Timor Gap will Anteil von Osaka Gas an Greater Sunrise übernehmen, während Finanzierungsfragen zunehmen

Größerer Anteil, Preis weiterhin nicht offengelegt

Timor Gap hat eine verbindliche Vereinbarung über den Erwerb des 10-prozentigen Anteils von Osaka Gas Australia an Greater Sunrise unterzeichnet. Dadurch würde sich die Beteiligung des staatlichen Ölunternehmens Timor-Lestes von 56,56 auf 66,56 Prozent erhöhen. Die am 2. September 2026 bekannt gegebene Vereinbarung würde Woodside Energy die verbleibenden 33,44 Prozent belassen. Für den Abschluss sind jedoch noch behördliche und regulatorische Genehmigungen erforderlich.

Der Kaufpreis wurde nicht offengelegt. Rui Maria Alves Soares, Präsident und geschäftsführender Direktor von Timor Gap, sagte, die Vereinbarung sei den Regierungen Australiens und Timor-Lestes zur Genehmigung vorgelegt worden. Am 24. September erklärte Timor-Lestes Minister für Erdöl und Bodenschätze, der Preis könne noch nicht öffentlich gemacht werden. Zugleich räumte er ein, dass der größere Anteil den Finanzierungsbedarf des Staates erhöhen werde.

Mit der Übernahme stärkt Timor Gap seine Position, während das Unternehmen darauf hinarbeitet, das Gas aus Greater Sunrise zur Verarbeitung nach Timor-Leste zu bringen. Zugleich wächst damit das finanzielle Risiko für das Land bei der Erschließung einer Ressource, die auf 5,13 Billionen Kubikfuß Gas und 225,9 Millionen Barrel Kondensat geschätzt wird.

Dieser Zielkonflikt steht im Mittelpunkt einer am 29. September veröffentlichten Forderung nach mehr Transparenz von La'o Hamutuk. Die zivilgesellschaftliche Organisation verlangt von der Regierung und Timor Gap Auskunft über die Übernahmekosten, die Finanzierungsvereinbarungen und die Risiken für öffentliches Vermögen. Sie befürchtet, dass ein höherer Eigentumsanteil höhere Ausgabenverpflichtungen mit sich bringt, bevor überhaupt Gaseinnahmen beim Staat ankommen.

Osaka Gas verkauft seinen Anteil, um sich stärker auf andere Aktivitäten zu konzentrieren. Der Ausstieg belegt nicht, dass Greater Sunrise wirtschaftlich nicht erschließbar ist. Ebenso wenig beweist der Kauf durch Timor Gap, dass die Erschließung eine rentable Rendite abwerfen wird. Die Vereinbarung ändert die Eigentümerstruktur. Fragen zur Finanzierung des Projekts, zum Verarbeitungsstandort und zur Investitionsentscheidung sind damit noch nicht geklärt.

Was die Vereinbarung umfasst

Die Transaktion umfasst die Beteiligungen von Osaka Gas Australia an zwei bestehenden Produktionsbeteiligungsverträgen, PSC 03-19 und PSC 03-20, sowie an zwei australischen Aufsuchungserlaubnissen, NT/RL2 und NT/RL4. Diese Beteiligungen warten auf den Abschluss eines einheitlichen Produktionsbeteiligungsvertrags im Rahmen des Seevertrags zwischen Timor-Leste und Australien.

Ein Produktionsbeteiligungsvertrag legt fest, unter welchen Bedingungen Erdölunternehmen Ressourcen erschließen und die Förderung mit der jeweiligen Regierung teilen. Der geplante einheitliche Vertrag ist wichtig, weil die Übernahme Beteiligungen umfasst, die unter mehreren bestehenden Rechtsinstrumenten gehalten werden. Der Kauf des Anteils und der Abschluss des vertraglichen Rahmens für das Projekt sind getrennte Schritte.

Nach Abschluss der Transaktion läge der genaue Anteil von Timor Gap bei 66,56 Prozent. In einem Bericht werden 66,5 Prozent genannt, während Woodside weiterhin 33,44 Prozent halten soll. Diese Werte ergeben zusammen nicht 100 Prozent; die in der Mitteilung genannten 66,56 Prozent hingegen schon. Die Übernahme erhöht den Anteil von Timor Gap um zehn Prozentpunkte. Gegenüber der bisherigen Beteiligung von 56,56 Prozent entspricht dies einem Zuwachs von etwa 17,7 Prozent.

Timor Gap würde damit rund zwei Drittel des Gemeinschaftsunternehmens halten. Woodside, der benannte Betreiber, bliebe ein bedeutender Partner. Ein höherer Beteiligungsanteil allein löst nicht die technischen und wirtschaftlichen Fragen, die für die Erschließung der Felder zu klären sind.

Die Ressource ist groß, doch die Erschließung ist nicht genehmigt

Greater Sunrise umfasst die Gas- und Kondensatfelder Sunrise und Troubadour, die 1974 entdeckt wurden. Berichten zufolge liegen die Felder rund 450 Kilometer nordwestlich von Darwin. Ihre Lage in Bezug auf Timor-Leste wird unterschiedlich angegeben: In einem Bericht heißt es, sie lägen etwa 140 Kilometer südlich, in einem anderen etwa 150 Kilometer südöstlich.

Die geschätzte Gasressource wird übereinstimmend mit 5,13 Billionen Kubikfuß angegeben. Die Kondensatmenge wird in der Mitteilung zur Übernahme mit 225,9 Millionen Barrel beziffert, in einem anderen Bericht mit 226 Millionen Barrel. Dabei handelt es sich um eine Rundungsdifferenz. Kondensat ist ein flüssiger Kohlenwasserstoff, der zusammen mit Erdgas gewonnen wird und eine zusätzliche Einnahmequelle aus Verkäufen darstellen kann.

Diese Mengen werden als bedingte Ressourcen bezeichnet. Das bedeutet, dass die Ressourcen zwar entdeckt wurden, ihre kommerzielle Erschließung aber noch von bestimmten Voraussetzungen abhängt. Sie sind keine Garantie für eine Förderung oder künftige Einnahmen.

Ein Bericht aus dem September 2026 nennt als erwarteten Förderbeginn den Zeitraum von 2028 bis 2030. Die verbindliche Kaufvereinbarung steht jedoch noch unter dem Vorbehalt von Genehmigungen, und die Partner arbeiten weiterhin an einem Erschließungskonzept und der endgültigen Investitionsentscheidung. Der genannte Zeitraum ist daher eine Erwartung und kein bestätigter Starttermin.

Mit der endgültigen Investitionsentscheidung verpflichten sich die Projektbeteiligten formell zu den Ausgaben für die Erschließung. Bei Greater Sunrise ist die Eigentümertransaktion ein Schritt auf dem Weg zu dieser Entscheidung, nicht die Entscheidung selbst.

Timor Gap drängt auf Fortschritte beim Timor-LNG-Konzept

Timor Gap zufolge soll die Übernahme dazu beitragen, die noch ausstehenden Arbeiten zur Auswahl des Timor-LNG-Erschließungskonzepts voranzubringen. Ziel der Regierung ist es, das Gas per Pipeline nach Timor-Leste zu bringen und dort in einer neuen Anlage für Flüssigerdgas für den Export aufzubereiten. Bei Flüssigerdgas (LNG) wird Erdgas abgekühlt und verflüssigt, damit es per Schiff transportiert werden kann.

Soares, Geschäftsführer von Timor Gap, sagte außerdem, der Kauf könne die Zusammenarbeit zwischen den verbleibenden Partnern verbessern. Zum erwarteten Effekt auf das Sunrise-Joint-Venture sagte er:

Wir gehen außerdem davon aus, dass diese Übernahme die Abstimmung innerhalb des Sunrise-Joint-Ventures verbessert und es den Partnern ermöglicht, effektiver zusammenzuarbeiten, um eine endgültige Investitionsentscheidung zu erreichen. Damit soll der Wert der Ressource Greater Sunrise zum Nutzen der Bevölkerung Timor-Lestes, der Mitglieder des Sunrise-Joint-Ventures und aller weiteren Beteiligten erschlossen werden.

Die Aussage beschreibt die Erwartung von Timor Gap, nicht eine Zusage aller Beteiligten für einen bestimmten Verarbeitungsweg. Im Mittelpunkt des Streits um die Erschließung steht die Frage, ob eine neue LNG-Anlage in Timor-Leste gebaut oder das Gas zum bestehenden LNG-Terminal in Darwin geleitet werden soll.

Wood Australia, ein Teil des britischen Ingenieurkonzerns Wood, erhielt im April 2024 den Auftrag, eine Konzeptstudie für die Felder durchzuführen. Wood Australia ist nicht mit Woodside Energy zu verwechseln, dem Betreiber des Projekts und verbleibenden Anteilseigner. Aus den Berichten zur Übernahme geht nicht hervor, dass inzwischen ein endgültiges Erschließungskonzept ausgewählt wurde.

Finanzierungsbedenken gehen über den Kaufpreis hinaus

Die Forderung von La'o Hamutuk nach Offenlegung betrifft nicht nur die nicht genannte Zahlung an Osaka Gas. Die Organisation verlangt Auskunft darüber, woher das Geld für die Übernahme kommt, wie die Finanzierung strukturiert wird, welche künftigen Investitionsverpflichtungen entstehen und wer das Risiko trägt, falls die Erschließungskosten steigen.

Nach Schätzung der Organisation könnte der zusätzliche Anteil die Verpflichtungen von Timor Gap für Investitionsausgaben bei Greater Sunrise von etwa 7,4 Milliarden US-Dollar auf 8,7 Milliarden US-Dollar erhöhen. Das wäre ein Anstieg um 1,3 Milliarden US-Dollar oder rund 17,6 Prozent. Dieser Wert liegt nahe am relativen Zuwachs von 17,7 Prozent beim Eigentumsanteil von Timor Gap.

Diese Zahlen sind Schätzungen von La'o Hamutuk, kein offengelegtes Projektbudget und kein genehmigtes Finanzierungspaket. Sie beziehen sich auf mögliche Ausgaben für die Erschließung und sind vom Kaufpreis zu unterscheiden. Solange die Transaktionsbedingungen und die den Erschließungskosten zugrunde liegenden Annahmen nicht veröffentlicht sind, lässt sich die Höhe der zusätzlichen finanziellen Verpflichtungen insgesamt nicht bestimmen.

Der Minister für Erdöl und Bodenschätze räumte am 24. September ein, dass eine höhere Beteiligung des Staates dessen Finanzierungsbedarf erhöhen würde. In dieser Erklärung wurden weder ein Betrag noch eine Finanzierungsquelle genannt.

La'o Hamutuk argumentiert außerdem, dass die für Greater Sunrise eingesetzten finanziellen Mittel und institutionellen Kapazitäten den anderen öffentlichen Prioritäten gegenübergestellt werden müssen. Genannt werden Landwirtschaft, Fischerei, lokale Industrie, Lebensmittelproduktion, erneuerbare Energien, Infrastruktur, Bildung, Gesundheit und Beschäftigung für junge Menschen. Es geht dabei um konkurrierende Verwendungen öffentlicher Mittel, nicht um einen Beleg dafür, dass aufgrund der Übernahme bereits Mittel für ein bestimmtes Programm gekürzt wurden.

Der frühere Kredit aus dem Erdölfonds ist weiterhin Teil des finanziellen Risikos

Der neue Kauf folgt auf die Übernahme von Anteilen an Greater Sunrise von Shell und ConocoPhillips durch Timor Gap im Jahr 2018. Dafür wurde ein Kredit über 650 Millionen US-Dollar aus dem Erdölfonds verwendet. La'o Hamutuk verweist auf diese Kreditaufnahme und fordert, die jüngste Transaktion zusammen mit den bestehenden Verpflichtungen statt isoliert zu betrachten.

Nach Angaben der Organisation verlangt die ursprüngliche Kreditvereinbarung, dass Timor Gap ab 2028 jährliche Rückzahlungen von mehr als 120 Millionen US-Dollar leistet. Ein Vorschlag sieht vor, die erste Rückzahlung auf 2033 zu verschieben und die Laufzeit des Kredits von 2037 bis 2042 zu verlängern. Bei den genannten Änderungen handelt es sich um einen Vorschlag, nicht um eine bestätigte Neuregelung.

Mit der vorgeschlagenen Verschiebung würden beide Termine um fünf Jahre nach hinten rücken. Zugleich änderte sich dadurch das Verhältnis zwischen der Kredittilgung und dem für 2028 bis 2030 genannten Förderzeitraum. Ob Einnahmen aus dem Projekt die Rückzahlungen finanzieren könnten, hinge davon ab, wann die Förderung tatsächlich beginnt, wie hoch die Erschließungskosten sind, wie der Verkauf geregelt ist und welche Finanzierungsbedingungen gelten.

La'o Hamutuk zufolge haben Timor Gap und Woodside ihre Investition auf null abgeschrieben, während die Banco Central de Timor-Leste eine Abschreibung von 39 Prozent verbucht hat. Dabei handelt es sich um unterschiedliche bilanzielle Bewertungen. Sie lassen sich nicht zu einer einheitlichen Bewertung zusammenführen, ohne zu wissen, was die jeweilige Institution bewertet und welche Annahmen sie zugrunde gelegt hat.

Eine Abschreibung verringert den bilanzierten Wert eines Vermögenswerts. Sie beweist für sich genommen nicht, dass die Ressource künftig keinen Wert haben kann. Sie macht jedoch die Grundlage für neue öffentliche Ausgaben besonders relevant: Die Entscheidung, weitere Anteile zu kaufen, muss unabhängig von früheren Ausgaben und Erwartungen bewertet werden.

Frühere Gespräche mit China zeigen die Suche nach Partnern

Der Eigentümervereinbarung gingen Bemühungen Timor-Lestes voraus, weitere mögliche Partner für die Erschließung zu finden. Im Oktober 2024 sagte Präsident Jose Ramos-Horta, das Land habe Gespräche mit chinesischen Privatunternehmen und Staatsunternehmen geführt. Einige Vertreter hätten das Land im Rahmen einer chinesischen Wirtschaftsdelegation besucht.

Auf die Frage nach Sinopec, dem chinesischen Energiekonzern, sagte Ramos-Horta:

Sinopec hat Kontakt aufgenommen.

Sinopec äußerte sich nicht zu den Gesprächen. Ramos-Horta sagte außerdem, Timor-Leste könne sich an chinesische oder kuwaitische Partner wenden, falls keine Einigung mit Australien erzielt werde. Diese Äußerungen beschrieben mögliche Partnerschaften, nicht eine abgeschlossene Investition oder eine bestätigte Rolle bei Greater Sunrise.

Der Druck, eine weitere Einnahmequelle aus Erdöl zu erschließen, hatte zugenommen, nachdem Bayu Undan 2023 den Gasexport eingestellt hatte, heißt es in dem Bericht vom Oktober 2024. Darin wurde auch eine Umsatzschätzung von 65 Milliarden US-Dollar für Greater Sunrise aus dem Jahr 2018 angeführt. Dabei handelt es sich um eine historische Schätzung, nicht um eine aktuelle Bewertung oder eine Zusage, dass der Regierung entsprechende Einnahmen zufließen werden.

Diese Unterscheidung ist wichtig, denn eine geschätzte Ressource, erwartete Umsätze und öffentliche Einnahmen sind unterschiedliche Größen. Vor dem Verkauf des Gases müssen Infrastruktur und Finanzierung bereitgestellt werden. Wie viel letztlich beim Staat ankommt, hängt von den Kosten, den kommerziellen Vereinbarungen und den maßgeblichen Verträgen ab.

Diese Entscheidungen und Termine stehen noch aus

Der nächste bestätigte Schritt für die Transaktion mit Osaka Gas ist die Einholung der erforderlichen behördlichen und regulatorischen Genehmigungen sowie die Erfüllung der übrigen Abschlussbedingungen der Vereinbarung. Eine Frist für die Genehmigungen oder ein Abschlussdatum wurde nicht genannt. Auch der Kaufpreis und die Finanzierungsvereinbarungen sind weiterhin nicht offengelegt.

Für das Gesamtprojekt stehen mehrere getrennte Schritte an: der Abschluss des einheitlichen Produktionsbeteiligungsvertrags, die Auswahl eines Erschließungskonzepts, die Finanzierung und die endgültige Investitionsentscheidung. Aus der Mitteilung zur Übernahme geht nicht hervor, dass diese Schritte bereits abgeschlossen sind.

Die wichtigsten Termine zeigen, wie sich die neue Vereinbarung in die früheren Kreditaufnahmen, Erschließungsgespräche und künftigen Verpflichtungen einfügt:

• 2018: Timor Gap nutzte einen Kredit über 650 Millionen US-Dollar aus dem Erdölfonds, um Anteile von Shell und ConocoPhillips zu erwerben.
• April 2024: Wood Australia erhielt den Auftrag, eine Konzeptstudie zu Greater Sunrise durchzuführen.
• Oktober 2024: Ramos-Horta berichtete von Gesprächen mit chinesischen Unternehmen und möglichen Verhandlungen mit weiteren Partnern.
• 2. September 2026: Timor Gap gab die verbindliche Vereinbarung zum Kauf des 10-prozentigen Anteils von Osaka Gas Australia bekannt.
• 24. September 2026: Der Erdölminister sagte, der Preis könne noch nicht offengelegt werden und der Finanzierungsbedarf des Staates werde steigen.
• 29. September 2026: La'o Hamutuk forderte die Offenlegung und Prüfung der Transaktion.
• 2028: Nach der ursprünglichen Vereinbarung sollen die Rückzahlungen für den früheren Kredit beginnen.
• 2028 bis 2030: Ein Bericht nennt diesen erwarteten Förderzeitraum, ohne dass eine verbindliche Zusage zur Erschließung vorliegt.

La'o Hamutuk hat das Parlament und die Aufsichtsbehörden aufgefordert, den Kaufpreis, die Finanzierungsstruktur, künftige Investitionsverpflichtungen und die wirtschaftliche Bewertung zu prüfen. Zudem drängt die Organisation darauf, Dokumente zu veröffentlichen, die rechtlich offengelegt werden dürfen. Solange diese Angaben fehlen, lässt sich die Erhöhung des Eigentumsanteils beziffern, nicht aber deren Gesamtkosten oder die zu erwartenden öffentlichen Erträge.

Die wichtigsten Punkte

• Timor Gap hat sich zum Kauf des 10-prozentigen Anteils von Osaka Gas Australia an Greater Sunrise verpflichtet. Die Transaktion steht unter dem Vorbehalt von Genehmigungen und weiteren Abschlussbedingungen.
• Der Anteil von Timor Gap würde von 56,56 auf 66,56 Prozent steigen; Woodside behielte 33,44 Prozent.
• Kaufpreis und Finanzierungsvereinbarungen wurden nicht offengelegt.
• Die geschätzten bedingten Ressourcen von Greater Sunrise belaufen sich auf 5,13 Billionen Kubikfuß Gas und 225,9 Millionen Barrel Kondensat.
• Timor Gap will mit der Übernahme die Auswahl des Timor-LNG-Konzepts voranbringen. Eine endgültige Investitionsentscheidung steht jedoch noch aus.
• La'o Hamutuk schätzt, dass die möglichen Verpflichtungen für Investitionsausgaben von etwa 7,4 Milliarden auf 8,7 Milliarden US-Dollar steigen könnten.
• Für den früheren Kredit über 650 Millionen US-Dollar aus dem Erdölfonds sind ab 2028 Rückzahlungen vorgesehen. Ein Vorschlag zur Verschiebung wurde nicht bestätigt.