Anleger in Singapur treiben die Goldnachfrage angesichts einer Rekordrally an

Warum Gold wieder im Fokus steht

Mitte Oktober 2025 durchbrach der Goldpreis die Marke von 4.000 US-Dollar und erreichte im Tagesverlauf mit knapp 4.059 US-Dollar je Unze einen neuen Rekord. Silber zog nach und stieg auf mehr als 51 US-Dollar. Damit fand ein rasantes Jahr für Edelmetalle seinen vorläufigen Höhepunkt. 2025 legte Gold nach zweistelligen Zuwächsen 2024 um mehr als 50 Prozent zu. Anleger strömten in vermeintlich sichere Häfen, während sich politische und geopolitische Schocks häuften. Das Weiße Haus kündigte am 10. Oktober Zölle von 100 Prozent auf Waren aus China sowie neue Exportkontrollen für ausgewählte Software an, die am 1. November in Kraft treten. Peking hat die Kontrollen für Seltene Erden verschärft. Die Aktienmärkte in Asien gerieten ins Straucheln, und bei Währungen und Zinsen kehrte die Volatilität zurück.

Makroökonomische Kräfte gaben dem Anstieg zusätzlichen Schub. Der seit längerem andauernde Regierungsstillstand in den USA ging am 12. Oktober in seinen zwölften Tag und verzögerte die Veröffentlichung von Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten. Die Märkte rechnen nun damit, dass die Federal Reserve ihren Leitzins bei ihrer Sitzung am 28. und 29. Oktober um 25 Basispunkte senkt und im Dezember eine weitere Senkung erwägt. Niedrigere Zinsen verringern die Opportunitätskosten für das Halten eines Vermögenswerts, der weder Zinsen noch Dividenden abwirft, und erhöhen so die relative Attraktivität von Gold. Ein schwächerer oder stärker schwankender Dollar sowie das wachsende Bestreben der Zentralbanken, ihre Reserven zu diversifizieren, stützen die strategische Nachfrage zusätzlich. Bei den aktuellen Preisen haben sich Schmuckkäufer zurückgezogen; die Investmentnachfrage gibt nun den Ton an.

Wie Anleger in Singapur reagieren

Auch in Singapur zeigt sich der weltweite Trend hin zu Anlagegold. Daten des World Gold Council zufolge kauften Anleger im Stadtstaat im ersten Quartal 2025 2,5 Tonnen Barren und Münzen – so viel wie seit Beginn der Erfassung 2010 nicht mehr. Im zweiten Quartal blieb die Nachfrage mit 2,2 Tonnen hoch und lag damit 37 Prozent über dem Vorjahreswert. Beim Schmuck verlief die Entwicklung entgegengesetzt. Die Käufe gingen im zweiten Quartal um 8 Prozent auf 1,5 Tonnen zurück, da die Rekordpreise Käufer abschreckten, die in der Vergangenheit während Festzeiten und zu besonderen Lebensereignissen für Nachfrage gesorgt hatten.

Banken und Händler berichten von reger Aktivität. Nach Angaben der UOB kauften Kunden von Januar bis September über das Goldsparkonto der Bank im Monatsdurchschnitt 65 Prozent mehr Gold als 2024. Im gleichen Zeitraum stiegen die Käufe physischer Barren und Münzen um rund 42 Prozent. Das Interesse an Goldzertifikaten hat zugenommen, da Kunden die Verwahrung bei einer vertrauenswürdigen Institution dem Aufbewahren von Barren zu Hause oder in einem privaten Lager vorziehen.

Kelvin Ng, Leiter des Bereichs Group Global Markets bei der UOB, beschrieb die Stimmung unter Privatkunden.

Die Nachfrage nach physischem Gold in Singapur ist angesichts der Marktunsicherheit gestiegen.

Barren, Münzen und neue Goldbarrenmarken

Neue Produkteinführungen folgten auf den Nachfrageanstieg. Die Singapore Mint stellte Lion Bullion vor, eine Reihe von Anlagebarren mit Löwenmotiv, die gemeinsam mit einem Schweizer Raffineriepartner hergestellt und mit hoher Reinheit geprägt werden. Die Barren sind von 1 Gramm bis 1 Kilogramm erhältlich. Nach den singapurischen Vorschriften für Edelmetalle in Anlagequalität sind sie von der Waren- und Dienstleistungssteuer befreit. Jedes Stück ist versiegelt, mit einer Seriennummer versehen und registriert, um Echtheitsprüfungen zu beschleunigen. Käufer können die Barren abholen, sich liefern lassen oder in den Tresoren der Mint lagern. Bei Käufen von mindestens 10 Unzen ist die Tresorlagerung bis zum 30. Juni 2026 kostenlos. Es gibt einen Rückkaufservice mit transparenten Preisen; über eine Onlineplattform können Kunden zudem Transaktionen mit schnellerer Abwicklung ausführen.

ETFs und börsennotierte Anlagen

Anleger in Singapur haben ihr Engagement in Papiergold auch über börsengehandelte Fonds und Aktien ausgeweitet. Der SPDR Gold Shares ETF, der sowohl an der Singapore Exchange als auch in den USA gelistet ist, verzeichnete bis Mitte Juni Nettozuflüsse von rund 309 Millionen Singapur-Dollar – mehr als jeder andere in Singapur gelistete ETF im laufenden Jahr bis zu diesem Zeitpunkt. Andere goldgedeckte Fonds, darunter der iShares Gold Trust, der abrdn Physical Gold Shares ETF und der GraniteShares Gold Trust, stießen an US-Börsen, auf die lokale Anleger über ihre Broker zugreifen können, wieder auf größeres Interesse. Manche Anleger suchten über Aktien einen Hebel auf den Goldpreis. Die in Singapur gelisteten Aktien von CNMC Goldmine stiegen in diesem Jahr um mehr als 440 Prozent. Zijin Gold International in Hongkong wiederum legte von seinem Börsengang Ende September bis Mitte Oktober mehr als 100 Prozent zu. Aktienanlagen bergen andere Risiken, denn Bergbauunternehmen sind von Kosten, geologischen Gegebenheiten und Managemententscheidungen abhängig. Ihre Kursentwicklung kann von der des Kassagoldpreises abweichen. Anleger betrachten sie daher als Aktien und nicht als Ersatz für den Rohstoff.

Heng Koon How, Leiter der Marktstrategie bei der UOB, hob in einer Research-Notiz von Anfang Oktober hervor, wie breit die Goldnachfrage über verschiedene Anlageformen hinweg ist.

Die jüngste Rally des Goldpreises wurde zum Teil durch einen kräftigen Anstieg der Nachfrage von Privatanlegern nach goldbezogenen Anlageprodukten angetrieben, zusätzlich zu physischem Gold und Goldzertifikaten.

Dieses Muster entspricht der weltweiten Verlagerung von Schmuck hin zu Anlageprodukten bei Rekordpreisen.

Globale Faktoren treiben die Preise

Hinter dem Kaufboom in Singapur steht ein starkes globales Umfeld. Der World Gold Council schätzt, dass die weltweite Goldnachfrage im zweiten Quartal 2025 insgesamt 1.249 Tonnen erreichte, 3 Prozent mehr als ein Jahr zuvor, obwohl der Schmuckkonsum zurückging. Bei börsengehandelten Fonds kehrten die Zuflüsse zurück: Im Quartal kamen 170,5 Tonnen hinzu, im ersten Halbjahr insgesamt 397 Tonnen – das stärkste erste Halbjahr seit 2020. Die Zentralbanken bauen ihre Reserven weiter aus, nachdem sie 2024 das dritte Jahr in Folge mehr als 1.000 Tonnen gekauft hatten. Im ersten Halbjahr 2025 beliefen sich die Käufe des offiziellen Sektors auf rund 410 Tonnen. Diese Institutionen verweisen auf Diversifizierung, Liquidität und die Funktion des Edelmetalls als Absicherung gegen Währungs- und geopolitische Risiken.

Zinserwartungen sorgen für zusätzlichen konjunkturellen Rückenwind. Die Preise an den Terminmärkten deuten inzwischen darauf hin, dass die US-Notenbank wahrscheinlich mit Zinssenkungen beginnt. Dies würde die Realrenditen verringern, die mit Gold um die Aufmerksamkeit der Anleger konkurrieren. Auch die Handelspolitik ist ein wichtiger Einflussfaktor. Neue Zollpläne und Exportkontrollen aus Washington sowie grenzüberschreitende Beschränkungen aus Peking haben die Sorgen um globale Lieferketten und das Wirtschaftswachstum verstärkt. Die Unsicherheit über die Entwicklung des Dollars hat auf andere Edelmetalle übergegriffen. Silber, Platin und Palladium sind in diesem Jahr ebenfalls stark gestiegen, da Anleger einen Teil ihrer Bargeld- und Anleihebestände in Sachwerte umschichten.

Shaokai Fan, Leiter Asien-Pazifik (ohne China) und globaler Leiter für Zentralbanken beim World Gold Council, erwartet, dass diese Faktoren die Investmentnachfrage hoch halten werden.

Geopolitische Spannungen, Marktvolatilität und makroökonomische Unsicherheit werden die Investmentnachfrage nach Gold weiter antreiben.

Die Prognosen zeigen, wie breit die möglichen Entwicklungen gefächert sind. Analysten von J.P. Morgan rechnen für das vierte Quartal 2025 mit einem durchschnittlichen Goldpreis von rund 3.675 US-Dollar je Unze und bis Mitte 2026 mit einem Anstieg auf nahezu 4.000 US-Dollar. Sie stützen sich dabei auf robuste Käufe von Zentralbanken und Anlegern. Carsten Menke, Leiter der Next Generation Research bei Julius Bär, hob sein Zwölfmonatssziel kürzlich auf 4.500 US-Dollar an. Dabei geht er davon aus, dass Anleger in den kommenden Jahren etwa ein Fünftel bis ein Viertel ihrer Portfolios in Gold halten. Ed Yardeni, Präsident von Yardeni Research, ist noch optimistischer geworden.

Unser Ziel liegt nun bei 5.000 US-Dollar im Jahr 2026. Setzt sich die Entwicklung fort, könnte der Preis vor Ende des Jahrzehnts 10.000 US-Dollar erreichen.

Das Verhalten der Zentralbanken bildet ein strukturelles Fundament. Seit 2022 baut der offizielle Sektor seine Reserven so schnell aus wie seit Beginn der modernen Aufzeichnungen nicht mehr. Viele Reserveverwalter aus Schwellenländern verweisen auf den Wunsch, sich vom Dollar unabhängiger zu machen und Vermögenswerte ohne Kontrahentenrisiko zu halten. Auch einige Zentralbanken entwickelter Volkswirtschaften haben ihre Bestände aufgestockt. Die weltweiten offiziellen Goldbestände liegen bei knapp 36.000 Tonnen. Daneben halten Anleger schätzungsweise insgesamt fast 50.000 Tonnen in Form von Barren und Münzen, ETFs und Terminkontrakten. Bei den aktuellen Preisen haben diese Bestände einen hohen Nominalwert, sodass sich Kursbewegungen verstärken können, wenn die Kapitalströme in eine Richtung ausschlagen.

Warum Singapur ein regionaler Goldhandelsplatz ist

Politik, Infrastruktur und geografische Lage haben Singapur zu einem der führenden asiatischen Drehkreuze für den Kauf, die Lagerung und den Handel mit Goldbarren gemacht. Edelmetalle in Anlagequalität sind von der Waren- und Dienstleistungssteuer befreit. Das Rechtssystem schützt Eigentumsrechte und sorgt für die Durchsetzung von Verträgen. Politische Stabilität und eine wirtschaftsfreundliche Regulierung machen die Stadt für globale Anleger zusätzlich attraktiv, die bei der Verwahrung auf Verlässlichkeit angewiesen sind. Zudem liegt sie an einem natürlichen Knotenpunkt für Lieferketten, die Raffinerien, Münzprägeanstalten, Bergbauunternehmen und Endabnehmer in ganz Asien und darüber hinaus verbinden.

Diese Grundlage trägt ein florierendes Angebot an Tresorlösungen. Le Freeport, mitunter als Fort Knox Asiens bezeichnet, bietet Hochsicherheitsspeicher für Goldbarren und andere Sammlerstücke. Private Tresore wie The Reserve sind auf große Kapazitäten ausgelegt, die mit rund 500 Tonnen Gold und 10.000 Tonnen Silber angegeben werden. Anbieter berichten in diesem Jahr von wachsendem Interesse wohlhabender Familien und Institutionen, darunter mehr Aufträge zur Lagerung und höhere Barrenverkäufe als 2024. Auch Banken und die Mint bieten Lagerung im Inland an. Das kommt Privatanlegern entgegen, die eine lokale Verwahrung ausländischen Tresoren vorziehen.

Das Engagement der Branche wächst parallel zum Interesse der Anleger. Ende September 2025 richtet Singapur eine Asien gewidmete Konferenz zu Edelmetallen aus, bei der Bergbauunternehmen, Raffinerien, Fondsmanager und Family Offices über Finanzierung, neue Projekte, Reservemanagement und Technologie diskutieren. Das Programm unterstreicht die Rolle der Stadt als Treffpunkt für Kapital und Ideen rund um Gold und Silber. Interessierte Institutionen finden Einzelheiten auf der Veranstaltungswebsite hier.

Was Anleger in Singapur kaufen und warum das wichtig ist

Goldkäufer im Stadtstaat können auf eine breite Auswahl zurückgreifen. Die einzelnen Anlageformen unterscheiden sich bei Kosten, Risiken und Liquidität. Die Zusammensetzung hat sich zugunsten von Anlageprodukten verschoben, die sich eher wie Finanzanlagen verhalten, und zulasten von Schmuck, bei dem höhere Herstellungskosten anfallen.

Physisches Gold und Papiergold

Barren und Münzen bieten direkten Zugang zum Kassagoldpreis. Sie können als Sicherheiten verpfändet werden und sind allgemein anerkannt, erfordern aber sorgfältige Handhabung und sichere Lagerung. Goldsparkonten und Goldzertifikate von Banken ermöglichen eine Beteiligung an der Preisentwicklung, ohne dass das Gold ausgeliefert wird. Die Gebühren sind transparent, und der Anbieter kümmert sich um die Abwicklung im Hintergrund. Börsengehandelte Fonds bieten während des Handels Intraday-Liquidität und lassen sich neben anderen Vermögenswerten in Depots und Altersvorsorgekonten halten. Manche Fonds halten zugeordnete Barren, die ihren Verbindlichkeiten entsprechen. Andere bilden die Preise mithilfe von Derivaten ab. Terminkontrakte und Differenzkontrakte können einen Hebel und kurzfristige Handelsstrategien ermöglichen. Bei starken Kursbewegungen können die Verluste jedoch den ursprünglichen Einsatz übersteigen. Für die Diversifizierungsvorteile von Gold brauchen Anleger in der Regel keinen Hebel.

Rolle und Gewichtung im Portfolio

Die Attraktivität von Gold beruht auf seiner langfristig geringen Korrelation mit Aktien und Anleihen. Eine Beimischung kann in Krisen die Verluste begrenzen und bei starken Inflationsschüben zur Kaufkrafterhaltung beitragen. Mehrere Banken argumentieren, dass gestaffelte Käufe das Risiko eines ungünstigen Einstiegszeitpunkts verringern, wenn die Preise schnell steigen. Vor diesem Hintergrund gehen manche Strategen, darunter Carsten Menke von Julius Bär, davon aus, dass eine Gewichtung von 20 bis 25 Prozent in den kommenden Jahren dem weltweiten Durchschnitt entsprechen wird. Andere Vermögensverwalter empfehlen weiterhin kleinere Kernpositionen, die zur Ausgewogenheit mit Bargeld, Anleihen und Aktien kombiniert werden. Haushalte in Singapur, die zu besonderen Lebensereignissen weiterhin Schmuck kaufen möchten, teilen ihr Budget inzwischen oft auf: Sie halten den Kauf eines Erbstücks kleiner und ergänzen das Portfolio um einen Barren, ein Zertifikat oder einen ETF.

Was die Rally bremsen könnte

Kurse bewegen sich nie geradlinig. Eine stärker wachsende US-Wirtschaft, ein festerer Dollar und höhere Realrenditen würden den Goldpreis belasten. Ein anhaltender Waffenstillstand in wichtigen Konfliktgebieten oder eine Entspannung der Handelsbeziehungen zwischen den USA und China könnte die geopolitische Risikoprämie verringern. Anhaltende Abflüsse aus ETFs würden dem Aufwärtstrend die Dynamik nehmen. Hohe Preise machen außerdem neue Minenprojekte und Erweiterungen bestehender Minen zunehmend rentabel. Steigt das Angebot, könnte sich der Preisanstieg verlangsamen. Die Märkte haben ähnliche Zyklen schon früher erlebt. Das ist ein Grund, warum viele Anleger Gold eher als strategische Diversifizierung denn als spekulative Wette betrachten. Die Goldbestände der Monetary Authority of Singapore sind nach einem kleinen Verkauf zu Jahresbeginn mit rund 220 Tonnen stabil geblieben. Das zeigt, dass Reserveverwalter ihre Strategie an veränderte Bedingungen anpassen.

Wichtigste Punkte

• Gold erreichte am 13. Oktober angesichts einer beschleunigten Nachfrage nach sicheren Anlagen mit knapp 4.059 US-Dollar je Unze einen neuen Rekord. Auch Silber stieg auf einen neuen Höchststand von mehr als 51 US-Dollar.
• Seit Jahresbeginn hat Gold um mehr als 50 Prozent zugelegt, nachdem der Preis 2024 um 27 Prozent gestiegen war.
• Singapur kaufte im ersten Quartal 2025 2,5 Tonnen Barren und Münzen und im zweiten Quartal 2,2 Tonnen. Die Schmucknachfrage sank im zweiten Quartal um 8 Prozent auf 1,5 Tonnen.
• Die UOB meldet, dass die durchschnittlichen monatlichen Goldkäufe über ihr Goldsparkonto gegenüber 2024 um 65 Prozent gestiegen sind. Physische Käufe legten um rund 42 Prozent zu; auch das Interesse an Goldzertifikaten nahm zu.
• Dem SPDR Gold Shares ETF flossen bis Mitte Juni netto rund 309 Millionen Singapur-Dollar zu. Die Aktien von CNMC Goldmine stiegen um mehr als 440 Prozent, und Zijin Gold International legte nach dem Börsengang um mehr als 100 Prozent zu.
• Die weltweite Goldnachfrage erreichte im zweiten Quartal 2025 insgesamt 1.249 Tonnen. ETF-Zuflüsse von 170,5 Tonnen trugen dazu bei; Zentralbanken kauften im ersten Halbjahr rund 410 Tonnen.
• Die Märkte rechnen bei der Sitzung am 28. und 29. Oktober mit einer Zinssenkung der US-Notenbank um 25 Basispunkte und mit einem weiteren Schritt im Dezember. Ein Regierungsstillstand in den USA hat die Veröffentlichung von Wirtschaftsdaten verzögert.
• Die Singapore Mint führte die von der Waren- und Dienstleistungssteuer befreite Lion-Bullion-Barrenreihe ein. Die Barren sind von 1 Gramm bis 1 Kilogramm erhältlich und können in Tresoren gelagert werden.
• Singapurs sichere Lagerinfrastruktur, zu der Einrichtungen wie Le Freeport und The Reserve gehören, zieht angesichts der globalen Unsicherheit mehr Vermögenswerte an.
• Die Preisprognosen gehen auseinander: J.P. Morgan erwartet für das vierte Quartal 2025 einen Durchschnittspreis von rund 3.675 US-Dollar und bis Mitte 2026 einen Anstieg auf knapp 4.000 US-Dollar. Julius Bär setzt das Zwölfmonatssziel bei 4.500 US-Dollar an. Ed Yardeni erwartet 5.000 US-Dollar im Jahr 2026 und hält bis 2028 einen Anstieg auf 10.000 US-Dollar für möglich.
• Zu den Risiken für die Rally zählen stärkeres US-Wachstum und höhere Realrenditen, ein festerer Dollar, eine Entspannung geopolitischer Spannungen, ein steigendes Minenangebot und Abflüsse aus ETFs.