Malaysia dürfte 2025 dank zahlreicher Prognoseanhebungen das zweithöchste Wachstum in ASEAN verzeichnen

Aufwärtskorrekturen und solide Daten sorgen für Rückenwind

Malaysia dürfte 2025 die am zweitschnellsten wachsende Volkswirtschaft der ASEAN sein und damit nur hinter Vietnam liegen. Zuvor hatten mehrere große Analysehäuser ihre Prognosen angehoben. HSBC erhöhte seine Prognose für das Bruttoinlandsprodukt 2025 von 4,2 auf 5 Prozent, während Maybank Investment Bank und Standard Chartered ihre Schätzungen jeweils auf 4,7 Prozent anhoben. CIMB rechnet im kommenden Jahr nun mit einem Wachstum von 4,5 Prozent. Die verbesserten Aussichten beruhen auf einer stärkeren Binnennachfrage, einer stabilen makroökonomischen Politik und einer klareren Einschätzung der Handelslage. Hinzu kommt ein Ringgit, der sich von den Tiefständen des vergangenen Jahres erholt hat. Analysten schreiben auch Malaysias flexiblem diplomatischem Ansatz, der beim 47. ASEAN-Gipfel deutlich wurde, eine Rolle zu: Das Land wahrt seine Neutralität und pflegt zugleich Beziehungen zu wichtigen Partnern. Diese Haltung verringert die Unsicherheit bei Handels- und Investitionsentscheidungen.

Neue Daten stützen das optimistischere Bild. Malaysias Wirtschaft wuchs im ersten Quartal 2025 gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 4,4 Prozent und hielt dieses Tempo im zweiten Quartal, bevor sie sich im dritten Quartal auf 5,2 Prozent beschleunigte. Damit lag das Wachstum in den ersten neun Monaten bei 4,7 Prozent. Das entspricht dem Bild einer widerstandsfähigen Binnennachfrage und einer verbesserten außenwirtschaftlichen Lage. Angesichts einer moderaten Inflation und eines robusten Arbeitsmarkts wird allgemein erwartet, dass die Bank Negara Malaysia den Leitzins bei 2,75 Prozent belässt und so Konsum und Investitionen weiter unterstützt. HSBC rechnet für Malaysia 2025 mit einem ähnlichen Wachstumstempo wie für Indonesien; nur Vietnam dürfte mit einer von der Bank auf 7,9 Prozent angehobenen Prognose stärker wachsen. Mehrere Häuser, darunter Standard Chartered und Maybank, erwarten, dass sich das Wachstum 2026 wegen der schwächeren Auslandsnachfrage auf rund 4,5 Prozent verlangsamt. CIMB vertritt mit einer Prognose von 4,1 Prozent eine ähnliche Einschätzung.

Was die Zahlen zeigen

Die Prognoseanhebungen stützen sich auf eine Reihe positiver Daten zur Konjunktur, Inflation, Beschäftigung und den Finanzmärkten. Nach einem stabilen ersten Halbjahr nahm die Wirtschaftsaktivität im dritten Quartal an Fahrt auf, während die Ausgaben der privaten Haushalte robust blieben. Das Bankensystem vergibt weiterhin Kredite, und die Währung hat sich aufgewertet, da Zinssenkungen in den USA die Zinsdifferenzen verringert und die nachlassende Handelsunsicherheit die Stimmung verbessert haben.

• HSBC erwartet für Malaysia 2025 nun ein Wachstum von 5,0 Prozent. Damit läge das Land in der ASEAN hinter Vietnam auf Platz zwei; Indonesien folgt dicht dahinter.
• Standard Chartered hat seine Prognose für 2025 auf 4,7 Prozent angehoben und die Einschätzung für 2026 wegen der schwächeren Auslandsnachfrage auf 4,5 Prozent gesenkt.
• Maybank Investment Bank hat ihre Prognose für 2025 auf 4,7 Prozent angehoben und für 2026 4,5 Prozent angesetzt. Als Gründe nennt sie die robuste Binnennachfrage und die Unterstützung durch die Politik.
• CIMB erwartet nun ein Wachstum von 4,5 Prozent 2025 und 4,1 Prozent 2026 und rechnet mit einer langsameren Entwicklung bei wichtigen Handelspartnern.
• Das BIP-Wachstum lag im ersten und zweiten Quartal 2025 bei 4,4 Prozent und beschleunigte sich im dritten Quartal auf 5,2 Prozent. Damit betrug das Wachstum in den ersten neun Monaten 4,7 Prozent.
• Die Inflation war moderat und lag bei den Gesamtindizes nahe dem unteren Bereich der Ein-Prozent-Spanne. Die Arbeitslosenquote sank im ersten Quartal 2025 auf 3,1 Prozent.
• Der Ringgit hat deutlich zugelegt. OCBC erwartet einen Kurs von etwa 4,16 Ringgit je US-Dollar Ende 2025 und 4,04 Ende des folgenden Jahres.
• In der ASEAN liegt Vietnam nach einem starken ersten Halbjahr vorn. Auch Indonesien, die Philippinen und Singapur verzeichneten solide Quartale. In Thailand verlangsamte sich das Wachstum wegen der schwächeren Tourismus- und Konsumnachfrage.

Das malaysische Finanzministerium hob die Bedeutung des Dienstleistungssektors, der Industrie und des Baugewerbes für den Aufschwung Anfang 2025 hervor. Dazu hätten auch die Ausgaben während der Feiertage, Lohnsteigerungen und ein stärkerer Arbeitsmarkt beigetragen. In einer Pressemitteilung vom 16. Mai erklärte das Ministerium:

Die starke Entwicklung in wichtigen Wirtschaftssektoren ließ Malaysias Bruttoinlandsprodukt im ersten Quartal 2025 um 4,4 Prozent wachsen ...

Das Ministerium verwies für das Quartal auf ein Wachstum von 5,0 Prozent im Dienstleistungssektor, 4,1 Prozent in der Industrie und 14,2 Prozent im Baugewerbe. Der private Konsum legte um 5,0 Prozent zu. Zudem nannte es politische Rahmenwerke wie den Nationalen Fahrplan für die Energiewende, den Neuen Industrie-Masterplan 2030 und die Nationale Halbleiterstrategie als Anreize für Investitionen. Die Regierung warnte, dass Gegenzölle und Risiken für die globale Nachfrage die Bandbreite der möglichen Ergebnisse in diesem und im kommenden Jahr beeinflussen könnten. Prognosen sollen neu bewertet werden, sobald mehr Klarheit über die Handelsbedingungen herrscht. Die vollständige Erklärung des Finanzministeriums ist unter diesem Link abrufbar.

Die Binnennachfrage als Stütze

Der private Konsum bleibt der wichtigste Wachstumstreiber. Löhne und Beschäftigung haben sich verbessert, die Inflation bleibt beherrschbar und die Politik stützt die Einkommen. Im ersten Quartal sorgten die Ausgaben während des chinesischen Neujahrsfests und der Zeit vor Hari Raya für einen Schub. Auch die Einführung eines höheren Mindestlohns und Gehaltsanpassungen im öffentlichen Dienst entlasteten die Haushalte. Analysten erwarten, dass der Konsum bis Anfang 2026 robust bleibt, gestützt durch saisonale Ausgaben und Geldtransfers an Haushalte mit niedrigen und mittleren Einkommen. Die Kreditbedingungen begünstigen die Expansion von Unternehmen. Banken berichten von einer anhaltend starken Kreditnachfrage bei Firmen aus Handel, Industrie und Dienstleistungssektor.

Eine stabile Geldpolitik stärkt die Grundlage zusätzlich. Der Leitzins liegt nach einer Senkung im Juli bei 2,75 Prozent. Die meisten Analysehäuser gehen davon aus, dass die Bank Negara Malaysia den Kurs kurzfristig beibehält. Ein stabiler Leitzins kann die Kreditkosten für Hypotheken, Autokredite und Betriebskapital niedrig halten und so Ausgaben und Investitionen stützen. Bei moderater Inflation und einem angespannten Arbeitsmarkt haben sich die Realeinkommen behauptet. Das kommt dem Dienstleistungssektor und der Erholung tourismusbezogener Branchen zugute und stützt zugleich den Einzelhandel, die Gastronomie und die Unterhaltungselektronik.

Handel, Zölle und Malaysias diplomatischer Balanceakt

Die vom Handel abhängigen Volkswirtschaften Südostasiens stellen sich auf ein neues, von den USA angewandtes Zollregime ein. Die Einführung breit angelegter Zölle hat die Kosten für Exporteure erhöht und die Unsicherheit bei der Planung von Lieferketten verstärkt. Eine 90-tägige Pause bei den Gegenzöllen, die Anfang Juli endete, verschaffte Unternehmen Zeit, Bestellungen vorzuziehen und Lieferpläne anzupassen. Das stützte die Industrieproduktion im zweiten Quartal. Die Verhandlungen laufen weiter, während die Regierungen der Region Ausnahmen, niedrigere effektive Zollsätze oder Zusagen für den Kauf weiterer US-Waren anstreben. Malaysia versucht, die verschiedenen Interessen mit einer neutralen Haltung auszubalancieren und die Gesprächskanäle zu Washington, Peking und anderen Partnern offenzuhalten. Die Behörden haben sich zudem um eine Diversifizierung der Exportmärkte und den Ausbau der Beziehungen innerhalb der ASEAN sowie im Rahmen der Regionalen Umfassenden Wirtschaftspartnerschaft bemüht, um die Abhängigkeit von einzelnen Handelswegen zu verringern. Das Finanzministerium hat signalisiert, seine Prognose für 2025 zu überprüfen, sobald mehr Klarheit über die Gegenzölle herrscht. Außerdem hat es Schritte zur Stärkung der heimischen Investitionen angekündigt, um bei Bedarf eine schwächere Auslandsnachfrage auszugleichen.

Branchen im Blick für 2025 und 2026

Die Elektronik- und Elektroindustrie bleibt eine tragende Säule. Malaysia ist ein wichtiger Knotenpunkt in der globalen Halbleiter-Wertschöpfungskette und verfügt über besondere Stärken bei Montage, Prüfung und spezialisierten Front-End-Verfahren. Die Nachfrage nach Chips für das Energiemanagement, Sensoren und Automobilkomponenten wächst weiter, gestützt durch Elektrofahrzeuge, Rechenzentren und die Infrastruktur für künstliche Intelligenz. Mehrere globale Technologieunternehmen haben neue Standorte und Erweiterungen in Malaysia angekündigt. Die Nationale Halbleiterstrategie soll weitere Aktivitäten mit hoher Wertschöpfung ins Land holen. Analysten weisen darauf hin, dass branchenspezifische Abgaben oder neue Zölle die Exportmengen bestimmter Produktgruppen belasten könnten. Die Auftragsbücher profitieren jedoch von der Diversifizierung der Lieferketten und der Abkehr von einer Konzentration auf wenige Bezugsquellen.

Auch der Tourismus entwickelt sich positiv. Die Wiederöffnung Chinas und erleichterte Visabestimmungen haben die Besucherzahlen steigen lassen. Branchenvertreter erwarten, dass die Kampagne „Visit Malaysia 2026“ die Einnahmen weiter erhöht. In Beherbergung, Einzelhandel, Unterhaltung und Verkehr nimmt die Nachfrage stetig zu. Bei öffentlichen und privaten Bauprojekten hat sich die Dynamik verstärkt. Dazu tragen der Ausbau von Flughäfen, Hochwasserschutzmaßnahmen, Bahnverbindungen und Industrieparks bei. Der Bergbau und die Gewinnung von Steinen und Erden erholten sich im dritten Quartal dank einer höheren Förderung in ausgewählten Bereichen. Diese Branchenvielfalt schafft eine breitere Wachstumsbasis als in den Vorjahren und kann Schwankungen in einzelnen Sektoren abfedern.

Geldpolitik und Ringgit

Die Bank Negara Malaysia will mit ihrem Kurs die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen stützen und zugleich die Preisstabilität wahren. Der aktuelle Leitzins von 2,75 Prozent, die niedrige Inflation und die stärkere Währung verschaffen ihr Spielraum, um bei einer unerwarteten Wachstumsentwicklung in beide Richtungen zu reagieren. Die Erholung des Ringgit, begünstigt durch die Entwicklung der globalen Zinsen und positive Nachrichten über Investitionen, hat die importierte Inflation gedämpft. Dadurch sind die Kosten für Treibstoff, Vorprodukte für Lebensmittel und Maschinen in Landeswährung gesunken. Eine stärkere Währung kann für einige Exporteure ein Gegenwind sein. Dafür sorgt sie für einen besser vorhersehbaren Inflationspfad und eine bessere Stimmung unter Investoren. OCBC erwartet einen Kurs des Ringgit von etwa 4,16 je US-Dollar Ende 2025 und 4,04 Ende 2026. Damit dürfte der Preisdruck durch Importe begrenzt bleiben.

Risiken, die das Wachstum 2026 bremsen könnten

Auch wenn die Entwicklung 2025 solide aussieht, zeigen sich die Banken mit Blick auf 2026 vorsichtig. Die Prognosen liegen überwiegend bei rund 4,5 Prozent. Eine schwächere Auslandsnachfrage, ein langsameres Wachstum wichtiger Handelspartner und anhaltende Zolleffekte dürften die Exporte belasten. Die Asiatische Entwicklungsbank hat ihre regionalen Prognosen für 2025 und 2026 gesenkt und auf die globale Unsicherheit und strengere Finanzierungsbedingungen verwiesen. Malaysias Aussichten profitieren weiterhin von Reformen, Infrastrukturausgaben und Kapitalzuflüssen in Technologie- und Energiewendeprojekte. Gegenwind durch die Handelspolitik und eine schwächere globale Konjunktur könnte sich jedoch bemerkbar machen. Mehrere Analysten halten zudem eine Senkung des Leitzinses im zweiten Quartal 2026 für möglich, falls die Auslandsnachfrage nachlässt. Das würde die Binnenwirtschaft in einem schwierigeren Handelsumfeld stützen.

Malaysias Position im Vergleich zu regionalen Nachbarn

Vietnam gibt in Südostasien das Tempo vor. Industrieproduktion und Exporte legen stark zu, und die Banken erwarten für 2025 inzwischen ein Wachstum von annähernd 7,9 Prozent. Für Indonesien wird ein stetiges Wachstum im mittleren Vier-Prozent-Bereich erwartet. Auf den Philippinen hat sich die Lage dank der Ausgaben der privaten Haushalte verbessert, während die Exporte nachgelassen haben. Singapur hat sich dank der Industrieproduktion und der Auslandsnachfrage erholt. In Thailand hat sich die Wirtschaft wegen des schwächeren Konsums und Tourismus abgekühlt. Malaysias Mix aus robustem Konsum, maßvoller Politik und steigenden Investitionen in Elektronik und Infrastruktur bringt das Land in die Spitzengruppe. Die diversifizierte industrielle Basis, ein wachsender Dienstleistungssektor und eine pragmatische diplomatische Haltung sprechen dafür, dass Malaysia im kommenden Jahr das zweithöchste Wachstum in der ASEAN verzeichnen wird.

Wichtige Punkte

• Mehrere Banken haben ihre Wachstumsprognosen für Malaysia 2025 angehoben: HSBC rechnet nun mit 5,0 Prozent, Standard Chartered und Maybank mit jeweils 4,7 Prozent.
• Die Quartalsdaten sind solide: Das Wachstum lag im ersten und zweiten Quartal 2025 bei 4,4 Prozent, im dritten Quartal bei 5,2 Prozent. Damit betrug es in den ersten neun Monaten 4,7 Prozent.
• Die Binnennachfrage ist der wichtigste Wachstumstreiber. Sie wird durch Lohnsteigerungen, niedrige Inflation und einen stabilen Leitzins von 2,75 Prozent gestützt.
• Malaysias diplomatischer Balanceakt und die Diversifizierung des Handels haben dazu beigetragen, die Unsicherheit angesichts der Veränderungen bei den regionalen Zöllen zu verringern.
• Zu den wichtigen Branchen zählen Halbleiter, Tourismus, Dienstleistungen, Baugewerbe und ausgewählte Bereiche des Bergbaus.
• Der Ringgit hat sich aufgewertet. Die Prognosen liegen bei etwa 4,16 je US-Dollar Ende 2025 und 4,04 Ende 2026.
• Die meisten Analysehäuser erwarten, dass sich das Wachstum 2026 wegen der schwächeren Auslandsnachfrage auf rund 4,5 Prozent verlangsamt.
• Malaysia dürfte 2025 die am zweitschnellsten wachsende Volkswirtschaft der ASEAN sein, hinter Vietnam und etwa gleichauf mit Indonesien.