Maxis und U Mobile nehmen Fusionsgespräche wieder auf: Bewertung und 5G-Pläne rücken in den Mittelpunkt

Möglicher Deal könnte Malaysias Mobilfunkmarkt neu gestalten

Maxis Bhd hat eine ausgewählte Gruppe von Banken und Anwaltskanzleien um Beratungsangebote gebeten, während das Unternehmen die Fusionsgespräche mit U Mobile Sdn Bhd wieder aufnimmt. Das sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen. An den Gesprächen sind ein börsennotierter Anbieter mit einem Unternehmenswert von rund 28,3 Milliarden RM und ein privater Wettbewerber beteiligt, dessen Eigentümer möglicherweise 10 Milliarden RM oder mehr verlangen.

Ein Zusammenschluss könnte gemessen am Börsenwert den größten Mobilfunkanbieter Malaysias schaffen und CelcomDigi Bhd überholen, dessen Wert bei rund 29 Milliarden RM liegt. An den Verhandlungen ist zudem ein Unternehmen beteiligt, das eine zentrale Rolle in den Telekommunikationsplänen des Landes spielt: U Mobile wurde mit dem Aufbau des zweiten 5G-Netzes Malaysias beauftragt.

Beide Seiten zeigen sich nach früheren, an unterschiedlichen Bewertungsvorstellungen gescheiterten Gesprächen verhandlungsbereiter, sagten die Personen. Maxis könnte in Kürze Berater auswählen. Die Unternehmen haben in den vergangenen Jahren immer wieder über einen möglichen Zusammenschluss gesprochen, darunter in ersten Gesprächen im Jahr 2024.

Die Beratungen dauern an; eine Einigung ist nicht sicher. Weder eine Transaktionsstruktur noch ein vereinbarter Preis oder ein Zeitplan für den Abschluss wurden bekannt gegeben. Für Kunden geht es zunächst um Verhandlungen zwischen den Eigentümern der Unternehmen. Etwaige Änderungen bei den Dienstleistungen hängen davon ab, worauf sie sich letztlich einigen und was sie umsetzen.

Was die geplanten Bewertungen bedeuten

Die Maxis-Aktie ist in dem von den Fusionsgesprächen abgedeckten Jahr um rund 5 % gefallen. Damit liegt der Börsenwert des Unternehmens bei etwa 28,3 Milliarden RM. Der Börsenwert, auch Marktkapitalisierung genannt, ergibt sich aus dem Aktienkurs multipliziert mit der Zahl der ausgegebenen Aktien.

U Mobile befindet sich in Privatbesitz und hat daher keinen öffentlich gehandelten Aktienkurs. Die Eigentümer könnten eine Bewertung von mindestens 10 Milliarden RM anstreben, sagten mit den Gesprächen vertraute Personen. Der Preis müsste daher in Verhandlungen festgelegt werden.

Addiert man 28,3 Milliarden RM und 10 Milliarden RM, ergibt sich ein Betrag von 38,3 Milliarden RM. Das sind rund 9,3 Milliarden RM mehr als die angegebene Bewertung von CelcomDigi in Höhe von 29 Milliarden RM. Der endgültige Wert eines fusionierten Unternehmens hinge vom vereinbarten Preis, der Finanzierung und der Eigentümerstruktur ab sowie davon, wie Anleger das Unternehmen bewerten.

CelcomDigi ist damit der Maßstab für die Behauptung, eine Fusion könnte den nach Börsenwert größten Mobilfunkanbieter des Landes hervorbringen. Kundenzahlen, Umsatz und Netzabdeckung sind andere Größenkriterien, für die jeweils eigene Zahlen nötig sind.

Wer kontrolliert die beiden Unternehmen?

Maxis wird von der Holdinggesellschaft des verstorbenen malaysischen Unternehmers T Ananda Krishnan unterstützt. Ein Vertreter seines privaten Investmentvehikels Usaha Tegas Sdn Bhd wollte sich zu den Gesprächen nicht äußern.

U Mobile wird über Mawar Setia Sdn Bhd kontrolliert, ein Unternehmen, hinter dem die malaysische Prinzessin Tun Aminah Sultan Ibrahim Ismail und der Geschäftsmann Tan Sri Vincent Tan stehen. Mawar Setia besitzt mehr als 50 % an U Mobile und hält damit die Mehrheit.

Tun Aminah ist die Tochter von Sultan Ibrahim Sultan Iskandar, dem erblichen Herrscher des Bundesstaats Johor. Er wurde 2024 im Rahmen des rotierenden Monarchiesystems des Landes für eine fünfjährige Amtszeit zum König Malaysias.

Singapore Technologies Telemedia, Teil der staatlichen singapurischen Investmentgesellschaft Temasek Holdings, senkte seine Beteiligung an U Mobile auf 20 %, nachdem es sich bereit erklärt hatte, einen Teil seiner Anteile an Mawar Setia zu verkaufen. Tan wollte sich zu den Fusionsgesprächen nicht äußern. Vertreter von U Mobile und ST Telemedia reagierten nicht auf Anfragen.

Warum U Mobiles Rolle beim 5G-Ausbau wichtig ist

U Mobiles Position änderte sich, als die malaysische Kommunikations- und Multimedia-Kommission, kurz MCMC, das Unternehmen 2024 mit dem Aufbau des zweiten 5G-Netzes des Landes beauftragte. Damit übernahm das Unternehmen neben seinem bestehenden Mobilfunkgeschäft Verantwortung für einen wichtigen Teil der Kommunikationsinfrastruktur Malaysias.

In seiner Erklärung zum 5G-Ausbau vom 2. November 2024 dankte U Mobile der Regierung für die Auswahl und erklärte, bereit für den Start zu sein. Das Unternehmen beschrieb Pläne für 5G-Advanced-Dienste, eine neuere Entwicklungsstufe der 5G-Technologie, die leistungsfähigere Mobilfunkverbindungen ermöglichen soll.

U Mobile erhielt anschließend den offiziellen Zuschlagsbrief der MCMC für den Netzausbau. Vorstandschef Wong Heang Tuck sagte, der Auftrag versetze das Unternehmen in die Lage, Malaysias Ziel zu unterstützen, zu einem regionalen Vorreiter der digitalen Wirtschaft zu werden. Wong erläuterte das Engagement wie folgt:

Wir setzen uns dafür ein, die digitale Transformation des Landes voranzutreiben, die Nutzung von 5G zu fördern und Malaysias Ziel zu unterstützen, eine einkommensstarke digitale Nation zu werden.

U Mobile schloss die Migration auf sein eigenes landesweites ULTRA5G-Netz am 1. Juli 2026 ab, wie das Unternehmen in seiner an diesem Tag veröffentlichten Mitteilung zum Netzwechsel bestätigte. Der Großhandelszugangsvertrag mit Digital Nasional Bhd, kurz DNB, endete mit Wirkung zum selben Datum. Das Unternehmen erklärte, die Migration sei schrittweise erfolgt und alle Kunden seien auf das eigene Netz umgestellt worden. Die Netzverantwortung verleiht den Verhandlungen eine weitere praktische Dimension: Die Eigentümer sprechen über ein Unternehmen, das seinen Betrieb fortführen und weiter investieren muss, während die Gespräche laufen.

Nach Angaben von U Mobile begann der Ausbau im Juli 2025. Bis zum 1. Juli 2026 war eine Abdeckung von mehr als 85 % der besiedelten Gebiete erreicht. Zudem hatte das Unternehmen landesweit mehr als 190 Standorte zur Versorgung von Gebäuden eingerichtet und plante, die Zahl auf über 600 zu erhöhen.

Lokale Eigentümer waren Teil des Netzplans

U Mobile verknüpfte seine 5G-Pläne im November 2024 mit einer Änderung der Eigentümerstruktur. Das Unternehmen erklärte, den ausländischen Mehrheitsanteil auf 20 % zu senken, die Kontrolle malaysischer Anteilseigner zu stärken und lokalen Investoren eine Beteiligung zu ermöglichen.

Die spätere Eigentümerstruktur, in der Mawar Setia mehr als die Hälfte und ST Telemedia 20 % hält, rückt malaysische Anteilseigner ins Zentrum der Entscheidungen über die Zukunft von U Mobile. Bei den Fusionsverhandlungen geht es somit sowohl um einen möglichen Unternehmenszusammenschluss als auch um die Eigentümerstruktur rund um ein nationales Netzprojekt.

In seiner Erklärung vom November nannte U Mobile außerdem Organisationen, mit denen es voraussichtlich zusammenarbeiten würde. Dazu zählten die MCMC, CelcomDigi und Telekom Malaysia sowie der Technologieanbieter Huawei und Digital Nasional Bhd, kurz DNB. U Mobile erklärte, mit DNB zusammenzuarbeiten, um das 5G-Erlebnis der Kunden zu erhalten.

CelcomDigi spielt in dieser Geschichte daher zwei Rollen: als börsennotierter Wettbewerber, dessen Börsenwert ein fusioniertes Unternehmen übertreffen könnte, und als eines der Telekommunikationsunternehmen, die U Mobile in seinen Ausbauplänen nannte. Wettbewerb um Kunden und Zusammenarbeit beim Netzausbau können innerhalb derselben Branche nebeneinander bestehen.

Wie sich die Gespräche entwickelt haben

Maxis und U Mobile sind schon mehrmals an den Verhandlungstisch zurückgekehrt. Die aktuellen Bemühungen folgen auf einen früheren Versuch, bei dem sich die Parteien nicht auf die Bewertungen einigen konnten. Der U Mobile zugeschriebene Preis ist daher ein zentrales Thema der erneuten Gespräche.

Die wichtigsten Entwicklungen umfassen mehrere Etappen:

• 2024: Maxis erwog einen Kauf von U Mobile und führte erste Gespräche.
• 2. November 2024: U Mobile begrüßte öffentlich den Auftrag zum Aufbau des zweiten 5G-Netzes Malaysias und kündigte an, den ausländischen Anteil auf 20 % zu senken.
• Später: U Mobile bestätigte den Erhalt des offiziellen Zuschlagsbriefs der MCMC für den Netzausbau.
• 1. Juli 2026: U Mobile bestätigte den Abschluss der Migration auf sein eigenes landesweites ULTRA5G-Netz. Der Großhandelszugangsvertrag mit DNB endete mit Wirkung zum selben Datum.
• Erneute Gespräche: Maxis bat ausgewählte Banken und Anwaltskanzleien um Angebote für Beratungsleistungen.

Banken und Anwälte würden dabei helfen, die mögliche Preisgestaltung und Struktur einer Transaktion zu beurteilen. Ihre Beteiligung würde die Vorbereitungen voranbringen, während die Eigentümer die wirtschaftlichen Bedingungen weiterhin selbst vereinbaren müssten.

Was die Unternehmen sagen

Maxis hat sich allgemein zu seinem Umgang mit möglichen Transaktionen geäußert. Ein Unternehmenssprecher beschrieb die von Maxis geprüften Chancen mit den Worten:

prüft fortlaufend strategische Chancen und Partnerschaften, die einen Mehrwert schaffen

Der Sprecher erklärte außerdem, Maxis werde über wesentliche Entwicklungen informieren. In diesem Zusammenhang bedeutet „wertsteigernd“, dass eine Chance voraussichtlich den Wert des Unternehmens oder für seine Aktionäre erhöht. Wesentliche Entwicklungen sind Änderungen, die wichtig genug sind, um die Einschätzung des Unternehmens durch Anleger zu beeinflussen.

Die öffentlichen Äußerungen von U Mobile konzentrierten sich auf den Auftrag für das Netz. Wong verwies auf mehr als 17 Jahre Erfahrung. Das Unternehmen begrüßte außerdem die Vision der Regierung von zwei 5G-Netzen und erklärte, dies werde den Wettbewerb, die Innovation und die Nachhaltigkeit der Branche fördern.

Für Kunden sind vor allem die Kontinuität des Dienstes, die Netzabdeckung und die Angebote ihres Mobilfunkanbieters entscheidend. Für Aktionäre geht es zunächst um den Kaufpreis und darum, welchen Anteil am fusionierten Unternehmen sie besitzen würden. Beide Interessen laufen auf die Frage hinaus, ob sich die Unternehmen auf Bedingungen einigen können, während sie zugleich ihren bestehenden Verpflichtungen beim Netzausbau nachkommen.

Wichtige Punkte

• Maxis hat Banken und Anwaltskanzleien um Angebote gebeten, während die Fusionsgespräche mit U Mobile wieder Fahrt aufnehmen.
• Maxis wird mit rund 28,3 Milliarden RM bewertet. Die Eigentümer von U Mobile könnten 10 Milliarden RM oder mehr verlangen.
• Ein Zusammenschluss könnte den Börsenwert von CelcomDigi von rund 29 Milliarden RM übertreffen.
• U Mobile erhielt 2024 den Auftrag zum Aufbau des zweiten 5G-Netzes Malaysias und später den offiziellen Zuschlagsbrief der MCMC.
• U Mobile bestätigte am 1. Juli 2026 den Abschluss der Migration auf sein eigenes landesweites ULTRA5G-Netz und meldete eine Abdeckung von mehr als 85 % der besiedelten Gebiete.
• Mawar Setia besitzt mehr als 50 % an U Mobile, ST Telemedia hält 20 %.
• Eine Einigung, ein endgültiger Preis oder ein Zeitplan für den Abschluss wurden nicht bekannt gegeben.