ADB plant 500 Millionen US-Dollar für Tadschikistans Rogun-Staudamm, während Banken gemeinsame Finanzierungsregeln anstreben

Ein Zuschuss von 200 Millionen und ein Darlehen von 300 Millionen US-Dollar sind geplant

Die Asiatische Entwicklungsbank (ADB) plant nach Angaben des tadschikischen Finanzministeriums, 500 Millionen US-Dollar für das Wasserkraftwerk Rogun in Tadschikistan bereitzustellen. Vorgesehen sind ein Zuschuss von 200 Millionen und ein vergünstigtes Darlehen von 300 Millionen US-Dollar. Das geplante Paket soll ein Projekt mitfinanzieren, für dessen Fertigstellung noch Milliarden Dollar benötigt werden und das voraussichtlich bis 2035 im Bau sein wird.

Finanzminister Faiziddin Sattor Qahhorzoda erörterte die Finanzierung bei zwei Gesprächsrunden in Bangkok mit Antonella Bassani, der Vizepräsidentin der Weltbank für Europa und Zentralasien, sowie Wempi Saputra, dem ADB-Vizepräsidenten für Sektoren und Themen. Vertreter beider Banken nahmen ebenfalls teil.

Im Mittelpunkt der Gespräche stand die Frage, wie beide Institutionen Rogun gemeinsam finanzieren und dabei einheitliche Verfahren zur Projektprüfung, Auftragsvergabe und Bauüberwachung nutzen könnten. Das tadschikische Finanzministerium bezeichnete den geplanten Ansatz als Full Mutual Reliance Framework.

Das Ministerium stellte die Aufteilung in Zuschuss und Darlehen als Plan dar. In seinem Bericht über die Gespräche in Bangkok nannte es weder eine endgültige Genehmigung noch einen Auszahlungstermin. Bei früheren Verhandlungen war ein Darlehen von 250 bis 300 Millionen US-Dollar erwogen worden; der Rest des 500-Millionen-Pakets sollte als Zuschuss bereitgestellt werden.

Für Tadschikistan ist dieser Unterschied wichtig. Ein Zuschuss muss nicht zurückgezahlt werden, ein vergünstigtes Darlehen dagegen schon, allerdings zu günstigeren Konditionen als bei einer gewöhnlichen kommerziellen Kreditaufnahme. Nach der geplanten Aufteilung wären 40 Prozent des ADB-Beitrags ein Zuschuss, während 60 Prozent die Verschuldung erhöhen würden.

Rogun soll die wiederkehrenden Stromengpässe im Winter verringern und Nachbarländer versorgen. Der Bau belastet zugleich den Staatshaushalt erheblich, sodass Zeitpunkt und Bedingungen der internationalen Unterstützung entscheidend für den Fortschritt des Projekts sind.

Warum die Banken einheitliche Verfahren anstreben

Die Weltbank und die ADB sprechen über gemeinsame Anforderungen an Projektprüfung, Auftragsvergabe und Überwachung. Bei der Auftragsvergabe geht es darum, Unternehmen auszuwählen, die Ausrüstung liefern oder Bauarbeiten ausführen.

Finanzieren mehrere Banken ein Projekt, kann jede eigene Prüfungen, Unterlagen und Berichte verlangen. Bei den Gesprächen in Bangkok wurde erörtert, wie sich doppelte Verfahren verringern lassen, damit Tadschikistan und die Kreditgeber weniger Zeit für die Bearbeitung ähnlicher Anforderungen aufwenden müssen.

Das Full Mutual Reliance Framework würde es den Institutionen ermöglichen, ihre Arbeit auf Grundlage eines vereinbarten Regelwerks zu koordinieren. Ziel ist es, die Finanzierung und Umsetzung zu beschleunigen und zugleich die Verwendung der Mittel sowie den Baufortschritt zu überwachen.

Bei Rogun ist eine solche Abstimmung besonders relevant. Internationale Kreditgeber zahlen Mittel in Tranchen aus; Zahlungen können davon abhängen, ob Bauabschnitte abgeschlossen, Ausrüstung hergestellt, Berichte vorgelegt und vereinbarte Anforderungen erfüllt wurden.

Wie sich der ADB-Vorschlag entwickelt hat

Der geplante ADB-Beitrag folgt auf Verhandlungen, die mindestens bis Februar 2025 zurückreichen. Damals bat Tadschikistan die Bank um 500 Millionen US-Dollar und lud sie ein, einem Konsortium internationaler Finanzinstitutionen zur Unterstützung von Rogun beizutreten.

Ko Sakamoto, der ADB-Ländervertreter in Tadschikistan, erläuterte am 25. Februar 2025 die Position der Bank. Die Gespräche über eine Genehmigung und die Form der Unterstützung liefen damals noch.

„Die ADB wird das Projekt weiterhin unterstützen und über den Fortgang der Verhandlungen informieren“, sagte Sakamoto.

Die wichtigsten Meilensteine zeigen, wie sich die Anfrage parallel zu den Bauarbeiten und den umfassenderen Finanzierungsbemühungen entwickelte:

• 16. November 2018: Die erste Turbine von Rogun wurde in Betrieb genommen.
• 9. September 2019: Die zweite Turbine wurde in Betrieb genommen.
• 25. Februar 2025: Sakamoto erörterte Tadschikistans Anfrage über 500 Millionen US-Dollar und die Prüfung durch die ADB.
• Mai 2025: ADB-Präsident Masato Kanda bekräftigte bei Gesprächen mit dem Ersten Vizepremierminister Hokim Kholiqzoda am Rande der Jahrestagung der ADB in Mailand die Bereitschaft der Bank, 500 Millionen US-Dollar bereitzustellen.
• 30. Juni 2026: Die Weltbank genehmigte einen weiteren Zuschuss von 300 Millionen US-Dollar und erhöhte damit ihre Unterstützung für Rogun auf 650 Millionen US-Dollar.
• Drittes Quartal 2027: Die nächste Turbine soll in Betrieb gehen.
• 2035: S&P Global Ratings rechnet mit dem Abschluss des gesamten Bauprogramms.

Wie viel Geld benötigt Rogun noch?

S&P Global Ratings schätzte im August 2026, dass für die Fertigstellung von Rogun noch rund 5,8 Milliarden US-Dollar benötigt würden. Im Finanzierungsplan der Weltbank von Ende 2024 lag der verbleibende Bedarf bei 6,29 Milliarden US-Dollar. Darin enthalten waren erwartete Zuschüsse und vergünstigte Finanzierungen von Entwicklungspartnern in Höhe von 2,97 Milliarden US-Dollar.

Die Zahlen beziehen sich auf die noch erforderlichen Ausgaben zu verschiedenen Bauzeitpunkten. Mit dem Abschluss und der Bezahlung von Arbeiten verändert sich der verbleibende Finanzierungsbedarf. S&P hatte ihn im August 2025 auf rund 6,4 Milliarden und im Februar 2026 auf rund 6 Milliarden US-Dollar geschätzt.

Qahhorzoda erklärte, die endgültigen Baukosten ließen sich erst nach Abschluss der Arbeiten berechnen. Inflation, Preise für Ausrüstung und Materialien, schwierige geologische Bedingungen und zusätzliche Sicherheitsanforderungen könnten die Ausgaben beeinflussen.

Gemessen an der S&P-Schätzung von 5,8 Milliarden US-Dollar würde der geplante ADB-Beitrag von 500 Millionen rund 8,6 Prozent des verbleibenden Bedarfs decken. Das Paket ist erheblich, doch Tadschikistan wäre weiterhin auf andere Kreditgeber, öffentliche Mittel und Einnahmen des Kraftwerks angewiesen.

S&P erwartet, dass die Hälfte der verbleibenden Kosten, etwa 2,9 Milliarden US-Dollar, durch externe Finanzierung gedeckt wird. Die andere Hälfte soll aus dem tadschikischen Haushalt und den eigenen Einnahmen von Rogun kommen. Das entspricht in etwa dem früheren Plan der Weltbank, der ebenfalls vorsah, rund die Hälfte des Finanzierungsbedarfs internationalen Partnern zuzuweisen.

Unterzeichnete Vereinbarungen und gestaffelte Auszahlungen

Das tadschikische Finanzministerium beziffert die unterzeichneten Vereinbarungen mit internationalen Partnern auf rund 1,5 Milliarden US-Dollar, darunter etwa 650 Millionen an Zuschüssen und 867 Millionen an vergünstigten Darlehen. Die Unterzeichnung einer Vereinbarung ist eine Etappe der Finanzierung; die Mittel werden anschließend gemäß Vertrag und Baufortschritt ausgezahlt.

Bei einer Unterrichtung am 22. Juli sagte Qahhorzoda, die Weltbank habe 30 Millionen US-Dollar überwiesen, während sich zwei weitere Überweisungen auf insgesamt 136,4 Millionen Euro beliefen. Außerdem nannte er 120 Millionen US-Dollar von der Asiatischen Infrastruktur-Investitionsbank und 25 Millionen US-Dollar vom Qatar Fund for Development.

Der Minister sagte, etwa 70 Prozent der Herstellungskosten für die Hauptausrüstung des Kraftwerks, vor allem Turbinen und Stromerzeugungsanlagen, seien bereits bezahlt. Weitere Zahlungen würden entsprechend dem Produktionsfortschritt der Ausrüstung und der Erfüllung vertraglicher Bedingungen erfolgen.

Mit dem am 30. Juni genehmigten zusätzlichen Zuschuss von 300 Millionen US-Dollar stieg die Gesamtunterstützung der Weltbank auf 650 Millionen. Die Mittel sind für Bauarbeiten, Ausrüstung, Qualitäts- und Sicherheitsüberwachung sowie ökologische und soziale Verpflichtungen vorgesehen.

Tadschikistan verhandelt außerdem mit der Europäischen Investitionsbank über 500 Millionen Euro für ein Baupaket namens Los 3A. Die Europäische Union will einen Zuschuss von 50 Millionen Euro bereitstellen: 40 Millionen Euro sollen die mit der Finanzierung durch die Europäische Investitionsbank verbundenen Zinskosten senken, 10 Millionen Euro sind für Fragen im Zusammenhang mit der Umsiedlung von Bewohnern aus dem Reservoirgebiet vorgesehen.

Der EU-Vorschlag setzt an zwei konkreten Bedürfnissen an: Er soll Kredite günstiger machen und dazu beitragen, die Folgen des Reservoirs für die umzusiedelnden Menschen abzufedern. Umfang und Zeitpunkt der einzelnen Finanzierungsvereinbarungen werden beeinflussen, wie schnell die Arbeiten vorankommen können.

Ein größeres Kraftwerk, dessen Bau über die neuen Turbinen hinausgeht

Rogun wird am Fluss Wachsch gebaut. Die aktuelle Projektbeschreibung sieht sechs Turbinen mit einer Leistung von jeweils 630 Megawatt und damit eine installierte Gesamtleistung von 3.780 Megawatt vor. In einer früheren Beschreibung war von sechs Turbinen mit jeweils 600 Megawatt und insgesamt 3.600 Megawatt die Rede.

Megawatt geben an, wie viel Strom ein Kraftwerk zu einem bestimmten Zeitpunkt erzeugen kann. Die Jahreserzeugung, meist in Kilowattstunden angegeben, misst die über einen längeren Zeitraum produzierte Strommenge. Die jährlich erzeugte Menge hängt von der Wasserverfügbarkeit und den Betriebsbedingungen ab.

Die 2018 und 2019 in Betrieb genommenen Turbinen laufen derzeit mit verringerter Leistung. Die nächste Turbine soll im dritten Quartal 2027 in Betrieb gehen; das tadschikische Energieministerium nannte dafür den September. Ursprünglich war ihre Inbetriebnahme für September 2025 geplant.

Frühere Pläne sahen vor, die sechste Turbine 2029 in Betrieb zu nehmen, während S&P mit der Fertigstellung des Gesamtprojekts 2035 rechnet. Die Inbetriebnahme der Turbinen und der Abschluss des gesamten Staudammkomplexes sind unterschiedliche Bauabschnitte. Bauarbeiten, Wasserinfrastruktur und weitere Arbeiten können fortgesetzt werden, nachdem die Stromerzeugungsanlagen den Betrieb aufgenommen haben.

Das Reservoir soll 13,3 Kubikkilometer Wasser fassen, davon 10,3 Kubikkilometer nutzbaren Speicherraum, der für den geplanten Kraftwerksbetrieb zur Verfügung steht. Ein früherer Projektplan sah vor, das Reservoir über einen Zeitraum von 15 bis 17 Jahren zu füllen.

Mehr Strom im Winter und für Nachbarländer

Nach Schätzungen der Weltbank könnte Rogun rund 10 Millionen Menschen in Tadschikistan den Zugang zu Strom erleichtern und die wiederkehrenden Engpässe im Winter verringern. Im Vollbetrieb könnte das Kraftwerk jährlich etwa 14,4 Milliarden Kilowattstunden erzeugen, was rund 60 Prozent der derzeitigen jährlichen Stromproduktion des Landes entspricht.

Rogun erzeugt bereits Strom. 2025 produzierte das Kraftwerk mehr als 1,6 Milliarden Kilowattstunden, etwa 400 Millionen mehr als 2024. Das Energieministerium bezifferte die kumulierte Produktion der beiden in Betrieb befindlichen Turbinen zum 31. Dezember 2025 auf 9,9 Milliarden Kilowattstunden.

Im ersten Halbjahr 2026 sank die Produktion auf 675 Millionen Kilowattstunden und lag damit 161 Millionen unter dem Wert des Vorjahreszeitraums. Im ersten Halbjahr 2025 waren es demnach rund 836 Millionen Kilowattstunden; der anschließende Rückgang betrug etwa 19 Prozent.

Die Erwartungen hinsichtlich der Exporte unterscheiden sich je nach Finanzierungsanalyse. S&P rechnet damit, dass rund 60 Prozent der künftigen Produktion in andere zentralasiatische Länder gehen werden. Eine frühere Projektbeschreibung sah etwa 70 Prozent vor, vor allem für Kasachstan und Usbekistan. In einer späteren Beschreibung der Weltbank ist jeweils etwa die Hälfte für den wachsenden Inlandsbedarf und für Exporte vorgesehen.

Für tadschikische Haushalte wäre eine zuverlässigere Stromversorgung im Winter der zentrale Nutzen. Für das Projekt würden Exporte Einnahmen bringen, die den Betrieb und die Finanzierung stützen. Die Weltbank erwartet außerdem, dass durch Bau und Betrieb mehr als 30.000 direkte und indirekte Arbeitsplätze entstehen.

Haushalt und Schulden tragen einen Teil der Last

Tadschikistan hat den Behörden zufolge seit 2008 mehr als 48,1 Milliarden Somoni aus dem Haushalt und anderen Quellen für Rogun bereitgestellt. Das Energieministerium schätzte, dass die Bauarbeiten Ende 2025 zu knapp 60 Prozent abgeschlossen waren.

Bei der Unterrichtung im Juli sagte Qahhorzoda, im ursprünglichen Jahreshaushalt seien 4,5 Milliarden Somoni vorgesehen gewesen; rund 4 Milliarden seien im ersten Halbjahr bereits finanziert worden. Höhere als geplante Haushaltseinnahmen hätten es der Regierung ermöglicht, eine Erhöhung der Zuweisung auf rund 7 Milliarden Somoni in Betracht zu ziehen.

S&P erwartet, dass die Nettoverschuldung des Staates von rund 13,4 Prozent des Bruttoinlandsprodukts im Jahr 2025 auf 19 Prozent im Jahr 2029 steigen wird, teilweise wegen neuer Kredite für Rogun. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) bezeichnet den Wert der Waren und Dienstleistungen, die eine Volkswirtschaft innerhalb eines Jahres produziert.

Auch Wechselkursbewegungen spielen eine Rolle. Rund 90 Prozent der zentralstaatlichen Schulden lauten laut S&P auf Fremdwährungen. Schwächt sich der Somoni ab, wird mehr Landeswährung benötigt, um dieselbe Zahlung in Fremdwährung zu leisten.

Tadschikistan gab 2017 eine internationale Anleihe über 500 Millionen US-Dollar aus, um die ersten beiden Turbinen von Rogun zu finanzieren. S&P beschreibt Tilgungszahlungen von jeweils rund 83 Millionen US-Dollar alle sechs Monate, von März 2025 bis September 2027. Bei seiner Unterrichtung im Juli nannte Qahhorzoda einen anderen Zahlungsplan: 100 Millionen US-Dollar seien am 20. September 2026 und weitere 100 Millionen im April 2027 fällig.

S&P beziffert die gesamten Zahlungen für Auslandsschulden auf rund 500 Millionen US-Dollar im Jahr 2026 und 470 Millionen im Jahr 2027. Diese Verpflichtungen kommen zu den laufenden Baukosten hinzu, weshalb Zuschüsse für den Haushalt besonders wertvoll sind.

Sicherheit und eine breitere Partnerschaft prägen die nächsten Schritte

Internationale Fachleute prüfen eine zusätzliche Schutzanlage, einen sogenannten Satteldamm, sagte Qahhorzoda. Dabei geht es um Hochwasserabflüsse, die Bedingungen im Fluss und die Wasserbewegung in der Nähe der Auslässe der Baustollen.

Die Sicherheitsprüfungen umfassen auch die Notfallvorsorge bei Rogun, an flussabwärts gelegenen Wasserkraftwerken und in umliegenden Gemeinden. Zusätzliche Bauarbeiten müssten in die Ausgaben- und Zeitplanung des Projekts aufgenommen werden. Auch die Umsiedlung von Bewohnern aus dem Reservoirgebiet gehört zu den sozialen Verpflichtungen des Programms.

Das Engagement der ADB reicht über Rogun hinaus. Bis 2025 hatte die Bank über einen Zeitraum von 27 Jahren rund 2,7 Milliarden US-Dollar für 198 Projekte bereitgestellt, darunter 2,2 Milliarden an Zuschüssen. 2024 bewilligte sie 220 Millionen US-Dollar für sechs Projekte und plante für 2025 vier neue Genehmigungen, darunter ein Projekt zur digitalen Landwirtschaft.

Die für den Zeitraum 2026 bis 2030 erörterte Partnerschaftsstrategie umfasst die Bereiche Energie, Verkehr, Tourismus, Bildung, Gesundheit, Landwirtschaft und Umweltschutz; die digitale Entwicklung soll alle Bereiche durchziehen. Im Mai 2025 unterstützte die ADB 19 Projekte in Tadschikistan mit einem Gesamtwert von mehr als einer Milliarde US-Dollar.

Das geplante 500-Millionen-Dollar-Paket für Rogun ist somit auch innerhalb dieser umfassenderen Zusammenarbeit umfangreich. Kurzfristig geht es darum, den geplanten Beitrag und die gemeinsamen Bankverfahren in Vereinbarungen und Auszahlungen umzusetzen, die an den Baufortschritt geknüpft sind. Die nächste Turbine, die 2027 in Betrieb gehen soll, ist der nächste wichtige Prüfstein für den Zeitplan; das Gesamtprogramm läuft bis 2035.

Die wichtigsten Punkte

• Die ADB plant 500 Millionen US-Dollar für Rogun: einen Zuschuss von 200 Millionen und ein vergünstigtes Darlehen von 300 Millionen US-Dollar.
• Die ADB und die Weltbank sprechen über gemeinsame Verfahren für Projektprüfung, Auftragsvergabe und Überwachung.
• S&P schätzte den verbleibenden Finanzierungsbedarf für den Bau im August 2026 auf 5,8 Milliarden US-Dollar.
• Die aktuelle Planung sieht sechs Turbinen mit einer Gesamtleistung von 3.780 Megawatt vor.
• Die nächste Turbine soll im dritten Quartal 2027 in Betrieb gehen; S&P rechnet mit der vollständigen Fertigstellung 2035.
• Rogun soll Stromengpässe im Winter verringern und durch regionale Exporte Einnahmen erzielen.
• Staatliche Finanzierung, Auslandsschulden, Staudammsicherheit und Umsiedlungsverpflichtungen bleiben für die Fertigstellung des Projekts entscheidend.