Ein Börsenmeilenstein für einen Lehrer aus Uttar Pradesh
Die Aktien von PhysicsWallah schlossen am 18. November 2025 bei ₹155,20 und lagen damit 42,39 % über ihrem Ausgabepreis von ₹109. So wurde aus einem Unternehmen, das mit kostenlosen Physikstunden aufgebaut worden war, ein börsennotierter Konzern mit einem Wert von rund ₹44.382 crore. Für Mitgründer Alakh Pandey war der Börsengang ein bemerkenswerter finanzieller Meilenstein – nach einer Kindheit, in der seine Familie ihr Haus verkaufen musste, um die alltäglichen Ausgaben zu bestreiten.
Inhalt
- Ein Börsenmeilenstein für einen Lehrer aus Uttar Pradesh
- Wie finanzielle Not Pandey zum Unterrichten brachte
- Aus kostenlosen Unterrichtsstunden wurde ein Unternehmen mit Millionenreichweite
- Der Ablauf des Börsengangs
- Welche Folgen der Börsengang für die Gründer hatte
- Warum ein digitaler Bildungsanbieter Klassenräume aufbaut
- Finanzierungen und Übernahmen erweiterten das Geschäft
- Die Umsätze stiegen, die Verluste hielten an
- Die Herausforderung: Wachstum und Erschwinglichkeit verbinden
- Die wichtigsten Punkte
Der Börsengang des Bildungstechnologieunternehmens brachte insgesamt rund ₹3.480 crore ein, etwa 390 Millionen US-Dollar. Davon entfielen ₹3.100 crore auf neu ausgegebene Aktien zur Finanzierung des Unternehmens, während ₹380 crore aus dem Verkauf von Aktien durch die Gründer stammten. Bei einem Börsengang können Anleger Aktien kaufen, bevor ein Unternehmen an einer Börse gehandelt wird.
Pandey, der zum Zeitpunkt der Börsennotierung als 33 Jahre alt beschrieben wurde, stieg in den Kreis der indischen Milliardäre auf. Forbes schätzte sein Vermögen auf rund 1,5 Milliarden US-Dollar. Seine verbleibenden PhysicsWallah-Aktien waren zum Schlusskurs des ersten Handelstags etwa ₹16.044 crore wert. Das zeigt, wie stark sein Vermögen an den Aktienkurs des Unternehmens gebunden ist.
PhysicsWallah ging mit Millionen zahlender Lernender, 303 Präsenzzentren und einem wachsenden Portfolio an Bildungsunternehmen an die Börse. Zugleich hatte das Unternehmen weiterhin Verluste und umfangreiche Ausgabenpläne. Die zentrale unternehmerische Herausforderung ist nun konkret: Die Kurse müssen erschwinglich bleiben, während mehr Lehrkräfte, Klassenräume, Technik und Marketing finanziert werden.
Für Schülerinnen und Schüler, die sich auf Aufnahmeprüfungen für Ingenieur- und Medizinstudiengänge sowie auf Auswahlprüfungen für den öffentlichen Dienst vorbereiten, wirken sich diese Entscheidungen darauf aus, wo sie lernen können, welche Kurse ihnen offenstehen und wie viel sie bezahlen.
Wie finanzielle Not Pandey zum Unterrichten brachte
Pandey wuchs in Prayagraj im Bundesstaat Uttar Pradesh auf. Die Familie lebte vom Einkommen seines Vaters, der als selbstständiger Auftragnehmer arbeitete, und seiner Mutter, die Lehrerin war. Als das Geld knapp wurde, verkaufte sein Vater Teile des Hauses, um die Ausgaben zu decken. Schließlich zog die Familie in eine Mietunterkunft in einem Slum.
Schon in der sechsten Klasse gab Pandey Nachhilfe für Mitschüler und jüngere Kinder. Jeden Tag ging er fünf Kilometer zu Fuß, um zu unterrichten, und verdiente ₹200 pro Unterrichtseinheit. Bis zum Schulabschluss setzte er diese Arbeit fort. Das Unterrichten war zunächst eine praktische Möglichkeit, Geld zu verdienen, lange bevor daraus die Grundlage eines Unternehmens wurde.
Pandey bestand die Aufnahmeprüfung für das IIT nicht, den hart umkämpften Zugang zu den Indian Institutes of Technology. Bei der Aufnahmeprüfung für ein Ingenieurstudium in Uttar Pradesh schnitt er gut ab und schrieb sich für Maschinenbau am Harcourt Butler Technical Institute in Kanpur ein.
Im dritten Studienjahr brach er sein Studium ab, weil er zu dem Schluss gekommen war, dass Ingenieurwesen nicht der Beruf war, den er ausüben wollte. Zurück zu Hause konzentrierte er sich auf den Physikunterricht und erreichte schließlich weit mehr Schülerinnen und Schüler als in den Vierteln, in denen er einst zu Fuß Unterricht gegeben hatte.
Berichte über die Anfänge des Kanals nennen unterschiedliche Jahreszahlen: In der biografischen Darstellung wird der Start auf 2014 datiert, während die Börsenchronik 2016 angibt. Bis 2019 hatte der Kanal mehr als zwei Millionen Abonnenten.
Aus kostenlosen Unterrichtsstunden wurde ein Unternehmen mit Millionenreichweite
Pandey begeisterte sein Publikum, indem er schwierige Themen anhand vertrauter Beispiele, mit Humor und in einem ungezwungenen Unterrichtsstil erklärte. Sogar seine Tattoos nutzte er im Unterricht als visuelle Bezugspunkte. Schülerinnen und Schüler, die sich auf Auswahlprüfungen vorbereiteten, konnten seine Videos kostenlos ansehen, ohne die Gebühren herkömmlicher Nachhilfeinstitute zahlen zu müssen.
2020 ging er eine Partnerschaft mit Prateek Boob ein, der in Berichten zum Börsengang auch als Prateek Maheshwari bezeichnet wird. Sein Partner hatte die Bildungs-App PenPencil entwickelt. Gemeinsam machten sie aus dem großen Publikum ein Unternehmen, das über eine App und weitere Kanäle strukturierte Kurse anbot.
Die Vorbereitung auf Aufnahmeprüfungen für Ingenieur- und Medizinstudiengänge bildete zunächst den Kern des Angebots. Mit dem JEE werden Studierende für Ingenieurstudiengänge zugelassen, während das NEET die Aufnahmeprüfung für grundständige Medizinstudiengänge ist. Später erweiterte PhysicsWallah sein Angebot um Schulfächer, Prüfungen für den öffentlichen Dienst und weitere Auswahlprüfungen für Stellen im Staatsdienst sowie um berufliche Kurse, etwa in den Bereichen Datenwissenschaft, Finanzen und Softwareentwicklung.
Bis Februar 2025 wurde die App mehr als 10 Millionen Mal auf Android-Geräten heruntergeladen. Der ursprüngliche Kanal näherte sich 14 Millionen Abonnenten, während das gesamte Unternehmen auf mehr als 200 YouTube-Kanäle mit zusammen fast 100 Millionen Abonnements anwuchs. Dabei kann ein und dieselbe Person mehrere Kanäle des Netzwerks abonnieren.
Zahlende Nutzer sind ein direkterer Maßstab für das Geschäft. Im Geschäftsjahr bis zum 31. März 2025 verzeichnete PhysicsWallah 4,46 Millionen zahlende Nutzer. Für die Geschäftsjahre 2023 bis 2025 wurde ein durchschnittliches jährliches Wachstum von 59,19 % angegeben.
Der Ablauf des Börsengangs
Der Aktienverkauf von PhysicsWallah begann am 11. November und endete am 13. November 2025. Die Preisspanne lag zwischen ₹103 und ₹109. Zum endgültigen Ausgabepreis von ₹109 kostete die Mindestzeichnung von 137 Aktien ₹14.933.
Die Nachfrage lag beim 1,81-Fachen der zur Zeichnung verfügbaren Aktien. Qualifizierte institutionelle Käufer, zu denen große professionelle Anlageorganisationen zählen, zeichneten das 2,7-Fache ihres Kontingents. Privatanleger zeichneten das 1,06-Fache ihres Kontingents, während die Kategorie größerer Anleger außerhalb des institutionellen Bereichs auf das 0,48-Fache der zugeteilten Aktien kam.
Der erste Handelstag begann bei ₹143,10 und damit 31,28 % über dem Ausgabepreis. Im Tagesverlauf erreichte die Aktie ₹162,05 und schloss bei ₹155,20. Der häufig genannte Kursgewinn von rund 42 % bezieht sich auf den Schlusskurs; der Aufschlag zur Eröffnung betrug etwa 31 %.
Die wichtigsten Termine waren:
- 10. November 2025: Beginn der Zeichnungsfrist für Ankerinvestoren, die vor der allgemeinen Zeichnung ein Aktienkontingent erwerben.
- 11. bis 13. November: Der Börsengang nahm Zeichnungsanträge aus der Öffentlichkeit an.
- 14. November: Laut Zeitplan wurde die Grundlage für die Aktienzuteilung festgelegt.
- 17. November: Rückerstattungen und Gutschriften der zugeteilten Aktien waren vorgesehen.
- 18. November: Die Aktien wurden erstmals an der BSE und der NSE gehandelt.
Mit dem Börsengang erhielt PhysicsWallah Zugang zu einer breiten Gruppe öffentlicher Aktionäre und einem Marktpreis, der sich während jeder Handelssitzung verändert. Die Gründer müssen nun sowohl die Bildungsreichweite des Unternehmens als auch seine Geschäftsergebnisse unter Beweis stellen.
Welche Folgen der Börsengang für die Gründer hatte
Pandey und sein Mitgründer hielten vor dem Börsengang jeweils rund 40,31 % und damit zusammen 80,62 % der Anteile. Jeder von ihnen verkaufte etwa 1,74 crore Aktien für rund ₹190 crore und behielt jeweils ungefähr 103,37 crore Aktien. Ein crore entspricht 10 Millionen.
Zum Schlusskurs von ₹155,20 war die verbliebene Beteiligung jedes Gründers rund ₹16.044 crore wert. Die Gründer blieben also auch nach dem Verkauf eines kleinen Teils ihrer Anteile stark in PhysicsWallah investiert.
Die Hurun India Rich List 2025 hatte Pandeys Vermögen im Oktober, vor dem Börsengang, auf ₹14.510 crore geschätzt. Vermögensschätzungen hängen vom Bewertungszeitpunkt und den einbezogenen Vermögenswerten ab. Dieser Wert und der Börsenwert seiner verbliebenen Aktien am ersten Handelstag sind daher unterschiedliche Momentaufnahmen seiner finanziellen Lage.
Der Unterschied zwischen neu ausgegebenen Aktien und dem Verkauf von Gründeranteilen ist für die Expansion des Unternehmens wichtig. Die ₹3.100 crore aus der Kapitalerhöhung fließen PhysicsWallah zu. Die ₹380 crore aus dem Verkauf bestehender Aktien gehen an die verkaufenden Aktionäre. Demnach entfielen rund 89 % des Börsengangs auf neues Kapital und 11 % auf den Verkauf von Gründeranteilen.
Warum ein digitaler Bildungsanbieter Klassenräume aufbaut
Zum 30. Juni 2025 verfügte PhysicsWallah über 303 Präsenzzentren, 6.267 Lehrkräfte und 18.028 Beschäftigte. Zu den gemeldeten Nutzerzahlen gehörten 4,13 Millionen eindeutige Online-Nutzer mit Transaktionen sowie rund 330.000 Schülerinnen und Schüler, die an Präsenzzentren eingeschrieben waren.
Das Unternehmen nutzt drei Unterrichtsformate. Schülerinnen und Schüler können über Websites und Apps lernen, ein Klassenzimmer mit anwesender Lehrkraft besuchen oder ein Hybridzentrum nutzen, das gestreamte Unterrichtsstunden mit lokaler Unterstützung verbindet.
Im Hybridformat gibt eine Lehrkraft den Unterricht live online, während eine weitere im Zentrum anwesend ist, um Fragen zu beantworten und Wiederholungsstunden anzubieten. So kann eine Unterrichtsstunde an mehreren Standorten stattfinden, während vor Ort jemand den Lernenden weiterhilft, wenn sie nicht weiterkommen.
Der Ausgabenplan zeigt, wie sehr die nächste Wachstumsphase von Präsenzstandorten abhängt. PhysicsWallah stellte ₹460,5 crore für die Einrichtung neuer Zentren und ₹548,3 crore für Mietzahlungen an bestehenden Standorten bereit. Zusammen sind das ₹1.008,8 crore, rund ein Drittel der ₹3.100 crore aus der Kapitalerhöhung.
Für Lernende können mehr Zentren ein strukturiertes Kursangebot näher an den eigenen Wohnort bringen und eine Alternative zum ausschließlichen Lernen am Bildschirm bieten. Für das Unternehmen verursacht jeder zusätzliche Standort Miet-, Personal- und Betriebskosten, die durch Einschreibungen und Kursgebühren gedeckt werden müssen.
Finanzierungen und Übernahmen erweiterten das Geschäft
PhysicsWallah nahm 2022 ₹9 Milliarden und 2024 ₹18,6 Milliarden ein, vor dem Börsengang insgesamt ₹27,6 Milliarden beziehungsweise ₹2.760 crore. Zu den Investoren zählten WestBridge Capital und Lightspeed Venture Partners.
Die zweite Finanzierungsrunde war etwas mehr als doppelt so groß wie die erste. Das Kapital half dem Unternehmen, über seine ursprünglichen Fächer und Zielgruppen hinauszuwachsen – durch Übernahmen und internes Wachstum.
2022 übernahm PhysicsWallah Knowledge Planet in den Vereinigten Arabischen Emiraten und erschloss damit weitere indische Familien im Ausland. 2023 kaufte das Unternehmen für rund ₹5 Milliarden, entsprechend ₹500 crore, einen Anteil von 50 % an Xylem Learning aus Kerala. 2025 erwarb es eine Beteiligung von 40 % an einem Unternehmen, das auf Auswahlprüfungen für Stellen im öffentlichen Dienst vorbereitet.
Der Börsengang sah ₹47,2 crore für Xylem Learning vor, darunter Ausgaben für Zentren, Mietkosten und Wohnheime. Außerdem wurden ₹28 crore für Zentren von Utkarsh Classes & Edutech und ₹26,5 crore für den Erwerb eines zusätzlichen Anteils an dieser Tochtergesellschaft eingeplant.
Auch weitere Übernahmen waren als Verwendungszweck für die verbleibenden Mittel vorgesehen, konkrete Ziele wurden jedoch nicht genannt. Die Strategie verschafft PhysicsWallah Zugang zu etablierten Bildungsnetzwerken und regionalen Zielgruppen. Zugleich kommen weitere Unternehmen hinzu, die neben der ursprünglichen Plattform geführt werden müssen.
Die Umsätze stiegen, die Verluste hielten an
Die Finanzübersichten von PhysicsWallah zeigen ein schnell wachsendes Unternehmen, das weiterhin mehr ausgibt, als es einnimmt. Für das Geschäftsjahr bis zum 31. März 2025 weist eine konsolidierte Finanztabelle Gesamteinnahmen von ₹3.039,09 crore und einen Verlust nach Steuern von ₹243,26 crore aus. Im Vorjahr hatte der Verlust ₹1.131,13 crore betragen.
Andere vor dem Börsengang veröffentlichte Zahlen bezifferten den Umsatz auf ₹2.886,6 crore, ein Plus von 48,7 %, und den Jahresverlust auf ₹225,8 crore. Für das Quartal bis zum 30. Juni 2025 weist die konsolidierte Tabelle einen Verlust von ₹127,01 crore aus. Andere Angaben nennen dagegen einen Verlust von ₹152 crore bei einem Umsatz von ₹847 crore. Der Grund für die Unterschiede bei den Verlustzahlen wurde nicht genannt.
Nach der konsolidierten Jahrestabelle stiegen die Gesamteinnahmen von ₹2.015,35 crore im Geschäftsjahr 2024 auf ₹3.039,09 crore im Geschäftsjahr 2025, ein Plus von rund 50,8 %. Der Jahresverlust ging im selben Zeitraum um etwa 78,5 % zurück.
Diese Veränderungen zeigen eine deutliche Verbesserung der Jahresergebnisse, doch die Rentabilität bleibt eine Aufgabe für die Geschäftsführung. Die Ausgaben reichen weit über Klassenräume hinaus: PhysicsWallah stellte ₹200,1 crore für Server und Cloud-Infrastruktur sowie ₹710 crore für Marketing bereit.
Allein das Marketing macht rund 22,9 % der Kapitalerhöhung aus, verglichen mit etwa 6,5 % für Server und Cloud-Infrastruktur. Onlineunterricht erfordert zuverlässige Systeme, um Kurse in großem Umfang bereitzustellen. Die Marketingausgaben sollen Lernende in einem hart umkämpften Nachhilfemarkt gewinnen.
Die Herausforderung: Wachstum und Erschwinglichkeit verbinden
Pandeys persönliche Verbindung zu den Lernenden half PhysicsWallah, sein Publikum aufzubauen. Die Abhängigkeit von seiner Anziehungskraft wurde vor dem Börsengang zugleich als Geschäftsrisiko benannt. Ein Unternehmen, das Millionen von Menschen mit Tausenden Lehrkräften erreicht, muss dafür sorgen, dass die Lernenden dem gesamten Unterrichtsangebot vertrauen und nicht nur seinem bekanntesten Gründer.
Die Konkurrenz durch andere Bildungsplattformen und Nachhilfeanbieter erhöht den Druck. PhysicsWallah muss Schülerinnen und Schüler gewinnen und halten und zugleich für Räumlichkeiten, Beschäftigte, Technik und Expansion aufkommen. Niedrige Gebühren können mehr Lernende ins Unternehmen bringen, doch die Kosten ihrer Betreuung müssen trotzdem gedeckt werden.
In der nächsten Phase treffen daher die unterschiedlichen Prioritäten zweier Gruppen aufeinander. Aktionäre werden beobachten, ob aus steigenden Einschreibungszahlen dauerhaft Gewinne entstehen. Schülerinnen, Schüler und Familien werden beurteilen, ob der Unterricht verständlich, die Unterstützung hilfreich und die Gebühren weiterhin erschwinglich sind.
Der Börsenstart im November belohnte ein Unternehmen, das mit leicht zugänglichem Physikunterricht begonnen hatte. Die Expansionspläne sehen nun allein für die Einrichtung neuer Zentren und die Mieten bestehender Standorte mehr als ₹1.000 crore vor. Die Investitionen in guten Unterricht umzusetzen, ohne die Erschwinglichkeit zu verlieren, die das Publikum aufgebaut hat, ist die konkrete Herausforderung hinter dem Milliardärsvermögen.
Die wichtigsten Punkte
- PhysicsWallah wurde am 18. November 2025 erstmals gehandelt und schloss bei ₹155,20. Das waren 42,39 % mehr als der IPO-Preis von ₹109.
- Der Börsengang im Umfang von rund ₹3.480 crore umfasste ₹3.100 crore an frischem Kapital und Aktienverkäufe der Gründer im Wert von ₹380 crore.
- Pandeys verbliebene Aktien waren zum Schlusskurs am ersten Handelstag rund ₹16.044 crore wert.
- Im Geschäftsjahr 2025 verzeichnete das Unternehmen 4,46 Millionen zahlende Nutzer. Zum 30. Juni 2025 verfügte es über 303 Präsenzzentren.
- Der Ausgabenplan sah ₹1.008,8 crore für die Einrichtung neuer Zentren und bestehende Mietverträge, ₹710 crore für Marketing und ₹200,1 crore für Server und Cloud-Infrastruktur vor.
- Die Jahreseinnahmen stiegen und die Verluste gingen zurück, doch während der Expansion blieb das Unternehmen unprofitabel.
