Südkoreanische Aktien brechen um 8 % ein: Handel an beiden Börsen ausgesetzt, Sorgen um KI-Finanzierung nehmen zu

Aktienkurse in Seoul stürzen ab, Handel an beiden Märkten ausgesetzt

Südkoreas zwei wichtigste Aktienmärkte verloren am Donnerstag, dem 15. Oktober 2026, mehr als 8 %. Der Kursrutsch löste automatische Handelsunterbrechungen aus, während Anleger angesichts neuer Sorgen über die US-Inflation und die Finanzierungskosten für Projekte im Bereich künstliche Intelligenz (KI) Halbleiteraktien verkauften.

Der Leitindex KOSPI verlor um 12:52 Uhr Ortszeit 481,69 Punkte oder 8,02 % und notierte bei 5.527,12 Punkten. Der KOSDAQ, auf dem viele Technologieunternehmen gelistet sind, fiel ebenfalls um 8,02 % beziehungsweise 66,07 Punkte auf 757,81 Punkte. Die Korea Exchange löste um 12:23 Uhr am KOSDAQ eine automatische Handelsunterbrechung aus und setzte den gesamten Handel am KOSPI um 12:38 Uhr für 20 Minuten aus.

Die Aktien von Samsung Electronics fielen um 9,7 %, SK hynix verlor 11,35 %, als sich der Verkaufsdruck verstärkte. Ausländische Anleger verkauften südkoreanische Aktien und belasteten damit einen Markt, der bereits auf den siebten Verlusttag in Folge zusteuerte. Schlusskurse und das Gesamtvolumen der Verkäufe durch ausländische Anleger lagen noch nicht vor.

Der unmittelbare Auslöser kam aus den USA: Die Verbraucherpreise stiegen im September stärker als erwartet. Anleger befürchteten, dass die US-Notenbank Federal Reserve die Kreditkosten hoch halten oder die Zinsen erneut anheben könnte. Ein weiteres Problem für Technologieunternehmen war die Frage, ob enorme Ausgaben für KI-Infrastruktur genügend Erträge abwerfen würden, um die Kosten zu rechtfertigen.

Die Verluste griffen weit über Seoul hinaus. Japans Nikkei 225 fiel um 4,8 %, während der breite MSCI-Index für Aktien aus dem asiatisch-pazifischen Raum ohne Japan um 3,3 % nachgab. Der Rückgang in Südkorea war mehr als doppelt so stark wie der prozentuale Verlust des regionalen Index. Das zeigt, wie stark die Verkäufe den Halbleitersektor trafen.

Wie sich der Handelstag zuspitzte

Der KOSPI eröffnete 5,59 % niedriger bei 5.673,01 Punkten und setzte seinen Abwärtstrend fort. Die Samsung-Electronics-Aktie startete mit einem Minus von 6,68 %, SK hynix eröffnete 8,10 % tiefer. Beide Chipkonzerne steuerten auf den siebten Verlusttag in Folge zu.

Die Börse schränkte zunächst bestimmte automatisierte Aufträge ein, bevor sie den Handel umfassender aussetzte. Die Abfolge zeigt, wie schnell der Druck zunahm:

• 9:07 Uhr: Am KOSPI-Markt wurde ein Sell-Sidecar ausgelöst. Dadurch wurden programmgestützte Verkaufsaufträge für fünf Minuten ausgesetzt.
• 9:12 Uhr: Am KOSDAQ-Markt folgte ein Sell-Sidecar.
• 10:08 Uhr: Der KOSPI notierte bei 5.580,44 Punkten, 7,13 % im Minus.
• 11:16 Uhr: Der KOSPI lag mit 5.576,46 Punkten 7,20 % im Minus, während der KOSDAQ um 7,11 % auf 765,27 Punkte gefallen war.
• 12:23 Uhr: Am KOSDAQ wurde eine automatische Handelsunterbrechung ausgelöst.
• 12:38 Uhr: Die Börse setzte den gesamten Handel am KOSPI für 20 Minuten aus.

Beide Märkte erlebten erstmals seit dem 29. Juli, rund elf Wochen zuvor, am selben Tag automatische Handelsunterbrechungen. Am Donnerstag wurden zudem erstmals seit diesem Datum die Sell-Sidecars beider Börsen gleichzeitig ausgelöst.

Wie die Schutzmechanismen funktionieren

Ein Sidecar und eine automatische Handelsunterbrechung setzen unterschiedliche Teile des Marktes aus. Am KOSPI wurde das Sidecar ausgelöst, nachdem die KOSPI-200-Futures, also Kontrakte auf den erwarteten Stand eines wichtigen Aktienindex, um mehr als 5 % gefallen waren. Es schränkte vorübergehend programmgestützte Verkäufe ein, bei denen Computersysteme Aufträge nach festgelegten Regeln erteilen.

Eine automatische Handelsunterbrechung greift weiter und pausiert den Handel am betroffenen Aktienmarkt insgesamt. Sie soll Käufern und Verkäufern bei außergewöhnlich starken Kursbewegungen Zeit geben, neue Informationen zu verarbeiten. Die Aussetzung des KOSPI-Handels dauerte am Donnerstag 20 Minuten.

Schon vor der vollständigen Aussetzung standen Aktien breit unter Druck. Im Vormittagshandel fielen 844 der 912 am KOSPI gelisteten Aktien, also 92,5 %. Nur 61 Aktien legten zu. Anleger verkauften quer durch den Markt, auch wenn die größten Halbleiterunternehmen besonders im Fokus standen.

Der KOSPI gab seit dem 6. Oktober nach. Am Donnerstag notierte er zudem den dritten Handelstag in Folge zeitweise unter 6.000 Punkten. Erstmals unter diese Marke gefallen war er am 13. Oktober.

Warum die US-Inflation südkoreanische Aktien belastete

Die am 14. Oktober veröffentlichten US-Verbraucherpreisdaten zeigten eine stärkere Inflation als von den Märkten erwartet. Dazu trugen gestiegene Öl- und Benzinpreise bei. Der Preisdruck breitete sich zudem über den Energiesektor hinaus auf Waren und Dienstleistungen aus.

Die Federal Reserve beeinflusst Kreditaufnahme und Ausgaben über die Zinspolitik. Höhere Zinsen verteuern Kredite und können den Preisanstieg bremsen. Zugleich steigen dadurch die Kosten für Unternehmen, die zur Expansion Geld aufnehmen müssen, darunter Betreiber von Rechenzentren und Käufer großer Mengen an KI-Ausrüstung.

Die Wall Street hatte diese Sorgen bereits verarbeitet, bevor die asiatischen Märkte öffneten. Der S&P 500 verlor 1,1 %, der Nasdaq Composite gab 1,9 % nach. Damit verzeichneten beide Indizes den dritten Verlusttag in Folge. Der Philadelphia Semiconductor Index fiel zum sechsten Mal in Folge und verbuchte damit die längste Verlustserie seit Mai 2025.

Südkoreas Halbleiterhersteller sind Teil dieser globalen Investitionskette. Anleger bewerteten ihre Aktien neu, weil steigende Finanzierungskosten die Wirtschaftlichkeit der Projekte infrage stellten, für die ihre Produkte benötigt werden.

KI-Nachfrage trifft auf Expansionskosten

CoreWeave, ein Anbieter von Recheninfrastruktur für KI, rückte wegen der Finanzierungssorgen in den Fokus. Die Aktien des Unternehmens fielen am Mittwoch zeitweise um bis zu 17 %. Die 2032 fälligen Anleihen wurden zu weniger als 78 Cent je Dollar Nennwert gehandelt. Bei ihrer Ausgabe vier Monate zuvor hatte ihr Kurs noch auf Höhe des Nennwerts gelegen.

Eine Anleihe ist ein Kredit, den Anleger einem Unternehmen gewähren. Ein Kurs von weniger als 78 Cent bedeutet, dass Anleger bereit waren, die Forderung für weniger als 78 % ihres Nennwerts zu verkaufen. Das entspricht einem Rückgang von mehr als 22 % gegenüber dem ursprünglichen Niveau. Sinkende Anleihekurse können es für den Schuldner verteuern, neues Geld aufzunehmen.

Charu Chanana, Chef-Anlagestrategin der Saxo Bank in Singapur, beschrieb die Sorge am Markt als eine veränderte Bewertung von Wachstum bei teurer Finanzierung.

„Der Ausverkauf in Asien wirkt weniger wie eine plötzliche Verschlechterung der Fundamentaldaten im Technologiesektor als vielmehr wie eine Neubewertung der Kapitalkosten“, sagte Chanana.

Chanana erläuterte, warum eine starke Nachfrage allein die Aktionäre möglicherweise nicht mehr zufriedenstellt.

Sie fragen sich zunehmend, welchen Preis sie für dieses Wachstum zahlen sollten, wenn die Zinsen hoch und volatil sind und womöglich erneut steigen.

Im Marktdiskurs zitierte Schätzungen des Analysehauses Gartner bezifferten die US-Investitionen in KI-Infrastruktur in diesem Jahr auf rund eine Billion US-Dollar. Von 2027 bis 2030 dürften weitere rund sechs Billionen US-Dollar hinzukommen. Das entspricht in diesem späteren Zeitraum durchschnittlich 1,5 Billionen US-Dollar pro Jahr, gegenüber einer Billion US-Dollar in diesem Jahr, und veranschaulicht, in welchem Umfang Unternehmen ihre Investitionen finanzieren müssten.

Das langsamere Umsatzwachstum von Anthropic sorgte trotz starker Ergebnisse im dritten Quartal, die Anlegern präsentiert wurden, für zusätzliche Unruhe. Seo Sang-young von Mirae Asset Securities verwies darauf, dass Anleger zunehmend darauf achteten, ob sich die Ausgaben für Infrastruktur tatsächlich in Erträgen niederschlagen und ob Unternehmen sie weiterhin finanzieren können. Auch Analysten von JPMorgan bezeichneten Finanzierungsrisiken und den Zeitpunkt von Börsengängen als zentrale Sorgen für KI-Aktien.

Südkoreanische Chiphersteller von zwei Seiten unter Druck

Samsung Electronics und SK hynix sahen sich sowohl mit Unsicherheit über die KI-Ausgaben als auch mit wachsender Konkurrenz aus China konfrontiert. ChangXin Memory Technologies, kurz CXMT, baut seine Produktion aus und macht Fortschritte bei einem DRAM-Entwurf mit höherer Speicherdichte, der mehr Daten speichern kann.

DRAM ist eine Speicherart, in der Informationen vorübergehend abgelegt werden, während ein Computer arbeitet. Mehr Produktion eines Wettbewerbers kann das Angebot erhöhen und den Preiswettbewerb verschärfen. Für südkoreanische Speicherhersteller kam diese Sorge auf, während Anleger bereits hinterfragten, wie viel Kunden für neue Rechnerkapazitäten ausgeben können.

Auch verwandte Unternehmen verzeichneten Verluste. Im Vormittagshandel fiel SK Square um 11,38 %, Samsung Electro-Mechanics gab 15,21 % nach. Diese Kursbewegungen und die große Zahl fallender Aktien zeigten, wie breit Anleger ihre Engagements reduzierten.

Hock Tan, Vorstandschef von Broadcom, hatte zudem gewarnt, dass einige KI-Anleger im Grunde auf ein Glücksspiel setzten. Seine Warnung verstärkte die Prüfung der Bewertungen und der Frage, ob die heutigen Infrastrukturausgaben später die erwarteten Erträge abwerfen.

Der Rückzug aus Technologiewerten breitet sich in Asien aus

Japans Speicherhersteller Kioxia verlor mehr als 11 %, SoftBank Group, ein bedeutender KI-Investor, gab 9,4 % nach. Der taiwanische Aktienmarkt fiel um mehr als 3 %, die Aktie von Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) verlor rund 3 % und notierte damit nahe ihrem niedrigsten Stand seit einem Monat.

Auch in Hongkong und auf dem chinesischen Festland ging es abwärts. Der Hang Seng verlor 1,1 %, Chinas CSI 300 gab 1,4 % nach und der Shanghai Composite fiel um 1,5 %. Unter den einzelnen Technologieunternehmen verloren MiniMax 8,7 %, Z.AI gab 9,1 % nach, Semiconductor Manufacturing International Corp. fiel um 4,5 %, Baidu um 4,4 % und Alibaba um 3,1 %.

Indonesien und Singapur verzeichneten jeweils Verluste von rund 1 %. Auch die Kurse von DBS Group und OCBC in Singapur gaben um etwa 1 % nach. Dadurch fielen die Aktien des Stadtstaats auf den niedrigsten Stand seit drei Monaten. In Malaysia und auf den Philippinen gaben die Aktienkurse leicht nach.

Die für Donnerstag später erwarteten Ergebnisse von TSMC für das dritte Quartal wurden zu einem unmittelbaren Prüfstein für die Aussichten der Branche. Es wurde erwartet, dass das Unternehmen das sechste Quartal in Folge einen Rekordgewinn ausweist. Anleger wollten anhand der Prognose Hinweise darauf finden, ob die Nachfrage nach KI-Chips das Wachstum aufrechterhalten kann.

Ein stärkerer Dollar sorgt für zusätzliche Belastung

Der südkoreanische Won verlor 0,8 % und fiel auf 1.352,84 Won je US-Dollar. Damit erreichte er den niedrigsten Stand seit zwei Wochen. Der philippinische Peso sank auf ein Rekordtief von 63,09 je Dollar, während der taiwanische Dollar auf 32,320 je US-Dollar fiel und damit so schwach war wie seit Anfang August nicht mehr.

Eine schwächere Landeswährung verteuert in Dollar abgerechnete Einkäufe. Auch die Rückzahlung von Dollarschulden kostet in der heimischen Währung mehr. Für Unternehmen, die bereits mit höheren Kreditkosten konfrontiert sind, belastet das die Kassen zusätzlich.

Der US-Dollar-Index, der den Dollar mit einem Korb wichtiger Währungen vergleicht, erreichte nach den Inflationsdaten den höchsten Stand seit 18 Monaten, gab im frühen asiatischen Handel jedoch den Großteil seiner Gewinne wieder ab. Der MSCI-Index für Schwellenländerwährungen verlor 0,4 % und verzeichnete damit den schwächsten Handelstag seit zwei Wochen.

Der chinesische Yuan entwickelte sich entgegen dem allgemeinen Trend und legte leicht auf 6,6923 je US-Dollar zu. Andernorts gab der australische Dollar um 0,2 % auf 0,6956 US-Dollar nach, nachdem die Beschäftigung im September unerwartet um 39.300 Stellen gesunken war. Erwartet worden war ein Zuwachs von 20.000 Stellen.

Zinsen, Anleihen und die nächsten Prüfsteine für die Märkte

Anleger erhöhten ihre Wetten auf eine weitere Zinserhöhung durch die Federal Reserve, auch wenn sich die Erwartungen im Handelsverlauf verschoben. Einer Auswertung von Futures zufolge lag die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung um 0,25 Prozentpunkte bei der Sitzung am 27. und 28. Oktober bei 31,6 %, gegenüber 22,1 % am Vortag. Eine spätere Auswertung von CME FedWatch wies einer unveränderten Zinspolitik eine Wahrscheinlichkeit von 75 % zu.

Nach der Zinserhöhung im September lag die Spanne des Fed-Leitzinses bei 3,75 bis 4,00 %. Die für Donnerstag später erwarteten US-Erzeugerpreise und Einzelhandelsumsätze waren die nächsten angesetzten Prüfsteine für den Inflationsdruck und die Verbraucherausgaben. Fed-Chef Kevin Warsh sollte außerdem am Freitag in Bangkok gemeinsam mit der geschäftsführenden Direktorin des Internationalen Währungsfonds, Kristalina Georgieva, sprechen.

Staatsanleihen fanden während des Rückzugs aus Aktienkäufen. Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe fiel um 7,8 Basispunkte oder 0,078 Prozentpunkte auf 5,110 %. Anleihekurse steigen, wenn die Renditen sinken. Anleger suchten Schutz vor Aktienverlusten und prüften zugleich, ob ein schwächeres Wachstum die Zinsen letztlich bremsen könnte.

Mark Matthews, Leiter des Asien-Research bei der Bank Julius Bär in Singapur, vertrat eine optimistischere Einschätzung der Technologiebranche.

„Ich bin nicht besorgt, denn Aktien sind nicht teuer, es gibt keine Anzeichen für eine Rezession und in den meisten Bereichen der KI übersteigt die Nachfrage das Angebot weiterhin deutlich“, sagte Matthews.

Der unmittelbare Druck konzentrierte sich am Donnerstag dennoch auf die Finanzierung: auf die Kreditkosten, die Möglichkeiten zur Finanzierung der Expansion und die Erträge, die diese Ausgaben rechtfertigen müssen. Die Ergebnisse von TSMC und die nächsten US-Konjunkturdaten würden Anlegern neue Zahlen liefern, die sie vor der Fed-Sitzung im Oktober abwägen können.

Wichtige Punkte

• KOSPI und KOSDAQ verloren im Handelsverlauf am Donnerstag jeweils 8,02 %. An beiden Märkten wurden automatische Handelsunterbrechungen ausgelöst.
• Samsung Electronics verlor 9,7 %, SK hynix gab 11,35 % nach, als sich der Verkaufsdruck bei Halbleiteraktien verstärkte.
• Eine stärkere US-Inflation als erwartet schürte die Sorgen über Kreditkosten und die Rendite von KI-Investitionen.
• Sinkende Aktien- und Anleihekurse von CoreWeave rückten die Finanzierungsrisiken im KI-Sektor in den Fokus.
• Der Won verlor 0,8 %, während Japans Nikkei um 4,8 % und der regionale MSCI-Index um 3,3 % fielen.
• Die TSMC-Ergebnisse, US-Konjunkturdaten und die Fed-Sitzung am 27. und 28. Oktober waren die nächsten wichtigen Prüfsteine.