Japan plant weitere 400 Milliarden Yen für Rapidus, um private Kredite zu ermöglichen

Höhere staatliche Beteiligung soll Kreditplan über 2 Billionen Yen unterstützen

Japans Industrieministerium plant, Rapidus von 2027 bis 2029 im Fiskaljahr weitere 400 Milliarden Yen bereitzustellen. Damit würde sich die kumulierte Eigenkapitalinvestition der Regierung in das Halbleiterunternehmen aus Tokio auf 650 Milliarden Yen erhöhen. Kurzfristig soll die Finanzlage des Unternehmens gestärkt werden, damit kommerzielle Kreditgeber den Einstieg in die Produktion fortschrittlicher Chips mitfinanzieren.

Das Ministerium für Wirtschaft, Handel und Industrie legte den Vorschlag am 19. Oktober 2026 einem Unterausschuss des Finanzsystemsrat vor; Einzelheiten wurden bis zum 20. Oktober veröffentlicht. Rapidus will private Kredite in Höhe von 2 Billionen Yen aufnehmen, beginnend mit rund 400 Milliarden Yen im Fiskaljahr 2027. Das Unternehmen bereitet sich darauf vor, Chips mit seinem 2-Nanometer-Verfahren herzustellen.

Die geplante staatliche Investition soll über die Information-Technology Promotion Agency (IPA) erfolgen. Jede jährliche Tranche muss das japanische Verfahren für den Haushalt für fiskalische Investitionen und Kredite durchlaufen. Die zusätzlichen 400 Milliarden Yen sind daher bislang ein Finanzierungsantrag und noch keine abgeschlossene Investition.

Rapidus versucht, die kostspielige Lücke zwischen der Entwicklung eines Fertigungsverfahrens und dem Betrieb einer Fabrik zu überbrücken, die zuverlässig Chips für zahlende Kunden produziert. Der Plan verbindet öffentliches Kapital, private Investitionen und Bankkredite mit Produktionszielen, die vom Fiskaljahr 2027 bis zu einem geplanten Börsengang im Fiskaljahr 2031 reichen.

Aufteilung der neuen Investition

Das Ministerium beantragt 150 Milliarden Yen für das Fiskaljahr 2027, gefolgt von 150 Milliarden Yen für das Fiskaljahr 2028 und 100 Milliarden Yen für das Fiskaljahr 2029. Das japanische Fiskaljahr beginnt im April; das Fiskaljahr 2027 läuft daher bis März 2028.

Die Regierung hat bereits 250 Milliarden Yen an Eigenkapital zugesagt. Mit den geplanten zusätzlichen 400 Milliarden Yen würde sich dieser Betrag um 160 Prozent erhöhen und die kumulierte staatliche Eigenkapitalinvestition auf das 2,6-Fache des bisherigen Niveaus steigen. Auf die ersten beiden Jahre entfallen 300 Milliarden Yen, also drei Viertel der geplanten Aufstockung.

Der Zeitplan sieht die höchsten jährlichen Beiträge rund um den geplanten Produktionsstart und den anschließenden Ausbau der fortschrittlichen Chipgehäusetechnik vor. Rapidus benötigt in dieser Phase Geld, um die Fertigungskapazitäten zu erhöhen und zugleich ein Geschäftsmodell aufzubauen, das seine Betriebskosten decken kann.

Was Rapidus bereits erhalten hat

Rapidus bestätigte in seiner Finanzierungsmitteilung vom Juni, dass das Unternehmen am 5. Juni 2026 eine Investitionsrunde der IPA über 150 Milliarden Yen abgeschlossen hat. Außerdem verwies das Unternehmen auf eine frühere IPA-Investition von 100 Milliarden Yen. Damit belaufen sich die beiden staatlichen Beiträge auf insgesamt 250 Milliarden Yen.

Die Investition erfolgte nach dem Gesetz zur Förderung der Informationsverarbeitung. Die IPA ist eine unabhängige Verwaltungsbehörde im Geschäftsbereich des Industrieministeriums. Über sie erhält der Staat die Möglichkeit, sich am Unternehmen zu beteiligen.

Nach Angaben von Rapidus beliefen sich das ausgewiesene Kapital und die gesetzliche Kapitalrücklage nach der Transaktion im Juni zusammen auf 424,95 Milliarden Yen. Die gesetzliche Kapitalrücklage ist ein separater Kapitalkontenposten, auf dem bei der Ausgabe von Aktien verbuchte Mittel erfasst werden. Beide Kategorien gehören zur Kapitalbasis des Unternehmens.

In derselben Mitteilung nannte das Unternehmen private Finanzierungsbeiträge in Höhe von 167,6 Milliarden Yen von 32 Unternehmen, darunter Canon, die Development Bank of Japan, Fujitsu, NTT, SoftBank und Sony Group. Rapidus wurde am 10. August 2022 gegründet und stützt sich auf staatliche Institutionen und große japanische Unternehmen, während es auf die kommerzielle Produktion hinarbeitet.

Warum Banken eine stärkere Kapitalbasis wollen

Das zentrale finanzielle Argument des Ministeriums betrifft die Eigenkapitalquote von Rapidus. Sie zeigt, welcher Anteil der Vermögenswerte eines Unternehmens durch Eigenkapital statt durch Verbindlichkeiten wie Kredite finanziert wird. Eine stärkere Eigenkapitalbasis bietet Kreditgebern einen größeren finanziellen Puffer, falls ein Projekt Verluste, Verzögerungen oder unerwartete Kosten verursacht.

Chipfabriken benötigen teure Ausrüstung, bevor sie nennenswerte Umsätze erwirtschaften können. Kredite finanzieren Anlagen und Fertigungskapazitäten, schaffen aber zugleich Rückzahlungsverpflichtungen. Staatliches Eigenkapital kann einem Unternehmen helfen, mehr Kredite aufzunehmen und seine Bilanz dennoch innerhalb der Grenzen zu halten, die Kreditgeber akzeptieren.

Den Unterlagen des Ministeriums zufolge beträgt die durchschnittliche Eigenkapitalquote im verarbeitenden Gewerbe insgesamt 50,4 Prozent und bei Herstellern mit Halbleiterbezug 61,0 Prozent. Der Durchschnitt von TSMC, Intel und Samsung Electronics lag bei 65,5 Prozent. Die Halbleitergruppe lag damit 10,6 Prozentpunkte über dem verarbeitenden Gewerbe insgesamt, die drei großen Chipkonzerne 15,1 Prozentpunkte darüber.

Diese Zahlen erklären, warum das Ministerium neben der Technologie auch die Kapitalausstattung in den Blick nimmt. Rapidus steigt in eine Branche ein, in der etablierte Hersteller über beträchtliches Eigenkapital verfügen und zugleich viel Geld in ihre Anlagen investieren. Die tatsächlichen Finanzierungsbedingungen hängen von den Verhandlungen mit Kreditgebern und den Fortschritten des Unternehmens ab.

Die private Finanzierung besteht aus mehreren Bausteinen

Rapidus plant, kommerzielle Kredite in Höhe von 2 Billionen Yen und rund 1 Billion Yen an Eigenkapital von privaten Unternehmen aufzunehmen. Zusammen ergeben diese Zielwerte rund 3 Billionen Yen an geplanter privater Finanzierung. Kredite müssen zurückgezahlt werden; Eigenkapital verschafft Investoren eine Beteiligung und lässt sie am wirtschaftlichen Erfolg oder Misserfolg des Unternehmens teilhaben.

Das anfängliche Kreditziel von rund 400 Milliarden Yen im Fiskaljahr 2027 entspricht einem Fünftel des Kreditplans über 2 Billionen Yen. Diese erste Finanzierungsstufe soll den Ausbau der Produktionslinien unterstützen, während Rapidus auf die Fertigung im kommerziellen Maßstab hinarbeitet.

Finanzinstitute legten 2025 Absichtserklärungen zu dem Kreditplan über 2 Billionen Yen vor. Diese Erklärungen waren rechtlich nicht bindend; die Verhandlungen über die tatsächliche Vergabe der Kredite dauern an. Außerdem will die Regierung Kreditgarantien einsetzen und festgelegte Verluste der Kreditgeber übernehmen, falls Rückzahlungsverpflichtungen nicht erfüllt werden.

Die öffentliche Unterstützung erfolgt somit über mehrere Kanäle. Eigenkapital fließt direkt an Rapidus. Garantien verringern einen Teil des Risikos für die beteiligten Kreditgeber. Private Investoren und Banken sollen weiteres Geld bereitstellen, sobald das Unternehmen die für ihre Beteiligung vereinbarten Bedingungen erfüllt.

Forschungsförderung ist ein separater Finanzierungsstrang

Rapidus erhält zudem umfangreiche staatliche Unterstützung für Forschung und Entwicklung. Im April 2026 genehmigte die New Energy and Industrial Technology Development Organization (NEDO) für das Fiskaljahr 2026 einen Förderrahmen von rund 631,5 Milliarden Yen.

Davon waren rund 514,1 Milliarden Yen für die Forschung an der Integration von Halbleitern mit 2-Nanometer-Strukturen und an kürzeren Fertigungszeiten im Rahmen der japanisch-amerikanischen Zusammenarbeit vorgesehen. Weitere 117,4 Milliarden Yen entfielen auf die Entwicklung und Herstellung von Chiplet-Gehäusetechnik. Die Fertigungszeit bezeichnet den Zeitraum, der für einen Fertigungsauftrag oder Produktionszyklus benötigt wird.

Die genehmigten Aufträge für Forschungs- und Entwicklungsarbeiten beliefen sich für die Fiskaljahre 2022 bis 2026 auf insgesamt rund 2,354 Billionen Yen. In den jüngsten Unterlagen des Ministeriums ist außerdem ein Antrag auf rund 300 Milliarden Yen für Forschung und Entwicklung im Fiskaljahr 2027 enthalten.

Das Industrieministerium beziffert die kumulierten staatlichen Aufträge und Investitionen in Rapidus bis zum Ende des Fiskaljahres 2026, also bis März 2027, auf rund 2,6 Billionen Yen. Der Förderrahmen von 631,5 Milliarden Yen für Forschung und Entwicklung und die neu vorgeschlagene Eigenkapitalinvestition von 400 Milliarden Yen finanzieren unterschiedliche Tätigkeiten über unterschiedliche Mechanismen. Die Forschungsförderung bezahlt festgelegte Entwicklungsarbeiten, während Eigenkapital die Kapitalbasis des Unternehmens stärkt.

Zeitplan für Produktion und Finanzierung

Der Geschäftsplan von Rapidus verknüpft den schrittweisen Finanzierungsbedarf mit einer Reihe von Fertigungs- und Finanzzielen. Das Unternehmen will im Fiskaljahr 2027 mit der Produktion von 2-Nanometer-Chips beginnen. Der detailliertere Zeitplan sieht den Start in der zweiten Hälfte des Fiskaljahres vor.

Die wichtigsten Meilensteine:

• 5. Juni 2026: Rapidus meldet den Abschluss einer IPA-Investition von 150 Milliarden Yen; zuvor waren bereits 100 Milliarden Yen geflossen.
• 19. Oktober 2026: Das Industrieministerium stellt einem Unterausschuss des Finanzsystemsrat seinen Plan für zusätzliche Eigenkapitalinvestitionen vor.
• Fiskaljahr 2027: Beginn der Produktion von 2-Nanometer-Chips, angestrebte erste private Kredite von rund 400 Milliarden Yen und geplante zusätzliche staatliche Eigenkapitalinvestition von 150 Milliarden Yen.
• Fiskaljahr 2028: Beginn der Massenproduktion mit fortschrittlicher Chipgehäusetechnik und geplante weitere staatliche Eigenkapitalinvestition von 150 Milliarden Yen.
• Fiskaljahr 2029: Ziel eines positiven operativen Cashflows und geplante letzte staatliche Tranche von 100 Milliarden Yen.
• Fiskaljahr 2031: Ziel eines positiven freien Cashflows und eines Börsengangs.

Der operative Cashflow misst die Mittelzuflüsse und -abflüsse aus dem Tagesgeschäft. Ein positiver operativer Cashflow bedeutet, dass diese Tätigkeiten mehr Geld einbringen, als sie verbrauchen. Der freie Cashflow berücksichtigt zusätzlich Ausgaben für Vermögenswerte wie Fertigungsanlagen. Für ein Unternehmen, das noch teure Fabriken aufbaut, ist er daher ein späteres finanzielles Ziel.

Vom Chipverfahren zu einem Produkt für Kunden

Rapidus will fortschrittliche Logikhalbleiter herstellen, also Chips, die Berechnungen ausführen und Rechenaufgaben steuern. Die Bezeichnung 2 Nanometer steht für eine Generation der Chipfertigungstechnologie. Entscheidend ist, funktionierende Chips konstant, in ausreichender Stückzahl und zu Preisen herzustellen, die Kunden akzeptieren.

Fujitsu zählt zu den ersten Kunden, die Japans Hoffnungen zufolge zum Aufbau des Geschäfts beitragen sollen. Die jüngste Forschungsförderung soll Rapidus' Arbeiten für das Unternehmen finanzieren. IBM lizenziert Rapidus Technologie; der niederländische Anlagenhersteller ASML ist ein weiterer Partner, der die Fertigung unterstützt.

Rapidus hat in Chitose auf Hokkaido eine Analyseanlage eingerichtet, um seine Chips zu testen und zu untersuchen. Diese Arbeit soll die Ausbeute verbessern, also den Anteil der hergestellten Chips, die wie vorgesehen funktionieren. Eine höhere Ausbeute ermöglicht es einer Fabrik, bei gleichem Fertigungsaufwand mehr brauchbare Chips zu erhalten.

Das Unternehmen hat außerdem ein Entwicklungszentrum für Backend-Prozesse in Betrieb genommen. Dazu gehören die Schritte, mit denen Chips nach ihrer Herstellung weiterverarbeitet und miteinander verbunden werden. Das für das Fiskaljahr 2028 gesetzte Ziel bei der Gehäusetechnik baut auf dieser Arbeit auf. Fortschrittliche Gehäusetechnik kann mehrere kleinere Chips, sogenannte Chiplets, so verbinden, dass sie gemeinsam in einem größeren Computersystem arbeiten.

Jährliche Prüfung staatlicher Investitionen

Das Industrieministerium argumentiert, dass Rapidus' Fortschritte die Aussichten auf eine Rendite der Investitionen verbessert hätten. Der Bedarf an zusätzlichem Kapital und die Notwendigkeit, eine für private Kredite ausreichende Eigenkapitalquote zu sichern, bilden die Grundlage für seinen Vorschlag.

Mitglieder des Unterausschusses des Finanzsystemsrat haben regelmäßige Prüfungen sowohl des politischen Zwecks des Projekts als auch seiner Rentabilität gefordert. Jährlich soll erörtert werden, ob die Industrieinvestition fortgesetzt werden soll. Der Rat berät den Finanzminister und prüft damit auch, wie öffentliche Finanzmittel eingesetzt werden.

Japan verfolgt das politische Ziel, eigene Kapazitäten für fortschrittliche Halbleiter aufzubauen und die Abhängigkeit von ausländischen Herstellern, darunter Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., zu verringern. Die Regierung verbindet dieses Vorhaben mit wirtschaftlicher Sicherheit und dem Zugang zu Technologien, die für künstliche Intelligenz, Robotik und Quantencomputer benötigt werden.

Der Wettbewerb ist anspruchsvoll. TSMC begann 2025 mit der Massenproduktion von 2-Nanometer-Chips und beliefert große Kunden wie Nvidia und Apple. Rapidus muss sein Fertigungsverfahren etablieren, Aufträge gewinnen und die Fertigungseffizienz verbessern, während es mit Unternehmen konkurriert, die bereits im großen Maßstab produzieren.

Für die Steuerzahler würde die geplante kumulierte Eigenkapitalbeteiligung von 650 Milliarden Yen den Staat zu einem größeren Investor in diesem Vorhaben machen. Für Kreditgeber und private Anteilseigner kommt es in den nächsten Phasen auf die Bedingungen ihrer finanziellen Zusagen und auf Rapidus' Fähigkeit an, den Produktionszeitplan einzuhalten. Das jährliche Genehmigungsverfahren gibt der Regierung wiederholt Gelegenheit, die Fortschritte zu prüfen, bevor sie jede geplante Tranche bereitstellt.

Wichtige Punkte

• Japan plant für die Fiskaljahre 2027 bis 2029 zusätzliche Eigenkapitalinvestitionen von 400 Milliarden Yen in Rapidus, vorbehaltlich der jährlichen Genehmigung.
• Die staatliche Eigenkapitalinvestition würde sich damit von 250 Milliarden auf 650 Milliarden Yen erhöhen.
• Rapidus will private Kredite in Höhe von 2 Billionen Yen und rund 1 Billion Yen an privatem Eigenkapital aufnehmen.
• Das Unternehmen strebt die Produktion von 2-Nanometer-Chips im Fiskaljahr 2027 und den Produktionsstart mit fortschrittlicher Chipgehäusetechnik im Fiskaljahr 2028 an.
• Die Forschungsförderung ist ein separater Finanzierungsstrang. Für die Fiskaljahre 2022 bis 2026 wurden rund 2,354 Billionen Yen genehmigt.
• Rapidus strebt für das Fiskaljahr 2029 einen positiven operativen Cashflow an, gefolgt von positivem freiem Cashflow und einem Börsengang im Fiskaljahr 2031.