Wachstum auf den Philippinen verlangsamt sich auf 2,1 Prozent: Inflation und Investitionsschwäche gefährden Jahresziel

Wachstum bleibt hinter den Erwartungen zurück, Druck auf Haushalte nimmt zu

Die philippinische Wirtschaft wuchs im dritten Quartal 2026 um 2,1 Prozent. Das teilte die philippinische Statistikbehörde am 9. November mit. Damit verlangsamte sich das Wachstum das fünfte Quartal in Folge: Die landwirtschaftliche Produktion ging zurück, die Investitionen blieben schwach und steigende Preise belasteten die Ausgaben der Haushalte.

Das Wachstum verlangsamte sich von revidiert 2,4 Prozent im zweiten Quartal und 4 Prozent im gleichen Zeitraum 2025. Ohne die Pandemiejahre war dies der schwächste Zuwachs seit den 1,8 Prozent im vierten Quartal 2009. Das jüngste Ergebnis war zudem das schwächste seit dem Rückgang der Wirtschaftsleistung um 3,8 Prozent im ersten Quartal 2021.

Die Zahlen stellen die Regierung von Präsident Ferdinand Marcos Jr. vor die große Herausforderung, ihr revidiertes Jahreswachstumsziel von 3,5 bis 4,5 Prozent zu erreichen. Wirtschaftsminister Arsenio Balisacan sagte, die Wirtschaft müsse im letzten Quartal um etwa 6,3 Prozent wachsen, um selbst die Untergrenze dieser Spanne zu erreichen.

Die Inflation erreichte im Oktober 7,8 Prozent, während die Zentralbank die Zinsen angehoben hat, um die Preise einzudämmen. Familien müssen daher für lebensnotwendige Güter mehr bezahlen, während zugleich die Kreditkosten steigen und die Konjunktur an Schwung verliert.

Was die BIP-Zahlen zeigen

Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) misst den Wert der innerhalb eines Landes produzierten Waren und Dienstleistungen. Der jährliche Anstieg um 2,1 Prozent bedeutet, dass die Philippinen mehr produzierten als im gleichen Quartal des Vorjahres. Das Wachstumstempo hat sich jedoch deutlich abgeschwächt.

In den ersten neun Monaten 2026 lag das Wachstum im Durchschnitt bei 2,5 Prozent, verglichen mit 4,9 Prozent im entsprechenden Zeitraum 2025. Das entspricht einem Rückgang um 2,4 Prozentpunkte und etwa der Hälfte des Vorjahrestempos.

Ökonomen hatten für das dritte Quartal ein stärkeres Wachstum erwartet. Die Medianwerte von drei Umfragen lagen zwischen 2,7 und 3,1 Prozent und damit allesamt über dem tatsächlichen Ergebnis. Die jährliche Wachstumsrate für das zweite Quartal war vor der jüngsten Veröffentlichung von ursprünglich 2,3 auf 2,4 Prozent nach oben korrigiert worden.

Gegenüber dem unmittelbar vorangegangenen Quartal wuchs das BIP lediglich um 0,1 Prozent, nach 0,6 Prozent im zweiten Quartal. Diese Zahlen sind saisonbereinigt. Das bedeutet, dass wiederkehrende Muster wie etwa die Ausgaben zu Feiertagen berücksichtigt werden, damit sich aufeinanderfolgende Quartale besser vergleichen lassen. Zusammengenommen zeigen die jährlichen und vierteljährlichen Zahlen eine Wirtschaft, die zwar weiter wächst, aber kaum noch Schwung hat.

Haushalte schränken Ausgaben angesichts steigender Preise ein

Die Ausgaben der Haushalte stiegen im dritten Quartal um 2,4 Prozent, nach 2,9 Prozent im zweiten Quartal. Damit verlangsamte sich das Wachstum der Verbraucherausgaben, einem wichtigen Motor der philippinischen Wirtschaft, das vierte Quartal in Folge.

Die Ausgaben für Verkehr gingen um 5,3 Prozent zurück, während die Ausgaben für Lebensmittel und alkoholfreie Getränke nur um 1,6 Prozent zunahmen. Wenn Familien mit ihrem Budget zuerst für Essen, Verkehr und Strom aufkommen müssen, lassen höhere Preise weniger Spielraum für andere Anschaffungen.

Balisacan führte den Preisdruck teilweise auf den Konflikt im Nahen Osten zurück, der die Ölpreise in die Höhe getrieben habe. Die Philippinen sind stark von Ölimporten abhängig. Preissteigerungen im Ausland schlagen sich daher bei den heimischen Kraftstoffkosten und den Kosten für den Warentransport nieder.

Der schwächere Peso verschärft die Belastung zusätzlich, da in Dollar abgerechnete Importe in der Landeswährung teurer werden. Der Peso hatte im Jahresverlauf fast 7 Prozent an Wert verloren und war zum Zeitpunkt der Veröffentlichung die zweitschwächste Währung Asiens.

Die Inflationsrate von 7,8 Prozent im Oktober bedeutet, dass der Durchschnittspreis des erfassten Waren- und Dienstleistungskorbs um diesen Betrag höher lag als ein Jahr zuvor. Da die Kosten für Lebensmittel und Kraftstoffe weiterhin hoch sind, sagte Balisacan, eine kräftige Erholung der Haushaltsausgaben sei in nächster Zeit unwahrscheinlich.

Ernteausfälle belasten Lebensmittelversorgung und Einkommen auf dem Land

Land-, Forst- und Fischereiwirtschaft schrumpften im dritten Quartal um 4,8 Prozent, nachdem sie im zweiten Quartal noch um 2,9 Prozent gewachsen waren. Der Sektor macht etwa 7 Prozent der Wirtschaft aus. Sein Einfluss reicht jedoch weit über diesen Anteil hinaus: Er wirkt sich auf die Lebensmittelkosten der Haushalte, den Verkehr und Unternehmen aus, die landwirtschaftliche Erzeugnisse verarbeiten.

Die Produktion von Palay, also ungeschältem Reis vor dem Dreschen, sank um 17,8 Prozent, während die Maisproduktion um 17,4 Prozent zurückging. Fischerei und Aquakultur schrumpften um 8,5 Prozent. Damit waren mehrere Quellen für Lebensmittel und Einkommen auf dem Land gleichzeitig betroffen.

Taifune und Störungen durch den Monsun schädigten die Produktion, während El Niño die Sorgen um die landwirtschaftlichen Bedingungen verstärkte. Balisacan nannte wetterbedingte Störungen als einen Grund für die breitere Konjunkturabschwächung.

Ernteausfälle setzen die Betroffenen auf zweierlei Weise unter Druck. Landwirte und Fischereigemeinden haben weniger Erzeugnisse zu verkaufen, wodurch ihre Einkommen sinken. Gleichzeitig setzen geringere Liefermengen die Lebensmittelpreise unter Druck und belasten so auch außerhalb der betroffenen Produktionsgebiete die Haushaltsbudgets.

Bauwirtschaft bleibt angesichts von Untersuchungen zu Infrastrukturprojekten schwach

Die Bauproduktion schrumpfte um 4 Prozent, während die Bauausgaben um 3,5 Prozent zurückgingen. Die staatlichen Bauausgaben sanken um 15,1 Prozent, und die Bauausgaben von Unternehmen und Haushalten legten kaum zu.

Der Rückgang der staatlichen Infrastrukturinvestitionen fiel geringer aus als das Minus von 33,4 Prozent im zweiten Quartal, markierte aber dennoch das sechste Quartal in Folge mit einem Rückgang. Ein geringeres Minus bedeutet, dass sich die Ausgaben langsamer verschlechterten, aber weiterhin unter dem Vorjahresniveau lagen.

Balisacan sagte, die Behörden seien angesichts der Sorge vor Verstrickungen in Infrastruktur-Skandale vorsichtiger geworden, wenn es um die Umsetzung von Projekten gehe. Ermittlungen zu mutmaßlicher Korruption bei Hochwasserschutzprojekten verzögerten einige öffentliche Ausgaben und beeinträchtigten das Vertrauen der Unternehmen.

Die Abschwächung beschränkte sich nicht auf die Bauwirtschaft. Der Staatsverbrauch, zu dem auch die Ausgaben für öffentliche Dienstleistungen gehören, stieg um 6,8 Prozent, nach 8,3 Prozent im Vorquartal. Die öffentlichen Ausgaben stützten das Wachstum somit weniger stark, während die Nachfrage der Haushalte nachließ.

Die Regierung erklärte, sie werde daran arbeiten, Infrastrukturprojekte wieder aufzunehmen und das Vertrauen der Investoren zurückzugewinnen. Für Bauarbeiter, Zulieferer und Gemeinden, die auf öffentliche Bauvorhaben warten, kommt es darauf an, wann genehmigte Projekte vorankommen. Einen detaillierten Zeitplan für die Wiederaufnahme der verzögerten Projekte gab es nicht.

Investitionen schrumpfen trotz Zuwächsen bei den Exporten

Die Bruttoanlageinvestitionen gingen um 0,2 Prozent zurück. Damit verzeichneten sie das fünfte Quartal in Folge einen Rückgang. Diese Kennzahl umfasst Ausgaben, die die Produktionskapazität erweitern, darunter Maschinen und Gebäude sowie Veränderungen der Lagerbestände von Unternehmen.

Die Nettozuflüsse ausländischer Direktinvestitionen beliefen sich in den ersten sieben Monaten 2026 auf 4,07 Milliarden US-Dollar und lagen damit 23,9 Prozent unter dem Wert des entsprechenden Vorjahreszeitraums. Bei solchen Investitionen geht es üblicherweise um ein langfristiges Geschäftsinteresse, etwa den Aufbau oder die Erweiterung eines Betriebs, und nicht lediglich um den kurzfristigen Kauf von Aktien.

Balisacan sagte, ausländische Direktinvestitionen trügen dazu bei, die inländischen Investitionen auszuweiten, Technologie und Fachwissen ins Land zu bringen, Branchen zu modernisieren und die Produktionskapazitäten zu erhöhen. Ihr Rückgang sei daher sowohl für die aktuelle Wirtschaftstätigkeit als auch für die Mittel bedeutsam, die Unternehmen künftig zur Steigerung ihrer Produktion einsetzen können.

Der Dienstleistungssektor blieb mit einem Wachstum von 3,7 Prozent die wichtigste Quelle des Wirtschaftswachstums, auch wenn dies langsamer war als die 5,5 Prozent ein Jahr zuvor. Die Industrie stagnierte nahezu und schrumpfte um 0,003 Prozent. Im gleichen Quartal 2025 hatte sie noch um 0,7 Prozent zugelegt.

Die Elektronikexporte und die Exporte von Unternehmensdienstleistungen nahmen zu und stützten die Wirtschaft angesichts der schwachen Inlandsnachfrage. Das Bruttonationaleinkommen, das neben der inländischen Produktion auch die Netto-Primäreinkommen aus dem Ausland umfasst, wuchs um 2,7 Prozent. Die Netto-Primäreinkommen stiegen um 6,6 Prozent und trugen dazu bei, dass das Nationaleinkommen stärker zunahm als das BIP.

Zentralbank steht vor widerstreitenden Herausforderungen

Die Bangko Sentral ng Pilipinas erhöhte die Zinsen von April bis Oktober insgesamt um 125 Basispunkte. Darin enthalten war eine Anhebung um 50 Basispunkte im Oktober. Einhundert Basispunkte entsprechen einem Prozentpunkt, der kumulierte Anstieg betrug also 1,25 Prozentpunkte.

Mit dem Beschluss des geldpolitischen Ausschusses vom 22. Oktober 2026 stieg der Zielwert für den geldpolitischen Leitzins (Reverse-Repurchase-Satz) auf 5,50 Prozent. Es war die vierte Zinserhöhung in Folge in diesem Jahr. BSP-Gouverneur Eli Remolona Jr. sagte, der Beschluss spiegele die Erwartung wider, dass sich die Inflation wegen der Ölpreise, der Verkehrstarife und möglicher Auswirkungen von El Niño auf die Lebensmittelpreise weiter beschleunigen werde.

Die Inflation war im September von 6,1 Prozent im August auf 7,2 Prozent gestiegen und lag damit über dem Zielkorridor der BSP von 2 bis 4 Prozent. Die Kerninflation, bei der ausgewählte schwankungsanfällige Lebensmittel und Energiepreise ausgeklammert werden, erreichte mit 4,7 Prozent den höchsten Stand seit drei Jahren. Die BSP hob ihre Prognose für die durchschnittliche Inflation 2027 von 5,4 auf 6,0 Prozent an. Vor dem Beschluss im Oktober hatte sie für 2026 eine durchschnittliche Inflation von 6,1 Prozent prognostiziert.

Höhere Zinsen verteuern Kredite und können dadurch Käufe und Investitionen bremsen. Sie sollen den Preisdruck verringern und dazu beitragen, die Erwartungen an die künftige Inflation unter Kontrolle zu halten. Für eine Wirtschaft, die ohnehin nur langsam wächst, ist das ein schwieriger Balanceakt.

Wirtschaftsminister Balisacan sagte, erfolgreiche Bemühungen, die Inflationserwartungen wieder näher an das Ziel der Zentralbank heranzuführen, könnten Ausgaben und Investitionen stützen:

Wenn es der BSP tatsächlich gelingt, die Inflationserwartungen wieder am Zielwert zu verankern, wird sich das positiv auf den Konsum und die Investitionen auswirken“, sagte er. „Das ist für das Wachstum nicht zwangsläufig schlecht.

Seit März lag die Inflation durchgehend über dem Ziel der Zentralbank von 3 Prozent. Wenn Menschen und Unternehmen davon ausgehen, dass die Preise weiterhin rasch steigen, können diese Erwartungen Lohnforderungen und Preisentscheidungen beeinflussen und es erschweren, die Inflation zu senken.

Emilio Neri Jr., Chefökonom der Bank of the Philippine Islands, sagte, die schwachen Wachstumszahlen könnten die Höhe der nächsten Zinserhöhung beeinflussen:

„Wir sind zwar der Ansicht, dass die Zentralbank weiterhin größere Zinsschritte vornehmen sollte, aber angesichts der Wachstumsrisiken könnte sie sich im Dezember für eine geringere Anhebung entscheiden“, sagte er.

Neri warnte, eine geringere Anhebung könne den Peso weiter unter Druck setzen und es erschweren, die Inflationserwartungen unter Kontrolle zu halten. In seiner Einschätzung nannte er den Dezember als nächsten geldpolitischen Termin, nicht als bereits angekündigten Beschluss über die Höhe einer Zinserhöhung.

Die letzte planmäßige Sitzung des geldpolitischen Ausschusses für 2026 war für den 17. Dezember angesetzt. Remolona sagte, der Ausschuss sei bei Bedarf weiterhin zu weiteren Zinserhöhungen bereit.

Das Jahresziel erfordert eine deutliche Wende

Ein Wachstum von etwa 6,3 Prozent im vierten Quartal wäre dreimal so hoch wie die 2,1 Prozent im dritten Quartal. Balisacan zufolge wäre eine solche Beschleunigung nötig, um das jährliche Mindestziel der Regierung von 3,5 Prozent zu erreichen.

Balisacan beschrieb die Schwierigkeiten, das Ziel zu erreichen, äußerte zugleich aber die Hoffnung auf eine Verbesserung:

Unter den gegenwärtigen Bedingungen ist das derzeit sehr schwierig, aber wir hoffen, dass das Ergebnis im vierten Quartal besser ausfallen wird.

Auch andere Jahresprognosen deuten auf ein schwaches Jahr hin. Die Weltbank prognostizierte für 2026 ein Wachstum von 3,7 Prozent, während das ASEAN+3 Macroeconomic Research Office seine Prognose auf 3,3 Prozent senkte und damit unter die Zielspanne der Regierung.

Nach Veröffentlichung der BIP-Zahlen fiel der Peso um 0,3 Prozent, und der Leitindex der Börse verlor zeitweise bis zu 0,7 Prozent. Diese Reaktion verstärkte den unmittelbaren Marktdruck und verschärfte die umfassendere Herausforderung der Regierung, Vertrauen zurückzugewinnen und verzögerte Ausgaben wieder aufzunehmen.

Balisacan sagte, das Wachstumsziel der Regierung von 5 bis 6 Prozent für 2027 sei weiterhin erreichbar, sofern sich die Investitionen erholten, der Preisdruck nachlasse und das Vertrauen der Unternehmen zurückkehre. Die Regierung versprach außerdem, die Ernährungs- und Energiesicherheit zu stärken und Arbeitsplätze zu schaffen.

Die zeitliche Abfolge der Abschwächung

Die jüngsten Zahlen vereinen mehrere Entwicklungen aus dem Jahr 2026: steigende Kreditkosten, geringere Investitionszuflüsse, eine nachlassende Produktion und einen weiteren Inflationssprung nach Ende des dritten Quartals.

• April bis Oktober 2026: Die Zentralbank hob die Zinsen insgesamt um 125 Basispunkte an.
• Januar bis Juli 2026: Die Nettozuflüsse ausländischer Direktinvestitionen beliefen sich auf 4,07 Milliarden US-Dollar und lagen damit 23,9 Prozent unter dem Vorjahreswert.
• Juli bis September 2026: Das BIP wuchs gegenüber dem Vorjahr um 2,1 Prozent und saisonbereinigt gegenüber dem Vorquartal um 0,1 Prozent.
• Oktober 2026: Die Inflation erreichte 7,8 Prozent. Am 22. Oktober hob die Zentralbank die Zinsen um 50 Basispunkte auf 5,50 Prozent an.
• 9. November 2026: Die philippinische Statistikbehörde veröffentlichte die BIP-Zahlen für das dritte Quartal.
• Dezember 2026: Neri nannte den Monat als möglichen Zeitpunkt für eine geringere Zinserhöhung angesichts der Wachstumsrisiken. Die letzte planmäßige Sitzung des geldpolitischen Ausschusses im Jahr war für den 17. Dezember angesetzt.

Für Haushalte und Unternehmen sind die unmittelbaren Belastungen konkret: teure Grundbedarfsgüter, kostspieligere Kredite, Ernteausfälle und verzögerte Bauarbeiten. Zuwächse bei den Exporten bieten eine gewisse Unterstützung, doch für eine stärkere Erholung müssen sich mehrere dieser Bereiche gleichzeitig verbessern.

Wichtige Punkte

• Das BIP der Philippinen wuchs im dritten Quartal 2026 um 2,1 Prozent. Damit verlangsamte sich das Wachstum das fünfte Quartal in Folge.
• In den ersten neun Monaten lag das Wachstum im Durchschnitt bei 2,5 Prozent, verglichen mit 4,9 Prozent im Vorjahreszeitraum.
• Die Landwirtschaft schrumpfte um 4,8 Prozent, während sich das Wachstum der Haushaltsausgaben auf 2,4 Prozent verlangsamte.
• Die staatlichen Bauausgaben gingen angesichts von Verzögerungen im Zusammenhang mit Infrastrukturermittlungen um 15,1 Prozent zurück.
• Die Inflation erreichte im Oktober 7,8 Prozent. Das erschwert die Zinsentscheidungen, während sich die Wirtschaftstätigkeit abschwächt. Die BSP hob ihren Leitzins am 22. Oktober auf 5,50 Prozent an und verwies dabei auf die Ölpreise, die Verkehrstarife und mögliche Auswirkungen von El Niño auf die Lebensmittelpreise.
• Balisacan sagte, im vierten Quartal sei ein Wachstum von etwa 6,3 Prozent nötig, um das jährliche Mindestziel von 3,5 Prozent zu erreichen.