh hat das Amt des Geschäftsführers übernommen.

Das Unternehmen verschob zudem seinen Bilanzstichtag auf Dezember 2026, nachdem der Abschlussprüfer TGS TW PLT zurückgetreten war. Die geplante Kapitalaufnahme, die Veränderungen im Vorstand und der geänderte Berichtszeitraum fallen zeitlich eng zusammen. Dadurch gewinnt eine detaillierte Erklärung der Geldbewegungen für die Aktionäre zusätzlich an Bedeutung.

Warum Wongs Aktienverkäufe bei Zetrix AI eine Rolle spielen

Wongs verringerte Beteiligung an Excel Force ist Teil eines deutlich umfassenderen Rückzugs aus seinen börsennotierten Beteiligungen. Bei Zetrix AI, wo er Geschäftsführer ist, war sein direkter und indirekter Gesamtanteil bis zum 8. Oktober auf 8,245 Prozent gesunken. An diesem Tag verkaufte er weitere 46,88 Millionen Aktien zu je 7,5 Sen, im Wert von rund 3,52 Millionen RM.

Wongs Zetrix-AI-Beteiligung sank von 2,33 Milliarden Aktien vor Beginn der Verkäufe Ende August auf 651,14 Millionen Aktien, ein Rückgang um etwa 72 Prozent. Wong sagte, die Veräußerungen seien erzwungen und nicht freiwillig gewesen. Zudem erklärte er, er erwäge rechtliche Schritte wegen mutmaßlicher Absprachen und Kursmanipulation.

Gerichtsunterlagen zur Wertpapierfinanzierung auf Kredit beschreiben wiederholte Bitten um mehr Zeit, um Nachforderungen von CGS International zu erfüllen. Bei einem Wertpapierkredit leiht sich ein Anleger Geld gegen Verpfändung von Aktien. Sinkt deren Wert, kann der Kreditgeber zusätzliches Geld oder weitere Sicherheiten verlangen und verpfändete Aktien verkaufen, wenn die Unterdeckung bestehen bleibt.

CGS International gewährte Wong im September 2022 eine Kreditlinie über 60 Millionen RM, die später auf 90 Millionen RM erhöht wurde. Asia Internet Holdings verfügte über eine separate Kreditlinie von 30 Millionen RM. In einer Zahlungsaufforderung vom 18. September erklärten die Anwälte von CGS International, Wong schulde einschließlich Zinsen 50,9 Millionen RM und Asia Internet Holdings 22,83 Millionen RM.

Chronologie von finanziellem Druck und fallenden Aktienkursen

Der Rückgang der Barmittel bei Excel Force fiel mit dem zunehmenden Druck auf Wongs Aktienbestände zusammen. Die wichtigsten Daten zeigen, wie schnell sich die Finanzlage und die Eigentümerstruktur veränderten:

• Mai 2026: Excel Force sicherte sich einen Auftrag für ein Systemanwendungsprojekt, das voraussichtlich bis 2028 laufen soll.
• 16. Juni: CGS International schrieb Wong wegen Nachschussforderungen für sein Konto und das Konto von Asia Internet Holdings. In den folgenden Monaten wurden Fristverlängerungen gewährt.
• 30. Juni: Excel Force meldete Barmittel und Bankguthaben in Höhe von 33,01 Millionen RM.
• 26. August bis 2. September: Die Zetrix-AI-Aktie fiel von 66 auf 22 Sen, ein Rückgang um etwa zwei Drittel.
• 18. September: Die Anwälte von CGS International forderten Wong und Asia Internet Holdings zur Zahlung der geschuldeten Beträge auf. Zetrix AI verschob zudem nach einer gerichtlichen Anordnung die geplante Bardividende.
• 21. September: Die Barmittel und Bankguthaben von Excel Force beliefen sich auf 6,35 Millionen RM.
• 28. September: Nach zwei Verschiebungen wurde die Zahlung der verzögerten Dividende von Zetrix AI fällig.
• 5. Oktober: Die Zetrix-AI-Aktie fiel auf ein Tief von 6,5 Sen, und Wong verkaufte 24,05 Millionen Excel-Force-Aktien.
• 8. Oktober: Weitere Verkäufe senkten Wongs Gesamtbeteiligung an Zetrix AI auf 8,245 Prozent.

Zetrix AI schloss am 9. Oktober bei 8,5 Sen, Excel Force bei 15 Sen. Wong verkaufte im September außerdem rund 103,6 Millionen Aktien des Anbieters von Kassensystemen Cuscapi Bhd und reduzierte damit eine weitere börsennotierte Beteiligung.

Anleihebedingung als zusätzlicher Risikofaktor

Die islamische Anleihe von Zetrix AI über 2 Milliarden RM enthält eine Bedingung, nach der Wong der größte Einzelaktionär der Gruppe bleiben muss. Eine solche Vertragsklausel legt fest, welche Bedingungen ein Kreditnehmer erfüllen muss. Ein Verstoß kann den Anleihegläubigern Rechte gemäß den Finanzierungsbedingungen einräumen, möglicherweise auch das Recht, die Rückzahlung zu verlangen.

MARC Ratings setzte die Bewertung von Zetrix AI nach dem starken Rückgang von Wongs Beteiligung auf „MARCWatch Developing“ und verwies auf den geringeren Spielraum, um die Einhaltung dieser Eigentümerbedingung sicherzustellen. Das unmittelbare Risiko hängt von Wongs Position im Vergleich zu den anderen Aktionären ab. Ein Verstoß gegen die Klausel wurde nicht festgestellt.

Zetrix AI steht auch wegen seines Geschäfts mit staatlichen Dienstleistungen unter Druck. Die Tochtergesellschaft MyEG wurde nach Berichten über Zahlungsrückstände in Höhe von 314 Millionen RM von ihrer Tätigkeit als Inkassoagentur der Straßenverkehrsbehörde suspendiert. In einer früheren Darstellung war von unbezahlten Beträgen in Höhe von mehr als 200 Millionen RM die Rede.

Zum 30. Juni 2026 wies das Unternehmen Entwicklungskosten von 3,73 Milliarden RM und digitale Vermögenswerte von 532,88 Millionen RM aus. Die Entwicklungskosten waren gegenüber 2,85 Milliarden RM Ende 2025 um rund 31 Prozent innerhalb von sechs Monaten gestiegen. Die digitalen Vermögenswerte legten im selben Zeitraum von 376,61 Millionen RM zu.

Diese Zahlen beschreiben die Bilanz von Zetrix AI. Die aktuelle Finanzierungsanfrage von Excel Force betrifft dagegen die eigenen Betriebsausgaben und die Ausführung von Projekten. Für die Aktionäre von Excel Force ist der nächste geplante Meilenstein der Abschluss der vorgesehenen Platzierung im ersten Quartal 2027, vorbehaltlich der erforderlichen Genehmigungen. Die zentrale offene Frage bleibt eine detaillierte Erklärung für den Rückgang der Barmittel um 26,66 Millionen RM.

Die wichtigsten Punkte

• Die Barmittel und Bankguthaben von Excel Force sanken zwischen dem 30. Juni und dem 21. September 2026 um 26,66 Millionen RM beziehungsweise rund 81 Prozent.
• Von den verbliebenen 6,35 Millionen RM waren 5,20 Millionen RM für eine Sicherheitszertifizierung, die Produktentwicklung und Bankkredite vorgesehen.
• Laut offizieller Berechnung würde die Platzierung rund 10,98 Millionen RM einbringen; 10,758 Millionen RM davon sind für das Betriebskapital vorgesehen.
• Die Platzierung würde die Zahl der Aktien um rund 10 Prozent erhöhen und soll vorbehaltlich der erforderlichen Genehmigungen im ersten Quartal 2027 abgeschlossen werden.
• Wongs direkte und indirekte Beteiligung an Excel Force sank nach weiteren Verkäufen bis zum 8. Oktober auf rund 8,29 Prozent.
• Bei Zetrix AI hat Wongs geringere Beteiligung den Spielraum für die Einhaltung einer Anleihebedingung verringert, nach der er größter Aktionär bleiben muss.