Singapurs BIP wächst um 5,4 Prozent: KI-Nachfrage stützt Industrie, Handel und Bau

Wachstum übertrifft Prognosen, während die Dynamik nachlässt

Singapurs Wirtschaft ist im dritten Quartal 2026 gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 5,4 Prozent gewachsen und übertraf damit die Prognosen von Ökonomen, obwohl sich die Industrieproduktion nach einem starken zweiten Quartal verlangsamte. Vorläufige Regierungsschätzungen vom 14. Oktober zufolge beschleunigte sich das Wachstum im Baugewerbe auf 8,8 Prozent, während der Dienstleistungssektor mit 5,2 Prozent sein Tempo hielt. Damit setzte sich die Expansion fort, gestützt durch Investitionen in künstliche Intelligenz und Elektronikexporte.

Die jährliche Wachstumsrate sank von revidierten 6,2 Prozent im Zeitraum April bis Juni, der als stärkstes Quartal seit vier Jahren beschrieben wurde. Gegenüber den vorangegangenen drei Monaten wuchs die Wirtschaft jedoch weiter: Das saisonbereinigte Bruttoinlandsprodukt stieg um 1,1 Prozent, nach einem Plus von 1,5 Prozent im zweiten Quartal.

Dieser Unterschied ist wichtig. Singapur produziert mehr als vor einem Jahr und auch mehr als im Vorquartal, doch das Wachstum hat sich abgeschwächt. Innerhalb dieser Expansion verloren die Fabriken kurzfristig an Schwung, während Baugewerbe, Großhandel und Transport zulegten.

Die Monetary Authority of Singapore (MAS) ließ ihre Wechselkurspolitik am selben Tag unverändert, nachdem sie im April und Juli eine Straffung beschlossen hatte. Ihre Einschätzung verbindet eine robuste Wirtschaftstätigkeit in den kommenden Quartalen mit steigenden Importkosten und einer erwarteten Abkühlung des globalen KI-Investitionszyklus in der zweiten Jahreshälfte 2027.

Was das Übertreffen der Prognosen tatsächlich zeigt

Der jährliche BIP-Zuwachs von 5,4 Prozent übertraf beide in Berichten genannten Konsensprognosen: 5,0 Prozent in einer Ökonomenumfrage und 5,1 Prozent in einer anderen. Die Vergleichswerte unterscheiden sich, doch das Ergebnis lag über beiden, und zwar um 0,4 beziehungsweise 0,3 Prozentpunkte.

Im Quartalsvergleich fiel das Ergebnis gemessen an den Erwartungen schwächer aus. Das Wachstum von 1,1 Prozent blieb hinter einer veröffentlichten Prognose von 1,2 Prozent zurück. Zusammengenommen beschreiben die Zahlen eine Wirtschaft, die sich im Vergleich zum Vorjahreszeitraum besser entwickelt als erwartet, gegenüber dem unmittelbar vorangegangenen Quartal aber etwas weniger stark zulegte als prognostiziert.

Das jährliche Wachstum verlangsamte sich gegenüber dem zweiten Quartal um 0,8 Prozentpunkte. Mit 5,4 Prozent lag das Tempo im dritten Quartal jedoch über den 4,5 Prozent im gleichen Quartal 2025. Die Abschwächung gegenüber dem jüngsten Höchststand bedeutet daher nicht, dass das Wachstum unter das Vorjahresniveau gefallen ist.

Es handelt sich um vorläufige Schätzungen, die größtenteils auf Daten aus Juli und August und nicht auf vollständigen Beobachtungen für den Zeitraum Juli bis September beruhen. Sie können sich ändern, sobald umfassendere Informationen vorliegen. Ein Termin für die revidierte Veröffentlichung wurde nicht genannt. Die Zahlen sind daher als erste Einschätzung und nicht als endgültige Bilanz zu verstehen.

Industrie wächst im Jahresvergleich, schrumpft aber im Quartalsvergleich

Die Industrieproduktion stieg gegenüber dem dritten Quartal 2025 um 7,5 Prozent. Im zweiten Quartal 2026 hatte das jährliche Wachstum noch 12,9 Prozent betragen. Damit verlangsamte es sich in einem Sektor, der rund ein Fünftel des singapurischen BIP ausmacht, um 5,4 Prozentpunkte.

Gegenüber dem Vorquartal sank die Industrieproduktion saisonbereinigt jedoch um 0,9 Prozent. Damit kehrte sich der Zuwachs von 6,3 Prozent im zweiten Quartal um. Berichte, die von einem Rückgang der Industrieproduktion sprechen, und solche, die ein Wachstum melden, lassen sich also miteinander vereinbaren, wenn der Vergleichszeitraum berücksichtigt wird: Im Quartalsvergleich sank die Produktion, im Jahresvergleich lag sie weiterhin höher.

Den Regierungsschätzungen zufolge ging das jährliche Wachstum der Industrieproduktion auf eine höhere Produktion in den Bereichen Elektronik, Präzisionstechnik, Transporttechnik und allgemeine Industrie zurück. Diese Zuwächse überwogen die Rückgänge in der Chemie- und Biomedizinindustrie. Das Muster zeigt, dass sich die Expansion ungleichmäßig auf die Fabriken verteilte und die industrielle Aktivität nicht flächendeckend zunahm.

Wegen des beträchtlichen Anteils der Industrie am BIP sind Veränderungen ihres Wachstumstempos bedeutsam. Die Wachstumsrate von 7,5 Prozent lässt sich dennoch nicht einfach mit dem ungefähren Anteil von 20 Prozent multiplizieren, um einen exakten Beitrag zum BIP-Wachstum zu ermitteln. Dafür wären detaillierte sektorale Gewichtungen und die Berechnungsmethoden der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen erforderlich.

KI-Nachfrage reicht über die Chipproduktion hinaus

Singapurs Anteil am Technologieinvestitionsboom erstreckt sich von der Halbleiterproduktion auf Maschinenverkäufe, Exporte und Transport. Laut den in der Berichterstattung zitierten Regierungsangaben entfallen rund 10 Prozent der weltweiten Halbleiterproduktion und 20 Prozent der Halbleiteranlagenproduktion auf Singapur.

Es handelt sich um unterschiedliche Kennzahlen, deren Anteile nicht addiert werden können. Die eine beschreibt die Produktion von Halbleitern, die andere die Herstellung von Anlagen für deren Produktion. Zusammen erklären sie, warum die Nachfrage nach Recheninfrastruktur mehrere Bereiche der singapurischen Wirtschaft zugleich stützen kann.

Yeow Hwee Chua, Assistenzprofessor für Wirtschaftswissenschaften an der Nanyang Technological University, bezeichnete Singapurs Entwicklung trotz der internationalen Unsicherheit als stark:

beeindruckend für eine Volkswirtschaft mit hohem Einkommen, insbesondere angesichts des unsicheren globalen Umfelds

Chua nannte die Technologieausgaben als Wachstumstreiber und erläuterte, wie sich die Nachfrage in Singapurs Produktions- und Handelsnetzwerken auswirkt:

Der globale Boom bei Technologieinvestitionen war ein wichtiger Wachstumstreiber.

Die starke Nachfrage nach Elektronik hat die Industrieproduktion und den damit verbundenen Großhandel gestützt. Das zeigt, wie Singapur von seiner Position in den globalen Lieferketten profitiert.

Die Sektordaten stützen diesen Zusammenhang. Maschinen, Anlagen und Zubehör trieben neben starken Elektronikexporten das Wachstum im Großhandel. Der Wasser- und Luftverkehr stützte den Bereich Verkehr und Lagerei. Die Schätzungen schlüsseln jedoch nicht auf, welcher Anteil des gesamten BIP-Wachstums konkret auf KI entfiel. Die gesamtwirtschaftliche Expansion kann daher nicht als direktes Maß für die KI-Ausgaben betrachtet werden.

Baugewerbe erholt sich, Dienstleistungen halten ihr Tempo

Das Baugewerbe wuchs gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 8,8 Prozent und beschleunigte sich damit gegenüber 6,1 Prozent im zweiten Quartal. Sowohl die öffentliche als auch die private Bautätigkeit nahmen zu. Saisonbereinigt stieg der Sektor im Quartalsvergleich um 3,4 Prozent, nachdem er im Vorquartal um 2,7 Prozent geschrumpft war.

Unter den ausgewiesenen großen Sektoren verzeichnete das Baugewerbe die höchste jährliche Wachstumsrate. Die Verbesserung glich die Verlangsamung der Industrie teilweise aus. Aus den Zahlen geht jedoch nicht hervor, wie viel die einzelnen Sektoren zur Veränderung des gesamten BIP beitrugen.

KI-Investitionen können über Projekte wie Rechenzentren ebenfalls Bautätigkeit auslösen. Die Schätzungen zum Baugewerbe trennen solche Projekte jedoch nicht von anderen öffentlichen und privaten Bauvorhaben. Es wäre daher verfrüht, den gesamten Zuwachs im Baugewerbe der Nachfrage nach KI-Infrastruktur zuzuschreiben.

Der Dienstleistungssektor wuchs im Jahresvergleich um 5,2 Prozent und hielt damit das Tempo des zweiten Quartals. Im Quartalsvergleich verstärkte sich das Wachstum von 0,7 auf 1,2 Prozent. Diese stetigere Entwicklung ließ die allgemeine Wirtschaftslage stabiler erscheinen als die stärkeren Schwankungen in der Industrie.

Handel und Transport entwickeln sich besser als andere Dienstleistungen

Groß- und Einzelhandel sowie Verkehr und Lagerei wuchsen zusammen gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 8,0 Prozent, nach 6,9 Prozent im zweiten Quartal. Ihr gemeinsames Wachstum im Quartalsvergleich stieg von null im Vorquartal auf 2,2 Prozent.

Der Einzelhandel war innerhalb dieser Gruppe die Ausnahme und verzeichnete kein Wachstum. Die hohe gemeinsame Wachstumsrate sagt daher nur begrenzt etwas über die Konsumausgaben aus: Ein Großteil der Stärke entfiel auf den Großhandel und den Warentransport, nicht auf die Einkaufstätigkeit insgesamt.

Information und Kommunikation, Finanz- und Versicherungsdienstleistungen sowie freiberufliche Dienstleistungen wuchsen zusammengenommen jährlich um 4,3 Prozent, nach 5,1 Prozent zuvor. Im Quartalsvergleich verlangsamte sich ihr Wachstum von 2,8 auf 0,4 Prozent. IT- und Informationsdienstleistungen stützten den Bereich Kommunikation, Fondsverwaltung und Bankgeschäfte den Finanzsektor sowie Architektur-, Ingenieur-, Technik- und Analysedienstleistungen die freiberuflichen Dienstleistungen.

Die übrige Gruppe der Dienstleistungen, zu der Beherbergung und Gastronomie, Immobilien, Verwaltungs- und Unterstützungsdienstleistungen sowie weitere Dienstleistungen zählen, wuchs jährlich um 2,1 Prozent, verglichen mit zuvor 2,4 Prozent. Im Quartalsvergleich verlangsamte sich das Wachstum von 0,8 auf 0,6 Prozent.

Die Gastronomie verzeichnete innerhalb dieser Gruppe kein Wachstum. Die Beherbergung profitierte von höheren Erlösen bei der Zimmervermietung in bestimmten Hotelsegmenten. Die detaillierten Zahlen zeigen eine Expansion mit klaren Schwachstellen, auch wenn der Dienstleistungssektor insgesamt seine jährliche Wachstumsrate hielt.

Warum die Zentralbank ihre Politik unverändert ließ

Die MAS ließ den Aufwertungspfad, die Bandbreite und die Mitte ihres geldpolitischen Wechselkursbands für den nominalen effektiven Wechselkurs des Singapur-Dollars unverändert. Dieser Indikator misst den Wert der Währung gegenüber einem Korb von Währungen wichtiger Handelspartner und nicht allein gegenüber dem US-Dollar.

Anders als Zentralbanken, die vor allem einen Leitzins anpassen, betreibt die MAS ihre Geldpolitik über den Wechselkurs. Eine Aufwertung des Singapur-Dollars kann dazu beitragen, die Kosten importierter Waren im Inland zu begrenzen. Unveränderte Einstellungen bedeuten nicht, dass die Währung nicht weiter aufwerten kann, sondern dass die bestehende politische Ausrichtung beibehalten wird.

Der Entscheidung waren Straffungen im April und Juli vorausgegangen, mit denen auf Inflationsrisiken infolge höherer Energiepreise reagiert wurde. Nach Angaben der MAS werden die aktuellen Einstellungen dazu beitragen, die importierte Inflation einzudämmen, während die Wirtschaftstätigkeit robust bleibt.

Die Zentralbank erläuterte ihre Wachstumseinschätzung in ihrer Erklärung:

Die Wirtschaft Singapurs dürfte in den kommenden Quartalen weiterhin kräftig wachsen und sich anschließend abschwächen, wenn sich der KI-Zyklus von seinem außergewöhnlich hohen Tempo abkühlt und sich die globalen Finanzierungsbedingungen verschärfen.

Diese Einschätzung erklärt, warum ein starkes aktuelles BIP-Wachstum und ein unveränderter geldpolitischer Kurs kein Widerspruch sind. Die MAS wägt den kurzfristigen Preisdruck gegen eine erwartete Abschwächung der Nachfrage ab, statt nur auf die jüngste Wachstumszahl zu reagieren.

Inflation steigt, bevor sie voraussichtlich nachlässt

Die Kerninflation lag im Juli und August bei jeweils 2,1 Prozent, verglichen mit 1,5 Prozent im zweiten Quartal. Grund dafür waren höhere Importkosten, die sich auf Waren und Dienstleistungen auswirkten. Singapurs Kerninflationsrate schließt die Kosten für Unterkunft und private Straßenverkehrsmittel aus, während die Gesamtinflation den breiteren Warenkorb der Verbraucherpreise abbildet.

Die MAS prognostiziert für 2026 eine durchschnittliche Kerninflation von 1,5 bis 2,0 Prozent und eine Gesamtinflation von rund 2 Prozent. Ein Monatswert oberhalb der jährlichen Spanne für die Kerninflation steht nicht unbedingt im Widerspruch zur Prognose, da in den Jahresdurchschnitt auch frühere Monate mit niedrigerer Inflation einfließen.

Für 2027 rechnet die MAS sowohl bei der Kern- als auch bei der Gesamtinflation mit einem Durchschnitt von 1,5 bis 2,5 Prozent. Sie erwartet, dass der Druck durch Energie- und Lebensmittelpreise kurzfristig hoch bleibt, bevor er ab Mitte 2027 deutlicher nachlässt, wenn die Importkosten sinken und der inländische Preisdruck gedämpft bleibt.

Die Zentralbank beschrieb auch die internationalen Faktoren, die das Wachstum voraussichtlich bremsen werden:

Das globale, von KI getriebene Wachstum dürfte in der zweiten Hälfte des kommenden Jahres von seinem derzeit außergewöhnlich hohen Tempo nachlassen. Gleichzeitig werden höhere Zinsen angesichts der erhöhten Inflation in den Industrieländern das Wachstum der Endnachfrage belasten.

Die Warnung bezieht sich auf ein langsameres Wachstum, nicht auf eine prognostizierte Abkehr von der KI-Nachfrage. Singapur hat während der Umbrüche, zu denen auch der mit dem Krieg der USA und Israels gegen Iran verbundene Energieschock zählt, von seiner Chipindustrie profitiert. Steigende Importkosten bleiben jedoch ein eigenständiger Belastungsfaktor für Haushalte und Unternehmen.

Angehobene Prognosen deuten auf ein stärkeres Jahr hin

Singapur hielt an seiner BIP-Wachstumsprognose für 2026 von 4,5 bis 5,5 Prozent fest, nachdem sie im August von 2 bis 4 Prozent angehoben worden war. Ursprünglich hatte die Prognose bei 1 bis 3 Prozent gelegen. Der Mittelpunkt der aktuellen Spanne beträgt 5 Prozent, gegenüber 2 Prozent zu Jahresbeginn.

Dieser Mittelwert von 5 Prozent entspricht auch der jüngsten, in der Berichterstattung zitierten Prognose des IWF. Demnach würde Singapur schneller wachsen als jede andere fortgeschrittene Volkswirtschaft mit Ausnahme Taiwans. Dabei handelt es sich um eine Rangfolge von Prognosen und nicht um ein endgültiges Jahresergebnis.

Die Abfolge geldpolitischer Entscheidungen und wirtschaftlicher Veröffentlichungen zeigt, wie sich die Erwartungen verändert haben:

• Zu Beginn des Jahres 2026 prognostizierte die Regierung ein BIP-Wachstum von 1 bis 3 Prozent.
• Im April und Juli straffte die MAS angesichts inflationsbedingter Risiken durch Energiepreise die Geldpolitik.
• Im August hob die Regierung ihre Wachstumsprognose von 2 bis 4 Prozent auf 4,5 bis 5,5 Prozent an.
• Am 14. Oktober bezifferten vorläufige Schätzungen das Wachstum im dritten Quartal auf 5,4 Prozent; die MAS ließ ihre Politik unverändert.
• Ab Mitte 2027 erwartet die MAS einen deutlicheren Rückgang der Inflation. In der zweiten Jahreshälfte soll sich zudem das KI-Wachstum abschwächen.

Singapur wuchs 2025 um 5 Prozent, nach einem weiteren starken Jahr 2024. Der aktuelle Ausblick deutet darauf hin, dass sich das robuste Wachstum 2026 fortsetzen könnte. Das Jahresergebnis steht jedoch noch nicht fest. Kurzfristig bestehen Unsicherheiten hinsichtlich der revidierten Zahlen für das dritte Quartal, der Entwicklung im Schlussquartal und der Beständigkeit der Technologienachfrage.

Wichtige Punkte

• Singapurs BIP wuchs im dritten Quartal 2026 gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 5,4 Prozent. Damit übertraf es die Prognosen, verlangsamte sich aber gegenüber 6,2 Prozent.
• Das BIP-Wachstum im Quartalsvergleich sank von 1,5 auf 1,1 Prozent.
• Die Industrieproduktion stieg im Jahresvergleich um 7,5 Prozent, schrumpfte im Quartalsvergleich aber um 0,9 Prozent.
• Das Wachstum im Baugewerbe beschleunigte sich auf 8,8 Prozent im Jahresvergleich, während der Dienstleistungssektor ein Wachstum von 5,2 Prozent hielt.
• Die MAS ließ ihre Wechselkurspolitik nach Straffungen im April und Juli unverändert.
• Die Regierung hielt an ihrer Wachstumsprognose für 2026 von 4,5 bis 5,5 Prozent fest.
• Die BIP-Schätzungen können noch revidiert werden. Die MAS erwartet, dass sich das KI-Wachstum in der zweiten Jahreshälfte 2027 abschwächt.