Schlangen, Rekordpreise und leere Regale: Vietnam beendet Goldmonopol

Marktöffnung trifft auf Ansturm auf Gold

Vietnams Entscheidung, das staatliche Monopol auf Goldbarren zu beenden, lockte am Freitag Tausende Käufer in Geschäfte im ganzen Land. Am Samstag erreichten die Preise dann Rekordstände. Am ersten Tag, an dem private Hersteller zugelassen waren, bildeten sich in Ho-Chi-Minh-Stadt und Hanoi Schlangen, als Verbraucher Ringe und Goldbarren kaufen wollten. Viele gingen jedoch mit leeren Händen nach Hause. Händler begrenzten die Kaufmengen, und die Vorräte waren binnen weniger Stunden knapp. Die vietnamesische Staatsbank bearbeitet noch immer die Lizenzen für neue Hersteller. Dadurch müssen die Saigon Jewelry Company, bekannt als SJC, und eine Handvoll großer Händler den plötzlichen Nachfrageanstieg auffangen.

Vor der SJC-Zentrale in Ho-Chi-Minh-Stadt reichten die Schlangen um den Häuserblock. Das Personal begrenzte die Käufe auf 0,3 Tael pro Person, um Hamsterkäufe zu verhindern. Ein Tael entspricht 37,5 Gramm oder etwa 1,2 Unzen. Außerdem beschränkte SJC den Verkauf von Goldbarren auf Kunden, die sich zuvor auf der Website registriert hatten. Diese Maßnahme zur Steuerung des Andrangs folgte auf mehrere Tage mit hoher Nachfrage. Viele Käufer wichen auf schlichte Ringe aus, wenn sie keinen Platz für den Kauf eines Barrens ergattern konnten.

In Hanoi waren bei Bao Tin Minh Chau in der Tran-Nhan-Tong-Straße die Ringbestände früh ausverkauft. Das Geschäft kümmerte sich anschließend um Vorbestellungen, die bereits Tage zuvor aufgegeben worden waren. In nahegelegenen Geschäften hingen für Barren und Ringe Schilder mit dem Hinweis „Ausverkauft“. Sie boten nur noch Schmuck an und nahmen keine neuen Bestellungen entgegen, während sie auf Klarheit über frische Lieferungen warteten.

Ein Mitarbeiter des Geschäfts von Bao Tin Minh Chau sagte, der morgendliche Ansturm habe die Regale schneller als erwartet geleert.

Heute gab es viele Käufer, aber das Angebot konnte die Nachfrage nicht decken.

Einige Käufer gaben nach stundenlangem Warten in der Schlange auf. Die 62-jährige Oanh sagte, sie bevorzuge physisches Gold gegenüber anderen Anlageformen, um ihre Ersparnisse vor Marktschwankungen zu schützen.

Ich investiere lieber in Gold. In meinem Alter ist es schwierig, andere Anlageformen zu verwalten oder damit Risiken einzugehen.

Hanh, die im fünften Bezirk von Ho-Chi-Minh-Stadt lebt, versuchte zwei Tage lang erfolglos, online einen Barren zu reservieren. Trotz der Mengenbegrenzung entschied sie sich für Ringe.

Es ist zu schwierig, Goldbarren zu kaufen. Deshalb habe ich mich für schlichte Ringe entschieden, auch wenn die Menge begrenzt ist.

Der Ansturm fiel mit einem Preissprung auf Rekordstände binnen 24 Stunden zusammen. Das zeigt, wie die Nachfrage nach einem sicheren Hafen in der Übergangsphase auf ein knappes Angebot traf.

Was sich geändert hat und warum gerade jetzt

Die Regierung beendete ein 13 Jahre bestehendes System, das die Herstellung und Einfuhr von Goldbarren bei der vietnamesischen Staatsbank und dem von ihr bestimmten Hersteller SJC konzentriert hatte. Die neuen Regeln gemäß Dekret 232, das am 10. Oktober 2025 in Kraft tritt, öffnen den Goldbarrenmarkt für lizenzierte Unternehmen und Geschäftsbanken, die strenge Kapital- und Compliance-Anforderungen erfüllen. Die Verantwortlichen wollen den Abstand zwischen vietnamesischen Preisen und internationalen Referenzkursen verringern, den Schmuggel eindämmen, den Markt modernisieren und die Transparenz verbessern, ohne die regulatorische Kontrolle aufzugeben. Der Schritt folgt auf Jahre mit hohen lokalen Aufschlägen, die den informellen Handel begünstigten und den Zugang für Verbraucher erschwerten. Er spiegelt auch die anhaltende Nachfrage nach Gold als Wertaufbewahrungsmittel in Zeiten einer schwachen Währung wider.

Im neuen Rahmen bleibt der Staat in einer Aufsichtsfunktion. Die Zentralbank wird geeignete Marktteilnehmer lizenzieren, an die gesamtwirtschaftliche Lage gebundene Importquoten festlegen und regelmäßige Berichte verlangen. Transaktionen ab 20 Millionen Dong pro Person und Tag müssen über Bankkonten abgewickelt werden. Lizenzierte Verkäufer müssen elektronische Rechnungen ausstellen und Qualitätsstandards angeben. Eingeführtes Rohgold muss hohe Reinheitsanforderungen erfüllen, in der Regel mehr als 99,5 Prozent, bevor es für die Herstellung von Barren oder Schmuck verwendet werden darf.

Die neuen Regeln im Überblick

• Lizenzen ersetzen das Monopol. Geeignete Unternehmen und Banken dürfen unter Aufsicht der Zentralbank Goldbarren herstellen, handeln, ein- und ausführen.
• Die Kapitalanforderungen sind hoch. Unternehmen benötigen mindestens 1 Billion Dong an Stammkapital. Banken brauchen mindestens 50 Billionen Dong, eine Lizenz für den Goldhandel und eine einwandfreie Compliance-Bilanz.
• Zahlungen werden formalisiert. Jeder Kauf und Verkauf ab 20 Millionen Dong pro Person und Tag muss über Bankkonten abgewickelt werden; elektronische Rechnungen und Datenmeldungen sind vorgeschrieben.
• Importe bleiben kontrolliert. Die vietnamesische Staatsbank wird die Importquoten anhand der geldpolitischen Ziele und der Marktlage festlegen.
• Die Qualität wird standardisiert. Lizenzierte Hersteller müssen Reinheits- und Qualitätsstandards veröffentlichen und detaillierte Transaktionsaufzeichnungen führen.
• Banken kehren mit Einschränkungen zurück. Banken dürfen mit entsprechender Lizenz Barren herstellen oder einführen. Gold zu mobilisieren oder zu verleihen, ist ihnen jedoch untersagt. Das soll vor früheren Risiken schützen.

Preise steigen stark, während das Angebot kaum Schritt hält

Mit der Marktöffnung schnellten die lokalen Preise nach oben. Am Samstagmorgen notierte SJC einen Rekordpreis von 142,8 Millionen Dong pro Tael, etwa 5.421 US-Dollar. Das entspricht einem Anstieg von knapp 70 Prozent seit Jahresbeginn. Vorausgegangen war ein früherer Preisanstieg Ende August, als die Preise mit rund 126 bis 128 Millionen Dong pro Tael erstmals neue Höchststände erreichten. Die Marktöffnung soll das Angebot ausweiten und die Aufschläge gegenüber den Weltmarktpreisen verringern. Kurzfristig führte der Übergang zu einer Verknappung: Die Zahl der Käufer überstieg die der Verkäufer, während neue Hersteller noch auf ihre Lizenzen warteten. Markenaufschläge und Unsicherheit über die kurzfristige Versorgung hielten die Preisdifferenz groß.

Vietnams Goldnachfrage ist tief verwurzelt. Branchenangaben zufolge importierte das Land im vergangenen Jahr rund 55 Tonnen Gold in Form von Barren, Schmuck und Münzen und zählt damit zu den bedeutenden Märkten Asiens. Gold gilt kulturell als Wertaufbewahrungsmittel und als Absicherung, wenn der Dong an Wert verliert. Das war seit der Pandemie mehrfach der Fall. Auch die internationalen Goldpreise stiegen Ende 2024 und im Laufe des Jahres 2025 stark an und trieben die Inlandspreise zusätzlich nach oben. Bleibt das lokale Angebot hinter der Nachfrage zurück, kann sich die Preislücke zu den Weltmärkten vergrößern und den informellen Handel begünstigen. Das neue System soll die Nachfrage über legale Kanäle bedienen und die Lücke mit der Zeit verkleinern.

So funktioniert das neue Lizenzsystem

Die vietnamesische Staatsbank bearbeitet noch immer die Anträge. Die Behörden haben noch nicht bekannt gegeben, welche neuen Unternehmen Barren herstellen werden. Einige Händler sagen, sie warteten auf weitere Vorgaben, bevor sie neue Zusagen machten. Bei der Umstellung von einem einzelnen Hersteller auf mehrere lizenzierte Anbieter dürfte es vorübergehend ein Missverhältnis zwischen Angebot und Nachfrage geben. Geschäfte begrenzen die Verkaufsmengen, räumen Vorbestellungen Vorrang ein und verweisen Kunden auf Ringe oder Schmuck, während sie auf Barrenlieferungen zugelassener Hersteller und Banken warten.

Wer teilnehmen kann

• Unternehmen benötigen eine Lizenz für den Goldhandel, dürfen keine ungeklärten Sanktionen haben und müssen mindestens 1 Billion Dong an Stammkapital vorweisen.
• Geschäftsbanken brauchen eine Lizenz für den Goldhandel, eine einwandfreie Compliance-Bilanz und mindestens 50 Billionen Dong an Stammkapital.
• Geeignete Marktteilnehmer dürfen Rohgold einführen, Goldbarren herstellen und damit handeln sowie, soweit zulässig, kontobasierte Goldprodukte entwickeln.
• Große Schmuckhersteller wie PNJ und DOJI sowie SJC gelten als aussichtsreiche Kandidaten für die ersten Herstellungslizenzen, sobald ihre Anträge genehmigt sind.
• Zu den großen Banken, die die Kapitalanforderungen erfüllen, zählen Vietcombank, BIDV, VietinBank, Agribank, VPBank, Techcombank, MB und ACB.
• Die Zentralbank wird Herstellungslizenzen und Importquoten bekannt geben und elektronische Rechnungen sowie den Austausch von Daten vorschreiben.

Welche Kontrollen bestehen bleiben

Banken dürfen wieder Goldbarren herstellen und Gold einführen. Es bleibt ihnen jedoch untersagt, Goldeinlagen zu mobilisieren oder Goldkredite zu vergeben. Diese Einschränkung soll einem zentralen Risiko aus der Vergangenheit begegnen, als Schwankungen Finanzinstitute verwundbar machten. Importe werden durch Quoten gesteuert, und alle größeren Transaktionen müssen über das Bankensystem laufen. Das System soll das legale Angebot ausweiten, zugleich aber Spekulation begrenzen und Anreize für Schmuggel verringern.

Dr. Nguyen Tri Hieu, Experte für Bank- und Finanzwesen, sagte, die Änderung könne den Markt stabilisieren, wenn das Angebot steige und die Risikokontrollen griffen.

Wenn ausgewählte Banken und große Goldunternehmen Gold einführen dürfen, wird das den Inlandsmarkt stabilisieren und die Spekulation verringern. Die Preislücke zwischen inländischem und internationalem Gold könnte kleiner werden, wenn die Regierung das Angebot erhöht. Wenn der lokale Markt mit dem Weltmarkt im Einklang ist, werden die Preisunterschiede abnehmen.

Ein Vertreter des vietnamesischen Goldwirtschaftsverbands sagte, eine stärkere Aufsicht und das Profil der lizenzierten Marktteilnehmer sollten für mehr Disziplin sorgen.

Es besteht nicht mehr die Sorge, dass Banken gegen die Regeln verstoßen.

Der Regulierungsansatz öffnet den Markt für Wettbewerb, während der Staat die Schutzvorkehrungen kontrolliert. Der Erfolg hängt davon ab, wie schnell Lizenzen vergeben werden, wie viel Rohgold eingeführt wird und wie sich der Markt an die strengeren Berichts- und Zahlungsvorschriften anpasst.

Was das für Verbraucher und Händler bedeutet

Verbraucher werden beim Goldkauf neue Abläufe erleben. Mehrere Marken werden um Kunden konkurrieren, größere Transaktionen werden statt bar per Banküberweisung bezahlt und elektronische Rechnungen werden zum Standard. Käufer können Preise und Aufschläge verschiedener Marken vergleichen, statt sich auf eine einzige Marke zu verlassen. Mit der Zeit dürften transparente Importe und mehr Hersteller Engpässe lindern und die Preisdifferenz zu den Weltmarktpreisen verringern. In den ersten Wochen könnte die Lage jedoch weiterhin schwankungsanfällig sein.

So lässt sich der Übergang bewältigen

• Vergleichen Sie vor dem Kauf die Preise der Marken. Erfragen Sie den Aufschlag pro Tael gegenüber dem Weltmarktpreis und prüfen Sie die Differenz zwischen An- und Verkaufspreis.
• Achten Sie auf Angaben zur Reinheit und auf die vorgeschriebenen Punzierungen. Barren und Ringe sollten eine eindeutige Kennzeichnung und Zertifikate tragen.
• Stellen Sie sich auf elektronische Zahlungen ein. Transaktionen ab 20 Millionen Dong pro Person und Tag müssen per Banküberweisung abgewickelt werden.
• Bewahren Sie elektronische Rechnungen auf. Sie dienen als Eigentumsnachweis und sind bei einem Wiederverkauf oder Garantieanspruch hilfreich.
• Rechnen Sie bei stark frequentierten Geschäften mit Mengenbeschränkungen. Solange neue Hersteller ihre Produktion hochfahren, sind Vorbestellungen und begrenzte Kaufmengen wahrscheinlich.
• Verfolgen Sie offizielle Mitteilungen zu lizenzierten Herstellern und Importquoten, um die Entwicklung des Angebots einzuschätzen.

Für Händler beginnt eine Phase der Umstellung. Die Lagerplanung hängt davon ab, wie schnell Lizenzen vergeben und Importquoten festgelegt werden. Der Wettbewerb zwischen Marken könnte die Margen drücken. Ein besserer Zugang zu Rohgold kann den Schmuckherstellern jedoch helfen, ihre Kosten mit der Zeit zu senken. Das Finanzministerium hat vorgeschlagen, die einprozentige Ausfuhrsteuer auf Goldschmuck auf null zu senken, um Hersteller angesichts hoher Vorleistungskosten zu entlasten. Schmuckhersteller verweisen seit Langem auf fehlende Lizenzen für den Rohgoldimport zur Produktion. Ein besserer Zugang könnte die Exporte wiederbeleben, sobald sich das Inlandsangebot stabilisiert hat.

Digitale Aufzeichnungen und Zahlungen über Bankkonten dürften das Fälschungsrisiko senken und die Rückverfolgbarkeit verbessern. Das sollte das Vertrauen in neue Marken stärken und Verbrauchern den Vergleich von Produkten erleichtern.

Die Rolle von Kultur, Währung und Schattenmarkt

Gold ist tief in Vietnams Finanzgewohnheiten und Familientraditionen verankert. Die Menschen kaufen Gold für Hochzeiten und Feste sowie als Ersparnis. Wenn der Dong an Wert verliert oder die Zinsen auf Bankeinlagen sinken, steigt die Goldnachfrage in der Regel. In der Vergangenheit versuchten die Behörden, Gold als Anlage im Alltag unattraktiver zu machen, indem sie die Kontrolle zentralisierten. Der neue Ansatz trägt der anhaltend hohen Nachfrage Rechnung und setzt darauf, sie über regulierte Kanäle zu bedienen und zugleich das Finanzsystem zu schützen.

Hohe lokale Aufschläge haben lange Schmuggel und informellen Handel begünstigt. Der neue Rahmen soll Transaktionen durch vorgeschriebene Überweisungen und elektronische Rechnungen ins Bankensystem holen und so den Spielraum für nicht gemeldete Geschäfte verringern. Mit der Zeit könnte der Markt kontobasiertes Gold, bessere Echtheitsprüfungen und sogar eine nationale Plattform zur Preisermittlung einführen. Das würde Markenaufschläge verringern, die Liquidität verbessern und Schwankungen in Zeiten hoher Nachfrage dämpfen.

Worauf es in den kommenden Wochen ankommt

Das wichtigste Signal wird die erste Liste der lizenzierten Goldbarrenhersteller und die erste Runde der Importquoten sein. Daraus wird hervorgehen, wie viel Rohgold ins Land gelangen kann und wie schnell neue Barren die Ladentheken erreichen. Zu beobachten ist, ob Händler die Mengenbeschränkungen lockern, ob Ringe und Barren wieder für Laufkundschaft erhältlich sind und ob die Schlangen vor großen Geschäften in den Städten kürzer werden.

Auch die Preise sind ein wichtiger Gradmesser. Eine kleiner werdende Differenz zwischen Inlands- und Weltmarktpreisen würde darauf hindeuten, dass das legale Angebot mit der Nachfrage Schritt hält. Bleibt der Aufschlag hoch, könnte das auf Verzögerungen bei der Lizenzvergabe oder zurückhaltend bemessene Quoten hindeuten. Die Verbraucher werden sich außerdem auf Überweisungen und digitale Rechnungen einstellen müssen. Geschäfte könnten ihre Online-Vorregistrierung anpassen, um Wartezeiten zu verkürzen und den Andrang in den Filialen zu verringern.

Das Wichtigste

• Vietnam beendete ein 13 Jahre bestehendes Monopol auf Goldbarren und öffnete Herstellung und Einfuhr für lizenzierte Unternehmen und Banken.
• Am ersten Tag traf ein Nachfrageschub auf ein knappes Angebot. Es kam zu Schlangen, Mengenbeschränkungen und zahlreichen Ausverkauft-Schildern.
• SJC begrenzte Käufe auf 0,3 Tael pro Person und beschränkte den Verkauf von Barren auf vorregistrierte Kunden, um den Andrang zu steuern.
• Nach einem weiteren Ansturm auf Gold als sicheren Hafen erreichten die Preise mit 142,8 Millionen Dong pro Tael, rund 5.421 US-Dollar, einen Rekordstand.
• Das neue System sieht weiterhin eine strenge Aufsicht vor, darunter Kapitalanforderungen, Importquoten und elektronische Rechnungen.
• Transaktionen ab 20 Millionen Dong pro Person und Tag müssen über Bankkonten abgewickelt werden.
• Banken dürfen wieder Goldbarren herstellen und einführen, Gold jedoch weder mobilisieren noch verleihen.
• Die Behörden wollen den Aufschlag gegenüber den Weltmarktpreisen verringern, den Schmuggel eindämmen und das legale Angebot ausweiten.
• Die Lizenzvergaben und die ersten Importquoten werden bestimmen, wie schnell sich die Engpässe auflösen.
• Verbraucher sollten Markenpreise vergleichen, sich auf Banküberweisungen einstellen und während der Umstellung elektronische Rechnungen aufbewahren.