Weltbank prognostiziert Rückgang der philippinischen Anlageinvestitionen um 2,7 Prozent, da Verzögerungen bei Infrastrukturprojekten die Konjunkturabschwächung verschärfen

Investitionsprognose verschlechtert sich trotz geplanter Erholung

Die Weltbank erwartet, dass die Anlageinvestitionen auf den Philippinen 2026 um 2,7 Prozent schrumpfen werden. Das wäre ein stärkerer Rückgang als die im August prognostizierten 0,5 Prozent. Verzögerungen bei Infrastrukturprojekten und hohe Energiekosten bremsen die Ausgaben für Gebäude, Maschinen und andere produktive Vermögenswerte. Die revidierte Prognose bedeutet eine Verschlechterung um 2,2 Prozentpunkte innerhalb von nur zwei Monaten.

In ihrem Macro Poverty Outlook vom Oktober 2026 prognostiziert die Weltbank ein Wirtschaftswachstum von 3,7 Prozent in diesem Jahr, gefolgt von 5,2 Prozent 2027 und 5,5 Prozent 2028. Die Anlageinvestitionen dürften 2027 um 9,5 Prozent anziehen und 2028 um weitere 7,4 Prozent zulegen, sofern sich die öffentlichen Investitionen erholen.

Die aktuelle Lage ist deutlich schwächer. In der ersten Jahreshälfte 2026 wuchs die Wirtschaft um 2,6 Prozent, während die Anlageinvestitionen im zweiten Quartal um 13,7 Prozent zurückgingen. Höhere Kraftstoff- und Stromkosten schmälern die Unternehmensgewinne und die Kaufkraft der Haushalte. Zugleich verzögern strengere Prüfungen von Infrastrukturprojekten staatliche Vorhaben und schwächen das Vertrauen privater Unternehmen.

Die Weltbank, die für die Prognose zuständige Entwicklungsinstitution, beschrieb in ihrer Einschätzung vom Oktober das Zusammenspiel dieser Belastungen:

Verzögerungen bei der Infrastruktur schwächten die Investitionen und das Vertrauen des Privatsektors, während die hohe Verschuldung und die Kreditkosten den Spielraum für eine antizyklische Unterstützung begrenzen.

Damit rückt die Umsetzung von Projekten in den Mittelpunkt der Erholung. Um die Ausgaben wieder anzukurbeln, braucht es verlässliche Genehmigungs- und Vergabeverfahren, nicht einfach nur einen größeren Haushalt. Gleichzeitig hat die Inflation die Zentralbank zu Zinserhöhungen veranlasst. Dadurch wird die Finanzierung teurer, während Unternehmen und Haushalte ohnehin vorsichtig ausgeben.

Wie sich der Investitionsrückgang entwickelt hat

Die Bruttoanlageinvestitionen erfassen Ausgaben für Vermögenswerte, die über mehrere Jahre genutzt werden, darunter Straßen, Fabriken, Gebäude und Ausrüstung. Sie unterscheiden sich von der umfassenderen Bruttokapitalbildung, die auch Veränderungen der Lagerbestände umfasst. Diese Abgrenzung ist wichtig: Die gesamte Kapitalbildung sank im zweiten Quartal um 9,2 Prozent, während ihre Komponente Anlageinvestitionen um 13,7 Prozent zurückging.

Die Jahreszahlen zeigen, dass die Investitionen schon vor dem jüngsten Energieschock an Schwung verloren. Das Wachstum der Anlageinvestitionen verlangsamte sich von 6,3 Prozent 2024 auf nur noch 0,8 Prozent 2025. Der für 2026 prognostizierte Rückgang um 2,7 Prozent setzt diese Entwicklung fort.

Die Quartalsdaten und die Änderungen der Prognosen zeichnen den Abschwung nach:

• Mitte 2025: Vorwürfe der Korruption bei Infrastrukturprojekten führten zu strengeren Prüfungen und Audits der Projektplanung, Haushalte und Vergabeverfahren.
• Drittes Quartal 2025: Die Bruttoanlageinvestitionen verzeichneten erstmals drei Quartale in Folge einen Rückgang. Diese Serie setzte sich bis ins erste Quartal 2026 fort.
• Erstes Quartal 2026: Die Bruttoanlageinvestitionen sanken um 2,5 Prozent, während das BIP um 2,8 Prozent wuchs.
• Zweites Quartal 2026: Die Bruttoanlageinvestitionen gingen um 13,7 Prozent zurück, während sich das BIP-Wachstum auf 2,3 Prozent verlangsamte.
• 3. August 2026: Die Weltbank prognostizierte einen jährlichen Rückgang der Investitionen um 0,5 Prozent und senkte ihre BIP-Wachstumsprognose von 5,3 auf 3,7 Prozent.
• Oktober 2026: Die Weltbank verschärfte ihre Prognose für den Investitionsrückgang auf 2,7 Prozent und hielt an ihrer BIP-Wachstumsprognose von 3,7 Prozent fest.

Der Investitionsrückgang im zweiten Quartal war der stärkste seit dem Einbruch um 18,2 Prozent im ersten Quartal 2021. Ohne den Pandemiezeitraum war es das schwächste Ergebnis seit dem zweiten Quartal 2011. Die beiden Vergleiche beschreiben denselben Abschwung anhand unterschiedlicher historischer Maßstäbe.

Prüfung von Hochwasserschutzprojekten bremst öffentliche Bautätigkeit

Die Bautätigkeit des Gesamtstaats brach im zweiten Quartal 2026 um 32,4 Prozent ein. Arsenio Balisacan, Minister für Wirtschaft, Planung und Entwicklung, führte den Rückgang darauf zurück, dass Beamte nach den Skandalen um den Hochwasserschutz 2025 zögerten, Projekte zu genehmigen oder Verantwortung zu übernehmen.

Balisacan sagte, das Ausmaß des Rückgangs mache die öffentliche Bautätigkeit trotz ihres vergleichsweise geringen Anteils an der Wirtschaft zu einer erheblichen Wachstumsbremse:

Obwohl die öffentliche Bautätigkeit nur einen kleinen Teil der Wirtschaft ausmacht, hatte ihr Rückgang um 32 Prozent erhebliche Auswirkungen auf die Wirtschaft.

Seiner Einschätzung nach hätte das BIP-Wachstum mindestens einen Prozentpunkt höher liegen können, wenn die öffentliche Bautätigkeit unverändert geblieben wäre, statt zurückzugehen. Das ASEAN+3 Macroeconomic Research Office, kurz AMRO, schätzte unabhängig davon, dass die öffentliche Bautätigkeit bereits im ersten Quartal um 31,5 Prozent eingebrochen war.

Die Ermittlungen folgten auf Angaben der Regierung, wonach von Juli 2022 bis Mai 2025 insgesamt 9.855 Hochwasserschutzprojekte im Wert von rund 545 Milliarden philippinischen Pesos finanziert worden waren. Bei einer ersten Prüfung stellte sich heraus, dass sich Ausgaben von rund 100 Milliarden Pesos auf nur 15 Auftragnehmer konzentrierten. Die Behörden beanstandeten außerdem Projekte, die mutmaßlich mangelhaft ausgeführt oder dokumentiert worden waren oder gar nicht existierten.

In der Folge leiteten der Senat und die Commission on Audit Untersuchungen ein. Zudem wurde eine unabhängige Infrastrukturkommission eingerichtet und das Ministerium für öffentliche Arbeiten und Straßen stoppte Ausschreibungen für lokal finanzierte Hochwasserschutzprojekte. Die Vorwürfe und Prüfberichte sind nicht als abschließende Feststellungen einer Haftung zu verstehen.

Die Weltbank plädiert dafür, die Governance zu verbessern und zugleich zu verhindern, dass anhaltende Unsicherheit rechtmäßige Investitionen zum Erliegen bringt. Bei der Vorstellung des Wirtschaftsberichts im August beschrieb Zafer Mustafaoglu, Regionaldirektor der Weltbank für die Philippinen, Malaysia und Brunei, die Auswirkungen auf privates Kapital:

Die Unsicherheit bei der Vergabe von Infrastrukturprojekten hat Investoren zurückhaltender gemacht.

Auftragsvergaben könnten eine Wende einleiten

Vor der Oktoberprognose gab es erste Anzeichen für Bewegung. Balisacan sagte, das Department of Budget and Management habe gegen Ende Juni begonnen, Mittel für die Mobilisierung von Infrastrukturprojekten freizugeben. Das Ministerium für öffentliche Arbeiten habe im Juni und Juli mit der Vergabe von Aufträgen begonnen.

Daraufhin rechnete die Regierung damit, dass die Bauausgaben im dritten Quartal anziehen und gegen Ende 2026 weiter zulegen würden, wenn die Behörden die in der ersten Jahreshälfte nicht verwendeten Mittel einsetzten. Die Vergabe von Aufträgen lässt jedoch nicht erkennen, wie schnell die Bauarbeiten vorankommen oder wie viel der Ausgaben tatsächlich in der Wirtschaft ankommt.

Nach Einschätzung der Weltbank hängt es davon ab, welche Fortschritte bei der Governance von Infrastrukturprojekten bis Ende 2026 erreicht werden, ob sich die Investitionen 2027 erholen oder die Erholung weiter auf sich warten lässt. Transparente Genehmigungskriterien, einheitliche Vergabestandards und eine glaubwürdige Kommunikation über die Wiederaufnahme von Projekten sind dafür entscheidend.

Jaffar Al-Rikabi, leitender Länderökonom der Weltbank, erklärte bei der Vorstellung im August, dass eine bessere Governance und eine zeitnahe Umsetzung Hand in Hand gehen müssten:

Entscheidend ist, dass die Regierung ihre Bemühungen um eine bessere Governance bei öffentlichen Infrastrukturprojekten fortsetzt, um ein Signal an den Markt zu senden, und dies zugleich effizient und wirksam tut.

Die Prognose der Weltbank vom Oktober, wonach die Investitionen 2027 um 9,5 Prozent wachsen sollen, ist daher an Bedingungen geknüpft und kein Beleg dafür, dass die Erholung bereits gesichert ist. Offen bleibt, wie schnell klarere Regeln und neue Aufträge zu fertiggestellten Bauvorhaben und erneuten Zusagen privater Investoren führen.

Energieinflation schwächt Ausgaben und Beschäftigung

Die Verlangsamung bei der Infrastruktur fällt mit einem Energieschock zusammen, der sowohl die Produktionskosten als auch die alltäglichen Ausgaben belastet. In der ersten Jahreshälfte 2026 lag die Inflation im Durchschnitt bei 4,8 Prozent, im Juli erreichte sie 6,2 Prozent. Die Weltbank prognostiziert eine Jahresinflation von 5,8 Prozent, nach 1,7 Prozent im Jahr 2025.

Die Belastung war für die ärmsten 30 Prozent der Haushalte noch größer: Ihre Inflationsrate erreichte im Juli, vor allem wegen der Lebensmittelkosten, 8,2 Prozent. Das waren zwei Prozentpunkte mehr als die allgemeine Inflationsrate. Auch die steigende Kerninflation, bei der einige besonders schwankungsanfällige Preise ausgeklammert werden, deutete darauf hin, dass sich Preissteigerungen über den ursprünglichen Energieschock hinaus ausbreiteten.

Die Ausgaben der Haushalte stiegen im zweiten Quartal nur um 2,8 Prozent. Außerhalb der Pandemie war das der schwächste Wert seit dem dritten Quartal 2010. Balisacan führte die Verlangsamung auf höhere Preise, Arbeitsplatzverluste, ein schwächeres Vertrauen und geringere Überweisungen im Zusammenhang mit dem Nahostkonflikt zurück.

Die Weltbank erwartet, dass sich das jährliche Wachstum des privaten Konsums von 4,5 Prozent 2025 auf 3,4 Prozent 2026 verlangsamt, bevor es 2027 auf 4,5 Prozent und 2028 auf 4,9 Prozent anzieht. Dienstleistungen waren in der ersten Jahreshälfte weiterhin der wichtigste Wachstumstreiber, doch die Aktivität ließ nach, als die Haushalte ihre nicht notwendigen Ausgaben einschränkten.

Auch die Beschäftigungslage verschlechterte sich. Nach Angaben der Weltbank stieg die Arbeitslosenquote im Juni von 3,7 auf 4,9 Prozent, während die Erwerbsquote sank. Die Arbeitsplatzverluste konzentrierten sich auf Landwirtschaft, Fischerei und Baugewerbe. Dadurch trafen sinkende Einkommen besonders verletzliche Haushalte, die zugleich mit höheren Lebensmittelpreisen konfrontiert waren.

Trotz des langsameren Wachstums erhöhte die Bangko Sentral ng Pilipinas ihren Leitzins um 75 Basispunkte, also 0,75 Prozentpunkte, um die Inflationserwartungen einzudämmen und eine Ausweitung des Preisdrucks zu verhindern. Die Weltbank warnte, dass eine restriktivere Geldpolitik kurzfristig auch Investitionen und Konsum bremsen könnte.

Ein geringeres Defizit bedeutet nicht mehr Ausgabenspielraum

Das Haushaltsdefizit sank in der ersten Jahreshälfte 2026 auf 5,4 Prozent des BIP. Gleichzeitig gingen die Investitionsausgaben um 3,0 Prozentpunkte zurück. Steuer- und sonstige Einnahmen blieben gegenüber dem Vorjahreszeitraum weitgehend unverändert. Die Verbesserung war somit auf deutlich geringere Investitionsausgaben und nicht auf einen erheblichen Einnahmenzuwachs zurückzuführen.

Für das Gesamtjahr prognostiziert die Weltbank ein Defizit von 4,8 Prozent des BIP, nach 5,6 Prozent 2025. Die Staatsverschuldung dürfte jedoch von 63,2 auf 65 Prozent des BIP steigen. Ein geringeres Jahresdefizit kann mit einer steigenden Schuldenquote einhergehen, weil der Staat weiterhin Kredite aufnimmt und ein schwächeres Wirtschaftswachstum zugleich das Wachstum des BIP-Nenners begrenzt.

Die Weltbank erwartet, dass die Schuldenquote 2027 auf 64,1 Prozent und 2028 auf 63,4 Prozent sinkt. Auch dann läge sie noch leicht über dem Stand von 2025. Höhere Kreditkosten und die hohe Verschuldung schränken den Spielraum der Regierung ein, einem Abschwung mit zusätzlichen Ausgaben entgegenzuwirken.

Die Staatsausgaben für den laufenden Verbrauch dürften 2026 dennoch um 9 Prozent wachsen, nach 8,4 Prozent 2025, bevor sich das Wachstum 2027 auf 8,2 Prozent verlangsamt. Das widerspricht dem Rückgang der Anlageinvestitionen nicht: Die Staatsausgaben für den laufenden Verbrauch umfassen öffentliche Dienstleistungen und den laufenden Betrieb, während Infrastruktur als Investitionsausgabe verbucht wird.

In ihrem Bericht vom Oktober empfiehlt die Weltbank, produktive Projekte zu schützen und zugleich die Effizienz der Ausgaben zu verbessern:

Eine bessere Qualität und Effizienz öffentlicher Investitionen würde die Umsetzung von Infrastrukturprojekten unterstützen und privates Kapital mobilisieren, ohne die Haushaltsdisziplin zu schwächen.

Konkret geht es darum, Infrastrukturprojekte mit hohem wirtschaftlichem Nutzen zu erhalten und zugleich die Auswahl und Umsetzung von Projekten verlässlicher zu gestalten. Investitionsausgaben zu kürzen kann ein Defizit rasch verringern, doch anhaltende Verzögerungen können auch das für den Schuldenabbau notwendige Wachstum schwächen.

Exporte stützen die Wirtschaft, Importe erhöhen den Druck

Im zweiten Quartal wirkten die Exporte der schwachen Inlandsnachfrage entgegen. Die Warenexporte stiegen um 17 Prozent, die Dienstleistungsexporte um 6,9 Prozent. Der Außenbeitrag zum BIP-Wachstum lag bei 1,2 Prozentpunkten. Die Landwirtschaft wuchs um 2,7 Prozent, und das verarbeitende Gewerbe legte zu, obwohl der breiter gefasste Industriesektor um 2,4 Prozent schrumpfte.

Besonders stark entwickelte sich die Elektronikbranche. Die Exporte von Unterhaltungselektronik stiegen um 230,3 Prozent, während die Ausfuhren von Komponenten und Geräten, darunter Halbleiter, um 13,4 Prozent zulegten. Balisacan führte die Nachfrage auf Anwendungen der künstlichen Intelligenz, Elektrofahrzeuge und andere fortschrittliche Technologien zurück.

Auch die Weltbank nannte den weltweiten Investitionszyklus für künstliche Intelligenz als Stütze für die Halbleiterexporte. In ihrer Oktoberprognose geht sie für 2026 von einem jährlichen Wachstum der Exporte von Waren und Dienstleistungen um 9,1 Prozent aus, verglichen mit einem Importwachstum von 5,5 Prozent.

Diese Wachstumsraten bedeuten nicht, dass das Außenhandelsdefizit verschwunden ist. Das Warenhandelsdefizit weitete sich im Juli gegenüber dem Vorjahresmonat um 34,9 Prozent aus, da die höheren Energiepreise die Importrechnung vergrößerten. Die Weltbank führte diese Verschlechterung auf den Druck auf die Leistungsbilanz und den Peso zurück und merkte zugleich an, dass die Devisenreserven weiterhin deutlich über den Richtwerten für eine ausreichende Deckung lagen.

Für die Leistungsbilanz, die Waren- und Dienstleistungshandel sowie Einkommensströme umfasst, wird 2026 ein Defizit von 3,4 Prozent des BIP und 2027 von 3,8 Prozent erwartet. Die Nettozuflüsse aus ausländischen Direktinvestitionen dürften in diesem Jahr 1,7 Prozent des BIP erreichen, nur leicht mehr als die 1,6 Prozent 2025. Für 2027 und 2028 werden jeweils 1,8 Prozent prognostiziert.

Wachstumsprognosen unterscheiden sich beim Tempo der Erholung

Die Wachstumsprognose der Weltbank von 3,7 Prozent liegt innerhalb des gesenkten Regierungsziels für 2026 von 3,5 bis 4,5 Prozent. Balisacan sagte, selbst das untere Ende des Zielkorridors erfordere ein Wachstum von mindestens 4,4 Prozent in der zweiten Jahreshälfte. Eine Erholung der Bautätigkeit und eine nachlassende Inflation seien daher entscheidend für das Erreichen des Ziels.

AMRO ist vorsichtiger. In seiner Oktoberprognose erwartet das Amt für die Philippinen ein Wachstum von 3,3 Prozent 2026 und 4,6 Prozent 2027. Damit liegt es um 0,4 beziehungsweise 0,6 Prozentpunkte unter den Prognosen der Weltbank. Im Juli hatte AMRO für 2026 und 2027 noch 4,1 und 5,5 Prozent erwartet. Nach den Konsultationen im August senkte es die Schätzungen auf 3,4 und 4,8 Prozent.

Bei einer Pressekonferenz am 5. Oktober sagte AMRO-Chefökonom Dong He, das Tempo der Erholung im Baugewerbe werde entscheidend sein:

Die Wachstumsaussichten hängen also stark davon ab, wie schnell die öffentlichen Investitionen und die Bautätigkeit anziehen können.

AMRO verwies außerdem auf die Sorgen der Investoren wegen des Leistungsbilanzdefizits, verzögerter Infrastrukturprojekte, des Wirtschaftswachstums und der Unternehmensgewinne. Als Stützen nannte das Amt Überweisungen, die IT- und Business-Process-Management-Branche sowie etablierte geld- und fiskalpolitische Rahmenbedingungen.

Bei den Abweichungen handelt es sich um Prognosen, nicht um konkurrierende Messungen der bereits erzielten Wirtschaftsleistung. Noch vor der Veröffentlichung der BIP-Zahlen für das zweite Quartal hatte Emilio Neri Jr., Chefökonom der Bank of the Philippine Islands, ein Wachstum von 1,9 Prozent erwartet. Die philippinische Statistikbehörde meldete anschließend 2,3 Prozent.

Die Weltbank nennt einen länger anhaltenden Konflikt im Nahen Osten, schwere El-Niño-Bedingungen und ein kleineres als erwartetes öffentliches Investitionsprogramm als Risiken für die Erholung. Die prognostizierte Rückkehr zu stärkerem Wachstum hängt sowohl von der Umsetzung im Inland als auch von einer Entlastung durch sinkenden externen Preisdruck ab.

Höherer Einkommensstatus, aber weiterhin Armut und Probleme mit Stromkosten

Die Verlangsamung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Philippinen den Status eines Landes mit mittlerem bis hohem Einkommen erreichen. Die Weltbank verkündete diesen Meilenstein am 3. August in ihrer Pressemitteilung zum Wirtschaftsbericht. Die Einstufung spiegelt das durchschnittliche Nationaleinkommen wider, nicht die finanzielle Sicherheit jedes einzelnen Haushalts.

Im Oktober-Ausblick schätzt die Weltbank, dass 2023 58,7 Prozent der Filipinos, rund 66 Millionen Menschen, unterhalb der internationalen Armutsgrenze von 8,30 US-Dollar pro Person und Tag lebten. Für diese Schwelle wird die Kaufkraftparität von 2021 zugrunde gelegt, die Unterschiede im Preisniveau zwischen Ländern berücksichtigt. Es handelt sich nicht um einen einfachen Dollarbetrag, der zum aktuellen Wechselkurs umgerechnet wird.

Nach Schätzung der Weltbank sank der Anteil 2025 auf 56,1 Prozent. Für 2026 prognostiziert sie 55,2 Prozent und für 2028 52,7 Prozent. Der Wert für 2023 beruht auf tatsächlichen Daten, die späteren Zahlen sind Schätzungen oder Prognosen. Höhere Inflation und eine schwächere Beschäftigung dürften den Fortschritt in diesem Jahr bremsen, ihn in der Basisprognose der Weltbank aber nicht umkehren.

Im Bericht vom August empfiehlt die Weltbank, das bedingte Bargeldtransferprogramm 4Ps vorübergehend auf Haushalte knapp oberhalb der Armutsgrenze auszuweiten. Nach Schätzung der Bank könnte dadurch verhindert werden, dass rund zwei Millionen Filipinos infolge des Energieschocks in Armut geraten. Es handelt sich um eine politische Empfehlung, nicht um die Bestätigung, dass die Ausweitung bereits umgesetzt wurde.

Auch die Stromkosten sind ein möglicher Reformbereich. In einem Szenario des Berichts erreicht der Anteil erneuerbarer Energien am Energiemix bis 2030 35 Prozent. Zugleich werden Investitionen in Übertragungsnetze, Speicher und Netzflexibilität sowie Reformen zur Stärkung des Wettbewerbs auf dem Strommarkt vorausgesetzt.

Unter diesen Bedingungen könnten die Strompreise für Haushalte kurzfristig um bis zu 28 Prozent sinken, schätzt die Weltbank. Rund 161.000 Arbeitsplätze könnten entstehen und etwa 730.000 Menschen der Armut entkommen. Das sind Modellrechnungen und keine garantierten Ergebnisse, die allein durch den Ausbau erneuerbarer Energien erzielt werden.

Der Zusammenhang mit dem Investitionsrückgang ist unmittelbar: Geringere Kosten für Unternehmen, eine verlässliche Umsetzung von Infrastrukturprojekten und ein besserer Schutz der Haushalte würden unterschiedliche Aspekte derselben Belastung angehen. Keine dieser Maßnahmen ersetzt die Lösung der Unsicherheit bei Vergabeverfahren, die Projekte derzeit ausbremst.

Die wichtigsten Punkte

• Die Weltbank prognostiziert für 2026 einen Rückgang der Anlageinvestitionen auf den Philippinen um 2,7 Prozent. Das ist stärker als die Augustprognose von 0,5 Prozent.
• Die Anlageinvestitionen sanken im zweiten Quartal um 13,7 Prozent, während die Bautätigkeit des Staates um 32,4 Prozent zurückging.
• Die Weltbank prognostiziert ein BIP-Wachstum von 3,7 Prozent 2026 und 5,2 Prozent 2027. AMRO rechnet mit 3,3 und 4,6 Prozent.
• Die Inflation erreichte im Juli 6,2 Prozent, bei den ärmsten 30 Prozent der Haushalte waren es 8,2 Prozent.
• Die Staatsverschuldung dürfte trotz eines geringeren Haushaltsdefizits 65 Prozent des BIP erreichen.
• Die für 2027 prognostizierte Erholung der Investitionen hängt von der Umsetzung der Infrastrukturprojekte, einer klareren Governance und nachlassendem Preisdruck ab.